2023年智慧银行分析报告

2023年智慧银行分析报告2023年4月目录一、VTM：智慧银行渠道创新中的靓丽风景线 PAGEREFToc368772107\h3二、VTM市场即将爆发 PAGEREFToc368772108\h51、多家银行相继推出VTM PAGEREFToc368772109\h52、中行试点将国内VTM市场推向新高度 PAGEREFToc368772110\h6三、VTM何以成为新宠：智慧银行的排头兵 PAGEREFToc368772111\h71、VTM能实现大部分柜台业务功能 PAGEREFToc368772112\h72、VTM价值显著，已成为低成本网点快速扩张的重要手段 PAGEREFToc368772113\h7四、VTM空间广阔，重点关注先发优势和对银行业务理解 PAGEREFToc368772114\h91、VTM国内市场容量在200亿左右 PAGEREFToc368772115\h92、竞争格局尚不稳定，关注先发优势和对银行业务理解 PAGEREFToc368772116\h10五、重点公司简况 PAGEREFToc368772117\h111、信雅达 PAGEREFToc368772118\h112、广电运通 PAGEREFToc368772119\h13一、VTM：智慧银行渠道创新中的靓丽风景线伴随全球各产业不断的“智慧化”，再加上国内银行业面临前所未有的机遇与挑战，智慧银行成为银行转型的必然方向。科技进步加剧金融脱媒、电子渠道促使银行转型、技术手段驱动银行调整客户结构、信息技术促进商业生态开放共生等等，这些都是向智慧银行转型的压力和动力。智慧银行可以理解为传统银行、网络银行的高级阶段，让银行以新的思维来审视自身的需求，并利用创新科技去塑造新的业务模式，达到有效的客户管理和高效的营销绩效的目的。IBM认为，开展业务运营创新与转型、实施整合的风险管理、加强前瞻性与应变能力以及部署动态的IT基础架构，是国内银行走向“智慧”的四大关键。业务运营创新与转型是建设智慧银行的基础，而渠道创新是重要组成部分。业务运营创新与转型是指通过业务流程整合、前台业务创新和渠道整合等方式实现以客户为中心的银行业务和高效的流程，银行核心转型和多渠道的转型创新是两个重点。前者意在提高新产品及服务的上市速度，后者包括减少前台柜员非交互性的工作环节，并将其转移至区域或总部的集中业务处理中心。VTM正成为渠道创新中的一道靓丽风景线，也是本篇报告研究的着力点。多样化渠道建设意在使客户可以随时随地获取体验一致、智能的金融服务，并可根据需要选择更加便利的服务渠道。从当前发展情况来看，渠道包括传统的柜面和电子化渠道，后者又包括自助设备、网上银行、手机银行等。我们认为，各类电子化渠道都有自己的生存空间，蓬勃发展不可逆，而VTM作为全新的功能强大的自助终端正赶上发展的黄金期。二、VTM市场即将爆发1、多家银行相继推出VTM多家银行纷纷投入VTM试点，VTM有望在国内各银行全面铺开。广州银行在2023年率先在广州和北京等地试点VTM，可以自助开户、自助申领储蓄卡和信用卡。到目前为止，已经有多家银行投入VTM试点，包括中国银行、光大银行、民生银行、交通银行等。VTM试点也不仅仅局限于国内，包括美国、加拿大、英国等多国银行都已经开始使用VTM。2023年或将成为VTM历史上的关键一年，未来VTM有望从试点走向全面推广。2、中行试点将国内VTM市场推向新高度广发银行的探索标志着国内VTM市场的启动，而中国银行深圳分行的试点则将VTM市场推向一个新的高度。我们认为，中国银行深圳分行正式推出VTM远程银行服务对行业意义重大：1）对中行而言，试点只是开始，我们预计中行后续很有可能会总行集中采购；2）中行试点意味着VTM价值已经得到越来越广泛的认可，VTM正从股份制银行走向四大行，市场容量将数倍放大。三、VTM何以成为新宠：智慧银行的排头兵1、VTM能实现大部分柜台业务功能VTM（VirtualTellerMachine或VideoTellerMachine）目前还没有一个正式的名称，中文我们一般将其称为远程柜员系统或者虚拟柜员系统。与ATM相比，VTM功能全面，能够取代90%以上的传统人工柜台的服务，包括储蓄业务、银行卡业务、对公业务、缴费业务、理财业务、信息业务等。VTM通过视频实现一对一服务并且通过指纹，身份证识别，电子签章等实现安全认证，模拟柜台操作，客户体验度高。2、VTM价值显著，已成为低成本网点快速扩张的重要手段VTM能够提高客户体验、延长营业时间、扩展网点数目以及提高柜台效率，银行推广动力十足。由于VTM能够覆盖90%以上的柜台业务，提供7*24小时业务办理能力，实现了柜台分流，解决了排队问题，这有助于提高客户体验、延长营业时间。对于大部分银行，尤其是中小银行而言，物理网点少是阻碍银行发展的短板。而物理网点的数量受到租金贵、人力成本高的制约，无法大规模设置。VTM恰恰解决了这一瓶颈，让银行以较小的成本投入大规模建设虚拟网点，提高客户体验。VTM相比于ATM或传统人工柜台成本优势较大，成为银行低成本网点扩张的重要手段，中小银行有望藉此与大行对抗。从成本投入上，VTM相比于建立人工柜台优势显著，经过计算，一个10柜台的网点的一年运营成本比10个VTM的一年运营成本高800万。而VTM一次性投入成本仅仅比一个网点一次性投入成本高300万。另外，VTM布放审批简单，对建设环境要求也不高。大银行网点密集，而中小银行则网点相对较少，VTM的出现使得中小银行有机会以较小的成本达到相同的服务水平，挑战工农中建等大型银行，抢占市场份额。四、VTM空间广阔，重点关注先发优势和对银行业务理解1、VTM国内市场容量在200亿左右我们从多个维度估算VTM的国内市场空间，估计在200亿左右。我们从离行式网点布放、所有自助网点布放和柜员替代三个维度测算发现，VTM国内市场总需求量分别在6万台、10万台和20万台以上，对应市场容量分别达到120亿、200亿和400亿以上。光大银行总行电子银行总经理李坚也曾提出全国6000多台ATM自助设备全部配备视频柜员机服务的设想，仅此一家股份制银行或将对应6000台以上市场容量。另外，销售额超过千亿的华为积极介入VTM市场也从侧面说明市场前景相当诱人。2、竞争格局尚不稳定，关注先发优势和对银行业务理解VTM国内外站在同一起跑线，目前处于市场推广初期，竞争不太激烈。目前，国内VTM参与者大致可以分为三类，最多的是传统ATM等自助设备供应商，主要包括广电运通、长城信息、兆维自服、韩国晓星等；第二类是银行整体解决方案供应商，尤其是在流程银行领先企业，代表厂商是信雅达、中科金财；第三类是通信设备提供商，代表企业是华为。就国际市场而言，NCR2023年在美国推出VTM产品，但目前还没有进入国内市场。总体而言，VTM在全球都是一个新生事物，国内外企业处于同一起跑线，还没有形成稳定的竞争格局。参与者或都将分得一杯羹，先发优势和对银行业务理解影响市场份额。VTM可以理解为柜面业务的电子化，技术不是主要瓶颈，关键在于对银行业务的理解。VTM的推广不只是一台智能终端，与业务流程改造关系紧密，需要银行后台变革的全面配合与保障。另外，先发优势也非常重要，VTM目前还没有形成统一标准，先行者具有案例优势，容易形成事实标准。考虑到各个银行的需求不尽相同，再加上设备要与后台系统配合，后进入者追赶需要一定时间。从长期来看，随着VTM标准化程度提升，传统ATM厂商或许能分得最大份额；中短期来看，银行软件供应商更容易脱颖而出；同时还需关注公司投入大小和专注程度。五、重点公司简况广发银行的探索标志着国内VTM市场的启动，而中国银行深圳分行的试点则将VTM市场推向一个新的高度。VTM价值已经得到越来越广泛的认可，正从股份制银行走向四大行，国内市场容量在200亿左右。VTM国内外站在同一起跑线，目前处于市场推广初期，竞争不太激烈。参与者或都将分得一杯羹，看好先发优势和对银行业务理解。从竞争力和业绩弹性角度，我们重点推荐信雅达、广电运通，建议关注中科金财、长城信息、御银股份。1、信雅达金融IT巨人再崛起，市值具备翻番空间。公司金融IT业务已越过拐点，在流程银行的带动下未来几年将持续向好，而环保业务也即将迎来拐点，从拖累变成正贡献，公司现有市值未充分反映公司已经和即将发生的变化。可比公司银之杰、兆日科技、三泰电子和科林环保在各个业务领域与公司的市场地位基本相当，而它们的市值之和（74亿）却远超公司（19亿），一定程度上说明公司市值被低估。流程银行高景气将至少持续3-5年，公司作为行业龙头受益最深。流程银行建设是新十年银行竞争胜出的关键，也是风险管控的重要手段。流程银行建设市场空间超过百亿，目前处于从股份制银行向城商农商行渗透的阶段，行业高景气至少持续3-5年。公司流程银行业务11年树标杆，12年圈地，13年开始进入收获期。公司市场份额遥遥领先，考虑在手订单充沛，再加上项目经理瓶颈明显改善，流程银行未来几年高速增长无忧。大行放量，毛利率下降幅度趋缓，传统金融硬件有望继续快速增长。金融硬件目前围绕安全和支付两大主线展开，并向移动互联网领域进军。支付密码器和POS未来两年有望继续放量，得益于工行、建行支付密码器价格锁定，再加上E-POS价格下行空间不大，预计2023年毛利率下降幅度比2023年会有所减缓。历史多次证明对银行业务的理解有助于公司把握硬件机遇，VTM和加密机或将成为金融硬件新主力。VTM正从股份制银行走向四大行，国内市场容量在200亿左右。公司进入该领域较早，且对银行业务流程理解深刻，有望获得不错的市场份额。此外，发改委正组织金融领域安全IC卡和密码应用的专项，如果公司加密机能顺利入围，将面对另一个百亿级新增市场。环保业务迎来历史性机遇，从收入规模、成本控制和坏账计提三个维度来看，环保业务向好是大势所趋，即将从拖累变成正贡献。公司环保业务专注于除尘，机电一体化优势较明显。在政策和需求的双重推动下，我国环保产业迎来历史性发展机遇。环保标准提高和电厂盈利改善助推电厂除尘改造需求集中爆发，预计今明两年市场容量超百亿。环保转型方向符合行业发展趋势和公司业务结构，预计2023年有望扭亏为盈，长期将从拖累变成正贡献。2、广电运通12年ATM市场增速超预期，国内市场容量还有2-3倍空间，结构性机会凸显。2023年国内ATM采购量同比增长34.75%，我们预计快速增长将延续，结构性机会凸显：1）一体机将高速增长，2023年国内一体机采购量占比超过60%，相比2023年的47.31%上升明显；2）农村ATM布放比重将提升，2023年，在“涉农”的银行中，农业银行ATM采购量占比达到24.84%，比2023年提升了近8个百分点。以农商行、农信、邮储银行为代表的传统农村金融机构近年ATM网络建设也显著增长。公司市场龙头地位稳固，“中国芯”占据行业制高点，工行、农行或将取得重大突破。根据金融时报统计，公司连续五年位居中国ATM市场占有率第一，龙头地位稳固。国家鼓励银行采购国产信息设备趋势明显，公司产品也已在工行测试一段时间，如果工行重新入围选型，公司进入概率较大。另外，随着公司循环机芯的不断成熟，公司一体机有望重回农行这一最大采购客户。从维护走向全外包，服务收入未来几年有望继续高速增长。人力成本上升背景下，银行非核心业务外包意愿强烈，实力雄厚的本土企业有望成为最大受益者。公司ATM存量大幅上升，预计维护收入未来几年有望继续高速增长。离行ATM占比加速提升，预计2023年国内全外包市场容量将达到40亿元。公司外包收入未来几年有望翻番增长，盈利能力更将显著提升。同心多元化战略有望不断取得新成果，VTM和清分机最值得期待。现金处理外延广阔，很多领域都有几十甚至上百亿市场空间。公司已经全面进军国内市场空间超百亿的现金清分设备领域，清分产品及解决方案业界领先，有望获得一定市场份额。VTM正从股份制银行走向四大行，国内市场容量在200亿左右。公司先发优势明显，VTM有望成为公司发展的新推动力。小贷和环保业务有望锦上添花。参股小贷公司将提高资金的使用效率，初期来看有望每年增加投资收益1200万，增厚幅度约为2%。未来盈利规模有望进一步扩大，同时不排除放贷过程中挖掘的产业链兼并收购机会。环保业务目前是在赣州，提供废水处理、物业管理、租办公楼等一系列配套服务。未来有望向其他城市复制，有贡献上亿利润潜质。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手表最快会在今年年底亮相，大家觉得怎么样？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網根據美國專利和商標局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提出專利申請