国际结算（第二版） 课件第二章 国际结算中的票据

第二章

外汇与外汇汇率学习要点

应在了解外汇与外汇汇率的含义、种类及各种货币在国际贸易中的应用状况、汇率风险等理论的基础上，掌握在对外结算中选择计价或结算货币以及准确使用规避或防范汇率风险的方法；通过对人民币汇价制度改革历程的了解，理解跨境贸易人民币结算的积极意义与基本做法。

第一节

外

汇一、外汇的含义与种类含义外汇(ForeignExchange)即国际汇兑的简称，有动态(Static)与静态(Dynamic)之分：前者指外汇是一种行为或经营活动，是一种将不同国家的货币进行兑换或资金国际转移的专门性的信用业务，如日常讲的外汇工作与外汇业务等；后者指外汇是一种手段，是以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，包括外国货币。国际货币基金组织(IMF)解释外汇时，是从其静态的含义出发，认为它是货币行政当局“在国际收支逆差中可以使用的债权”。我国一般也是指静态的外汇，即外汇是指外国货币以及用外国货币表示的用于国际结算的各种支付手段，包括以外币表示的信用工具与有价证券，如银行支票、银行汇票、商业汇票、外国政府库券及各种长短期证券等。外汇储备(ForeignExchangeReserve)外汇储备指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，职能主要是：调节国际收支，保证对外支付。干预外汇市场，稳定本币汇率。维护国际信誉，提高融资能力。增强综合国力，抵抗金融风险。我国2009年外汇储备余额为2.399万亿美元，领先世界各国；到2013年末，国家外汇储备余额增至3.82万亿美元；2014年6月达到高峰值39932.13亿美元之后开始下降，到2016年年底外汇储备余额约为3.01万亿美元。2017年1月份中国外汇储备降至2.998万亿美元，之后一直呈增长态势，实现了连续8个月回升，截至9月底外汇储备规模为31085亿美元。目前我国的外汇储备规模仍然居全球首位，约占全球外汇储备规模的28%，远高于其他国家，分别是排名第二位的日本和第三位的沙特阿拉伯的2.6倍和5.7倍。外汇的种类

按是否可以自由兑换分类自由外汇(FreeCurrency)。自由外汇或称现汇，是指不需要经过货币发行国家当局批准，就可以自由兑换成其他国家的货币或可以向第三国办理支付的以外币表示的各种支付手段。目前世界上约有50多个国家的货币，如英国英镑、美国美元、日本日元等都属于自由外汇。

记账外汇(ClearingCurrency)。记账外汇或称协定外汇，是指两国政府间签订的支付协定项下所使用的外汇。这种外汇不能自由兑换成其他国家的货币，也不能用于对第三国进行支付或多边清算，而只能根据双边贸易协定或清算协定在协定国家之间使用。货款的结算记入双方指定银行开立的清算账户内，并要严格按协定范围通过清算账户收付外汇。清算一年一次，差额可用商品、现汇或黄金支付。按来源和用途分类贸易外汇(TradeCurrency)。贸易外汇是指通过进出口贸易所收付的外汇，包括进出口商品货款及其从属费用。非贸易外汇(Non-tradeCurrency)。非贸易外汇是指除进出口贸易以外的其他活动所收付的外汇，包括侨汇、铁路、海运、航空、邮电、港口、旅游、海关、承包工程、银行、保险等方面收入与支出的外汇。另外，还可以按照外汇管理对象的不同，将外汇分为单位外汇与个人外汇。外汇在国际贸易中的作用与地位二、国际贸易中使用的货币国际贸易中货币的种类从国际支付的角度来看，大体上有以下四类：可自由兑换货币是指可以与其他国家的货币自由交换的货币。根据国际货币基金组织(IMF)的规定，一个国家在具备“①对国际收支经常项目(贸易和非贸易)的支付不加以限制；②不采取差别性的多种汇率制；③在另一个会员国的要求下，随时有义务换回对方经常项目往来所积累的本国货币”的条件时，其货币才属于可自由兑换货币。可自由兑换货币可以在国际金融市场上自由交换，目前约有60多种，如美元、英镑、欧元、日元、港元等。有限度的自由兑换货币是指在一定条件限制的范围内具备自由兑换性的国家的货币。国际货币基金组织(IMF)规定，凡是对国际经常项目的付款和资金转移施加一定限制的货币均属于有限度的自由兑换货币。目前约有30种左右，如印度卢比。不可兑换货币是指不能自由兑换成他国货币的货币。这种货币禁止输出入，只能用于国内支付与流通。目前约有近百种。清算货币或称结算货币根据双边贸易支付协定规定，交易双方收付的外汇，记载在双方银行的账户上，通过一定的转账办法进行清算，这种记账的货币就是清算货币。清算货币一般是第三国的货币，最常用的是美元。在货币符号前加清算CL字样。对外贸易中使用的货币根据世界各国(或地区)的习惯做法或一般规定，各国在对外贸易中使用的货币情况大致如下：可以使用本国货币，但主要是使用外国货币这类国家主要有印度、巴基斯坦、马来西亚、新加坡、缅甸、约旦、塞浦路斯、希腊、芬兰、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、加纳、肯尼亚、坦桑尼亚、赞比亚、乌干达、索马里、埃及、南非、阿尔及利亚、南非、塞拉利昂以及澳大利亚、新西兰等国家。在特定范围内可以少量使用本国货币，其他主要使用外国货币这类国家主要有冰岛、哥斯达黎加、尼加拉瓜、洪都拉斯、危地马拉、萨尔瓦多及土耳其、尼泊尔、伊拉克等国家。完全使用外国货币这类国家主要有亚洲的菲律宾、韩国、印度尼西亚、伊朗、阿富汗、柬埔寨、老挝等，非洲的喀麦隆、埃塞俄比亚等，以及其他国家。出口贸易中主要用本国货币这类国家主要有美国、瑞士、英国、瑞典、丹麦、欧元区国家与日本等国。在进出口贸易实践中，究竟采用哪国货币计价与结算，需由交易双方商定。但在国际贸易中真正广泛和集中使用的也只有美元、英镑、欧元、日元等，这些也称为通用货币。三、国际标准化货币符号货币的表示方法国际结算业务中，表示货币的方法一般有三种。货币全称货币全称，即属于特定国家的货币全称，如“中国人民币(元)——CHINESERENMINBI(YUAN)”。习惯用于合同文本、信用证、各类授权书及有价证券等。货币符号货币符号，即某特定国家货币的标志符号，如人民币——RMB￥、美元——US$等。主要用于某些财务凭证、各类单据、报表及计算机处理以及国际协定项下清算等。但世界各机构所采用的货币符号并不完全一致。货币代码货币代码，即用数字化的形式表明货币及其属国，以适用于计算机处理业务。这种代码多由某机构自行制定或选用，不具有一致性与通用性。ISO货币代码

国际标准ISO-4217三字符货币代码已在国际上得到推广使用，并成为许多国家单据处理的标准要求之一。第二节

外汇汇率一、外汇汇率的含义简称汇率，是两种不同国家的货币之间的兑换比率，或者说是一国货币单位用另一国货币单位表示的价格。汇率的标价方法直接标价法是指用一定单位(1、100、1000、10000个单位)的外国货币作标准，折算为一定数额的本国货币，即以本国货币表示的外国货币的价格，或者说购买一定单位外币应付多少本币，又称应付标价法。间接标价法是指用一定单位(如1个单位)的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币，即以外国货币表示的本国货币的价格，或者说卖出一定单位本币应该收回多少外币，又称应收标价法。目前国际上进行外汇交易时，大多以美元为标准表示各国货币的价格，又称为美元标价法。在这种标价法下，如果要分析其他货币相互间的汇率关系，需要进行换算，换算出来的汇率即套算汇率。汇率的种类二、影响汇率变动的因素三、汇率变动对国际贸易的影响第三节

汇率风险与防范一、汇率风险的含义也称外汇风险、汇价风险，是指在国际贸易与金融活动的一定时间内，由于汇率的变动导致以外币计价的资产与负债规模发生变化，从而可能给当事人带来损失的风险。二、汇率风险的种类进出口贸易结算风险出口贸易结算风险是指出口商因出口收入的外币汇率下降而可能蒙受的经济损失。进口贸易结算风险是指当进口支付的外币汇率上升时而可能使进口商蒙受的损失。金融性汇率风险国家外汇储备风险是指一国所拥有的外汇储备，主要是存放在外国银行的各种形式的外汇资产(如银行存款、银行支票、外国政府库券和长、短期有价证券等)，由于汇率的变动而给储备资产的价值所可能带来的损失。对外债务债权风险主要是指—国除了储备和贸易支付以外的债务和债权，由于汇率变动而产生的风险。外汇交易汇率风险银行外汇交易风险是指一种货币买进和卖出量的差额因汇率变动而可能遭受的损失。三、汇率风险的防范方法防范汇率风险的主要出发点是锁定汇率风险、固定债务成本或保证预期收益。选择好交易中使用的计价结算货币硬币是汇率坚挺的货币；软币是汇率疲软的货币。签订贸易合同时，加列保值条款用“一揽子”货币计价结算提前或推迟外汇收付利用即期外汇交易利用短期外汇交易与择权期权、调期交易参加外汇汇率风险保险结算时间预付(AdvancedPayment)：卖方将单据交给银行或买方以前，由买方预先支付货款。即付(ImmediatePayment)：卖方将单据交给银行或买方时，买方见单即付款。即付对买卖双方是对等的。迟付(DeferredPayment)：卖方将单据交给买方或银行若干时间后，再收买方支付的货款。特别提款权(SpecialDrawingRight,SDR)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”(PaperGold)。它是国际货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向国际货币基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备，但不能直接用于贸易或非贸易的支付。特别提款权采用一揽子货币的定值方法，货币篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币，各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。2015年11月30日，IMF执董会认定人民币为可自由使用货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子。2016年10月1日，我国人民币正式加入SDR货币篮子，成为IMF特别提款权的组成货币。新的SDR货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元和英镑5种货币，权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。特别提款权第四节

人民币汇价与我国外汇管理体制改革人民币汇价是我国与其他国家或地区进行经济贸易活动结算的比价标准，是人民币对其他国家货币的汇率，代表着人民币的对外价值。其主要作用是：①经济调节杠杆作用；②经济核算工具作用；③对外结算标准作用；④国际收支调节手段作用；⑤贯彻外交政策的工具作用。一、人民币汇价制度的演变自1949年中华人民共和国成立至20世纪末，我国的经济体制经历了曲折的发展演变过程，人民币汇价制度也经历了一个由高度集中的计划治理模式，转变为在外汇留成和外汇上缴体制基础上的计划与市场结合的治理模式，再逐步转变为建立在售结汇制上的以供求关系为基础、市场调节为主的治理模式。大体上经历了五个阶段：第一阶段：新中国成立初期，1949—1953年第二阶段：1953—1973年第三阶段：1973—1979年第四阶段：1979—1994年1994年外汇管理体制改革二、人民币汇率形成机制改革汇率形成机制简称汇率机制。人民币汇率形成机制实际上就是人民币汇率制度的选择问题。从1994年1月1日起，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率由此开始生成并逐渐走向市场化。人民币汇率形成机制的核心是：以外汇市场供求为基础，允许市场汇率在一定范围内围绕基准汇率上下浮动。完善人民币汇率形成机制的实质是提高汇率形成的市场化程度，其核心内容至少包括五个方面，即完善汇率的决定基础、矫正汇率形成机制的扭曲、健全和完善外汇市场、增加汇率的灵活性、改进汇率调节机制。1994—2005年，单一的、有管理的浮动汇率制2005年—2014年，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制汇率调控方式2005年7月21日，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再钉住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。中间价的确定与日浮动区间中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格；并将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。自2006年1月4日起，人民币中间价形成方式由收盘价指导模式转变为开盘询价模式，中国外汇交易中心根据中国人民银行授权，每个工作日上午9时15分发布人民币对美元等10种主要外汇币种汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇率的中间价。银发[2014]188号《中国人民银行关于银行间外汇市场交易汇价和银行挂牌汇价管理有关事项的通知》：人民币对美元汇率中间价的形成方式是：外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。人民币对欧元、港币和加拿大元汇率中间价由外汇交易中心分别根据当日人民币对美元汇率中间价与上午9:00国际外汇市场欧元、港币和加拿大元对美元汇率套算确定。人民币对日元、英镑、澳大利亚元、新西兰元、马来西亚林吉特和俄罗斯卢布汇率中间价由外汇交易中心根据每日银行间外汇市场开盘前银行间外汇市场相应币种的直接交易做市商报价平均得出。调整起始汇率2005年7月21日19时，人民币对美元汇率由8.2765上调至8.1100，上调2.1%，作为次日银行间外汇市场外汇指定银行之间美元对人民币交易的中间价格，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。实施一系列配套外汇管理政策主动性、可控性和渐进性这一次人民币汇率形成机制改革是按照“主动性、可控性和渐进性”的原则，逐步推进的，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。从2005年到2008年7月，人民币汇率改革的主要任务是人民币汇率水平和弹性的调整，人民币对美元汇率经历了缓慢的升值过程。随着国际金融危机的全面爆发，人民币停止了升值走势，自2008年下半年到2010年6月保持了基本稳定。2010年6月19日，中国人民银行宣布，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性；2012年4月12日，中国人民银行决定将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大到1%；2014年3月17日，人民币对美元的交易价的汇率浮动区间进一步扩大至2%。2014年3月17日，人民币汇率的浮动区间进一步扩大至2%；2014年7月后，国家外汇管理局取消管理银行对客户兑换外币挂牌买卖价差，直接按照对应的外汇牌价进行交易。2015年以来的汇改措施完善人民币中间价定价机制2015年8月11日，中国人民银行宣布实施人民币汇率形成机制改革：参考收盘价决定第二天的中间价；日浮动区间±2%。2015年12月，人民银行推出“收盘价＋篮子货币”新中间价定价机制，以引导人民币兑美元汇率缓慢贬值；规定自2016年1月4日起，银行间外汇市场交易系统每日运行时间延长至北京时间23:30，中国外汇交易中心对外公布北京时间16:30人民币兑美元即期询价成交价作为当日收盘价。2016年2月，中国人民银行明确宣布实行“收盘价+篮子货币”的定价机制。2017年5月26日，人民银行正式宣布在人民币汇率中间价报价模型中引入“逆周期因子”，新的中间价形成机制为“前一交易日收盘汇率＋一篮子货币汇率变化＋逆周期因子”，即人民币定价参考三个因素决定：一是上一交易日美元/人民币收盘价，二是前夜美元兑CFETS（中国外汇交易中心）一揽子货币汇率的变化，三是逆周期因子。报价模型中引入逆周期因子，目的在于引导市场在汇率形成中更