传媒行业海外saas系列报告之2：zoom视频通讯能否抵挡microsoft teams的进攻

目录能否抵挡MicrosoftTeams的进攻 4大客户数量是增长关键 5视频会议市场维持优势，协作办公市场追赶8布局联络中心市场 12投资建议 16风险提示 16插图目录图上市后市值表现 4图2022年全球视频会议软件市占率 5图2019-2023财年公司营业收入 5图2019-2022财年公司客户数量（员工超过人） 5图2021-2023财年公司企业客户收入 6图2021-2023财年公司在线用户收入 6图2021-2023财年大客户收入（亿美元） 7图2021-2023财年企业客户与大客户数（万个） 7图2021-2023财年企业客户美元净留存率 7图2021-2023财年单个中小企业客户价值 8图2021-2023财年单个大客户价值 8图公司官网视频会议产品集合 9图2021-2023财年在线用户月均流失率与连续16个月订阅用户数占比 10图2020-2023E全球协作办公软件市场规模（亿美元） 图2020年全球协作办公SaaS市场份额 图应用商店与Teams应用商店 图ContactCenter产品功能 12图2022-2027E全球基于云的联络中心市场规模 13图2020-2022年营业收入（亿美元） 13图2023年联络中心即服务（魔力象限 14图使用视频进行客户互动的公司比例 15图ContactCenter三大产品卖点 15表格目录表与Teams定价及核心会议功能对比 9能否抵挡Teams的进攻公有云的发展促成云视频会议成为新一代通讯工具。传统网络会议工具由于技术标准落后、部署昂贵、接口复杂、设备老化等原因，例如会议以音频为主或者视频会议工具是后期扩展搭建，无法满足当前企业客户会议体验要求。ZOOM（2011ZOOM20194月，公司于纳斯达克交易所上市（。由于全球疫情影响，OOM20209月公1300参与到云视频会议赛道的竞争，214亿美元（20238月底图1：ZOOM上市后市值表现

8,0006,0004,0002,0000 02019-04-302019-09-302020-02-282020-07-312020-12-312021-05-282021-10-292022-03-312022-08-312023-01-312023-06-30Zoom视频通讯市值（亿美元）纳斯达克综指（右）资料来源：同花顺，（截止2023年9月13日）能否抵挡Microsoft的进攻？这是本篇报告的写作目的。Microsoft20173月正式Microsoft将视频会议、Offce65crosftas2234crosoftas32023365crosofteascrosofteasOOMStatista数据，2022ZOOM55.4%，而Microsoft20.9%。图2：2022年全球视频会议软件市占率55.4%20.9%55.4%20.9%12.9%9.4%5.7%5.3%3.1%2.3%0.8%0.6%50%40%30%20%10%资料来源：Statista，大客户数量是增长关键客户数量是公司成长的前瞻指标之一。2013ZOOM视频会议，2020财年（2019.1-2020.1）6.23SaaSSaaS行业头部水平。由于新冠疫情在全球大流行，2020-2021ZOOM视频会议客户数和营收收入迅猛增长，2022财年公司营41.001050.982022财年公司客户数增速放缓，2023财年公司营收增速也降低至个位数水平。图3：2019-2023财年公司营业收入 图4：2019-2022财年公司客户数（员工超过人）5045325.8%4541.00403530 26.51252015 88.4%10 6.23

43.93

350% 60046.71005.088.19500%450%400%350%300%250%200%150%100%50%09.1%0%250% 4200%150%100% 25 3.310

54.6%

50% 17.1%0%2019财年2020财年2021财年2022财年2023财年营业收入（亿美元） yoy

2019财年 2020财年 2021财年 2022财年员工数超过10人客户（万） 资料来源：公司年报，（注：2023财年跨度2022.1-2023.1） 资料来源：公司年报，OOM视频会议产品具有2C与2BOOM2019年上市时的招股书披露，ZOOM50//消费品和软件/互联网等。ZOOM公司财报中将其在线用户收入增长放缓，企业客户收入保持较快增长。2021-2023财年，ZOOM公司企业客户收入分12.0919.52（6.4、24.07亿美元（234，占公司总收入分45.67.65.84.22.48（48.91.86（-7.6。图5：2021-2023财年公司企业客户收入 图6：2021-2023财年公司在线用户收入61.4% 24.0761.4% 24.0719.5212.0923.4%25201510502021财年 2022财年 2023财年） yoy

70%60%50%40%30%20%10%0%

2521.4848.9% 21.4848.9% 19.8614.42-7.6%1510502021财年 2022财年 2023财年在线用户收入（亿美元）

60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%资料来源：公司年报， 资料来源：公司年报，2021-202316003500个，1.2%5.30由43.9%提升至49.3%。图7：2021-2023财年大客户收入（亿美元） 图8：2021-2023财年企业客户与大客户数（万个）11.86 49.3%11.86 49.3%9.0246.2%5.3043.9%1210864202021财年 2022财年 2023财年大客户收入 大客户占比企业客

50%49%48%47%46%45%44%43%42%41%

21.301.6%21.301.6%19.101.4%14.111.2%0.160.270.35502021财年 2022财年 2023财企业客户数大客户数（ARR>10大客户占比

资料来源：公司年报， 资料来源：公司年报，2021-2023财年公司企业客户美元净留存率逐年下滑，SaaSZOOM优秀水平。图9：2021-2023财年ZOOM企业客户美元净留存率152%130%152%130%115%140%120%100%60%40%2021财年 2022财年 2023财年企业客户美元净留存率资料来源：公司财报，2021-2023财年，ZOOM单个中小客户价值由0.49万美元增长至0.58万美元；单个大客户价值由32.26万元增长至34.17ZOOM公司企业收入增长驱动力并非来自单个大客户平均价值提升。从客户价值角度，2023财年公司单个中小企业客户价值0.58万美元，单个大客户的价值34.17万美元，可以看到，ZOOM大客户付费能力是中小企业客户群体的60倍。因此，大客户数量是公司收入增长的关键。图10：2021-2023财年单个中小企业客户价值 图11：2021-2023财年单个大客户价值0.10.0

2021财年 2022财年 2023财单个中小企业客户价值（万美元）

15%0.5615%0.560.580.495%8%6%4%2%0%yoy

50 5%32.2633.1032.2633.1034.173%3%40 4%3530 3%2520 2%1510 1%50 0%2021财年 2022财年 2023财年单个大客户价值（万美元） yoy资料来源：公司年报， 资料来源：公司年报，ZOOMZoomMeetings这一基石产ZoomOne、ZoomSpaces、ZoomEvents三大系列产品。其中：2013年，ZOOM公司首次公开发布ZoomMeetings；2014年，公司推出ZoomRooms；2018年，公司推出ZoomPhone。ZoomMeetingsZoomRooms会议室系统支持将原先线下会议室（）转为ZoomMeeting，ZoomRooms增加一键加入会议、ZoomPhone，支持全球范围内的电话通信，并且可以与其他电话系统Zoom视频会议软件集成，方便用户在同一个应用程序中管理视频和电话通信，提供统一的通图12：ZOOM公司官网视频会议产品集合资料来源：公司官网，在视频会议市场，通与Microsoft捆绑销售，Microsoft打破低价优势。从订阅价格角度，ZoomPro14.99美金/Microsoft365BusinessStandard美金/用户。作MicrosoftPowerPointOfficeMicrosoftStatista数据，2022ZOOM视频会议在全球视频会议软件市占率为55.4%，而MicrosoftTeams市占率达到20.9%。表1：Zoom与MicrosoftTeams定价及核心会议功能对比套套餐 ZOOM MicrosoftTeams价格会议和通话

免费版本及多种付费订阅方式。ZoomPro：14.99美金/用户/月；ZoomBusiness：19.99美金/用户/月。分钟的会议。许可证允许上至小时的会议。

免费版本及多种付费订阅方式。Microsoft365BusinessStandard/BusinessPremium/E3/E5订阅价格分别为每用户每月12.5/22.0/36.0/57.0美元。免费版本允许上至100人参加时长至多60分钟的会议。标准版本允许上至300人参加时长至24小时的会议。资料来源：径点科技，2023年微软年度大会，在视频会议市场维持领先优势。C端用户为主，客户一般只需要单独Microsoft365BusinessMicrosoft众多功能组ZOOMCZOOM财报显示，2023ZOOM在线用户月均流失率降低至3.4%1672%。图13：2021-2023财年ZOOM在线用户月均流失率与连续16个月订阅用户数占比72.0%59.0%72.0%59.0%10.0%4.9%3.9%3.4%70%60%50%40%30%20%10%0%2021财年 2022财年 2023财在线用户月均流失率 连续16个月订阅用户数占比资料来源：公司年报，Statista统计，20202020年市场份额24.2%。在协作办公市场落后于。Microsoft具有先发优势。20173crosofteas2093（21091eas1150家；0213月（400强”931270020211月，ZOOM大企业客户数量1644家。145135123110图14：2020-2023E全球协作办公软件市场规模（亿美元） 图15：2020年全球协作办公SaaS14513512311014012010080400

2020 2021E 2022E 2023E全球协作办公软件市场规模（亿美元）

25%20%10%

24.2%24.2%9.3%7.4%6.6%5.5%4.7%微软 谷歌 思科 全球协作办公SaaS市场份额资料来源：Statista， 资料来源：Statista，ZOOM打造应用商店生态模式，缩小与MicrosoftTeams在服务大企业层面的能力差距。ZOOM应用商店包含来自公司内部、第三方开发者的应用，支持与ZOOM视频会议集成，从而完善产品功能，满足大客户ZOOM官网显示，ZOOM2500个，重要合作伙伴包括1900生态之争方面，ZOOM并不落下风。图16：Zoom应用商店与Teams应用商店资料来源：ZOOM官网，微软官网，布局联络中心市场自研云端产品，实现联络中心市场从0到1布局。2021年开始，除了继续丰富视频会议和协作办公场景20217亿美元9Five92月，ZOOMZoomContactCenter。20225月，收购对话式人工智能和Solvvy，计划将Solvvy工作流程自动化以及客户体验分析等功能接入ZoomContactCenter2023ContactCenter名。图17：ZOOMContactCenter产品功能资料来源：公司官网，MarketsandMarkets，全球基于20222027亿美元，复合年增长率(CAGR)为26.1%2022、Five9、8×8CCaaS21.81亿美元、亿美元、7.44亿美元，相应市场份额分别为12.3%、4.4%、4.2%。联络中心（Web、社交媒体等通信渠道）是企业与客户之间互动的枢纽，对于企业提供成功的客户服务、销售和营销至关重要，继而形成第三方联络中心技术解决方案服务商。GartneraaSaa。图18：2022-2027E全球基于云的联络中心市场规模 图19：2020-2022年营业收入（亿美元）54617821.8119.2154617821.8119.2116.485.324.35500 204001530010200100 502022年 2027年市场规模（亿美元）

02020

NICE

2021

2022资料来源：MarketsandMarkets， 资料来源：同花顺，Gartner2023CCaaS9Genesys、NICEAmazonWebServicesFive94ContentGuruVonage8×8处于特定领域者象限。根据赛道的领导者Five92022Five92500多家客户，行25,000（包括超过85100强公司）全球联络中心市场行业分布广、客户基数大并包含较多大型根据公司招股书披露，ZOOM视频会议属于行业通用型产品，客户行业分布包括教育、娱乐/媒体、企业基础设施、金融、医疗保健、制造业、非盈利性