2023年豆浆机行业分析报告

2023年豆浆机行业分析报告目录一、2022年豆浆机销售持续下滑，但下半年出现好转 3二、2022年其他厨房类小家电：需求不旺，各厂商逆境中前行 5三、行业标杆分析：九阳股份 61、以豆浆机为主推进多元化发展 7（1）食品加工机收入占比降低，产品结构趋向合理 7（2）积极进军净水行业和大厨电领域 82、上游原材料价格低位运行，确保公司毛利率稳定 93、电商渠道发力，传统渠道占比下降 9一、2022年豆浆机销售持续下滑，但下半年出现好转2022年豆浆机行业表现低迷，需求有所下降，市场规模继续下滑，2022年前8个月销量单月同比下滑幅度都在20-30%之间，我们认为行业下滑的主要原因是：1、小家电行业整体低迷，市场需求不旺；2、宏观经济景气度下滑，影响到非必需品的小家电消费；3、豆浆机行业经过前几年的高速增长之后，一定程度上透支了其消费需求，再加上豆浆机平均使用频率偏低，更新速度也较慢，消费者的更新需求不高。但随着国内经济形势的好转，在国庆中秋双节、双11的带动下，9-11月豆浆机销售有所好转，同比降幅开始缩小，11月销量下降幅度已缩小到7.5%左右。2022前十个月来看，由于行业低迷，市场竞争性有所减弱，九阳、美的、苏泊尔三大品牌依然占据了豆浆机超过90%的市场份额，这种竞争格局较为稳固，而其中九阳品牌的市场份额依然遥遥其他竞争对手，达到62.7%，领先第二名的美的40个百分点左右，公司的行业领先位置短期内不可动摇。价格方面，2022年豆浆机平均价格较为稳定，保持在440-460元之间，作为行业龙头的九阳价格要略高于市场均价，具有一定的溢价能力，主要原因是公司的新品多使用不锈钢材料，价格要高于传统的PC材料豆浆机，相比美的和苏泊尔的产品则低于市场均价。相比其他小家电产品，九阳的豆浆机无论在市场占有率、价格高端化或是产品品质上，相比竞争对手，优势仍然比较明显，一方面是公司豆浆机经过长期的发展，九阳品牌早已得到消费者的认可，公司仍然不断推广提高九阳的知名度，如赞助多个美食节目，而技术上也不断推陈出新，满足不同新用户的需求；另一方面公司采取的体验式营销，导购能力强，每年有超过一亿杯的派送。我们认为九阳在豆浆机行业内的领先地位比较巩固，短期内难有强大的对手与之竞争。展望2022年豆浆机行业，我们认为市场需求还是跟整体经济复苏息息相关的，一旦中国经济如预期一样转入复苏轨道，豆浆机行业拐点也将比较明确。另一方面，豆浆机在一二级市场已经略显饱和的趋势，行业未来的发展空间反而是保有量较低的在三、四级市场，如果新型城镇化确实能在2022年加速实施，会对豆浆机的新增需求有明显拉动作用，我们预计豆浆机行业在将会呈弱复苏的趋势，考虑到2022年低基数的作用，行业增长速度将在-5%-+5%之间。二、2022年其他厨房类小家电：需求不旺，各厂商逆境中前行食品料理机（包括豆浆机、搅拌机、榨汁机等）整体来看，2022年延续了2021年的下滑趋势，中怡康的零售推总数据显示上半年食品料理机国内零售量下滑24%，幅度大于2021年21.6%。从竞争格局上来看，2022年上半年，九阳市场份额接近60%，相比2021年小幅上升，美的小幅下降，但依然保持在20%以上，苏泊尔实现了对飞利浦的反超；同时九阳在豆浆机和搅拌机上继续领先于行业，在榨汁机上还扩大了对飞利浦的领先幅度。根据产业在线的数据显示，榨汁机方面，2022年前11个月销量达到2473.6万台（YoY-11.8%），其中出口2202.3万台（YoY-12.3%），内销271.3万台（YoY-7%）；搅拌机方面，2022年前11个月销量达到14023.32万台（YoY+1.7%），其中出口13444.63万台（YoY+2.2%），内销578.69万台（YoY-8.2%）。以此数据可以看出榨汁机和搅拌机销售主要以出口为主，海外需求影响更大，而国内市场出现下滑，但占比较小。在电饭煲和电磁炉方面情况也不一样，电饭煲零售量保持正增长，而电磁炉零售量连续五个月下滑，另外他们的零售额的增长速度都好于零售量的增速，说明这两类小家电呈现出价格高端化的趋势。市场份额方面，美的的优势明显，苏泊尔和九阳稳居其后。三、行业标杆分析：九阳股份受小家电市场需求低迷的影响，公司业绩延续了2021年的下滑趋势：公司的业绩快报显示，2022年营业收入为49.39亿元，归属母公司股东的净利润为4.5亿元，分别同比下降5.01%和10.29%。业绩下滑的一个主要原因是，公司主营的食品加工机业务（主要为豆浆机）销售情况没有明显好转，上半年食品加工机业务收入下滑19.1%，虽然好于2021年下半年25.8%的下滑幅度，但由于其占收入组成份额较大，对业绩影响仍然很大。1、以豆浆机为主推进多元化发展（1）食品加工机收入占比降低，产品结构趋向合理受豆浆机行业下滑的影响，食品加工机业务收入在2021年上半年出现下滑，2022年上半年食品加工机业务收入为17.65亿元，同比下滑19.11%。虽然豆浆机行业已经不复当年的高增长，但公司作为行业的领头企业，具有持久性的竞争优势，在未来一段时间内以豆浆机为主的食品加工机产品仍然是公司的主要收入来源。在此同时营养煲和电磁炉业务的收入增速较快，2022年上半年分别增长31.3%和18.2%，其收入占比分别达到22.5%和16.8%，相比2021年下半年提高2.5个和1个百分点。公司通过加强对其他厨房小家电的推广力度，在一定程度上能够弥补豆浆机行业下滑带来的不利影响，我们预计未来豆浆机的占比将进一步下滑，包括西式小家电的其他类厨房小家电（煲类、榨汁机、电磁炉，还包括煎烤机、面包机、酸奶机等）的占比将超过一半，公司厨房小家电的产品结构将更趋向合理，减轻豆浆机行业下滑对公司业绩的影响，创造新的利润增长点。（2）积极进军净水行业和大厨电领域随着居民对环境问题的愈加关心，饮用水安全越来越受到关注，应运而生的净水器市场规模正在迅速增长：在2022中国净水行业发展高峰论坛上，专家表示未来3年我国净水器市场将达到1000万台的规模，若按照中怡康调查的我国城镇居民净水器的家庭百户拥有量2台计算的话，每年净水器的需求增速将在40%左右，而相比欧美国家70%-90%的使用率来看，我国净水器尚处于起步阶段，发展潜力巨大。现在国内净水器品牌有1000多个，市场集中度还比较低，主要包括美的、开能、沁园等企业。公司在2021年开始布局净水器产品，设立了杭州九阳净水系统有限公司，九阳与韩国皮克布朗株式会社设立九阳皮克布朗（北京）净水科技有限公司。但净水器业务公司还处于市场导入期，在开拓期收入增长较慢，前期投入较大，我们预计其2022年收入在2000万元左右，主要原因一是市场品牌知名度还需提升，二是家装渠道还处于建设期，公司有所缺欠。2022年公司开始谋划大厨电领域，包括吸油烟机、灶具、消毒机等，在市场拓展期还以三、四级市场为主，现以贴牌产品为主，主要河南等地区销售试点。我们认为公司进入大厨电行业，竞争比较充分，技术和产品都比较成熟，公司暂不具备过人的后发优势，短期内为公司还不能贡献很高的利润。2、上游原材料价格低位运行，确保公司毛利率稳定2022年公司的毛利率方面，豆浆机的毛利率相比其他产品，毛利率仍然比较高，大约在40%上下，营养煲和电磁炉没有超过30%，主要原因还是规模和技术上的差别，但随着公司技术的进步和市场份额的提升，从2021年上半年开始，公司的毛利率处于不断提高的阶段。2022年受全球经济低迷的影响，需求持续不足，公司主要的原材料（包括塑料和不锈钢）的价格一直处于低位运行，我们认为2022年全球经济复苏的不确定性仍然很大，大宗商品价格大幅上涨的可能像较低。小家电上游材料的价格仍会处于在一个较低的水平上，虽然会有提价但不会出现非常大的波动，有利于公司产品毛利率的稳定。同时随着公司产品结构的升级和调整，公司整体毛利率有望进一步提升。3、电商渠道发力，传统渠道占比下降2022年从各个渠道上看，传统的KA、超市、3C连锁渠道的占比大概在50-60%左右，仍然是公司的主要渠道，是公司体验式营销行动的主战场，但其占比已经相比前几年有所下降，而专卖店、生活馆渠道大概在10-20%之间，增长最迅猛的网络电商渠道已经上升到20%左右的份额了，仅以2022年11/11“光棍节”为例，九阳豆浆机天猫旗舰店销售突破3.2万台，销售额突破2000万元，是去年同天的9倍，九阳所有授权店在天猫的销售额当天突破4300万，在厨房电器TOP50店铺中，九阳占据了11个。2022年网络购物对于传统商业模式的冲击显而易见，2022年中国网络购物市场交易规模达到13040亿元，同比增长66.2%，占社会消费品零售总额比重由2021年的4.23%升至6.2%，其中3C家电类占比达到18.4%，仅次于服装箱包类。电商渠道相比传统渠道，拥有投入少、利润高、销售灵活等特点。公司2021年就成立了专门的电子商务团队，拥有专门销售人员为各大平台对接服务，并在每月都举办不同的促销活动，刺激了电商渠道的快速增长。长期来看，电商渠道公司还是主要通过经销商与电商合作的方式，并不考虑自建平台，我们认为未来公司电商渠道销售的占比还将继续提高，有利于拓展公司小家电市场份额和提高渠道毛利率水平。

2023年出版行业分析报告2023年9月目录一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型 PAGEREFToc357197373\h31、数字化是出版行业未来的发展趋势 PAGEREFToc357197374\h32、新媒体时代用户消费习惯改变 PAGEREFToc357197375\h53、移动终端普及带动产业发展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持数字出版产业转型 PAGEREFToc357197377\h8二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、图书期刊报纸整体增速保持平稳 PAGEREFToc357197379\h92、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔 PAGEREFToc357197382\h122、出版集团深耕教育出版市场，开拓全国盘活出版资源 PAGEREFToc357197383\h14一、技术进步与新媒体发展带动出版业数字化转型1、数字化是出版行业未来的发展趋势随着技术的发展，特别是互联网技术的进步、电脑的普及以及数字阅读器的开发，人们的阅读习惯和阅读环境发生了深刻的变化。相比于传统的报纸、期刊、图书等传媒方式，人们越来越倾向于选择数字媒体，数字出版产业也随之迎来了一个高速发展期。传统出版公司在数字化浪潮中也同样而临着冲击，目前行业龙头公司已经开始积极布局数字出版等新领域。传统出版向数字出版转型，使得通过提供内容实现价值的出版行业将不再囿于纸质图书的产品形态，得以突破货架经济的限制，成为互联网经济的一部分，规模经济、长尾效应作用更加突出;在定价机制、盈利模式等方而也有望制定新的规则、开创新的空间。2023年，全球电子书市场增速加快，美英市场发展最快。美国电子书市场占美国整个图书市场份额的近8%，达到了2.7亿英镑。英国市场2023年的电子书产品销售同比增长20%至1.8亿英镑。德国的电子书市场不到整个图书市场份额的1%，即少于7500万英镑。2023年日本电子书市场占图书市场的1.1%，即117亿日元(9000万英镑)，韩国电子书市场销售额达到了1975亿韩元(C1.1亿英镑)。近年来，我国数字出版产业也发展迅猛，2023年国内电子图书产业收入规模达到4亿元，同比2023年增长33%}2023年国内电子图书产业入规模达到5亿元，同比2023年增长25%。2、新媒体时代用户消费习惯改变根据“第九次全国国民阅读调查”结果，2023年我国18-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，其中传统媒介如报纸、期刊阅读率都下降，数字化阅读方式同比大幅增长。数字化阅读方式主要包括网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等。对各类数字化阅读方式的接触情况进行分析发现，2023年我国18周岁-70周岁国民的网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘读取等数字化阅读方式接触率，均有不同程度的上升。现代生活节奏加快，受到高强度的工作、丰富的娱乐活动以及网络冲浪的挤压，在家中、办公室等固定场所的整块阅读时间渐渐萎缩。人们的时间被分散到上下班路途、会议就餐等过程中，形成越来越多的“时间碎片”。充分利用这些“时间碎片”的移动阅读，释放了大批有心没时间的读者的阅读需求，成为当下阅读的流行方式，手机、平板电脑、电子书等移动电子阅读器正在让人们的阅读习惯“移动化”。2023年，在报纸期刊阅读率走弱之时，以手机、电子阅读器为代表的移动数字阅读成为促进国民阅读率增长的主要引擎。随着信息技术的发展，手机阅读、电子阅读器阅读等新型便捷的阅读方式走进人们的生活，使阅读行为不再受时间、空间和环境的限制，阅读变得更加容易进行。这些数字化阅读方式的发展，也成为国民综合阅读率上升的一个重要因素。2023年，我国18周岁-70周岁国民数字化阅读方式(网络在线阅读、手机阅读、电子阅读器阅读、光盘阅读、PDA/MP4/MP5阅读等)的接触率为38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8个百分点，增幅为17.7%。根据《第九次国民阅读调查》统计，从2023年到2023年的4年间，呈现出逐年攀升的态势，特别是在2023年以后，年均增幅度都在6个百分点左右。3、移动终端普及带动产业发展数字阅读产业的兴起很大程度受益于数字终端的普及，数字阅读器包括两类，一类是专门的电子阅读器、电纸书等设备，另一类是移动终端，包括平板电脑、手机等。根据IHSiSuppli2023年12月的数据整理发现，2023年全球电子阅读器出货量较2023年增长了108%，达到了2710万台的规模。据预测，该数据在2023年将达到3710台，但是增长率放缓，约为37%。预计未来电子阅读器的出货量仍将保持增长的趋势，但增速会逐渐放缓，主要是由于前期固定用户的使用率基本趋于饱和，另外来自平板电脑，智能手机等移动终端的快速发展，也会影响纯电子阅读器终端的增长率。近年来移动终端快速发展，2023年全球智能移动终端(平板及手机)出货量达到了4.87亿部，首次超过了全球市场PC(台式本及笔记本)的出货量。我们认为，未来移动终端是带动产业发展的主要力量，单一功能的电子阅读器会被逐渐淘汰，随着相关应用和内容的丰富，未来趋势是平台化的运作，通过云端进行存储和交互。在中国市场上，智能终端发展迅速，我们预计智能手机出货量在2023年将超过功能手机。4、政策大力扶持数字出版产业转型2023年4月末，新闻出版总署《新闻出版业“十四五”时期发展规划》正式发布。《规划》第一次将“电子书包研发工程”列入“十四五”重大工程项目。《规划》指出，通过电子书包及配套资源数字化工程提高教学资源重复使用率，推动节能减排，形成内容丰富、互动性强、易于学生使用、符合青少年阅读习惯的数字教学出版体系，推动电子书包的发展。2023年出台的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2023-2023年)》明确要求，加强优质教育资源开发与应用。2023年下半年，新闻出版总署等牵头组织的专门机构就电子书包的标准等开始研究制定，在北京、上海、成都、广州、深圳、大连等大城市的中小学，开始了电子书包教学模式的实验和研究，研究涉及语文、数学、英语、科学、综合活动等课程。教育产业的数字化，将是出版集团进行数字化转型的最佳切入点，数字教育包括电子书包和教育信息化，教育部制定了100个示范区来进行试验推广，传统的出版集团抓住教育产业的机遇进行数字化转型，再逐步全而向出版行业进行数字化转型。二、传统出版业增长平缓，但用户需求仍然旺盛1、图书期刊报纸整体增速保持平稳出版发行行业在数字出版技术进步与消费行为变迁挑战下，整体呈现平缓增长态势，在当前全球经济不景气的大背景下，以及新媒体的冲击下，传统媒体的发行和销售收入(包括图书、期刊、报纸)增幅在10%以内。在教材教辅改革、人口结构变化的大趋势下，图书内生经营而临较大压力，出版类公司的成长需要寄希望于外延整合和发行及商业模式变革。2023年前9月，图书销售指数累计同比降幅1%，较上年同期及2023年全年均实现正增长。我们认为，虽然出版发行景气度偏弱，但应该看到，发行资产往往包括良好的地段优势资源(如市中心新华书店)，如果结合商业文化地产运作，将有资产增值机遇。我们预判结合影院、图书、娱乐的综合文化地产，将是政府重点支持方向，也可能成为凤凰传媒等公司求新求变的突破点。2、用户消费需求仍然旺盛，综合阅读率稳步提升根据第六次人口普查结果，全国总人口数为13.7亿人，对比2023年第五次人口普查增加了0.74亿人，年平均增长率为0.57%。从年龄结构上来看，年我国0-14岁人口为2.22亿人，占16.6%;15-59岁人口为9.40亿人，占70.14%;60岁及以上人口为1.78亿人，与2023年数据对比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。从受教育程度来看，具有大学(大专以上)文化程度的人口数为1.2亿人，与十年前相比，每10万人中具有大学文化程度的由3611人上升为8930人。2023年我国18周岁-70周岁国民包括书报刊和数字出版物在内的各种媒介的综合阅读率为77.6%，比2023年的77.1%增加了0.5个百分点。近年来，从中央到地方，多方合力共同组织和推进各种各样、内容丰富的阅读活动的开展，极大地促进了全民阅读的热情，增进了全民阅读的氛围。这些举措把越来越多的国民吸引到阅读中来，这无疑有利于国民综合阅读率的提高。三、教材教辅是中国出版业的支柱和驱动力1、初高中毛入学率不断提高，教育出版市场前景广阔教育部数据显示，自2023年以来，我国初高中毛入学率不断提高，2023年我国初中毛入学率为99%，高中毛入学率为79.2%，均达到历年最高