2022年河南省平顶山市注册会计财务成本管理

2022年河南省平顶山市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列有关全面预算的表述中，不正确的是（）

A.销售预算是年度预算的编制起点

B.计划进入到实施阶段后，管理工作的重心转入控制过程

C.控制过程只是将实际状态和标准作比较，采取措施调整经济活动

D.制定出合理的预算管理制度有助于编制高质量的预算

2.第

8

题

作业成本法下需要使用一些会计科目，下列说法不正确的是（）。

A.“制造费用”科目可以改称为“作业成本”科目

B.“生产成本”科目可以不再分为基本生产成本和辅助生产成本两个二级科目

C.“作业成本”科目按成本库的名称设置二级科目

D.“待摊费用”摊销和“预提费用”预提的对象是制造费用

3.某企业2011年取得为期1年的周转信贷额2000万元，承诺费率为0．5％。2011年1月1日从银行借人1000万元，7月1日又借入600万元，如果年利率为5％，则2011年末向银行支付的利息和承诺费合计为()万元。

A.60B.68．5C.65D.70

4.下列各项中，影响长期偿债能力的表外因素是（）。

A.融资租赁B.大额的长期经营租赁C.可动用的银行信贷限额D.准备很快变现的长期资产

5.在公司发行新股时，给原有股东配发一定数量的认股权证，其主要目的在于（）。

A.避免原有股东每股收益和股价被稀释

B.作为奖励发给本公司的管理人员

C.用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券

D.促使股票价格上涨

6.甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前价格每股9．1元，配股价格每股8元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（）元。

A.1B.10．01C.8．8D.9

7.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则该债券的发行价格为（）元。

A.1000B.982．24C.926．41D.1100

8.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，无风险报酬率为5%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

9.下列各项中，不属于长期负债筹资特点的是（）。

A.还债压力或风险相对较小B.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率C.限制性条件较多D.限制性条件较少

10.某公司2012年销售收入为l0000万元，2012年年底净负债及股东权益总计为5000万元(其中股东权益4400万元)，预计2013年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2012年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2013年的各项预计结果中，错误的是（）。

A.净经营资产净投资为400万元

B.税后经营净利润为1080万元

C.实体现金流量为680万元

D.净利润为1000万元

11.下列简化的经济增加值的计算公式中，不正确的有()。

A.经济增加值=税后净营业利润-资本成本×25%

B.经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率

C.税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)

D.调整后的资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程

12.某公司的经营杠杆系数为1．8，财务杠杆系数为1．5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增长（）倍。A.1．2B.1．5C.0．3D.2．7

13.列关于企业价值评估的表述中，正确的是（）。

A.企业价值评估的一般对象是企业的整体价值

B.“公平的市场价值”是资产的未来现金流入的现值

C.企业全部资产的总体价值，称之为“企业账面价值”

D.股权价值是所有者权益的账面价值

14.下列有关营运能力比率分析指标的说法正确的是（）。

A.应收账款周转天数以及存货周转天数越少越好

B.非流动资产周转次数=销售成本／非流动资产

C.总资产周转率=流动资产周转率+非流动资产周转率

D.在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响

15.已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2．88%，则下列说法中正确的是（）。

A.甲公司股票的β系数为2

B.甲公司股票的要求收益率为16%

C.如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30

D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%

16.下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是（）。

A.公平市场价值就是未来现金流量的现值

B.公平市场价值就是股票的市场价格

C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和

D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

17.下列关于可转换债券和认股权证的说法中，不正确的是()。

A.可转换债券的持有者，同时拥有1份债券和1份股票的看涨期权

B.可转换债券转换和认股权证行权都会带来新的资本

C.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券

D.可转换债券的持有人和认股权证的持有人均具有选择权

18.以下关于资本成本的说法中，错误的是（）。

A.公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率

B.项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率

C.最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构

D.在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率

19.

第

22

题

仅含有实物量指标的预算是（）。

A.销售预算B.生产预算C.制造费用预算D.财务费用预算

20.某公司生产甲产品，生产能力为600件。目前正常订货量为400件，剩余生产能力无法转移。正常销售单价为80元，单位产品成本50元，其中变动成本40元。现有客户追加订货100件，报价70元，该公司如果接受这笔订单。需要追加专属成本1200元。该公司若接受这笔订单，将增加利润（）元

A.800B.2000C.1800D.3000

21.某企业准备发行5年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值l000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，不正确的是（）。A.该债券的计息期利率为4%

B.该债券的有效年利率是8．16%

C.该债券的报价利率是8%

D.因为是平价发行，所以随着到期日的接近，该债券的价值不会改变

22.企业取得2012年为期一年的周转信贷额为l000万元，承诺费率为0．4%的借款。2012年1月113从银行借人500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2012年度末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

23.为了解决股东与经理之间的代理冲突，实施高股利支付政策的理论依据是（）

A.信号理论B.客户效应理论C.“一鸟在手”理论D.代理理论

24.甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。如果2016年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015年增加（）。

A.50%B.60%C.75%D.90%

25.在进行资本投资评价时()。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时,才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时,就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

26.下列关于股权现金流量的表述中，正确的是（）

A.股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量

B.股权现金流量＝净利润－股权资本净增加

C.股权现金流量＝股利分配－股东权益净增加

D.股权现金流量＝营业现金净流量－资本支出－税后利息费用

27.租赁存在的主要原因不包括（）。

A.租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税B.降低交易成本C.通过租赁合同减少不确定性D.降低企业的资金成本

28.某企业的资产利润率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（）。

A.15%B.20%C.30%D.40%

29.当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（）。

A.流动资产周转天数增加

B.销售收入增加

C.销售成本率减少

D.销售利润率减少

30.在月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本的影响不大的情况下，为了简化核算工作，可以采用的完工产品与在产品的成本分配方法是（）。

A.不计算在产品成本B.在产品成本按其所耗用的原材料费用计算C.在产品成本按年初数固定计算D.定额比例法

31.2009年9月承租人和出租人签订了一份租赁合同，合同规定租赁资产的购置成本200万元，承租人分10年偿还，每年支付租金20万元，在租赁开始日首付，尚未偿还的租赁资产购置成本以5%的年利率计算并支付利息，在租赁开始日首付。租赁手续费为15万元，于租赁开始日一次性付清。根据这份租赁合同，下列表述中，正确的是()。A.A.租金仅指租赁资产的购置成本

B.租金不仅仅指租赁资产的购置成本

C.仅以手续费补偿出租人的期间费用

D.利息和手续费就是出租人的利润

32.直接材料预算的主要编制基础是（）。

A.销售预算B.现金预算C.生产预算D.产品成本预算

33.与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。

A.发行范围小B.发行成本高C.股票变现性差D.发行条件低

34.在各因素对利润的敏感分析图中，各因素形成的直线与利润线的夹角越小，对利润的敏感程度()。

A.越小B.越大C.不影响D.难以确定

35.以资源无浪费、设备无故障、产出无废品、工时都有效的假设前提为依据而制定的标准成本是（）。

A.基本标准成本B.理想标准成本C.正常标准成本D.现行标准成本

36.已知某企业净经营资产与销售收入之间存在稳定百分比关系，净经营资产周转次数为2．5次，计划销售净利率为5%，股利支付率为40%，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为（）。

A.7．68%B.8．11%C.9．23%D.10．08%

37.下列关于投资组合的说法中，错误的是（）。

A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

B.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

38.生产车间登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料不包括（）。

A.领料凭证B.在产品内部转移凭证C.在产品材料定额、工时定额资料D.产成品交库凭证

39.在基本生产车间均进行产品成本计算的情况下，不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况的成本计算方法是（）。

A.品种法B.分批法C.逐步结转分步法D.平行结转分步法

40.假定DL公司在未来的5年内每年支付20万元的利息，在第5年末偿还400万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25％，无风险利率为5％，则利息抵税可以使公司的价值增加()。

A.21．65万元B.25万元C.80万元D.100万元

二、多选题(30题)41.下列各项中，属于财务预测方法的有（）

A.回归分析法B.交互式财务规划模型C.综合数据库财务计划系统D.可持续增长率模型

42.下列关于股利理论的表述中，不正确的有（）

A.股利无关论认为股利支付比率不影响公司价值

B.税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策

C.“一鸟在手”理论认为，企业应实施高股利支付率的股利政策

D.客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施高股利支付率的股票

43.企业的平均资本成本率15%，权益资本成本率18%：借款的预期税后平均利率13%，其中税后有担保借款利率12%，无担保借款利率14%。该企业在进行融资租赁设备与购买的决策分析时，下列作法中不适宜的有（）。

A.将租赁期现金流量的折现率定为12%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

B.将租赁期现金流量的折现率定为13%，租赁期末设备余值的折现率定为15%

C.将租赁期现金流量的折现率定为14%，租赁期末设备余值的折现率定为18%

D.将租赁期现金流量的折现率定为15%，租赁期末设备余值的折现率定为13%

44.

第

35

题

以下关于固定成本的表述，正确的有（）。

A.随着产量的增加而增加；

B.约束性固定成本不受管理当局决策的影响；

C.总额不随产量的增减而变化；

D.单位固定成本随产量增加而减少。

45.下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，正确的有（）A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入

B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入

C.收回的营运资本是一项现金流入

D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出

46.下列关于债务成本估计方法的表述，不正确的有（）A.风险调整法下，税前债务成本为政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率之和

B.在运用财务比率法时，通常会涉及到风险调整法

C.风险调整法的应用前提是没有上市的债券

D.可比公司法要求目标企业与可比公司在同一生命周期阶段

47.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系

D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

48.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。

A.在股价降低时，会降低公司的股权筹资额

B.在股价降低时，会有财务风险

C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低

49.下列关于相关系数的说法中，不正确的有（）。

A.一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值

B.当相关系数为正数时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例

C.当相关系数为负数时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例

D.当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动

50.下列有关表述中错误的有（）。

A.每股收益越高，股东不一定能从公司分得越高的股利

B.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案

C.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者

D.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配

51.某公司2005年1-4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%采购，采购当月付现60%，下月付现40%。假设没有其他购买业务，则2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2005年3月的材料采购现金流出分别为()万元。

A.148B.218C.128D.288

52.如果两项资产收益率之间的相关系数为0，那么下列说法中正确的有（）。

A.投资组合的风险最小

B.投资组合可分散的风险效果比正相关的效果大

C.两项资产收益率之间没有相关性

D.投资组合可分散的风险效果比负相关的效果小

53.

第

14

题

下列关于期权价值的叙述，正确的有（）。

A.对于看涨期权而言，随着标的资产价格的上升，其价值也增加

B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小

C.对于美式期权来说，较长的到期时间，能增加看涨期权的价值

D.看跌期权价值与预期红利大小成反向变动

54.下列属于非公开增发新股认购方式的有（）。

A.现金认购B.债权认购C.无形资产认购D.固定资产认购

55.第

13

题

下列可断定企业处于盈亏临界点状态的有（）。

A.边际贡献等于固定成本B.安全边际或安全边际率等于零C.盈亏临界点作业率为100%D.企业盈利为零

56.企业在短期经营决策中应该考虑的成本有()。

A.联合成本B.共同成本C.差量成本D.专属成本

57.下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有()。

A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配。作业成本法只对变动成本进行分配

B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

D.与传统的成本计算方法相比。作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

58.下列关于投资组合的说法中，正确的有（）。

A.如果能以无风险利率自由借贷，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线

B.多种证券组合的有效集是一个平面

C.如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大

D.资本市场线的斜率代表风险的市场价格

59.在其他因素不变的情况下，产品单价下降会导致的结果有（）

A.单位边际贡献降低B.变动成本率上升C.保本量增加D.边际贡献率提高

60.

第27题

下列属于有关融资优序理论表述正确的有（）。

61.下列关于计算加权平均资本成本的说法中，正确的有()。

A.计算加权平均资本成本时，理想的做法是按照以市场价值计量的目标资本结构的比例计量每种资本要素的权重

B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资金的机会成本，而非已经筹集资金的历史成本

C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发行费用的债务应与不需要考虑发行费用的债务分开，分别计量资本成本和权重

D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率而非期望收益率作为债务成本

62.对于制造企业，下列各项中属于非增值作业有（）。

A.迂回运送作业B.废品清理作业C.次品处理作业D.返工作业

63.假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的有()。

A.可持续增长率B.税后利润C.销售增长率D.权益净利率

64.下列各项中，属于品种级作业的有（）

A.生产前机器调试B.产品设计C.产品更新D.产品组装

65.下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有()。

A.股利年增长率B.最近一次发放的股利C.投资的必要报酬率D.β系数

66.下列有关期权的说法中，不正确的有（）。

A.期权是不附带义务的权利，没有经济价值

B.广义的期权指的是财务合约

C.资产附带的期权不会超过资产本身的价值

D.在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照现实的价格买卖一项资产的权利

67.某企业生产所需要的甲零件可以自制也可以外购。如果自制，企业目前有足够的生产能力，且剩余能力无法转移；如果外购，外购成本每件70元，则下列表述正确的有（）。

A.如果自制的单位成本为80元，应选择外购

B.如果自制的单位变动成本小于70元，则选择自制

C.如果选择自制的边际贡献大于外购的边际贡献，则选择自制

D.只要自制的边际贡献大于0就应选择自制

68.某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件、850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%。下列表述正确的有（）

A.该公司二季度的预计材料采购量为1654千克

B.该公司二季度的甲产品生产量为810件

C.该公司二季度预计材料期末存量为358千克

D.该公司二季度预计甲产品期末存量为90件

69.下列关于互斥项目排序的表述中，正确的有（）。

A．共同年限法也被称为重置价值链法

B．如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策

C．如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

D．共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

70.商业信用筹资的特点包括（）。

A．容易取得

B．若没有现金折扣或使用不带息票据则不负担成本

C．放弃现金折扣时成本较高

D．放弃现金折扣时成本较低

三、计算分析题(10题)71.要求：在生产能量在3000～6000工时的相关范围内，间隔1000工时，编制一套制造费用的弹性预算。

72.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：当前方案1方案2信用期N/30N/602/10,1/20,N/30年销售量（件）720008640079200销售单价（元）555边际贡献率0.20.20.2可能发生的收账费用（元）300050002850可能发生的坏账损失（元）6000100005400平均存货水平（件）100001500011000如果采用方案二，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设该项投资的资本成本为10%；一年按360天计算。

要求：

（1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；

（2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”；

（3）哪一个方案更好些？

73.B公司上年财务报表主要数据如下：要求回答下列互不相关的问题：(1)假设该公司今年计划销售增长率是10％，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。(2)如果计划销售增长率为15％，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

74.东方公司正在开董事会，研究收购方案。计划收购A、B、C三家公司，请您给估计一下这三家公司的市场价值。有关资料如下：

(1)A公司去年年底的投资资本总额为5000万元，去年年底的金融负债为2000万元，金融资产为800万元。预计按照今年年初的股东权益计算的权益净利率为15%，按照今年年初的净经营资产、净负债、股东权益计算的杠杆贡献率为5%；今年年底的投资资本总额为5200万元。A公司从明年开始，实体现金流量的增长率可以长期稳定在6%。A公司的加权平均资本成本为10%。

(2)B公司去年年底的资产负债表中的流动资产项目具体如下：货币资金100万元(B公司历史平均的货币资金/销售收入为2%，去年的销售收入为4000万元)、应收票据(带息)400万元，应收账款1400万元，预付账款20万元，应收股利50万元(其中有20%是属于短期权益投资形成的)，其他应收款25万元，存货140万元，一年内到期的非流动资产30万元，交易性金融资产150万元，应收利息12万元，其他流动资产5万元。

流动负债项目具体如下：短期借款45万元，交易性金融负债10万元，应付票据(带息)4万元，应付账款109万元，预收账款8万元，应付职工薪酬15万元，应交税费3万元，应付利息5万元，应付股利60万元(不存在优先股股利)，其他应付款18万元，预计负债6万元，一年内到期的非流动负债16万元，其他流动负债1万元。

预计今年经营性流动资产的增长率为25%，经营性流动负债的增长率为60%，经营性长期负债增加100万元，经营性长期资产增加150万元，净负债增加23万元，净利润为540万元。B公司从明年开始，股权现金流量的增长率可以长期稳定在5%。B公司的权益资本成本为20%。(3)C公司是一家拥有大量资产并且净资产为正值的企业，去年的销售收入为7800万元，净利润为500万元，年初的普通股股数为200万股(均属于流通股)，去年8月1日增发了240万股普通股(全部是流通股)，年末的股东权益为4530万元，年末时应付优先股股利为50万元(C公司的优先股为10万股，清算价值为每股8元)。预计C公司每股净利的年增长率均为10%，股东权益净利率(按照期末普通股股东权益计算)和销售净利率保持不变。与C公司具有可比性的企业有三家，具体资料如下表所示：实际市盈率预期增长率实际市净率预期权益净利率实际收入乘数预期销售净利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照实体现金流量法估计A公司在今年年初的股权价值。

(2)按照股权现金流量法估计B公司在今年年初的股权价值。

(3)计算C公司去年的每股收益、每股收入、每股净资产(分子如果是时点指标，则用年末数)。

(4)计算C公司的权益净利率和销售净利率。

(5)按照股价平均法，选择合适的模型估计C公司在今年年初的股权价值。

75.某公司A和B两个部门，公司要求的投资报酬率为11%。有关数据如下表所示(单位：元)：

项目A部门B部门部门税前经营利润10800090000所得税(税率25%)2700022500部门税后经营利润8100067500平均经营资产9000006000000平均经营负债5000040000平均净经营资产850000560000要求：

(1)计算A、B两个部门的投资报酬率。

(2)B部门经理面临一个投资报酬率为13%的投资机会，投资额100000元(其中净经营资产70000元)，每年部门税前经营利润为13000元。如果该公司采用投资报酬率作为业绩评价标准，B部门经理是否会接受该项投资?该投资对整个企业是否有利?

(3)假设B部门有一项资产价值50000元(其中净经营资产40000元)，每年税前获利6500元，投资报酬率为13%，如果该公司采用投资报酬率作为业绩评价标准，并且B部门可以放弃该资产，B部门经理是否会放弃该资产?从公司角度看，B部门经理的行为是否有利?

(4)假设A部门要求的投资报酬率为10%，B部门风险较大，要求的投资报酬率为12%，计算两部门的剩余收益。

(5)如果采用剩余收益作为部门业绩评价标准，B部门经理是否会接受前述投资机会?

(6)如果采用剩余收益作为部门业绩评价标准，B部门经理是否会放弃前述的资产?

(7)假设所得税税率为30%，加权平均税后资本成本为9%，并假设没有需要调整的项目，

计算A、B两部门的经济增加值。

(8)如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准，B部门经理是否接受前述投资项目?

(9)如果采用经济增加值作为部门业绩评价标准，B部门经理是否放弃前述的一项资产?

76.某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20％(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5％的固定增长速度。预计该公司股票的8值为1．5，已知短期国债的利率为3％，市场组合的风险收益率为6％。要求：(1)计算该公司股票的每股价值；(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

77.E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80％的顾客(按销售量计算，下同)能在信用期内付款，另外20％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用。公司每年的销售量为360013件，平均存货水平为2000件。为扩大销售量、缩短平均收现期，公司拟推出“5／10、2／20、n／30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加l5％，40％的顾客会在10天内付款，30％的顾客会在20天内付款，20％的顾客会在30天内付款，另外10％的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5％的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为12％，一年按360天计算。

要求：

(1)计算改变信用政策后的边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。

(2)计算改变信用政策的净损益，并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。(2010年)

78.2022年年初，某投资基金公司对美森上市公司普通股股权进行估值。美森公司2021年营业收入7000万元，营业成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占营业收入的70％，净经营资产5000万元，资本结构(净负债：股东权益)是目标资本结构为1：3，并保持不变。该公司自2022年开始进入稳定增长期，可持续增长率为4％，2022年年初流通在外普通股2000万股，每股市价20元。该公司债务税前利率6％，股权相对债权的风险溢价为3．5％，股权资本成本采用债券收益率风险调整法估计，企业所得税税率为25％。为了简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。要求：(1)预计2022年美森公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。(2)计算美森公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计2022年年初每股股权价值，并判断每股市价是否高估。

79.D公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元／股，该公司的资产(息税前)利润率12％，适用的所得税税率为25％。现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10％，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7％，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。预计发行公司债券后，公司总价值年增长率为8％。假设行权前后总资产的账面价值均为市价的90％。要求：(1)计算每张认股权证的价值；(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值；(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益；(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益；(5)分析行权后对原有股东的影响；(6)假设行权后按照市价出售股票，计算附带认股权债券投资的内含报酬率，并说明这个债务资金筹集方案是否能够被发行人和投资人同时接受；(7)说明一下认股权证筹资的主要优缺点。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

80.方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%。预计2007年可实现息税前利润1500万元，固定经营成本1000万元，适用的企业所得税税率为30%。

要求回答下列互不相关的问题：

(1)分别计算两方案筹资后的总杠杆系数和每股收益，并根据计算结果确定筹资方案；

(2)如果债券发行日为2007年1月1日，面值为1000元，期限为3年，每半年付息-次，计算债券在2007年4月1日的价值；

(3)如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为10%，股票指数的标准差为40%，国库券的收益率为4%，平均风险股票要求的收益率为12%，计算甲公司股票的资本成本；

(4)如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到7元，计算每股股利的数额。

四、综合题(5题)81.（2）根据（1）的结果，上述投资所需权益资金或者通过发行长期债券（债券年利率12%）取得，或者通过发行普通股（新发股票的面值保持10不变）取得。当预计息税前利润为2800万元时，你认为哪种筹资方式对公司更有利（以每股收益为标准）。

82.

第

35

题

已知甲公司去年年初的金融资产为200万元，年末的金融资产为700万元，其中货币资金为520万元，交易性金融资产为60万元，可供出售金融资产为120万元。年初金融负债为500万元，年末金融负债为800万元。年初股东权益为1200万元，年末股东权益为1500万元。去年的营业收入为5000万元，净利润为400万元，利息费用40万元，所得税税率为25%。年末的营运资本配置率为60%，流动负债为1000万元。去年的现金净流量为240万元(其中，经营现金净流量180万元)。

要求回答下列互不相关的问题：

(1)计算去年末的流动比率和现金比率；

(2)计算去年的平均净负债、平均净经营资产、经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、净资产收益率；

(3)如果今年的净经营资产利润率比去年提高2.26个百分点，税后利息率为10%，净财务杠杆为20%，利用差额分析法依次计算分析净经营资产利润率、税后利息率、经营差异率和净财务杠杆的变动对杠杆贡献率的影响；

(4)如果明年想进一步提高经营差异率，分析说明根本途径；

(5)今年年初贷款200万元，其中的80%用于生产经营活动，根据第(3)问的资料，计算该笔贷款为企业增加的净利润数额；

(6)计算今年的已获利息倍数、现金流动负债比率、现金利息保障倍数。

83.ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：

(1)公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为7%；

(2)公司债券目前每张市价980元，面值为1000元，票面利率为8%，尚有5年到期，每半年付息一次；

(3)公司普通股面值为1元，公司过去5年的股利支付情况如下表所示：

股票当前市价为l0元／股；

(4)公司的目标资本结构是借款占30%，债券占25%，股权资本占45%；

(5)公司适用的所得税税率为25%；

(6)公司普通股预期收益的标准差为4．708，整个股票市场组合收益的标准差为2．14，公司普通股与整个般票市场的相关系数为0.5；

(7)当前国债的收益搴为4%，整个股票市场普通殷组合收益率为11%。

要求：

(1)计算银行借款的税后资本成本。

(2)计算债券的税后成本。

(3)要求以几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定股票的资本成本。

(4)利用资本资产定价模型估计股权资本成本，并结合第(3)问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。

(5)计算公司加权平均的资本成本。

84.公司是一个高成长公司，目前公司总价值为20000万元，没有长期负债，发行在外的普通股1000万股，目前的股价为20元/股，该公司的资产(息税前)利润率为12%。

现在急需筹集债务资金5000万元，准备平价发行20年期限的公司债券，投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为10%，并建议该公司债券面值为1000元，期限20年，票面利率设定为7%，同时附送10张认股权证，认股权证在10年后到期，到期前每张认股权证可以按20元的价格购买1股普通股。

假设10年后行权前的总资产的账面价值等于市价的90%，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为8%，该公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算每张认股权证的价值。

(2)计算发行公司债券后公司总价值、债务价值、认股权证价值。

(3)计算10年后行权前的每股市价和每股收益。

(4)计算10年后行权后的每股市价和每股收益。

(5)分析行权后对原有股东的影响。

85.G公司是一家生产保健器材的公司，生产两种产品：传统产品和新型产品。公司只有一条生产线，按照客户订单要求分批组织生产。公司实行作业成本管理，有关资料如下：（1）作业同质组G公司建立了五个作业同质组，有关说明如下：①生产准备作业：包括设备调整和材料发放，属于批次水准的作业，公司以产品投产的批次数作为作业动因。②机器加工作业：该项作业属于单位水准作业，由于生产机械化程度较高，设备折旧在成本库中所占比重较大，公司使用机器工时作为作业动因。③产品组装作业：该项作业属于单位水准作业，由于耗用人工工时较多，公司使用人工工时作为作业动因。④质量检验作业：传统产品的技术和质量都已稳定，每批产品只需抽检10%，新型产品则需逐件进行检查。公司以检验时间作为作业动因。⑤市场推广作业：由于传统产品已进入成熟期，公司不采取广告方式扩大市场；新型产品尚处在成长期，公司每月通过广告方式扩大市场份额。（2）单位产品成本预算G公司预先取得的长期资源是与机器加工作业相关的机器设备和厂房。机器加工作业每月可提供的加工工时为650小时，公司按此预算的单位产品成本预算如下：位制造成本传统产品新型产品耗用量单价（元）成本（元）耗用量单价（元）成本（元）直接材料2kg20401.2kg4048作业成本：生产准备0.025次300.750.08次302.4机器加工1小时15151.5小时1522.5产品组装2小时5103小时515质量检验0.1小时60.61小时66市场推广0200000.01200020单位成本合计66.35113.90销售单价（元）100160（3）公司2月份实际生产情况公司2月份生产传统产品400件，新型产品100件，月初、月末均无在产品。传统产品发生直接材料成本16050元，新型产品发生直接材料成本4820元。2月份实际作业量和作业成本发生额如下：作业名称生产准备机器加工产品组装质量检验市场推广合计作业成本（元）55884155566868195017357作业动因数量1855011001401其中：传统产品耗用1040080040新型产品耗用81503001001（4）G公司3月份预测销售情况：公司根据长期合同和临时订单预计的3月份的最低销售量为500件，其中传统产品390件，新型产品110件；最高销售为602件，其中传统产品452件，新型产品150件。要求：（1）采用实际作业成本分配率分配作业成本，计算填列G公司传统产品和新型产品的产品成本计算单（计算结果填入答题卷第13页给定的表格内）。（1）产品成本计算单（按实际作业成本分配率计算）单位：元产品名称直接

材料直接

人工作业成本成本合计生产

准备机器

加工产品

组装质量

检验市场

营销传统产品1605031061204048248026776新型产品482024822951518620195011451（2）产品成本计算单（按预算作业成本分配率计算）单位：元项目直接

材料直接

人工作业成本成本合计生产

准备机器

加工产品

组装质量

检验市场

营销传统产品：已分配作业成本－30060004000240010540作业成本调整额－101204880186合计1605031061204048248026776新型产品：已分配作业成本－2402250150060020006590作业成本调整额－8451820－5041合计482024822951518620195011451生产准备作业差异调整率＝[558－（0.75×400＋2.4×100））]/（0.75×400＋2.4×100）＝

参考答案

1.C选项A不符合题意，销售预算是年度预算的编制起点，根据“以销定产”的原则确定生产预算，同时确定所需要的销售费用；

选项B不符合题意，预算一经确定，就进入了实施阶段，管理工作的重心转入控制过程，即设法使经济活动按计划进行；

选项C符合题意，控制过程包括经济活动的状态和计量、实际状态和标准的比较、两者差异的确定和分析，以及采取措施调整经济活动等；

选项D不符合题意，要编制一个高质量的预算，还应制定合理的预算管理制度，包括编制程序、修改预算的方法、预算执行情况分析方法、调查和奖惩办法等。

综上，本题应选C。

2.D在作业成本法下，“待摊费用”摊销和“预提费用”预提的对象不再是制造费用，而是根据有关费用的具体内容将费用摊销到有关成本库，或者从有关成本库中预提。

3.B利息=1000×50+600×5％×6／12=65(万元)，未使用的贷款额度=400+600×(6／12)=00(万元)，承诺费=700×0．5％=3．5(万元)，利息和承诺费合计=65+3．5=68．5(万元)。

4.B【答案】B

【解析】选项A属于表内影响因素，选项C、D属于影响短期偿债能力的表外因素。

5.A认股权证的发行的用途包括：①在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失；②作为奖励发给本公司的管理人员；③作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券。

6.D所有股东均参与配股时，股份变动比例(即实际配售比例)=拟配售比例=1/10×100%=10%，则配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格×股份变动比例)/(1+股份变动比率)=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。

7.C债券的发行价格＝发行时的债券价值＝1000×5%×(P/A，6%，10)＋1000×(P/F，6%，10)＝50×7．3601＋1000×0．5584＝926．41(元)

8.C【答案】C

【解析】本题的考核点是资本市场线。

总期望报酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

总标准差=(150／100)×20%=30%

9.D长期负债的限制条件较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债务人的种种约束。

10.D【答案】D

【解析】(1)由于净经营资产周转率不变；

净经营资产净投资=净经营资产增加=原净经营资产×增长率=5000×8％=400(万元)；

(2)税后经营净利润=销售收入×税后经营净利率=10000×(1+8％)×10％=1080(万元)

(3)实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产增加=1080—400=680(万元)

(4)净利润=税后经营净利润一税后利息=1080—600×4％=1056(万元)

11.A经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25％)，调整后资本=平均所有者权益+平均带息负债-平均在建工程，故选项BCD正确，选项A错误。

12.D联合杠杆系数=1．8×1．5=2．7。又因为：联合杠杆系数=

13.BB

【答案解析】：企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。包括两层意思：（1）企业的整体价值；（2）企业的经济价值，由此可知，选项A的说法不正确；“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额，也就是资产的未来现金流入的现值，由此可知，选项B的说法正确；企业全部资产的总体价值，称之为“企业实体价值”，由此可知，选项C的说法不正确；股权价值不是所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值，由此可知，选项D的说法不正确。

14.D【解析】应收账款周转天数及存货周转天数并不是越少越好，所以选项A不正确；选项B中应该把分子的“销售成本”改为“销售收入”；根据“总资产周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率”的计算公式可知，选项C的等式不成立。

15.A选项A，甲公司股票的β系数＝2．88%/(12%×12%)＝2；选项B，甲公司股票的要求收益率＝5%＋2×(10%－5%)＝15%；选项C，如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值＝2/15%＝13．33(元)；选项D，如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15%。

16.BB【解析】在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。

17.B选项B，可转换债券可以转换为特定公司的普通股，这种转换在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本。认股权证与之不同，认股权会带来新的资本，这种转换是一种期权，证券持有人可以选择转换，也可选择不转换而继续持有债券。

18.B【正确答案】：B

【答案解析】：公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率，所以选项A的说法正确；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率，所以选项B的说法不正确；筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确；评估企业价值时，主要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率，所以选项D的说法正确。

【该题针对“资本成本的概述”知识点进行考核】

19.B生产预算以实物量指标反映预算期的生产量，不涉及现金收支，该预算是所有日常业务结算中唯一只使用实物量计量单位的预算。

20.C追加的订单超过了该公司的剩余生产能力，因此需要追加专属成本1200元，则根据本量利基本模型可得，若该公司接受这笔订单，将增加利润＝销量×（单价－单位变动成本）－专属成本＝100×（70－40）－1200＝1800（元）。

综上，本题应选C。

21.D报价利率=8%，由于半年付息一次，所以计息期利率=8%／2=4%，有效年利率=(1+4%)2-1=8．16%。若不考虑付息期之间价值变化的情况下，债券价值不变，但是若考虑付息期之间价值变化的情况下，债券价值呈周期性波动。

22.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(万元)

承诺费=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(万元)

利息和承诺费=50+1．5=51．5(万元)

23.D代理理论认为，有更多的自由现金流量时，为了解决股东与经理之间的代理冲突，应该采用高股利支付政策。

综上，本题应选D。

24.A选项A正确，总杠杆系数＝每股收益变动百分比/营业收入变动百分比＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.2×1.5＝1.8。2016年每股收益增长率＝（1.9－1）/1＝90%，则营业收入增长比＝90%/1.8＝50%。

25.A答案:A

解析:选项B没有考虑到等资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

26.A选项A正确，选项D错误，股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝营业现金净流量－资本支出－税后利息费用＋净负债增加；

选项B、C错误，股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加＝净利润－留存收益增加－股权资本净增加＝净利润－股东权益增加。

综上，本题应选A。

27.D租赁存在的原因主要有：①租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；②通过租赁降低交易成本；③通过租赁合同减少不确定性。

28.D权益净利率＝资产利润率×权益乘数＝资产利润率×（1＋产权比率）＝20%×（1＋1）＝40%

29.C

30.C在产品成本按年初数固定计算，这种方法适用于月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本的影响不大的情况。

31.A解析：本题中，合同分别约定租金、利息和手续费，此时，租金仅指租赁资产的购置成本，利息和手续费用于补偿出租人的营业成本，如果还有剩余则成为利润。

32.C材料的采购与耗用要根据生产需要量来安排，所以直接材料预算是以生产预算为基础来编制的。

综上，本题应选C。

33.B公开间接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强,流通性好。但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。

34.B在各因素对利润的敏感分析图中，各因素形成的直线与利润线的夹角越小，对利润的敏感程度越大。

35.B理想标准成本是指在最优的生产条件下，利用现有的规模和设备能够达到的最低成本。制定理想标准成本的依据，是理论上的业绩标准、生产要素的理想价格和可能实现的最高生产经营能力利用水平。

36.B【答案】B

【解析】净经营资产周转次数为2．5次，所以净经营资产销售百分比=1/2．5=40%

计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据0=净经营资产销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)，可以推出：0=40%-[5%×(1+g)／g]×(1-40%)

所以：g=8．11%

37.CC【解析】当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于1的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。

38.CC【解析】生产车间根据领料凭证、在产品内部转移凭证、产成品检验凭证和产成品交库凭证，登记在产品收发结存账。由此可知，该题答案为C。

39.D平行结转分步法的缺点是：不能提供各个步骤的半成品成本资料，在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记．从而也就不便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况，故本题选D选项。

40.A利息抵税可以使公司增加的价值=利息抵税的现值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(万元)o

41.ABC财务预测的方法包括销售百分比法、回归分析法（选项A）、运用电子系统预测，其中运用电子系统预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型（选项B）和使用综合数据库财务计划系统（选项C）。

综上，本题应选ABC。

42.BD选项B说法错误，税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策；

选项D说法错误，客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施低股利支付率的股票。

综上，本题应选BD。

43.BCD在融资租赁与购买决策分析时，租赁期现金流量的折现率为税后有担保借款利率，租赁期末设备余值的折现率为全部使用权益资金筹资时的机会成本(即权益资本成本)。因此，本题只有选项A的说法正确。

44.BCD固定成本在一定时期和一定业务量范围内总额保存不变；单位固定成本＝固定成本/产量，因此，产量增加，单位固定成本减少。固定成本分为约束性固定成本与酌量性固定成本，前者不受管理当局决策的影响。

45.BC选项A表述错误，增加的生产线和垫支的营运资本会引起现金流出；

选项B表述正确，资产出售或报废时的残值收入是现金流入；

选项C表述正确，收回的营运资本是现金流入；

选项D表述错误，增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入。

综上，本题应选BC。

本题判断时结合实际经营活动进行分析更容易理解和判断。

投资项目的现金流量

46.CD选项A表述正确，选项C表述错误，如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得：税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业的信用风险补偿率；

选项B表述正确，运用财务比率法需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本；

选项D表述错误，运用可比公司法，可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

综上，本题应选C

47.ABCD【正确答案】：ABCD

【答案解析】：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项A、B的说法正确；根据教材内容可知，选项C的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，选项D的说法正确。

【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

48.BC在股价上涨时，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。

49.BC选项B，当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例；选项C，当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例。

50.BCD每股收益高并不意味着股东分红多，股东所得股利的多少除取决于每股收益外，更主要的还要看公司的股利分配政策，选项A正确；股利分配政策的影响因素，其中其他因素中有一个是债务合同约束。债权人可以通过在债务合同中预先加入限制性条款来干预企业的资金投向和股利分配方案，所以选项B错误；发放股票股利或进行股票分割一般会使每股市价降低，每股收益降低，但不一定会降低股票市盈率，选项C错误；选项D的错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。

51.CD解析：本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。

2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额=400×80%×40%=128(万元)

2005年3月的采购现金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(万元)。

52.BCD此题暂无解析

53.ABC在除息日之后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升，因此，看跌期权价值与预期红利大小成同向变化。

54.ABCD非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。

55.ABCD保本时边际贡献正好等于固定成本，A正确。由于安全边际=正常销售量一盈亏临界点销售量，所以安全边际或安全边际率为零，说明企业正常销售量就等于盈亏临界点销售量，故B正确。保本业务量占正常生产能力的比例称作保本作业率。若保本作业率为100%，则说明正常业务量就是保本业务量，故C正确。盈亏临界点状态，是指企业利润为零，D正确。

56.CD根据与企业短期经营决策是否相关，成本可分为相关成本与不相关成本(无关成本)。相关成本是指与决策方案相关的、有差别的未来成本，在分析评价时必须加以考虑，它随着决策的改变而改变。不相关成本是指与决策没有关联的成本，或者说不相关成本不随决策的改变而改变。选项A、B不符合题意，联合成本属于共同成本，共同成本属于与短期经营决策不相关成本；选项C、D符合题意，差量成本和专属成本属于短期经营决策的相关成本。

57.BD作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，不区分固定成本和变动成本，这与变动成本法不同。从长远看，所有成本都是变动成本，都应当分配给产品，选项A错误；作业成本法强调尽可能扩大追溯到个别产品的成本比例，因此其直接成本计算范围通常要比传统的成本计算方法的计算范围大，选项C错误。

58.ACD从无风险资产的收益率开始，做风险资产投资组合有效边界的切线，就得到资本市场线，资本市场线与风险资产投资组合有效边界相比，风险小而报酬率与之相同，或者报酬高而风险与之相同，或者报酬高且风险小。由此可知，资本市场线上的投资组合比风险资产投资组合有效边界的投资组合更有效，所以，如果能以无风险利率自由借贷，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线。因此，选项A的说法正确。多种证券组合的机会集是一个平面，但是其有效集仍然是一条曲线，也称为有效边界。所以，选项B的说法不正确。只有在相关系数很小的情况下，才会产生无效组合，即才会出现两种证券组合的有效集与机会集不重合的现象，所以，如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大，所以，选项C的说法正确。资本市场线的纵轴是期望报酬率，横轴是标准差，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率一无风险利率)／风险组合的标准差，由此可知，资本市场线的斜率代表风险的市场价格，它告诉我们当标准差增长某一幅度时相应的报酬率的增长幅度。所以，选项D的说法正确。

59.ABC选项A正确，选项D错误，单位边际贡献＝单价－单位变动成本，单价下降导致单位边际贡献降低，边际贡献率＝单位边际贡献/单价，边际贡献率降低；

选项B正确，变动成本率＝单位变动成本/单价，单价下降，变动成本率上升；

选项C正确，保本量＝固定成本/（单价－单位变动成本），当单价下降时，保本量增加。

综上，本题应选ABC。

60.ABC考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为排序理论。

61.ABCABC【解析】加权平均资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。账面价值会歪曲资本成本，市场价值不断变动，所以，账面价值加权和实际市场价值加权都不理想。目标资本结构加权是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例，这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便，所以是理想的方法，即选项A的说法正确。因为资本成本的主要用途是决策，而决策总是面向未来的，因此，相关的资本成本是未来的增量资金的边际成本（属于机会成本），而不是已经筹集资金的历史成本，所以，选项B的说法正确。如果发行费用率比较高，则计算债务的成本时需要考虑发行费用，需要考虑发行费用的债务的成本与不需要考虑发行费用的债务的成本有较大的差别，所以，选项C的说法正确。如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，如果以债务的承诺收益率作为债务成本，可能会出现债务成本高于股权成本的错误结论，所以，选项D的说法不正确。

62.ABCD最终增加顾客价值的作业是增值作业；否则就是非增值作业。一般而言，在一个制造企业中，非增值作业有：等待作业、材料或者在产品堆积作业、产品或者在产品在企业内部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业、无效率重复某工序作业、由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等。

63.AD根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率一销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以权益净利率不变；根据可持续增长率的计算公式可知，可持续增长率也不会变化。由于权益净利率不变，但是股东权益是增加的，所以，净利润(即税后利润)也是增加的，即选项B不是答案；如果假设销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率不变，并且不筹集权益资本，则满足可持续增长的条件，销售增长率会保持不变(等于可持续增长率)，如果筹集权益资本(同时增加借款)，则会导致资金增加，从而促进销售进一步增长，即导致销售增长率高于上期的可持续增长率，所以，选项C不是答案。

64.BC选项A不属于，生产前机器调试和产品批次成比例变动，属于批次级作业；

选项B、C属于，产品设计、产品更新和产品品种成比例变动，属于品种级作业；

选项D不属于，产品组装和产品产量成比例变动，属于单位级作业。

综上，本题应选BC。

65.CD固定成长股票内在价值=D0×(1+g)/(Rs-g)，由公式看出，股利增长率g，最近一次发放的股利D0，均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率(或资本成本率)Rs与股票内在价值呈反向变化，而β系数与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化，因此β系数同股票内在价值亦成反方向变化。

66.ABCD期权是不附带义务的权利，它是有经济价值的；广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权；有时一一项资产附带的期权比该资产本身更有价值；在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利。

67.BC企业自制，目前有足够的生产能力，且剩余能力无法转移，因此固定成本是非相关成本，只有变动成本是决策相关成本。

68.ABCD选项A、B、C正确，产品第一季度的期末存量＝800×10%＝80（件），

产品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件），

产品第三季度的期末存量＝850×10%＝85（件），

则第二季度产品生产量＝产品销售量＋期末存货－期初存货＝800＋90－80＝810（件），

第三季度产品生产量＝产品销售量＋期末存货－期初存量＝900＋85－90＝895（件）；

第二季度材料采购量＝810×2＝1620（千克），

第三季度材料采购量＝895×2＝1790（千克），

第一季度期末材料存量＝1620×20%＝324（千克）

第二季度期末材料存量＝1790×20%＝358（千克）

则该公司二季度的预计材料采购量＝生产需用量＋期末存量－期初存量＝1620＋358－324＝1654（千克）；

选项D正确，产品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件）。

综上，本题应选ABCD。

本题要根据题干材料计算出产品每期期初、期末存量、本题生产量等数据，在计算出产品各个期间的产品数据后，计算出相应的材料需求量，进一步解题即可。

69.ABC共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解，所以，选项D的说法错误。

70.ABC商业信用筹资最大的优越性在于容易取

得。首先，对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续；其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。其缺陷在予放弃现金折扣时所付出的成本较高。

71.E＝31.3+19.7＝51(万元)

F＝O－0.3－(－90)＝89.7(万元)

G＝－20－O.3－(－72．3)＝52(万元)

H＝40(万元)

I＝40+5516.3＝5556.3(万元)

J＝60(万元)

制造费用弹性预算单位：元

72.目前方案1方案2销售收入72000×5=36000086400×5=43200079200×5=396000边际贡献720008640079200增加的边际贡献144007200应收账款平均收现天数306010×20%+20×30%+30×50%=23应收账款应计利息360000/360×30×(1-0.2)×10%=2400432000/360×60×(1-0.2)×10%=5760396000/360×23×(1-0.2)×10%=2024应收账款应计利息差额3360-376