财务管理实训教程 课件 项目九 收益分配管理

财务管理实训教程项目九收益分配管理学习目标理解收益分配的内容、股利分配政策、股票分割与股票回购的内容；掌握股利及股利分配政策实训，股票分割与股票回购实训。思维导图收益分配是一项复杂的工作，它关系着国家、企业、职工、债权人等各方面的利益；同时，收益分配也是一项政策性很强的工作，国家有相关的法律法规规定，企业必须严格按照国家的相关法律法规和制度进行收益分配活动。企业形成的收益经过一系列的收益分配活动，形成了债权人的利息收入、政府的税收入，投资者的投资收益和企业的留存收益等。任务一股利及股利分配政策实训思维导图实训目的通过具体实训项目训练，让同学们深化对股利及股利政策相关知识的认知与理解，借助现代化工具对股利的计算和应用，结合相关公司的数据，运用股利理论分析和解决实际财务管理问题，从而提高同学们运用理论知识发现问题、分析问题和解决问题的能力，开发和培育同学们的创新思维和实战能力。股利及股利分配政策实训企业在某一会计年度的利润分配，会受到很多因素的影响，如企业面临的外部环境、企业的发展战略、发展规划、资金链状况等。一套股利分配方案的确定，既要考虑企业的股利政策，又要考虑董事会对股利分配理论的理解。所谓股利分配理论，是指人们对股利分配的客观规律的科学认识与总结，其核心问题是股利政策与公司价值的关系问题。股利及股利分配政策实训（一）股利分配理论股利无关理论，是指认为公司的价值和股票价格的变动与股利的分配与否、股利的分配多少没有关系的理论。股利无关理论是建立在完全资本市场理论之上的，包括以下四个方面的假设：市场具有强式效率、不存在个人所得税、不存在筹资费用和公司的投资决策与股利决策无关。1.股利无关理论股利及股利分配政策实训（一）股利分配理论“手中鸟”理论信号传递理论（1）（2）所得税差异理论（3）代理理论（4）2.股利相关理论股利及股利分配政策实训（一）股利分配理论“手中鸟”理论信号传递理论（1）（2）支持“手中鸟”理论的专家学者认为，企业实现的净利润，应该更多的分给投资者，利润留存作为再投资的本钱会给投资者带来预期收益的不确定性，随着时间的推移再投资的风险会不断加大，会导致投资者的既得利益受到损失。支持信号传递理论的学者认为，在市场经济条件下会存在信息不对称的情况，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力、发展能力的信息，从而会影响公司的股价和市场价值。股利及股利分配政策实训代理理论（4）所得税差异理论（3）支持所得税差异理论的学者认为，由于不同的股利政策涉及到的所得税税率以及纳税时间是存在差异的。就目前的税收政策看，获得资本利得收益涉及的所得税税率较低，甚至是免税的，而获得股利收入的所得税税率较高，因此，支付股利较低的政策更有助于实现投资者收益最大化目标。支持代理理论的学者认为，股利政策有助于缓冲管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。股利及股利分配政策实训

股利分配政策，是指企业遵循法律法规的规定，明确是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利方针和对策。企业所处的环境不同，管理要求不同，其股利分配政策也不相同。股利分配政策的关键是确定支付股利与留用利润的比例，即股利支付比率。在企业财务管理中，常用的股利政策包括以下四种类型：1.剩余股利政策2.固定股利政策3.固定股利支付率政策4.正常股利加额外股利政策（二）股利分配政策股利及股利分配政策实训1.剩余股利政策剩余股利政策，是指企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的最佳资本结构，确定未来投资所需的权益资金，先最大限度地使用留用利润来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余部分作为股利发放给投资者的政策。在剩余股利政策下，企业优先满足投资的需要，投资后有剩余的利润就发放给投资者，如果没有剩余的利润，就不发放给投资者。股利及股利分配政策实训2.固定股利政策股利及股利分配政策实训固定股利政策表现为每股股利支付额固定的形式。其基本特征是，不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。3.固定股利支付率政策股利及股利分配政策实训固定股利支付率政策，是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。实行这一政策的企业认为，只有维持固定股利支付率，才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，这样才算真正做到公平的对待每一股东。4.正常股利加额外股利政策股利及股利分配政策实训正常股利加额外股利政策介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策。其特征是：企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。即当企业盈余较低或现金投资较多时，可维护较低的固定股利，而当企业盈利有较大幅度增加时，则加付额外股利。企业通常以多种形式发放股利，股利支付形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利，其中最为常见的是现金股利和股票股利。股利及股利分配政策实训（三）股利种类现金股利股票股利现金股利,是指企业现金的方式向股东支付股利，也称为红利。现金股利是企业最常见的、也是最易被投资者接受的股利支付方式。企业支付现金股利，除了要有累计的未分配利润外，还要有足够的现金。股利及股利分配政策实训（三）股利种类股票股利,是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放。以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。实训资料一剩余股利政策股利及股利分配政策实训2021年WXR公司执行剩余股利政策，其目标资本结构是资产负债率等于60%，不考虑其他因素。要求：（1）如果2021年的税后利润为10000000元，在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资额度是多少？（2）如果企业下一年拟投资20000000元，企业将支付股利额度是多少？实训资料一剩余股利政策股利及股利分配政策实训根据题意计算分析如下：

实训资料二F公司对外发行普通股2000000股，面值为1元。2021年发放股票股利前，股东权益情况如下表所示。股票股利对所有者权益的影响股利及股利分配政策实训项目金额普通股股本盈余公积资本公积未分配利润2004040200股东权益合计480F公司发放股票股利前的股东权益情况表单位：万元假定该公司宣布发放10%的股票股利，即发放200000股普通股股票。如该股票当时市价10元，发放股票股利以市价计算。要求：计算发放股票股利后的所有者权益项目金额。根据题意计算分析如下：未分配利润划出的资金为：10×200×10%=200（万元）普通股股本增加为：1×200×10%=20（万元）资本公积增加为：20－20=180（万元）实训资料二股票股利对所有者权益的影响股利及股利分配政策实训实训资料二经过数据汇总可知，发放股票股利后，企业股东权益各项目下表所示。股票股利对所有者权益的影响股利及股利分配政策实训F公司发放股票股利后的股东权益情况表通过计算可知，发放股票股利，不会对企业股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目之间的再分配。项目金额普通股股本盈余公积资本公积未分配利润220402200股东权益合计480单位：万元实训资料三固定股利支付率政策股利及股利分配政策实训L企业采取固定股利支付率政策分配股利，2021年税后净利润为10000万元，按10%提取法定盈余公积金，按5%提取任意盈余公积金，股利支付率为40%。要求：（1）计算当年发放的股利总额和留存收益；（2）简要说明固定股利支付率政策实训资料三固定股利支付率政策股利及股利分配政策实训根据题意计算分析如下：（1）当年发放的股利总额=10000×40%=4000（万元）

留存收益=10000-4000=6000（万元）（2）固定股利支付率政策是指企业确定一个固定的股利占盈余的比例，并且每年按这一固定比例支付股利给股东的一种股利政策。这种股利政策与剩余股利政策顺序相反，它是先考虑股利的派发，后考虑留存收益。固定股利支付率越高，企业留存收益越少。任务二股票分割与股票回购实训思维导图实训目的以公司存在的应收账款为基础，通过应收账款管理实训项目训练，理解应收账款的功能，掌握应收账款的成本及其计算，帮助同学们灵活掌握公司应收账款的管理，发现应收账款管理中存在的问题，并提出解决问题的创新思路和方法。股票分割与股票回购实训股票分割也称拆股，是指将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响。股票分割与股票股利相似，都是在股东权益总额不变的情况下增加了股份的数量。股票分割与股票回购实训（一）股票分割5.股票分割可以为公司发行新股做准备1.降低股票价格4.传递积极信号2.防止恶意收购3.吸引中小投资者股票分割就是将一股股票分割成若干股股票的行为，股票分割会增加普通股的总体数量，而公司的股东权益总额却没有变化，从而导致普通股每股市价降低。因此，通过股票分割，可以达到降低股价的作用。股票分割使得公司普通股数量增加，流通在外的普通股分散在很多小股东手中，由于信息不对称以及中小股东持股的目的不统一，增加了恶意收购的难度，在一定程度上可以防止对本公司股票的恶意收购。因此，股票分割可以达到防止恶意收购的作用。股票分割与股票回购实训1.降低股票价格2.防止恶意收购通常，股票分割是由于公司股价上升到一定幅度的时候进行的，是公司具有竞争力的体现，是公司获利能力强的体现。因此，股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，达到传递积极信号的作用。股票分割后，股价降低了，在其他条件不变的情况下，交易同等数量该股票所需资金量会减少，引入更多中小资金规模的参与者，促进股票的流通和交易。因此，股票分割可以达到吸引投资者的作用。股票分割与股票回购实训公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心而不敢轻易对公司的股票进行投资。在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促进新股的发行。5.股票分割可以为公司发行新股做准备4.传递积极信号3.吸引中小投资者股票回购，是指上市公司出资将其发行在外的普通股购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。公司不得随意收购本公司的股份。只有满足相关法律规定的情形才允许股票回购。股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。其中，公开市场回购，是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高于当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约；协议回购则是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。股票分割与股票回购实训（二）股票回购股票分割与股票回购实训（二）股票回购股票回购的动机主要有以下四个方面：1.现金股利的替代品2.改变公司的资本结构3.传递公司信息4.基于控制权的考虑股票分割与股票回购实训现金股利政策会对公司产生未来的派现压力，而股票回购不会。当公司有富余资金时，通过回购股东所持股票将现金分配给股东，这样，股东就可以根据自己的需要选择继续持有股票或出售获得现金。无论是现金回购还是举债回购股份，都会提高公司的财务杠杆水平，改变公司的资本结构。公司认为权益资本在资本结构中所占比例较大时，为了调整资本结构而进行股票回购，可以在一定程度上降低整体资金成本。1.现金股利的替代品2.改变公司的资本结构股票分割与股票回购实训控股股东为了保证其控制权，往往采取直接或间接的当时回购股票，从而巩固既有的控制权。另外，股票回购使流通在外的股份数变少，股价上升，从而可以有效地防止敌意收购。由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，而过低的股价将会对公司产生负面影响。一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。3.传递公司信息4.基于控制权的考虑股票回购容易导致公司操纵股价1影响后续发展3损害公司长期利益2（二）股票回购股票回购对上市公司的影响主要表现在以下三个方面：股票分割与股票回购实训股票分割与股票回购实训1影响后续发展损害公司长期利益2股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。股票回购需要大量资金支付会构成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。3股票分割与股票回购实训公司回顾股票使得发行在外的股票数量减少，股权集中在少数人手中，导致股权过度集中，损害小股东利益。另外，公司回购股票容易导致大股东利用内幕进行炒作，人为的操纵股价，加剧公司行为的非规范化，甚至游离在法律边缘，给公司造成严重的损失。股票回购容易导致公司操纵股价实训资料一M公司累计对外普通股2000万股，每股面值2.5元。在2021年年末资产负债表上的股东权益账户情况如下表所示。股票股利与股票分割对比股票分割与股票回购实训普通股本5000资本公积3000盈余公积1000未分配利润2000股东权益合计11000M公司2021年末股东权益账户分布情况表单位：万元要求：（1）假设股票市价为5元，该公司宣布发放10%的股票股利，即现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？（2）假设该公司按照1:2的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？实训资料一股票股利与股票分割对比股票分割与股票回购实训实训资料一股票股利与股票分割对比股票分割与股票回购实训根据题意计算分析如下：（1）发放股票股利后股东权益情况如下表所示。

普通股本5500资本公积3500盈余公积1000未分配利润1000股东权益合计11000M公司发放股利后股东权益变动情况表单位：万元实训资料一股票股利与股票分割对比股票分割与股票回购实训（2）股票分割后，普通股股数由2000万股变成4000万股。

股东权益情况如下表所示。

普通股本5000资本公积3000盈余公积1000未分配利润1000股东权益合计11000M公司股票分割后股东权益情况表单位：万元实训资料二K上市公司流通在外的普通股股数为800万股，税后净利润为2400万元，股票市价为每股15元，假设K上市公司的市盈率保持不变，当回购股票的20%，股票市场价格是多少？要求：（1）计算每股收益；（2）计算市盈率；（3）计算回购后每股收益；（4）计算回购后股票市场价格；（5）简述股票回购对股东的意义。K上市公司的股票回购股票分割与股票回购实训

实训资料二K上市公司的股票回购股票分割与股票回购实训

实训资料二K上市公司的股票回购股票分割与股票回购实训一、单项选择题1.下列项目中，关于股利支付形式的说法不正确的是（）。A.财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代B.发放股票股利会引起股东权益内部结构发生变化C.以公司所拥有的其他公司的债券支付股利，属于支付负债股利D.发放股票股利可能导致资本公积增加2.在净利润与现金流量不够稳定时，对公司和股东都有利的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定或稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策（剩余习题请见教材170~173页）习题与案例一、单项选择题1.下列项目中，关于固定股利支付率政策的说法正确的有（）。A.体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则B.从企业支付能力的角度看，这是一种不稳定的股利政策C.比较适用于那些处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司D.该政策下，容易使公司面临较大的财务压力2.在净利润与现金流量不够稳定时，对公司和