第一章 财务管理导论

1主讲教师：王淑英中国注册会计师协会执业会员河南省第六届优秀青年社科专家管理工程学院技术经济系：教授博士主要担任《财务管理学》、《战略与决策》等课程的教学工作。电话-mail:zzdxwangshuying@126.com2《财务管理》本课程的结构：分四篇共七章

第一篇：财务管理基础第二篇：融资与投资决策第三篇：营运资本管理第四篇：股利政策3本课程“必过”知识点货币时间价值原理风险和报酬原理基本财务比率项目财务可行性资本成本与资本结构杠杆原理4本课程学习终极目标：对企业（公司）有关资金筹集、投放和收益分配等财务活动有科学的认识和正确的理解。课程特点：基础性、综合性、知识性。5参考书目：《财务管理学》主编：朱永明机械工业出版社2012年出版《财务管理学》管州、王淑英主编中国铁道出版社、经济科学出版社2008年2013年中级会计资格考试《财务管理》教材6第一章财务管理导论第一节财务管理的内容第二节财务管理的目标第三节财务管理的外部环境第四节财务管理的方法体系7第一节财务管理的内容本节主要给大家介绍四个方面的问题：一、财务管理的定义二、财务管理的对象三、财务管理的基本内容四、财务管理原则8一、财务管理的定义财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。财务活动：企业以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，包括筹资、投资和收益分配等一系列活动。财务关系：企业在组织财务活动过程中与各相关利益方所发生的经济关系，主要包括与所有者、被投资单位、债权人、债务人、供应商、内部各单位、职工、国家部门等各方关系。9二、财务管理的对象财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。财务管理的对象是现金（或者资金）的循环和周转；资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，财务管理的对象也可以说是现金及其流转。10二、财务管理的对象现金流转的概念：在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种流转过程称为现金的流转。这种流转过程无始无终，不断循环，称为现金的循环或资金的循环。现金的循环有多条途径，根据时间的长短分为短期循环和长期循环11二、财务管理的对象现金的短期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转，称为现金的短期流转。

现金材料在产品产成品现金销售（赊销）应收账款12二、财务管理的对象现金的长期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间在一年以上的流转，称为现金的长期循环。现金固定资产在产品产成品应收账款13三、财务管理的基本内容财务管理的内容从其产生和发展的进程看，应包括以下五个内容：第一、筹资决策第二、投资决策第三、资产管理第四、收益（股利）分配第五、财务分析和财务计划14第一、筹资活动筹资是指筹集资金。例如：企业发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁等。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金等。筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和筹资成本相配合。可供企业选择的资金来源有许多，按不同的标志，可以区分为：权益资金和债务资金；长期资金和短期资金。15第二、投资活动投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。例如购买债券和股票、购置设备、兴建厂房、开办商店、增加一种产品等。企业的投资可以按不同的标准分类：1、直接投资和间接投资（证券投资）2、长期投资和短期投资上述划分的目的在于各种投资决策所使用的方法不同。16第三、收益（股利）分配政策股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在企业作为再投资。股利决策的制定受多种因素的影响，如税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来的投资机会、各种资金来源及其成本、股东对当期收入和未来收入的相对偏好等。每个企业根据自己的具体情况确定最佳的股利政策，是财务决策的一项重要内容。17四、财务管理的原则财务管理的原则是企业组织财务活动、处理财务关系所必须遵守的基本准则，它反映了财务管理活动的内在要求。财务管理的主要原则有：风险与收益均衡原则、权力与责任均衡原则、成本效益原则、收支时间均衡原则、资本周转效率原则、资金合理配置原则等。18第二节财务管理的目标财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。财务管理的目标决定了财务管理的内容和职能，以及它所使用的概念和方法。一、企业的目标及其对财务管理的要求二、财务管理的目标（重点）三、影响财务管理目标实现的因素（重点）四、财务管理目标的协调19一、企业的目标及其对财务管理的要求企业是盈利性组织，其出发点和归宿是获利。企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中。企业必须生存下去才可能获利，只有不断发展才能求得生存。企业管理的目标可以概括为：生存、发展和获利。20一、企业的目标及其对财务管理的要求（一）生存企业生存的土壤是市场，包括商品市场、金融市场、人力资源市场、技术市场等企业在市场中生存下去的基本条件是以收抵支，即企业从市场获得的货币至少要等于付出的货币。企业生存的另一个基本条件是到期偿债。企业如果不能偿还到期债务，就可能被债权人接管或被法院判定破产。21一、企业的目标及其对财务管理的要求企业生存的主要威胁来自两个方面：一个是长期亏损，它是企业终止的内在原因；另一个是不能偿还到期债务，它是企业终止的直接原因力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的危险，使企业能够长期、稳定的生存下去，是对财务管理的第一个要求。22一、企业的目标及其对财务管理的要求2、发展企业是在发展中求得生存的。企业的发展集中表现为扩大收入，它要求企业不但提高产品的质量并扩大产品的销量，也就是需要企业投入更多、更好的物质资源、人力资源并改进技术和管理。而各种资源的获得都需要大量的资金。筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求23一、企业的目标及其对财务管理的要求3、获利企业必须能够获利，才有存在的价值。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括企业目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。从财务上看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。因此，通过合理、有效的使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。24一、企业的目标及其对财务管理的要求综上所述，企业的目标是生存、发展和获利。企业的这些目标要求财务管理完成筹措资金并有效地投放和使用资金的任务。企业财务目标具有体制性特征，整个社会经济体制、经济模式和企业所采用的组织制度，在很大程度上决定企业财务目标的取向。25二、财务管理的目标关于企业财务目标的综合表达，现代企业财务管理理论和实践中最具有代表性的观点有以下三种：1、利润最大化2、每股盈余最大化3、股东财富最大化26二、财务管理的目标1、利润最大化这种观点认为：利润是衡量企业经营和公司财务水平的标志，利润越大越能满足投资人对投资回报的要求，利润最大化就是企业财务管理的目标。这个观点有其合理的一面，西方微观经济学历来是以利润最大化作为其理论基础的。27二、财务管理的目标利润最大化之优点：第一、利润是企业的新创价值，而且是已实现销售并被社会承认的价值。第二、真实的利润是社会财富的积累，企业利润越多说明其对社会的贡献越大。第三、利润是企业最综合的财务指标，能说明企业的整体经营和企业财务水平的高低。第四、利润是一个最容易被社会各界广泛接受的财务概念。28二、财务管理的目标利润最大化观点的缺陷是：没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润与投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系；片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。29二、财务管理的目标2、每股收益（权益资本净利率）最大化每股收益也称每股盈余，是指企业一定时期的净利润与发行在外普通股股数的比值，说明了投资者每股股本的盈利能力。这种观点认为：所有者作为企业的投资人，其目标是取得资本收益，所以应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。30二、财务管理的目标该指标的优点：更清晰地揭示出投资与收益的报酬率水平，便于企业的财务分析、预测和不同资本规模的企业或企业不同期间的比较。这种观点仍然存在以下缺陷：仍然没有考虑每股盈余的取得时间；仍然没有考虑每股盈余的风险；仍然会导致企业管理层的短期行为，不利于企业的长远和稳定的发展。31二、财务管理的目标3、股东财富最大化（企业价值最大化）这种观点认为：股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。本教材以这个观点作为财务管理的目标。企业的价值，在于它能给所有者带来未来报酬包括获得股利和出售其股票换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。32二、财务管理的目标股价的高低，代表了投资大众对企业价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股收益的影响，反映了每股收益大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。33二、财务管理的目标以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下问题：第一、概念比较抽象，需要运用一些基本的财务指标作为辅助。第二、股价由于受到特定经济环境和多种市场因素的综合影响，并不一定反映企业真实的价值。第三、为了控股或稳定购销关系的企业间相互持股的法人股东，对股价最大化目标没有多大兴趣。第四、对于非上市企业来讲，通过专门评估而确认的企业价值由于受评估标准和评估方式的影响，不易做到客观准确。3435三、影响财务管理目标实现的因素财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，股票价格代表了股东财富，因此，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响，这里先说明公司管理当局可以控制的因素：36三、影响财务管理目标实现的因素从公司管理当局可控制的因素看：股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险，又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。因此，这五个因素影响企业的价值，财务管理正是通过投资决策、筹资决策和股利政策来提高报酬率、降低风险，实现其目标的。37四财务管理目标的协调企业财务管理目标是企业价值最大化，根据这一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行协调是财务管理必须解决的问题。1、所有者与经营者的矛盾与协调2、所有者与债权人的矛盾与协调38四财务管理目标的协调1、所有者与经营者的矛盾与协调企业价值最大化直接反映了企业所有者的利益，与企业的经营者没有直接的关系。经营者和所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。39四财务管理目标的协调1、所有者与经营者的矛盾与协调为了解决这一矛盾，应采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法，并辅之以一定的监督措施：“胡萝卜加大棒！”（1）解聘。这是一种通过所有者约束经营者的办法。（2）激励。将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。（期权等)40四财务管理目标的协调2、所有者与债权人的矛盾与协调所有者的财务目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾：首先，所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，这会增大偿债的风险，使债权人的负债价值实际降低。41四财务管理目标的协调其次，所有者或股东可能没征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使旧债权的价值降低（因为相应的偿债风险增加）。为协调所有者与债权人的上述矛盾，通常可采取以下方式：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借贷。42第三节财务管理的外部环境财务管理是在一定外部环境条件下进行的。外部环境的状况会给财务管理的效率产生影响。这些外部环境主要包括:经济环境法律环境金融环境43一、经济环境经济环境是指影响财务管理的各种经济因素，主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等基本因素，此外，还有通货膨胀、产业及行业特征等诸多具体经济因素。1、经济体制：不同的经济体制决定了企业不同的财务管理活动和方法。计划经济体制下财务管理活动单一、方法简单。市场经济体制下企业自主经营、自负盈亏，财务管理活动内容丰富，方法复杂多样。一、经济环境2、经济周期：市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段，这种循环叫做经济周期。郑州大学管理工程系44复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备1.扩充厂房设备1.停止扩张1.建立投资标准2.实行长期租赁2.继续建立存货2.出售多余设备2.保持市场份额3.建立存货3.提供产品价格3.停产不利产品3.压缩管理费用4.开发新产品4.开展营销规划4.停止长期采购4.放弃次要利益5.增加劳动力5.增加劳动力5.削减存货5.削减存货

6.停止扩招雇员6.裁减雇员一、经济环境3、

经济发展水平财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越好。财务管理应当以经济发展水平为基础，以宏观经济发展目标为导向，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现45一、经济环境4、宏观经济政策宏观经济政策主要包括财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等。所有这些政策，将深刻地影响着我国的经济生活，也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行。46一、经济环境５、通货膨胀水平：通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在：(1)引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。(2)引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。(3)引起利润上升，加大企业的权益资金成本。(4)引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。(5)引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。4748二、法律环境企业财务管理的法律环境，是指企业与外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。（一）企业组织形式（二）企业组织法律规范（三）税收法律规范49（一）企业组织形式

企业的组织形式按其从法律上的特点来分，通常有如下分类：1、独资企业2、合伙制企业3、公司制企业501、独资企业独资企业的含义：个人（自然人）独资企业：是由单一自然人出资兴办的企业。个人独资企业不具有法人资格。国有独资公司:是指国家授权投资的机构或者国家授权的部门单独投资设立的有限责任公司外商独资公司512、合伙企业合伙企业的含义：合伙企业是由两个或两个以上的出资人共同出资兴办的，公司所有的风险和收益都按照和伙契约承担和分享的，以盈利为目的的经济组织。合伙企业的业主称为合伙人，他们之间按照共同商定的合约决定各自的出资额以及每人应分享的利润和承担的责任。522、合伙企业按合伙人所承担责任的不同，合伙企业可以分为一般（普通）合伙企业和有限责任合伙企业两种合伙企业在法律上不具有法人资格。有些国家的法律规定，对于一些特殊行业的出资人，如会计师事务所，律师事务所、咨询企业等必须注册为合伙企业。532、合伙企业对于一般企业来讲，独资企业或合伙企业往往是其开业和经营初期所必然要经历的过程，当企业经营到一定程度后，如果要保持持续和稳定的发展，将原有独资或合伙企业转化为公司制企业就成为必然。543、公司制企业

（1）公司的含义：公司是依法设立的，以其全部法人财产实行自主经营、自负盈亏、照章纳税的具有法人资格的独立经济组织。（2）公司的产生有其独特的条件和环境。从经济条件来说，公司是生产社会化发展的产物。553、公司制企业

（3）公司制企业的类型按照不同的分类标准，公司有以下多种类型。第一、债务清偿责任标准依据债务清偿责任的不同，公司可以分为无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司、两合公司和股份两合公司五种类型。我国目前法律所允许的公司主要有两种：有限责任公司和股份有限公司563、公司制企业第二、信用标准按照公司信用基础的不同，公司可分为人合公司、资合公司和人资两合公司。

第三、行业标准从公司经营业务所属行业或领域划分，公司分为工业公司、商业公司、工商公司、工贸公司、农工商联合公司、金融公司、咨询公司和房地产公司等若干种。573、公司制企业第四、控制与依附关系标准依据公司之间的控制与依附关系，公司分为母公司和子公司。母公司是指拥有其他公司的多数股票，能够控制和支配其经营业务的公