企业偿债能力分析

第四章企业偿债能力分析西安文理学院商学院岳东宇§1短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析概述1.含义：企业用流动资产偿还流动负债的保障程度。流动资产的多少和质量流动负债的多少和质量其中：质量是指其流动性和变现能力。流动性指资产转换为现金所需要的时间。债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。西安文理学院商学院岳东宇2.评价思路评价流动资产和流动负债的数量关系评价资产的流动性比较一年内产生的债务和产生的现金二、营运资本的计算与评价

1.营运资本的计算：西安文理学院商学院岳东宇2.营运资本的分析：西安文理学院商学院岳东宇营运资本溢出时，企业偿债风险越小。营运资本过多时，企业资本利用率不高。例1.A公司和B公司营运资本资料如下，比较A公司和B公司短期偿债能力。A公司和B公司的营运资本

单位：元项目A公司B公司流动资产3

000

00012

000

000流动负债1

000

00010

000

000营运资本2

000

0002

000

000例2.ABC公司的营运资本历年资料如下表所示，评价该公司历年短期偿债能力的变化趋势。西安文理学院商学院岳东宇项目2007年2006年2005年2004年流动资产/万元165899.01149712.34148397.50144176.64流动负债/万元38

906.9938

381.7044

826.4046

534.32营运资本/万元126992.02111330.64103571.1097

642.31营运资本增长率14.07%7.49%6.07%—营运资本/流动负债3.262.902.312.10ABC公司历年营运资本资料三、短期偿债能力的评价指标1.流动比率：流动资产与流动负债的比值。流动比率指标下限为1。西安文理学院商学院岳东宇2.速动比率：速动资产与流动负债的比值。速动比率的标准值应为1。3.现金比率：其数值标准一般为20%左右。西安文理学院商学院岳东宇四、短期偿债能力的分析方法分析步骤：计算流动比率，将本期实际指标值与上期实际值或行业平均值比较。分解流动资产，考察流动比率的质量。当存货周转率较低时，计算速动比率，考察速动比率的水平和质量，与上期或行业平均值比较。如果速动比率低，计算现金比率，并与上年或行业平均值比较。综合评价。西安文理学院商学院岳东宇流动比率的影响因素分析1.流动资产的流动性分析（1）存货周转分析影响流动资产流动性的因素流动资产的构成营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数营业周期的长短西安文理学院商学院岳东宇（2）应收账款周转分析2.流动负债的流动性分析：流动负债的流动性是指流动负债在短期必须偿还的可能性。短期内偿还的可能性越大，流动性越强，质量越高。流动负债的到期日：西安文理学院商学院岳东宇例3.ABC股份公司2009年的营业收入为1

215

628

500.64元，营业成本为739

558

034.85元，流动资产主要项目如下表所示要求：分析流动比率的影响因素。西安文理学院商学院岳东宇项目年末金额年初金额流动资产

ABC公司流动资产主1要65项8目99年0初06、7年.年0末1金额

1

497

12单3位38：5元.15其中：货币资金529

010

300.27472

059

565.80应收账款159

991

096.72158

342

633.43存货778

335

780.55785

051

184.77§2长期偿债能力分析西安文理学院商学院岳东宇一、长期偿债能力分析概述含义：指企业偿还长期债务（≥1年）的保障程度。评价思路：资本结构分析：企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。资产盈利能力分析：企业盈利能力决定企业偿债能力。二、长期偿债能力的评价指标1.资本结构比率（1）资产负债率：全部负债总额与全部资产总额的比值。（2）债务权益比率：负债总额与所有者权益总额的比值。西安文理学院商学院岳东宇（3）权益乘数：资产总额与所有者权益的比值。2.收益与债务支出保障比率（1）利息保障倍数西安文理学院商学院岳东宇（2）固定支出保障倍数：是利息保障倍数更完善的扩展形式，是企业可用于固定支出的收益与固定支出的比值。例4.某公司2009年税息前利润为1

000

000.00元，利息支出

200

000.00元，经营性租金支出300

000.00元，优先股股利支出150

000.00元，企业所得税税率为25%。要求计算该公司2009年的固定支出保障倍数。西安文理学院商学院岳东宇三、长期偿债能力的影响因素分析资产的公允价值负债的公允价值经营风险西安文理学院商学院岳东宇§3杠杆分析比率西安文理学院商学院岳东宇杠杆指由于企业存在固定成本或固定利息支出而导致的当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动。一、成本习性、边际利润和税息前利润成本习性：成本总额与产销量、销售额等在数量上的依存关系。固定成本：总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的成本。变动成本：总额在一定时期和一定业务量范围内随业务量呈正比例变动的成本。混合成本：随业务量变动，但不呈同比例变动的成本。2.边际利润：边际贡献/贡献毛益，指销售收入减去变动成本的差额。边际成本=产销量×（单位售价–单位变动成本）西安文理学院商学院岳东宇3.税前利润：指企业支付利息和交纳所得税之前的利润。税前利润=产销量×（单位售价–单位变动成本)-固定成本=边际贡献–固定成本二、经营风险与经营杠杆系数

1.经营风险与度量：影响经营杠杆系数的主要因素：产品市场稳定性生产要素市场稳定性产品成本中固定成本的比例企业应变能力与调整能力企业当前产销量和息税前利润西安文理学院商学院岳东宇项目第1年度第2年度第3年度销售量/万件369单价（元/件）200200200单位变动成本（元/件）180180180固定成本/万元303030例5.A公司税息前利润如下表：计算三个年度的经营杠杆系数。A公司税息前利润有关资料西安文理学院商学院岳东宇例6.华科公司税息前利润有关资料如下表所示。要求计算华科公司近3年的经营杠杆系数。西安文理学院商学院岳东宇项目第1年度第2年度第3年度销售量/万件246单价/（元/件）540540540单位变动成本/（元/件）500500500边际利润/万元80160240固定成本/万元606060税息前利润/万元20100180华科公司税息前利润有关资料三、财务风险与财务杠杆系数

1.财务风险与度量影响财务杠杆系数的主要因素：企业债务水平与债务利率企业税息前利润的大小例7.

B公司全部资本为150万元，负债比率为45%，负债利率为12%，当销售额为100万元，息税前利润为20万元时，则财务杠杆系数为：西安文理学院商学院岳东宇例8.华科公司每股收益有关资料如下表所示，企业所得税率为25%。要求计算华科公司近3年的财务杠杆系数。西安文理学院商学院岳东宇项目第华1年科年科公司度第每2股年收益度有第关3年资料度税息前利润/万元20100180经营性利息支出/万元151515利润总额/万元585165所得税/万元1.2521.2541.25净利润/万元3.7563.75123.75普通股/万元