第一章证券投资工具

第一章证券投资工具第一节投资概述什么是投资？投资是指在一定时期内期望在未来能产生收益而将收入变换为资产的过程。——<简明不列颠百科全书>威廉·夏普指出，“投资〞最主要的含义是为了未来某种不确定的价值而牺牲目前一定的价值。同时，他把投资的特征概括为两点：时间和风险。保罗·萨缪尔森把投资的特点概括为三个根本要素：收益、本钱和预期。所谓投资是指货币转化为资本的过程。关于投资投资媒介：真实资产、金融资产真实资产：房地产、古董、艺术品、黄金等金融资产：一种契约以保证持有人获得契约内所规定的权益，如股票、债券、期货、期权等投资目的本金保证：应对通货膨胀资本增值经常性收益：投资有风险：确定风险接受才干风险和风险偏好风险：未来结果的不确定性或损失。风险度量：VAR〔valueatrisk)--在正常的市场环境下，给定一定的时间区间和置信度程度，预期最大损失。风险偏好：风险给投资者带来的成效与风险之间的关系风险偏好者风险中立者风险躲避者思索：影响风险偏好的要素？第二节债券债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，向投资者发行，同时承假设按一定利率支付利息并按商定条件支付本金的债务债务凭证债券的根本要素债券面值：票面价值、归还本金支付利息、发行价钱票面利率：利息|票面价值，影响要素付息期、归还期债券的特征：归还性、流通性、平安性、收益性、价钱弹性低2005年11月24日部分柜台买卖的国债种类报价债券代码债券简称投资者买入价剩余期限到期收益率（%）报价银行投资者卖出价应计利息投资者卖出净价报价银行02000602国债0698.913y194d2.606建设银行98.590.9497.65农业银行02001502国债15103.784y12d2.679工商银行103.332.83100.50农业银行03000103国债01101.734y87d2.733工商银行101.482.0399.45农业银行03000703国债07100.054y269d2.807农业银行99.650.7098.95农业银行04000404国债04112.855y1822.819农业银行112.452.45110.00农业银行04000704国债07110.675y274d2.892工商银行110.321.17109.15农业银行上海证券买卖所债券指数与上证指数的对比１９８９年保值公债第二节债券债券的分类1.按能否商定利息划分为零息债券、付息债券、息票累积债券2.按债券券面形状划分为实物债券、凭证式债券、国家储蓄债、记账式债券3.按发行主体分为政府债券、金融债券、公司债券4.按能否有贷款担保划分为抵押债券、信誉债券5.按能否能转化为公司股票划分可转债券和不可转换债券6.按利率能否固定划分为固定利率债券和浮动利率债券7.按能否可以提早归还划分可赎回债券和不可赎回债券8.按归还方式不同划分为一次和分期到期债券9.按归还期限分为短期、中长期、长期和永久债券凭证式国债收款凭证明图债券筹资的特点优点：资本本钱低：利息税前支付，具有抵税作用；债务人要求的报酬率低具有财务杠杆效应所筹资金属于长期资金，提供资金支持债券筹资的范围广、金额大缺陷：财务风险大：定期归还限制性条款多，资金运用缺乏灵敏性债券收益率计算影响债券收益率的主要要素：票面利率、期限、面值、购买价钱。根本计算公式、债券出卖者的收益率、债券购买者的收益率、债券持有期的收益率第三节股票股票是股份在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表持有者即公司股东对股份公司的一切权。股票是一种出资证明，是资本权益凭证，而不是债务凭证股东可经过参与股东大会、投票表决、参与公司艰苦决策等方式参与股份公司的运营管理。股东具有求偿权，凭仗持有股票可参与股份发行企业的利润分配，并在企业破产清算时，可以享用剩余财富分配权脱离实物形状的股票〔2021年2月24日收盘价〕代码名称最新价格成交量（手）成交金额（亿元）600519贵州茅台198.08239444.7002304洋河股份147.50104921.5002601佰利联101.20159561.6000869张裕A99.796970.98002310东方园林93.474600.69000596古井贡酒9272680.66300146汤臣倍健82.2140441.2002293罗莱家纺76.1212330.093002354杰瑞股份73.1122740.89600436片仔癀69.7267800.47股票的主要特征不可归还性运营决策参与性收益性流通性价钱动摇性和风险性代理Ａ３之后的股价表现股票的分类按购买时所运用的货币划分A种股票即以人民币计值和购买，主要针对国内投资者发行的股票，简称A股。B种股票(人民币特种股票)指由我国股份公司发行的以人民币标明面值、以外币认购和买卖〔沪市以美圆、深市以港元〕，在境内证券买卖所上市的普通股票，简称B股。H股：是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为N股、S股和T股。按持有人所享有的权益：普通股/优先股

普通股指作为股份资本的根本构成部分，具有股票的普通特征，每一股份对公司财富都拥有平等权益，并随股份公司利润的大小而分取相应股息的股票。普通股普通股股东通常享有以下权益：公司决策参与权公司盈余分配恳求权公司剩余财富分配权优先认股权股份自在转让权优先股由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财富方面比普通股票具有优先权的股票。优先股票是特种股票中最为重要、也最为常见的一种。优先权：在收益稳定性的保证上和在收益与剩余财富分配顺序上，优先于普通股。优势：优先股持有者普通无权参与公司的运营管理，无公司人事、决策等方面的表决权；普通不能享用公司利润增长所带来的分配利益。司考其？？优先股与普通股的区别优先股与债券的区别按绩效或收益特性分类〔1〕蓝筹股〔BlueChipStocks〕蓝筹股原是美国投资者运用的一个概念，现广泛用于指在证券买卖所公开上市的、由著名的大公司发行的、收益可靠而丰厚的股票。

〔2〕生长股(Growthstocks)指由开展前景极佳、销售额及收益额迅速扩张的生长型的公司发行的股票。由于生长型公司〔多属高新技术产业、朝阳产业〕正处于运营业务蓬勃上升的时期，收益用于积累和再投资的比例较大，因此其近期的分配收益往往并不很高，但其开展前景较为乐观，假以时日，其以后的收益分配可望到达相当高的程度，故其买卖通常较为活泼，市场价钱多处于上扬形状中，因此也是投资者非常青睐的对象。

〔3〕收入股(Incomestock)指那些能在当前和今后一定时期内支付较高股息的股票。例如：佛山照明〔4〕防守股(Defensivestocks)指收益相当稳定、价钱变动弹性较小的一类股票。水、电等公用事业，生活必需品、药品等〔5〕周期股(Cyclicalstocks)投资品〔钢铁、水泥、石化〕及交通运输等行业〔6〕投机股(Speculativestocks)公司的运营前景和收益程度都很难确定，市场买卖价钱动摇性极强；或由于本身所具有的某些特点，经常被投机炒作的一类股票。如：海虹控股1999年末网络概念推进下，海虹控股延续20多个买卖日涨停，堪称中国股市之最其他分类记名股票和无记名股票有面值股票和无面值股票单一股票和复数股票表决权股票和无表决权股票上市股票和非上市股票股票的内在价值股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值，它是股票的真实价值，也叫实际价值。股票的内在价值依赖于公司的资本本钱和对未来股利分配的预期。股票的内在价值当股票价钱程度相对于经济根底条件决议的内在价值出现非平稳的向上偏移，可以将其定义为价钱泡沫，这种偏移的数学期望可以作为泡沫的度量。导致泡沫景象的缘由：与预期相关联的过度投机行为，幼稚投机者买卖行为、规范失灵、诈骗行为、品德风险等。郁金香泡沫日本泡沫经济证券投资基金证券投资基金是一种实行组合投资，专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。是一种间接投资工具主要当事人：基金投资者、基金管理人、基金托管人〔监视〕美国--共同基金英国、香港--单位信托基金日本、台湾--证券投资信托基金证券投资基金的特点集合理财、专业管理组合投资、分散风险利益共享、风险共担严厉监管、信息透明独立托管、保证平安证券投资基金的分类1、根据法律根底和组织形状的不同分类公司型投资基金契约型投资基金〔信托型投资基金〕2、按受害凭证能否可赎回分类开放型〔式〕投资基金封锁型〔式〕投资基金证券投资基金的分类3、按投资风险与收益目的分类生长型投资基金收益型投资基金平衡型投资基金4、按投资对象分类股票基金/债券基金/货币市场基金/混合基金期货基金/期权基金/指数基金/认股权证基金5、其他分类衍生金融工具市场随着金融自在化和国际化的开展，任何有价金融资产的持有者都会面临由汇率和利率变动呵斥的直接损失或间接损失的风险。分散资产可以降低非系统风险，但是不能降低系统性风险。市场需求可以对冲风险的工具，金融衍生工具应运而生。衍生金融工具市场参与者对冲者：主要目的是防止或减低面对的风险投机者：期望市场未来的不确定性，他们不一定持有资产，或对未来资产做保值，而在于获得资产未来真实价钱和如今的远期价钱之间的差额。套利者是经过两个或以上的不同市场，同时买卖某一种〔或两种类似的〕资产或商品，以期获得无风险的利润。金融衍生工具〔一〕金融衍生工具的概念是指从股票、利率、汇率等传统金融工具中派生出来的、以某一〔或某些〕原生金融资产为标的，价值随利率、外汇汇率、股票价钱及股票价钱指数等原生金融资产价钱或相关变量的变动而变动的投资和风险管理工具。金融衍生工具金融衍生工具以合约方式制定价值往往引申自一个或多个根底变数根底变数可以是任何方式的资产价钱，如股票、货币、商品等资产价钱，又如指数或其他经济目的等。科技和电脑的提高、银行和金融机构的积极推行、相关实际的构成等推进了衍生金融工具市场的开展。金融衍生工具〔二〕金融衍生工具的特点高风险性未来性杠杆性高度的技术性和复杂性表外性期货--Futures定义买卖双方不用在买卖发生的初期交割，而是共同商定在未来的某一时候交割。是规范化的远期。期货--Futures期货合约主要特点：1.保证金买卖产生杠杆效应，放大收益，同时承当高风险。2.期货合约的商品种类、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，规范化的，独一的变量是价钱。3.期货合约是在期货买卖所组织下成交的，具有法律效能，价钱是在买卖所的买卖厅里经过公开竞价的方式产生，国外采取公开竞价方式而我国采用电脑买卖。期货--Futures4.期货合约的履行由买卖所担保，不允许私下买卖。5.期货合约可经过交收现货或进展对冲买卖来履行或解除合约义务。期货--Futures期货合约的功能1.吸引套期保值者利用期货市场买卖合约锁定本钱，防止因现货市场的商品价钱动摇风险而能够呵斥的损失。2.吸引投资者进展风险投资买卖，添加市场流动性。期货--Futures期货买卖的特征1.期货买卖的双向性--卖空与买空，期货无熊市。2.期货买卖的杠杆作用3.期货市场是零和市场，期货市场本身并不发明利润。期货套利方法跨交割月份套利：投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价钱差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以牟取利润的活动。跨月套利与商品绝对价钱无关，而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。期货套利方法跨市场套利：在不同买卖所之间的套利买卖行为，投机者利用同一商品在不同买卖所期货价钱的不同，在两个买卖所同时买进和卖出期货合约以牟取利润。套利条件：价差高出跨市场买卖本钱。期货套利方法跨商品套利：利用两种不同的，但是相互关联的商品之间的期货价钱差别进展套利，即买进〔卖出〕某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出〔买入〕另一种一样交割月份、另一关联商品的期货合约。套利条件：两种商品之间具有关联性或相互替代性；买卖受同一要素制约；买进或卖出期货合约通常