宏观经济学第三章

第3章产品市场和货币市场的一般均衡本章教学要点：

1.产品市场均衡(IS)。2.利率的决定。

3.货币市场均衡(LM)。

4.IS-LM分析。1北方工大经贸系郑春梅3.1投资1.实际利率与投资实际利率=名义利率-通货膨胀率在进行投资决策时，利率是首要因素。设r1为预期投资利润率，r实际利率，则：1)若r＜r1，

；若r1＜r，不

。2)利率上升时，社会

需求量减少；利率下降时，社会

需求量增加。2北方工大经贸系郑春梅2.投资函数i=i(r)

一般，i=e-dr，e为利率为零时的投资量，称为投资；dr叫投资。3北方工大经贸系郑春梅例：i=1250-250r

r(%)

4投资需求曲线321025050075010001250i4北方工大经贸系郑春梅3.资本边际效率与投资资本边际效率（MarginalEfficiencyofCapital，MEC）是一种贴现率，它使一项资本物品（如厂房、设备）使用期内各年预期收益的现值之和等于它的供给价格或重置成本。5北方工大经贸系郑春梅若一项资本物品的供给价格为R，第1、2、3、……n年的预期收益分别为R1、R2、R3、Rn，残值为J，则资本边际效率公式为：资本边际效率r和市场利率r1进行比较。若r>r1，投资；若r<r1，不投资。6北方工大经贸系郑春梅4.投资边际效率曲线与资本边际效率曲线

rr0r1MECMEI0i0i

7北方工大经贸系郑春梅5.预期收益与投资

预期收益是进行投资决策重要因素。影响预期收益的因素：（此处根据教材）1）2）3）8北方工大经贸系郑春梅6.风险与投资市场风险；政策风险；技术风险；金融风险（利率风险）等。9北方工大经贸系郑春梅7.托宾的“q”说

q=企业的股票市场价值/重置成本10北方工大经贸系郑春梅3.2IS曲线1.定义：反映利率和均衡收入之间函数关系的曲线，其所反映的收入是均衡收入，线上任何一点都满足i=s，故称为IS曲线。11北方工大经贸系郑春梅2.IS曲线的推导：1)投资函数：i=i(r)=e-dr2)均衡条件：i=s3)储蓄函数：s=-α+(1-β)y

e-dr=-α+(1-β)y

y=(α+e-dr)/(1-β)=[(α+e)/(1-β)]–dr/(1-β)12北方工大经贸系郑春梅S125010007505002500r432105001000150020002500y

25050075010001250

i(3)储蓄函数s=-500+0.5y(4)IS曲线（2）投资储蓄均衡i=s(1)投资需求i=1250-250r13北方工大经贸系郑春梅3.IS曲线的斜率

从均衡收入表达式得：14北方工大经贸系郑春梅4.IS曲线的移动

1)增加投资i增加，投资曲线向右上方移动。从IS表达式y=α+e-dr/1-β得。15北方工大经贸系郑春梅2）增加储蓄

相当于储蓄函数s=-α+(1-β)y中α变小。储蓄曲线向左上方移动。引起IS曲线向左移动。16北方工大经贸系郑春梅3）增加政府购买

在三部门经济的情况下，均衡收入：

增加g和增加i对IS曲线的变动相同(g和e在IS中作用一样），即导致IS曲线向右上方移动。17北方工大经贸系郑春梅4）增加税收

和增加g起的作用相反（T前负号），导致IS向左下方移动。18北方工大经贸系郑春梅5.财政政策和IS曲线的移动IS2ISIS119北方工大经贸系郑春梅3.3利率的决定凯恩斯：r由货币需求L和货币供给m决定。而货币供给不是由市场决定的，视为外生变量。因此利率r由货币需求决定。20北方工大经贸系郑春梅1.货币需求动机

1)交易动机和谨慎性动机的货币需求量和收入成正比为：L1=L1（y)一般，L1=ky21北方工大经贸系郑春梅3)投机动机：为了抓住有利时机购买有价证券而持有一部分货币的动机。货币的投机需求函数为：L2=L2（r)22北方工大经贸系郑春梅2、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）

人们不管有多少货币都愿意持在手中，而不兑换成有价证券等其他资产。23北方工大经贸系郑春梅3、货币总需求函数

L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr如用P表示价格指数，则名义需求：

L=(ky-hr)P

24北方工大经贸系郑春梅货币需求曲线

rL1=L1(y)L=L1+L2L2=L2(r)0L(m)(a)(b)

利率极低时，货币需求无穷大（流动性陷阱），故货币需求函数变为水平直线。25北方工大经贸系郑春梅不同收入的货币需求曲线

0L1L2L3L(m)

L1=ky1-hr

L2=ky2-hr

L3=ky3-hr

26北方工大经贸系郑春梅4、货币供求均衡与利率的决定货币供给是指某一时点现金和银行存款的总和，由央行通过货币政策调节，是外生变量，和利率无关。货币市场均衡是指货币需求量和货币供给量相等的状况。27北方工大经贸系郑春梅均衡利率

m=M/PrEr0L

0L(m)如市场利率低于均衡利率r0货币需求超过供给，会使货币不足，卖掉有价证券，致证券价格下降，利率上升。反之，则

。28北方工大经贸系郑春梅3.4LM曲线

1.LM曲线及其推导

设货币供给量为m，货币市场均衡条件为：m=L=L1+L2=ky-hr。29北方工大经贸系郑春梅定义：满足货币市场均衡条件的收入y与利率r所构成的曲线，称为LM曲线，即：或30北方工大经贸系郑春梅推导LM曲线用到了以下三个关系：1.货币投机需求函数：m2=L2(r)2.货币供给方程：m=m1+m23.货币交易需求函数：m1=L1(y)31北方工大经贸系郑春梅r43210L11250100075050025005001000150020002500

y2505007501000

L2(2)货币供给m=L1+L2(1)投机需求L2=1000-250r（3）交易需求m1=0.5yLMr43210L11250100075050025002505007501000

L25001000150020002500

y32北方工大经贸系郑春梅2、LM曲线的斜率LM曲线的斜率为k/h，其中k、h分别为货币交易需求和投机需求曲线的斜率。33北方工大经贸系郑春梅rr3r2r10m1ym2凯恩斯区域古典区域34北方工大经贸系郑春梅3.LM曲线的移动如货币需求不变而供给量m增加，即货币供给曲线右移。35北方工大经贸系郑春梅（1）投机需求（2）货币供给（3）交易需求LMLM136北方工大经贸系郑春梅货币政策与LM的移动

LM

紧缩

积极37北方工大经贸系郑春梅3.5IS—LM分析IS和LM曲线分别通过投资/储蓄函数、货币投机/交易需求中间媒介，揭示了产品/货币市场在均衡条件下（投资=储蓄、货币需求=供给）利率和收入的关系。38北方工大经贸系郑春梅一般，解IS和LM构成的联立方程组：

i(r)=s(y)m=L(y)+L(r)得到同时达到均衡的利率r和收入y。39北方工大经贸系郑春梅产品市场和货币市场一般均衡

rLM43E21IS01000150020002500y40北方工大经贸系郑春梅非均衡状态的研究

rLM4(1)3E(2)2(4)E′E″1(3)IS01000150020002500y41北方工大经贸系郑春梅产品市场和货币市场的非均衡区域产品市场货币市场1i<s有超额产品供给L<m有超额货币供给2i<s有超额产品供给L>m有超额货币需求3i>s有超额产品需求L>m有超额货币需求4i>s有超额产品需求L<m有超额货币供给42北方工大经贸系郑春梅均衡收入和利率的变动IS和LM的交点同时使产品市场和货币市场达到均衡，但不一定是充分就业的均衡。

43北方工大经贸系郑春梅3.6财政政策的效果3.6.1财政政策效果的一般分析IS0YLMY0r0rE0IS1Y2E1E2Y144北方工大经贸系郑春梅所谓“挤出效应”是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。扩张性财政政策在提高收入的同时，推动利率上升，导致私人投资减少。即政府支出由于引起利率上升而挤掉了私人投资支出。45北方工大经贸系郑春梅财政政策的效果3.6.2财政政策效果和IS曲线斜率Y1r1E1IS1E3Y3YY2Y0（b）LMIS1IS0r2r0rE0E2E3Y3IS0YLMY0r0rE0（a）46北方工大经贸系郑春梅财政政策的效果3.6.3LM曲线斜率与财政政策效果（a）YY1Y0LMIS1IS0r1r0rE0