经济学期货之道

目录从业感悟——正道期货交易之道——看到说到做到期货行情之道——能说会道期货客服之道——无间道期货心经——悟道期货常规技能——常道思考1、期货——钢铁可以炼成—从业感悟及认识2、期货——国外百年老店的秘笈—师夷长技3、期货——立于不败的经营之道—基差交易从业感悟

感悟篇期货的历练每天横个杆，然后跳过去。。。活在当下，心态决定一切自我：自卑、自负、自知；20倍放大。。。反向思维：恐惧贪婪系统、纪律、超越——公司的优势：Justdoit!期货交易之心路历程—八段论1、菜鸟：还有比赚钱更容易的事情吗？无知无畏2、挫折：不服，信心、实力尚存3、困惑：求助，取经——信心瓦解、忧患4、焦躁：世上还有比赚钱更难的事情吗？追杀、恐惧5、突围：重仓短线－轻仓长线－自我修炼6、悟道：止损——舍得7、超越：系统、纪律8、腾飞：守株待兔、拔剑必杀几点感悟：期货“悖论”心虚与虚心：自卑－自负－自知错过与过错：前后之差－天壤之别操盘分析与分析操盘：先后、倾向、练手研发报告与研究报告：使用、价值几点感悟：误区忠言好心有度：认认真真办坏事，安慰，责怪，斩仓自主命运：从来就没有救世主，“借”律仙丹妙药：从来就没有神仙，必胜秘笈×自收残局：吃力不讨好，里外不是人切身体会、逆耳忠言

——名医不为亲友操刀明智不为亲友操盘几点感悟：止损真理放之四海而皆准好说不好做,最终出路钢铁是怎样炼成的——经验和实力的历炼期货人、分析师的止损意识和止损能力——素质标志止损一招：最大止损法

“知足不辱，知止不殆”数载蹉跎，四季望春，诚信矜持诚可信几度暴仓，一贯敬业，行情奈何行业情诚信生涯——期货信用“决不为了二十万美金葬送自己后半辈子的职业生涯

——1993年华尔街期货经纪人；现实—鞭策20年！sz–hxy信用记录：securitycard个人资信担保：交易记录、银行资产。。。。

——现实荒诞论

——有罪推断论期货交易之道

（看到做到）期货交易之道——重势不重价1、大势观：年度大势、定方向2、阶段观：震荡、定位3、方向和幅度：短线、开盘4、组合：模式、套利、心态（动）、开仓比5、止损：（反向）、人性致胜交易mode＋保险stop=mm顶/底均线ShortY/N均线LongStopBuySellFibWhere HowmuchV/IResisOpenAddSellBuyFibWhere HowmuchV/ISupptOpenAdd1、大势观：顶/底概念——核心顶/底实质（核心）：否极泰来、乐极生悲末梢之虞量能蓄发顶/底形态（次要）：V、U、L；短、中、长强、中、弱顶/底意义：趋势意义——顺势而为，“离谱”？指导意义——守株待兔、警示2、阶段观：行情阶段概率论行情末端：80％一致，翻仓追－相反意见理论行情启动时：80%一致，判断正确并正确动作(相反理论不能滥用).

盘整行情中：70%人是赚钱的，傻子熬单有效，追涨杀跌亏钱。行情全程：行情突破时，多数人正确；整个行情30%阶段,看对的70%选择了平仓离场；如果续涨,后续80％沽空直至结束

12345ABC行情三段论1、底部特征2、趋势特征3、顶部特征思考：学会识别——抓住机会/远离是非；1、否极泰来、轧多、巨量交割（逼仓）2、砍仓－接力－抵抗撤退（“离谱”）3、轧空、倒戈、三竭（认同、逼仓、收储）疯狂＋“逼仓”＝反转体会：大户＝/＝大势＝机会逆势而为无力回天死不认错错上加错盘外功夫无济于事谋事在人成事在天指挥中心南都大陆广发良茂中钢天马瑞达经易3、方向和幅度提示形态、阻力、趋势阶段提示短线：顺势－逆势、短线－长线提示保护：锁单、反开、部分落袋提示反面：追涨杀跌、开盘幅度期货行情之道

（能说会道）市场开发和客户服务基本素质一、专业：业务二、专心：态度三、专门：重视客服～开发：相生相克相同行情的不同指导一、通俗沟通＋灵活沟通－－－人话

——大势大道理、不绝对、不含糊、频度二、关键提醒：突破、量仓、信息（直接/间接）三、建议效果：渲染强化－诚恳修正四、沟通效果＝客服质量

客服沟通的不同效果

沟通效果～设身处地关心客户头寸～自我营销

1、行情顺应——反复强化

a、未开头寸：不置可否，延续思维，反复吟唱

b、已开头寸：恭喜、称道、自我营销

2、行情不利——视而不见

a、顺其思路，鼓励——认可；警示——目的

b、顺己思路，置若罔闻——实施影响

c、诚恳总结，补充信息——及时止损

×事后诸葛×后悔无用×沟通方式分类——价值共发展热线客户——可以互相提醒、提高、专业老练定向客户——明确建议，提醒机会，能征善战群发客户——方向性提示、危险提醒君子客户——仅提供多空信息，不作方向建议期货市场开发

（无间道）市场开发成功必备1、专业服人：品种、观点、逻辑性、平台

2、性格宜人：活泼、诚恳、可信

3、功夫过人：勤奋、工夫、酒量、时尚、渊博、原则/爱好、外表

市场开发＝/＝花钱客户分类及其开发、服务1、核心客户：亲自依赖、偏重、亲情、高层——铁杆－国债

2、潜力客户：电话培养、培训、亲情、专家——绩效－ATM3、启发客户：短信营销自我、显示实力、推荐品牌—热情—彩票

×韭菜＝稻草×

期货客户的开发、培训、谈判开发机构，虎穴虎子，无孔不入，忌谈技术、大钱桃李不言，下自成蹊——好汉当年，引见观点鲜明，留有余地——逻辑合理技高一筹，领先一步——耳目一新知己知彼，有备出击——洗耳恭听数据时效，专业折服——叹为观止戒急功利，后台跟进——水到渠成，开户分工协作，各尽其能——发现、锁定、攻坚、信服戒吹戒卑，不辱同行——德待众生，福惠圆成称兄道弟，“三培有益”——盘外功夫，质变现场客户服务常见错误主观臆想：指点图标，激扬曲线庄家崇拜：猜庄、品庄我主沉浮：庄家自居人云亦云：不知所云，表现所知危言耸听：哗众取宠，斩钉截铁放卫星出没无常：对若金乌，错为寒蝉事后诸葛：永远正确，只赚不赔、天功己有模棱两可：高抛低吸，算命用语（不同于研究报告）有别于研究报告——提前量和及时度期货心经

（悟道）如何自我调节最佳心态一、开仓三法——建仓心态：1、突破建仓——顶底形态、整理形态突破－原始2、顺势建仓——趋势支撑、黄金回档——中途3、博弈建仓——相反意见、轻仓试盘——末端任何建仓必需伴随严格的止损限度，否则就是赌！千年等一回——错过不是过错如何自我调节最佳心态二、加码三法——持仓心态：第一种：倒金字塔式，每次加码的数量增多；第二种：均匀式，每次加码的数量都一样；第三种：金字塔式，每次加码的数量少一半

1、倒金字塔式：在2920元买10手，2955元买20手，3005元买40手，平均价为2978元

2、均匀式：在2920元、2955元、3005元三个价位都买入同等数量的合约，平均价为2960元

3、金字塔式：在2920元买40手，2955元买20手，3005元买10手，平均价只为2942元。

顺利都赚，反转见高下：升破3010元之后又跌回2965元，倒金字塔式由赚钱变亏被套牢；均匀式加码虽勉强力保不失，也前功尽弃；唯有金字塔式加码依然有利可图——心态优势。如何自我调节最佳心态——无所谓？三、平仓三法——平仓心态：1：平高留低/平低留高——厚利留仓2：翻倍减半、余仓留长——降低单价3：反向开仓、回调平仓——保留低价重仓暴利落袋，轻仓远观留长让盈利继续，让亏损速止

国内客户与经纪关系心路历程1、“你说怎么做：买还是卖”——消息跟风2、“你来做”——全权委托3、“你说买我就卖”——怀疑，反向指标4、“你说你的我做我的”——自我摸索5、“你说着我听着”——反思、参考、提高6、“你说我该怎么做”——商量、研讨7、“你说你说你快说”——依赖数据和启发8、“你说完了我再说”——专业投资客户期货技能

（常道）期货技艺的三段论初段：勤奋和技艺中段：智慧和心态高段：人性和道德——沉湎于技艺是非常危险的，即便懂得控制心态也仍是前路漫漫。——关心涨跌

关心宏观大势期货行情研判心得（一）大势清醒——跟着趋势走，牵着大户手看均线，定方向基本面，挂嘴上看一看，排行榜有利仓，要留长核心技能之一——大势的研判和把握能力供求？均线？波浪？反向意见？形态？。。。。趋势线＋底顶1、作法：两点一线2、支撑线＝压力线3、盘整区间常见错误：凑线、时效、极值、精确与模糊、速度与角度看均线，定方向近2—3年以来美国投机基金在CBOT市场上呼风唤雨看一看，排行榜期货行情研判心得（二）盘整慎重——错过不是过错看形态，防震荡断突破，看仓量大背离，不追仓要调整，等回档期货行情研判心得（三）超越止损，走遍天下顺势而为？方向＝趋势＝买卖？鸡－蛋－鸡？路在何方？不如止损当先1、止损—成熟、成功，博弈少输＝多赢2、原则：初衷、依据核心素质之一

——自我调节能力勇于面对失误：1、抗击打力：认错＝止损，市场永远，不怕错，最怕拖

2、学习力：深入、提高、系统、方法（心态自慰）

3、自律力：开仓率、出手率期货神话——在不可能十全十美的地方追求完美

期货中的“三大纪律”布林格：我认为要成为一个成功的投资者需要具备三种素质，第一是纪律、第二是纪律、第三还是纪律。对自己的控制力是成功的关键。所谓自律，说到底，就是要克服侥幸思想、扭转太强的主观、破除惰性作风

技术图形和经典理论图是死的人是活的可以参考不能迷信不能盲从专家意见

“期货没有专家，只有赢家和输家”——生命重于一切重点技术（1）交易前三省吾身：底顶？趋势？止损？1、移动平均线——大势观（1）追踪趋势（2）助涨助跌（3）支撑线与压力线2、趋势线——长线观支撑线与压力线趋势阶段论：单边－整理－单边重点技术（2）3、价量分析——局部观无量与放量4、价格幅度与节奏——规划观（1）黄金率（2）目标量度5、数据研究、历史统计——客观＋主观心中有蓝图，成竹助成功举例：技术分析核心工具之一价量分析：价格、交易量、持仓量价格成交量持仓量趋势强度↑

↑

↑

强势↑

↑

↓

次强↑

↓

↓

弱势↓

↑

↑

弱势（末）↓

↓

↑

次强

↓↓↓强势举例：技术分析核心工具之一

价格形态分析⑴K线(蜡烛图)⑵条形图(BARCHART)⑶点数图(OX图)

追势实用秘笈之一——跳空缺口缺口类型：趋势线跳空突破，回补延续——加码开盘跳空，回补一半——入市止损——缺口底限普通缺口突破缺口衰竭缺口中继缺口基本分析技术分析年度基本供需矛盾分析月度供需矛盾分析现货与期货基差分析DCE与CBOT价差分析价格潜在运动模式分析价格统计分析技术指标统计分析期货分析交易全攻略——缺一不可

投资机会投资计划适应环境变化的适应性战略实际交易风险控制资金管理风险控制投机心理分析点价实务

（实用）

点价实务测验

当前现货市场豆粕价格3400元/吨，豆油价格9600元/吨，某大豆压榨企业预计后两个月市场基本平稳，打算进口5.5万吨出油率18%、出粕率78%的巴西大豆加工。经询价，下月装船的大豆基差报价为对应芝加哥大豆1月期货合约+280美分/蒲式耳，已知该企业综合加工成本为120元/吨，当前人民币对美元汇率为6.67元/美元，进口大豆海关关税为3%，增值税为13%，港杂、短驳及进厂运费70元/吨，1吨大豆=36.7433蒲式耳，5.5万吨大豆折合404手期货合约。请问：（1）该企业应该在芝加哥大豆1月期货合约达到什么价格水平时开始点价？（7分）（2）如果1月合约结价了半船202手的期货价格为1180美分/蒲式耳，随后因为船期推迟，剩余202手大豆未能结价，需要将对应1月合约的基差转月到随后的3月合约，当1月/3月合约套期价差spread=-11.25时进行了转月操作，该企业在3月期货合约上的最高点价价格为多少？（8分）答题要点（本题-15-分）（1）大豆进厂保本价=3400×78%+9600×18%-120=4260（元/吨）（2分）港口最高到岸价=（4260-70）÷〔(1+3%)×(1+13%)×6.67〕=539.72（美元/吨）（2分）对应点价之最高期货价=539.72美元/吨÷36.7433蒲式耳/吨×100美分/美元-280美分/蒲式耳=1188.89（3分）答：对应盘面价1188.75以下即可保本，须在此价格以下点价。（混合计算，列明公式，得数正确也可给全分）（2）已经结价的半船到岸价=（280+1180）×36.7433蒲式耳/吨÷100美分/美元=536.45（美元/吨）（2分）未结价的半船基差转月后对应3月合约的基差=280-11.25=268.75（美分/蒲式耳）（2分）要满足整船进口成本不高于539.72美元/吨的最高到港价，剩余半船的到岸价不能高于：539.72+（539.72-536.45）=542.99（美元/吨）（2分）对应点价的最高3月合约期货价格=542.99美元/吨÷36.7433蒲式耳/吨×100美分/美元-268.75美分/蒲式耳=1209.04（2分）答：对应3月期货合约价格最高点价价格为1209.25美分/蒲式耳国际贸易中升贴水基本概念1、升贴水的构成和含义相对于全球公共参照系价格（CBOT）基准的地域现货修正值。交运成本、利润、利息、保险、仓储的集合值。2、升贴水的报价DCE1-15SHIPMENT,235＋SF(541)245＋SH(531)CNF=(235+541)×0.367433=285.14$/TCNF=(245+531)×0.367433=285.14$/TCBT

520N.O.592FREIGHT+72O.M.H.490BASIS-30CIF=FOB+FREIGHT

套保头寸的转月时机适用情况：由于期货合约到期，但是现货头寸仍未了结，将套保头寸转月根据月间价差大小-持有成本，决策转月时机。

多头套保头寸——未来买入，价差越小越好；空头套保头寸——未来卖出，价差接近FULLCarry时转月。问题：比较投机头寸（指数基金）的转月和套保头寸的转月！！

最大区别：净盈亏/仓储费（持有成本）套期图利价差=近月合约价格-远月合约价格基差转月Rollover期货到期，船期未到，结价未完-—转月+-合约价差1月合约13503月合约13755月合约1405+150货有所值+125+95+757月合约1425Spread1/3=(1350-1375)/2=-12.5S1/5==(1350-1405)/4=-13.75S1/7==(1350-1425)/6=-12.5S3/5==(1375-1405)/2=-15S3/7==(1375-1425)/4=-12.5S5/7==(1405-1425)/2=-10Spread期货转月贴水EFP转期货头寸操作：CBOT仅限的场外交易1、EFP:RJO+404-----BUNGE-4042、GIVE-UP:LOCAL------CLEARINGMEMBER基差点价原理解析

（理论篇）解析套期保值:头寸相反，盈亏互补基差B＝现货价－期货价

ΔB=B2-B1=0,完全保值空多Tt1t2Y买卖盈亏＝t1t2Y卖买多空盈亏T＝担心价涨，买期保值担心价跌，卖期保值期货价格走势现货价格走势B1B2B2B1套期保值方向－担心原则卖出套期保值买入套期保值时间：底顶——并非同时，突破跟进方向：顺势——判断大势策划：止损＋止盈，果断卖出套期保值买入套期保值套期保值：有利原则有利原则：交易通理,非鸵鸟消极概率原则：防备小概率、机会成本基差风险：绝对价差－>相对价差基差与买期保值基差B＝现货价－期货价保值盈亏＝

ΔB

担心价涨，买期保值，基差变宽，盈利；基差变窄，亏损。期货价格走势现货价格走势T空多t1t2Y买卖盈亏<ΔB>0空多t1t2Y买卖盈亏>ΔB<0ΔB基差与卖期保值基差B＝现货价－期货价保值盈亏＝

ΔB多担心价跌，卖期保值，基差变窄，盈利；基差变宽，亏损期货价格走势现货价格走势亏T空多>空t1t2Y卖买盈TΔB>0t1t2Y卖买盈亏<ΔB<0ΔB解析套期保值时间Time现货市场Cash期货市场Futures基差BasisT1C1F1B1=C1－F1T2C2F2B2＝C2－F2盈亏C2－C1F2－F1ΔB＝B2－B1基差变动与套期保值的评价

——初始基差状态至关重要：基差思路基差变动买进套期保值＋卖出套期保值—不变(ΔB＝B2-B1＝0)趋负/宽(ΔB＝B2-B1<0)趋正/窄(ΔB＝B2-B1>0)盈亏平衡盈利－亏损盈亏平衡亏损盈利＋持货商（卖方）希望卖期保值后基差变化至少持平，最好变窄ΔB大于等于0需货方