会计学-企业盈利能力分析-以广州中大医疗器械有限公司为例

第2章盈利能力分析相关理论概述2.1盈利能力的概念盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。对企业盈利能力进行分析可以了解多方面情况，如资产运营能力、产品销售能力、成本费用控制能力，企业内部控制情况等。财富资产最大化是市场经济条件下经营者的最终目标，为了实现这一最终目标，企业需要不断提高自身的盈利能力。一个企业最核心的内容就是长久发展，而企业能否长久发展在于是否盈利，只有企业有利可图才能不被市场淘汰，企业的股东、债权人、员工等方面才会稳定。特别是面对当今经济全球化复杂多变的大坏境，企业的盈利是其在市场立足扎根的基础。在资本金保持不变的情况下，企业盈利越多就越能够在这个复杂环境中保持有利地位，有利于企业长期发展，持续经营。面对这种环境，企业更应该利用盈利能力分析及时了解经营状况和盈利现状，对自身状况有一个全局掌控。企业的盈利能力如何是许多人都关心得问题。首先，对于股东来说，盈利能力的高低直接决定了其年终的分红，如果企业出现亏损就意味着分不到红，因此股东对企业的盈利能力是非常在意的。其次，对于经营者来说，企业的盈利能力是经营成果的重要体现，是经营者工作业绩的直接评价，也需要根据分析结果对未来企业发展做出规划。再者，对于债权人来说，企业的盈利能力决定了其偿还债务的能力。最后，对于供应商来说，企业盈利能力是其偿还货款的保障，盈利状况良好意味着可以如期收回货款，否则可能形成坏账。2.2盈利能力分析的意义盈利能力分析就是对企业盈利能力的研究，是对企业的财务数据的分析，对于企业来说是十分有意义的，具体表现如下：第一，可以了解自身经营状况便于进行客观的评价，能够反映出当下存在的问题并且可以就问题深入探索找出解决办法，也为利益相关者做决策提供了可靠的数据支持。第二，对企业盈利能力进行分析可以与同行业企业对比，如此一来不仅可以了解企业的情况，还可以知道其所处的行业水平，对企业发展方向做出指引。第三，对盈利能力分析能够准确的了解自身存在的风险，以便控制企业风险。投资者和债权人可以从盈利能力分析中得到更加准确的信息。2.3盈利能力分析的方法盈利能力分析在财务分析中的一个关键点。因此，国内外学者对企业盈利能力分析方法或者说分析模型进行不断的探索，所以如今有很多盈利能力分析方法，比如平衡计分卡、哈佛框架、EVA调整分析，杜邦分析法等。但是平衡计分卡非常繁琐且实施难度大，哈佛框架涵盖范围广，并非专门财务数据分析，EVA调整分析对净利润的调整事项是非常复杂的，在调整的过程中容易出现偏差，这影响了分析结果的准确性。而杜邦分析法的基本思想是将净资产收益率层层分解产生为多个财务指标，从而帮助企业利益相关者深入剖析企业的经营状况，找出问题并解决问题。因此，本文采用杜邦分析法对广州中大医疗器械有限公司盈利能力进行分析。净资产收益率净资产收益率总资产净利率销售净利率净利润销售收入总资产周转率销售收入资产总额权益乘数资产权益图2-1净资产收益率因素分析图第3章广州中大医疗器械有限公司盈利能力分析3.1广州中大医疗器械有限公司介绍广州中大医疗器械有限公司是一家高新技术企业，目前与多家高校有合作往来，如中山大学、广东工业大学、南通大学等。在南沙有近2000平米的厂房，包括实验室和生产车间，拥有员工80余人。公司的主力产品是名为“去细胞同种异体神经修复材料”，在2012年获得产品注册证后投入生产销售。公司组成了一支高素质的人才队伍，在中山大学强大的科研能力支持下，形成了科、工、贸一体的商业模式，不仅成为高校医疗器械科研成果转化的平台还自主研发申请多项专利。公司成功的与著名的外国医疗器械品牌商达成合作，进一步扩大了公司业务范围。3.2净资产收益率净资产收益率是杜邦分析法的开始，是一个评价企业资本效率的指标。该指标可以进一步分解为总资产净利率和权益乘数来探讨研究，这两个指标分别反映资产营运效率与杠杆利用程度。表3-1广州中大医疗器械有限公司2016-2019年财务指标表项目2016201720182019权益乘数1.071.091.081.04总资产净利率0.53%0.55%1.66%1.77%净资产收益率0.57%0.60%1.79%1.87%图3-1广州中大医疗器械有限公司净资产收益率分析从表3-1和图3-2我们可以得知，2016-2019年期间，广州中大医疗器械有限公司净资产收益率在逐年增长，总体变化较大。总资产净利率与净资产收益率变化程度基本相同，且都是逐年呈现上升趋势。因此，可以看出总资产净利率是影响净资产收益率变化的主要因素。为了详细的了解各因素对净资产收益率的影响，下面将净资产收益率进一步分解进行更加详细的分析。3.3总资产净利率总资产净利率反映的是公司运用全部资产获取利润的水平。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的把控能力越好，体现出企业管理水平高。表3-2广州中大医疗器械有限公司2017-2019总资产净利率（单位：元）项目201720182019净利润524,438.901,608,698.421,714,234.48平均资产总额95,628,197.8397,137,623.2896,942,689.87总资产净利率0.55%1.66%1.77%销售净利率3.00%6.00%5.00%总资产周转率0.210.290.33图3-2广州中大医疗器械有限公司2017-2019总资产净利率从表3-2和图3-2可以看出2017年至2019年该指标呈上升趋势，2018年相比较2017年增长了1.12%，说明其资产管理质量和利用效率有所提升。2019年相比较2018年增长了0.11%，处于相对稳定状态。从图3-2我们可以猜测影响广州中大医疗器械有限公司总资产净利率的主要因素总资产周转率，因为它的变化趋势与总资产净利率更为相似，所以本人认为总资产周转率才是主要因素。为了更详细的了解广州中大医疗器械有限公司总资产净利率变动的原因，下面对总产周转率与销售净利率进行进分析。3.4总资产周转率总资产周转率是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率越大，企业资产利用效率就越高，资产经营质量也越好。对于有原材料、产品、仓库等的企业，如果资产不能得到有效的利用就会占用资金，会影响资产周转率的大小。表3-3广州中大医疗器械有限公司2017-2019总资产周转率（单位：元）项目201720182019营业收入20,510,855.9128,199,888.6832,037,516.16平均总资产95,628,197.8397,137,623.2896,942,689.87总资产周转率0.210.290.33行业均值0.570.570.58图3-3广州中大医疗器械有限公司2017-2019总资产周转率从图3-3可以看出2017年至2019年该指标呈上升趋势变化，2017年至2019年增长了0.17，但与行业水平相比还是差距比较大的。到底是什么原因影响了总资产周转率的变动呢？要找出原因需要进行下一步分析，通过对存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率等指标进行具体分析。3.4.1存货周转率分析存货周转率用于反映存货的周转速度，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率。存货周转率越高，存货占用在存货上的资金周转速度越快，企业存货资产的变现能力越强。表3-4广州中大医疗器械有限公司2017-2019存货周转率（单位：元）项目201720182019销售收入20,510,855.9128,199,888.6832,037,516.16存货平均余额2,036,580.522,449,547.412,392,071.05存货周转率10.0711.5113.39图3-4广州中大医疗器械有限公司2017-2019存货周转率从表3-4和图3-4可以看出广州中大医疗器械有限公司存货资产周转效率非常高，如此高的存货周转率主要是名为“神桥”的去细胞同种异体神经修复材料产品属于世界领先水平，且国内独有，所以“神桥”拥有非常高的市场占有率。2017年至2019年存货周转率呈上升趋势，经了解是广州中大医疗器械有限公司加大了市场推广，进一步提高了市场占有率及存货的周转速度，促使企业增强了变现能力。3.4.2应收账款周转率分析企业的应收账款周转率越高，货款回收速度越快，可以提高资金的有效使用率。相反，该指标过低说明货款回收速度慢，企业资金被购货方占用甚至无法收回形成坏账。表3-5广州中大医疗器械有限公司2017-2019应收账款周转率（单位：元）项目201720182019销售收入20,510,855.9128,199,888.6832,037,516.16应收账款平均余额22,432,095.1924,591,728.9725,087,302.79应收账款周转率0.911.151.28行业均值 5.355.785.36图3-5广州中大医疗器械有限公司2017-2019应收账款周转率从表3-5和图3-5可知从广州中大医疗器械有限公司的应收账款周转率非常低，即使近三年最高的2019年都与行业水平相差甚远，说明企业在这方面的管理存在很大问题。2017年至2019年应收账款周转率在逐年上升，说明货款的回收情况在好转，但总的来说，应收账款周转率提高还是过慢。3.4.3固定资产周转率分析固定资产周转率表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数。主要是用于分析企业对于厂房、生产设备等固定资产的利用效率,比值越高，说明对固定资产的利用效率越高，对盈利能力的提高具有促进作用。表3-6广州中大医疗器械有限公司2017-2019固定资产周转率（单位：元）项目201720182019销售收入20,510,855.9128,199,888.6832,037,516.16固定资产净值平均余额1,744,628.882,232,989.642,430,280.97固定资产周转率11.7612.6313.18行业均值4.014.014.04图3-6广州中大医疗器械有限公司2017-2019固定资产周转率从表3-6及图3-6可以看出广州中大医疗器械有限公司的固定资产周转率是很高的，而且2017至2019都处在的上升阶段。2018年比2017年增长了0.87，而2019比2018年更是增长了0.55，说明固定资产使用虽然有所上升，但处于较为稳定且高于行业水平。3.4.4无形资产周转率分析无形资产周转率是指企业一定时期内销售净额与无形资产平均余额的比率。这一指标通常被定义为销售收入与平均无形资产净值之比。表3-7广州中大医疗器械有限公司2017-2019无形资产周转率（单位：元）项目201720182019销售收入20,510,855.9128,199,888.6832,037,516.16无形资产平均余额8,674,138.507,796,353.086,756,839.24无形资产周转率2.363.624.74行业均值 7.638.979.43图3-7广州中大医疗器械有限公司2017-2019无形资产周转率从表3-8和图3-7可以看出2017年至2019年广州中大医疗器械有限公司无形资产周转率处于快速增长阶段，但与此同时该指标行业水平也在增长，说明与行业水平的差距正在逐渐减小。但差距还是比较大的，因此可以得出该公司的无心资产使用效率较低和运营能力较弱。3.5销售净利率销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的对比关系，用于衡量企业在一定时期内销售收入获取利润的能力。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系。表3-8广州中大医疗器械有限公司2016-2019销售净利率（单位：元）项目2016201720182019净利润501,261.99524,438.91,608,698.421,714,234.48销售收入18,342,527.6920,510,855.9128,199,888.6832,037,516.16销售净利率0.030.030.060.05行业均值14.4215.1515.2116.66图3-8广州中大医疗器械有限公司2016-2019销售净利率从表3-8和图3-8可知广州中大医疗器械有限公司的销售收入还是非常可观的，但净利润却非常低，2016年至2019年都没有改变这个现象，与行业水平也相差十分大。净利润是企业的收入总额减去成本和费用的余额，因此针对销售净利率的进一步分析需要考虑成本和费用指标，通过成本和费用指标对比趋势变化分析，直观的发现各指标对销售净利率的影响。研发费用是指研究与开发阶段某项目所支付的费用。财会[2018]15号文把“研发费用”项目从“管理费用”项目中分拆出来在利润表中单独列示。广州中大医疗器械有限公司研发费用数额较大，且可以明确的从管理费用中分拆出来。该企业作为一家高新技术企业，研发费用单列更直观的知道企业的研发投入。所以在对2016年至2019年成本和费用的分析时把研发费用单列一项进行分析。表3-9广州中大医疗器械有限公司2016-2019成本费用（单位：元）项目2016201720182019营业收入18,342,527.6920,510,855.9128,199,888.6832,037,516.16营业成本7,052,876.458,955,782.769,316,990.199,537,392.24税金及附加72,356.9974,943.9992,312.66108,091.19销售费用3,945,076.874,029,955.548,667,109.2112,633,247.40管理费用3,098,747.363,192,080.633,328,628.392,983,546.33研发费用6,353,745.326,525,836.859,650,622.428,893,592.48财务费用66,045.7416,664.821,838.172,657.00表3-10广州中大医疗器械有限公司2016-2019成本费用占比项目2016201720182019营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%营业成本38.45%43.66%33.04%29.77%税金及附加0.39%0.37%0.33%0.34%销售费用21.51%19.65%30.73%39.43%管理费用16.89%15.56%11.80%9.31%研发费用34.64%31.82%34.22%27.76%财务费用0.36%0.08%0.01%0.01%图3-9广州中大医疗器械有限公司2016-2019成本费用占比从表3-9、表3-10以及图3-9可以看出2016年至2019年营业收入在逐年增加。营业成本在2016年至2017年有所上升，但上升幅度不大，难以判断此期间的盈利能力是否在提升。2017年至2019年这两年营业成本下降较大，说明这段时间盈利空间是在增大的。税金及附加和财务费用占比非常小，在图3-9中这两条线几乎与横坐标重叠了，可以说明这两项费用对净利润的影响甚微。广州中大医疗器械有限公司是一家高新技术企业，大力度投资研发是肯定的。2016至2019年研发费用整体呈现降低趋势，即对净利润的影响在变小。销售费用在2016年至2017年是下降趋势的，而2017至2019年突然猛的增长，最后对净利润的影响甚至超过了营业成本，2019年销售费用更是占营业收入将近40%，说明销售费用是影响净利润的一个重要因素。销售费用的快速增长是因为制定了销售计划，加大对销售收入影响最大的伸桥产品进行推广宣传，提高知名度和市场占有率。最后是管理费用，在2016年管理费用在2016年的占比还是比较大的，之后开始呈现逐年降低趋势，说明该企业对管理费用的把控能力有所提升。3.6权益乘数权益乘数是用来衡量企业财务风险的指标。权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。表3-11广州中大医疗器械有限公司2016-2019权益乘数（单位：元）项目2016201720182019资产总额94,668,601.2895,639,874.7697,519,452.1895,697,927.56所有者权益总额88,108,557.3887,764,719.3589,973,417.7791,687,652.25权益乘数1.071.091.081.04行业均值1.701.791.781.92图3-10广州中大医疗器械有限公司2016-2019权益乘数从表3-11和图3-10可以看出，2016年至2019年期间，广州中大医疗器械有限公司的权益乘数基本保持不变，最大值与最小值仅相差0.05。虽然该公司权益乘数较为稳定，但却远低于行业水平，说明广州中大医疗器械有限公司利用股东资本金获取利润的能力较差。未充分利用财务杠杆来提高负债经营收益，该公司财务杠杆的利用还有很大的提升空间。第4章广州中大医疗器械有限公司盈利能力存在的问题及对策建议4.1广州中大医疗器械有限公司盈利能力存在的问题4.1.1成本费用偏高成本和费用都是企业日经营活动中的利益流出，是影响利润的关键因素。因此，成本和费用的管理与控制对于企业的未来发展有着极其重要的意义。只有把控好成本和费用企业才能够盈利，长久生存不被淘汰。表4-1成本费用对比表（单位：元）项目2016201720182019营业成本7,052,876.458,955,782.769,316,990.199,537,392.24销售费用3,945,076.874,029,955.548,667,109.2112,633,247.40管理费用3,098,747.363,192,080.633,328,628.392,983,546.33研发费用6,353,745.326,525,836.859,650,622.428,893,592.48财务费用66,045.7416,664.821,838.172,657.00图4-1广州中大医疗器械有限公司2016-2019成本费用从表4-1和图4-1中可知，广州中大医疗器械有限公司营业成本总的来看控制的较好，但细分到产品上的控制就相对较差，因为该公司名为神桥的产品属于国内独有，效用处于世界领先水平，所以盈利非常可观。改产品可以说是极低的成本，极高的收入。因此，从侧面反应出其他产品的营业成本相对较高。从2017年至2019年销售费用猛增，是影响净利润的重要因素，导致销售收入增长却未能实现盈利能力的正向增长。研发费用非常接近营业成本，特别是在2018年和2019年，说明研发费用较高。管理费用虽然稳定但总体偏高，由表3-10可计算得出，2016至2019年管理费用占营业收入平均百分比为13.39，属于偏高一类。由此可见，营业成本、销售费用、研发费用是导致成本总额增加与营业利润下降的主要因素。4.1.2应收款回收欠佳2017年至2019年，广州中大医疗器械有限公司应收账款周转率与行业水平相差甚远，处于低迷形势。主要原因是销售收入增加的同时，应收账款也相应的增加，而以前年度的却仍未收回。因此，该公司的应收账款的管理仍需进一步加强，当企业应收账款回收速度越慢时，企坏账损失可能性就越大，这无疑会导致企业财务风险的增加。4.1.3技术转化能力不足由于医疗器械行业发展前景良好，近年来国家在这方面也大力支持，出台了许多优惠政策。在国家鼓励的条件下医疗器械企业数量越来越多，加剧了该的行业的竞争。但大多数医疗器械企业的专业化程度还不够高，同时没有培育出多种属于自己的特色产品。只有一种名为“神桥”的去细胞同种异体神经修复材料才具有很高的专业技术含量以及非常高的市场占有率,广州中大医疗器械有限公司是一个依托于中山大学的科研成果的转化平台，不仅可以享受中山大学的科研成果，从该企业拥有多项自主研发专利看，本身的研发能力也是不错的。但掌握多项科研成果，却只有一项特色产品的原因是什么？毫无疑问，是因为科研成果向商业产品转化过慢。4.1.4财务杠杆使用程度不够权益乘数是影响股东权益净利率的关键因素之一，权益乘数不但反映了企业的资本结构，还反映了企业的偿债能力。从前面的杜邦分析中可知，2016年至2019年权益乘数明显较低行业水平且基本无变化，说明该企业对于财务杠杆的使用比较谨慎，有意降低了财务杠杆在企业经营中的作用。从长远的发展角度，仅利用自身资本经营不利于企业的发展壮大。因为其他企业实力相当的企业相比，善于运用债务资本的企业，更容易在产品研发和市场拓展等方面占得先机，取得竞争优势。4.2提高广州中大医疗器械有限公司盈利能力的对策建议4.2.1加强成本费用管控营业成本包含直接材料、直接人工和其他营业成本。广州中大医疗器械有限公司是一家高科技企业，这类企业的营业成本相比较与传统企业是非常有优势的。2016年值2019年营业收入在逐年增加的同时营业成本无太大变化，说明盈利空间在扩大。但在技术性的企业里还是属于稍微偏高的，尚有该进的地方，且营业成本支出考量与合理控制尤为重要。应从源头合理规范材料采购，通过对货物来源的控制提高原材料的性价比，在保质保量的前提下，定期针对供应商的合格性进行系统的筛选，择优保留。规范材料申领用度，杜绝材料浪费，根据以往经验设置损耗比例。在保证加工质量的前提下，提高车间员工节约材料的意识。在管理费用方面，根据企业实际情况制定管理费用预算，控制费用限额。人员工资要根据不同的工作制定工资标准，考虑基本工资加提成及福利的合理性与适用性。财务人员加强对费用报销的审核，确认其真实性，杜绝以无发票换票抵扣的不正规行为。销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用。广州中大医疗器械有限公司在销售费用中占比最大的是市场推广费，尤其是在网络信息丰富的今天，已经不是酒香不怕巷子深的时代。因此，加大市场推广，提高产品知名度是宣传的主要手段。广州中大医疗器械有限公司近几年一味的加大市场推广以提高知名度，但忽略了宣传结果的反馈。所以，市场推广费的增长，营业收入的比值却未能对应。公司应调整营销思路，减少销售过程中不必要的费用，关注推广结果的反馈，严格控制好成本，有效应对市场环境变化。另外，销售人员工资占销售费用很大一部分，因此对销售人员的工资控制也是极为重要的。4.2.2提高资产周转率以提高获利能力由前面分析可知，总资产周转率过低是由于应收账款周转率和无形资产周转率产生的影响。因此，本文主要从这两个方面提出关于如何提高企业资产获利能力的建议：第一是提高应收账款周转效率，减少应收账款，从而降低坏账损失风险。主要方法有：（1）针对往来业务客户信息由销售人员配合整理，对每个客户的风险信用做好记录并进行信用评级。（2）做好应收账款账龄分析和跟踪，以及应收款项有关资料收集，做到及时催收。（3）提高销售人员对应收账款的风险的识别，提高应收账款的回收。第二是提高无形资产的使用效率，增强无形资产的获利能力。主要方法有：（1）提前做好对相关市场调研工作，待进行充分论证后再确定是否购置该资产。（2）加强与其他企业的合作，通过置换的方式，各取所需以节约资金。（3）以无形资产投资入股。4.2.3提高技术转化能力广州中大医疗器械有限公司将自身定位为科研成果转化平台，我认为从现在的情况来看该公司是不合格的。只有名为“神桥”去细胞同种异体神经修复材料有很高的技术含量以及市场占有率，其他产品相对普通，竞争力不强。拥有多项科研成果却未能形成强竞争力的产品说明转化技术能力不强，应关注科研成果的转化能力而非科研能力。广州中大医疗器械有限公司可以享用中山大学医疗器械的科研成果，自身应该把重点放在科研成果向商业产品转化上面。近年来国家开始重视科研成果的转化，出台了相关政策推进科研成果的转化，如（国办发〔2016〕28号）、（粤府办〔2016〕118号）等。广州中大医疗器械有限公司应加大对转化方面的研究投入，提高科研成果向商业产品的转化速度。形成多样化的产品结构，提高产品的竞争力。4.2.4合理安排资本结构通过对分析发现，2016年至2019年权益乘数稳定且较低，表明企业未充分利用财务杠杆。但根据资本结构理论模型，合理运用财务杠杆能够有效提升企业价值，并且已成为企业提高获利能力重要手段之一。所以企业应当重视这方面，合理安排资本结构，提高负债经营效益，加强其对盈利状况的影响，使其为企业的发展带来生更多的经济效益。从广州中大医疗器械有限公司当前的发展情况来看，该公司加大市场推广，提高了市场占有率，使营业收入快速增长，这为使用财务杠杆提供了很好的前提条件。第5章结束语本文以广州中大医疗器械有限公司为研究对象，利用杜邦模型对企业的盈利能力进行了全面分析，找出了公司目前经营中取得的绩效和存在的问题，并针对问题结合公司实际情况给出了相关建议，具体如下：（1）广州中大医疗器械有限公司固定资产周转率非常高，说明该公司固定资产利用效率高，有很好的固定资产管理水平，利用固定资产的获利能力强。（2）从本文分析可以知道广州中大医疗器械有限公司整体表现差，销售利润率与行业水平相比十分低，处于劣势水平，成本费用控制能力差，公司盈利质量方面欠佳，应收账款回收未能达到标准水平，科研成果向商业产品技术转化能力不足，财务杠杆使用程度不够。（3）针对目前存在的问题，提出了加强成本费用的管控，提高资产周转率增强获利能力，加强对已有赊销的货款催收，避免应收账款的增加，提高技术转化能力，丰富产品多样性提升在市场的竞争力；最后是合理优化资本结构，充分发挥财务杠杆效应。参考文献：[1]陈长伟.乐普医疗器械股份有限公司盈利能力分析[J].现代经济信息,2015(19):22-23.[2]崔也光.财务报表分析[M].南开大学出版社,2003[3]周硕.企业盈利能力分析研究[J].商业经济,2013(07):25-26+46.[4]李方,王海东.中小企业盈利能力分析[J].商场现代化,2019(13):91-92.[5]郭花瑞.A电气股份有限公司财务分析与评价[D].郑州大学,2017.[6]王清霞.企业盈利能力分析研究[J].财经界(学术版),2014(09):47-48.[7]吴宁,吴栋伟.企业盈利能力的分析——以敏方机械厂为例[J].时代金融,2013(36):257-258.[8]王燕.企业盈利能力的评价[D].西安建筑科技大学,2006.[9]王颖.“新三板”医药企业财务能力评价研究[D].云南师范大学,2019.[10]单诗惠.基于杜邦财务分析体系的JL公司盈利能力分析[D].辽