1 风险管理概观

□什么是风险与风险管理?□什么是风险与风险管理?■风险管理的目的/企业金融风险管理的重要性EQ\*jc3\*hps44\o\al(\s\up0(··案例讨论-次贷危机■金融机构风险管理与足球队什么是风险?4企业将来是否能依贷款协议按时付息还本()是个未知数()如果企业违约不能按时付息还本，银行就会遭受损失()■经营风险是企业，尤其是金融中介如银行的业务本质■赚不赚钱，关键在于“风险管理”只有充分认识，掌握和管理风险，才能使风险成为赚钱的机会(一维：???)(二维：???)6(总之，风险管理是在减少发生??的可能性和如果6广义来说....风险管理应包括???管理?“是对此业务的风险的辨认与识别，评估(包括分析利用金融衍生工具来规避，转移和分散风险)”■什么是风险与风险管理?风险管理的目的/企业金融风险管理的重要性风险管理的目的/企业金融风险管理的重要性EQ\*jc3\*hps44\o\al(\s\up0(·),·)风险识别(风险种类)·案例讨论-次贷危机■金融机构风险管理与足球队风险管理的目的实现风险调整后的资本收益率(风险管理对企业的意义■企业(股份制)是现代的经济组织之一■与传统的个体户或企业一个不同点的是现代的股份制企■企业在管理层有效的召集，组织与管理下，把生产因素(如资本、技术、人才、材料等等)有效地结合起来，以■企业应为股东创值.当股东受益，其他各生产因素也应已取得足够补偿风险管理对企业的意义东创/增值。而财务与风险管理是企业内部治理机制的重要环节(天时地利风险管理对企业的意义-策划业务发展的战略，维持公司的优势。课题包括新业务与新投资项目的评估和决策，资本预算等-积极管理业务面对的风险包括金融风险企业经营离不开风险□策略风险“入错行”,入错市场/地方，过早“走出去”等…□业务经营风险□财务风险如资本结构管理不当，财务杠杆/债务水平过高，融资成本高涨或遭致破产的可能性增加等...进口外国原/材料或出口产品到国外面对的汇率风险，利率上升提高融资成本的风险等...中国企业面对金融风险日益增加■自20世纪70年代以来，受放松管制与金融自由化、信息技术与金融创新等因素的影响，金融市场的波动性显著增加,金融体系的稳定性下降，金融机构、工商企业、居民甚至国家都不断面临着各种金融风险的威胁■近年来中国金融市场改革，推行“市场化”利率与汇率形成机制■还有中国企业在“走出去”与“一带一路”战略下，积极这都使中国企业面对了更多的风险包括金融风险中国央行人民币利率的政策生效日2012年6月和从3.5%下调至上限调整1.1倍从6.56%下调至下限从0.9倍调至0.7倍2013年7月取消0.7倍的下限/农村信用社贷款利率不再设立上限2014年11月下调至2.75%上限调整1.2倍下调至5.6%2015年3月下调至2.50%上限调整1.3倍下调至5.35%2015年5月下调至2.25%上限调整1.5倍下调至5.10%2015年6月下调至2.00%下调至4.85%2015年8月下调至1.75%放开一年期以上定期存款的利率浮动上限下调至4.60%2015年10月下调至1.50%不再设置存款利率浮动上限下调至4.35%以上一系列的利率政策含有什么意义?利率市场化近期重要改革措施利率市场化相关的制度基础就此已基本到位中国金融大环境逐渐改变些企业连最起码的风险都不懂…>李荣融<…中央企业要加快“走出去”,但也要“量力而行”,央企必须加强对风险的控制，防止盲目对外投资、■什么是风险与风险管理?■风险管理的目的/企业金融风险管理的重要性 ·风险识别(风险种类)(identification)·案例讨论-次贷危机■金融机构风险管理与足球队-策略风险-市场风险-利率风险-操作/业务经营风险-信(声)誉风险-法律风险风险种类(识别与确认)“指机构的整体发展方向与策略、企业文化、核心竞争力和生存能力(如缺乏对环境变化做出及时改变)或企业效益发生问题而可能带来损失的风险”可把策略(战略)风险理解为机构整体盈利能力的不确定性风险种类(识别与确认)恶化的风险.因为信用状况恶化如信用评级下调增加了跌。这风险对为了取得价差而进行交易的敞口或头寸尤为显著”风险种类(识别与确认)市场风险(与交易账户“指金融市场各种价格的波动而对表内表外所持有作为交易及金融产品等价格的波动(包括这些价格的波动性的波动)”值的头寸)而产生的.波动的风险.]风险种类(识别与确认)“指利率波动而造成银行利润或整体财务状况受到不利影响的风险”敏感性强的资产的收入风险种类(识别与确认)业务的风险”“指金融资产的流动性的不确定性。如市场流动性低，造成持有的金融资产不易或需长时间才能变现，或转让价格低于合理价值的风险”风险种类(识别与确认)“指因为-内部管理或控制程序不足或失效-员工人为失误或疏忽-信息科技系统不适当，失效或发生故障；以及-外在突发事件带来损失的风险” 也包括商品需求，商品价格以及制造或运输成本的不确定性等风险种类(识别与确认)“指机构本身或其职员在市场或客户/外方的任何行为或和他们进行任何交易对机构的信誉带来负面的影响”例如金融企业是否公平对待客户，公平交易；是否进行负责任道德的专业咨询服务(负面例子-投行通过金融工程协助安然和世通隐瞒债务)等”风险种类(识别与确认)法律风险(含合规风险)“指由于法律事务不足或疏忽，或违反监管当局的规定而造成损失的风险”如某企业在与银行进行某复杂金融衍生品交易中遭受得到适当授权，使交易合约无效以避免履行义务■什么是风险与风险管理?■风险管理的目的/企业金融风险管理的重要性 ·风险识别(风险种类)(identification) ·风险衡量(含风险值简介)(measurement)·案例讨论-次贷危机■金融机构风险管理与足球队-市场风险-利率风险-流动性风险-操作风险-信(声)誉风险-法律风险策略风险第一支柱下)主要是针对信贷风险，市场风险及操作风险可能发生的非预期损失.其他风险种类还是要靠防范性的风险管理和内部控制做法来处理风险的衡量-统计概念图12.4不同投资组合中的81投资：1926—1998年(1925年末为81)风险的衡量-统计概念资产种类答：???风险的衡量-统计概念·长期公司债券：6.1-3.8=2.3%“承担风险就会有回报!”但风险与回报如何互动?首先，须先了解如何衡量风险.·用方差及标准差来度量金融资产收益(可能是正或负值)的变观察值的数量计算方差及标准差-例子(百分点)计算方差及标准差-例子年收益平均年收益平均值偏差偏差的平方风险的衡量-统计概念标准差(美国市场，1926-1998) 以上验证了资本市场的另一启示：(一般来说)风险的衡量-统计概念标准差的意义-风险衡量率应越高含不确定性或变动性越高，也就是风险的真正含义·统计学用概率分布图来表示各观察值发生的概率风险的衡量-统计概念标准差小公司股票大公司股票长期公司债券长期美国政府债券短期美国政府国库券口夏普比率(或指数)衡量金融资产经风险调整後的绩效表现，衡量每个單位的風險所能帶来的(无风险收益以外)超额回报或報酬.夏普口夏普比率由諾貝爾奬得主威廉.夏普博士於1966年研究出的口其算法是：:某股票或组合A在此期間的標準差问：根据美国金融市场的历史数据(用上一个幻灯片的资料),哪个金融资产的夏普比率最高?43产品B风险值(涉险值)的定义组合或机构造成的潜在最大损失”它让各个不同的金融资产能以共同的语言-价值的损失风险值-例子说明“对某资产(或组合)来说，某银行在一天以之内(即给定持有期，如做短线交易),在