2023年智慧城市与三网融合行业分析报告

2023年智慧城市与三网融合分析报告目录一、城市开始进入智慧时代 PAGEREFToc373918070\h31、城市化发展新阶段要求城市“智慧化” PAGEREFToc373918071\h42、市民对生活品质的要求推动智慧城市的建设 PAGEREFToc373918072\h63、国家积极出台政策推动智慧城市建设 PAGEREFToc373918073\h74、智慧城市建设市场正在启动 PAGEREFToc373918074\h9二、智慧城市建设将推动三网融合建设加速 PAGEREFToc373918075\h121、网络设施是智慧城市的基石 PAGEREFToc373918076\h122、三网融合将提升网络设施的价值 PAGEREFToc373918077\h133、三网融合时间表及进度 PAGEREFToc373918078\h154、三网融合的难点 PAGEREFToc373918079\h165、三网融合的可能具体措施 PAGEREFToc373918080\h17（1）剥离广电网络成立第四家全业务电信运营商，并采取非对称管制办法扶持其成长 PAGEREFToc373918081\h17（2）让电信运营商参股广电网络公司并参与实际运营，用市场化机制盘活资产 PAGEREFToc373918082\h18一、城市开始进入智慧时代智慧城市就是借助新一代的物联网、云计算、决策分析优化等信息技术，将人、商业、运输、通信、水和能源等城市运行的各个核心系统整合起来，从而更好地理解和控制城市运营，并优化有限资源使用情况的城市。智慧城市是在城市全面数字化基础之上建立可视化和可测量的智能化城市管理与运营平台，包括网络化的城市信息管理平台与综合决策支撑平台。智慧城市包括了物联化层、互联化层和智能化层，包括了信息的搜集、处理和分析等三个部分。从领域来看，智慧城市包括智慧的交通、医疗、公共安全、教育、城市发展和能源等领域，其中智能交通、智慧医疗、智能建筑和安防是智慧城市的四个重要领域。1、城市化发展新阶段要求城市“智慧化”城市化率不断提高，人类步入崭新的“城市文明”阶段。进入现代社会，随着人口数量的不断增长，城市越来越拥挤，城市已经成为人类最重要的生活空间。据联合国的数据，2023年全球城市人口为34.9亿人，超过了农村人口。而到2050年，城市人口在全部人口中的比重将达到69.6%。中国进入以城市社会为主的新成长阶段，城镇人口比重增速远超全球。据中国统计局的数据，截至2023年底，中国城镇人口为6.9亿，占总人口比重首次超过50%，达到51.3%，从2023年到2023年城镇人口比重提升7个百分点，远超全球的2个百分点，城市化发展更加迅猛。城市管理的难题要求城市智慧化。在城市中，能源、金融、医疗、交通、教育、公共安全、政府等不同的系统每天都在运行。由于历史问题，大多数城市在建设之前缺乏充分的规划，随着城镇人口迅速膨胀，饮水卫生、食品安全、医疗教育、环境污染和交通拥挤等问题都在严重制约着城市的发展。据中科院的研究，按照人口来算，中国15个城市居民每天上班单行比欧洲多消耗288亿分钟，折合4.8亿小时。据此算，15个城市每天损失近10亿元。2、市民对生活品质的要求推动智慧城市的建设市民对高品质生活的诉求越来越强烈。现代城市管理的核心理念就是最大限度地满足广大市民城市生活的需求，为市民创造安居乐业的环境。随着中国经济社会的快速发展和人民生活水平的不断提高，人民对创造优美生活环境的需求也越来越高。城市现有运作体系无法满足市民需求。市民作为城市的主体，随着信息技术的发展和工作频率的快速提高，对数字化生活和高效率工作有了更高的需求。而另外一方面，随着城市化进程，城市资源供不应求，导致城市产生诸多问题。比如，据中科院的调查数据，我国一线城市平均每个病人消耗40分钟候诊，为一个床位等候5天。智慧城市建设就是满足市民提升城市运作效率，提供良好生活品质的有效手段。“智慧城市”能够充分运用信息和通信技术手段感测、分析、整合城市运行核心系统的各项关键信息，从而对于包括民生、环保、公共安全、城市服务、工商业活动在内的各种需求做出智能响应，为人类创造更美好的城市生活。3、国家积极出台政策推动智慧城市建设工信部等各部委纷纷出台政策推动智慧城市建设。从2023年IBM提出“智慧城市”概念至今，国家测绘局、工信部、住建部、科技部和发改委等中央部委纷纷出台政策推动智慧城市建设试点，推动智慧城市发展。2023年1月和8月，住建部先后发布两批193个城市的智慧城市建设试点名单；2023年7月，发改委、工信部、科技部、公安部、财政部、国土资源部、住建部、交通运输部在广泛征求有关部门和地方意见的基础上，研究起草了《关于促进智慧城市健康发展的指导意见》，重点推进5方面工作，启动10个领域智慧工程建设，组织100个城市开展试点示范。智慧城市建设标准不统一问题有望得到解决。2023年10月，科技部和国家标准委联合下发通知，在全国20座城市中开展智慧城市试点示范工作，科技部和国家标准委将组织云计算、物联网、移动互联网等国家科技计划项目与各试点城市对接，在此基础上，各试点城市将分别形成具体的实施方案，并开展为期3年的试点示范工作。所有试点城市的成果将凝聚形成我国智慧城市技术与标准体系，并向全国其他城市推广。4、智慧城市建设市场正在启动智慧城市建设由一线城市向二三线城市推进。在各部委的政策推动下，北京、上海、深圳等城市率先跟进，推出相应的智慧城市规划。而2023年以来，辽源、郫县（成都下辖的县）等二三线城市亦开始推出智慧城市建设规划，智慧城市建设遍地开花。根据《中国智慧城市发展研究报告2023-2023年度》，到2023年10月，我国95%的副省级以上城市，76%的地级以上城市，约220多个城市提出或在建智慧城市。我国智慧城市建设市场空间巨大。据新华网报道，截至2023年8月，中国已有320多个城市、地区投入3000多亿元建设智慧城市。国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部主任刘勇分析认为，按目前新型城镇化过程中每年1200万人进城计算，每年将带动经济增长1.2万亿元，如果将其中10%的资金用于智慧城市建设，未来十年内，智慧建设市场规模将达到1.2万亿元。智慧城市市场处于启动期。我国的智慧城市建设不论是技术上还是功能实践上仍有诸多需要提升的地方。目前大部分城市还停留在做顶层设计的探索阶段，增量市场巨大。智慧城市建设资金问题有望逐步得到解决。据新华网报道，继国开行提供不低于800亿元的投融资额度后，又有两家商业银行作出承诺，表示将提供不低于国开行的授信额度，支持智慧城市建设。二、智慧城市建设将推动三网融合建设加速1、网络设施是智慧城市的基石智慧城市的基础设施可以分为功能性基础设施和信息基础设施。其中信息基础设施主要包括电信网、广播电视网、互联网等，以及借助网络进行数据传输的传感设备、数据中心等。信息基础设施位于智慧城市的网络传输层，将感知层获得的信息向上传输到平台层供应用层使用。电信网引入物联网和云计算技术，为智慧金融、智慧教育、智慧医疗等提供技术支持。电信网以光纤化宽带网络为依托，可以向政府、企业客户提供满足不同需求的高质量、高速率的接入；向各类行业用户提供宽带网络基础上的IP、固话、移动通信业务，以及新视通、全球眼、协同通信等融合类应用。广电网利用覆盖面极广的电视终端服务于智慧教育、智慧安防等领域。我国现有广电网络覆盖面广，遍布城乡。资料显示，至2023年，全国电视机家庭拥有率达98%，拥有2台及以上电视机的家庭达29.7%。在智慧城市建设中可以成为家庭安防，智能教育的视频终端。2、三网融合将提升网络设施的价值三网融合指的是电信网、有线电视网和互联网的相互渗透、互相兼容、并逐步整合成为全世界统一的信息通信网络，其中互联网是其核心部分。三网融合打破了此前广电在内容输送、电信在宽带运营领域各自的垄断，明确了互相进入的准则，实现基础设施共享。同时三网不用再各自为战，可以互享对方的基础设施，实现技术共享、业务融合、终端共享，融合后的网络可以实现多网络对接，这种连接将实现网络的聚合效应和价值升值，实现1+1>2效果。三网融合将实现业务之前的融合。广电企业可经营增值电信业务、比照增值电信业务管理的基础电信业务、基于有线电网络提供的互联网接入业务等；而国有电信企业在有关部门的监管下，可从事除时政类节目之外的广播电视节目生产制作、互联网视听节目信号传输、转播时政类新闻视听节目服务，IPTV传输服务、手机电视分发服务等。三网融合在提升基础网络设施利用率的同时，带来的市场竞争将降低市民消费成本，使社会福利最大化。以往一个家庭要面对移动运营商、固定运营商、广电企业等。三网融合后，一家企业将会提供一系列家庭一站式解决方案，如统一账单、统一服务等，这都有利于降低顾客消费成本；同时，随着网络融合，消费者通过融合产品和服务，可以进行远程家庭智能网关控制，在家享受医疗、购物等服务。3、三网融合时间表及进度根据三网融合时间表，2023年至2023年的阶段性目标是重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。另外，组建国家级有线电视网络公司也是试点的重要组成部分。但是在2023年结束时，两批共54个试点城市却没有形成一个初步结论，也缺乏试点工作得与失的总结,因而无法给出一个有效的模式。国网公司的挂牌时至今日也是没有如愿。本来组建方案在历经数稿后终于得到国务院的批准，大众以为2023年年底挂牌是板上钉钉的事，结果再次难产。4、三网融合的难点电信和广电的监管体系不统一，利益诉求不一致，是造成无法融合的根本原因。所以如果要实现三网融合的实质性推进，首先需要解决工信部和广电总局两个监管部门合并的问题，合并方案可能存在完全合并和部分合并两种：完全合并是指将工信部和广电总局合并成一个部门，既负责电信网络和广电网络的管理，又负责内容的审核管理；部分合并是指广电总局的网络管理权限划入到工信部，广电总局仅负责内容的审核管理，不再负责广电网络的管理。5、三网融合的可能具体措施（1）剥离广电网络成立第四家全业务电信运营商，并采取非对称管制办法扶持其成长理由：参照美国先例。美国《1996年电信法》建立了一种全新的竞争性框架，广播电视与电信行业可以实现双向进入。当时由于有线电视公司实力弱于电信公司，美国政府根据激励竞争的原则，鼓励有线电视企业与电信企业谋求竞争均势。为此，FCC采取了“非对称管制”的策略。优点：电信全业务运营实质性放开，有利于互联网视频以及以视频为载体的新业务获得巨大发展；有利于打破固网宽带的垄断，实现提速和降价缺点：广电网络竞争力很弱（具体表现在广电行业的总业务量还不到电信业1/20；在互联网出口资源、网间资费结算等方面，处于绝对劣势；与电信运营商相比，广电系统企业本身体量小，地域划分严重，资金相对匮乏；广电系企业市场化程度相对电信运营商低得多），要扶持成与移动、电信、联通相抗衡的第四大运营商难度极大影响：固网运营商电信联通会积极开展IPTV业务，相关受益的板块包括视频播控平台、视频内容制作商、互联网机顶盒、互联网电视一体机等；IPTV会消耗大量网络带宽，刺激固网运营商建设光纤到户的动力，拯救现在处于泥潭中的PON产业链，相关受益板块包括PON传输设备、PON光模块及无源器件、PON终端、光纤、工程实施（2）让电信运营商参股广电网络公司并参与实际运营，用市场化机制盘活资产理由：中国移动与广电总局就参股方式进行过谈判，中国移动入股广电网络有利于弥补自身在固网上的短板，同时有利于用市场化机制盘活广电网络资产优点：以市场化的电信运营商为主体，有利于盘活广电网络资产缺点：如果移动参股甚至控股，则电信联通与移动的差距不但不会缩小，反而会急剧扩大，不利于运营商之间的平衡；如果让电信联通参股控股，其现有的固网网络与广电网络在功能上存在重叠，不能最大发挥网络的价值。影响：电信运营商会积极开展视频业务，相关受益的板块包括视频内容制作商、双向多功能机顶盒、双向电视一体机；PON网络建设和广电网络双向改造速度将大大加快，受益板块包括PON传输设备、PON光模块及无源器件、光纤、工程实施、EOC终端和局端设备。

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大2023年及2023年一季度，从环保公司总体来看，毛利率基本稳定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升较多，我们分析主要是由于一季度九龙电力和国电清新两家公司的业务结构变化促进了整体的毛利率上升，其他公司毛利率基本是稳定的、或略有下降。而净利率在各季度间的波动相对较大，在环保产业快速发展的过程中，环保企业市场拓展和产业链延伸的积极性很高、人员扩张也相对迅速、资金支出较多，因此管理费用、销售费用、财务费用等都会存在一定波动。毛利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新。毛利率下降较多的公司：碧水源、天立环保、龙源技术、富春环保、易世达、燃控科技、先河环保、中电环保。净利率上升较多的公司：九龙电力、国电清新、东江环保。净利率下降较多的公司：碧水源、龙源技术、先河环保、中电环保、聚光科技。2、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多从销售费用、管理费用、财务费用三项期间费用来看，随着募集资金的使用，部分公司的财务费用率已开始上升；销售费用率相对较为稳定，仅有少部分公司由于加大市场开拓促使销售费用率上升；而在企业不断人员扩张、发展壮大的过程中，较多公司管理费用都呈现上升趋势；但也有部分公司由于股权激励摊销成本逐年减少，管理费用也开始呈现下降趋势。期间费用率总体上升较多的公司：龙净环保、三维丝、龙源技术、先河环保、聚光科技。期间费用率总体下降较多的公司：无。销售费用率上升较多的公司：龙源技术、先河环保、国电清新、雪迪龙、聚光科技。管理费用率下降的公司：桑德环境。管理费用率上升较多的公司：三维丝、龙源技术、燃控科技、先河环保、聚光科技。财务费用率：三维丝、碧水源、先河环保、天立环保、富春环保财务费用率上升。桑德环境2023年财务费用率上升，但2023年一季度配股资金到位后开始下降。3、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益从ROA、ROE情况来看，大部分环保公司目前募集资金的使用尚未充分发挥效益，资产收益