创建创新商品交易平台

创建创新商品交易平台内容纲要台港权证市场简述新法令出台推升创新商品概念权证及结构型商品利基-「衍生性商品与财富管理业务的结合」创新商品介绍-备兑型权证及结构型商品备兑型权证的IT系统范畴结论2台湾权证市场重大发展97’/08

开放发行：陆续发放认购权证、认售权证、ETF权证、指数型权证、牛熊证等09’/01

实施权证流动量提供者制度让备兑权证更具有流通性、透明性。12’年1~12月份，权证日均成交值约占台股成交值1.5%2009年为0.35%，3年增加4倍，与流动量提供者制度的施行有关。

目前台湾证券交易所正研拟开放区间型权证3香港权证市场概况2006年发行牛熊证备兑型权证(含牛熊证)的占比稳定在20%~25%资料来源:香港交易所4创新商品的市场性创新商品是证券业未来的决战商品5股市隐忧..五年来首次单月低于30万户两市新开户及有效账户占比资料来源：中国证券登记结算公司商品缺少多元性6法令及培训推动持续重视证券财富管理业务平台发展(证券投资顾问业务暂行规定)允许私募基金通过证券公司管道开展理财投资服务(中国证监会领导与部分金融机构负责人座谈：中国证监会20120910)201209月起降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费有助于推展创新商品及财富管理业务鼓励券商推动资产管理业务(20120921征求意见稿)中国证券业协会举办首次衍生产品业务培训班(2013/3/28~3/29)7中国创新商品重要宣示〝两多两难〞：中小企业多，融资难；民间资本多，投资难。财富管理成为全社会的迫切需要不能创新是中国经济和金融的最大风险。提供差异化的金融服务创新主要集中在证券行业、基金行业、期货行业等方面股本类创新产品的规模也将快速增长，证券中介服务的增长潜力必将得到进一步释放大力发展衍生品市场，满足风险管理需要。继续研究备兑权证和认股权证方案。前证监会主席郭树清在证券公司创新发展研讨会上发表讲话

201205078建构有衍生性商品参与的

财富管理平台备兑型权证&结构型商品利基9谁适合买权证？小额参与资本市场的投资者高杠杆投资/投机者避险(对冲)交易者停利追涨(认购/认售)需求者资产配置(AssetAllocation)者1010券商发行备兑型权证的利基权证交易操作：创造稳定获利的业务模式。2012年台湾现货市场交易金额为2011年同期的75%，经纪收入收到影响，但至10底止，权证交易损益却已超过去年全年总获利。提高手续费收入：在行情低迷下，除现股经纪收入外，创新商品更有机会创造手续费收入。提升市场专业形象：其它券商的投资者，都可以买贵公司发行备兑型权证，可以借此提升市场专业形象，并扩大股票市场市占率。先行者优势：以香港与台湾市场为例，皆有先行者优势效应，越早跨入市场者市占率越高、毛利率也都远超过后进者。权证部位搭配发行结构型商品：备兑型权证为波动率的卖方，结构型商品一般为波动率的买方(香港私人银行很喜欢此商品)，两者搭配，可以交互创造出更大的市场胃纳量。吸引新投资者参与资本市场。11权证交易操作-稳定获利业务模式即使大盘向下修正或盘整期间，训练有素的权证交易部门均能稳定创造获利！12速度为王—先进者商机资料来源：台湾证券商公会统计及及季刊资料13发行结构型商品利基股市盘整时替代商品:标的盘整时，通过卖出选择权强化收益。有机会于短期间之内获得高额报酬客制化商品，客户尊荣性高，吸引高端客户投资投资周期短，资金周转率(turnover)高渠道营销人员销售意愿高手续费收入自订，增加财富管理业务收入14利用衍生性商品提升资产配置效益创新性！议题性！且让资产更具有稳健性！15备兑型权证&结构型商品创新商品介绍16备兑型权证由金融机构发行一种具「权利」的金融商品投资人支付权利金后，约定未来特定时间(美式)或到期日(欧式)，用约定价格(履约价)买入/卖出约定数量(行使比率)标的股票的权利。权证于挂牌后可在集中市场按交易价格买卖。具有高杠杆投资功能；有效的避险工具。交易方式与股票相同。17权证到期损益图股价

(S)损益

(PL)最大可能损失＝权利金支出

＝认购权证买进价格履约价(K)SPLK最大可能损失

＝权利金支出

＝认售权证买进价格45°买进认购权证买进认售权证18权证造市功能特性发行机构负责造市(Marketmaker)解决权证流动性不足问题增加交易量活络市场主管机关规范可发行标的及数量Marketmaker的权责受法令监管Marketmaker实施前Marketmaker实施后投资人买权证有时流通较久的权证，市场没有适合报价。券商主动提供报价，不会有买不到的情形投资人卖权证有些券商只想卖出，不想回收权证，造成很多投资人权证卖不掉情形。券商主动提供报价，不会有卖不掉的情形流动性风险券商只愿意用较低的价格回收，买卖价差太大，造成投资人不愿贱价卖出，无法实时出场。买卖价差都有限制交易周期有些权证买卖价差太大，不适合作短线交易价差缩小，无论波段或是短线操作皆适合-公平-透明-流动性19备兑型权证优点稳固投资人对创新商品的信心提高投资人现股操作及避险的策略应用个股涨多时，股票实现获利后，以认购权证掌握后续涨势。涨多拉回，透过认售权证掌握反向获利。权证参与高价股行情，以小搏大。权证参与除权息行情，迅速掌握填权息行情。趋势不明，权证试单。高持股时，以认售权证保护现股部位，以小资金保护大部位。20台湾权证流动量提供者制度保护投资人降低流动性风险须在开盘后__分钟至收盘期间，以「响应报价要求」或「主动报价」方式履行报价之责任。(目前市场权证皆属「主动报价」)「主动报价」：应主动每隔五分钟至少报价一次，报价应至少维持三十秒。但股价变动时，报价维持时间不受三十秒限制。买卖最大价差，须于各档权证之公开说明书内揭示。(目前所提供最高委托买进的价格，与最低委托卖出的价格限定为10个tick)每笔最低委托张数权证10元以下者至少10张。权证10元至20元者至少5张。权证20元以上者至少1张。21结构型商品固定收益(Fixedincome)选择权(Options)结构型商品高收益型(ELN)保本型(PGN)22卖option的损益高收益型组合式商品固定收益SellOption˙连动投资标的股市／利率／汇率／商品／信用˙连动方向call（看多）／put（看空）˙连动方式－一般型(plainvanilla)－最大or最小(max/min)－最好or最差(betterof/worseof)＋保证金（forcreditenhancement）高收益型ELN设计原理23权利金标的股价k收取固定报酬承担下跌风险投资损益shortputoption保证金（不保本）利息本金+高收益型ELN24权证IT系统25权证四大主要系统26系统类型-1权证发行管理系统发行标的管理发行额度申报发行文件产出权证造市交易系统造市条件参数化讯息实时通报自订分群功能历史参数查询

标的风险分析同业权证分析27系统类型-2权证风控系统权证造市状态造市参数查询留存造市记录权证帐务系统盘后帐务结转风险管理报表绩效管理报表28系统类型-3结构型商品系统发行系统发行条件设定合约书系统历史交易查询系统避险系统商品风险值设定差异张数管控损益管理帐务系统每日管理报表产出结构型商品与总损益的风险状态29权证IT系统的重要性衍生商品管理及交易的核心交易员(Trader)最重要的辅助工具长期实务交易经验值的积累成果实务经验优势：1.突发市况的处置2.备援方法的建置3.开盘前问题检测4.交易