姜建斌《马克思主义政治经济学原理》第六章

第六章

信用制度与虚拟资本整理ppt教学要求

通过本章的学习，准确理解虚拟资本的本质，运动的特点，与实体资本的关系，以及虚拟资本发展与信用的关系等；培养学生运用学得的知识正确认识虚拟资本及信用在市场经济中的重要作用。整理ppt

第一节信用及其功能一、信用的产生及形式

1．什么是信用经济学中信用是指一种借贷行为，是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。

如赊购商品、贷出货币，买方或借方要按约定日期偿还贷款并支付利息。整理ppt

2．信用产生的基础---商品经济产生和发展●以货币为媒介的商品交换的发展，买卖在时空上的分离导致商品或货币在时空上此余彼缺，由此产生赊销和支付，这就是信用。（商品交易的买卖关系转化为债权与债务的信用关系）●最初的信用大多是实物借贷，后来愈来愈多地表现为货币借贷。●在现代市场经济条件下，信用形式日趋多样化。整理ppt3．信用的分类以信用主体的不同，可分为：

商业信用银行信用企业信用国家信用消费信用等。其中，商业信用和银行信用是两种基本的信用形式。整理ppt

商业信用（1）含义

商业信用是以赊帐方式出售商品或提供服务时买卖双方之间相互提供的信用。整理ppt（2）商业信用的特点

第一，是商品生产者之间以商品形态提供的信用，贷出的资本就是待实现的商品资本。第二，主要是职能资本在商品买卖中相互提供的信用。商业信用的债权人和债务人都是职能资本。第三，商业信用的发展程度直接依存于商品生产和流通的状况。整理ppt（3）商业信用的工具商业票据是商业信用的工具，它是借者和贷者之间的债务凭证。商业票据分为期票和汇票两种：

期票是债务人签发的保证书，保证在一定时期内向债权人支付债款。

汇票是由债权人发出的命令书，责令债务人在某个时间向第三者（即持票人）支付债款。整理ppt银行信用（1）含义

是指银行以存款、放款等形式提供的以货币形式为主的信用。整理ppt（２）银行信用的特点第一，银行信用的实质是货币资本所有者通过银行这个中介和职能资本之间发生的信用关系。第二，银行信用的对象不是商品资本，而是货币资本；银行信用对企业来说，属于间接融资。第三，银行信用突破商业信用的局限性，扩大了信用的规模和范围。（银行信用不受个别资本的数量和商品流转方向的限制。）整理ppt国家信用：是以国家为主体进行的一种信用活动。(1)国家信用含义：按照信用原则以发行债券等方式，从国内外货币持有者手中借入货币资金，因此，国家信用是一种国家负债。

包括国内信用和国际信用。

国内信用是国家以债务人身份向国内居民、企业、团体取得的信用，它形成国家的内债。国内的国家信用形式主要有：发行国库券和国家公债券，主要用于弥补财政赤字和其他开支。

国际信用是国家以债务人身份向国外居民、企业、团体和政府取得的信用，发行国际债券，它形成国家的外债。整理ppt（2）国家信用的特点国家信用是最高信用

《2010年国家信用风险报告》、《首批50个典型国家的信用等级》——这是由中国大公国际资信评估有限公司于2010年7月11日发布的研究报告，这也是世界第一个非西方国家评级机构第一次发布国家信用风险信息，中国在这份报告中国家信用等级超过美德日三国，引起了社会各界的广泛关注和热议。整理ppt

国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国标准·普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。普尔和惠誉评级标准：AAA是最高的级别，AAA往下依次会有AA+、AA、AA-

、A；然后是处于中间级别的BBB，再次就是CCC级了。用“十”或“一”号，分别表示强弱。

整理ppt穆迪评级标准：Aaa1，Aaa2,，Aaa3，Aa1，Aa2，Aa3，A1，A2，A3，依次为Baa1，Caa1。(1表示级别最高，2表示中等，3表示次级)标准普尔和惠誉国际：

如果一国的级别大于等于BBB-，就把其债券算作投资度。否则，标普把其债券算作不可靠债券，乃至垃圾债券。穆迪：如果一国的级别大于等于Baa3，穆迪把其债券算作投资度。否则，穆迪把其债券算作不可靠债券，乃至垃圾债券。整理ppt

信用评级机构进行的国家主权信用评级实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。

国家信用评级非常重要

在国际上，权威信用机构对一个主权国家的信用评级高低往往会影响到该国在国外的融资或者借贷能力。甚至政府的金融机构以及企业发行债券也会受到影响，比如中国农业银行要到海外发行债券，那么它的发行成本就会受到中国国债价格的影响。整理ppt

国际信用评级机构标准普尔公司在2010年4月27日将希腊的长期主权信用评级由ＢＢＢ＋降为ＢＢ＋，短期主权信用评级由Ａ－2降至Ｂ，评级展望定为负面。标准普尔在当天发布的声明中说，鉴于希腊政府目前面临的政治、经济和预算挑战，公司经过重新评估认为，该国经济前景的不确定性正在增加，希腊政府应对危机的政策选择余地日益缩减，债务违约的可能性正在上升，该国的长期主权信用已不符合投资级评级。整理ppt●在欧债危机中，三大评级机构先后下调多个欧洲国家主权信用评级（9个国家）及这些国家银行的信用评级，对欧债危机发酵起到了推波助澜的作用。●2012年7月欧盟调查美国普尔、惠誉和穆迪三大评级机构，欧洲证券和市场管理局主席史蒂文·马伊居尔称，该机构已着手调查三大评级机构对银行的评价方式，以确定其流程是否足够严谨和透明。他说：“我们不是在对评级进行评测，也不是对评级方法施加限制。我们只是要求他们的结论在经济上有道理，而且合乎逻辑。”整理ppt美国主权信用评级下调

2011年8月5日，标准普尔公司将美国主权信用评级由AAA下调至AA+，这是1917年美国主权信用评级被穆迪授予AAA级后的首次下调。此事一出立刻引起美国乃至世界范围市场的强烈震动。在随后的第一个交易日(8月8日)，世界范围内的股市指数全面下跌：美国三大指数下跌幅度在5%～7%不等，欧洲和亚洲的主要交易市场当天也有3%～4%的跌幅，拉美的阿根廷股市更是一天之内下跌了10.73%。此次美国信用评级事件真正值得我们关注的是其背后反映出来的美欧未来经济前景问题，而不是评级所造成的金融市场短期的动荡。整理ppt美国政府关门影响持续大公下调其主权信用等级新华网北京2013年10月17日电大公国际资信评估有限公司17日宣布将之前被列入负面观察名单的美国本、外币主权信用等级从A下调至A﹣

，展望维持负面。

大公称，虽然美国参众议院达成协议结束政府关门和提高债务上限，避免了债务违约，但并没有改变债务增速大幅高于财政收入和国内生产总值的基本面，高度依赖借新还旧维持其偿债能力的模式不断增加联邦政府债务偿还能力的脆弱性，导致主权债务时刻处于危机的边缘，这种状况在可预见的时间内不会有实质性改变。同日惠誉对美国信用前景也发出警告

整理ppt

企业信用（1）含义：企业通过发行债券的形式筹集资金的行为，便形成企业信用。（2）形式：发行债券，发行股票。（3）特点：属于直接融资。整理ppt

消费信用（从消费者角度）（1）含义：指工商企业、银行及其它金融机构向消费者提供的信用。（2）消费信用方式：赊账、分期付款和发放消费信贷。

从提供消费信用者角度看：赊账、分期付款属于商业信用范畴（由企业提供）；发放消费信贷属于银行信用范畴（由银行提供）。

消费信用以刺激消费、扩大商品销售和加速资金周转为目的。也有许多人将其俗称“用明天的钱，圆今天的梦”。整理ppt

一个美国老太太和中国老太太的买房的故事在坊间流传甚广，这个故事大概是这样的。一个中国老太太和一个美国老太太在天堂相遇。中国老太太说：“我攒了30年的钱，晚年终于买了一套大房子。”美国老太太说：“我住了30年的大房子，临终前终于还清了全部贷款。”这是两种不同的观念，也反映了不同层面上的问题。——消费观念的问题。美国老太太是超前消费，把未来的钱先拿来享用。中国老太太正好是相反，先挣了钱再消费，叫“有多少钱办多少事”；——负债勇气的问题。美国老太太是勇于负债的，完全不担心还不上贷款，她老人家把享受和负债作了比较，显然愿意在负债的情况下享受。而中国老太太肯定是不愿意负债的，她老人家也作过比较，显然是把精神上的负债，看得重于物质上的享受，有句老话叫“无债一身轻”；故事探讨：——适度消费整理ppt——文化背景的问题。美国是一个新兴国家，传统文化的影响是不多的，所以老太太就没什么顾虑，也是非常可以理解的。而中国是一个有着数千年文明史的国家，中国崇尚节俭，崇尚律已，崇尚自己的事自己做；——风险意识的问题。美国是世界最大的强国，国民福利也是最好的，老太太当然没有后顾之忧，所以，只要有可能，享受是第一的，银行愿意借贷，何乐不为呢。而中华民族是一个多灾多难的民族，数千年来，这个民族承受了太多苦难，烙在中国人灵魂上的印迹也是最深的，所以，中国人崇尚平安，叫“平安是福”，哪怕是苦一些，也不愿意担太多的风险，丰年要想到荒年，日子再好，也要想到有困难的时候。“寅吃卯粮”的观念在中国，是有些贬义的。整理ppt二、信用在市场经济中的作用

信用在市场经济中的作用是二重的：一方面是促进市场经济的发展，另一方面也在不断地加深着市场经济的内在矛盾。整理ppt

1．信用促进市场经济发展的积极功能第一，信用可以增加投资机会、促进资本的自由转移，推动社会资源的优化配置。第二，信用可加速资本的积聚和集中。第三，信用可以加快商品流通速度。第四，信用可以给居民提供新的投资渠道和金融资产的持有方式。第五，信用有效地调节着国民经济运行。整理ppt

2．信用加深市场经济矛盾的消极功能第一，信用可能造成虚假繁荣，加深生产与消费的矛盾，触发生产过剩的危机。第二，信用还可能引发货币信用危机。第三，信用刺激投机，引起流通秩序混乱，使市场信号失真，生产盲目发展，加剧经济危机。整理ppt

第二节信用制度

信用制度：由信用的系列组织形式和信用工具所构成的体系。一、银行和银行资本二、股份公司和股票价格整理ppt一、银行和银行资本(一)银行

1．银行含义：是经营货币资本业务的企业。2.银行的产生：银行是在商业信用和货币经营业发展的基础上产生的。

（1）商业信用的发展是银行产生的基础。一方面，商业信用工具需要银行信用工具来代替。另一方面，银行的产生是克服商业信用局限性的需要。整理ppt

货币经营业是经营货币的商业。它起初只经营货币兑换业务，以后又代实业家保管货币、收付现金等。这样，从事货币经营业的商人手中就逐渐聚集起大量货币资金。当货币经营商从事贷款业务，即以货币资本的实际贷出者和借入者之间的中介人的身份出现时，货币经营业就发展成为银行业。

（2）银行的产生与货币经营业的发展紧密联系在一起。整理ppt3．银行的发展

信用中介----万能的垄断者----多功能的综合性银行最初，银行只是充当借货双方的信用中介。随着市场经济的发展，银行垄断的形成，银行的地位和作用发生了根本的变化，变成了万能的垄断者。之后，银行经营业务和范围不断扩大，演变成多功能的综合性银行。“金融百货公司”整理ppt4．银行的分类现代经济中银行是个庞大复杂的体系，按其经济功能，可划分为：

中央银行、商业银行、政策性银行及非银行金融机构。整理ppt银行的分类：按银行的经济功能划分中央银行政策性银行非银行金融机构商业银行银行体系整理ppt政策性银行是由政府投资设立的、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行。其不以营利为目的。并且根据分工的不同，服务于特定的领域。政策性银行国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行整理ppt商业银行分类单元制分支制集团制连锁银行制业务负债业务资产业务中间业务商业银行特点：以盈利性、安生性和流动性为原则，不受政府行政干预；经营范围广泛。整理ppt非银行金融机构是指不经营银行的信用中介、支付中介和发行信用货币等业务，而吸收社会资金，并以某种方式运用资金获取利润的金融机构。非银行金融机构保险公司信托投资公司消费信用机构信用合作社证券公司整理ppt

发行货币（发行的银行）

代理国库存款（国家的银行）拨付和结算代理政府证券的发行中央银行的职能保管各商业银行存款准备金

（银行的银行）对商业银行贷款制定利息率调控货币供应量监督商业银行和其他金融机构

中央银行是国家赋予其制定和执行货币政策，对国民经济进行宏观调控，对金融机构乃至金融业进行监督管理的特殊的金融机构。整理ppt

（二）银行资本1、含义银行资本是银行资本所有者为经营银行获取利润所投入的自有资本和通过各种途径集中到银行的货币资本。银行资本构成：(1)银行自有资本（即为经营银行业投入的资本）(2)银行借入的资本（即银行吸收的存款，占银行资本的大部分。）整理ppt2、银行资本产生是在借贷资本的基础上产生的，银行充当货币资本借与贷的中介。

借贷资本是为了取得利息而暂时贷给工商企业使用的货币资本。（生息资本）整理ppt3、银行资本特点●从存在形式看，有现金、有价证券两种形式。●从运动形式看，主要有：一是银行信用的形式，表现为借与还的运动；二是只取息而不还本的单向运动（如股票）●从资本的性质看，银行资本是职能资本（与产业资本、商业资本并存）整理ppt（1）银行的负债业务主要是以吸收存款的方式借入资金。银行存款的主要来源是：A、职能资本暂时闲置的货币资本；B、借贷资本或食利者阶层为获取利息而存入银行的货币资本；C、其他不同阶层居民的储蓄存款等等。4、银行业务整理ppt（2）银行的资产业务就是银行通过发放贷款贷出资金。

主要方式：A、票据贴现，即票据持有者为了融通资金，将未到期的票据交给银行，兑取现金。B、抵押贷款和信用贷款。C、投资业务，即从事购买有价证券的经营活动。如通过购买股票，成为其他企业的股东；或通过购买政府公债、公司债券等，形成一种长期贷款形式。整理ppt中间业务定义有狭义和广义之分狭义上的中间业务是指商业银行不需要动用自己的资金，为客户办理收付和其它委托事项，并收取一定的手续费的一种特殊业务。广义上的商业银行中间业务是指商业银行除资产业务和负债业务之外的所有业务。

在办理这类业务时，银行既不是债务人也不是债权人，而是处于受委托代理地位，以中间人身份进行各项业务活动。

（3）银行的中间业务整理ppt

中间业务主要包括结算业务、信托业务、租赁业务、代理融通业务、咨询业务、银行卡业务以及汇兑、承兑、信用证及电子计算机服务等多种业务。中间业务是现代金融企业功能完善，服务齐全，产品丰富，竞争力强的标志，即可为银行创造广阔的发展空间，促进与资产、负债业务的联动发展，又以其高效的盈利性成为现代银行业利润的重要来源。整理ppt

在国外商业银行的中间业务发展得相当成熟，美日英的商业银行中间业务收入占全部收益比重在50%左右，而我国商业银行中间业务的规模只占15%左右。

我国商业银行长期以来靠存贷利差生存，而对中间业务的发展不重视，这也与我国市场经济不发达有一定关系。现在利率市场化改革，贷利差缩小，银行开始重视发展中间业务。过去老百姓到银行就是取钱存钱，但现在可以去买基金、到银行去交各种费用。如保险费、代收水电、手机费等。这就是中间业务。整理ppt投资于银行业的银行资本也和投资于工商业的职能资本一样，都是为了获取利润。（1）银行利润由存款利息和贷款利息的差额，再扣除银行业务费用。

银行利润=贷款利息—存款利息—业务费用（2）银行资本能够得到按银行自有资本计算的平均利润。5、银行利润整理ppt（一）股份公司

1、含义：股份公司是以入股方式筹集社会资本而形成的一种企业的资本或财产组织形式。

二、股份公司和股票价格整理ppt2、形成：信用制度是资本集中并形成股份公司的基础。第一，信用制度（银行信用）促进了资本积累。第二，以银行信用为代表的社会信用关系的普遍建立与发展是股份公司直接融资得以确立的基础。第三，信用制度强化了生息资本的效应，使一切资本的增殖都表现为能够获得一定的利息，同时使一切货币收入都可被视为资本的增殖。整理ppt3、股份公司分类

股份公司按股东所负责任的不同，可分为：

无限公司——是由两个以上的无限责任股东组成的公司。其特征是股东对公司债务负连带无限清偿责任。有限公司——由较少股东组成，各股东对公司所负责任仅以出资额为限的公司。整理ppt两合公司——由无限责任股东与有限责任股东所组成的公司。（至少有一名股东负无限责任）股份有限公司——公司股东的责任以所认缴的股票面值为限的公司。股份有限公司主要特征：

1、全部资本划分为等额股份，且股票可在社会公开出售；2、公司的股份可以自由转让，但不可退股；整理ppt

3、股东个人的财产与公司的财产相分离，以持有的股份，享有收益，对公司的债务负有限责任；4、公司只以本身的全部资本对公司的债务负责。股份公司是资本集中的工具，它的发展在很大程度上解决了社会化大生产对单个资本规模扩大的要求。它是现代企业的资本组织形式，不具有社会制度性质的属性，公有制企业也可以用。整理ppt（二）股票、股息和股票价格

1、股票含义：是股份公司发给股东的借以证明其股份数额并用以取得股息的凭证。

2、股票特点：第一，不返还性。第二，风险性。第三，流通性。整理ppt

3、股息含义：股息又称为股利，是股票持有人（股东）定期从股份公司分取的利润。

优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面：①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息；整理ppt

②当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东的要求权。

普通股票是在支付优先股的股息之后，以剩余的利润再按照企业经营状况确定的股息率来分配。（支付股息和红利）

因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。（普通股风险大，收益大，有投票表决权。）

整理ppt

上海飞乐音响股份有限公司创立司于1984年11月18日，是新中国第一家股份制上市公司。1986年9月，飞乐音响（600651）实现了柜台交易流通。当年11月，邓小平把一张飞乐音响股票（面值50元）作为礼物赠送给美国纽约交易所董事长约翰·凡尔霖，用这样一种象征方式，向世界宣告了中国改革开放的决心。“飞乐音响”由此载入了中国股份制改革的史册。资料：整理ppt●凡尔霖获得“中国的第一张股票”后非常兴奋，并自费从北京到上海静安证券业务部办理了过户手续。（当时股票户名是周艺石，是人民银行上海分行行长。最大的证券交易所主席到最小的证券交易柜台办理过户手续。）●那时候的中国股市还处在起步的状态。在上海开设的全国第一个股票营业柜台上，飞乐音响和延中实业是仅有的两只交易股票。1990年和1991年上海和深圳证券交易所开业时，上市的股票分别只有8只和6只。●当年的一只股票经过多年的送配股，已经变成3000多股，市值最高达10万元。现在这只股票被珍藏在美国证券交易所展览大厅。整理ppt

4、股票价格

（是股息收入的资本化）（1）含义表面上看：股票价格是股票在市场上买卖的价格。股票本身没有价值，它的价格不是其价值的货币表现。

实际上：股票价格就是在现行市场利息率下，能够保证投资者在一定期间获得相应股息收入的资本额。整理ppt（2）股票价格公式（理论上）

股票价格形成的基本因素有两个：预期股息和银行利息率。股票价格与预期股息的大小成正比，而与利息率的高低成反比。用公式表示：股票价格＝预期股息÷利息率＝股票面额×预期股息率÷利息率整理ppt例如：股票面额100元，预期股息率6%，可领股息6元，而当时银行利息率为5%。则股票价格为：6元÷5%＝120元。

股票价格和股票本身的票面额是不同的。股票面额是固定的，而股票价格是变动的，通常大于或小于它的票面额。整理ppt影响股票价格的还有其他一些具体的因素：内部因素：企业利润和企业经营状况；外部因素：经济因素、政治因素等；经济因素：股票供求关系、经济周期、通货膨胀、金融政策、税收政策、汇率政策等。政治因素：国际形势的变化、政府领导人的更迭、重大的政治事件、战争等。人为因素：欺诈、造遥、心理因素等。

整理ppt国家统计局和央行2干部泄露经济数据依法获刑2011年10月24日，国新办举行新闻发布会，最高人民检察院渎职侵权检察厅副厅长李忠诚通报了两起泄露涉密经济数据案件查办情况。国家统计局干部孙振、中国人民银行干部伍超明因故意泄露国家秘密罪，分别获刑5年和6年。整理ppt所泄露的宏观数据主要包括几个方面：工业增加值、城镇固定资产投资同比增长、国民生产总值（GDP）、全民消费价格指数（CPI）、工业产品出厂价格指数（PPI）、消费品零售总额、人民币贷款增加、广义货币同比增长M2、狭义货币同比增长（M1）9种。整理ppt重要经济数据泄露以后的危害主要表现在三个方面：一是政府的公信力受到了影响；二是经济秩序遭到了破坏；三是给经济运行带来危害。每一次经济数据泄露以后，股市发生异常波动，异常波动背后就有一些不公平的现象出现，所以维护及确保经济数据安全是经济部门和保密部门一项重要的职责。整理ppt第三节虚拟资本和虚拟经济一、信用制度与虚拟资本的产生二、虚拟资本与实体资本的关系三、实体经济与虚拟经济整理ppt一、信用制度与虚拟资本的产生

1．虚拟资本的含义和形式含义：所谓虚拟资本，是指能定期带来收入的，以有价证券形式表现的资本。整理ppt虚拟资本主要有两种形式：

一种是信用形式上的虚拟资本。

主要有期票、汇票、银行券、纸币、国家债券、各种证券抵押贷款等。

同一笔货币被反复使用便产生虚拟资本。

另一种是收入资本化形式上产生的虚拟资本。

主要由股票、债券构成。

以资本所有权证书的形式进入流通，同一张所有权证书或债权凭证反复交易就形成纯粹的虚拟资本。整理ppt对虚拟资本的两点理解：——有价证券是资本，因为凭此可获两种收入：一是凭所有权可定期获取收入，二是可通过出让证券换取现实的货币资本。——此资本是虚拟的，是因为有价证券所代表的真实资本已进入企业的生产运营中了，有价证券本身没有价值，只是一纸所有权的证明。

所以，它们在证券市场上的买卖，不是真实资本的运动，只是虚拟资本的运动。整理ppt2．虚拟资本的产生

虚拟资本是信用制度发展的结果

(1)货币的虚拟化是虚拟资本产生的前提；(2)借贷资本信用关系是虚拟资本产生的根据;(3)社会信用制度的逐步完善是虚拟资本产生的基础。整理ppt3．虚拟资本对信用，特别是银行信用产生的影响

虚拟资本是信用制度发展的结果，同时它也不断改变着信用制度本身，虚拟资本的发展对信用制度产生了重大影响。

首先，银行资本本身的虚拟化；银行资本的虚拟化不仅表现为发放贷款时作为担保手段吸纳的股票、债券等，还有相当部分是银行作为一项投资直接购入的企业股票、债券。

整理ppt其次，虚拟资本还导致大量金融衍生品的产生和发展。金融衍生品是指以货币、外汇、股票、债券等传统金融工具为基础衍生出来的，作为买卖对象的金融商品，如利率期货、股票指数期货、股票期权等。

金融衍生品具有双重的虚拟性：一方面是实物资产价值在传统金融工具上的虚拟，如股票、债券等；另一方面是已经虚拟的传统金融工具在金融衍生证券的进一步虚拟。

整理ppt金融衍生品——“双刃剑”

从金融衍生品的产生背景和发展历程看，它产生和壮大的根本原因在于其能满足投资者规避风险的需求。通过与基础资产（股票、债券等）配合使用，它能够帮助投资者有效规避利率、汇率和股票市场波动带来的系统下跌风险。但如果运用得不好，衍生产品的高杠杆作用会放大风险，也会导致投资者遭受巨大损失。整理ppt商品期货交易案例（道理和股指期货一样）

●期货交易买卖的不是商品，比如不是粮食，而是合约。买进和卖出的都是“标准化合约”。●标准化合约，是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点，交割一定数量标的物的合约。●标的物，就是合约对应的“基础资产”，这个基础资产可以是粮食、原油、钢材等商品，也可以是金融工具，比如外汇、股票指数。●如果标的物是商品，就是商品期货；标的物是金融工具的，是金融期货。规避风险案例：整理ppt为什么期货交易可以帮投资者减少风险？

所谓减少风险，就是避免价格波动带来的损失。这里的秘诀是，期货交易可以买空和卖空，投资者可以在现货买卖的同时，进行期货上的反向操作。这叫“套期保值”！要弄明白什么是套期保值，需要想清楚一个道理：任何一种商品，它的期货价格和现货价格的决定因素是一模一样的，虽然现货价格与期货价格不一致，那是因为交割的时间不一样；但是，它们的变动方向肯定是一致的，即共涨落！这意味着，当期货合约交割的时候，期货和现货的价格将趋于一致。那如果不一致呢？不一致，做期货的人就可能赚钱或者赔钱了。整理ppt

王先生是一个大豆经销商，他在2009年5月1日购进5000吨大豆，打算5个月后卖出去。可是，他不知道5个月后大豆的价格会怎么样，如果价格下降了，就得赔钱。为避免损失，他可以在买入5000吨大豆现货的同时，卖出5000吨10月份到期的大豆期货（卖空，持有空头）规避风险案例：整理ppt假定5月1日大豆现货的价格是每吨4000元，同时，10月份大豆期货的价格为每吨4500元。5个月后也就是10月1日，大豆的现货价格下降为每吨3800元，10月份大豆期货的价格也下降为每吨4100元（注意：两个变动方向一致）。这时，王先生就可以在卖出5000吨大豆现货的同时，买入5000吨10月份大豆期货。整理ppt

有人会问，为什么要买入呢？因为如果不买入，就要真的卖出大豆了，这只会增加投资者的麻烦和损失，平仓，就避免了实物交割，减少了麻烦。期货一般都不会发生真实的商品交割，交割的只是收益或者净损失。所以才叫“买空”和“卖空”。我们看一下，他在两个市场的损益。现货市场：4000元买进，3800元卖出，每吨亏损200元。期货市场：4500元卖出，4100元买进，每吨盈利400元。所以，王先生的净利润是每吨200元，如果他不做期货，不做套期保值，他每吨就有200元的净损失。整理ppt

前边说的是商品期货，标的物是商品，还有的期货的标的物是金融资产。如：“股指期货”，其标的物，是股票市场的价格指数。如上海证券交易所的“上证综合指数”，或者深圳证券交易所的“深证成分股指数”。

股指期货能够减少投资者的风险，你可以在买进股票（当然这只股票要与股指相关，如以深成指为标的物，就要买进深成指包括的股票，如深发展）的同时，为防止股价下跌的损失，可以卖出股指期货。如果股价到时候（一般是3个月、6个月、9个月或者12个月）下跌，股票赔钱，但是期货却赚了钱，对冲了一部分损失。（股票赚钱，期货赔钱）整理ppt例一：中航油投机石油衍生品期货爆仓狂亏45亿人民币

2004年12月1日，中国航油(新加坡)股份有限公司发布消息：公司因石油衍生产品交易，总计亏损5.5亿美元。净资产不过1.45亿美元的中航油(新加坡)因之严重资不抵债，已向新加坡最高法院申请破产保护。带来风险案例：整理ppt

巴林银行1763年创建于伦敦，它是世界首家商业银行。1995年3月，在世界1000家大银行中按核心资本排名第489位的英国巴林银行宣布倒闭，原因就是进行巨额金融期货投机交易，造成达9.16亿英镑，约合14亿美元亏损，被迫宣布破产，巴林银行230年的历史画上了句号。例二：巴林银行破产整理ppt

2008年9月爆发的金融危机原因是什么？有一种观点就是把金融危机归结为金融创新导致的。我们刚才讲的金融衍生品产生实际上就是金融创新带来的，而且现在还在不断地进行新的金融创新。金融创新是没有错的，它推动了金融市场的发展和经济的发展。但关键是要完善金融制度，金融监管制度要跟得上金融创新速度，这样才能把金融风险控制好，才能发挥它的积极作用，降低其不良后果。整理ppt二、虚拟资本与实体资本的关系1．实体资本与虚拟资本之间存在着对立统一的关系

与虚拟资本对应的是实体资本。

实体资本（也称为“现实资本”或“真实资本”）是指定期带来收入的、以实物或货币形式表现出来的资本。如：货币资本、生产资本、商品资本等代表社会真实财富的资本。整理ppt

统一性：

（1）虚拟资本的存在和运动必然要以它所表现的实体资本为基础。

因为虚拟资本是实体资本的“纸制副本”，以证书形式证明实体资本所有权。（虚拟资本不是虚无资本。）整理ppt实体资本的基础作用表现在：第一，实体资本的运动状况决定虚拟资本的运行状况，证券发行者的生产经营状况决定着证券投资者的收益。（实体资本是虚拟资本的利润源泉）第二，实体资本运用的规模影响着虚拟资本的发行规模，社会再生产规模决定着证券投资规模。第三，实体资本的循环周期影响着虚拟资本的周期波动。（经济衰退，企业压缩投资，投资者也会抛售股票，股市价格也下跌）整理ppt（2）虚拟资本对实体资本也具有重要的制约作用和影响，表现是：第一，虚拟资本与现实货币资本都是实体资本循环运动的起点，从而影响实体资本运用的过程和规模。第二，虚拟资本的流向影响着实体资本的分配比例和结构。第三，虚拟资本扩大了实体资本的活动范围。整理ppt矛盾性：（1）虚拟资本虽然是实体资本的价值表现和纸制复本，但其价格却不是实体资本价值决定的，而是由预期收入和平均利息率决定的。（2）虚拟资本的价格变动与实体资本价值变动会出现相背离状况，其价格不随实体资本价值变动而变动，呈现出相对独立的运动。整理ppt虚拟资本价格运动的特点：（1）虚拟资本价格与预期收益大小和预期收益的可靠程度成正比。（2）在预期收益率一定时，利息率按相反方向调节虚拟资本价格。（3）虚拟资本价格受证券市场供求状况影响。整理ppt2．虚拟资本对经济影响

首先，虚拟资本的存在和发展使经济发展中的资本约束被缓解。过去企业发展所需的资本主要靠银行贷款这种间接融资形式。现在银行信用和虚拟资本的共同存在，使得企业因资本不足而发展受到约束的可能性被降低到最低程度。虚拟资本的存在拓宽了公众的投资渠道，也支持了相关行业和企业的发展。整理ppt其次，虚拟资本导致财富虚拟化，加快了整个经济的虚拟化进程。

对财富的性质，传统的财富观是建立在物质财富的基础之上的，但当今社会是市场经济主导的社会，整个经济是一个完整的价值系统。因此，财富不仅仅代表具体的实物，以股票等形式存在的虚拟资本也是财富的具体表现。经济越发达，有越来越多的收入被资本化，如知识产品、人力资本等，虚拟资本占一国总财富的比例就越高。在金融危机中，很多人的财富缩水了，这是虚拟资本及虚拟财富的缩小。整理ppt

1．实体经济含义实体经济即农业、工业、交通运输、商贸物流、建筑业、服务业等提供实实在在的产品和服务的经济活动。

三、实体经济与虚拟经济整理ppt2、虚拟经济

（1）含义：虚拟经济是市场经济中信用制度与资本证券化的产物，是源于实体经济又相对独立于实体经济的虚拟资本的活动。它是虚拟资本以金融平台为依托所进行的各种活动。简单地说，就是用以钱生钱。或者学术上说，是用你的所有权证去交易的活动。虚拟经济不同于实体经济用产品和服务通过交换获取利润，它是一种虚拟的循环运动，就是交换，再交换这种循环运动来达到盈利的目的。这是虚拟经济和实体经济两种不同经济活动的赢利模式。

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虚拟经济与实体经济相对照：▲虚拟经济的产品就是各种金融衍生物；▲虚拟经济的工厂就是各种金融机构；▲虚拟经济的交易场所就是各种金融市场。整理ppt（2）虚拟经济与虚拟资本的区别

虚拟资本是信用制度和资本证券化的产物，但各种信用工具和证券化的资本形式并不必然是虚拟经济。比如：▲货币和汇票执行流通和支付手段时不是虚拟经济，进行交易并给持有人带来收入时便是虚拟经济；▲用股票筹集的资本进入企业运行时不是虚拟经济，股票作为所有权证书进入市场流通时就是虚拟经济。（债券也是如此）整理ppt▲居民用消费信贷购买房子自己居住就不是虚拟经济，买房子用于倒卖、投机就是虚拟经济；▲外汇对实际的外贸活动起媒介作用时不形成虚拟经济，为了实现套利或套汇的目的而对外汇的投机性买卖则形成虚拟经济。整理ppt

一方面，实体经济是虚拟经济的基础。实体经济的发展阶段、水平、结构和规模，决定着虚拟经济发展的状况。虚拟经济不能脱离实体经济发展的需要而盲目发展，过度膨胀。

另一方面，虚拟经济也不是被动地决定于实体经济。在现代市场经济条件下，虚拟经济对实体经济具有越来越明显的反作用，并表现为虚拟经济对实体经济的正、负两个方面的效应。3．实体经济与虚拟经济的关系

实体经济与虚拟经济是现代市场经济运行同一过程的两个方面，二者是对立统一的关系。整理ppt4．虚拟经济的正负效应（1）虚拟经济的正效应是它的发展在总体上可以促进实体经济的发展。（它是实体经济的“润滑剂”和“助推器”。）具体表现：

首先，虚拟经济的发展为实体经济发展提供有效的融资工具。

在现代企业中，资本规模的扩大，特别是优势企业的扩张需要通过发行股票债券等方式筹集社会资本。如果股票债券不能流动，不能投机，也就没有人来购买股票和债券。社会也就失去了这种在瞬间依靠市场筹集巨额资本的有效工具。整理ppt其次，虚拟经济的发展有利于实体经济存量的重组和结构调整。

实体经济中的企业经常进行并购之类的重组，以及通过资本流动进行结构调整的客观需要，但实物性的资本形式很难实现这种调整和重组，或者说结构调整和重组的交易成本很大。资本证券化后，通过股票的交易就能以较低成本迅速地实现这种重组和结构的调整。比如：可以通过股权置换、控股收购等产权交易这些资本经营手段使企业资本的配置处于一个不断重组、不断优化的过程，进而提高社会资本的资源配置和实体经济的效益。整理ppt

再次，虚拟经济的发展可以降低实体经济中的投资风险。比如：期货交易能够套期保值，（投资者可以在现货市场上买卖的同时，进行期货市场上的反向操作）这样能够规避风险。

最后，由于虚拟经济的金融资产在企业和居民的资产组合中会占越来越大的比重，所以，虚拟经济的市场状况会产生明显的财富效应。

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（2）虚拟经济的负效应集中表现在投机过度会引发泡沫经济。20世纪末、21世纪初在世界范围内，先后出现的泡沫经济主要有三种表现（教材观点）一是20世纪80年代的日本泡沫经济；二是1997年东南亚金融危机的泡沫经济；三是2000年初，美国纳斯达克市场上高科技股价格猛跌所表现的IT产业的泡沫经济。

（2008年美国金融危机）这不是第一次，也绝对不是最后一次。在泡沫经济问题上，人类总是犯错误，不能汲取教训，是令人费解之处。

整理ppt第一，虚拟经济是产生“泡沫”的客观基础

虚拟经济是没有价值基础的经济活动，它们可以在没有实际经济相应增长的条件下，仅靠虚拟资产价格的上涨而得到的扩张。因此，虚拟经济是泡沫经济存在与发展的基础。

虚拟经济不等于泡沫经济，从一定意义上说，有虚拟资本的存在就存在经济泡沫。泡沫产生于投机，虚拟经济提供市场投机的机会，因而产生经济泡沫。但不能说一有投机就有泡沫经济。经济泡沫是资本市场上的虚拟资本及相应的投机活动。只要不超过实体经济可以支持的度，虚拟经济就不成为泡沫经济。整理ppt第二，泡沫产生的机制

经济繁荣会使人们对经济的未来产生良好的预期，提高虚拟资产的价格。价格的上涨又会进一步吸引货币资本进入金融市场，推动价格进一步上涨。这样就产生了虚拟资产价格的自我放大的效应。这种没有真正价值基础的价格上涨，就形成经济中的泡沫。

泡沫经济——指由虚拟资本的过度膨胀引起的资产价格过度上涨，形成经济虚假繁荣的景象。

实质是虚拟经济与实体经济运动相背离，虚拟资本的价格过度膨胀。资产价格的理论值（基础价格）与现实中的实际资产价格严重相背离。整理ppt全球虚拟资本大大超过实体资本全球金融衍生产品总值从2002年的100万亿美元猛增到2007年年末的516万亿美元，为全球GDP总额50多万亿美元的10多倍。其中，一半以上(近300万亿美元)在美国。

（整个世界金融体系中，有大量的纸面财富，没有对应的物质财富。超过了必要的限度。）整理ppt第三，泡沫的破灭虚拟资产是作为资本商品出售的，因此，它具有最终转化为货币的内在要求。当大量资本及其增殖额要求转化为货币时，就会造成虚拟资产的供给增加。如果这时没有足够的货币注入市场支持这种需求，虚拟资产的价格就会下降，进而引起泡沫的破灭。

预见“泡沫经济”破灭的准确时间，至少到目前为止，很少有人做到。即使有人预测到，但人们往往不会相信。

整理ppt第四，金融危机和经济危机对个人来讲，泡沫破灭代表着资本的损失和预期收入下降，从而减少个人消费；如果购买虚拟资产的货币来自贷款，泡沫破灭会使银行机构不良资产增加，进而引起信用机构破产，产生金融危机。

金融危机下人们的消费与投资需求锐减，从而导致实际经济下降，失业增加，引发经济危机。整理ppt应对措施：第一，建立完善的市场制度和信用关系；第二，培育理性的市场主体；第三，建立严格的虚拟经济发展法规和政策。整理ppt具体介绍一下日本泡沫经济日本泡沫经济的形成最早起因于1985年9月的广场协议。

广场协议是20世纪80年代初期，美国财政赤字剧增，对外贸易逆差大幅增长。美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状。“广场协议”的表面经济背景是解决美国因美元定值过高而导致的巨额贸易逆差问题，但从日本投资者拥有庞大数量的美元资产来看，“广场协议”是为了打击美国的最大债权国——日本。整理ppt1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、法国以及英国的财政部长和中央银行行长（简称G5）在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干