2023年服务贸易业发展现状与未来战略

2023年服务贸易业发展现状与未来战略2023年5月服务贸易是指服务的跨境交易。近20年来，随着经济全球化不断深化和信息技术的广泛应用，服务的可贸易程度不断提高，服务贸易快速发展。我国服务贸易发展成效显著，结构快速变化，在全球排名迅速提升，但服务贸易持续逆差，显示我国服务贸易国际竞争力依然亟待增强。面临国际经济环境和我国比较优势变化的新形势，不断增强我国服务贸易国际竞争力，是我国对外贸易转型升级的重要内容，同时，对于转变经济发展方式、推动经济结构优化升级，也具有重大战略意义。一、发展服务贸易的战略意义第一，发展服务贸易是提升我国国际分工地位的必然要求。我国虽然已经是货物贸易世界第一出口国、第二进口国，但在全球分工中仍处于低端，主要从事低附加价值的环节。随着人均收入水平的持续提高，影响我国比较优势的基础因素正在发生深刻变化，普工工资快速上涨，劳动密集型产品国际竞争力受到削弱，但劳动素质明显改善，劳动者受教育年限大大增加，大学毕业生人数快速扩大，大学生“就业难”成为一个社会问题。大力发展服务贸易，一是可以充分发挥我国人力资源优势，为劳动者提供更高收入、更加体面的就业岗位。据美国的研究，服务出口部门的平均工资比非贸易服务部门高22%。二是可以有效弥补成本上升对制造业国际竞争力的侵蚀。决定一国产业国际竞争力的不再是单一产业活动，而是产业链条的综合竞争力。提高服务效率，发展服务贸易，可以有效提高我国产业链的整体竞争力。三是可以延伸我国参与国际分工的价值链条，提升分工地位。目前我国处于全球生产价值链上劳动密集加工组装环节，向“微笑曲线”的两端延伸，是提升我国在全球分工地位的方向，从研发服务到专业服务等生产服务，正是“微笑曲线”两端的高附加价值环节，因此，发展服务贸易有利于提升我国在全球分工的地位。第二，发展服务贸易是推动我国服务业发展的有效途径。服务业与服务贸易是相辅相成的关系，服务业为服务贸易的发展提供基础，服务贸易可以有力地带动贸易业的水平，提升服务业的竞争力。一是发展服务贸易具有技术溢出效应。服务贸易可以引进新的商业模式、培养国际化的人才、加剧国内服务市场的竞争，带动服务业水平的提高。二是发展服务贸易有利于推动服务业相关体制改革。我国服务业落后的根本原因，在于对内管制过度，对外开放不足，服务业对外开放将推动服务体制的改革，从而促进服务业发展。三是发展服务贸易有利于加速发展高端服务业。作为一个发展中国家，内部需求决定了服务业供给结构的低水平，充分利用发达国家的外部市场，有利于在高端服务业中形成规模经济，从而加速高端服务业的发展。第三，发展服务贸易是转变发展方式的重要内容。我国经济中不平衡、不协调和不可持续的问题十分突出，转变发展方式已经成为当务之急。发展服务贸易，一是可以优化产业结构，提升服务业在经济中的比重；二是有利于节能减排，降低单位国民生产总值的能耗与排放强度；三是有利于提高国民经济整体运行效率，目前我国服务业不发达已经成为拖累我国经济运行效率的主要因素，例如，发达国家物流占GDP的比重在10%以下，而我国接近20%，这从一个侧面反映了我国生产性服务业的低效率；四是有利于缩小地区差距与收入差距。中西部地区发展货物贸易出口受制于区位劣势，但发展某些服务贸易则不受区位的限制，例如，很多服务外包只需互联网即可解决与外界交易的问题，工程承包、劳务出口、旅游出口等也不受内陆地区的区位条件限制。发展服务贸易不仅将有利于缩小内陆地区与沿海地区的收入差距，而且也将为新毕业的大学生、建筑工人、旅游地百姓带来更多的就业与收入，有利于缩小收入差距。

二、我国服务贸易发展的特点（一）服务贸易规模不断扩大，增速大起大落2020年，我国服务贸易进出口总额达到4209亿美元，居世界第4位，其中出口额为1828亿美元，位列世界第4位，进口额为2381亿美元，位列世界第3位。2004-2021年，我国服务贸易出口年均增速达到23.9%，比全球服务贸易出口平均增速高9.9个百分点。受全球金融危机的冲击，2022年我国服务出口增速由上年的20.4%变为-12.1%，速度变化超过30个百分点。2023年又出现强劲反弹，增速高达32.2%，比全球平均增速高23.2个百分点，2020年增速仅为6.8%，低于全球9.5%的平均速度。从图1不难看出，我国服务出口经历了大起大落的过程。（二）服务贸易结构快速变化服务贸易快速增长的同时，服务贸易结构发生了重要变化（见表1、图2）。过去5年中，从出口结构看，旅游、运输、其他商业服务等传统的服务出口活动仍然是最主要的几类服务出口，但占全部服务出口的比重明显下降，分别下降了10.3、3.3和3.7个百分点，建筑服务、咨询、计算机服务与保险服务的比重分别提升了5、7、3.4和1.1个百分点。这种结构快速变化，反映了我国服务贸易比较优势的变化。建筑服务的国际竞争力快速提升，在2023年全球负增长、主要建筑服务出口大国均出现较明显降低的形势下，中国是唯一出口保持增长的建筑服务出口大国，而且增幅高达56%。咨询与计算机服务出口比重的大幅提升，则得益于我国在服务外包中迎头赶上，商业流程服务与信息技术服务是服务外包的主要内容，对应的正是咨询服务与计算机服务。相比之下，服务进口结构变化较小。比重上升的只有3类，分别是旅游上升了6.4个百分点，广告、宣传上升了0.2个百分点，电影、音像服务进口占比提高了0.1个百分点。其他各类服务占进口的比重均出现了不同程度的下降。除了其他商业服务进口下降了3.5个百分点外，其他各类占比变化都在一个百分点之内。我国是旅游进出口大国，有趣的是，旅游在服务出口中的比重明显下降，而在服务进口中比重明显增长。中国出境游客的人数迅猛增长，部分游客在境外一掷千金的行为更是常常成为各国媒体的花边新闻。中国人均境外消费的水平，已经超过了不少发达国家的游客。（三）服务贸易国际竞争力总体低下中国服务贸易逆差持续扩大，从2023年的88亿美元扩大到2020年的553亿美元，贸易竞争力指数相应从-0.05变为-0.13，说明服务贸易竞争力持续恶化。从图3中可以看出，2020年我国13项服务贸易分类中，竞争力指数为正值的有7项，分别是建筑、计算机和信息服务、其他商业服务、咨询、广告与宣传、通讯、金融。竞争力指数为负值的有6项，由低到高分别是专有权使用费和特许费、保险、电影与音像、运输、旅游、别处未提及的政府服务。5年间国际竞争力增强的服务贸易项目有8项（见表2），分别是金融、建筑、计算机和信息服务、咨询、通讯、保险、其他商业服务、专有权使用费和特许费。总体看，知识密集服务业竞争力有所增强，这与我国人力资源改善和国家大力发展服务外包有着直接关系。其中值得指出的是，5年间有3项服务贸易的竞争力指数由负（或零）转正，分别是通讯、金融、咨询服务。5年间国际竞争力减弱的服务贸易项目有5项（见表2），分别是广告与宣传、运输、别处未提及的政府服务、旅游、电影与音像。特别需要指出的是，旅游服务的竞争力指数从5年前的0.16转为2020年的-0.2，旅游服务从2023年的96亿美元的顺差转变为2020年高达241亿美元的逆差，逆差额超过我国当年服务贸易逆差总额的一半，是我国最大的服务贸易逆差来源。旅游进U的大量增加，是我国公民出境旅游快速增长的结果，这对于开阔国民视野、提高公民福利是有利的，但是，我国游客在境外大规模购物消费，则从一个侧面反映了我国国内商业流通领域存在的过度保护、价格虚高、以次充好、以假充真等问题的严重性。电影与音像服务的国际竞争力指数从5年前的0变为2020年的-0.6，竞争力大幅削弱，反映出我国文化服务业国际竞争力严重恶化，值得高度重视。别处未提及的政府服务的国际竞争力也由正转负。三、我国服务贸易发展的思路与重点（一）我国服务贸易出口的潜力与优势我国服务出口的潜力巨大。按照IMF统计，2020年全球贸易出口为219820亿美元，其中货物贸易出口179580亿美元，服务出口为40240亿美元，服务出口与货物出口之比为22.4%。相形之下，当年中国服务出口与货物贸易出口比值为9.6%，与全球平均水平相差近13个百分点。从占全球市场的份额看，2020年我国货物出口占全球市场份额达到了10.6%，服务出口占全球市场份额仅4.5%，不及货物出口占全球市场份额的一半（见图4）。我国发展服务贸易出口具有独特的优势。一是我国具有丰富的人力资源，目前我国每年有近700万大学及以上毕业生，平均受教育年限在发展中国家名列前茅，这为我国发展知识密集型服务出口提供了人力资源的基础。二是我国货物贸易带来巨大的服务贸易需求。我国是世界货物贸易第一大出口国、第二大进口国，货物进出口带来巨大的服务需求，带动远洋运输、国际保险、国际通讯等与货物贸易直接或间接相关服务的出口。三是我国具备发展服务外包的诸多有利条件。我国在人力资源质量与成本、基础设施、配套服务、海外渠道等方面具有发展服务外包的有利条件，因此，我国服务外包虽然起步较晚，但发展速度很快。2020年，我国企业承接国际（离岸）服务外包合同执行金额238.3亿美元，同比增长65.0%，比上年提高22个百分点。其中，承接来自美国、欧盟、日本和中国香港等国家（地区）的离岸外包合同执行金额达164.3亿美元，占我国离岸外包合同执行总额的68.9%。我国服务外包产业国际市场份额进一步扩大，2020年我国承接服务外包占全球的23.2%，比上年提高6.3个百分点。四是我国经济大国的魅力突显，为发展国际商务旅游提供了有利条件。尽管发达经济体面临经济危机冲击，国际旅游受到制约，但是，中国已经成为世界第二大经济体和第二大进口市场，经济发展前景持续看好，越来越多的外国公司在华开展投资或对华开展商务合作，这些商务活动有力地带动了来华商务旅游。五是我国政府实施企业“走出去”战略，有利于我国企业利用商业存在方式扩大服务出口。工商银行、国家电网等大型服务企业开始对外投资，输出服务。国家电网公司在菲律宾、巴西等国投资控股或参股当地电网，取得了良好的经济效益。当然，中国服务出口也存在着一些劣势与不足，如服务业发展水平不高、缺乏高端人才与国际知名的服务企业、管理体制不顺等。发展服务贸易必须扬长避短。（二）我国发展服务贸易的思路1.把握机遇，顺势而为发展服务贸易，把握发展趋势，顺势而为，则如顺水行舟，可收事半功倍之效。目前，我们面临着国际服务外包快速发展、新兴经济体基础设施建设大潮、信息技术革命不断深化带来的计算机服务快速发展等重大外部机遇，也面临着我国货物贸易快速发展带动相关服务、对外投资快速增长带动相关服务等一系列国内机遇。我们必须牢牢把握国际国内的战略机遇，制定合适的发展战略，促进服务贸易快速发展。2.扬长避短，发挥优势比较优势理论是国际贸易的基础理论，同样适用于指导服务贸易的发展。目前，我国在一些传统服务领域已经形成了较强的服务竞争力，在一些知识密集程度较高的领域也正在形成竞争力。短期内，我国应该立足于现有的比较优势，大力发展具有优势的服务出口。3.扩大开放，提升能力我国服务业对内管制过度，对外开放不足，大大制约了服务业竞争力的提高。从国内外的经验看，服务业开放具有比制造业开放更强的溢出效应、竞争效应，开放对于提升服务业竞争力具有不可替代的作用。我国最早开放的酒店业，也是国际竞争力提升最快的服务行业之一。相反，美国服务业虽然总体上具有很高的国际竞争力，而且早在1956年就缔造了集装箱航运产业，但在全球海运业中却榜上无名。原因在于美国1920年颁布的《琼斯法案》（JonesAct）。该法案规定所有国内货物必须由本国造船厂制造的美国船只运输，船员也必须是美国公民。这一法案本意是保护美国货船和航运业免受国际竞争的冲击，结果却导致美国货轮在公海上销声匿迹。历史事实说明，开放比保护更有利于提高服务业的竞争力。4.深化改革，促进竞争对服务业的过度管制，限制了准入和服务产品创新，市场竞争不足，制约了我国服务企业竞争力的提升。政府部门间的分隔、协调不力，导致服务贸易统计、规划制定等基础薄弱，削弱了政策效力。因此，深化改革，强化竞争，是增强我国服务竞争力的必由之路。5.以国内市场培育具有竞争力的大型企业国内市场规模大是我国的一个独特优势，其好处一是有利于形成充分竞争，二是有利于企业达到规模经济，培育大企业。金融危机后我国对外工程承包在国际建筑市场上一枝独秀，充分反映了我国建筑服务较强的国际竞争力，最重要的原因在于近年来庞大的国内基础设施建设市场为企业提供了充分竞争的机会，在竞争中企业积累了经验、培养了人才，形成了一批具有国际竞争力的大型企业。6.创造动态比较优势，引导服务出口结构升级20世纪50年代日本学者提出的动态比较优势理论对于引导服务出口结构升级具有重要指导作用。从长期看，政府可以按照产业发展的规律，有目的地创造高附加价值服务业发展的环境条件，增强其国际竞争力，引导出口结构加快实现升级。（三）发展服务贸易的重点1.大力发展与货物贸易相关的服务出口作为货物贸易大国，我国具备发展与货物贸易相关的服务贸易的有利条件，货物贸易对包括国际物流（仓储、配送和运输）、电信、金融、保险等在内的服务提供了巨大需求。目前看，国际运输是我国服务进口的最大项目，我国在国际运输项目存在巨额逆差。保险服务也是逆差。这说明国内服务企业尚未充分抓住我国货物贸易发展带来的市场机会。未来要着力提升我国企业在这些领域的国际竞争力，利用好货物贸易发展带来的市场机遇。2.大力发展国际工程承包我们面临着基础设施建设的大潮，新兴经济体为了适应工业化、城市化快速推进的需要，正在大力建设基础设施，美欧发达经济体提出了“再工业化”战略，将大力改建破旧基础设施，日本能源结构调整也为电力等基础设施建设提供了机遇。我国企业在基础设施建设方面具有较强的国际竞争力，从设计、施工、管理等各个环节积累了人才与经验，而且一批大型企业逐渐在国际工程市场上赢得了声誉，这为我国抓住全球基础设施建设大潮带来的机遇，提供了有利条件。3.大力发展服务外包互联网技术的深化应用和新一代信息技术的突破，将进一步促进月份分工的细化与服务外包。在全球金融危机背景下，2020年全球国际服务外包市场规模1100亿美元，比上年增长了13%。我国人力资源优势、基础设施完善，以及一些龙头企业的涌现，有利于我国在国际服务外包市场取得更大份额。4.大力发展文化创意产业出口中共十七届六中全会提出文化大发展大繁荣的目标。大力发展文化创意产业出口，不仅是提升我国服务出口结构的要求，而且是增强中国“软实力”的重要内容。我国具备发展文化创新产业出口的有利条件，有深厚的文化传统、丰富的人力资源、迅猛扩张的国内市场。进一步加强国际合作，与国外一流企业共同开发面向国际市场的文化创新产品，是推动文化创意产品扩大出口的一条重要途径。5.大力发展商务旅游在全球金融危机背景下，我国经济一枝独秀，国际化程度不断提升，为发展商务旅游提供了有利条件。我国应该有针对性地研究国际商务旅游的特殊需求，不断改善商务旅游的环境（包括签证的便利性、便捷安全舒适的吃住行服务等），同时打造中国旅游、中国文化、中国购物、中国服务的品牌，以商务旅游为龙头，吸引商务游客带动家庭来华旅游，增加商务旅游的附加价值。（四）发展服务贸易的政策措施1.增强服务业的国际竞争力服务业国际竞争力是发展服务贸易的基础。我国要进一步扩大服务市场对内对外开放，推进服务领域改革，打破垄断，强化服务市场竞争，提升服务业的国际竞争力。2.打造服务出口基地按照不同类型服务的特点，积极探索与打造服务出口基地，形成服务出口产业集群。服务外包基地城市建设取得了初步成效，应及时总结经验，加以推广，同时要着力解决现存的问题，进一步提升服务外包基地的竞争力。除此之外，要打造国际金融中心、国际贸易中心、国际航空枢纽、国际物流与航运中心、国际旅游中心，探索建立国际会议中心城市、国际健康服务中心城市、国际教育中心城市等，通过完善基础设施、打造品牌、形成产业集群。3.培育具有国际竞争力的龙头服务企业服务业的特性决定了服务贸易比制造业国际贸易更依赖品牌，品牌是质量的保证与承诺，也是获取国际订单的重要条件。一方面我国应引进国际知名服务企业来华投资，带来服务出口，另一方面要着力培育服务业龙头企业，打造国际服务品牌。4.加强对知识产权与信息安全的保护知识产权与信息安全对于承接高端服务业转移和获得服务外包合同至关重要，知识产权与信息安全保护不力，已经成为制约我国服务贸易发展的重要因素。未来要进一步完善法律法规，加大执法力度，有效消除地方保护主义干扰，大幅度改善对知识产权和信息安全的保护。5.提升人力资源质量人力资源对提升服务业竞争力至关重要，要加大人才培训，在提高业务技能的同时，要特别注重职业道德的培养，同时大力引进高端人才，形成梯度丰富的人力资源队伍。6.打造服务贸易促进平台学习国际经验，探索建设适合服务贸易要求的贸易促进机制。2021年首次举办的北京服务贸易交易会（“京交会”）是一个有益的尝试，据报道，京交会一天签约金额达到32亿元，说明了这一方式的有效性。未来还可以探索建立针对具体服务内容的专业性服务贸易促进平台。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下降较多的公司：碧水源、天立环保、龙源技术、富春环保、易世达、燃控科技、先河环保、中电环保。净利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新、东江环保。净利率下降较多的公司：碧水源、龙源技术、先河环保、中电环保、聚光科技。2、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多从销售费用、管理费用、财务费用三项期间费用来看，随着募集资金的使用，部分公司的财务费用率已开始上升；销售费用率相对较为稳定，仅有少部分公司由于加大市场开拓促使销售费用率上升；而在企业不断人员扩张、发展壮大的过程中，较多公司管理费用都呈现上升趋势；但也有部分公司由于股权激励摊销成本逐年减少，管理费用也开始呈现下降趋势。期间费用率总体上升较多的公司：龙净环保、三维丝、龙源技术、先河环保、聚光科技。期间费用率总体下降较多的公司：无。销售费用率上升较多的公司：龙源技术、先河环保、国电清新、雪迪龙、聚光科技。管理费用率