海外资管机构月报：8月美国大盘成长基金表现出色开放式基金发行冷清

内容目录美国基金收益月度统计 4按资产大类 4按细分资产类型 4美国非货币基金规模及资金流向 5按管理模式 5按资产类别 6头部资管机构资金净流入 7资金净流入TOP10产品 8美国基金月度发行观察 92023年8月海外资管机构观点 10附录 13风险提示 14图表目录图美国市场各类资产公募基金收益分布（截至2023.08.31） 4图美国股票型基金收益中位数（截至2023.08.31） 5图国际股票型基金收益中位数（截至2023.08.31） 5图债券型基金收益中位数（截至2023.08.31） 5图资产配置型基金收益中位数（截至2023.08.31） 5图美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，2023.08.31) 6图美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2023.08.31) 6图美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2023.08.31) 6图美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，2023.08.31) 6图美国开放式基金规模，按资产类别(亿美元，截至2023.08.31) 7图美国市场ETF规模，按资产类别(亿美元，截至2023.08.31） 7图美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别亿美元，截至2023.08.31) 7图美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2023.08.31) 7图美国开放式基金规模资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2023.08.31） 8图美国ETF规模资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2023.08.31） 8图美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量 9图美国市场ETF近12个月新成立产品数量 9表2023年8月美国市场资金净流入TOP10开放式基金 8表2023年8月美国市场资金净流入TOP10ETF 9表2023年8月美国市场新成立公募基金产品统计 9表2023年8月美国市场新成立、月末规模超5000万美元产品 10ICI202222.1万亿美元，ETF6.5万亿美元，是全世界最大的公募基金市场之一；作为基金市场的风向标，美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、分类规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。美国基金收益月度统计基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。按资产大类20238月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-2.31%、-3.58%、-0.51%、-1.90%。样本量样本量-3.6-4..%-12.50%%-1.9-2.-2.--%%%2%-10.93%-3.1456%4.-%2.75-101%-87.21%2.84%41%2%2.59%35%14%0%8.19.310.6812.2218.13.336.65%%945.66%32%45.01%63.53%12971315236624312584265625352604年初至今年初至今年初至今年初至今资产配置基金债券基金国际股票基金美国股票基金资料来源：晨星，按细分资产类型美国股票型基金中，按基金风格划分，五大类风格基金收益均为负，其中大盘基金负收益相对较小，大盘成长、大盘均衡、大盘价值收益中位数分别为-1.18%、-1.68%、-2.55%。中盘及小盘股票基金负收益相对较大，收益中位数分别为-2.94%、-3.59%。2023年初至8月末，大盘成长风格股票基金表现较好，区间收益中位数达27.87%。国际股票型基金中，按地域投向分类，各分类投向收益中位数均为负值。其中，20238-0.7%-1.6%-3.3%2023815.62%。图美国股票型基金收益中位数（截至2023.08.31） 图国际股票型基金收益中位数（截至2023.08.31）资料来源：晨星， 资料来源：晨星，8月收益中位数为-1.71%；202384.67%，优于其它债券基金类型。在资产配置型基金中，按股债配置比例由少到多分为谨慎、稳健、进取、灵活四8-1.23%、-1.67%；20238月末，目标日期10.36%、10.35%。图债券型基金收益中位数（截至2023.08.31） 图资产配置型基金收益中位数（截至2023.08.31） 资料来源：晨星，注：其中，将主要投资于市政债的基金分类为美国市政债券基金

资料来源：晨星，美国非货币基金规模及资金流向基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。按管理模式截至2023年8月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金1及ETF）中，开17.77.570%规模为主动管理型产品，30%为被动管理型产品；ETF94%规ETFETF6%。1参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。图6：美国开放式基金规模，按管理方式(亿美元，2023.08.31)资料来源：晨星，注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图7：美国ETF规模，按管理方式(亿美元，2023.08.31)资料来源：晨星，202382023年初以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势397682396净流入2762亿美元。849537ETF98ETF32亿美元。图8：美国开放式基金资金净流入，按管理方式(亿美元，2023.08.31)资料来源：晨星，注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图9：美国市场ETF资金净流入，按管理方式(亿美元，2023.08.31)资料来源：晨星，按资产类别20238月末，美国市场开放式基金中，股票型、债券型、资产配置型产万亿、4.4万亿、1.3万亿美元，在开放式基金中66%、25%、8%。20238ETF5.8万亿、1.4万亿、0.1ETF中占比分别为77%、19%、2%。图10：美国开放式基金规模，按资产类别(亿美元，截至2023.08.31)资料来源：晨星，注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图11：美国市场ETF规模，按资产类别(亿美元，截至2023.08.31）资料来源：晨星，2023年8月，美国市场开放式基金中，股票型、资产配置型基金资金净流出较多，分别达380亿、73亿美元；债券型基金资金净流入较多，达11亿美元。20238月ETFETF资金净流入较多93亿、40亿美元；商品型ETF资金净流出较多，达27亿美元。ETFETF。图12：美国开放式基金月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2023.08.31)资料来源：晨星，注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图13：美国市场ETF月度资金净流入，按资产类别(亿美元，截至2023.08.31)资料来源：晨星，头部资管机构资金净流入20238月资金净deiyJorganCOurdmricnFunds165亿、75亿美元。TF023年8月uard58aereet净流出规模较大，达151亿美元。图14：美国开放式基金规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2023.08.31）资料来源：晨星，注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

图15：美国ETF规模Top10资管机构旗下月度资金净流入（亿美元，2023.08.31）资料来源：晨星，资金净流入TOP10产品2023年8月美国市场资金净流入TOP10开放式基金中，包含6只股票型基金和4只债券型基金。其中，Fidelity®500IndexFund25.04亿美元，流入规模最高；ASTPGIMFixedIncomeCentralPortfolio净流入金额占基金规模的比12.40%TOP10开放式基金中最高。表1：2023年8月美国市场资金净流入TOP10开放式基金基金名称 资产类型管理方式 基金规模（截至2023M8，亿美元）

当月资金净流入（截至2023M8，亿美元）

当月资金净流入规模占比（%）Fidelity®500IndexFund 股票 被动 4325.22 25.04 PIMCOIncomeFund 债券 主动 1282.37 20.26 Fidelity®GrowthCompanyK6Fund 股票 主动 171.81 16.17 VanguardTotalBondMarketIIIndexFund 债券 被动 2550.48 15.86 StrategicAdvisers®FidelityUSTtlStkFd 股票 主动 828.97 14.38 VanguardTotalIntlStockIdxFund 股票 被动 3199.95 13.52 JPMorganLargeCapGrowthFund 股票 主动 651.79 13.09 ASTPGIMFixedIncomeCentralPortfolio 债券 主动89.3611.0812.40%T.RowePriceRealAssetsFund 股票 主动 84.64 10.07 Dodge&CoxIncomeFund 债券 主动 657.54 8.14 资料来源：晨星，注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。20238TOP10ETF64只债券型基金。其中，Vanguard500IndexFund43.25亿美元，流入规模最ETF中，InvescoBuyBackAchieversETF净流入金额占基44.59%。表2：2023年8月美国市场资金净流入TOP10ETF基金名称 资产类型管理方式 基金规模（截至2023M8，亿美元）

当月资金净流入（截至2023M8，亿美元）

当月资金净流入规模占比（%）Vanguard500IndexFund 股票 被动 3375.06 43.25 iSharesCoreS&P500ETF 股票 被动 3543.88 38.11 iShares®0-3MonthTreasuryBondETF 债券 被动 140.62 20.08 SPDR®Blmbg1-3MthT-BillETF 债券 被动 294.55 19.65 iSharesCoreS&PMid-CapETF 股票 被动 746.71 12.93 VanguardIntermediate-TermTrsIdxFd 债券 被动 169.47 12.63 VanguardTotalStockMarketIndexFund 股票 被动 3185.82 11.85 iSharesMSCIUSAQualityFactorETF 股票 被动 324.59 9.36 WisdomTreeFloatingRateTreasuryFund 债券 被动 179.91 8.98 InvescoBuyBackAchieversETF 股票 被动18.208.1244.59%资料来源：晨星，美国基金月度发行观察12个月以来美国市场公募基金的发行情况：ETF4月以来有所加速，20238ETF34只；开放式基金发行较为冷清，近12ETF，202210月无新成立产品，20238月仅成立6只开放式基金。图美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量 图美国市场ETF近12个月新成立产品数量资料来源：晨星，注：剔除货币市场基金、FOF、联接基金。

资料来源：晨星，84034ETF6只开放式基金产品；按资产类别区分，20238317基金2只。表8(百万美元)金数量末规模(百万美元)股票27315.18423.84(百万美元)金数量末规模(百万美元)股票27315.18423.8431339.02债券6118.41151.547169.96资产配置115.15165.20280.35合计34448.746140.5840589.32

新成立开放式基金月

合计数量 合计规模(百万美元)资料来源：晨星，注：部分成立时间较晚的基金未披露月末规模，统计时其规模计为0.20238411只资产配置基金截至8月底规模超过5000万美元，具体信息如下表。表4：2023年8月美国市场新成立、月末规模超5000万美元产品基金名称 产品类型 资产类别 投资分类 管理人 成立日期 2023M8规模（百万美元）2023-08-2873.622023-08-2163.512023-08-1462.78AXSRealEstateIncomeETF ETF 股票 RealEstateSectorEquity AXSMadisonCoveredCall（百万美元）2023-08-2873.622023-08-2163.512023-08-1462.78InvestmentMadisonDividendValueETF ETF 股票 USEquityLargeCapValueMadisonInvestmentLevelFourLargeCapGrowthActiveETF ETF 股票 USEquityLargeCapGrowth

ALPS 2023-08-22 58.27MillerMarketNeutralIncomeI 开放式基金资产配置 ModerateAllocation Miller 2023-08-28 65.20FranklinLongDurationCreditR6 开放式基金 债券 USFixedIncome FranklinTempleton

2023-08-22 51.54资料来源：晨星，2023年8月海外资管机构观点2本小节围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。从欧美政策走势、外资对国内市场看法、股票市场观点三个维度，对海外机构的分析观点进行分类汇总。中国经济前景Fidelity中国正面临陷入通货紧缩的可能性，并正在向世界输出通货紧缩，非劳动力成本预期已连续三个月呈下降趋势，基于实地调研的分析师月度观点，FidelityFidelity:MonicaLi;NoahSin(2023.08.03)ChartRoom:Costdeflation,China’slatestexport中国地方政府融资平台最大的债券持有人和贷款提供者通常是银行，预计多10%15%的Fidelity认为中国实力较弱省份且6%的地方政府融资平台更加脆弱，因为其融资成本的可持续性较差。Fidelity:Chan(2023.08.24)ChartRoom:WatchingforcracksamidpressureonChina’slocalgovernmentfinancesLGIM中国可能正面临资产负债表衰退的问题，降低利率或存款准备金率很少在资产负债表衰退的情况下奏效，当前最重要的措施是财政刺激。基于中国政府3.5%，低于房地2相关投资观点精简自各资管机构官方网站所发布文章，文章观点仅代表文章作者在发布时点所持观点，引用来源及作者信息附于对应观点下方。产泡沫破灭和疫情前高于6%的水平，并且低于彭博一致预期的4.5%。20082015LGIM认为这种可能性较小。债务融资刺激会对国家安全造成负面影响，并且土地出让收入骤降背景下，地方政府进行财政刺激的能力受限。LGIM:ErikLueth(2023.09.05)China'sbalancesheetrecessionLGIM2008100%以下。此外，中国的银行准备金率要求仍显著高于其他国家（10%5%）。尽管中国向低增长LGIM预计中国能够应对这一过渡。LGIM:MatthewRodger;BenBennett(2023.08.23)IsChinathenextJapan?PIMCOPIMCO在压力测试中假设银行对15%6%50-60bp。对这些重组风险敞10%20%。GDP1%。增长低于前期趋势可能会给就业市场造成巨大压力，延长市场悲观情绪的持续时间，并使复苏的实现更为困难。PIMCOPIMCO:AlexZhou;AnnisaLee;CarolLiao(2023.09.01)LocalGovernmentFinancingVehicles:AGrowingRiskforChina'sEconomy?美国宏观经济展望WesternAsset今年美国通胀处于下降趋势，CPI7月小幅上涨，而个人消费支出的反2023年剩余时间消费者支出的担忧。限制性货币政策和信贷条件收紧将继续对经济活动造成压力，通胀数据0.2%的水平。WesternAsset:MichaelJ.Bazdarich(2023.08.31)IncomeSoft,SpendingandInflationMixedCapitalGroup美国的经济衰退更倾向于以各行业小范围、时间分先后的温和衰退的形式出现，而非大范围行业同时衰退，这种情况优于此前市场预期。收益率曲线倒挂并非由经济衰退导致，而是因为美联储已经接近实现其2%的通胀目标，市场预期加息周期即将结束。此前市场普遍持经济衰退预期，但也正由于这种担忧，许多公司开始缩减开支。如今经济失衡已大幅缓解，衰退风险相应降低，基于经济衰退预期导致估值折价过多的行业值得关注。CapitalGroup:JaredFranz;ChrisBuchbinder;PramodAtluri(2023.08.03)USeconomyhitbyrollingrecessionPIMCO预计美国政府债券信用评级降级不会引发美国国债的大规模抛售，在短期内不会引发投资者行为的转变，也不会影响美联储对抗通胀的加息周期的幅度或速度。我们仍然认为，由于银行贷款停滞、货币政策的滞后效应以及财政2023年下半年放缓。然而由于目前的增长势头强于预期，来自银行业的阻力可能会减弱，短期经济衰退的可能性看起来较低。PIMCO:MikeCudzil(2023.08.03)U.S.DowngradeaReminderThatRisingDeficitsCanHaveaCost股票市场观点BlackRock2023年二季度美国企业BlackRock认为当前市场共识对于未来盈利预期过于乐观，因此现阶段对发达市场股票持谨慎态度。BlackRock:JeanBoivin;WeiLi;AlexBrazier;CarolinaMartinezArevalo(2023.08.14)Weeklycommentary:ThreetakeawaysfromU.S.earningsCapitalGroup20235007家公司：权重750074%的收益。这些公司在行业上主要集中于通信服务和信息技术板块，这种情况不利于股票多元化投资。CapitalGroup:SteveFox(2023.08.24)Risksofbadbreadth:MarketconcentrationinfivechartsSchroders综合政策支持、气候变化、能源安全方面等多角度分析，清洁能源行业在未来将快速发展。美国《降低通货膨胀法案》（IRA）的颁布有望促进美国风能、太阳能、电动汽车及电池行业发展提速；该法案最值得关注的点并非刺激投资或税务减免，而是通过奠定行业长期增长预期，促进具备清洁能源供应能力的公司和技术人员流向美国。Schroders:AdamFars