政策因素引发恐慌情绪蔓延关注回调后布局做多机会-20211024-中州期货-16正式版

政策因素引发恐慌情绪蔓延，关注回调后布局做多机会2021年10月24日0每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。目录CONTENTS010203

行情回顾策略建议油脂基本面简述101 行情回顾2行情回顾本周油脂创新高后又从高位快速回落；截止10月22日，棕榈油01较上周环比降0.06%至9416，豆油01较上周环比增0.93%至9806，菜油01较上周环比降0.39%至12237；本周波动较大，主要受政府严查投机资金影响，市场恐慌情绪蔓延，前期多单急于兑现利润，引发豆棕两油大幅减仓回落；此外，菜油抗跌性突出。 302 策略建议4策略建议主要逻辑：1.基本面上存在支撑。棕榈油产地情况持续偏紧格局，错过高产季后引进外劳对今年产量改善显得有些为时过晚；出口上，印度方面弹性较大，鉴于高频环比数据减幅有所缩窄，10月出口不看过弱；据MPOB预测，2021年度马棕产量为1800万吨（较去年降6%），出口1630万吨（较去年降6.2%），期末库存为170万吨（较去年增33.9%，但处于历史偏低水平）；对于豆油，大豆供应上至少在11月中旬前延续偏紧，油厂压榨开机上，因限电因素余音未了，产能释放受制，四季度延续降库，年底期末库存预估在75-80万吨左右；菜油基本面较为乐观，加菜籽减产已是定局，国内延续去库节奏。2.驱动因素上，马棕减产预期基本已被市场消化，供应端驱动呈现边际减弱；在缺乏新的驱动因素刺激下，盘面主要受市场情绪影响。宏观上，政府加强煤炭行业管控，严查投机资金，拖累整个商品市场整体集体下挫；资金上，一方面，在政府加强管控背景下，资金态度转为谨慎，多头急于兑现利润避险；另一方面，前期推高程度过大，适当回调属于正常情况。5策略建议策略建议：由于基本面还未实质性扭转，市场转势缺乏依据，大方向还以高位震荡为主；短期受市场情绪影响存在回调风险，豆油01下方支撑看至9540，棕榈油01下方支撑看至9140，菜油01下方支撑看至11800，关注前期缺口能否弥补，若守住缺口，可逢低做多。后期关注点：马棕累库情况；印度采购情况；豆油抛储；能源政策。603油脂基本面简述7油脂现状简述棕榈油：马来产量改善有限，出口预计转弱；需求淡季下，产地价格高企使得进口利润持续倒挂，贸易商买性不浓，后期累库情况可能有限；豆油：国内大豆供应持续偏紧，且限电因素仍在，压榨开机恢复程度受限；季节性去库下，供应趋紧；菜油：加菜籽减产格局几乎已定；国内持续去库，供应收紧预期增强。8豆油基本面港口大豆持续去库油厂压榨开机不及预期9豆油基本面10棕榈油产地情况Gapki对印尼预估MPOB对马来预估11棕榈油基本面12菜油基本面需求旺季下，油厂收购菜籽压榨积极性增强；利润持续倒挂，但有所收窄，据我的农产品网显示，10月22日，进口菜籽现货压榨利润为-100。 13免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改