浪潮信息-市场前景及投资研究报告：智算领军迈向成长

证券研究报告计算机设备2023年06月27日浪潮信息（000977）深度报告：智算领军，迈向成长评级：买入(首次覆盖)最近一年走势预测指标2022A6952542023E76262102024E95448252025E12295929营业收入（百万元）增长率(%)归母净利润（百万元）增长率(%)摊薄每股收益（元）ROE(%)浪潮信息沪深3001.65641.24070.82500.4094-0.0063-0.4220208042285102910273887341.41121.55121.98132.6415P/E15.451.820.4512.4736.534.331.0926.9128.693.760.8723.3221.483.200.6817.93P/BP/SEV/EBITDA资料：Wind资讯、国海证券研究所相对沪深300表现表现1M3M12M浪潮信息37.0%-1.1%41.1%-5.4%117.2%-13.3%沪深3002核心提要◆

公司服务器业务全球前二，AI服务器全球第一公司是中国市场第一、全球市场前列的服务器供应商，拥有业内最全的AI计算全堆栈解决方案，

2022年，公司AI服务器市占率居全球第一，连续6年居中国AI服务器市场第一（2017-2021年市占率超过50%）。通过技术创新、JDM商业模式创新、推动开放计算，公司市占率持续提升，2012-2022年营收和归母净利润CAGR均超过40%。◆

公司在算力产业全栈布局，不断夯实技术壁垒1）存储：包括分布式存储、集中式存储及数据管理与保护系统等，2022H1，浪潮存储装机容量稳居全球前三、中国第一。2）边缘计算：边缘微中心、边缘服务器、边缘微服务器等，已连续

3年位居中国边缘计算市占率第一。

3）大模型：

2021年9月，公司发布面向中文的超大规模预训练自然语言大模型源1.0，参数规模达2457亿，训练使用了5TB的高质量中文数据。4）操作系统：2022年12月发布服务器操作系统

KOS。5）

液冷：2022年确立“All

in液冷”发展战略，建成亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地，具有业界领先的液冷数据中心交付能力。◆

服务器行业：大模型驱动行业进入新景气周期服务器是数字经济的重要基建。

根据Counterpoint、IDC数据，预计2022年，全球和中国服务器收入分别为1117亿美元、273.4亿美元，同比+17%、+8.97%。其中，全球和中国AI服务器收入分别为183亿美元、

67亿美元，同比+17.3%、+24%。ChatGPT的发布将开启科技产业“十年新周期”，大模型训练和推理需求高增，将驱动AI服务器行业将进入高速增长期。◆

投资建议我们预计2023-2025年归母净利润分别为22.85/29.10/38.87亿元，EPS分别为1.55/1.98/2.64元/股，当前股价对应PE分别为36.53/28.69/21.48X，首次覆盖公司，给予“买入”评级。◆

风险提示：宏观经济影响下游需求，大模型迭代不及预期，大模型应用不及预期，市场竞争加剧，中美博弈加剧等。3目录1.

公司概览：全球领先的IT基础设施提供商2.

IT行业：大模型驱动行业进入新景气周期3.投资建议和风险提示41.

公司概览：全球领先的IT基础设施提供商51.1公司概览：全球领先的IT基础设施提供商⚫

浪潮信息是经山东省人民政府同意成立的股份有限公司。浪潮电子信息产业集团公司作为主发起人，联合烟台东方电子、北京算通科技、山东时风集团、山东金达实业、全泰电脑（惠阳）于

1998

年

10

月

28

日共同发起成立。图：云计算系统层次⚫

浪潮信息是全球领先的

IT

基础设施产品、方案和服务提供商，拥有

8

个研发中心、10

个生产基地。1993年，浪潮研制出中国第一台小型机服务器

SMP2000，2000年公司成功上市。⚫

公司提供面向云数据中心基础架构的产品及解决方案，重点发展整机柜、超密度等各类形态的云服务器，以及面向AI训练以及推理场景的各类加速芯片/卡、AI

服务器等硬件产品，同时发展

AI

框架、AI

管理平台、AI

优化工具等，

在云以及

AI

领域形成完整的全栈业务布局。资料：公司公告61.1公司概览：全球领先的IT基础设施提供商图：浪潮信息股权结构（日期：2022年12月31日）⚫

公司控股股东浪潮集团：截至

2022

年末，浪潮集团直接持有公司35.87%的股权比例，通过浪潮软件间接持有公司0.39%的股权比例，合计持有公司

36.26%的股权。山东省人民政府国有资产监督管理委员会70%山东省国有资产投资控股有限公司48.51%⚫

公司实控人山东省国资委：截至2022年末，山东省国资委通过山东省国投持有浪潮集团

48.51%

的股权。山东省国资委成立于

2004

年

6月

18

日，是国务院批准设置的省政府直属正厅级特设机构。浪潮集团有限公司100%35.87%⚫

山东省国投系国有独资大型投资控股公司，主要从事投融资、资本运营与资产管理业务，作为省属国有资本运营与管理的平台，承担国有资本保值增值职责，以资本价值为标准、利用市场化手段开展股权运营，促进国有资本的合理流动。浪潮软件科技有限公司0.39%浪潮电子信息产业股份有限公司资料：Wind，国海证券研究所71.1公司概览：全球领先的IT基础设施提供商⚫

公司提供先进的云计算、大数据、

边缘计算等各类创新产品和解决方案，长期位居中国服务器行业市占率第一。表：浪潮信息主营业务类别产品产品介绍图片通用服务器产品拥有业界最全的产品线，主要包括通用计算、高端计算、应用优化、整机柜、一体机等产品。根据IDC数据，2021年，浪潮信息的服务器产品位居全球前二。通用服务器专为客户关键业务应用而设计，拥有全面的高可靠性、极致的高性能、卓越的高安全性及强数据一致性，非常适合对性能和稳定性要求较高的关键行业，如金融、通信、大型企业等，适用于大型交易数据库、虚拟化整合、内存数据库以及

ERP

等应用场景。高端服务器存储产品算力包括分布式存储、集中式存储及数据管理与保护系统等类别。根据Gartner数据，2022H1，浪潮存储装机容量2935PB，全球和中国市占率分别为11%和41%，居全球前三、中国第一。拥有边缘微中心、边缘服务器、边缘微服务器四大硬件产品系列，可以提供面向边缘云侧、远边侧、近边侧不同场景的极致边缘算力，满足用户数字化、智慧化转型中多样化、场景化的边缘算力需求。目前，浪潮信息边缘计算服务器的市场占有率已连续

3年位居中国第一。边缘服务器2021年9月，公司发布面向中文的超大规模预训练自然语言大模型源1.0，参数规模达2457亿，训练使用了5TB的高质量中文数据。2021年10月，“源1.0”宣布开源开放。“源”大模型操作系统算法液冷2022年12月发布服务器操作系统

KOS。KOS是公司依托于十余年的高端主机操作系统研发经验和龙蜥社区成果，打造的面向智算时代的服务器操作系统。2022

年将“Allin

液冷”纳入公司发展战略，全栈布局液冷。建成亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地，具有业界领先的液冷数据中心交付能力。液冷产品资料：公司公告，公司官网，国海证券研究所81.1公司概览：全球领先的IT基础设施提供商⚫

公司是全球领先的人工智能基础设施供应商，拥有业内最全的人工智能计算全堆栈解决方案，涉及训练、推理、边缘等全栈AI场景，构建起领先的AI算法模型、AI框架优化、AI开发管理和应用优化等全栈AI能力。⚫

公司是全球领先的AI计算厂商，AI服务器市场份额全球第一，连续6年稳居中国AI服务器市场第一（2017-2021年国内AI服务器市占率超过50%）。同时，公司与英伟达长期保持良好的合作关系。⚫

公司在突破AI核心技术的同时，完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局。图：浪潮信息AI服务器NF5688M6特点展示资料：公司官网，IDC91.1公司概览：全球领先的IT基础设施提供商图：浪潮信息形成独特的JDM模式JDM联合开发模式+智能服务器工厂⚫

公司在服务互联网用户的过程中逐步形成了独特的JDM（Joint

Design

Manufacture）联合开发模式。JDM

模式是与客户协同，让客户参与到设计、研发和交付的全过程中，实现协同设计、敏捷研发、快速交付，提升整个产业链条效率。基于JDM模式，浪潮一款新品的研发周期从1.5年压缩到9个月，客户提出需求最快可以3个月交付样机，生产交付方面，

浪潮订单交付周期从15天缩短至5-7天，创造了8小时交付10000台云服务器的业内最高交付部署速度。⚫

公司2017年建成业界领先的智能服务器工厂，主要目的是实现高效的定制化生产，解决信息化高端装备的大规模定制生产难题。整机柜云服务器的整体交付周期从15天缩短至3-7天，生产效率提高30%，产能大幅提升，客户TCO降低

31%。资料：公司公告101.2财务数据：服务器占比98%，十年业绩CAGR40%+图：2020Q1-2023Q1浪潮信息各季度营收及同比增速⚫

十年业绩复合增速40%+。2022年，公司实现收入695.25亿元，同比增长3.70%，2012-2022年CAGR达41.30%；归母净利润20.80亿元，同比增长3.88%，2012-2022年CAGR达40.42%。2502001501005080%60%40%20%0%60.8%190.5208.048.1%172.8

175.7179.2175.4176.9168.9167.6152.2-8.8%18.6%15.9%112.430.6%16.3%116.73.8%4.0%

1.3%-11.3%94.0-19.4%-20%-40%-60%⚫

公司业绩增长：1）云计算、大数据、移动互联等-45.6%快速发展带动服务器需求；2）公司通过技术创新、JDM商业模式创新、推动开放计算，持续提升市占率。0营业收入(亿元)同比(%)图：2013-2023Q1浪潮信息营收及同比增速图：2013-2023Q1浪潮信息归母净利润及同比增速8007006005004003002001000101.2%120%100%80%60%40%20%0%252015105160%140%120%100%80%60%40%20%0%134.3%695.33.7%670.56.4%20.884.2%469.4630.420.073.0%516.548.2%42.214.738.6%101.254.1%6.649.0%4.325.1%126.722.0%41.0%9.357.9%

36.6%32.6%4.510.0%24.3%1.5254.93.9%-20%94.03.42.9-37.0%

-20%73.12.1-45.6%

-40%-40%-60%-36.1%-60%0营业收入(亿元)同比(%)归母净利润(亿元)同比(%)资料：Wind，国海证券研究所111.2财务数据：服务器占比98%，十年业绩CAGR40%+图：

2013-2022年浪潮信息研发支出及研发支出占比⚫

毛利率逐步趋稳，销售费用和财务费用控费明显。1）2013-2017年，公司毛利率受销售价格变化等方面影响，2018-2022年，总体毛利率稳定。2）2013-2022年，总体销售费用率和财务费用率呈下降趋势。⚫

注重研发驱动。公司推行集成产品开发（IPD）模式，提升产品开发管理体系效率，2022年研发人员占比42%，2013-2022年研发支出占比维持5%左右。40353025201510537.15

7%6.01%5.47%5.34%

6%5.14%5.18%28.334.22%4.55%5%4%3%2%1%0%25.344.22%10.754.03%

23.4818.944.02%7.615.254.002.172013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022研发支出(亿元）

研发支出占收入比（%）0图：2013-2022年浪潮信息毛利率和净利率图：

2013-2022年浪潮信息三项费用率17.14%6.54%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%18%16%14%12%10%8%6.06%15.48%5.68%5.67%5.48%

5.44%14.19%13.72%5.48%4.95%5.88%11.97%4.49%4.58%11.70%11.44%4.21%11.02%11.18%10.58%4.93%

5.16%3.12%0.85%1.66%20132.96%6%4.64%20144.42%20152.62%0.90%2.79%1.11%3.42%20130.94%20140.90%20162.18%

2.17%0.12%3.03%

2.96%4%2.39%20202.24%20161.67%20171.85%20190.23%

0.21%1.39%2018-0.09%20212%0%20152017201820192020202220212022销售毛利率(%)销售净利率(%)销售费用率(%)管理费用率(%)财务费用率(%)资料：Wind，国海证券研究所121.2财务数据：服务器占比98%，十年业绩CAGR40%+图：2013-2022年浪潮信息主营业务收入占比⚫

服务器及部件长期为公司核心主业。公司主要销售产100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%品分为服务器及部件与

IT

终端与散件，占公司总收入的比例99.6%；其中服务器及部件板块近三年收入占比达到主营业务收入的

98%以上。96.7%

98.5%98.8%

98.6%

99.5%

99.8%

99.5%

99.6%

99.6%

99.6%⚫

公司积极拓展海外市场，推行开放计算生态。2013-2022年，海外服务器收入占比5%-18%，2022年为13.2%，目前，海外业务毛利率低于国内市场。2013201420152016201720182019202020212022服务器及微型计算机其他业务图：2013-2022年浪潮信息服务器业务国内外收入占比图：2013-2022年浪潮信息服务器业务国内外毛利率对比100%7.3%5.4%35%10.8%89.2%11.9%88.1%11.6%88.4%10.6%89.4%13.2%16.9%83.1%201315.5%84.5%201817.3%82.7%202090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%30%29.08%25%

28.16%20%22.80%14.65%92.7%

94.6%13.99%13.71%86.8%202215%10%5%12.12%12.12%11.91%

11.69%9.75%11.59%10.79%

10.83%11.63%8.06%8.86%20169.09%20197.49%

7.55%0%20142015201620172019202120132014201520172018海外202020212022中国大陆海外中国大陆资料：Wind，国海证券研究所132.

IT行业：大模型驱动行业进入新景气周期142.1服务器：数字经济的重要基础，AI服务器高速增长图：服务器的定义⚫

服务器（英文：Server），指在网络环境中为客户端计算机提供特定应用服务的计算机系统，主要完成数据的存储、传输、处理和发布。服务器在网络操作系统的控制下，将与其相连的硬盘、打印机、Modem

及各种专用通讯设备提供给网络上的客户站点共享，也能为网络用户提供集中计算、信息发表及数据管理等服务。图：网吧局域网中服务器的类型和位置⚫

服务器作为网络的节点，存储、处理网络上超过

80%的数据和信息。网络终端设备如家庭、企业中的个人计算机（PC）

上网，获取资讯，与外界沟通、娱乐等，必须经过服务器。与PC相比，服务器在在计算能力与数据处理能力、稳定性、可靠性、可扩展性、可管理性等方面要求更高。资料：公司公告152.1

服务器：数字经济的重要基础，AI服务器高速增长⚫

服务器是数字经济的重要基建、算力的核心载体。随着数字化转型的持续深入，算力已成为支撑和推动数字经济发展的核心力量。根据中国算力发展指数白皮书测算，算力每投入1元，将带动3-4元的经济产出。⚫

2021年全球计算设备算力总规模达到615EFlops，同比增长44%，其中智能算力规模为232EFlops，超级算力规模为14EFlops。智算中心、边缘数据中心将保持高速增长。图：算力需求场景超算通用、智算边缘算力•

科学实验•

气象研究•

航空航天•

石油勘探•

互联网•

通信•

金融•

政府•

智能汽车•

视频监控•

移动设备•

传感设备⚫

2022年，我国正式全面启动“东数西算”工程。图：先进计算产业技术体系框架图：我国启动“东数西算”世纪工程图：算力指数与GDP增速显著正相关资料：中国信通院，IDC，国家，国海证券研究所162.1

服务器：数字经济的重要基础，AI服务器高速增长图：2021年全球各服务器公司收入（单位：百万美元）1）全球服务器市场：⚫

根据Counterpoint报告，2022年，全球服务器市场的收入将同比增长17%，达到1117亿美元。⚫

主要企业：戴尔、惠普、联想、浪潮和超微等服务器公司，以及富士康、广达、纬创、英业达等ODM厂商。图：2019-2023年中国服务器市场规模图：2021-2022年中国服务器市场份额2）中国服务器市场：18.95%3503002502001501005020%18%16%14%12%10%8%308⚫

2022年，中国服务器市场规模为273.4亿美元，同比增长8.97%。15.89%250.9273.412.66%216.491828.97%⚫

2022年，浪潮以28.1%的市场份额位列第一，收入达530.63亿。6%4%2%00%20192020202120222023E市场规模（亿美元）同比增长（%）资料：Counterpoint，IDC，，国海证券研究所172.1

服务器：数字经济的重要基础，AI服务器高速增长⚫

AI服务器是一种能够提供人工智能（AI）计算的服务器。既可以用来支持本地应用程序和网页，

图：中国AI芯片市场份额也可为云和本地服务器提供复杂的AI模型和服务。AI服务器可以使用多种AI模型架构和AI技术，并可以运行特定AI应用。AI服务器按应用场景可分为训练和推理两种，其中训练对芯片算力要求更高，推理对算力的要求偏低。⚫

AI服务器是采用异构形式的服务器，如

CPU+GPU、CPU+TPU、CPU+其他的加速卡等。根据IDC数据，2022年，GPU服务器依然是主导地位，占据89%的市场份额。图：AI服务器是服务器的主要类别之一图：NVIDIAA100服务器配置图资料：智研咨询，

servethehome，IDC，国海证券研究所182.1服务器：数字经济的重要基础，AI服务器高速增长图：全球AI服务器市场规模图：2021年全球AI服务器市场份额1）全球AI服务器市场：27.87%2001801601401201008018330%25%20%15%10%5%⚫

根据IDC数据，预计2022年市场规模约为183亿美元，同比增长17.31%。23.23%12215617.31%99⚫

市场份额：浪潮信息市场占有率达20.2%。其次，戴尔、HPE、联想、占比分别为13.8%、9.8%、6.1%、4.8%。60402000%2019202020212022市场规模（亿美元）同比增速（%）图：中国加速服务器市场规模图：2022年中国AI服务器市场份额2）中国AI服务器市场：思腾合力,2%⚫

2022年，中国加速服务器市场规模达到67亿美元，同比增长24%。其他,7%宝德,5%,6%坤前,6%浪潮,47%⚫

2022年，浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据了60%以上的市场份额。安擎,7%宁畅,9%新华三,11%资料：研究院，IDC，华经产业研究院，国海证券研究所192.2ChatGPT驱动服务器行业进入新景气周期⚫

2015年，OpenAI在美国成立，核心宗旨在于“实现安全的通用人工智能(AGI)”，2022年10月，OpenAI发布ChatGPT。图：OpenAI

历史沿革资料：维基百科，百度百科，国海证券研究所202.2ChatGPT驱动服务器行业进入新景气周期⚫

微软联合创始人比尔盖茨：ChatGPT是1980年以来最具革命性的技术进步。⚫

英伟达CEO黄仁勋：ChatGPT是AI的“Iphone时刻”。时间类型1970s1980s1990s2000s2010s2020sAI大型机小型机个人电脑桌面互联网移动互联网GoogleEbaySina百度阿里巴巴腾讯AppleMetaQualcomm腾讯字节跳动NvidiaTeslaMicrosoftOpenAI...IBMControl

DataSperryDECHPPrimeMicrosoftCiscoIntel代表公司图示BurroughsData

GeneralDell全球科技产业“十年一周期”，新的科技革命诞生新的巨头！资料：清华博学堂，国海证券研究所212.2ChatGPT驱动服务器行业进入新景气周期⚫

Transformer相关模型对算力的需求提升数倍，远超过算力产业的摩尔定律增速。基于Transformer体系结构的大型语言模型(Large

Language

Models)

涉及高达数万亿从文本中学习的参数。开发它们是一个昂贵、耗时的过程，需要深入研究技术专长、分布式数据中心规模的基础设施和完整的堆栈加速计算方法。⚫

“大模型+大数据”成为预训练模型的“新范式”。近年新推出的大语言模型所使用的数据量和参数规模呈现“指数级”增长，参数和数据规模的增长带来的是算力消耗增加。我们预计未来的大模型所消耗的算力将远超过目前已有的大模型。图：“大模型+大数据”成为AI预训练模型的“新范式”图：

Transformer模型消耗的算力远超过摩尔定律资料：

ASurvey

of

Large

Language

Models

，新智元，国海证券研究所222.2ChatGPT驱动服务器行业进入新景气周期图：2015-2023年英伟达全球收入（十亿美元）⚫

英伟达作为全球GPU龙头，其业绩的超预期表现验证了AI服务器的景气度。⚫

2023

财年，英伟达全球收入269.7亿美元，其中，图形业务部门的收入约为119

亿美元，计算与网络部门的收入为

151

亿美元2023Q1（Q1

FY24）财季，英伟达数据中心业务营收42.8亿美元，历史新高，同比增长14%，环比增长18%。图：2021Q2-2024Q1

英伟达各季度收入-按市场（百万美元）4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005004,2803,8063,8333,7503,6203,620图：2015-2023年英伟达按部门收入（百万美元）3,4203,2633,2212,9363,0612,7602,4951,9032,3662,2711,9002,2402,0482,0421,8301,7521,6541,5740Q2FY21

Q3FY21

Q4FY21

Q1FY22

Q2FY22

Q3FY22

Q4FY22

Q1FY23

Q2FY23

Q3FY23

Q4FY23

Q1FY24Gaming

DataCenter

ProressianalVisualization

Auto

OEM&Other资料：英伟达财报，国海证券研究所233.

投资建议和风险提示24核心提要根据AI相关，我们将公司业务划分为AI服务器和非AI服务器业务。1）AI服务器：我们预计2022年公司AI服务器收入252.3亿元，结合ChatGPT等大模型对AI服务器的需求影响，我们预计2023-2025年，公司AI服务器收入分别为367.9、548、806.8亿元，同比增速分别为45.8%、49%、47.2%。2）非AI服务器：考虑到互联网等客户总资本开支的增长节奏，以及数字经济、东数西算等对服务器市场需求影响，我们预计2023-2025年，公司非AI服务器业务收入分别为394.7、406.5、422.8亿元，同比增速分别为-10.9%、3%、4%。由此，我们预计2023-2025年，公司总收入分别为762.6、954.5、1229.6亿元，同比增速分别为9.7%、25.2%、28.8%。图：浪潮信息

收入预测（单位：亿元，%）2020A505.452021A460.22-8.95%210.2568.30%670.486.36%2022E442.95-3.75%252.3020.00%695.253.70%2023E394.71-10.89%367.9145.82%762.629.69%2024E406.472.98%2025E422.824.02%非AI服务器业务YOYAI服务器业务YOY124.93630.38548.0048.95%954.4825.16%806.7747.22%1229.5928.82%合计YOY资料：IDC，Wind，国海证券研究所，注：AI和非AI服务器数据为根据IDC数据推测所得25核心提要历史估值：1）近10年：2013年6月-2023年6月，公司PE-TTM估值中位数为50.72倍。2）近5年：2018年6月-2023年6月，公司PE-TTM估值中位数为39.52倍。图：浪潮信息

近10年

PE-TTM图：浪潮信息

近5年

PE-TTM140120120100806040200100806040200收盘价88.009X32.069X69.362X13.422X收盘价65.609X26.469X52.563X13.422X50.715X39.516X资料：Wind，国海证券研究所264.1盈利预测与估值⚫

公司是全球IT基础设施领先企业，是全球人工智能基础设施龙头企业，AI服务器市占率大幅领先。未来，我们预计公司业务将显著受益于ChatGPT带来的新一轮科技革命机遇，收入规模增长或将提速。⚫

我们预计2023-2025年归母净利润分别为22.85/29.10/38.87亿元，EPS分别为1.55/1.98/2.64元/股，当前股价对应PE分别为36.53/28.69/21.48X，首次覆盖公司，给予“买入”评级。浪潮信息可比公司估值（估值日期：2023年6月26日）归母净利润EPS（元/股）PECAGR证券代码证券简称2022A1.050.750.901.392023E2024E2.252025E3.131.702.422023E31.7334.4133.0736.532024E21.8926.0723.9828.692025E

2022-2025E603019.SH000938.SZ中科曙光紫光股份1.551.021.291.5515.7420.5818.1621.4843.62%31.13%37.38%23.17%1.341.801.98可比公司平均值000977.SZ浪潮信息2.64资料：Wind，国海证券研究所274.2风险提示1

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。28浪潮信息盈利预测表证券代码：

000977股价：

56.71投资评级：

买入(首次覆盖)日期：

20230626资产负债表（百万元）

2022A

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2025E利润表（百万元）营业收入营业成本2022A

2023E

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2025E69525

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95448

12295961753

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84770

109195每股指标与估值每股指标EPS2022A

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2024E

2025E现金及现金等价物应收款项9042

16052

14911

1598811116

11912

15737

197131.391.551.982.64营业税金及附加10515097081071624865132200