长期筹资概论

第四章

长期筹资概论一、筹资的根本概念二、筹资类型三、企业筹资环境四、筹资数量的预测1.一、企业筹资的根本概念1、企业筹资的动机〔1〕扩张性筹资动机：扩大经营或对外投资等。〔2〕调整性筹资动机：调整现有资本结构的需要等。例如：债务资本比例过高，为免除引发财务风险而增加股权资本。2.一、企业筹资的根本概念2、企业筹资的原那么：〔1〕效益原那么：寻求资本组合优化，减低资本本钱。〔2〕合理性原那么：l

数量合理：l

资本结构合理：3.一、企业筹资的根本概念3、企业筹资渠道：〔1〕内部筹资：通过利润形成；〔2〕外部筹资：金融市场：国内外市场。4.一、企业筹资的根本概念4、企业筹资方式：l

发行股票筹资：l

发行债券筹资：l

银行信贷：l

商业信用筹资：l

租赁：5.二、企业筹资类型1、按属性分：股权资本债权资本合理安排两种资本的比例是财务管理要考虑的一个重要问题。6.二、企业筹资类型〔1〕股权资本〔权益资本〕：股本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成。l

股权资本：是企业“永久性〞资本。〔2〕债权资本：企业依法取得并依约使用、按期归还的资本。7.二、企业筹资类型2、按期限分：长期资本短期资本8.二、企业筹资类型〔1〕长期资本：期限在一年以上。包括股权资本和长期债权资本。企业要长期开展，就需要一定规模的长期资本。〔2〕短期资本：期限在一年之内的，一般都是债务资本。作临时性周转需要。9.二、企业筹资类型〔3〕企业资本的期限结构对企业的风险和收益产生一定的影响。1〕正常的资本与资产配对：短期资产〔流动资产〕短期资本长期资产长期资本10.二、企业筹资类型2〕保守的资本与资产配对：短期资产〔流动资产〕短期资本长期资产长期资本11.二、企业筹资类型3〕冒险的资本与资产配对：

短期资产〔流动资产〕短期资本长期资产长期资本12.二、企业筹资类型3、直接筹资与间接筹资：〔1〕直接筹资：企业不借助银行等金融中介结构，直接与资本所有者协商筹资。例如：向群众投资者发行股票筹资等。〔2〕间接筹资：通过向银行等金融中介筹资。例如：向银行借款。13.三、企业筹资环境1、金融环境：〔1〕金融市场：金融产品交易的场所。l

外汇市场、黄金市场、资本市场。l

资本市场：短期资本市场〔货币市场〕、长期资本市场。l

长期资本市场：初级市场〔发行市场〕、次级市场〔交易市场〕。14.三、企业筹资环境〔2〕金融机构：银行、证券公司等。〔3〕金融政策：l

货币政策：中央银行调整货币总需求的方针策略。稳定货币供给，实现经济增长、物价稳定、充分就业等。l

利率政策：引导资本的流向，刺激和约束企业的筹资行为。l

汇率政策：影响国际收支、资本流动等。15.三、企业筹资环境2、经济环境：〔1〕宏观经济政策：l

经济增长政策l

产业结构政策：l

政府财政政策：16.三、企业筹资环境〔2〕物价变动：l

通货膨胀l

通货紧缩〔3〕周期变化：企业的产品和整个经营活动呈现一定的周期现象。例如产品寿命周期、企业生命周期、产业生命周期等。17.三、企业筹资环境3、法律环境：企业筹资受一定法律的制约。例如：公司法、证券法、银行法、所得税法等。l

根据税法规定，企业发行债券和银行借款所发生的利息支出可以在企业税前利润列支；而发行股票而发生的股利开支在税后利润支付。导致企业的债权资本的实际本钱比股权资本的实际本钱要高。18.四、筹资数量的预测

1、销售百分比法：根据资产负债表、利润表中各工程与销售收入的比例关系，预测短期资金需求量。19.例：P129项目

2000年实际数

占销售收入百分比（%）

2001年预计数

销售收入15000

100

18000减：销售成本1140076.013680

销售费用600.472销售利润34023.64248减：管理费用306020.4367220.

财务费用300.236税前利润4503.0540减：所得税（40%）180－216税后利润270－324留用比例(50%)16221.项目2000年实际数2000年占销售收入百分比(%),在收入水平15000元2001年预计数(在收入水平18000元)现金750.590应收账款240016.02880存货261017.43132预付费用10－10固定资产净值285－285资产总额538033.96397应付票据500－50022.应付账款264017.63168应付费用1050.7126长期负债55－55负债合计330018.33849投入资本1250－1250留用利润830－992(830+162)所有者权益合计2080－2242追加外部筹资－－306(6397-2242-3849)负债及所有者权益总额5380

639723.用公式表示资金需要量预测:设2000年的销售收入为S0,2001年预计销售收入为S1。同收入变动相关的资产占销售收入的比率为，同收入变动相关的负债占销售收入的比率为。2001年预计留用利润额为RE。那么：资金追加额M=〔S1－S0〕×〔－〕－RE=〔18000－15000〕×〔33.9%－18.3%〕－3