古井贡酒股份有限公司财务报表分析

安徽古井贡酒股份有限公司财务报表分析一、公司概况安徽古井贡酒股份有限公司（下文简称“古井贡酒”）是中国酿酒业中的出名公司，其主导产品“古井贡酒”为中国白酒八大品牌之一。该公司股票在深圳证券交易所上市，为中国第一家同时发行A股、B股的白酒类上市公司（股票代码分别是000596、96），所处行业为食品制造业。公司经同意的经营范畴涉及粮食收购，生产白酒、啤酒、葡萄酒、酿酒设备、包装材料、玻璃瓶，酒精、饲料、油脂（限于酒精生产的副产品），高新技术开发，生物技术开发，农副产品深加工，销售自产产品。公司重要从事粮食类白酒的生产与销售，主营产品涉及“古井贡”牌、“古井”牌及其系列浓香型白酒，拥有酒精度从60度到30度和价格涵盖高、中、低档非常完整的产品体系。二、财务报表分析（一）资产负债表分析1、比较资产负债表分析古井贡酒——重要性较大的资产负债表项目以下表所示：古井贡酒比较资产负债表（部分）12月31日至12月31日单位：元项目货币资金.33.42.09应收票据.4996030755.3772556609.11应收账款37685831.2212818732.5622357082.13预付款项.731829510.942361064.82其它应收款7882417.8677890785.6021565393.47流动资产累计.41.57.22在建工程.519044377.553282158.21无形资产.04.298188.19长久待摊费用9678465.541770776.25非流动资产累计.89.43.32资产总计.30.00.54应付账款.45.0866333700.21预收款项.8891491403.5198300814.70应付职工薪酬.27.5494075147.27应交税费.43.86.86其它应付款.78.1797267619.61流动负债累计.56.35.65其它非流动负债10475905.294550113.833187000.00非流动负债累计10475905.294550113.833187000.00负债累计.85.18.65资本公积.19.92.92全部者权益累计.45.82.89观察期内，该公司流动资产较上年增加167.30%，重要系货币资金、应收票据、应收账款、预付账款大幅度增加所致。其中货币资金增加223.68%，因素是该年发行股票募集的资金大部分尚未使用及销售款增加；应收票据由于该年收入增加、票据结算方式增多而增加410.82%；应收账款增加193.99%，系该年春节提前公司予以部分重点客户赊销额度增加所致；预付账款增加126.50%，系该年预付设备款、土地赔偿金、购房款及广告费所致；而其它应收款减少89.88%，系上年已付广告费定金抵付广告费、上年垫付土地赔偿金抵付土地出让金所致。相对流动资产增加51.65%。该公司非流动资产较上年增加40.92%，在建工程增加1370.72%，重要系募投项目及公司自投项目开工建设所致；无形资产由于募投项目及自投项目建设用地增加而增加60.96%；长久待摊费用由于新增租赁费及装修费增加446.57%。较非流动资产增加15.52%。综上，总资产比上年增加128.31%，增加幅度较大，而总资产比上年增加38.30%，增加较平缓。，该公司流动负债相对于上年增加82.89%，其中应付账款增加75.19%，重要系生产规模扩大、采购增加所致；预收账款增加48.21%，重要系销售规模扩大、销量增加所致；应付职工薪酬增加53.02%，重要系公司业绩好转、工资及奖金增加所致；应交税费增加100.50%，重要系收入与利润增加而造成增值税、消费税与所得税增加所致；其它应付款增加99.10%，重要系收到新增客户的控价确保金增加、在建工程质量确保金增加所致。其它非流动负债较上年增加130.23%，重要由于本年收到与资产有关的政府补贴。因此负债总体规模比上年增加83.15%。相对上年总负债增加51.18%，其中流动负债增加51.23%，非流动负债增加42.77%。该公司没有短期借款与长久借款，能够看出公司的管理层属于风险中性甚至风险厌恶型管理者，另首先也阐明了公司当年的留存收益充足，足以支持公司生产经营规模扩大所带来的资金问题。全部者权益该公司相对于上年增加163.09%，重要由于本年非公开发行股票募集资金到账，从而造成资本公积增加360.29%。2、共同比资产负债表分析古井贡酒——资产类所占比重较大项目的共同比资产负债表以下所示：古井贡酒共同比资产负债表（部分）12月31日至12月31日单位：元项目货币资金49.08%34.62%26.91%应收票据11.56%5.17%5.40%存货13.63%24.38%27.27%流动资产累计80.96%69.15%63.06%固定资产8.55%18.30%26.62%无形资产5.86%8.31%6.10%非流动资产累计19.04%30.85%36.94%资产总计100.00%100.00%100.00%应付账款5.18%6.75%4.94%预收款项3.20%4.92%7.32%应付职工薪酬4.54%6.78%7.00%应交税费15.82%18.01%12.70%其它应付款5.87%6.73%7.24%流动负债累计34.66%43.27%39.57%负债累计34.91%43.51%39.81%实收资本5.94%12.65%17.49%资本公积36.46%18.09%24.32%盈余公积3.47%5.24%5.21%全部者权益累计65.09%56.49%60.19%负债和全部者权益总计100.00%100.00%100.00%由上表能够看出，古井贡酒资产中占比重较大的为流动资产，其比例从的63.06%增加至的65.19%，再增加到的80.86%。其中货币资金所占比重准时间次序分别为26.91%、34.62%、49.08%，因素为营业收入增加、资金流入增加及应付款项期末未到结算期尚未支付所致，以及发行股票募集的资金大部分尚未使用及销售款增加。应收票据占比分别为5.40%、5.17%、11.56%，缘于收入增加、票据结算方式增多。存货占比分别为27.27%、24.38%、13.63%，呈下降趋势，而根据财务报表附注信息可知存货的账面余额与账面价值都是逐年增加的，这就阐明存货增加的速度相比总资产更慢，从而造成比重的逐年下降。古井贡酒——货币资金单位：元项目库存现金人民币101826.09180852.46108510.64小计101826.09180852.46108510.64银行存款人民币.03.59.31美元（折算成人民币）18942.2163882.3754420.14小计.24.96.45合计.33.42.09古井贡酒——应收票据单位：元项目银行承兑汇票.4996030755.3772556609.11合计.4996030755.3772556609.11古井贡酒——存货单位：元项目账面余额账面价值账面余额账面价值账面余额账面价值原材料及包装物8038.497736.336554.605993.634984.144425.56自制半成品及在产品40766.3040766.3031746.7531746.7528399.3828399.38产成品9489.139313.077896.137547.564073.073814.02合计58293.9257815.7146197.4845287.9537456.5936638.96非流动资产方面，占比重较大的重要是固定资产、无形资产。固定资产占比呈持续下降趋势，因素除了固定资产增加速度慢于总资产外，尚有累积折旧、减值准备的逐年递增以及更新改造转入在建工程；无形资产占比先上升再略微下降，系子公司土地使用权由划拨变更为出让，缴纳土地出让金所致，以及建设用地增加土地使用权。古井贡酒——固定资产单位：元项目账面价值累计.84.76.56房屋及建筑物.82.10.25机器设备70037053.0557218019.8467688937.55运输工具4022.1117195102.1910612459.95办公设备及其它29700040.8623721661.6324155955.81古井贡酒——无形资产单位：元项目账面价值累计.04.298188.19土地使用权.20.7379921411.23商标权240000.00300000.00360000.00软件2143491.841244875.561600599.96负债类项目中，预收账款、应付职工薪酬、其它应付款占比呈持续平缓下降的趋势，应付账款、应交税费占比呈先上升再略下降趋势。究其因素，是由于生产规模扩大及采购增加，从而应付账款增加；公司销售规模扩大、销量增加从而预收账款增加；公司业绩好转、工资及奖金增加从而应付职工薪酬增加；销量增加引发的确保金增加，以及新增未结算大修费增加从而其它应付款增加；收入与利润增加从而流转税、所得税增加。该公司于向特定投资者非公开发行普通股（A股）股票16800000股，产生溢价.27元，因此资本公积、全部者权益比重相对前两年有大幅度上升，而实收资本由于以面值计量，增加速度慢于全部者权益，从而占比大幅下降。（二）利润表分析1、比较利润表分析古井贡酒——重要性较大的利润表项目以下表所示：古井贡酒比较利润表12月31日至12月31日单位：元项目营业收入.00.31.55营业成本.70.98.22营业税金及附加.93.63.96销售费用.39.62.81管理费用.58.45.90财务费用-51871404.15-10385253.444482710.78资产减值损失-1361590.70-9850438.488916818.61投资收益1656581.66982590.504114693.53营业外支出2619353.879317371.896250514.23所得税费用.5995053943.6225996594.14净利润.36.93.00相较，营业收入增加76.04%，重要系白酒销量增加、价格提高所致；营业成本增加58.83%，重要系销售增加引发的人工成本增加所致；营业税金及附加增加79.02%，重要由于销售增加，从而流转税增加；销售费用增加96.93%，重要系公司加大了促销力度，样品酒、劳务费及广告费增加所致；管理费用增加31.45%，重要系公司业绩较好，工资及奖金增加所致；财务费用减少399.47%，重要系收取的票据手续费增加、定时存款及构造性存款理财利息收入增加所致；资产减值损失增加86.18%，重要由于收回部分前期全额计提坏账准备的应收款项较上年减少；投资收益增加71.89%，重要系注销子公司、确认投资收益所致；营业外支出减少71.89%，重要系处置长久资产损失减少所致；所得税费用增加198.45%，重要系本年利润增加、样品酒增加所致，以上项目最后造成净利润增加80.52%。而相对由于财务费用减少331.67%、资产减值损失减少210.47%、营业外收入增加178.37%，其它项目变化趋势与类似，从而净利润提高123.77%。2、共同比利润表分析古井贡酒——损益类所占比重较大项目的共同比利润表以下：古井贡酒共同比利润表（部分）12月31日至12月31日单位：元项目营业收入100.00%100.00%100.00%营业成本26.03%28.85%39.17%营业税金及附加15.79%15.53%14.04%销售费用24.13%21.57%18.42%管理费用10.45%13.99%15.37%所得税费用8.58%5.06%1.94%净利润17.12%16.70%10.44%由上表能够看出，营业成本在营业收入中所占的比重逐年递减，这阐明该公司三年内在销售规模持续扩大的同时进行了有效的成本管理，毛利率逐年递增，从而使营业利润更含有竞争力；营业税金及附加比重持续三年略有上升，这是由销售收入增加、流转税增多造成的；销售费用比重持续上升，系公司增加广告投入、市场拓展费用及促销费增加所致，表明公司在三年间采用了扩张型战略，意图促销新产品、建立新市场；管理费用比重持续下降，尽管由于经营业绩带动了工资奖金的增加，但是还是慢于营业收入的增加；所得税费用逐年递增，重要由于亏损才弥补完毕，而利润增加造成。（三）现金流量表分析1、比较现金流量表分析古井贡酒——重要性较大的现金流量表项目以下表所示：古井贡酒比较现金流量表（部分）12月31日至12月31日单位：元项目销售商品、提供劳务收到的现金.61.79.52收到其它与经营活动有关的现金.4971547891.4299372318.45购置商品、接受劳务支付的现金.23.72.05支付其它与经营活动有关的现金.42.37.51经营活动产生的现金流量净额.35.38.15收到其它与投资活动有关的现金8100000.003250000.00购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付的现金.95.8229722844.71投资活动产生的现金流量净额-.34-.39-28855793.98吸取投资收到的现金.00筹资活动产生的现金流量净额.46-78008627.98-.46现金及现金等价物净增加额.91.3382774958.36期末现金及现金等价物余额.33.42.09与上年相比，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加20.90%，重要因素为公司白酒销售收入的增加，以及报告期加紧应收款项的回笼工作所致。其中销售商品、提供劳务收到的现金增加65.32%，表明公司实现的销售收入较多地以货币资金的形式获取；收到的与其它经营活动有关的现金增加198.92%，重要系确保金、政府补贴、利息收入等项目的大幅度增加；购置商品、接受劳务支付的现金增加90.62%，表明随着公司生产规模的扩大，采购规模随之上升；支付的其它与经营活动有关的现金增加27.10%，重要系销售费用、管理费用增多从而支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额较上年上升112.45%，重要系本年募投项目及公司自投项目开工建设所致，其中收到的其它与投资活动有关的现金增加149.23%，重要系该年度收到与资产有关的政府补贴；购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付的现金增加95.80%，表明公司生产规模扩大，购置生产基地、机器设备、土地使用权付出的现金随之增多。筹资活动产生的现金流量净额较上年上升1,572.23%，重要因素为公司非公开发行股票募集资金所致。综上，现金及现金等价物净增加额比上年增加410.68%，期末现金及现金等价物余额增加223.68%。相对于，经营活动产生的现金流量净额较上年同期增47.78%，重要因素为公司白酒销售收入的强劲增加，另外加强了应收款项的管理及货款的回笼工作也是造成经营现金流量净额增加的一种重要因素。投资活动产生的现金流量净额较上年下降447.39%，重要因素为公司在报告期为技术改造购建固定资产、垫付土地赔偿金及子公司支付土地出让金所致。筹资活动产生的现金流量净额较上年上升67.32%，重要因素为公司债务减少所致。现金及现金等价物净增加额比上年增加240.37%，期末现金及现金等价物余额增加77.94%。2、现金流量表构造分析古井贡酒——现金流入流出构造分析表以下：古井贡酒现金流入流出构造分析表12月31日至12月31日单位：元项目经营活动现金流入：现金流出120.48%131.33%125.75%投资活动现金流入：现金流出2.64%17.83%27.85%筹资活动现金流入：现金流出1483.20%10.96%0.00%现金总流入：现金总流出141.30%114.58%105.05%由上表能够看出，该公司三年内现金总流入与总流出的比均不不大于100.00%，阐明公司的持有充足的货币资金，能够用于应对各类现金支出。但是将现金流量的来源分辨经营活动、投资活动、筹资活动之后，发现三年内仅有经营活动现金流入能够足额匹配现金流出，而投资活动、筹资活动产生的现金流入均无法支撑现金流出。这阐明该公司日常经营状况良好，经营活动现金流质量较高，含有稳定性与持续性。由于公司向特定投资者非公开募集资金而使得筹资活动现金流入流出比飙升至1483.20%，但是该项事件含有偶然性，发生的频率低，因而无法证明筹资活动现金流的质量。三、财务指标分析本文将在下文从偿债能力、营运能力、获利能力、发展能力四个维度对古井贡酒——的财务指标展开分析。为使分析结论更具可比性与客观性，本文觉得例，选用同在深交所上市、同处在食品制造行业的白酒类上市公司——酒鬼酒股份有限公司（下文简称“酒鬼酒”），一同进行财务指标分析。古井贡酒与酒鬼酒于12月31日的整体规模以下表、下图所示：古井贡酒与酒鬼酒公司规模综合分析表单位：元项目营业收入净利润总资产全部者权益古井贡酒.00.36.30.45酒鬼酒.02.80.28.83由图表可分析得知，在衡量公司规模的营业收入、净利润、总资产、全部者权益几个项目中，古井贡酒均远高于酒鬼酒。（一）偿债能力分析1、短期偿债能力项目流动比率2.341.601.59速动比率1.781.030.90现金比率1.420.800.68现金流动负债比率0.430.640.66流动比率=流动资产/流动负债，表达公司每1元流动负债有多少流动资产作为偿还确保，反映公司用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力，是衡量公司短期偿债能力的重要财务指标。根据经验，该比率在2：1左右比较适宜。古井贡酒三年的流动比率均在可接受的范畴内，且逐年上升并于达成2.34这一较抱负的数字，表明该公司短期偿债能力逐步提高。其因素重要系流动资产每年递增的速度快于流动负债。速动比率=速动资产/流动负债，其中速动资产=流动资产-存货-预付账款。该比率假设速动资产是能够用于偿债的资产。由于不计变现力较差且不稳定的存货和其它流动资产，因此速动比率较之流动比率能更加精确、可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。该比率越高，短期偿债能力越强，并且为为1：1时比较适宜。古井贡酒三年的速动比率均靠近甚至高于正常水平，表明公司流动资产的变现能力较强，速动资产充足，短期负债的偿还能力有足够的保障。现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债，现金流动负债比率=经营活动净现金流量/流动负债。由于现金是公司能够直接用于偿债的资产，因此这两个指标都反映公司的直接偿付能力。古井贡酒的现金比率呈逐年上升趋势，表明短期债务直接偿还能力较强；但是现金流动负债比率逐年下降且均不大于1，表明每1元的流动负债没有足额的经营活动净现金流量予以保障。但是考虑到现金流量负债比率指标的缺点性，这些数值仍在可接受的范畴内。总体上古井贡酒的短期偿债能力较强。上述变化可从下图中清晰看出：2、长久偿债能力项目资产负债率34.91%43.51%39.81%权益乘数1.541.771.66偿债保障比率2.371.561.53资产负债率=负债/总资产×100%，即资产总额中有多少是通过负债筹资形成的，是最为惯用的反映公司长久偿债能力的财务指标。行业经验显示资产负债率普通在0.4-0.6之间。古井贡酒三年的资产负债率均在0.4上下浮动，表明该公司偿还长久债务能力较强，偿债压力较小，另首先也反映该公司偏好稳健甚至风险厌恶型财务战略，保障长久偿债能力的同时运用财务杠杆发明公司价值的效率不够高。权益乘数=资产/全部者权益，该比率越小，表明全部者投入的资本在资产总额中所占比重越大，公司的财务风险越小，长久偿债能力越强。由此可见古井贡酒的长久偿债能力逐年递增。偿债保障比率=总负债/经营活动净现金流量，反映了用公司经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间，因此比率越低偿还债务的能力越强。即使古井贡酒的此项指标逐年递增，但是数值较小，在2附近变动，因此仍然能够认为该公司有着较强的长久偿债能力。3、偿债能力的同行业比较分析项目流动比率速动比率现金比率现金流动负债比率古井贡酒2.341.781.420.43酒鬼酒2.091.311.20.78项目资产负债率权益乘数偿债保障比率古井贡酒34.91%1.542.37酒鬼酒36.20%1.560.89由上表可分析得知，在流动比率、速动比率、现金比率方面古井贡酒略高于酒鬼酒，而现金流动负债比率略低。因此两家公司短期偿债能力基本持平，相差不大，均含有较强的偿还短期债务能力。两家公司的短期偿债能力财务指标对比可由下图清晰地反映：长久偿债能力方面，古井贡酒与酒鬼酒的资产负债率与权益乘数基本相似，表明两家公司均含有较低的财务风险，资本构造较稳定，长久偿债能力较强。而偿债保障比率却有较大的差别。这是由于经营净现金流量增加幅度为20.90%，而应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其它应付款及其它非流动负债等项目却比上年大幅度增加，从而造成负债总额增加83.15%。因此造成古井贡酒的偿债保障比率较高，运用经营活动现金偿债能力逊于酒鬼酒。（二）营运能力分析1、古井贡酒——营运能力分析项目应收账款周转率129.79104.9642.38存货周转率1.621.251.17流动资产周转率1.391.732.02固定资产周转率9.335.292.83总资产周转率1.071.150.85应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额，反映了公司应收账款的流动速度，应收账款周转一次指的是从应收账款发生到收回的全过程。古井贡酒三年间应收账款周转率逐年增加，特别是比有了很大幅度的增加。这阐明该公司应收账款变现的速度与管理的效率较高，特别是在、两年。因素重要是应收账款由于赊销增加193.99%，主营业务收入由于因销售扩大而增加77.55%；收款以现款现汇及票据结算方式为主，从而应收账款较上年减少42.66%，而主营业务收入由于白酒价格提高、销量增加而增加42.01%。总而言之，该公司应收账款周转率较高，收账快速，账龄短，资产的流动性较强。存货周转率=主营业务收入/存货平均余额，可测定公司存货的变现速度，衡量公司生产经营各环节中存货运行效率，评定公司的销售能力及存货与否过量。古井贡酒三年间存货周转率呈缓慢上升趋势，阐明该公司销售能力较强，存货变现速度快，周转额较大，存货管理较好。流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额，该比率越高，表明公司以相似的流动资产完毕的周转额越多，意味着公司相对扩大了资产的投入，流动资产使用效率高，同时增强了公司的盈利能力。但是与前两类周转率不同的是，流动资产周转率却呈现缓慢下降趋势。经进一步分析流动资产构成后可得知：流动资产项目相对上年变化不大，应收账款与预付账款甚至出现了减少，但是其它应收款增加了261.18%；由于销量增加、非公开募集从而货币资金、应收票据、应收账款、预付账款等项目均出现了数倍的增加，从而流动资产周转率反而持续下降。这阐明该公司的流动资产运用效率略有下滑，特别是流动资产中速动资产的管理水平有待提高。固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额，反映公司固定资产的变现能力。古井贡酒三年间固定资产周转率逐年上升，反映该公司固定资产运用越来越充足，固定资产投资效率与管理水平稳步，资产构造趋于合理。总资产周转率=主营业务收入/总资产，反映公司全部资产的运用效率。该指标三年间基本保持在1左右，阐明古井贡酒运用全部资产获取经济利益的能力含有稳定性，资产使用较有效率，总体看来该公司营运水平较好。2、营运能力的同行业比较分析项目应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率古井贡酒129.791.621.399.331.07酒鬼酒236.902.000.802.670.56根据上表可看出，在，古井贡酒的应收账款周转率远低于酒鬼酒，其应收账款流动性相对较差；存货周转率略低于酒鬼酒，其存货销售状况、变现速度、运用效率相对较低。而古井贡酒的流动资产周转率、固定资产周转率与总资产周转率均高于酒鬼酒，表明其流动资产运用效果更加好，在经历生产和销售各阶段时所占用的时间更短；固定资产运用更加充足，在公司经营活动中发挥得作用更明显；运用全部资产获取收益的能力与效率相对较高，含有更加好的营运能力。（三）盈利能力分析1、古井贡酒——盈利能力分析项目总资产收益率18.57%19.60%9.13%净资产收益率29.73%33.77%16.07%销售净利率17.12%16.70%10.44%每股收益2.341.340.6从上表能够得知，古井贡酒——的总资产收益率、净资产收益率均呈先上升再略下降的趋势，而销售净利率与每股收益持续稳步上升。总资产收益率用于反映公司全部资产的获利水平，比率越高，阐明公司资产运用效益越好，整个公司盈利能力越强，经营管理水平越高。净资产收益率用于反映公司自有资本及其积累获取投资酬劳水平的指标，比率越高，自有资本获取收益的能力越强，运行效益越好，对公司投资人和债权人权益的确保程度越高。由于该公司三年间按照时间次序净利润增加了123.77%、80.52%，而总资产却增加了38.30%、128.31%，从而反映为总资产收益率的先上升再下降。净资产收益率变动的原理与这类似。销售净利率反映公司通过销售赚取利润的能力，可看出古井贡酒一元营业收入与其成本费用之间能够“挤”出来的净利润逐年保持稳定上升。每股收益反映公司普通股固定持有每一股份所能享有的公司利润和承当的公司亏损，可看出古井贡酒每一面值股份享有的公司净利润逐年递增，保持在正常范畴内。总体而言，该公司的盈利能力较强。2、盈利能力的同行业比较分析项目总资产收益率净资产收益率销售净利率每股收益古井贡酒18.57%29.73%17.12%2.34酒鬼酒11.79%18.10%20.06%0.628能够看出，除销售净利率之外，古井贡酒的总资产收益率、净资产收益率、每股收益均高于酒鬼酒，阐明古井贡酒运用总资产获取利润能力、运用自有资本及积累获取利润能力较强，另外每一股份分得的净利润也更高，而酒鬼酒通过扩大销售获取收益的能力较强。但是总而言之，古井贡酒的盈利能力更加好。（四）成长能力分析项目总资产增加率128.31%38.30%67.70%销售增加率76.04%39.89%-8.29%利润增加率80.52%123.77%319.98%由上表中的指标可得知，古井贡酒三年间的总资产增加率、销售增加率、利润增加率均出现了幅度较大的变动。公司的总资产增加率先下降后上升，重要由于资产类明细科目较上年变化不大，有的甚至出现了负增加，而公司进行了面对特定投资者的非公开募集资金所致。销售增加率逐年上升，表明公司的销售状况保持良好，销售规模逐步稳步扩大，销售份额与市场占有率增加。而随着着销售增加率增加的同时却是利润增加率的大幅下降。分析因素可知以前公司的利润总额用于弥补亏损而产生可抵扣临时性差别，才弥补完亏损，而由于销售增加，利润增加而产生高额所得税费用，因而利润增加率下降。公司总体经营状况良好，成长能力平稳。公司发展能力的三年变化趋势也能够从上图中看出。四、分析总结古井贡酒——发展比较稳定，财务报表中明细项目、各项财务指标均保持在正常范畴内。但是由于该公司进行了面对特定投资者的非公开募集资金，因而货币资金甚至总资产都有了幅度很大的增加。但是这种增加并没有建立在主营业务的增加基础上，而是含有一定的特定性与偶然性，因此该公司今背面临的最大问题就是如何保持稳定的、正常的、可持续的增加率。公司还需优化资源配备，合理安排资产内部构造，以使资产最大程度地为公司带来经济利益。公司销售收入与利润的增加不配比，这就规定公司在扩大规模、增加销售的同时完善公司内部的成本控制，建立健全的成本管理机制，严格控制各项成本费用的支出，确保净利润的质量与数量同时稳定增加。公司的偿债能力较强，与同行业公司相比也含有优势，但是公司并无短期、长久借款也反映了公司管理层的风险倾向，以至于资金运用效率不高，财务杠杆无法对公司价值做出奉献。公司的营运能力较好，表明公司内部的资产管理水平较好，投资效率较高。公司盈利能力与发展能力良好，这是建立在公司近年来主动开拓市场、促销新产品、努力提高销售份额的基础上的。总而言之，本文对古井贡酒后的生产经营决策建议以下：1、该公司应当加速推动募投项目的建设，合理运用募投资金，最大程度地提高资金的使用效率，加速公司的品牌影响力、市场竞争力与整体盈利能力，为股东发明最大价值。2、该公司应在销售规模扩大、市场份额增加的基础上，主动参加生产、经营与销售的全过程控制，做好产品定价、产品成本与利润预测，对成本费用予以合理控制，以实现公司的稳步持续发展。附录：古井贡酒——财务报表表1古井贡酒资产负债表12月31日至12月31日单位：元项目流动资产：货币资金.33.42.09交易性金融资产397590.00应收票据.4996030755.3772556609.11应收账款37685831.2212818732.5622357082.13预付款项.731829510.942361064.82应收利息4451540.35其它应收款7882417.8677890785.6021565393.47存货.43.68.60流动资产累计.41.57.22非流动资产：长久股权投资300000.00投资性房地产32558410.2645302486.9831272097.26固定资产.84.76.56在建工程.519044377.553282158.21工程物资42500.00无形资产.04.298188.19长久待摊费用9678465.541770776.25递延所得税资产21178071.7022613635.6021841015.10非流动资产累计.89.43.32资产总计.30.00.54流动负债：应付账款.45.0866333700.21预收款项.8891491403.5198300814.70应付职工薪酬.27.5494075147.27应交税费.43.86.86其它应付款.78.1797267619.61一年内到期的非流动负债5000000.00其它流动负债2075708.751257788.19流动负债累计.56.35.65非流动负债：其它非流动负债10475905.294550113.833187000.00非流动负债累计10475905.294550113.833187000.00负债累计.85.18.65全部者权益实收资本.00.00.00资本公积.19.92.92减：库存股盈余公积.6097283190.7070040399.93未分派利润.66.20.04归属于母公司全部者权益计.45.82.89全部者权益累计.45.82.89负债和全部者权益总计.30.00.54表2古井贡酒利润表12月31日至12月31日单位：元项目一、营业总收入.00.31.55其中：营业收入.00.31.55二、营业总成本.75.76.28其中：营业成本.70.98.22营业税金及附加.93.63.96销售费用.39.62.81管理费用.58.45.90财务费用-51871404.15-10385253.444482710.78资产减值损失-1361590.70-9850438.488916818.61