行业利差双周报：行业利差普遍收窄电子、轻工制造、装备制造等行业利差收窄幅度较大-20211028-中诚信国际-15正式版

中诚信国际行业利差双周报债券市场研究2021年10月11日—2021年10月24日2021年第20期，总第90期

行业利差普遍收窄，电子、轻工制造、装备制造等行业利差收窄幅度较大本期要点作者中诚信研究院侯天成tchhou@罗子然010-6642-8877-196zrluo@卢菱歌 010-6642-8877-385lglu@联系人中诚信研究院副院长袁海霞 010-6642-8877-261hxyuan@本报告发布日期2021年10月28日

本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2706只。分级别来看，样本债项级别分布于AAA至AA-级别之间，本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，轻工制造、农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。火电行业随纾困政策继续推进，其利差大概率将维持低位，收益博弈空间总体较为有限。短期内部分区域性、中小型火电企业仍面临一定燃煤成本压力，建议对其成本控制情况和再融资情况保持关注。汽车行业随芯片供给产能边际缓解，年末消费需求逐渐回升，产销能力或进一步提高。短期内行业利差有望随企业经营改善有所收窄。长期看，需关注在“碳达峰、碳中和”总基调下，行业内结构变化，加强对与在动力电池、充电桩、制氢、储氢等领域具有较强技术创新能力的新能源汽车制造商及运营商的研究。从利差中位数排序来看，本期农林牧渔、汽车、医药、批发和零售业行业利差处于高位；建筑、煤炭、电子、钢铁、文化产业、房地产行业风险溢价处于中间水平；综合、有色金属、交通运输、轻工制造、建筑材料等行业利差较低。从变动趋势来看，除汽车行业利差较上期持平，房地产行业利差走扩外6bp外，其他行业利差普遍收窄。AAA级行业利差全面收窄。具体来看，农林牧渔行业利差仍最高，为294bp，较上期收窄4bp；电力生产与供应行业利差为39p，相对较低。从利差分化程度来看，电子行业标准差高达312bp，个券利差分布较为分散。AA+级行业利差多数收窄。化工行业利差最高为344bp；有色金属、电子行业，行业利差均在320bp以上；装备制造、电力生产与供应、文化产业、基础设施投融资、公用事业等行业利差相对较低。从利差分化程度来看，批发和零售业个券利差差异最为显著，公用事业行业利差分布较为集中。AA级行业利差涨跌互现。房地产行业利差仍居首，为348bp，且较上期走扩23bp；综合及基础设施投融资行业利差稍低，分别为191bp和187bp，利差较上期分别收窄2bp和9bp；公用事业行业本期利差为134bp，在等级中风险溢价相对最低。每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。行业利差报告一、市场环境1.行业动态房地产税试点推进，未来关注地产行业流动性压力和区域性分化。10月23日，为积极稳妥推进房地产税立法与改革，引导住房合理消费和土地资源节约利用，促进房地产市场平稳健康发展，第十三届全国人民代表大会常务委员会决定授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。此次试点征税对象为居住用和非居住用等各类房地产，土地使用权人、房屋所有权人为房地产税的纳税人，时点期限为五年。从长期看，此次房地产税改的进一步推进，将有利于推动房地产长效机制加快建立，实现房住不炒目标。去年以来，为应对疫情，央行阶段性施行宽松货币政策，释放大量流动性，热点城市房价出现过快上涨现象，金融风险不断累积。在此背景下，加快完善房地产调控机制，制定房屋保有环节的税收制度，将有利于抑制房地产市场的投机性需求，同时可以打击空置住房，增加住房供给，缓和住房供需矛盾，有利于实现房住不炒的目标，保障房地产市场平稳健康发展。但中短期内，税改落地带来的相关投资风险仍需关注。一是需要警惕市场负面情绪加剧房地产企业流动性危机。当前，房地产行业信用风险加速暴露，企业融资环境持续收紧，销售回款能力不断承压，根据统计局公布数据，2021年1-9月商品房销售额同比增长16.60%，增速较1-8月收窄6.2个百分点，9月单月销售面积同比大幅下降13.1%；9月末房地产贷款增速进一步下降至8.6%。此背景下，房地产税改政策的落地或刺激市场负面情绪，进一步恶化房地产企业销售环境和融资能力，加剧企业的流动性危机。二是需要关注房地产行业区域分化加速。在房产税政策落地后，对于人口结构相对健康、产业基础完备、就业机会充裕的一线城市，由于当地的刚需比较稳定、住房供给弹性较弱、房产税的租金传导性更强，市场受到居民“老家多套不如一线一套”的置换需求影响，有望平稳过渡；而对于真实居住需求较弱，空置住房存量较高的中小城市，在购房者“投资性”需求受到抑制后，市场销售或进一步收缩。未来配置相关房地产企业债券时，需加强对于企业流动性状况、成长性因素和区域分化因素的研判。系统重要性银行监管落地，短期内银行合规压力较小。10月15日，人民银行、银保监会评估认定了19家国内系统重要性银行，包括6家国有商业银行、9家股份制商业银行和4家城市商业银行。同时进一步完善监管框架，推出《系统重要性银行附加监管规定（试行）》（下称《规定》），从附加监管要求、恢复与处置计划、审慎监管等方面为实施国内系统重要性银行(D-SIBs)附加监管提供指导和依据。《规定》自2021年12月1日起施行，将系统重要性银行分为五组，分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求，附加杠杆率为附加资本的50%。此次入选银行按系统重要性得分从低到高进入前四组，暂无银行进入第五组，因此入选银行面临的最高附加资本要求仅为1%，与现行规定相当，并未带来额外的资本补充压力。分类型来看，行业利差报告四大行本就面临全球系统重要性银行、TLAC1等更高监管要求，基本不受影响；而平安银行、华夏银行、江苏银行、中信银行、民生银行、兴业银行的核心一级资本充足率距离下限较近，其中民生银行仅0.52个百分点，考虑到长期发展和资本缓冲，未来或仍需加快资本补充。投资方面，由于此次入选银行均满足监管要求，无需立即补充资本，不影响其信贷供给能力，也不影响现有宏观审慎评估规定的实施，整体来看新规的出台短期内对银行业经营环境影响不大。不过未来也需关注宏观经济下行压力下，银行盈利能力可能减弱、资产质量恶化等风险。2.月内期限资金价格整体上行本期（2021.10.11-2021.10.24）央行投放3700亿元逆回购，同期有5700亿元逆回购到期，并对5000亿元中期借贷便利进行等量续作，最终央行在公开市场上净回笼2000亿元。跨季、跨节时点结束后，资金市场恢复平稳运行，质押式回购利率逐渐向逆回购利率中枢回归；期末，受税期效应扰动，长短端利率走势分化，长端利率延续上涨趋势，隔夜、七天品种利率则有所回落。与10月9日相比，各月内期限资金价格均有所抬升，幅度在9bp至44bp之间。图1：存款类机构质押式回购利率走势(单位：%)图2：本期质押式回购利率变动情况(单位：bp)3.60%5044453.20%2.80%4035352.40%302.00%24251.60%20161.20%159105DR001DR007DR0140DR021DR1MDR001DR007DR014DR021DR1M资料来源：choice,中诚信国际整理 资料来源：choice,中诚信国际整理债券收益率全面上行本期（2021.10.11-2021.10.24）国开债收益率全面上行，上行幅度在9bp至14bp不等。中票收益率普遍抬升，除1年期AA+级和AA级品种收益率下行外，其余期限品种收益率上行1bp至8bp不等。TLAC（TotalLoss-absorbingCapacity）:总损失吸收能力，指全球系统重要性银行(G-SIBs)在进入处置程序时,能够通过减记或转股方式吸收银行损失的各类资本或债务工具的总和,其主要用风险加权资产与最低杠杆率来进行衡量和计算。图3：国开债收益率走势(单位：%)4.003.503.002.502.002020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-221年3年5年7年10年图5：AAA级中票收益率走势(单位：%)4.504.003.503.002.502020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-221年3年5年7年10年资料来源：choice,中诚信国际整理

行业利差报告图4：本期国开债收益率变动情况%14bp3.61315113.2910102.82.452.001年 3年 5年 7年 10年收益率变化（右轴）2021-10-092021-10-22图6：主要期限中票收益率变动情况(单位：bp)10.008.006.004.002.000.00-2.00-4.001年期 3年期 5年期 7年期 10年期AAA级AA+级AA级资料来源：choice,中诚信国际整理二、样本综述本期（2021.10.11-2021.10.24）行业利差分析，满足中诚信国际样本条件（详见附录）且含中债收益率估值的中期票据共2706只，数量呈持续下降趋势。分级别来看，样本债项级别包括AAA级、AA+级、AA级、AA-级，数量分别为1610只、835只、256只、5只，占比分别为59.50%、30.86%、9.46%、0.18%，与上期相比，本期各级别样本所占比重基本无变化。分行业来看，发债主体分布在基础设施投融资、综合、电力生产与供应等23个行业。其中样本最多的仍是基础设施投融资行业，其样本数量占全部样本的比重约47%；综合、电力生产与供应、房地产、煤炭、金融行业样本数量均不少于100只；交通运输、化工、公用事业、建筑行业样本数量均不少于50只；电子、农林牧渔、医药、装备制造等行业样本数量从12只到25只不等；信息技术行业样本数量很少，仅为1只。图7：样本级别分布情况AA AA-及以下9.46% 0.18%AA+30.86% AAA59.50%AAAAA+AAAA-及以下资料来源：choice,中诚信国际整理三、行业利差分析

行业利差报告图8：样本行业分布情况（单位：只）1400120010008006004002000基础设施投融资综合电力生产与供应房地产煤炭金融交通运输化工公用事业建筑钢铁有色金属批发和零售业电子文化产业建筑材料装备制造商业与个人服务医药汽车轻工制造农林牧渔信息技术资料来源：choice,中诚信国际整理为保证结果的稳定性，中诚信国际在分级别进行行业利差分析时，选取的是各级别中样本量不小于5的行业。同时采用中位数来代表各行业内利差的平均水平，以减少特殊值对行业利差的影响，更好地对比不同行业的风险溢价情况。1.各行业利差整体变动情况从行业利差中位数排序来看，本期农林牧渔行业利差最高，为294bp；此后行业利差由高到低依次是汽车、医药、批发和零售业行业，利差均不低于100bp；行业利差稍低的有建筑、煤炭、电子、钢铁、文化产业、房地产行业，利差均不低于88bp；公用事业、金融、化工等行业，行业利差从63bp至85bp不等；综合、有色金属、交通运输、轻工制造、建筑材料等行业利差在51bp至58bp之间；电力生产与供应行业利差为39bp，是利差最低的行业。从变动趋势来看，本期行业利差普遍收窄。除汽车行业利差与上期持平，房地产行业利差走扩6bp外，其他行业利差均有不同程度的收窄。其中电子、轻工制造、装备制造行业利差收窄较为明显，较上期收窄8bp；电力生产与供应、煤炭、公用事业、批发和零售业等行业利差收窄幅度均在5bp以上；医药、基础设施投融资、文化产业、金融行业利差收窄幅度未超过2bp，变动幅度相对较小。行业利差报告图9：各行业利差中位数变动情况（单位：bp）350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00本期上期变动值（右轴）资料来源：choice，中诚信国际整理

8.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.002.各级别行业利差变动情况AAA级行业利差整体收窄AAA级行业利差全面收窄。具体来看，AAA级中农林牧渔行业利差较上期收窄4bp至294bp，不过仍是等级内利差最高的行业；其次是汽车行业，利差为178bp，较上期收窄6bp；行业利差稍低的有批发和零售业、煤炭、钢铁、商业与个人服务、金融、房地产等行业，行业利差从69bp到94bp不等，收窄幅度在2-9bp之间；化工、文化产业、电子、建筑材料、交通运输等行业利差在48bp-57bp之间；电力生产与供应行业利差收窄5个基点至39p，行业利差最低。行业利差报告图10：AAA级样本行业利差中位数绝对值(单位：bp)图11：AAA级样本行业利差中位数变动情况(单位：bp)3500-1300-2250-3200-4-5150-6100-7-850-90-10资料来源：choice,中诚信国际整理资料来源：choice,中诚信国际整理从主要行业利差分化程度来看，AAA级中电子行业标准差高达312bp，个券利差分布较为分散；房地产、煤炭、建筑、装备制造、综合、基础设施投融资等行业标准差从106bp到211bp不等，分化程度稍低，与上期相比，房地产行业内部分化程度有较明显加深；农林牧渔、金融、汽车、交通运输、电力、公共事业等行业标准差在41bp到95bp之间；钢铁、批发和零售、有色金属、化工、商业与个人服务、建筑材料、轻工制造、文化产业等行业标准差不超过35bp，个券利差差异较小。图12：本期AAA级行业利差分化情况（单位：bp）2,5002,0001,5001,000500

3503002502001501005000标准差（右轴）利差最小值利差最大值资料来源：choice,中诚信国际整理AA+级行业利差多数收窄行业利差报告AA+级行业利差多数收窄。具体来看，化工行业利差收窄10bp至344bp，是等级内利差最高的行业，且为收窄幅度最大的行业；行业利差较高的还有有色金属、电子行业，行业利差均在320bp以上，较上期分别变化1bp和-13bp；金融、钢铁、医药、批发和零售业、房地产、综合、煤炭、建筑、交通运输等行业利差从107bp到186bp不等，行业利差处于中间水平；装备制造、电力生产与供应、文化产业、基础设施投融资、公用事业等行业利差在72bp至99bp之间，上述行业利差变化幅度均不超过8bp。图13：AA+级样本行业利差中位数绝对值(单位：bp)400350300250200150100500化工有色金属电子金融钢铁医药批发和零售业房地产综合煤炭建筑交通运输装备制造电力生产与供应文化产业基础设施投融资公用事业资料来源：choice,中诚信国际整理

图14：AA+级样本行业利差中位数变动情况(单位：bp)151050-5-10-15房地产金融电力生产与供应有色金属医药装备制造建筑公用事业交通运输基础设施投融资批发和零售业钢铁综合文化产业化工煤炭电子资料来源：choice,中诚信国际整理AA+级中批发和零售业标准差为414bp，个券利差差异最为显著。综合行业标准差大幅降低56bp，为381bp；电子、交通运输、房地产、医药、化工、电力生产与供应等行业标准差均不低于130bp，且行业等级内分化程度普遍加深；分化程度处于中间水平的有煤炭、有色金属、基础设施投融资、钢铁等行业，标准差从101bp到126bp不等；金融、装备制造、文化产业、建筑等行业标准差在76bp到99bp之间，离散程度稍低；公用事业行业标准差为30bp，个券利差分布较为集中。行业利差报告图15：本期AA+级行业利差分化情况（单位：bp）3,0004502,5004003502,0003001,5002502001,0001505001005000标准差（右轴）利差最小值利差最大值资料来源：choice,中诚信国际整理AA级行业利差涨跌互现AA级行业利差涨跌互现。具体来看，受近期信用事件冲击影响，AA级房地产行业利差继续走扩23bp至348bp，维持首位；化工行业利差排在其次，为311bp，行业利差走扩2bp；综合及基础设施投融资行业利差稍低，分别为191bp和187bp，利差较上期分别收窄2bp和9bp；建筑行业利差走扩1bp至136bp。公用事业行业本期利差为134bp，较上期收窄5bp，在等级中风险溢价相对最低。图16：AA级样本行业利差中位数绝对值(单位：bp)图17：AA级样本行业利差中位数变动情况(单位：bp)4002535020300152501020051500100-550-100-15资料来源：choice,中诚信国际整理资料来源：choice,中诚信国际整理从主要行业利差分化程度来看，AA级中利差分化程度最高的是房地产行业，标准差为347bp，行业利差报告不同个券利差差异较大；其次是建筑行业，标准差为155bp；基础设施投融资、公用事业行业标准差分别为142bp、130bp；化工行业分化程度稍低，标准差为111bp；综合行业标准差为75bp，行业内个券离散程度最低。图18：本期AA级行业利差分化情况（单位：bp）9008007006005004003002001000

400350300250200150100500标准差（右轴）利差最小值利差最大值资料来源：choice,中诚信国际整理行业投资分析电力生产与供应行业火电行业纾困政策加速推进，企业经营压力或将缓解。近期国家对电煤的保供增产力度不断加码，国庆节前后，国内三大煤炭主产区（山西、陕西、内蒙古）都相继发布加快产能释放的文件，力图满足国家的保供要求。以山西为例，9月29日山西省与其保供的14个地区对接签订四季度煤炭的中长期供应合同，涉及煤炭保供量达5500万吨。火电企业在原料供给改善背景下，经营压力或有所缓解。电价方面，多省快速推进市场电价上浮政策。继山东和江苏开展煤电市场交易后，日前河南省发改委转发了《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，称自2021年10月15日起，省内燃煤发电电量原则上全部进入市场，市场交易电价上下浮动原则上不超过20%，高耗能企业和电力现货价格不受上浮20%限制。同时，全面取消工商业目录销售电价，仅保留居民生活、农业生产目录销售电价，工商业用户原则上全部进入电力市场。此外，据央视报道，广东、广西、云南、贵州、海南五省区也将于11月起实现煤电电量全部进入电力市场交易，实行上下浮动的市场化电价机制。随着电价市场化改革有序推进，燃料成本价格或趋于稳定，火电企业经营能力或将修复。8月以来电力生产与供应行业利差不断走扩，后有所回调，截至10月24行业利差报告日，行业利差中位数为39bp，仍高于8月初7bp。整体来看，在所有行业中电力生产与供应行业利差一直处于较低水平，虽前期利差有所波动但相对来说其安全边际仍较高。未来随纾困政策继续推进，其利差大概率将维持低位，电力行业收益博弈空间总体较为有限。同时短期内部分区域性、中小型火电企业仍面临一定燃煤成本压力，建议对其成本控制情况和再融资情况保持关注。汽车行业9月汽车销量环比改善，缺芯问题有望缓解。根据中汽协数据，2021年9月国内汽车产销分别为207.7万辆和206.7万辆，环比分别增长20.4%和14.9%，但较上年同期分别下降17.9%和19.6%，从销量结构上来看，新能源车销量维持高增态势。9月新能源汽车产销量分别为35.3万辆和35.7万辆，同比和环比均有所增长；新能源车9月渗透率约为17.3%,较上月提升0.2个百分比。芯片方面，10月19日工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长罗俊杰在国务院新闻办发布会上表示，将继续加强运行监测和分析研判，及时协调解决突出问题，同时引导企业进一步优化供应链布局，提升汽车芯片综合供给能力，提高供应链稳定性。当前汽车产业受芯片短缺影响比较明显，但是综合各种迹象看，预计四季度将比三季度有所缓解。短期看，随着汽车芯片供给产能的缓解叠加年末消费需求旺盛，汽车行业整体产销量或进一步提升，行业利差有望随企业经营改善有所收窄。长期看，需关注行业内结构变化。在“碳达峰、碳中和”总基调下，新能源汽车产业仍是未来发展的趋势，可以关注在动力电池、操作系统、充电桩、制氢、储氢等领域具有较强技术创新能力的新能源汽车制造商及运营商。行业利差报告附：1、样本选择标准及利差计算方法（1）样本范围券种：中期票据。因其样本量大，市场化程度高，且均在银行间市场流通。剩余期限范围：1-10年。考虑到流动性影响因素和中债估值准确性，只选择1-10年期中票。若债项含有回售期限，未到回售期的债项，则按回售期计算剩余期限。利率类型：固定利率，剔除浮动利率、累进利率个券。行业说明：按照《中诚信国际债券市场行业分类标准（2020版）》（/cn/Init/baseFile/1471）给各公司分类，个别债项行业类别参考证监会、申万行业分类。（2）利差计算方法行业利差：中诚信采用中债国开债收益率曲线作为基准，用个券的中债估值到期收益率减去对应的同期限中债国开债到期收益率值，得到每只个券的利差。取同行业个券利差中位数代表该行业利差。分化程度：以各行业各级别中样本标准差来衡量该行业该级别利差分化程度。2、特殊值个券列表附表1：利差最大的20只个券证券简称债务主体债项级主体级行业利差（bp）别别12青国投MTN3青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合4024.7515青国投MTN001青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合3721.6618清控MTN001清华控股有限公司AA+AA+综合3271.2017文投MTN001文投控股股份有限公司AAAA文化产业2739.2216青国投MTN001青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合2056.4720冀中能源MTN002冀中能源集团有限责任公司AAAAAA煤炭1968.9120苏宁易购MTN001苏宁易购集团股份有限公司AA+AA+批发和零售业1876.3920云城投MTN001云南省康旅控股集团有限公司AAAAAA基础设施投融资1784.9513青国投MTN002青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合1551.7713青国投MTN001青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合1427.6120美凯龙MTN001红星美凯龙家居集团股份有限公司AAAAAA房地产1085.8018同方MTN001同方股份有限公司AAAAAA电子848.7718同方MTN002同方股份有限公司AAAAAA电子848.2918同方MTN003同方股份有限公司AAAAAA电子848.14行业利差报告15富通MTN001富通集团有限公司AA+AA+电子828.9219七匹狼MTN001福建七匹狼集团有限公司AA+AA+轻工制造828.2121泰达投资MTN001天津泰达投资控股有限公司AAAAAA综合810.0920中天金融MTN001中天金融集团股份有限公司AAAA房地产808.8120中天金融MTN002中天金融集团股份有限公司AAAA房地产806.0621泰达投资MTN002天津泰达投资控股有限公司AAAAAA综合804.84附表2：AAA至AA-级各等级内利差最大的5只个券证券简称债务主体债项级主体级行业利差（bp）别别20冀中能源MTN002冀中能源集团有限责任公司AAAAAA煤炭1968.9120云城投MTN001云南省康旅控股集团有限公司AAAAAA基础设施投融资1784.9520美凯龙MTN001红星美凯龙家居集团股份有限公司AAAAAA房地产1085.8018同方MTN001同方股份有限公司AAAAAA电子848.7718同方MTN002同方股份有限公司AAAAAA电子848.2918清控MTN001清华控股有限公司AA+AA+综合3271.2020苏宁易购MTN001苏宁易购集团股份有限公司AA+AA+批发和零售业1876.3915富通MTN001富通集团有限公司AA+AA+电子828.9219七匹狼MTN001福建七匹狼集团有限公司AA+AA+轻工制造828.2120均瑶MTN001上海均瑶(集团)有限公司AA+AA+交通运输768.6317文投MTN001文投控股股份有限公司AAAA文化产业2739.2220中天金融MTN001中天金融集团股份有限公司AAAA房地产808.8120中天金融MTN002中天金融集团股份有限公司AAAA房地产806.0618百福投资MTN001郴州市百福投资集团有限公司AAAA基础设施投融资728.5620资阳凯利MTN001资阳市凯利建设投资有限责任公司AAAA基础设施投融资667.03附表3：利差变动最大的20只个券证券简称债务主体债项级主体级行业利差变动别别（bp）12青国投MTN3青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合-366.0521嘉兴滨海GN001嘉兴滨海控股集团有限公司AA+AA+化工309.2321电网GN001国家电网有限公司AAAAAA电力生产与供应-250.2215青国投MTN001青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合-245.7918清控MTN001清华控股有限公司AA+AA+综合-181.1517文投MTN001文投控股股份有限公司AAAA文化产业138.0113青国投MTN002青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合-86.4013青国投MTN001青海省国有资产投资管理有限公司AA-AA-综合-84.80行业利差报告20京文投MTN001北京市文化投资发展集团有限责任公司AAAAAA综合74.1520京文投MTN002北京市文化投资发展集团有限责任公司AAAAAA综合73.3020桂建工MTN001广西建工集团有限责任公司AAAAAA建筑70.0020新盛投资MTN001扬州新盛投资发展有限公司AAAA基础设施投融资68.5920广西旅发MTN001广西旅游发展集团有限公司AA+AA+基础设施投融资58.4220晋煤MTN005晋能控股装备制造集团有限公司AAAAAA煤炭54.6020晋煤MTN006晋能控股装备制造集团有限公司AAAAAA煤炭54.5520晋煤MTN010晋能控股装备制造集团有限公司AAAAAA煤炭53.8920晋煤MTN011晋能控股装备制造集团有限公司