2023年移动天线行业分析报告

2023年移动天线行业分析报告目录一、投资逻辑 31、天线行业未来几年将保持复合增长率20%-30% 32、天线需要多年工程实践经验和客户认证，拥有较强进入壁垒 33、与终端大品牌合作决定市场空间 4二、移动终端智能化+产业转移推动大陆天线行业快速增长 41、智能终端多样化与国产品牌崛起推动大陆天线行业需求快速增长 42、产业转移，本土天线企业将获快速发展 6三、天线设计定制化决定技术壁垒 71、天线设计经验积累是重点，外观设计和天线性能平衡决定成果 72、终端外观推动天线向内置薄化发展，LDS技术将成为标准生产技术 93、技术指标逐渐提高，多天线技术普及趋势明显 14四、天线设计是重点，大品牌协同是王道 171、天线设计成败决定整机出货效率，整体解决方案为终端所需 172、天线设计和整体设计紧密相连促进与终端品牌合作 18五、天线需求随终端功能加强不断增长，议价能力较强 191、天线产业链上游议价能力不强，主要依附下游行业发展 192、天线占终端价格比重不高，技术附加值有议价能力 22六、天线行业主要公司简况 231、环旭电子 232、信维通信 243、硕贝德 25一、投资逻辑1、天线行业未来几年将保持复合增长率20%-30%随着智能移动终端的多功能需求，相应的智能终端需要配备蓝牙、WiFi、GPS，NFC等功能，一机多线已经成为发展趋势。随着智能终端出货量的增长和单机多线数量的增加，天线的需求在未来几年将保持20%-30%的复合增长率。受全球手机出货量持续增长以及单支手机配备的天线数量不断增加的共同影响，2021年全球手机终端天线的市场容量已达到44.8万支并将在2022年内保持25.91%的增长速度。随着笔记本电脑无线传输功能需求的普及，WiFi天线、蓝牙天线有望成为未来笔记本电脑的标准配置天线。2021年全球笔记本电脑及上网本的终端天线为10.4亿支。受笔记本电脑价格的大众化以及IPAD等平板电脑新产品的不断推出，相应的终端天线的市场需求有望保持较快的增长速度。2、天线需要多年工程实践经验和客户认证，拥有较强进入壁垒移动天线具有定制化非标准化的特点是由移动终端的外观设计，网络制式和多种射频功能决定的，因此天线设计测试更重要的是工程经验积累。而下游实力厂商的资格认证门槛高且周期较长。这两方面决定了天线行业的进入壁垒。国内从事终端天线制造企业中形成批量供货能力的企业数量较多，但具备较强设计、研发、测试能力的厂家较少。主要有信维通信、硕贝德、杰盛康、和耀登等。其中信维通信去年收购了英资莱尔德北京有限公司，获得供应商资质、产能和技术设备。硕贝德是最早从事无线通信终端天线研发和制造的国内厂商之一，较早打破了外资厂商对这一市场的垄断。3、与终端大品牌合作决定市场空间天线和其他主要终端部件一样，最主要的是得到终端客户的认证，切入大客户供应链。因此各天线厂商在全球都以靠近终端厂布局，独资为主，通过与终端厂商合作利用移动天线新技术，共同推动移动天线市场的发展，与终端厂商甚至存在交叉持股的现象。终端大品牌客户的出货量直接决定了天线厂商的出货量。同时由于终端认证门槛高周期长，进入知名品牌客户的认证体系后，天线厂商与其可以形成长期的稳定合作关系。信维通信、硕贝德和卓翼科技都切入三星，华为和中兴等知名品牌厂商的供应链。二、移动终端智能化+产业转移推动大陆天线行业快速增长1、智能终端多样化与国产品牌崛起推动大陆天线行业需求快速增长随着智能移动终端的多功能需求，相应的智能终端需要配备蓝牙、WiFi、GPS，NFC等功能，一机多线已经成为发展趋势。随着智能终端出货量的增长和单机多线数量的增加，天线的需求在未来几年将保持20%-30%的复合增长率。由于音乐、拍照、导航等各类功能整合到一部手机上，用户能够借助3G、WiFi实现高速互联及共享，为适应智能手机多功能的需求，相应的手机除了需要配置一支主天线外，还需要配置具备蓝牙、WiFi、GPS、手机电视、收音机等功能的多支天线。受全球手机出货量持续增长以及单支手机配备的天线数量不断增加的共同影响，2021年全球手机终端天线的市场容量已达到44.8万支并将在2022年内保持25.91%的增长速度。随着笔记本电脑无线传输功能需求的普及，WiFi天线、蓝牙天线有望成为未来笔记本电脑的标准配置天线。2021年全球笔记本电脑及上网本的终端天线为10.4亿支。受笔记本电脑价格的大众化以及IPAD等平板电脑新产品的不断推出，相应的终端天线的市场需求有望保持较快的增长速度。而2022年，在苹果创新力下降的情况下，国产品牌积极发力，根据我们的调研分析，2022年国产智能机出货量有望继续保持30%以上增速增长，这为本土天线企业提供坚实的市场需求。综合调研与各大机构预测数据，我们发现今年国产智能手机将会全力出击，相较于2021年的出货量增长都至少翻倍。在最近的手机销量排行榜上，华为联想中兴和TCL都登上全球智能手机前十位。智能手机国产化趋势将会带动上游器件行业国产化。鉴于国产智能机出货量保持30%以上的增速增长，上游天线行业也会受益智能手机的国产化高景气度和“一机多线”的行业趋势。2、产业转移，本土天线企业将获快速发展本土天线企业近些年发展迅速，目前不论是规模还是盈利上都不逊色于海外企业。这几年国内天线企业获得较快发展，生产规模获得较大发展，自从信维通信收购莱尔德之后成为国内天线生产商中产能规模第二大的公司。而硕贝德的产能是信维通信的一半，随着募投项目投产未来产能还会不断释放。从毛利率上来看，收购莱尔德之前，信维通信和硕贝德的毛利率高于全球主要天线厂商如Pulse，Amphenol和Molex等公司，这表明中国公司在良率和材料成本上相对于国外企业具有优势，已经在盈利和技术上可以赶上国外水平。三、天线设计定制化决定技术壁垒1、天线设计经验积累是重点，外观设计和天线性能平衡决定成果移动天线是移动终端中实现基本功能的重要器件，用来实现通话、网络、蓝牙和导航的功能。而移动天线具有定制化非标准化的特点，这一方面是由于终端本身硬件设计造成的，另一方面是由于通信行业的射频性能标准范围的灵活性。移动天线定制化非标准化的特点是由终端的多样化决定的。由于移动终端天线的最大几何尺寸远小于波长，必须借助于终端产品的PCB板进行辐射，而移动终端中其他所有金属成分部件也都将参与辐射，同时，天线体积还要符合移动终端产品预留空间的要求。因此，这些因素导致了移动天线高度定制化的特点。定制化还体现在天线不仅要满足天线的基本射频性能指标，还要满足终端产品整机射频性能指标要求。其中与手机天线密切相关的主要测试指标是OTA测试指标、SAR测试指标和EMC测试指标。移动天线在设计的时候需要考虑功能、外观设计和性能指标的平衡，这使得工程经验在设计过程中尤为重要。移动天线具有定制化非标准化的特点是由移动终端的外观设计，网络制式和多种射频功能决定的，因此天线设计测试更重要的是工程经验积累。手机外观设计不断在创新（如翻盖式、滑动式等），因为这些时尚款式的手机中的水平极化天线没有固定长度，外观创新为解决射频功能问题增加了难度。多种网络制式也对天线设计提出更高定制化要求。尽管绝大多数用户仍然使用2G网络，但是2.5G和3G网络的用户在持续稳定地增长。这一趋势必然会要求手机及数字设备必须具备多种模式以适用于多种网络。对于面向高端市场的手持终端来说，还存在对其他射频功能的需求，如蓝牙、GPS接收装置、无线电长波接收及WLAN、移动广播、RFID和NFC。要实现这些功能同样需要天线，以及相应的空间，以使彼此有效协调运转并将彼此的干扰减至最低是天线设计的难度，也是最亟需工程经验的部分。天线设计针对不同应用有较大差别，同时移动终端的设计周期逐渐缩短，这对天线产品开发的实践经验提出了严苛的要求。天线的工作受其周围环境影响较大，因此需要给出最优设计方案使整个天线系统性能尽量达到最优。天线产品的开发速度也对设计工程经验带来了考验。2、终端外观推动天线向内置薄化发展，LDS技术将成为标准生产技术智能终端对于多种功能和外形轻薄化的要求推动移动天线向内置化和薄型化发展。为适应对天线集成小型化和减少人体辐射损害的要求，天线设计已经逐渐从外置向内置发展。目前手机天线主要就内置及外置天线两种，内置天线客观上必然比外置天线弱。手机电路板就是手机天线的参考地，让天线远离手机其他电路，是提高手机天线发射效率的关键。但受到实际环境限制以及大家追求携带方便的要求，手机的设计就必须在电气方面做出妥协。所以，就手机整体而言，在信号比较好情况下，内天线和外天线并不能看出差别。移动终端结构需要天线的增多提出天线集成小型化的要求。如不同的手机结构使用不同的天线，随着智能手机的发展，一部手机使用更多的天线，高端手机一般配置4支天线，包括主天线、蓝牙天线、WiFi天线、GPS天线；中端手机一般配置2支天线，包括主天线和蓝牙天线；低端手机只配置1支主天线。内置天线目前的主流技术为PIFA天线和单极天线。其中PIFA皮法天线如按要求设计环境结构，电性能相当优越，包括SAR指标，是内置天线首选方案。适用于有一定厚度手机产品，折叠、滑盖、旋盖、直板机。而单极天线如按要求设计环境结构，电性能可达到较高的水平。缺点是SAR稍高。不适用折叠、滑盖机，在直板机和超薄直板机上有优势。内置天线设计的关键在于空间布局。在内置的时候与摄像头和扬声器的距离以及多种天线之间如何排距都是手机设计和天线设计应该考虑的关键问题。品牌手机如摩托罗拉和苹果都出现过因为天线设计而影响整机运用的问题。内置天线的空间设计非常重要，需要和手机整体设计协同考虑。speaker和receiver产生的音频信号对手机天线的性能有较大影响，手机天线在布局上需要周围有净空区域。手机超薄化的发展压缩了手机天线的空间，靠近speaker和receiver布局要用电磁屏蔽罩相互隔离。扬声器、摄像头在布局上可以离天线较近，振子对天线性能影响较大应远离天线布局。智能终端新功能需要更高带宽，即需要更大内置天线体积。智能终端的新功能如拍照、播放MP3、立体声、电脑接口、定位服务等的增加意味着需要更高的带宽，而更高的带宽则需要更大的内置天线的体积。射频天线模块可以有效减少手机天线体积。要想减少手机中的天线所占体积就要把天线像桥梁一样安装于其它配件上方或将其它配件纳入其中，而不用单独占用空间。如果所有射频及信号接收配件都置于天线的下方，那么就不再需要位于二者之下的过长的传输线，从而形成了一个高度集中的射频天线模块。智能手机兴起改变了手机零配件的主流设计方式，从最开始印刷电路板为基材的手机收发天线基材到更节省空间的镭射天线解决方案，即LDS。LDS天线技术可以直接将天线镭射在手机外壳上。目前最常见的手机天线内建方法，大多采用将金属片以塑胶热熔方式固定在手机背壳或是将金属片直接贴在手机背壳上，LDS可将天线直接镭射在手机外壳上，不仅避免内部手机金属干扰，更缩小手机体积。LDS天线技术主要应用于移动通讯领域，实现智能手机天线及手机支付这一部分的功能。目前几乎所有做智能手机的知名厂家都有相关机型使用该技术，除此之外，该技术还被广泛应用于汽车电子、计算机、机电设备、医疗器械等行业领域。目前摩托罗拉xt788、mt788和中兴的nubiaz5均运用了lds天线技术。3、技术指标逐渐提高，多天线技术普及趋势明显天线设计需要考察多项技术指标，不仅要满足天线的基本射频性能指标，包括阻抗、极化、驻波比、回波损耗、增益、效率等，还需要满足移动终端产品射频性能和对人体安全影响指标的要求。随着天线技术研发的深入，内置式天线逐渐普及，其天线辐射对人体安全的影响问题日益受到重视。为了提高天线效率，增加带宽，降低对人体的辐射，移动终端天线的设计需要充分考虑天线类型、馈电方式以及天线在设备中的放置方式。手机不间断地与基站联系，依靠天线接受和发射电磁波，天线释放出的电磁辐射功率约440微瓦/平方厘米，天线的设计在结构上需要考虑天线的效率和SAR，对于各频段天线效率基本要求在30%以上。SAR和EMC测试指标是各国强制入网指标，保证终端产品对于人体辐射程度和对其他频段内电子设备的影响有限。SAR测试指标和EMC测试指标越小，对人体安全影响和其他频段内产品正常使用影响越小。天线目前的主流技术趋势是在单个移动终端装置中配置多天线。这对天线的集合程度，分集技术以及通信系统容量都提出了更高的要求。目前主要的天线技术趋势是多天线技术、芯片集天线技术、主动调频天线技术、MIMO技术和智能天线技术。四、天线设计是重点，大品牌协同是王道1、天线设计成败决定整机出货效率，整体解决方案为终端所需天线是移动终端系统的一部分，因此移动终端天线不仅需要达到自身电气性能，还需与整机一起达到移动终端整机的无线射频性能。整机内其他部件在组装后会和天线互相影响。因此，终端客户更需要的是天线系统整体解决方案。天线的工艺流程主要包括设计、测试和生产，其重要性由高到低排序。而天线厂商所需要的经过的流程是天线的认证、测试和生产。而认证是天线厂商打入终端品牌供应链的最重要环节。天线系统方案整体提供有助于缩短手机整机调试的效率并降低其成本。如果天线和与天线性能密切相关的其他部件是由不同的企业提供给移动终端整机厂商，只有在整机组装时才能发现部件之间的相互影响是否会造成整体无线收发性能下降，这样的问题处理周期厂、成本高。2、天线设计和整体设计紧密相连促进与终端品牌合作天线和其他主要终端部件一样，最主要的是得到终端客户的认证，切入大客户供应链。因此各天线厂商在全球都以靠近终端厂布局，独资为主，通过与终端厂商合作利用移动天线新技术，共同推动移动天线市场的发展，与终端厂商甚至存在交叉持股的现象。天线行业厂商需要获得下游实力厂商的订单支持，从而形成规模生产优势以获得足够的盈利。但是下游移动终端厂商尤其是知名厂商在选择供应商时，资格认证门槛高，且周期较长。手机天线设计与整体设计紧密相连，部分天线厂商与终端厂商存在交叉持股的现象。飞创、加利分别有诺基亚、摩托罗拉参股，连展因为华宝提供天线，借此打入摩托罗拉的供应链。信维通信收购莱尔德获得产能、技术和认证资格。五、天线需求随终端功能加强不断增长，议价能力较强1、天线产业链上游议价能力不强，主要依附下游行业发展天线行业的上游行业是塑胶五金等原材料，下游行业是终端整机厂商。尽管原材料占生产成本比较较高，但是由于上游行业市场供给充足，短缺风险较小，我们更关注下游行业终端厂商的发展带给天线行业的推动力。天线生产过程中使用的塑料材料主要包括PC塑料和ABS塑料；五金材料主要包括不锈钢料带和磷青铜；电子材料主要包括FPC柔性电路板。目前上游材料市场供给充足，短缺风险较小。无线通信终端天线行业是依附于下游行业而发展，下游行业的变化将对天线的发展产生直接影响。下游行业持续增长的需求将对无线终端天线行业产生持续拉动作用；同时下游行业应用的日益丰富和终端设备在体积、外观、性能方面的要求更加个性化，也对天线行业的技术更新提出了更高要求。随着电脑系统特别是移动电脑系统持续向宽屏、多功能、全内置、超轻、超薄方向发展，传统的天线已经满足不了现代移动通信的要求。一方面，天线空间越来越小，要求单位体积下的天线性能越来越高，从而对天线技术提出了更高的要求。另一方面，WLAN、Blue和3G、4G等多种通信制式共存，数据通信、GPS甚至包括数字移动电视等同时运用，这要求天线能够覆盖更宽的频带，多个天线能够同时放置于移动电脑笔记本狭小的空间内，因此对天线隔离度、电磁兼容性的要求越来越高，同时对天线的精密度和一致性、可靠性提出更高的要求。天线市场目前仍市场集中度较高，行业前六家厂商可占到50%左右的市场份额。主要天线厂商技术仍然集中在欧美国家，对于中国生产的移动终端设备，国内独资天线厂商和台湾合资厂商是重要供应商。在中国手机天线的市场份额上，占厂商数量最少的独资厂商却有着最大的市场份额。主要原因是：独资厂商主要是给国外强势品牌进行定点的配套生产，生产规模大，产量较稳定；独资厂商在技术上有非常明显的优势，无论是在设计和生产技术上；独资厂商在资金上有极大的优势，在设备投入上具备先天优势，往往拥有自己的检测设备。2、天线占终端价格比重不高，技术附加值有议价能力天线占终端成本价格比重不高，在3%-4%左右。对于终端厂商来说，天线不是成本控制的主要部件，但天线又是保证终端通讯功能的关键器件，因此天线行业的技术附加值，整体利润率较高。一方面，移动终端天线是保证移动终端接收与发射信号性能的关键部件，技术附加值较高；另一方面，对于移动终端厂商，移动终端天线采购成本占移动终端整机成本的比例较低，不是移动终端厂商成本控制的主要部件。因此移动终端天线行业利润率能够保持在较高水平。天线行业内主要生产厂商的毛利率可以高达40%，一般都在30%左右。产品单价近年来并没有随着市场的增长而降低，反而呈现稳定略有上升的状态。对于行业内厂商来说，具有技术、产能优势和快速成长能力的企业，将会获得超过行业平均利润水平的收益六、天线行业主要公司简况1、环旭电子智能移动终端繁荣驱动通讯模组持续放量:公司主要为苹果手机与平板提供通讯模组，13年苹果新品持续推出，特别是预期iPadmini依然热卖，带动通讯模组出货量快速增长；公司12年已经切入亚马逊KindleFireHD产业链，并将逐步加大非苹果客户的拓展，有望进一步打开增长的空间。超级本渗透率大幅提升，带动SSD硬盘需求增长：公司SSD硬盘主要向Intel供货（占50%左右份额），Intel占超级本市场的17%左右份额；12年超级本销售低于预期，影响公司相关业务的增长，13年随着成本的下降，超级本渗透率有望大幅提升，超级本的放量增长有望带来SSD硬盘业务的快速增长。穿戴式智能设备概念提升公司估值：GoogleGlass引爆新一代穿戴式智能设备热潮，公司工艺领先切入穿戴式智能设备供应链的确定性高，尽管短期产品导入期内较难直接贡献利润，但有助于提升公司估值，且未来放量的概率大，带来业绩的快速增长。预计公司2023-2026年归属母公司净利润为7.56亿元，8.84亿元，10.32亿元，同比增长18.81%，16.99%，16.75%，对应EPS为0.75元、0.87元和1.02元，目前股价分别对应23.5X12PE，20.4X13PE，估值相对较低。而公司受益于下游智能移动终端高景气以及13年超级本渗透率提升，或出现业绩超预期情况，因此上调评级，推荐“买入”。2、信维通信收购莱尔德，进入第一梯队：公司收购莱尔德之后进入天线行业第一梯队。收购莱尔德北京公司后，公司获得供应商资质，缩短了取得认证的时间，大幅提高下游客户的覆盖度和整体产能。莱尔德的LDS技术和研发能力大大增强公司的技术实力。产能规模仅次于Molex，切入三星供应链：公司原有LDS天线产能3600万只/年，加上莱尔德的产能，公司LDS天线产能可以提升到近亿支。公司产能规模在国内前列，使其可以承接大客户订单，切入RIM、三星等供应链。收购费用率增长，下半年合并受益将显：2021年和2022年初，由于收购刚刚完成，费用增长但是经营效益尚未显现。2022年下半年将是公司的业绩拐点，未来天线连接器和LDS天线将成为公司的盈利增长点。公司13-15年的盈利预测为0.408元，0.684元，0.889，同比增长率为892.78%，67.64%，29.97%。3、硕贝德硕贝德是最早从事无线通信终端天线研发和制造的国内厂商之一，较早打破了外资厂商对这一市场的垄断。公司手机客户包括中兴、华为和三星，笔记本电脑天线客户为联想、戴尔和英特尔。公司的测试实力强，盈利能力也在行业前列。我们认为公司2023-2026年的盈利预测为0.510元，0.568元，0.689，同比增长率为-3.77%，11.37%，29.97%，21.30%。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWat