2023年电影票房市场分析报告

2023年电影票房市场分析报告2023年5月目录一、2023全年中国电影市场回顾 PAGEREFToc354207737\h31、2023年中国电影市场规模达170.73亿元，国产片占比48.46% PAGEREFToc354207738\h32、2023年全年票房排名前十：《泰囧》以10亿元票房摘得桂冠 PAGEREFToc354207739\h53、国产片与进口片比例：电影新政第一年，国产片受到较大冲击 PAGEREFToc354207740\h64、按月和周票房数据看，贺岁档期为全年票房最高峰 PAGEREFToc354207741\h6二、行业发展市场空间 PAGEREFToc354207742\h121、影院投资仍有一定惯性，但可能会逐步放缓 PAGEREFToc354207743\h122、上座率仍有提升空间 PAGEREFToc354207744\h133、档期协调会更透明，保护期仍然会存在 PAGEREFToc354207745\h15三、2023年贺岁档票房分析 PAGEREFToc354207746\h171、2023年贺岁档多项纪录被频繁刷新 PAGEREFToc354207747\h172、从历史票房数据看2023-2023年贺岁档期 PAGEREFToc354207748\h19四、2023年贺岁档票房市场后半程前瞻 PAGEREFToc354207749\h221、贺岁档后半程特点 PAGEREFToc354207750\h222、2023年春节档展望 PAGEREFToc354207751\h24五、各电影公司2023年票房回顾以及2023年影片前瞻 PAGEREFToc354207752\h271、华谊兄弟 PAGEREFToc354207753\h272、光线传媒 PAGEREFToc354207754\h283、博纳影业 PAGEREFToc354207755\h30六、主要风险 PAGEREFToc354207756\h31一、2023全年中国电影市场回顾1、2023年中国电影市场规模达170.73亿元，国产片占比48.46%据广电总局的最新数据显示，2023年中国电影市场总票房170.73亿元，比2023年增加了39.58亿元，增速达30.18%，10年来复合增长率达34%。其中，国产电影票房82.73亿元，占比48.46%，同比增长17.66%；进口电影票房88.00亿元，占比51.54%，同比增长44.65%。2023年，全年生产故事影片745部，比2023年增加了187部。院线格局基本稳定，市场占比集中度较高。2023年共有25条院线票房超过亿元，其中万达、上海联和、中影星美、中影南方、广州金逸、广东大地6条院线超过10亿元，年票房收入过5.7亿元为进入院线排名前十的最低门槛。2023年院线的格局基本稳定，排名前十的院线中，广东大地和横店进步最明显，其次是金逸和万达，浙江时代和四川太平洋基本保持行业增速，而中影星美、上海联合、中影南方新干线和北京新影联4家院线增速落后于行业。总体而言，除了北京新影联外，前十的院线增速均健康。排名前十总收入120.5亿元，较2023年增加28.3亿元，占有率提升0.3个百分点至70.6%。电影院排名调整幅度较大。2023年排名前十的电影院中，除了北京耀莱成龙国际影城以超过8000万元票房收入的成绩再次排名第一，以及北京万达国际电影城CBD店稳居第八之外，其他影院排名均有所调整。其中，深圳嘉禾影城和上海万达国际电影城五角场店相比其他影城增速明显较快，而北京UME华星国际影城和广州飞扬影城正佳店略有下滑。总体而言，排名前十的电影院年票房收入均过6000万元，这些排名靠前的影院代表了我国一线城市中心区域影院的最高水平，未来受新建影院的分流，预计增速会持续落后于行业；而整个市场的增速则来自与新建影院、以及二三线城市中心影院的增长。区域发展更为均衡。2023年票房前十的地区中广东、北京、江苏、浙江、上海五地年收入过13亿元，广东仍居首位。余下区域只有上海排名从第三下降至第五，江苏、浙江各前进一位，其他排序无变化。从表面上看，北京、上海以及广东省虽然拥有较大的市场容量，但发展已日趋成熟，增速已渐趋平缓，而经济实力较强的省份增速较快在不断追赶，但随着其自身基数的增大，这一追赶的过程呈现逐渐放慢的态势。2、2023年全年票房排名前十：《泰囧》以10亿元票房摘得桂冠在全年总票房排行中，排名前十的影片票房收入总和为63.5亿元，占全年票房总额的37%，票房过5亿元的影片共有8部，相比2023年的2部有明显增加，其中《泰囧》以10亿元的票房摘得桂冠。具体就单部影片来看，在国产片方面，仅有《泰囧》、《画皮2》和《十二生肖》三部国产片位居票房前十的位置，三片票房依次为10.0亿元、7.0亿元、5.4亿元（均截至2023年12月31日）；在进口片方面，3D《泰坦尼克号》以9.5亿元位列亚军，其余6部影片成绩分别为《碟中谍4》6.7亿元、《少年派的奇幻漂流》5.7亿元，《复仇者联盟》5.7亿元、《黑衣人3》5.0亿元、《冰川时代4：大陆漂移》4.5亿元、《地心历险记2：神秘岛》3.9亿元。3、国产片与进口片比例：电影新政第一年，国产片受到较大冲击2023年是中美电影新政实施的第一年，按照谅解备忘录在原来每年引进美国电影配额约20部的基础上，增加14部3D或IMAX电影，此举在过去的一年给国产片带来巨大冲击。国产电影票房82.73亿元，占比48.46%，首次“失守”50%的“警戒线”。分时段来看，2023年1-6月，全国电影票房收入80.72亿元，同比增长42%，其中国产片同比下降4%，占比也下降到35%；2023年7-12月，全国电影票房收入90.01亿元，同比增长21%，其中国产片同比增长33%，占比上升到61%。4、按月和周票房数据看，贺岁档期为全年票房最高峰从2023年月票房来看，平均单月产出14.2亿元。整体分布较为均衡，全年票房最低为3月，第一次小高峰出现在4月，全年最高峰为12月。12月和4月的峰值均是大片驱动，所不同的是前者由进口片驱动，后者则由国产片完成，4月淡季不淡，在大船《泰坦尼克号3D》的护航下月产出16.1亿元，打破2023年7月14.5亿元月度记录，成为去年的第一个小高峰；而到12月的贺岁档，《泰囧》和《十二生肖》分别破10亿和5亿，带领12月单月票房冲击25亿的高峰，占全年票房的15%。12年1月票房15.0亿元，同比增长39%。1月仍是贺岁档的延续，国产片8.5亿元票房占69%的市场份额，但同比仅增长了19%，进口片虽然只有3.6亿元，但同比增长了60%，占比达28%。12年2月票房13.4亿元，同比增长33%。2月的情人节档期虽然有几部国产片可圈可点，但《碟中谍4》与《地心历险记2》太过彪悍，全月进口片取得8.2亿元票房，同比增长了185%，占比达65%。12年3月票房8.8亿元，同比增长57%。3月向来是贺岁档过后影市的回调期，此间无论国产片还是进口片均未发力，但进口片还是揽下5.3亿元票房，同比增长了113%，占比达66%。12年4月票房16.1亿元，同比增长133%。通常4月下旬欲冲击五一档的影片就已经跃跃欲试，但4月完全被“两艘大船”主导，《泰坦尼克号3D》携《战舰》共取得13亿元票房，4月进口片13.5亿元票房同比增440%，占比85%。12年5月票房12.0亿元，同比增长11%。虽然《黄金大劫案》总算为国产片挽回些许颜面，但《复仇者联盟》、《黑衣人3》很快让观众再次忘记国产片，5月进口片11.3亿元，同比增长了32%，占比达87%。12年6月票房12.8亿元，同比增长6%。6月进口片7.2亿元，占比60%，主要由《饥饿游戏》和《马达加斯加3》贡献，但由于去年同期有《功夫熊猫》等进口片，同比首次下滑2%，在经历了漫长的国产片断档期后，观众渴望看到一部像样的国产片，《画皮2》在最后3天上映，强势收获2.98亿元。12年7月票房13.9亿元，同比下滑9%。7月暑期档拉开序幕，但国产电影保护月也随即开始，原定进口大片《蝙蝠侠》和《蜘蛛侠》延期上映，腾挪出档期使得《画皮2》、《四大名捕》、《搜索》取得良好的票房，其中《画皮2》夺得华语票房冠军，破7亿票房，7月进口片由于数量减少，其票房仅3.0亿元，同比下滑了64%，占比22%。整个7月除了《画皮2》丝毫没有暑期档的气势。12年8月票房14.2亿元，同比下滑8%。8月保护月也仍在延续，虽然终于冒出如《冰川时代4》和《机械师》等进口片的身影，但市场整体仍被《听风者》和《消失的子弹》两部国产片领跑，终于月末《蝙蝠侠》和《蜘蛛侠》同日上映，分别收获1.5亿和1.35亿。8月进口片8亿元，同比下滑了22%，占比达55%。12年9月票房12.2亿元，同比增长58%。9月双侠《蝙蝠侠》和《蜘蛛侠》伴随《普罗米修斯》与《敢死队2》四大强片来袭，但迟来的暑期档一时聚集了太多大片，反而过度透支观众的观影热情。而仓促上映的《白鹿原》因与小说存在较大差距，并未引发口碑效应，也没有在海外影片过度集中后成功“抄底”观众对国产片的怀念之情。9月进口片9亿元，同比增长了138%，占比达78%。12年10月票房11.0亿元，同比增长38%。10月在月初经历了“史上最惨烈的国庆档”后，《大海啸之鲨口逃生》成功的抢到一段档期空档，而《谍影重重4》、《全面回忆》、《暮光之城4》、《飓风营救2》等进口片则占据了后半月的票房排行榜。10月进口片5.1亿元，同比增长了85%，占比达47%。12年11月票房10.9亿元，同比增长3%。《寒战》蝉联两周冠军后，《少年派》和《2023》继续提升市场热度，月末《一九四二》和《王的盛宴》同日上映，正式拉开贺岁档序幕。11月进口片5.5亿元，同比增8%，占比51%。12年12月票房25.2亿元，同比增长81%。在《一九四二》对人性深沉的思考和《泰囧》的轻松愉悦中，观众选择了后者，《泰囧》当之无愧成为本次贺岁档最大的赢家，刷新多项纪录并累计票房10亿，而《泰囧》光环背后的《十二生肖》也水涨船高票房破5亿，集结了众多商业元素的《大上海》则由于档期选择原因落败。12月进口片4.1亿元，同比增长了205%，占比达16%。从2023年周票房来看，平均单周产出3.3亿元。全年五个小的峰值在第4、15、26、35和40周，最高波段则出现在第51周附近。第15周（2023.04.09-2023.04.15）周票房达5.4亿元，首次刷新周票房，观影人次1281万，该周《泰坦尼克号3D》上映首周，单片收获4.67亿，而紧随其后的第16周周票房也高达4.3亿元，这两周国产片占比分别为5%和1%。另外，第35周（2023.08.27-2023.09.02）周票房4.88亿元，观影人次为1273万，当周市场几乎被进口片垄断，《超凡蜘蛛侠》、《蝙蝠侠：黑暗骑士崛起》和《普罗米修斯》当周分别收获2.24亿、2.14亿和2905万，三部影片票房之和占周票房96%，紧跟随的第36周周票房也维持在3.87亿元，两周的国产片占比分别为2%和3%。第二次刷新周票房记录则是在第51周（2023.12.17-2023.12.23），周票房达7.0亿元，观影人次2023万，该周《泰囧》势头依然强劲，当周贡献3.7亿，《十二生肖》上映首周，4天收获2.2亿。最后几周市场在持续高涨的观影热情下出现井喷，围绕着51周，49周、50周和52周周票房分别为3.7亿元、4.9亿元和6.1亿元，远高于3.3亿元的均值，而最后4周的国产片占比分别为51%、79%、96%和100%。二、行业发展市场空间1、影院投资仍有一定惯性，但可能会逐步放缓影院近两年集中爆发，预计未来仍有一定惯性。2023年我国城市影院全年新增银幕3832块，平均每天全国新增银幕10.5块，且全部为数字影厅。截至2023年底，全国银幕数从2023年的1845块增加到现有的13118块，其中2K数字银幕超过1.2万块，银幕数10年来复合增长率达22%。尤其是近两年，银幕数年增长均超过3000块，同比增速均超过40%。我们判断这一快速的增长趋势有一定的惯性，一方面，影院投资是一个相对长期的规划，诸多在2023、2023年规划的项目仍在进展之中；另一方面，排名靠前的院线中，不少都有上市的规划，上市前有保住排名的需要，若成功上市后，资本市场募得资金，将加速或至少坚定其扩张的步伐。卖品收入依然较低，影院的盈利仍有提升空间。相比北美主流院线卖品收入/毛利占其总收入/毛利的1/3-1/2，国内目前主流院线的卖品收入依然较低。虽然目前影院终端数的大量增长将从票房上摊薄单影院盈利，但单个影院通过卖品等衍生品，盈利能力仍有提升空间。单银幕产出下降。自2023年起银幕数的增速开始超过票房增速，且2023年这一趋势并无本质变化，银幕供给量的快速增加导致单场人次和单银幕票房均有所下降，单场人次下滑速度超过单银幕票房，主要是因为3D及巨幕影片占比提升，提高了平均票价。由于影院的投资有一定的惯性，随着银幕数量的增加导致竞争加剧，预计单银幕产出继续小幅下降，同时租金等成本的增加会延长影院的回收期，新建影院对投资方的吸引力将越来越低，最终行业步入正常发展。根据现有银幕数产能，基本可以支持2023年200亿票房的目标，再考虑到2023年新增影院的贡献，判断2023年总票房在210-220亿左右。2、上座率仍有提升空间过去几年来，居民观影需求的重要推动因素是影院数量的大幅增加，但长期看，由于影院坪效的下降，影院的投资速度也应该是下降的，但我们并不认为电影市场增速将因此大幅下降，最重要的判断依据在于目前整体上座率偏低。我们研究北京、上海等15个城市的数据，发现其平均上座率约为16%左右，以深圳最高，达18.4%，天津最低，为9.8%。根据经验分析，若平均上座率仅为16%，则周一至周四的上座率均应在10%左右，即使到了周末，上座率也不会超过30%，而通常只要上座率不超过50%，则无论购票、观影均不至于排队，都不会带给观众较差的体验。根据我们对多部电影的数据跟踪，正常情况下影院平均上座率约是10%-15%左右，遇到大片上座率有望上升至40%。通过对比每周冠军影片的单场人次与周票房，就很容易发现，高上座率的影片直接拉动了当期票房，二者之间存在明显正相关性。然而，上文对十五个城市的分析中，其总体平均上座率只有16%，说明：（1）大片仍然相对少；（2）平时上座率更接近10%的下限或者更低。所以，我们认为，在影院终端不断增加的背景下，上映初期获得一定的排片数并非难事，但终端瓶颈压力减弱后势必对各影片质量提出更高要求，能带动的场均观影人次才是关键。无论当前国产片在制作水平上与进口片存在如何的差距，但只要水平在提高，被培养出来的观影习惯是不会消失的，市场有望在2-3年后由终端建设驱动变为靠内容驱动。3、档期协调会更透明，保护期仍然会存在首先，2023年的数字在监管层看来是“及格，但非完美”，2023年国产片占比超50%仍然是期待目标。面对上半年国产片的颓势，监管方通过下半年艰苦卓绝的努力，包括暑期保护月、促使进口片之间竞争、进口片档期飘忽不定不给宣传时机、推迟部分影片上映时间等措施，国产片终于赢得了一定的市场份额。然而全年国产片占比仍只有48%，在监管者高层领导的会议及一些重要场合中，反复提及国产片占比不及50%这一事实。在过去十多年中，国产片占比一直在50%以上，2023年的首次“失守”已触及到监管层的底线。然而，监管层对电影市场的期望既包含总票房量级、又包含国产片占比，就不得不在两难的抉择中妥协。展望2023年，我们预计监管层50%以上的目标仍不会改变，这从电影产业专项资金返还的国产片占比条件中即可看出。其次，国产片与进口片仍无法有过多的直接竞争。我们在很早之前就强调，期待国产电影大战好莱坞电影，本身就是关公战秦琼般的臆想。历史上没有任何一部国产大片是在突出好莱坞大片的重围后登顶的，2023年亦不例外，国产片票房前十的影片中，四部出现在暑期保护月，两部出现在农历春节前后，两部出现在圣诞前后，一部港片，真正和进口片直接交锋的只有《一九四二》且落于下风。所以，解决的方法之一，让档期更透明。2023年档期过于拥挤的时段包括五一、十一、贺岁档，五一档《黄金大劫案》、《匹夫》等均受到不同程度影响；十一档众国产片原以为躲过了进口片的火力，结果一部最后时刻上映的《环形使者》虽不出彩，却足以令国产片损兵折将；贺岁档虽然成就了《泰囧》和《十二生肖》，但湮没在档期竞争中的《大上海》、《血滴子》、《王的盛宴》等片则无处诉苦。过于松散的则包括3月前后，10月中下旬等，部分国产大片可以尝试在这一相对清淡的档期通过获得排片冠军来换取空间，当然另一个好方法是让进口大片放在相对较弱的档期，则可利用其强大的吸引力人为营造出新档期，如本应同三月一样冷清的四月因为《泰坦尼克号3D》的上映而爆发。站在事后分析的角度，国产片中，《大魔术师》、《喜羊羊》、《逆战》、《痞子英雄》、《画皮2》、《搜索》、《四大名捕1》、《听风者》、《消失的子弹》、《河东狮吼》、《太极2》、《泰囧》等片在档期选择上是成功的，均是在前边影片逐渐衰减，而又没有相邻过近的影片随后上映。如果引进片的档期更明确，则国产片就可以在估算竞争对手辐射范围的情况下，更合理的做出排片。我们很欣喜的看到至少2023年前2个月，档期是非常清晰的。但是，仅仅协调、通知档期并不够，必须补充的方法是限定档期，即通常理解的“保护月”，当然“保护”会更智慧。我们注意到，2023年52周里，有18部进口片取得了37次周冠军的位置，在他们的带动下34周进口片票房占比超过50%，真正留给国产片发挥的档期空档只有15-18周，且2023年《蜘蛛侠》、《蝙蝠侠》、《普罗米修斯》和《敢死队2》四部大片赶在3周内集中上映，如果是正常安排档期，则国产片空间会进一步缩小。如果只在12-15周发挥，即使档期再好也无法实现目标。因此，在适当的档期限制进口片的播出仍是无奈之举，贺岁自不必说，对于2023年的暑期档、国庆档等，预计监管方仍然会采取限定档期的方式来进行协调。不过经历了2023年的教训，预计不会再产生3-4周不放进口大片的情形，事实上，一次留给国产片的档期不宜过长，一至两周即可，但可以多营造出几次，既不至于使市场降温，又能保护国产片播映空间。最后，预计电影产业专项资金返还针对国产片的条件可以在一定程度上鼓励多排国产片，但不是决定因素。影院在进行排片决策时，仍然会首要考虑上座率等因素。三、2023-2023年贺岁档票房分析1、2023-2023年贺岁档多项纪录被频繁刷新从2023-2023年贺岁档的前半段来看，在《泰囧》和《十二生肖》两部影片对观影人次的强力拉动下，电影票房市场多项纪录被频繁刷新。就单部影片来看，《泰囧》接连不断的创下国产片众多记录，当之无愧的成为一部现象级的电影。该片创造了国产片最高票房12.4亿（截止至2023-1-20），刷新《画皮2》的7亿票房，首日3900万的先刷新周三最高开画记录，首周、次周和第三周分别以3.1亿、3.8亿、2.6亿依次打破国产片各周最高票房记录；创下13天破7亿，15天破8亿，21天破10亿，刷新《变形金刚3》24天破10亿的记录；于12月15日创造3.2万场和270万单日最高放映场次和观影人次，刷新《变形金刚3》7月23日单日放映262万场和256万观影人次的记录；连续22天单日票房过3000万。此外，《泰囧》2023年年内票房过10亿，占全年国产片票房的12%，对全年国产片占比份额的提升也起到了至关重要的作用。就单日票房来看，12月22日单日票房高达1.6亿元，同时单日场次7万场，单日观影人次440万，刷新2023年情人节1.4亿记录；12月29日到1月2日连续5天单日票房过亿。此外，12月22日万达院线单日收入过2200万元，打破院线单日记录。就单周票房来看，第51周周票房达7.0亿元，观影人次2023万，刷新了《泰坦尼克号》首映的第15周5.4亿元，观影人次1281万的记录。而紧随其后的第52周周票房也高达6.1亿元。就单月票房来看，12月单月票房25.2亿元，创历史单月最高票房，占全年票房的15%，放映场次近199万场，观影人次达7100万，刷新4月单月票房16.1亿元的记录。2、从历史票房数据看2023-2023年贺岁档期贺岁档是展示市场潜力的最佳时机。2023年12月底冯小刚的《甲方乙方》，首创了国内电影“贺岁”理念并以此营销市场，最终拿下3000多万票房。2023年末的《英雄》则堪称最早在年末投放国产大片，其最终也取得2.5亿票房。“贺岁档”的存在有扎实的现实基础，诸如假期较多（圣诞节、元旦、春节、情人节）、诸多优惠券或会员卡年末到期、大量公司及企事业单位购买团体票赠与客户或作为员工福利等；在旺盛消费需求的基础上，通过大规模的造势营销形成社会效应，则有望事半功倍，取得更高的票房。我们按照每年第48周至次年第8周为一个周期，对近年来贺岁档期的历史票房数据进行了统计，贺岁档期票房从2023-2023年的7.5亿元稳步增加至2023-2023年的41.4亿元，5年来复合增长率超过40%，观影人次从2500万增至1.1亿。据我们观察，6年来大部分年份的票房增速高于观影人次增速，平均票价有小幅提升的趋势，近三年价格逐渐平稳在35元左右，我们判断主要是因为IMAX和3D影片带动票价提升所致。具体就2023-2023年贺岁档过去的8周中（2023-11-26到2023-1-20），票房总收入已经高达37.8亿元，相比去年同期的23.3亿元，增长62%，观影人次超过1亿，相比去年同期的6300万增长69%。贺岁档期仍是国产影片的天下。观察2023-2023年至今贺岁档期的国产片占比，不难看出，贺岁档更深一层的含义在于这是国产片的天下。国产片与进口片的差距客观存在，面对贺岁档这一观影需求旺盛的黄金期，12月也同7月和8月一样被视为国产片的保护月之一。贺岁档的国产影片包括冯小刚喜剧，以张艺谋、徐克、姜文、成龙、周星驰等主导的国产动作/剧情大片，和小成本高回报的喜剧类型片（类似《泰囧》和《失恋33天》）为主。回顾过去6年的国产片占比，除了《阿凡达》和《碟中谍4》分别在2023-2023和2023-2023年两次表现突出，导致国产片占比下降至50%-60%之外，其他年份该档期均无强势进口片参与，国产片占比在80%-95%之间。且严格意义上讲，《阿凡达》是元旦后，《碟中谍4》是春节后，并不挤占传统最旺档期票房。2023-2023年过去的8周，除《泰囧》和《十二生肖》外，《少年派的奇幻漂流》在前期亦有一席之地，国产片票房截止至2023年1月20日为止超过32亿元，占比超过85%。类型上偏向国产喜剧和进口科幻/动作的趋势不改。我们跟踪最近4年贺岁档排名第一位到第三位的影片类型，发现主要分为两类，一类为诸如《泰囧》、《十二生肖》、《非诚勿扰2》和《让子弹飞》等典型的国产喜剧片，另一类为进口科幻/动作片，如经典动作系列片《碟中谍4》，以及3D科幻大片《阿凡达》和《少年派的奇幻漂流》。而像题材较为沉重的《金陵十三钗》和《一九四二》则因为过于严肃，从票房结果上看均大幅低于预期。单部影片票房容量增大，占比集中度较高。从数量上看，票房规模在5亿以上的影片近4年来分布分别为1部、1部、3部和3部，而在今年贺岁档过5亿的3部影片中，《十二生肖》过8亿，《泰囧》过10亿，均打破去年同期单片票房的最高纪录。从集中度上看，我们统计了近年贺岁档排名前三影片的票房总和，剔除掉2023-2023年（《阿凡达》单片贡献收入13.2亿不可比），近三年排名前三影片票房之和分别为14亿、18亿和27亿，占比为41%、43%和71%，平均的单片票房容量为5亿、6亿和9亿，档期内主导影片集中度较高且单片容量上升趋势明显。四、2023-2023年贺岁档票房市场后半程前瞻1、贺岁档后半程特点贺岁档一般出现两次高峰，分别为圣诞节周和春节周。贺岁档期相比暑期和国庆历时最长，竞争最激烈，消费需求也最高，通常会覆盖圣诞节、元旦、春节、情人节四个节日，我们通过对过去几年贺岁档期票房趋势，判断在该13周内票房收入一般会出现两次高峰，一次出现在圣诞节周（圣诞节后一周为元旦），一次出现在春节周，而情人节则表现为单日票房较高。对比近6年的圣诞周前后票房数据，2023-2023年圣诞周单周票房在8000万以下，到2023-2023年圣诞周单周票房容量最低在3亿元以上，最高7亿元的规模，市场容量已经明显扩大。圣诞4周的市场容量从2023-2023年的2亿已经增加至2023-2023年的22亿，6年增长了10倍。2023-2023年圣诞至元旦的期间，由于《让子弹飞》、《非诚勿扰2》的出色表现，票房出现明显增长；而2023-2023年，《金陵十三钗》和《龙门飞甲》则由于过于竞争的激烈，抑制了总票房的增长；2023-2023年，《泰囧》掀起观影狂潮，而《十二生肖》也毫不逊色，二者共同推动总票房大幅增长。春节长假周是贺岁档里仅次于圣诞前后的第一个波峰。由于春节假期法定休息7天，本身观影需求高、对消费的价格也不敏感，虽然从一二线城市返回乡村过年的观众观影需求难以释放，但仍有大量返乡的观众把观影习惯带到三四线城市。2023-2023年春节周单周票房均在5000万左右，2023-2023年春节单周票房容量接近5亿元。然而，由于前期是返乡高潮，后续则是长假后调休集中工作的时间，前后两端票房水平都容易比较低，平均来看，并不适合体量特别大的电影上映。在2023年春节，《阿凡达》余威尚在，《大兵小将》、《全城热恋》抢得主要市场份额；2023年春节则是《最强囍事》、《武林外传》等的天下；2023年春节，期待度较高的《碟中谍4》直到假期最后才上映，档期则成为《福尔摩斯2》、《逆战》、《八星报喜》、《大魔术师》等的混战，连《喜羊羊》、《新天生一对》等也抢得了部分市场份额。此外，情人周往往和农历春节交相辉映，总体表现为2月14日单日票房较高，若在春节周之后，两个节日之间票房将延续春节期间的量级，并在情人节周达到另一个小的高峰，但若在春节周之前或重叠，则无法全面发挥其能力。2、2023年春节档展望2023年春假假期票房有望超过6亿元。春节7天假期中，除夕是一年中票房的最低点，而之后大年初一票房开始迅速反弹，接连6天的假期相当于连续的3个周末。2023年春节与情人节重合，从全局上看，会有一定程度的票房损耗，但聚集在春节6天的爆发力会比以往更强一些。由于市场的容量已相当大，我们判断春节期间有望再次出现类似元旦假期时每日票房过亿的情景，整个假期票房累计有望达到6亿元。档期公布透明，进口大片分布错落有致。1月21日《007》上映，1月31日《云图》上映，之后截至农历春节前，没有大体量的影片上映；此后2月16日将上映《侠探杰克》，22日将上映《霍比特人1：意外旅程》，前者已错过最黄金的档期，且从卡司上看并不属于大量级的电影；后者在海外反响良好，预计在国内也会有一定竞争力。国产片依旧扎堆，尤以爱情片和动画片为主，《西游》明显高出竞争对手一个量级。2月10日（大年初一）则有5部新片上映，其中最有卖相当属华谊兄弟与周星驰合作的《西游·降魔篇》，虽然周星驰仅是作为导演参与会损失一定观众，但舒淇、文章等依旧有其号召力，且西游寄托了无数年轻观众美好的回忆。其他影片包括《越来越好之村晚》，应该是类似于过去《最强囍事》、《八星报喜》之类的明星云集片，相信将遭到审美情趣越来越高的观众的抛弃；还有一众主打情人节影片，如《101次求婚》、《在一起》等，在情人节前后也存在一定的竞争力，但根据以往经验，衰减速度会非常之快。综合对市场容量和档期的判断，我们认为《西游》极有可能在6天的连续假期中集中拿下40%的排片和50%的票房，春节档期结束后票房有望达到3亿元左右。与股东联手合作游戏为《西游》锦上添花。腾讯自研旗舰大作《斗战神》此前宣布，与周星驰新作《西游·降魔篇》达成正式合作，双方将跨界联手，共同为西游迷们重新解读这部经典名著。“电影+游戏”的跨界合作并不少见，但能深度地同时为影迷和游戏迷们一起讲述与传统印象不同气质的另类西游还是不多的。《西游·降魔篇》被周星驰的影迷称为《大话西游》前传，故事是围绕少年唐僧与孙悟空的相识及冒险经历展开的，其中更是交代了周星驰经典对白“爱你一万年”的源起。《斗战神》则是以今何在大师的《悟空传》为创作蓝本，讲述了一个身上带有印记的英雄重新探寻西游真相的故事。游戏中第一章任务“取经人归来”围绕的就是包括唐僧、孙悟空等主角如何踏上取经之路的故事展开，与电影《西游·降魔篇》讲述的故事高度一致。五、各电影公司2023年票房回顾以及2023年影片前瞻目前A股从事电影业务的公司包括华谊兄弟（300027.SZ）、光线传媒（300251.SZ）。博纳影业（BONA）在纳斯达克上市，暂时未覆盖。2023年内地民营电影公司的票房排序是华谊兄弟、博纳影业和光线传媒，2023年则是博纳影业、光线传媒和华谊兄弟，2023年则是华谊兄弟、光线影业和博纳影业，其2023年票房分别约是21亿元、16亿元和6亿元。1、华谊兄弟我们预测公司2023-2023年EPS为0.48元和0.61元。公司目前主营电影、电视和艺人经纪保持较快增长，总体思路仍是通过优秀的内容资源带动渠道和衍生业务，虽然短期存在财务费用的压力，但我们认为，公司目前较大的资本开支规模具有长期意义，我们看好公司大力投资的产业链一体化布局的威力在长期的逐渐显现。维持对公司的“买入”评级，目标价18.30元，对应2023年、2023年PE分别为38和30倍。2023年华谊兄弟全年共参与了内地市场的7部电影，全部过亿元级别，包括《逆战》（1.3亿）、《LOVE》（1.4亿）、《画皮2》（7.0亿）、《太极1》（1.5亿）、《太极2》（1.2亿）、《1942》（3.7亿）、《十二生肖》（截至12月31日为5.4亿），实现了年初规划的20亿票房的目标，其中表现较好的有《画皮2》和《十二生肖》，低于市场预期的包括《太极》系列和《1942》。2023年华谊兄弟票房总额约为21.4亿元，市场份额高达13%。公司通过举债支持大规模资本开支，为2023年的项目投入提供了重要来源。2023年华谊发行的电影80%都已经是在拍摄中，或者是拍摄完毕了，公司表示还会按照今年的惯性去做。2023年公司的期望依然还是保持20个亿左右票房。此外，王中磊在新浪的采访中甚至提到，公司制作能力强，但发行能力也很均衡，明年可能也会发行部分外界作品。2、光线传媒我们认为电视剧和大型卫视节目均是能够挖掘盈利潜力的领域，光线传媒方向正确，2023和2023年EPS预计为1.20和1.29元，目前对应的动态市盈率27倍和25倍。按照2023年20-23倍估值，目标价区间25.80-29.67元，维持光线传媒“增持”评级。2023年光线传媒全年共参与了12部电影，过亿影片有4部。其中《新天生一对》（5000万）、《新龙门客栈》（600万）、《情谜》（2100万）、《匹夫》（2600万）、《百万巨鳄》（1200万）、《四大名捕1》（2亿）、《神探亨特张》（800万）、《乐翻天》（500万）、《伤心童话》（1000万）、《铜雀台》（1亿）、《大海啸》（1.4亿）、《泰囧》（截至12月31日为10.0亿）。2023年光线传媒票房总额近16亿元，市场份额高达9%。2023年按目前电影项目的进度，暂定在2023年上半年以及暑期上映的有《四大名捕》的第二部、王子鸣的《不二神探》、管虎的《厨子戏子痞子》、高群书的《一场风花雪月的事》。同时《四大名捕》的第三部、《午夜火车》也可能在明年上映。另外，预期内的还有李仁港的《满洲快车》、《双旗镇刀客》和《蜀山》。2023年会开拍的有《上海滩》、《人再囧途》的第二部、《少年四大名捕》、《布衣神相》等。3、博纳影业2023年博纳影业全年共参与了10部电影，有2部过亿。其中《大魔术师》（1.7亿）、《喜羊羊与灰太狼4》（1.6亿）、《真心话大冒险》（1000万）、《桃姐》（7000万）、《三个火枪手》（4300万）、《冰雪11天》（911万）、《台北飘雪》（200万）、《海鲜陆战队》（100万）、《河东狮吼2》（7300万）、《大上海》（截至12月31日预计7000万）。由于《大上海》严重低于预期，2023年博纳影业票房总额仅为6亿元，市场份额近4%。博纳影业预计每年都有10到15部新片覆盖整个全年档期，目前在规划中的项目如下表所示。六、主要风险1、春节期间出现全国性暴风雪天气；2、进口片过于强大；3、主管当局支持力度不及预期；

2023年环保行业分析报告2023年5月目录一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳 PAGEREFToc356759999\h32、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动 PAGEREFToc356760001\h101、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳 PAGEREFToc356760002\h102、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动 PAGEREFToc356760003\h123、主要环保公司年报及一季报情况汇总 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力变化情况 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度波动较大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年费用控制较好，2023年一季度费用率提升较多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源资产收益率继续提升，期待后续资金使用带来效益 PAGEREFToc356760008\h22四、关注资产负债表中应收、预收、存货等各项变化 PAGEREFToc356760009\h23五、投资建议——关注政策及订单催化剂 PAGEREFToc356760010\h25一、总体净利增速达30%，水处理板块表现最突出1、2022年总体净利润增长达30%，2023年一季度相对平稳2022年，环保公司整体实现营业收入219亿元，同比增长26%，营业成本157亿元，同比增长27%；实现归属净利润合计30亿元，同比增长30%。2023年一季度单季，环保公司整体实现营业收入36亿元，同比下降0.54%，环比减少57%；主营业务成本25亿元，同比下降4.3%，环比减少59%；归属净利润合计4亿元，同比增长10%，环比减少71%。环保公司2023年总体净利润增长速度达到30%，总体增长情况好于其他行业，也符合市场预期。而2023年一季度，环保公司总体增速表现相对比较平稳，总营业收入和去年基本持平，成本和费用的下降促进了净利润的增长。从历史来看，一季度历来是环保工程公司收入确认的低点，因此，平稳的表现也属于预期之中。对于板块后续的增长，我们认为，2023年各项政策将逐步落实，治污力度加大，对与环保企业2023年的盈利增长仍是可以充满信心的。2、水处理板块表现最突出，节能板块增长依然落后根据各公司主营业务的类型，我们将目前主要的环保上市公司分为环境监测、节能、大气污染治理、水污染治理、及固废污染治理五大板块，对各个板块盈利增长情况进行。为了更好地说明各板块增长情况，我们在板块分析中对以下几处进行了调整：（1）由于九龙电力2023年电力资产仍在收入和利润统计中，因此大气污染治理板块中我们此次仍暂时将其剔除，2023年二季度开始将其并入分析；（2）盛运股份目前收购中科通用的重组进程尚在推进，目前盈利中并不是环保资产盈利状况的体现，因此等待重组完成后，我们再将其纳入固废板块中统一讨论。2023年，大气污染治理板块在所有环保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大气污染治理的企业最多，其中还包括了成立时间较长、发展比较成熟的龙净环保。但从净利润占比来看，水污染治理、固废处理板块均开始超越大气治理板块，水和固废处理领域相关企业盈利能力还是较强的。而从2023年一季度各板块收入和利润的占比情况来看，水处理板块收入和利润的季节性波动相对明显，一季度是全年业绩低点。而固废、和大气治理板块的季节性波动相对较小。从收入和净利润增速来看，固废处理板块和水处理板块仍然是净利润增长相对最高的，而其中水处理板块表现尤为突出，2023年、2023年一季度净利润增速都大幅领先于其他板块。水处理一直是环保行业中最重要的一部分，2023年，经济形势相对低迷，但对以市政投入为主的污水处理工程建设影响较小，水处理板块中的碧水源、津膜科技收入和利润增长形势都较好。而其中的工业水处理企业万邦达、中电环保等，由于之前基数较低，也在2023-2023年有了良好的业绩增速。在所有板块中，节能板块增长依然落后，受宏观经济不景气影响较大。大气治理板块2023年、及2023年一季度净利润增速依然偏慢，需要等待后续的政策落实推动业绩提升。而环境监测板块发展则逐步平稳。大气污染治理：2023年，板块实现营业收入71.3亿元，同比增长24%；营业成本53亿元，同比增长28%；归属净利润7.4亿元，同比增长12%。2023年一季度，板块实现营业收入12.6亿元，同比增长24%；营业成本8.9亿元，同比增长23%；归属净利润0.94亿元，同比增长5.5%。固废处理：2023年，板块实现营业收入39.9亿元，同比增长18%；营业成本24.7亿元，同比增长15%；归属净利润7.6亿元，同比增长38%。2023年一季度，板块实现营业收入8.5亿元，同比增长9%；营业成本5.5亿元，同比增长16%；归属净利润1.5亿元，同比增长3.5%。水污染治理：2023年，板块实现营业收入30亿元，同比增长64%；营业成本19亿元，同比增长75%；归属净利润7.8亿元，同比增长53%。2023年一季度，板块实现营业收入4.4亿元，同比增长40%；营业成本3.3亿元，同比增长54%；归属净利润0.46亿元，同比增长28%。其中，工业水处理板块2023年实现营业收入9.5亿元，同比增长60%；营业成本7亿元，同比增长70%；归属净利润1.6亿元，同比增长28%。2023年一季度实现营业收入1.7亿元，同比增长65%；营业成本1.3亿元，同比增长67%；归属净利润0.24亿元，同比增长30%。节能：2023年，板块实现营业收入15.9亿元，同比增长36%；营业成本10.6亿元，同比增长45%；归属净利润2.4亿元，同比减少4.6%。2023年一季度，板块实现营业收入2.6亿元，同比下降3%；营业成本1.7亿元，同比下降2%；归属净利润0.39亿元，同比下降1.8%。环境监测：2023年，板块实现营业收入14.2亿元，同比增长15%；营业成本6.9亿元，同比增长18%；归属净利润3.2亿元，同比增长9%。2023年一季度，板块实现营业收入2.5亿元，同比增长17%；营业成本1.2亿元，同比增长21%；归属净利润0.24亿元，同比增长10%。二、水和固废龙头企业增势良好，大气治理等待政策推动1、水和固废龙头保持持续增长，一季度情况相对平稳从各家环保公司2023年度业绩情况来看，水、固废领域的两家龙头公司桑德环境、碧水源增长势头依然良好。在我国环保产业发展的现阶段，龙头公司具备品牌、规模优势，发展思路清晰、市场拓展顺畅，经营状况也相对稳定，可保持持续增长的势头。此外，天壕节能、永清环保2023年业绩增速也较为亮眼。而从2023年一季报情况来看，环保公司利润增速大多不高，一季度历来是工程公司收入和业绩确认的低点，其中桑德环境业绩季节性波动相对较小，凯美特气和国电清新则由于去年同期基数较低，2023年一季度利润增速达到较高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然较少，大部分公司由于新业务拓展、异地扩张、或原材料上涨等因素影响，都面临成本上涨的压力。从长期趋势来看，各环保公司还将抓住产业发展的机会大力拓展新市场，而且随着环保市场参与主体的增加、竞争加剧，毛利率还存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龙、桑德环境、九龙电力、东江环保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龙电力、龙源技术、国电清新。2023年及2023年一季度收入增速均显著低于成本增速的公司：先河环保、凯美特气、燃控科技。2023年收入和净利增速均较高的公司：天壕节能、永清环保、桑德环境、碧水源。2023年收入和净利增速较低的公司：易世达、三维丝。2023年一季度收入和净利增速均较高的公司：桑德环境、凯美特气、国电清新。2023年一季度净利润增速较低的公司：先河环保、易世达、永清环保、三维丝。2、水及固废处理企业业绩较好，大气和监测企业等待政策推动从2023年年报情况来看，水处理、固废处理企业业绩基本都符合或略超预期。监测、节能、大气治理板块企业业绩大多低于预期。我们认为，2023年，整体宏观经济环境较为低迷，与工业企业相关的投入、污染治理都可能受到一定影响。而水处理、固废处理作为环保板块中占比最大的两个细分领域，多以市政投入为主，污染治理监管也相对更加到位，因此受到经济周期的影响波动小。相比之下，节能板块受经济不景气的影响最大。而大气治理和监测企业则受政府换届、治污政策推动的影响较大。2023年，随着政策的落实和推动，大气治理和监测企业的业绩应有望得到改善。从2023年一季报的情况来看，一季度历来是环保工程类公司收入确认低点，因此对其业绩预期普遍也较低，2023年一季度的收入结算也没有太多亮点。部分企业由于去年同期基数较低，2023年增速表现相对较好。部分企业的利润增长来自于募集资金带来财务费用的减少、或管理销售费用的控制。还有部分企业去年留下的在手订单结算保障了一季度的增长。环保公司全年业绩的兑现情况还需等待后面的季度表现再判断。2023年年报业绩略超预期的公司：桑德环境（固废业务进展良好，配股顺利完成）、天壕节能（2023年新投产项目多，2023年贡献全年收益，还有资产处置收益）。2023年年报业绩符合预期的公司：碧水源（北京地区项目结算多，各地小碧水源持续拓展）、九龙电力（煤价下跌、脱硫脱硝等环保业务发展快）、中电环保（延期的核电、火电项目恢复建设）、雪迪龙（脱硝烟分监测系统增长）、津膜科技（水处理市场环境相对较好）、万邦达（神华宁煤烯烃二期、及中煤榆林两大项目结算）、维尔利（2023年新签订单较多，主要在2023年结算）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多，但环境工程增加，费用控制）。2023年年报业绩低于预期的公司：国电清新（大唐资产注入滞后、托克托运营电量减少）、龙源技术（低氮燃烧结算进度慢、余热项目少）、龙净环保（增速较以前快，但低于业绩快报发布后的市场预期）、聚光科技（环境监测市场需求滞后）、凯美特气（项目延期、工程机械制造业开工率不足）、天立环保（毛利率大幅下滑）、易世达（合同能源管理业务拓展慢）、三维丝（收入下滑、费用大幅增加）、永清环保（重金属治理项目增加带动利润增长，但低于年初100%增长的预期）、先河环保（利润率下滑较大）。2023年一季报业绩符合预期的公司：碧水源（一季度平稳）、桑德环境（固废业务进展良好、财务和管理费用下降）、国电清新（大唐部分脱硫特许经营资产并入）、聚光科技（费用控制加强）、雪迪龙（2023年留下在手订单增多，财务费用下降）、天壕节能（电量稳定、财务费用下降）、九龙电力（电力资产剥离、环保业务增长）、万邦达（烯烃二期及中煤榆林两大项目继续结算）、中电环保（规模扩大、但费用上升也较快）、凯美特气（2023年基数低）、津膜科技（一季度平稳）。2023年一季报业绩低于预期的公司：龙源技术（一季度是结算低点）、龙净环保（一季度是工程结算低点，但订单增速良好）、东江环保（资源化产品收入受经济周期影响下跌较多）、永清环保（重金属业务同比去年减少）、天立环保（一季度新疆等地工程无法施工，利润率下滑也较大）、维尔利（2023年受政府换届影响，新签订单少，影响2023年结算）、先河环保（竞争加剧，利润率下滑）、易世达（受上游水泥行业景气下滑影响大，合同能源管理业务拓展慢）。3、主要环保公司年报及一季报情况汇总三、盈利能力变化情况1、2023年毛利率稳中略降，净利率各季度