【基于评价指标的蒙牛乳业公司利润质量分析案例12000字（论文）】

基于评价指标的蒙牛乳业公司利润质量分析案例报告摘要利润质量量是指企业利润的形成过程以及利润结果的合规性、效益性及公允性。高质量的企业利润能够为企业未来的发展奠定良好的资产基础。反之，低质量的企业利润，则表现为资产运转不畅，企业支付能力、偿债能力减弱，甚至影响企业的生存能力。本文以乳制品上市公司蒙牛集团为研究对象，首先在系统归纳利润质量基本理论的基础上，结合目前上市公司发展情况展开利润质量评价，在利润获利性和持续性两个主要维度进行上市公司利润质量评价，在此过程中发现其利润质量存在不足，结合这些问题为该企业以及行业的利润质量提出相关改进建议。关键词：利润质量；利润指标；蒙牛集团目录24798摘要 I1971Abstract II12759绪论 13666第1章相关理论概述 272311.1利润质量理论 2255441.1.1利润质量概念 2263501.1.2利润质量的特征 218341.2评价指标体系理论 2175661.2.1盈利能力指标 282481.2.2收现性指标 3179771.2.3稳定性指标 329981.2.4持续性指标 312014第2章蒙牛集团利润质量现状分析 5234692.1公司基本概况 5322362.2评价指标体系分析 568312.2.1盈利能力指标分析 57862.2.2收现性指标分析 9292622.2.3稳定性指标分析 9159012.2.4持续性指标分析 115661第3章蒙牛集团利润质量存在的问题 1310303.1产品单一缺乏创新 1381873.2流动资产变现能力差 1312153.3利润增长不稳定 13121523.4利润短期增长 1423407第4章中国蒙牛乳业有限公司利润质量提升建议 15280474.1加大创新研究及迎合市场需求 15260674.2加强流动资产变现能力 15243344.3加强企业财务资金管理 16172714.4保持股利分配政策的稳定性 16866第5章结论 189181参考文献 20绪论在经济全球化背景下，我国资本市场发展迅速，上市公司的数量也在不断增加。随着上市公司数量的不断增加，我国对这些企业的管理也在逐步完善，因为财务报告会影响到很多投资者的利益，甚至会影响到整个市场的稳定，所以对上市公司的财务报告有严格的要求。然而，近年来，盈余管理被广泛使用，财务造假事件频发，一些企业为了在证券市场筹集足够的资金，或者为了获得足够的金融机构贷款，或者为了逃避纳税义务，或者为了能够成功上市，都会为了达到自己的目的而篡改甚至伪造财务报告。在这样的情况下，很多人开始利用财务报告来操纵利润，以达到自己的目的，比如通过提高盈利水平来实现其经营目标。同时还能获取巨额利润。然而，这些行为损害了利益利益相关者的利益。因此，为了保护自己的利益，利益利益相关者开始关注财务报告中的利润信息的内在质量状况，关注财务报告中的利润信息是否能够全面、客观地反映出企业的真实利润状况。进入21世纪以来，国民经济快速发展，居民生活水平日益提高，乳制品逐渐成为人们日常生活中不可缺少的营养食品。同时，消费者对乳品的质量和品种也提出了更高的要求。对高附加值产品，如牛奶饮品、奶酪和酸奶的需求尤其强劲。随着新政策的出台，乳业行业竞争更加激烈，供需矛盾日益放大，乳业即将迎来一轮新的洗牌。经过几次探索，我国乳制品企业已经深刻认识到，追求市场份额和品牌知名度是不可能的，更重要的是要找到适合自身发展的盈利模式，只有这样才能在市场竞争中立于不败之地，才能获得长期的利润。而在众多的竞争对手中，蒙牛集团无疑具有较强优势和竞争力，因此，如何提升自身利润质量，增强核心竞争力，实现可持续健康稳定的发展，就显得尤为重要。蒙牛集团是国内知名的乳制品企业，蒙牛集团的产品销量、经营业绩一直处于较高水平，相比同行业，但财务报表数据靓丽后仍隐藏着诸多问题，虽然营收较高，但利润较低，库存情况不容乐观。本文从利润质量的基本理论，通过案例分析，对中国蒙牛乳业有限公司有限公司的利润情况状况进行了分析，并提出了提高蒙牛乳业利润质量的合理化建议。在这一轮洗牌中，谁能抓住机会赢得市场先机就意味着将拥有未来发展的主动权。而对于企业来说，利润是最重要的衡量指标之一，利润质量则直接影响到企业的生存和发展。

第1章相关理论概述1.1利润质量理论1.1.1利润质量概念利润质量可以分为“利润”和“质量”，是衡量利润企业利润形成过程和企业利润结果的合规性、盈利性和公允性的指标。因此，利润质量，也称为盈余质量，是反映一个企业利润优劣程度的属性。目前学术界对利润质量的研究主要集中于利润的增长性及稳定性方面。而关于利润质量的概念及其分类等问题却鲜有学者提及。因此，有必要对此展开深入研究。本文将利润质量定义为企业在一定生产经营时期利润的增长、持续性和增长程度。在此基础上，进一步拓展了利润质量的定义，考虑了企业利润的收缩和收现，对企业进行了较为全面客观的综合性评价。因此，本文认为，利润质量是企业经营状况的考量因素，也是评价企业生产销售水平的重要指标，通过对不同类型的企业利润质量进行分析，可以更准确地评价和预报企业的可持续增长能力。1.1.2利润质量的特征在财务信息质量的质量中，一个必须考虑的重要因素是利润质量。而对于企业来说，利润质量是衡量其经营成果与发展能力的关键指标之一，因此，如何提高利润质量成为了目前我国众多学者关注和研究的热点。会计信息质量具有利润质量的特征。但利润信息只是会计信息的一部分，通过查阅相关文献，在界定财务信息特征的基础上，对利润质量进行归纳分析，得出利润质量具有持续性、收现性和成长性的独特特征。1.2评价指标体系理论1.2.1盈利能力指标盈利能力是指企业从其主要利润构成中产生现金流量的能力。分析利润的含金量，其实就是分析利润的结果。从利润对企业带来的结果来看，企业每项利润都会导致资产负债表项目发生相应的变化、收入增加、相应资产增加或负债减少、费用增加、相应资产减少或负债增加。但人们普遍认为，盈利最终会带来足够的可自由支配现金，这是理想的。会计利润是企业按权责发生制核算的企业经营成果，确认收入的时间与实际收付现金的时间是不一样的。而政府补贴收入则可以在不影响利润的前提下提高企业的现金流，从而为企业提供了更多的资金支持。因此，政府补贴收入是企业获取现金流量的重要途径之一。在上市公司的现状下，政府补贴收入往往导致企业获得货币资金。1.2.2收现性指标现金是企业利润的重要组成部分，没有现金流量的利润只是理论层面的，不可能给企业带来真正的实时收益。只有当一个公司的应计项目在到期时被自动转换，并且它有现金收入，才能说它实际上已经盈利了。企业采用非现金方式取得的利润不具有良好的收现性。企业如果能够及时将收入和支出进行匹配，就能保证企业在未来持续盈利；反之则会产生巨大亏损，甚至破产。企业要想保持可持续发展，必须拥有足够的现金流量。总的来说，企业只有在经营活动中持续获得现金流收入，才能获得高质量的利润。1.2.3稳定性指标不同的企业资源配置战略选择会导致企业的资产结构不同，这就直接带来了不同的盈利模式，不同的盈利模式会产生不同的利润结构，因此，利润结构和资产结构之间的稳定性在一定程度上能够反映出企业的资源配置战略。为了比较企业的企业利润结构，通常会忽略资产减值损失、信用减值亏损和公允价值变动收益。本文主要探讨在不考虑其他因素的情况下，企业资产结构和企业利润结构是否存在稳定的相关性。利用母公司的数据计算企业的经营性资产与投资性资产的比例、核心利润与投资收益的比例，由于不同的战略，会出现不同的资产结构，需要对每项资产的盈利能力进行分析，找出企业资产相对较强的盈利能力盈利能力区域，从而及时调整经营战略，判断企业的未来走势。1.2.4持续性指标持续性是企业过去和未来盈利能力的条件，如果企业盈利能力较强，则应强调企业在行业中具有相对稳定的竞争地位和核心的竞争力，具有良好的市场发展前景。增长是企业的灵魂，是企业前景财务状况的重要方面，也是对企业未来的预测，核心利润的高低取决于产品销售带来的营业收入增长幅度等。成长性是反映企业盈利能力变动趋势的指标，通过企业的销售收入增长率来衡量；而波动性则体现了企业经营绩效波动程度，主要由企业经营活动所带来的现金流的增减情况来衡量。利润波动是指企业利润不能保持相对稳定的业绩变化范围。第2章蒙牛集团利润质量现状分析2.1公司基本概况蒙牛股份有限公司成立于1999年，2004年成功在香港上市。蒙牛股份有限公司总部位于中国乳业之都——内蒙古呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区。蒙牛多年的创业历程，创造了“蒙牛速度”与“蒙牛奇迹”，备受瞩目。截至目前，蒙牛股份有限公司在我国建立了29个生产基地，拥有奶酪、冰淇淋、液态奶、酸牛奶、奶品五大系列产品400余种。同时，公司也是中国最大的乳品企业之一。产品覆盖国内市场，并远销港澳台、美国、加拿大、东南亚等国和地区。蒙牛集团主要产品的市场占有率达到30%，uht牛奶的销量位居世界第一，其他几种产品的销量也位居全国第一。随着我国经济的快速发展，进入新的经济增长阶段，消费已成为拉动国内经济增长的主要因素，由于我国人口数量的不断增长，“单独二孩”政策的实施以及居民生活水平的提高，带动了我国乳制品行业的空前发展。近年来，随着国家对教育事业的重视程度越来越高，各大高校开始开设相关专业培养应用型人才；同时国家鼓励大学生创业，为社会输送大量优秀人才。这些都促进了高校大学生就业观念的转变。同时，随着电商网络的兴起，人们的购物方式不断提高，使得乳制品市场渗透率和市场规模不断扩张。2011以来，内蒙古蒙牛股份有限公司有限公司全年实现主营收入373.878亿元，面对市场成本上升的压力，蒙牛集团大力投资基础建设，推动了牧场化战略推进，促进了蒙牛集团业绩稳步增长。2.2评价指标体系分析2.2.1盈利能力指标分析盈利能力是企业的经营者、债权人和投资者非常关注的一个方面。企业盈利能力越多，利润越高，对投资者的回报就越高，债权人的安全性保障就越高，企业经营者的效率就越高。盈利是企业赖以生存、发展和运行的物质保障。一般来说，企业的盈利能力是通过考虑销售净利率、总资产利润率、净资产收益率来分析的。表2-1蒙牛企业2016—2020年乳业经营盈利能力分析表单位：亿元项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年营业收入544.36603.60606.09680.58795.53营业成本501.54556.52554.88618.77728.32净利润41.6746.5456.6960.0364.52乳业毛利42.8247.0851.2161.8167.21乳业毛利率（%）7.877.808.459.088.45乳业净利率（%）7.657.719.358.828.11数据来源：蒙牛企业财务报告表2-2蒙牛企业2016—2020年资产经营盈利能力分析表单位：亿元项目/年份2016年2017年2018年2019年2020年营业收入544.36603.60606.09680.58795.53平均总资产361.86395.63394.57442.81484.53息税前利润47.8655.2366.3272.8487.10总资产周转率（次）0.760.780.880.780.83乳业息税前利润（%）13.2313.9616.8116.4517.98总资产报酬率（%）11.5211.7614.3713.5613.32数据来源：蒙牛企业财务报告从上表可以看出，从2016到2018年，蒙牛企业的总资产报酬率都有所上升，经过分析蒙牛企业企业总资产报酬率收益率在2016突然上升。息税前利润是指企业税后净利润减去资本公积后得到的差额；而净资产收益率则是指企业净收益扣除资本公积金之后的余额。可见，息税前利润率与净资产收益率具有高度相关性。2019年总乳业利润率低于2020年，2016年至2020年，乳业息税前利润率有所上升，资产营业结余与资产的相关性显着。企业的经营活动主要靠所有者权益实现，即通过投资获得投资收益。在企业经营中，投资者与经营者之间存在着委托代理关系，投资者要对经营者进行业绩评价。最重要的是，债权人无法分享最终的净利润，因此资本运营的盈利能力在这里是指对公积金和股东留存收益之和进行的盈利盈利能力分析。净资产收益率还因净利润、平均总资产、营业收入和平均净资产的变化而波动。表2-3蒙牛企业2016-2020年资本经营盈利能力分析表单位：亿元项目2016年2017年2018年2019年2020年营业收入544.36603.60606.09680.58795.53平均总资产361.86395.63394.57442.81484.53净利润41.6746.5456.6960.0364.52乳业净利率（%）7.657.719.358.828.11资产负债率（%）52.3449.1740.8248.8041.11权益乘数2.11.971.691.951.7净资产收益率（%）23.6623.8726.5825.2224.33数据来源：蒙牛企业财务报告可以看出，蒙牛企业2017年和2018年的净资产收益率连续两年下降，2017年出现大幅下降的主要原因是公司总资产报酬率呈下降趋势，资产结构趋于整合。后来，由于政策变动，企业总资产报酬率的下降趋势有所缓解，2017年再次开始上升。权益乘数在16至18年中下降，在19年中上升，但好景不长，在20年中又回到下降趋势。这主要是因为蒙牛企业的偿债能力较差。如果企业想要降低净资产收益率，就会通过增加欠债来提高权益乘数，但是从整体来看，蒙牛企业盈利能力更强，获利水平更高。表2-4乳业行业上市公司2016—2020年财务指标对比图2020年2019年2018年2017年2016年平均值每股盈利1.241.101.050.910.811.02毛利率（%）46.9144.9844.7044.4844.1245.04净利率（%）21.2917.1815.7715.3518.7217.66资产负债率（%）34.9834.8434.8232.5932.1033.87资产周转率（%）0.900.940.980.990.950.95数据来源：蒙牛企业财务报告表2-52016-2020年上市乳品企业指标对比表资产周转率（%）净利率（%）每股盈利资产负债率（%）乳业毛利率（%）光明乳业0.6114.620.7343.3827.20伊利企业0.8412.230.4933.6043.41蒙牛企业1.3112.702.4932.7330.08花花牛乳业0.4523.120.2923.1267.69维维股份0.3941.970.4913.8361.61旺仔乳业0.9621.530.948.6583.15特仑苏乳业0.9612.410.4519.1247.54南山牛奶2.264.681.5167.5621.07雀巢0.6732.131.8617.7566.69三元1.473.570.8951.0813.16数据来源：蒙牛企业财务报告从上表可以看出，12家上市险企平均每股收益1.02元。蒙牛企业每股收益最高为2.49倍，童华东宝市盈率最低为0.29倍。从上表可以看出，上述12家公司平均总净利率均为45.02%。可见，乳业行业整体利润水平并不高。乳业总利率从2014至2016都在不断的增长，说明乳业行业发展良好，乳业总利率较高。表2-6蒙牛企业与部分上市乳品企业规模对比单位：（万元）主营收入净利润总资产股东权益光明乳业2573789948142089030760143蒙牛企业224106529198826685401749758伊利企业216423233404065336703105302花花牛乳业209542320616528314711887152维维股份185335631245061971012532687特仑苏乳业16094151376542153183865453行业平均25799936647552063331345数据来源：蒙牛企业财务报告通过分析，我们可以知道，虽然蒙牛企业近年来盈利能力没有明显提升，个别指标甚至略有下降，但蒙牛企业盈利能力一直处于行业前列，远高于整体乳品企业盈利能力水平。这是因为，大多数乳品企业无法实现盈利最大化，虽然具有良好的盈利能力和运营条件，但无法提高全行业平均水平。因此，每个乳品企业只有找到自己的优势和劣势，不断改进和提高，才能提高盈利能力，促进健康发展，促进企业的长远发展。这将促进乳品企业的利润增长。从整体上来看，我国乳制品行业的整体盈利能力还比较低。这一切都表明，我国乳品企业的盈利能力空间仍然很大。蒙牛企业主营收入、净利润、总资产和股东权益均远高于乳品企业平均水平，位居行业第二，表明蒙牛企业成立以来盈利能力和经营状况不断改善，达到了目前的水平。从净资产收益率来看，蒙牛集团与同行业其他公司相比也是较高的。可见，蒙牛集团的整体盈利能力较强，具有一定的发展潜力和竞争力。综合来看，蒙牛集团的盈利能力仍然很强。2.2.2收现性指标分析销售收入现金比率是指经营现金净流量与营业收入的比率。反映了企业在一定时期内现金流入与流出的比例关系。该指标能真实地体现企业经营活动所产生的现金流量情况。衡量销售收入的现金比率的一个标准是企业能从销售收入中获得多少钱。销售现金与销售收入现金的比率是一个临界点，比率越高，企业的利润利润质量越好，如果销售收入现金与销售现金比率低于1，就意味着企业应收账款较多，现金收入较少，收现性较少，利润质量较低。蒙牛集团近五年的销售收入现金占比不足1，这意味着蒙牛集团近五年的现金收入较少，企业现金较少，利润质量较低。2.2.3稳定性指标分析企业的营运能力反映了企业的资金周转状况，通过对企业营运能力的分析，可以得到企业的运营经营管理水平；对营运能力的分析，主要是对企业资金周转率的分析。如果一个企业有一个好的资金周转，就说明这个企业有较高的资金利用效率和较高经营管理水平。反之，则说明这个企业的资金紧张，经营管理不善。所以，企业要想提高自己的经营管理水平就必须加强企业的营运能力。企业的经营活动都离不开资金。企业的营运能力体现在企业的经营业绩上。这与企业的偿债能力和盈利能力直接相关。因此，企业必须要重视企业的营运能力。而对于一个企业来说，最重要的就是要做好企业的营运能力的管理与控制工作。只有这样才能够使企业保持持续稳定地发展。通过对自身营运能力的分析，企业可以直观、清晰地对自己的经营业绩进行客观、全面的评价。我们对企业的营运能力进行分析，主要看以下指标：存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等。关于蒙牛股份营运能力相关数据，笔者将其统计数据整理成表2-7。表2-7蒙牛股份2016——2018年营运能力有关指标数据财务指标\年度2016年2017年2018年应收账款周转率123.85138.2146.13存货周转率9.288.799.27总资产周转率2.072.112.13流动资产周转率4.144.585.63固定资产周转率5.535.865.34数据来源：蒙牛企业财务报告笔者根据自己所收集的数据将这些指标绘制成了线状图，如图2-1应收账款周转率和图2-2营运能力指标图2-1应收账款周转率数据来源：蒙牛企业财务报告图2-2营运能力指标数据来源：蒙牛企业财务报告从上图中我们可以清楚地蒙牛股份公司蒙牛集团2016至2018的总资产周转率变化不大，基本保持在2.1左右。而在2015年至2017年期间，蒙牛股份有限公司的总资产周转次数为2.03次/年，说明其资产使用效率比较高。从图1中我们可以清楚地看到，蒙牛集团应收账款周转率大幅提升，均在120次以上，表明蒙牛集团应收账款回收率大幅增加，在很大程度上保护了蒙牛集团坏账的减少，弥补了其短期偿债。同时，从图2可以看出，蒙牛集团的存货周转率变化不大，说明蒙牛集团的管理能力非常突出。因此，通过对数据的分析和整理，得出蒙牛集团的营运能力处于良好状态的结论。在营运能力方面，关注应收账款周转率和存货周转率周转率存货周转率数据，根据分析，蒙牛企业与下游企业的议价能力能力较强。2.2.4持续性指标分析本文选取营业收入增长率，净利润增长率以及总资产增长率指标对蒙牛的发展能力进行分析。表2-8蒙牛2011-2018持续能力指标时间20112012201320142015201620172018营业收入增长率（%）23.53-3.520.4415.44-2.049.6911.8614.66净利润增长率（%）28.45-20.925.1644.140.7-131.7337.6348.60总资产增长率（%）16.734.9692.8616.717.59-3.0218.3514.31资料来源：东方财富choice营业收入可以反映企业的经营状况，从收入的角度分析营业收入的增长率。总体来看，蒙牛乳业2011年至2012年的营业收入增长率在25.53%至-3.5%之间波动，主要原因是2011年抽检的质量问题影响了蒙牛乳制品的销售，2012年乳制品行业整体发展水平较低，导致乳制品消费增长缓慢。蒙牛乳业2013年合并后营业收入增长率同比增长20.44%，合并后奶粉业务板块的扩张增加了公司的销售量，短期内提升了公司的企业发展能力。从2013年到2015，并购的利好逐渐减弱，蒙牛的营收增速放缓，合并两年后，雅士利业绩对蒙牛的营业收入贡献较小，甚至在2015出现负增长。2016年和2018，蒙牛乳业营业收入基本保持正常，营业收入增长率小幅上升。总资产增长率反映企业资产企业资产企业成长能力总资产的高速增长表明企业规模水平扩大。总资产周增长率指数分析报告显示，2013年，通过并购，资产规模扩大，总资产增长92.86%；未来三年，并购对资产规模的冲击逐渐减弱，扩张步伐放缓。2017年，收购现代牧业后，公司企业资产规模再次小幅增长。总资产增长率与主营业务利润率呈现反向变化关系。净利润的增速反映了利润的同比增长，并从利润的利润角度分析了企业的发展能力。2018年，对伊利集团的并购使得蒙牛的净资产收益率首次超过10%,实现了跨越式发展；而2019年对光明食品集团的并购使其净资产收益率降至0左右。净利润下滑，受到行业困境和奶源质量问题的冲击。2012至2014，蒙牛乳业净利润增长，部分原因是蒙牛加强了对奶源的质量控制，恢复了市场信心，部分原因是合并使蒙牛乳业营业收入增长了近两倍，短期内利润水平和成长能力大幅提升。蒙牛2016年营业收入基本稳定，但净利润大幅下滑，增长率降至-131.73%，主要原因是2016年大包粉销售亏损，商誉减值支出较大，拖累蒙牛净利润由盈转亏。从2017年到2018年，蒙牛的净利润出现反弹，新产品的推出和海外合作的增加带来了新的利润增长。从整体上看，蒙牛乳业的并购事件对企业的企业发展能力造成了负面影响。

第3章蒙牛集团利润质量存在的问题3.1产品单一缺乏创新蒙牛集团盈利的主要驱动力是液体乳的销售额，另外两大品类是奶粉和冷饮。近年来，除了奶粉之外，蒙牛还在口味、品种、包装等两个方面进行了创新，打破了产品对不同人群的功效。蒙牛不仅获得了相应的利益，还提高了口碑。自2018年以来，蒙牛一直致力于功能饮料的研发，旗下的零脂肪低卡、低热量的乳矿轻饮是国内首款乳矿类饮料，在配方领域突破创新的突破。然而，对于已经牢牢占据市场的各大功能性饮料品牌来说，这种新鲜感还能持续多久，我们拭目以待。作为一家成熟的乳品企业，在强调创新转型的同时，不可避免地忽略了已有品类，即奶粉未来的潜在市场价值。但蒙牛在该行业内也面临着很多问题：产品同质化严重；渠道建设不完善；品牌知名度有待提升等。这些都制约着蒙牛未来发展。因此，蒙牛在该领域的战略规划还有待于市场和时间的检验。3.2流动资产变现能力差从上述分析中可以看出，虽然明年今天的短期流动性较好，但其经常债务所占份额更高，同时，在过去的几年里，蒙牛集团一直注重规模的扩大，所以从长期资产的比例将对固定资产的增加显著相关，企业的盈利能力只在并购第一年表现良好，之后几年的表现均不如预期，盈利能力指标在趋势上保持一致，在并购后的第一年达到最高值，随后降幅明显，说明并购虽然弥补了蒙牛的业务短板，在短期内带来了奶粉业务收入的增加，但盈利持续性不足，无法长期创收，此外，蒙牛在并购后未能与雅士利有效协同，在后续渠道整合以及经营销售方面出现问题，利润亏损，拖累了蒙牛的业绩。3.3利润增长不稳定蒙牛集团2019年的转增股并没有持续，说明蒙牛集团内部制定的股利分配政策并不稳定，2017年以来，受奶制品原材料价格飙升、市场不稳定等因素影响，蒙牛股价持续下跌，股价上涨导致每股收益下降，但营业收入与上年持平，成本上升。这是因为蒙牛的净利润增长主要来源于非经常性损益和投资收益；而公司的经营活动现金流减少，蒙牛将更多的未分配利润用于投资和再生产，因此其股利分配政策并不稳定。表3-1蒙牛集团股利分配数额（2015-2019年）统计表单位：元年度派现（10派)加权平均每股收益加权平均转送股(10送)加权平均20150.41620.31421.124520160.71640.46310.534520170.56830.32650.849820180.64540.52541.127820190.82540.24520.5335数据来源：中国统计年鉴蒙牛在2017年追求股本扩张，由于派现金额摊薄收益，蒙牛2019年的每股收益摊薄收益为三年来最低，蒙牛2019的每股派现金额为三年来最高。蒙牛近三年加权移动平均价（10送）从2017年的0.84上涨至1.12，随后直接从1.12下跌至0.53，显示蒙牛股份2019年出现负增长。这种股利分配的不稳定性会让市场对蒙牛公司丧失信心，无法刺激股东投资，使得公司形象变差，对公司造成不良影响。3.4利润短期增长从上表可以看出，2016年至2020年，蒙牛的营业收入逐步增长，但盈利情况保持稳定。乳品行业毛利率持续上升，但2018年和2019年整体较高。乳业的乳业净利润为正，显示出乳业业务的盈利能力。图表显示，2019年蒙牛乳业的乳业净利率较上年下降0.53个百分点。而在2020年，这一比例继续下降，下降幅度为0.71%。净利润下降的主要原因是政策调整导致乳业收入减少，经营成本增加，以及报告期内各项成本费用的增加。

第4章中国蒙牛乳业有限公司利润质量提升建议4.1加大创新研究及迎合市场需求当前，乳制品行业正处于一个低速稳定增长阶段的时期，即转型发展期。创新是新时代发展最强音，也促使各大乳制品企业积极组团创新产品，与其他行业竞争。此外，当前乳制品同质化问题较为突出，因此加大产品创新研究已成为乳品企业在新一轮市场竞争中取胜的法宝。这也符合蒙牛的创新观。好的善谋者要走得更远更远，通过创新可以发现需求，满足需求，甚至更进一步创造需求。目前，蒙牛已经建成内蒙古乳业技术研究院、创新中心，并采取“请进来、送出去”的培训模式，提高科研团队人员的整体水平。蒙牛集团在创新方面具有一定优势，如拥有雄厚的科技力量和人才储备；在营销上重视品牌传播；在技术方面不断进行升级等。但仍有不足之处。首先，缺乏创新型人才。有条件的地方可设立青年博士后科研工作站，为伊利集团研发团队注入新活力。总的来说，蒙牛集团的创新战略是值得肯定的，既要注意消除盲目创新的意识，又不能放弃对品质的追求。蒙牛作为国内知名乳企，近年来一直致力于不断推出具有创新性、独特性的新产品，并取得了一定成效，但仍存在一些不足。例如：产品单一且缺乏差异化；品牌知名度低。蒙牛不仅要继续加大对产品品类、口味、包装等方面的创新投入，还要立足市场，全面了解消费者的主要需求，即市场趋势，满足不同层次消费者的需求，通过创新驱动企业健康可持续发展。蒙牛还需要注意的是，三孩政策的放开以及奶粉奶粉注册制的出台预示着未来市场潜力巨大，对于蒙牛这样的成熟企业来说，盈利盈利来源主要驱动因素来自于液态奶的销售额。4.2加强流动资产变现能力提高蒙牛集团的运营能力，需要合理资本结构。蒙牛集团在发展过程中，会受到很多因素影响。其中一个重要因素就是其资金管理问题。资金管理作为企业财务管理的核心内容之一，对于企业的健康可持续发展有着非常关键的作用。当企业的资本结构不合理时，就没有办法实现利润最大化。通过上述分析，我们可以发现，蒙牛集团应收账款占比高于其他竞争公司。与其他债务能力指标相比，数据缺口较大，资产负债率呈下降趋势。这种分配显然不合理。为此，蒙牛集团应注重资产结构，使各项资产协调发展，同时考虑提高四项指标的协调性。企业需要有足够的现金来提高企业的变现能力，这样才能更好地防范经营中出现的风险，应对可能出现的资本机构风险。然而，由于企业的现金流并不是很好，导致低收入水平。因此，在企业的日常经营管理活动中，为了使企业有足够的现金流，我们应该采取对应的对策。改善现金流动性。在很多情况下，企业会求助于赊销方式，这样可以促进销售，防止库存积压，同时也会导致大量应收账款的不合理欠账，出现资本结构问题。资本结构无法固定，需要根据不同的需要和现实来确定。在进行企业的资本结构决策时，要充分考虑到企业自身的具体情况以及所处的经济环境，选择合适的融资渠道。企业在发展过程中应注重对自身库存水平的控制。保持合理的库存规模。只有好的库存才能满足更多客户的需求，也才能避免库存短缺，使客户损失过大，因为企业的高库存会导致企业的成本上升，使企业无法进行正常的资金流动。所以，企业应加强库存管理，实现商品分类管理，降低库存成本。4.3加强企业财务资金管理为了降低流动负债过多造成的短期偿债风险，有必要确保负债结构的合理性。通过分析蒙牛集团近几年的发展状况发现，其资产负债率相对较高，但债务期限比较合理；蒙牛的债务融资主要依靠银行借款和商业信用；蒙牛在发展过程中还存在一些问题。蒙牛集团要注重质量，放慢扩张步伐，降低企业负债成本。蒙牛也应更加注重提高偿债信誉能力，密切与短期债权人的信任，深度优化负债结构，逐步避免未来债务增长可能带来的财务危机。过高的费用也会挤压利润空间，从而导致利润增速放缓。在企业经营过程中，如何有效利用有限资金实现最大效益是每一个管理者所必须关注的问题之一。蒙牛集团在进行广告费支出时存在着许多不合理之处。如盲目夸大广告效果等。蒙牛集团要高度重视，加强预算管理，建立健全费用约束机制，制定符合实际发展势态的控制指标，完善费用审核制度，确保各项开支项目符合开支标准，特别要注意销售费用的合理性。在广告营销投入上，不要通过明星的流量效应来扩大市场影响力，可以尝试将内容向趣味性、独特性方向转变，减少广告推广，提供个性化的售前售后服务，打造人格化品牌。总之，要逐步解决销售费用高、获利不足的现象，以达到业绩增长、降低营销费用的效果。4.4保持股利分配政策的稳定性股利分配政策是对公司行为的有效检验，在资本市场成熟的条件下，股价的波动主要集中在其内在价值上，并围绕其内在价值进行波动。因此，研究公司的股利分配政策就显得尤为重要。股利分配政策的制定和调整不仅能够反映出公司的经营状况，而且还能体现出股东的利益诉求，同时还能反应出市场环境的变化。影响股票内在价值的最重要因素是公司的成长性和公司业绩，股利政策是衡量股票内在价值的最重要标准。过去的理论和实践表明，股票市场如果没有完善的投资回报机制，必然会缺乏生命力，未来也会非常短暂。因此，要重视股利分配行为，把加强对股利分配活动的监管作为上市公司监管的重要内容，积极改善上市公司的内外部条件，引导股利政策逐步走向正式，确保企业形成有利于企业发展的股利政策。蒙牛集团必须考虑到，在投资者、债权人、管理人员、雇员和其他利益方面，必须保持尽可能稳定的稳定性分配股利分配政策。从蒙牛集团的角度来看，本次非分红可能是由于公司获利实力增长缓慢所致，因此股利分配需要提高公司盈利能力能力。要加强对利益增长点的寻找，强化经营管理，优化企业管理结构，尽量提高获利能力，给股东创造丰厚的回报。因此，上市公司要想实现自身持续健康发展就必须不断提高企业自身的盈利能力及偿债能力，同时还要保证投资者能获得稳定且较高的收益。而这一切都离不开公司的股利政策。此外，由于我国资本市场仍存在诸多缺陷，公司需要结合多种因素，制定更合理的股利政策，以适应公司发展的整体水平，确保股东和债权人的利益。

第5章结论总体来看，蒙牛集团近三年来一直处于稳定增长状态，利润质量较好，与国内其他乳制品相比，蒙牛集团财务状况较好。但同时，为了保持企业的稳定发展，企业应加强经营管理和盈利能力，确保产品安全和质量，不断提高库存周转率，增加资产流动性，减少资金占用，保证资金的平稳运行。为优化产品结构、加强成本控制、提高利润率，伊利公司倡导年度成本控制，调整产品结构，让企业的部分利润空间得以释放。利润是企业经营的主要目标，是企业发展的出发点和落脚点。盈利能力是一个企业的盈利能力，不仅关系到所有者的利益，还关系到公司债券的债权人担保，关系到员工的收入来源。而在蒙牛集团的经营过程中，其财务方面存在着一些问题，如应收账款过多、存货过高以及存