甘肃省平凉市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)

甘肃省平凉市注册会计财务成本管理预测试题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。

A.只承担市场风险B.只承担公司风险C.只承担非系统性风险低承苑缦?D.不承担系统性风险

2.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，无风险报酬率为5%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

3.需要以成本性态分析为基础的预算编制方法是()。

A.静态预算

B.零基预算

C.弹性预算

D.滚动预算

4.

第

10

题

可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，（）。

5.

第

12

题

变动制造费用的价差是指（）。

A.耗费差异B.效率差异C.闲置差异D.能量差异

6.在我国，除息日的股票价格与股权登记日的股票价格相比（）。A.较低B.较高C.一样D.不一定

7.下列关于业绩的非财务计量的说法中，不正确的是()。

A.非财务计量是针对财务计量容易诱使经理人员为追逐短期利润而伤害公司长期的发展这一缺点提出的

B.在业绩评价中，比较重要的非财务计量指标有市场占有率、质量和服务、创新、生产力和雇员培训

C.非财务计量可以计量公司的长期业绩

D.非财务计量不能直接计量创造财富活动的业绩

8.某企业年销售收入为2000万元，净利润为1000万元，应收账款余额的年初数和年末数分别为105万元、95万元，该公司年应收账款周转天数为（）。

A.10天B.18．25天C.20天D.36．5天

9.

第

2

题

企业发行债券，在名义利率相同的情况下，下列各项中．对其最不利的复利计息期是（）。

A.1年B.半年C.1季D.2个月

10.甲希望在10年后获得80000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该存人（）元。[（F／A，2%，10）=10．95]

A.8706．24B.6697．11C.8036．53D.7305．94

11.甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元(含税)，资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权(息)日的股票参考价格为（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

12.（）属于项目评价中的辅助指标。

A.静态投资回收期B.投资利润率C.内部收益率D.获利指数

13.下列各项中，在计算企业全部投入资本总额时不需要考虑的是（）。

A.短期借款B.递延所得税资产C.应付账款D.资本公积

14.下列有关表述不正确的是（）。

A.经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量

B.现时市场价格表现了价格被市场所接受，因此与公平市场价值基本一致

C.会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值

D.会计价值与市场价值通常不一致

15.若产权比率为1．5，则（）。

A.权益乘数为0．6B.资产负债率为2．5C.权益乘数为0．5D.资产负债率为0．6

16.在资本有限量的情况下最佳投资方案必然是（）。

A.净现值合计最高的投资组合B.现值指数最大的投资组合C.净利润合计最高的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合

17.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

18.某公司年初股东权益为1500万元，全部负债为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，则该企业每年产生的基本经济增加值为（）万元。A.360B.240C.250D.160

19.某企业生产淡季占用流动资产20万元，固定资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债40万元，经营性流动负债10万元。该企业实行的是（）。

A.配合型筹资政策B.适中的筹资政策C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策

20.在进行短期经营决策时，企业的管理人员的工资属于（）A.沉没成本B.专属成本C.边际成本D.共同成本

21.在市场利率大于票面利率的情况下，下列表述正确的是（）。

A.债券的发行价格大于其面值B.债券的发行价格小于其面值C.债券的发行价格等于其面值D.不确定

22.假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2014年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2014年的销售可持续增长率是10%，A公司2014年支付的每股股利是0．5元，2014年末的股价是40元，股东期望的收益率是（）。

A.10%B.11．25%C.12．38%D.11．38%

23.领用某种原材料550千克，单价10元，生产甲产品100件，乙产品200件。假定甲产品消耗定额为1．5千克，乙产品消耗定额为2．0千克，甲产品应分配的材料费用为（）元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

24.某企业每季度销售收入中，本季度收到现金60％，另外的40％要到下季度才能收回现金。若预算年度的第四季度销售收入为40000元．则预计资产负债表中年末“应收账款”项目金额为（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

25.下列等式中不正确的是（）A.营运资本=(所有者权益+非流动负债)-非流动资产

B.资产负债率=1-1/权益乘数

C.营运资本配置比率=1/(1-流动比率)

D.现金流量债务比=经营活动现金流量净额/期末负债总额

26.看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为()元。A.A.20B.-20C.5D.15

27.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业甲上市公司的权益β值为1．2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前40%的资产负债率。甲上市公司的所得税税率为20%，该公司的所得税税率为30%，则本项目不含财务风险的β值是（）。

A．0．55

B．1．57

C．1．26

D．1．3l

28.李明向银行借入140万元购置婚房，和银行商定的借款期为10年，每年年末的还本付息额为20万元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，则其房贷利率为（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

29.某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（）元。

A.44B.13C.30．45D.35．5

30.以下考核指标中，使投资中心项目评估与业绩紧密相连，又可考虑管理要求以及部门个别风险的高低的指标是（）。

A.剩余收益B.部门边际贡献C.部门投资报酬率D.部门经济增加值

31.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述正确的是（）。

A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移

B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降

D.对资本市场线的截距没有影响

32.A公司采用配股的方式进行融资。以公司2012年12月31日总股本5000万股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的15元/股的80％，则配股除权价格为（）元/股。

A.12B.13．5C.14．5D.15

33.使用相对价值评估模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）

A.修正市盈率的关键因素是每股收益

B.修正市盈率的关键因素是股利支付率

C.修正市净率的关键因素是增长率

D.修正市销率的关键因素是营业净利率

34.下列有关标准成本表述不正确的是()。

A.正常标准成本大于理想标准成本

B.正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价

35.下列各项不属于非银行金融机构的是（）A.保险公司B.证券交易所C.投资基金D.信用社

36.

第

5

题

我国某企业记账本位币为欧元，下列说法中错误的是（）。

A.该企业以人民币计价和结算的交易属于外币交易

B.该企业以欧元计价和结算的交易不属于外币交易

C.该企业的编报货币为欧元

D.该企业的编报货币为人民币

37.企业采取保守型营运资本投资政策，产生的结果是（）。

A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较高，风险较高D.收益性较高，资金流动性较高

38.在使用作业成本法对作业成本动因分类时，机器维修的次数属于（）

A.持续动因B.业务动因C.资产动因D.强度动因

39.甲公司2013年的销售净利率比2012年提高10%,总资产周转率降低5%,权益乘数提高4%,那么甲公司2013年的权益净利率比2012年()。

A.提高9%B.降低8.68%C.降低9%D.提高8.68%

40.下列关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中，错误的是（）。

A.按照资本保全的限制，股本和资本公积都不能发放股利

B.按照企业积累的限制，法定公积金达到注册资本的50％时可以不再提取

C.按照净利润的限制，五年内的亏损必须足额弥补，有剩余净利润才可以发放股利

D.按照无力偿付的限制，如果股利支付会影响公司的偿债能力，则不能支付股利

二、多选题(30题)41.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）。

A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关

B.按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资

C.无税的MM理论认为资产负债率为l00％时资本结构最佳

D.权衡理论是对代理理论的扩展

42.下列有关企业实体现金流量的表述中，正确的有（）

A.它是一定期间企业提供给所有投资人（包括债权人和股东）的全部税后现金流量

B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分

C.它是企业分配给股权投资人的现金流量

D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额

43.以下关于成本计算分步法的表述中，正确的有（）。

A.逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理

B.当企业经常对外销售半成品时，不宜采用平行结转分步法

C.采用逐步分项结转分步法时，需要进行成本还原

D.采用平行结转分步法时，无需将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

44.以下关于认股权证筹资说法中，不正确的有（）。

A.可以用B-S模型为认股权证定价

B.认股权证筹资的灵活性较大

C.认股权证筹资可以降低相应债券的利率

D.认股权证执行时，股票来自二级市场

45.下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有()。

A.报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

46.

第

35

题

财务管理中杠杆原理的存在，主要是由于企业（）。

47.

第

35

题

以下关于固定成本的表述，正确的有（）。

A.随着产量的增加而增加；

B.约束性固定成本不受管理当局决策的影响；

C.总额不随产量的增减而变化；

D.单位固定成本随产量增加而减少。

48.判断成本费用支出的责任归属的原则包括（）A.责任中心能否通过行动有效影响该项成本的数额

B.责任中心是否有权决定使用引起该项成本的数额

C.责任中心是否使用了引起该项成本发生的资产或劳务

D.责任中心能否参与决策并对该成本的发生施加重大影响

49.对于制造企业，下列各项中属于非增值作业有（）。

A.迂回运送作业B.废品清理作业C.次品处理作业D.返工作业

50.下列有关成本按性态分类的表述中正确的有（）。

A.某公司对营销人员薪金支付采取每月支付固定月工资，此外每推销一件提成10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

B.与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本是技术性变动成本

C.某公司对营销人员薪金支付采取在正常销量以内支付固定月工资，当销量超过正常水平后则支付每件10元的奖励，这种人工成本属于半变动成本

D.约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本

51.在下列各项预算中，属于财务预算内容的有()。

A.销售预算

B.生产预算

C.现金预算

D.预计利润表

52.甲企业本月支付当月货款的50％，支付上月货款的30％，支付上上月货款的20％，未支付的货款通过“应付账款”核算。已知5月份货款50万元，6月份货款为60万元，7月份货款为75万元，8月份货款为120万元，则下列说法正确的有（）A.7月份支付65.5万元

B.8月初的应付账款为75万元

C.8月初的应付账款为49.5万元

D.8月末的应付账款为75万元

53.下列关于相对价值模型的表述中，正确的有（）。

A．在影响市盈率的三个因素中，关键是增长潜力

B．市净率模型适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

C．驱动市净率的因素中，增长率是关键因素

D．在收入乘数的驱动因素中，关键因素是销售争利率

54.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款10%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法正确的有（）。

A.上年第四季度的销售额为60万元

B.上年第三季度的销售额为40万元

C.上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

55.

第

26

题

下列说法正确的是（）。

A.总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上

B.如果通货膨胀水平发生变化，资本成本会发生变化

C.如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些

D.企业的融资规模大，资本成本较低

56.下列关于盈亏临界点和安全边际的等式中，正确的有()。

A.盈亏临界点销售量=固定成本／边际贡献率

B.盈亏临界点销售额=固定成本／边际贡献率

C.盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量／正常销售量×100％

D.安全边际率=安全边际／正常销售量(或实际订货量)×100％

57.若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有()。

A.能为企业筹资创造良好条件B.能处理好与投资者的关系C.改善企业经营管理D.能增强投资者的信心

58.下列关于企业价值的说法中，错误的有()。

A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和

B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格

C.企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和

D.企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和

59.在其他因素不变的情况下，下列各项中使现金比率上升的有()。

A.现金增加B.交易性金融资产减少C.银行存款增加D.流动负债减少

60.某成本中心本月计划生产任务为500台，单位成本为20000元，目前该成本中心设备的正常生产能力为800台。在该前提下，下列做法中不正确的有（）。

A.为了节约成本，该成本中心负责人选用质次价低的材料，造成产品质量下降

B.该成本中负责人组织全体人员加班加点，超额完成了任务，本月实际生产了l000台

C.在业绩评价中，成本中心采用全额成本法，将固定制造费用闲置能量差异归于该成本中心负责

D.该成本中心保质保量完成了计划任务，单位成本为19500元

61.投资项目评价的基本步骤包括（）

A.比较价值指标与可接受标准B.提出各种项目的投资方案C.估计投资方案的相关现金流量D.对已接受的方案进行敏感分析

62.下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有（）。

A.在行权时股价上涨，与直接增发新股相比，会降低公司的股权筹资额

B.在股价降低时，会有财务风险

C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性

D.可转换债券的票面利率比普通债券低，因此其资本成本低

63.假设其他条件保持不变，使杠杆贡献率提高的途径有（）。

A.提高净经营资产周转率B.降低税后利息率C.减少净资产周转次数D.平均净负债和平均股东权益同比例增加

64.

第

27

题

在期数和利率一定的条件下，下列等式不正确的是（）。

A.偿债基金系数＝1/普通年金现值系数

B.资本回收系数＝1/普通年金终值系数

C.（1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－n

D.（P/F，i，n）×（F/P，i，n）＝1

65.下列关于营运资本筹资政策的表述中，正确的有()。

A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高

B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的是适中型筹资政策

C.适中型筹资政策下，波动性流动资产=短期金融负债

D.采用保守型筹资政策时，企业的易变现率最高

66.下列成本计算的方法中，一般定期计算产品成本，成本计算期与报告核算期一致的有()。

A.品种法B.分批法C.逐步结转分步法D.平行结转分步法

67.下列关于可转换债券的说法中，正确的有（）。

A.赎回价格-般高于可转换债券的账面价值，两者差额随到期日的临近而减少

B.制定回售条款的目的是保护债权人利益，吸引投资者

C.设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股票

D.赎回期结束之后，即进入不可赎回期

68.

第

32

题

下列有关税收的说法正确的有（）。

A.税收具有强制性、无偿性和固定性三个显著特征

B.税收按征税对象的不同，可分为货币税和实物税

C.课税对象是区别不同税种的重要依据和标志

D.我国的征税人只有国家各级税务机关

69.企业的整体价值观念主要体现在（）。

A.整体价值是各部分价值的简单相加

B.整体价值来源于要素的结合方式

C.部分只有在整体中才能体现出其价值

D.整体价值只有在运行中才能体现出来

70.公司拟投资一个项目，需要一次性投入20万元，全部是固定资产投资，没有建设期，投产后每年收入96000元，付现成本26000元，预计寿命期10年，按直线法提折旧，无残值。所得税税率为30%，则该项目（）。

A.年现金净流量为55000元B.静态投资回收期为3．64年C.会计报酬率为17．5%D.会计报酬率为35%

三、计算分析题(10题)71.甲公司2012年的股利支付率为25%，预计2013年的净利润和股利的增长率均为6%。该公司的β值为1．5，国库券利率为3%，市场平均风险的股票收益率为7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和内在市盈率分别为多少(保留3位小数)？

(2)若乙公司与甲公司是一家类似的企业，预期增长率一致，若其2012年的每股收益为0．5元，要求计算乙公司股票的每股价值为多少。

72.C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价为100元，单位变动成本为60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2万件，单价为300元，单位变动成本为240元。平均每件存货的变动成本为200元。固定成本总额为120万元，平均库存量为销售量的20%，平均应付账款为存货平均占用资金的30%。

如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。固定成本总额为130万元，平均库存量为销售量的25%，平均应付账款为存货平均占用资金的40%。

该公司应收账款的资金成本为12%。要求：

(1)假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息(一年按360天计算，计算结果以万元为单位)。

(2)假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息。

(3)计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。

73.

第

46

题

甲公司欲购置一台设备，卖方提出四种付款方案，具体如下：

方案1：第一年初付款10万元，从第二年开始，每年末付款28万元，连续支付5次；

方案2：第一年初付款5万元，从第二年开始，每年初付款25万元，连续支付6次；

方案3：第一年初付款10万元，以后每间隔半年付款一次，每次支付15万元，连续支付8次；

方案4：前三年不付款，后六年每年初付款30万元。假设按年计算的折现率为10%，分别计算四个方案的付款现值，最终确定应该选择哪个方案

74.要求：

(1)利用回归直线法确定资金需要量与产销量的线性关系方程；

(2)如果预计2008年的产销量为30万件，预测该年资金需要量。

75.上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在中国香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：

(1)去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。

(2)虽然对于中国香港源产地商品进入内地已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元。

(3)套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2．5元。

(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28．5元。

(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。

(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。

(9)东方公司每年经营50周，每周营业6天。

要求：

(1)计算经济批量模型公式中的“订货成本”。

(2)计算经济批量模型公式中的“储存成本”。

(3)计算经济订货批量。

(4)计算每年与批量相关的存货总成本。

(5)计算再订货点。

(6)计算每年与储备存货相关的总成本。

76.A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

要求：

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值。

(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值。

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

77.（2）计算填列701号订单的产品成本计算单（写出计算过程，计算结果填入答题卷的表格内）。

78.A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2010年和2011年的有关财务数据(单位：万元)：

要求：

(1)计算该企业2011年的可持续增长率(计算结果精确到万分之一)；

(2)计算该企业2011年超常增长的销售额(计算结果取整数，下同)；

(3)计算该企业2011年超常增长所需的资金额；

(4)请问该企业2011年超常增长的资金来源有哪些?并分别计算它们的数额。

79.某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20％(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5％的固定增长速度。预计该公司股票的8值为1．5，已知短期国债的利率为3％，市场组合的风险收益率为6％。要求：(1)计算该公司股票的每股价值；(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

80.

第

34

题

某公司2007年度息税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率（平价发行，分期付息，不考虑手续费）和权益资本的成本情况如表所示：

债券的市场价值（万元）债券税后资本成本权益资本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构（假设资本结构的改变不会影响息税前盈余，并符合股票市场价值公式的条件）以及最佳资本结构时的加权平均资本成本。

（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2009年需要增加投资资本600万元，判断2008年是否能分配股利?如果能分配股利，计算股利数额。

（3）如果2008年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，资费率为5%，预计股利固定增长率为4%，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

四、综合题(5题)81.某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，如果更新，每年可以增加销售收入100万元，有关资料见下表

(金额单位：万元)。

项目旧设备新设备原价520630税法规定残值2030税法规定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付现成本200150两年末大修成本40最终报废残值510目前变现价值207.2按照税法规定，旧设备采用双倍余额递减法计提折旧，新设备按照年数总和法计提折旧。预计未来的4年每年都需要缴纳所得税。

要求：

(1)按照税法规定计算旧设备和新设备每年的折旧额。

(2)计算使用新设备之后，每年增加的折旧及折旧抵税。

(3)按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税。

(4)计算旧设备变现的相关现金流量。

(5)计算使用新设备增加的投资额。

(6)计算继续使用旧设备时，第4年末设备变现的相关现金流量。

(7)计算使用新设备，第4年末设备变现的相关现金流量。

(8)计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本。

(9)计算使用新设备第1—4年每年增加的现金流量。

(10)按照差量现金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策。

(11)按照差量现金流量，计算更新设备方案的差量净现值，并作出是否更新的决策。

82.

要求：

(1)计算2007年和2008年的可持续增长率；

(2)计算2008年超常增长所需的资金，分析2008年超常增长的资金来源，并说明权益乘数提高的原因；

(3)如果2009年打算保持2008年的实际增长率，除留存收益外，全部通过增加负债补充资金，其他三个财务比率保持不变，计算2009年年末的权益乘数；

(4)假设2009年四个财务比率不能再提高了，但是仍然想使实际增长率达到50%，计算需要筹集的权益资本和增加的负债数额；

(5)如果2009年打算通过提高资产周转率保持2008年的实际增长率，不发行新股，其他三个财务比率保持不变，计算2009年的资产周转率。

83.(4)预计该项目价值的波动率为40%，市场无风险利率为5%。

要求：请为甲公司做出投资时点的决策。

84.第37题

新华公司常年生产甲、乙两种产品，企业按照客户需求分批安排生产。产品成本按照传统的方法——分批法核算。最近，该公司的经营者发现：新华公司生产的甲产品，价格已经很低了，但是竞争对手的价格更是出人意料的低，并且已经接近新华公司的制造成本；新华公司生产的乙产品，虽然利润水平很高，但是竞争对手却不愿意生产。企业的整体利润水平呈现下降的趋势，新华公司的经营者很着急，请您帮助新华公司分析=下原因，以下是新华公司的=些资料：为进行分析，收集的有关资料如下：

【资料一】传统成本计算方法下的有关资料如下表所示：

项目产品名称合计甲产品乙产品月平均产量（台）10000250012500单位产品直接材料成本（元）2331单位产品直接人工成本（元）2841单位产品制造费用成本（元）7580单位产品制造成本销售费用（售后服务总成本）31000【资料二】按照作业成本管理方法的要求，收集整理的有关资料如下：作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000作业名称作业成本库成本（元）机器焊接126600设备调整445000车床加工231000产品组装339900质量检验357500小计1900000售后服务31000合计1931000项目产品名称甲产品乙产品月平均产量（台）100002500月平均耗用焊接设备工时（小时）45002400每批产品投产前设备调整（次）l2月平均耗用车床工时（小时）10002000产品组装耗用工时（小时）5001000每批产品完工质量抽检（次）l2该企业的客户比较稳定，没有广告宣传等固定性销售费用发生，而只有产品的售后服务费用，甲、乙分摊的比例分别是200、80%。

要求：

（1）计算该公司传统成本计算方法下甲、乙两种产品单位制造成本。

（2）按照作业成本管理的方法，计算甲、乙两种产品的经营总成本和单位经营成本。

（3）解释该企业出现这种状况的原因。

85.(8)按照约当产量法在完工产品和在产品之间分配直接材料费用、直接人工费用和制造费用(作业成本)。

要求：

(1)按照材料消耗量计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算每件产品成本中包括的直接材料成本；

(2)按照耗用的工时计算月末甲、乙产品的在产品的约当产量，并计算每件产品成本中包括的直接人工成本；

(3)用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本；

(4)以机器小时作为制造费用的分配标准，采用传统成本计算法计算甲、乙两种产品的单位成本；

(5)回答两种方法的计算结果哪个更可靠，并说明理由。

参考答案

1.A此题暂无解析

2.C【答案】C

【解析】本题的考核点是资本市场线。

总期望报酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

总标准差=(150／100)×20%=30%

3.C弹性预算的编制前提是将成本按性态进行分析。

4.A因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。

5.A变动制造费用的价差是指实际小时分配率脱离标准分配率，按实际工时计算确定的金额，又称变动费用耗费差异，反映耗费水平的高低。

6.A我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利，股票价格会下降，所以选项A正确。

7.D非财务计量与严格定量的财务计量指标相比，主要的优势有两个：（1)非财务计量可以直接计量创造财富活动的业绩；（2)非财务计量可以计量公司的长期业绩。所以选项D的说法不正确。

8.B平均应收账款＝(应收账款余额年初数＋应收账款余额年末数)/2＝(105＋95)/2＝100(万元)，应收账款周转天数＝365÷(销售收入÷应收账款)＝365÷(2000÷100)＝18．25(天)。

9.D本题是针对债券发行方而言的，债券发行方属于债务人，要支付利息，因此实际利率最高的方案对其最不利，实际利率最低的方案对其最有利。在名义利率相同的情况下，一年内复利次数越少，实际利率越小，对债券发行人越有利；一年内复利次数越多，实际利率越大，对债券发行人越不利，所以答案应该是选项D．

10.D【解析】这是已知终值求年金，即计算偿债基金。A=80000／(F／A，2%，10)=80000／10．95=7305．94(元)。

11.C【考点】股票股利

【解析】除权日的股票参考价=(股权登记日收盘价-每股现金股利)/(1+送股率+转增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

12.B按照指标的重要性指标分为主要指标、次要指标和辅助指标，净现值、内部收益率为主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资利润率为辅助指标。

13.C【解析】企业全部投入资本的总额，包括资产负债表中需要付息的短期借款和长期负债以及所有者权益，还包括递延所得税负债、递延所得税资产、研发支出资本化等因素。选项C属于无息负债，因此不需要考虑。

14.B【答案】B

【解析】经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值计量。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。资产被定义为未来的经济利益。所谓“经济利益”其实就是现金流入。资产的公平市场价值就是未来现金流人的现值。而现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。

15.D权益乘数＝产权比率＋1＝2．5，权益乘数＝1/(1－资产负债率)＝2．5，则：资产负债率＝0．6。

16.A【答案】A

【解析】在资本总量受到限制时，有限资源的。净现值最大化成为具有一般意义的原则，因此选项A正确。

17.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

18.C答案：C解析：年初投资资本=年初股东权益+全部负债=1500+500=2000(万元)，税后经营利润=600×(1-25％)=450(万元)，每年基本经济增加值=税后经营利润一加权平均资本成本X报表总资产=450-2000×10％=250(万元)

19.C【解析】临时性流动资产为40万元，临时性流动负债为50万元，临时性流动资产<临时性流动负债，故该企业采用的是激进型筹资政策。

20.D共同成本是指那些需由几种、几批或有关部门共同分担的固定成本。例如，企业的管理人员工资、车间中的照明费，以及需由各种产品共同负担的联合成本等。

综上，本题应选D。

相关成本和不相关成本的判断是高频考点，要熟练掌握。

①相关成本

②不相关成本

21.B债券的利息是按票面面值和票面利率固定计算的，市场利率大于票面利率时，债券投资人的收益比市场收益要低，为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调低发行价格。当票面利率低于市场利率时，以折价方式发行债券。

22.D【解析】因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为10%，R=0．5×(1+10%)40+10%=11．38%。

23.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲产品应分配的材料费用＝100×1．5×10＝1500(元)。

24.A第四季度销售收入有l6000(40000X40％)元在预算年度末未收回，即为年末应收?账款金额，填入预计资产负债表中。

25.C流动比率=1／(1-营运资本配置比率)，所以营运资本配置比率=1-1/流动比率，选项c不正确。

26.CC【解析】由于1年后该股票的价格高于执行价格，看跌期权购买者会放弃行权，因此，看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。或者：空头看跌期权到期日价值=-Max（执行价格一股票市价，0）=0，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值十期权价格=0+5=5（元）。

27.A不含财务风险的β值指的是β资产，在类比法下，替代公司的p资产一项目的p资产，甲公司产权比率=60%／(1-60%)=1．5，β资产=1．2／[1+(1—200A)×1．5]=0．55。

28.D本题已知借入的金额（现值）及每年应还款的金额（年金），考查利用内插法求利率；

由题目可知现值P＝140万元，年金A＝20万元，期限n＝10，则140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用内插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

综上，本题应选D。

29.A解析：根据固定增长股利模式，普通股成本可计算如下：

普通股成本=预期股利/市价+股利递增率，

即：15%=[2×(1+10%)]/X+10%，

X=44(元)

30.A经济增加值与公司的实际资本成本相联系，因此是基于资本市场的计算方法，资本市场上股权成本和债务成本变动时，公司要随之调整加权平均税前资本成本，它不是考虑个别部门风险确定资本成本；但是计算剩余收益使用的部门要求的报酬率，主要考虑管理要求以及部门个别风险的高低。

31.A【答案】A

【解析】预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率。资本市场线的斜率(夏普比率)它表示投资组合的单位波动率所要求的超额报酬率(或系统风险溢价)。

32.C配股除权价格===14．5(元／股)

33.D选项A、B错误，修正市盈率的关键因素是增长率；

选项C错误，修正市净率关键因素是权益净利率；

选项D正确，修正市销率关键因素是营业净利率。

综上，本题应选D。

34.B答案：B解析：理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

35.D金融中介机构分为银行和非银行金融机构两类。其中，银行包括商业银行、信用社等；非银行金融机构包括保险公司、投资基金、证券市场机构等。

综上，本题应选D。

金融机构的分类及其主要形式：

题干问的是“不属于”“非银行金融机构”，则实际是问哪项是属于银行的。

36.C外币是企业记账本位币以外的货币；编报的财务报表应当折算为人民币。

37.B营运资本持有量越多，会导致持有成本加大，从而降低收益性，但营运资本越多，风险也会降低。

38.B作业成本动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。其中，业务动因通常以执行的次数作为作业动因，并假定执行每次作业的成本相等。本题中机器的维修次数属于业务动因。

综上，本题应选B。

作业成本动因即计量单位作业成本时的作业量。

业务动因——计数——精确度最差、执行成本最低；

持续动因——计时——精确度和执行成本适中；

强度动因——单独记账，当做直接成本——精确度最高、执行成本最贵。

39.D2012年的权益净利率=2012年销售净利率×2012年总资产周转率×2012年权益乘数，2013年的权益净利率=2012年销售净利率×(1+10%)×2012年总资产周转率×(1—5%)×2012年权益乘数×(1+4%),权益净利率的变动情况：（2013年的权益净利率一2012年的权益净利率）/2012年的权益净利率=(1+10%)×(1-5%)×(1+4%)-1=8.68%。

40.CC【解析】按照净利润的限制，公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度(不仅仅是五年)的亏损必须足额弥补。

41.AB无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关，即认为不存在最佳资本结构，所以选项C错误；代理理论是对权衡理论的扩展，所以选项D错误；

42.AB选项A、B正确，实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量；

选项C错误，其是股利现金流量的含义；

选项D错误，实体现金流量通常不受企业资本结构的影响，尽管资本结构可能影响企业的加权平均资本成本进而影响企业价值，但是这种影响主要反映在折现率上，而不改变实体现金流量。

综上，本题应选AB。

43.AB逐步结转分步法能提供各个生产步骤的半成品成本资料，从而为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料，选项A正确；当企业经常对外销售半成品时，需要确定半成品成本，因此应该采用逐步结转分步法，不宜采用平行结转分步法，选项B正确；采用逐步分项结转分步法时，可以直接、正确地提供按原始成本项目反映的产品成本资料，无需进行成本还原，选项C错误；采用平行结转分步法时，需要将产品生产费用在最终完工的产成品和广义在产品之间进行分配，选项D错误。

44.ABD【正确答案】：ABD

【答案解析】：B－S模型假设没有股利支付，认股权证由于期限长（可以长达10年，甚至更长），不能假设有效期内不分红，所以，认股权证不能用B－S模型定价，选项A的说法不正确；认股权证筹资的缺点之一是灵活性较少，所以选项B的说法不正确；认股权证筹资的主要优点是可以降低相应债券的利率，所以选项C的说法正确；认股权证执行时，股票来自一级市场，不是二级市场，所以选项D的说法不正确。

【该题针对“认股权证筹资”知识点进行考核】

45.ABD如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

46.ABCD财务管理中的杠杆原理，是指固定费用(包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用)的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会产生较大的变化。

47.BCD固定成本在一定时期和一定业务量范围内总额保存不变；单位固定成本＝固定成本/产量，因此，产量增加，单位固定成本减少。固定成本分为约束性固定成本与酌量性固定成本，前者不受管理当局决策的影响。

48.ABD确定成本费用支出责任归属的三原则：

①假如某责任中心通过自己的行动能有效地影响一项成本的数额，那么该中心就要对该项成本负责；（选项A）

②假如某责任中心有权决定是否使用某种资产或劳务，它就应对这些资产或劳务的成本负责；（选项B）

③某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任。（选项D）

综上，本题应选ABD。

49.ABCD最终增加顾客价值的作业是增值作业；否则就是非增值作业。一般而言，在一个制造企业中，非增值作业有：等待作业、材料或者在产品堆积作业、产品或者在产品在企业内部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业、无效率重复某工序作业、由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等。

50.ABD半变动成本，是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本，选项A正确。与产量有明确的生产技术或产品结构设计关系的变动成本，称为技术性变动成本，选项B正确。延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量成比例增长的成本，选项C的表述营销人员薪金应属于延期变动成本，选项C错误。约束性固定成本给企业带来的是一定时期的持续生产能力。属于企业“经营能力”成本，是企业为了维持一定的业务量所必须负担的最低成本，选项D正确。

51.CD本题的主要考核点是财务预算的构成内容。销售预算和生产预算属于业务预算的内容，财务预算包括现金预算、预计资产负债表和预计利润表等。

52.ACD选项A正确，7月份应支付的货款应包括5月份货款的20%，6月份货款的30%和7月份货款的50%，7月份支付货款＝50×20%＋60×30%＋75×50%＝65.5（万元）；

选项B错误，选项C正确，8月初应付的账款即7月末的应付账款，包括6月份货款的20%，7月份货款的50%，则8月初的应付账款＝60×20%＋75×50%＝49.5（万元）；

选项D正确，8月末的应付账款包括7月份货款的20%，8月份货款的50%，则8月末的应付账款＝75×20%＋120×50%＝75（万元）。

综上，本题应选ACD。

①本题选项中有“8月初的应付账款”、“8月末的应付账款”两个时间节点，两个选项的时间节点不一样，会直接影响计算的数据结果。“8月初的应付账款”即“7月末的应付账款”，一定要注意审题和区别计算。

②本题中款项支付可以通过画草图来帮助计算：

53.ABD驱动市净率的因素中，权益报酬率是关键因素，所以选项C的说法不正确。

54.ABC【解析】本季度销售有40%(=1-60%)在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。上年第四季度的销售额的40%为24万元，因此，上年第四季度的销售额=24÷40%=60(万元)，其中的30%在第一季度收回18万元(=60×30%)，10%在第二季度收回6万元(=60×10%)；上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60%，在上年的第四季度收回30%，到预计年度第一季度期初时，还有10%未收回，数额为4万元，因此，上年第三季度的销售额为40万元(=4／10%)，在预计年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初应收账款=18+4=22(万元)。

55.ABC【该题针对“资本成本的概念及影响因素”知识点进行考核】

56.BC盈亏临界点销售量-固定成本／单位边际贡献，盈亏临界点销售额-盈亏临界点销售量×单价=固定成本／边际贡献率，所以选项A不正确，选项B正确；盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量／正常销售量×100%，安全边际率=安全边际／正常销售额(或实际订货额)×100%，所以选项C正确，选项D不正确。

57.ABD上市公司采用了合理的收益分配政策，则为企业筹资创造了良好条件，能够吸引投资者对企业投资，增强其投资信心，能处理好与投资者的关系。而改进企业经营管理与收益分配没有必然的联系。

58.ABD企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A的说法错误；企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值，并不是现时市场价值（现时市场价值不一定是公平的），所以选项B的说法错误；在进行企业价值评估时，需要明确拟评估的对象是少数股权价值还是控股权价值，两者是不同的概念，主要是由于评估的对象的不同，所以选项D的说法不正确。

59.ACD现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债，现金和银行存款属于货币资金，选项A和C使现金比率上升；D选项流动负债减少也会引起现金比率上升；选项B交易性金融资产减少使现金比率下降。

60.ABC如果标准成本中心的产品没有达到规定的质量，或没有按计划生产，则会对其他单位产生不利的影响。因此，标准成本中心必须按规定的质量、时间标准和计划产量来进行生产，选项A、B的说法不正确。如果采用全额成本法，成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责，因此，选项C的说法不正确。

61.ABCD投资项目的评价一般包含下列基本步骤：

①提出各种项目的投资方案；（选项B）

②估计投资方案的相关现金流量；（选项C）

③计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等；

④比较价值指标与可接受标准；（选项A）

⑤对已接受的方案进行敏感分析。（选项D）

综上，本题应选ABCD。

62.ABC虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。选项A正确。发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。选项B正确。与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。有些公司本来是想要发行股票而不是债务，但是认为当前其股票价格太低，为筹集同样的资金需要发行更多的股票。为避免直接发行新股而遭受损失，才通过发行可转换债券变相发行普通股。选项C正确。尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。选项D错误。

63.ABC杠杆贡献率＝(净经营资产利润率－税后利息率)×净财务杠杆，则提高净经营资产利润率、净财务杠杆和降低税后利息率都可以提高杠杆贡献率。

净经营资产利润率＝税后经营利润率×净资产周转次数，减少净资产周转次数，净经营资产利润率就降低，杠杆贡献率也会降低；净财务杠杆＝平均净负债/平均股东权益，平均净负债和平均股东权益同比例增加，净财务杠杆不变，杠杆贡献率也不变。

64.AB复利现值系数与复利终值系数互成倒数，所以选项C、D是正确的。偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数，资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数，所以选项A、B不正确。

65.ACD激进型筹资政策下，短期金融负债所占比重较大，由于短期金融负债的成本低、风险大，因此，激进型筹资政策是一种收益和风险均较髙的营运资本筹资政策，选项A的说法正确；如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，可能采用的是适中型筹资政策或保守型筹资政策，所以选项B的说法错误；适中型筹资政策的特点是：对于波动性流动资产，用临时性负债筹集资金，也就是利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金，所以选项C的说法正确；与其他筹资政策相比，保守型筹资政策下短期金融负债占企业全部资金来源的比例最小，即易变现率最大，所以选项D的说法正确。

66.ACD解析：分批法成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致。

67.BC选项A的正确说法应该是：赎回价格-般高于可转换债券的面值，两者差额随到期日的临近而减少。注意：债券的“账面价值”和债券的“面值”不是同-个概念，债券的“面值”指的是债券票面上标明的价值，债券的“账面价值”指的是账面上记载的债券价值，不仅仅包括债券的面值，还包括未摊销的债券溢折价等等。赎回期安排在不可赎回期结束之后，不可赎回期结束之后，即进入可转换债券的赎回期，所以选项D的说法不正确。

68.AC税收按征收实体来划分，可分为货币税和实物税，所以b不正确。我国的征税人包括国家各级税务机关、海关和财政机关。

69.BCD企业的整体价值观念主要体现在四个方面：①整体不是各部分的简单相加；②整体价值来源于要素的结合方式；③部分只有在整体中才能体现出其价值；④整体价值只有在运行中才能体现出来。

70.ABC年折旧额＝200000/10＝20000(元)，年现金净流量＝(96000－26000)×(1－30%)＋20000×30%＝55000(元)；静态投资回收期＝200000÷55000＝3．64(年)；会计报酬率＝(55000－20000)÷200000×100%＝17．5%。

71.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本一增长率)

内在市盈率=股利支付率/(股权成本一增长率)

股利支付率=25%

股权成本=3%+1．5×(7%-3%)=9%，则有：本期市盈率=25%×(1+6%)/(9%-6%)=8．833

内在市盈率=25%/(9%-6%)=8．333

(2)乙公司股票的每股价值=乙公司本期每股收益×甲公司本期市盈率：O．5×8．833=4．42(元)或：乙公司股票的每股价值=乙公司预期每股收益X甲公司内在市盈率=0．5×(1+6%)×8．333=4．42(元)。

72.(1)不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：

平均收现期＝60%×15＋40%×80%×30＋40%×20%×40＝21．8(天)

应收账款应计利息＝4×100/360×21．8×60/100×12%＋2×300/360×21．8×240/300×

12%＝5．23(万元)

存货占用资金的应计利息＝(4×20%×50＋2×20%×200)×12%＝14．4(万元)

平均应付账款应计利息＝(4×20%×50＋2×20%×200)×30%×12%＝4．32(万元)

(2)改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：

平均收现期＝70%×10＋30%×50%×20＋30%×50%×40＝16(天)

应收账款应计利息＝1200×40%/360×16×60/100×12%＋1200×60%/360×16×240/300×12%＝4．61(万元)

存货占用资金的应计利息＝(4×1200/1000×25%×50＋2X1200/1000×25%×200)×12%＝21．6(万元)

平均应付账款应计利息＝(4×1200/1000×25%×50＋2×1200/1000×25%×200)×40%×12%＝8．64(万元)

(3)每年损益变动额：增加的收入＝1200－(4×100＋2×300)＝200(万元)

增加的变动成本＝(1200×40%×60/100－4×60)＋(1200×60%×240/300－2×240)＝144(万元)

增加的现金折扣＝1200×70%×5%－(4×100＋2×300)×60%×2%＝30(万元)

增加的应收账款应计利息＝4．61－5．23＝－0．62(万元)

增加的应付账款节省的利息＝8．64－4．32＝4．32(万元)

增加的存货占用资金利息＝21．6－14．4＝7．2(万元)

增加的固定成本＝130－120＝10(万元)

增加的收账费用＝1200×30%×50%×10%－(4×100＋2×300)×40%×20%×10%＝10(万元)

增加的坏账损失＝0

增加的税前收益＝200－144－30－(－0．62)－10＋4．32－7．2－10＝3．74(万元)

因为信用政策改变后增加的税前收益大于零，所以公司应该改变信用政策。

73.方案1的付款现值

＝10+28×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)

＝10+28×3.7908×0.9091

＝106.49(万元)

方案2的付款现值

＝5十25×(P/A，10%，6)

＝5+25×4.3553

＝113.88(万元)

方案3的付款现值

＝10+15×(P/A，5%，8)

＝10+15×6.4632

＝106.95(万元)

方案4的付款现值

＝30×(P/A，10%，6)×(P/F，10%，2)

＝30×4.3553×0.8264

＝107.98(万元)

由于方案1的付款现值最小，所以，应该选择方案1。

74.

75.(1)订货成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)储存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再订货点R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年与储备存货相关的总成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年与储备存货相关的总成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)

76.(1)不考虑期权的第一期项目的净现值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(万元)

(2)不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(万元)

不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值＝200×5．3349×(P/F，10%，

3)－1000×(P/F，4%，3)＝200×5．3349×0．7513－1000×0．889＝－87．38(万元)

(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。

标的资产在2010年1月1日的价格＝200×5．3349＝1066．98(万元)

标的资产在2010年1月1日的执行价格＝投资额＝1000(万元)

1066．98大于1000，因此，会选择执行该期权。

考虑期权的第一期项目净现值＝77．58－185．54＝－107．96(万元)＜0因此，投资第一期项目是不利的。

77.(1)产品成本计算单：601号订单

产品成本计算单

批号：601(甲产品)开工时间：2006年6月1日

批量：10台完工数量：10台完工时间：2006年7月20日

项目直接材料直接人工制造费用合计

月初在产品56000140001520085200

其中：第一车间56000140001520085200

第二车间----

本月生产费用240005340042200119600

其中：第一车间300002400054000

第二车间24000234001820065600

合计800006740057400204800

完工产品成本800006740057400204800

其中：第一车间560004400039200139200

第二车间24000234001820065600

一车间分配人工费用：

601号订单分配人工费==30000(元)

701号订单分配人工费==40000(元)

一车间分配制造费用：

601号订单分配制造费用==24000(元)

701号订单分配制造费用==32000(元)

二车间分配人工费用：

601号订单分配人工费==23400(元)

701号订单分配人工费==25200(元)

二车间分配制造费用：

601号订单分配制造费用==18200(元)

701号订单分配制造费用==19600(元)

(2)产品成本计算单：701号订单

产品成本计算单

批号：701(乙产品)开工时间：2006年7月1日

批量：8台完工数量：3台完工时间：2006年月日

项目直接材料直接人工制造费用合计

本月生产费用960006520051600212800

其中：第一车间672004000032000139200

第二车间28800252001960073600

完工产品转出540004920038800142000

其中：第一车间25200240001920068400

第二车间28800252001960073600

月末在产品成本42000160001280070800

其中：第一车间42000160001280070800

第二车间0000

701号订单完工产品成本计算过程：

完工产品成本负担的第一车间材料费==25200(元)

完工产品成本负担的第一车间人工费==24000(元)

完工产品成本负担的第一车间制造费用==19200(元)

由于第二车间既无月初在产品，也无月末在产品，所以本月发生的各项生产费用均计入本月完工产品成本。

完工产品成本=直接材料成本+直接人工成本+制造费用

=(25200+28800)+(24000+25200)+(19200+19600)

=54000+49200+38800=142000(元)。

根据：月末第一车间在产品成本=本月第一车间生产费用-完工产品成本负担的第一车间费用

月末第一车间在产品材料成本=67200-25200=42000(元)

月末第一车间在产品人工成本=40000-24000=16000(元)

月末第一车间在产品制造费用=32000-19200=12800(元)

月末第一车间在产品成本=材料成本+人工成本+制造费用

=42000+16000+12800=70800(元)。

78.(1)2011年的可持续增长率

销售净利率=1400／20000=7%

资产周转率=20000／22000=90．91%权益乘数=22000／11000=2

收益留存率=1180／1400=84．29%

可持续增长率=(7%×90．91%×2×84．29%)／(1-7%×90．91%×2×84．29%)=12．02%

(2)2011年超常增长的销售额=本年销售收入-上年销售收入×(1+可持续增长率)=20000-12000×(1+7．37%)

=20000-12884．4=7116(万元)

(3)2011年超常增长所需的资金额

超常增长所需资金=年末总资产-年初总资产×(1+可持续增长)=22000-16000×(1+7．37%)

=4821(万元)

(4)超常增长增加的负债筹资额、权益筹资额和留存收益①增加的负债筹资额-年末负债-年初负债×(1+可持续增长率)=11000-7840×(1+7．37%)=2582(万元)

②增加的权益筹资额=年末所有者权益一年初所有者权益一本年留存收益=11000-8160-1180=1660(万元)

③增加的留存收益=本年留存收益-上年留存收益×(1+可持续增长率)=1180-560×(1+7．37%)

=1180-601．27=579(万元)

79.(1)预测期各年每股股权现金流量见下表：各年的折现率=3％+1．5×6％=12％预测期每股股权现金流量现值=7．2×(P／F，12％，1)+5．28×(P／F，12％，2)+5．81×(P／F，12％，3)+6．4×(P／F，12％，4)+7．04×(P／F，12％，5)=22．8354(元)后续期每股现金流量现值=7．O4×(1+5％)／(12％一5％)×(P／F，12％，5)=7．o4×(1+5％)／(12％一5％)×0．5674=59．9174(元)每股价值=22．8354+59．9174=82．75(元)(2)因为每股价值(82．75元)高于市场价格(50元)，因此该公司股票被市场低估了。

80.(1)确定最佳资本结构

根据“平价发行，分期付息，不考虑手续费”可知，债券的税后资本成本=税前资本成本×(1-25%)=债券票面利率×(1-25%)

即：债券票面利率=税后资本成本/(1-25%)

所以，债券市场价值为200万元时，债券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%

债券市场价值为400万元时，债券票面利率=4.5/(1-25%)=6%

当债券的市场价值为200万元时