人民币升值趋势和经济战略调整教程

人民币升值趋势和经济战略调整教程人民币升值趋势和经济战略调整人民币为何存在升值压力一购买力平价绝对购买力平价e=pc/pus相对购买力平价汇率贬值率-本国通货膨胀率-外国通货膨胀率98-01美国平均通胀率2.32%98-01中国平均通胀率-0.3%购买力平价计算1《经济学家〉bigmac指数1：3.9-4.22世界银行20021：1.743关志雄1：5.634任若恩1975年1：0.4619871:1.415郭熙保1994年资本4.6消费2.256易纲19951:4.22国际收支A贸易项下顺差B资本项下顺差外国直接投资存量4850亿美元C漏损和误差项2002年前为负，02年下半年出现正数并且不断增加3外汇储备2003年1-6月新增601亿美元国家外汇储备存量3464亿美元民间外汇资产1500亿美元（官方）私人净外汇资产4360/5655亿美元（外）仅次于日本，第二外汇储备国家官方储备日本占GDP为10%左右中国占GDP将超过30%4利率差异国内利差看一年期美元储蓄存款利率为0.5625%一年期人民币存款税前利率1.98%中国同业拆借利率02年为2.2%美国联邦基金利率1.25%5关于输出通货紧缩的问题国内通货紧缩趋势，商品价格下降商品国家价格低，竞争力增强对进口国影响不大例如：占日本GDP的1.5%美国占到GDP的1%左右影响机制：导致进口价格下降，增加进口国居民的实际购买力，降低生产成本，具有良性的供给性通货紧缩影响竞争性进口国家的影响日本与中国的互补性大于竞争性，在美国出口中仅16%为竞争性对竞争性出口国家的影响机制：降低竞争性国家的出口，使该国出口需求下降，对国内产生需求性通货紧缩的压力，如东南亚国家，可能受到影响，目前泰国经济复苏强劲二本币升值或不升值的影响1、升值的可能性A出口行业收到巨大冲击，利润下降或亏损B加剧国内生产过剩，企业亏损失业增加C进口价格下降，实际购买力增加，冲击国内生产，收入降、失业增D利率负风险溢价，零利率流动性2不升值A导致外汇占款的货币供给失控，产生通货膨胀的压力B政府持有的外汇储备剧增，机会成本与风险递增C短期热钱，投资房地产，导致部分领域出现泡沫和失衡三低估或升值趋势反映的经济问题1、利用外资和外汇储备的大量导致国家利益的流失，反映国内金融系统体系效率极端低下2、外汇储备加民间外汇储备为5000亿美元利用外资4800多亿美元，两者数额相当利用外资支付风险溢价合计〉15%外汇储备投资美国国债收益率<6%外资本币化动机：创汇利用外资成为地方政府主要政绩2结构矛盾加剧而非改善A消费投资比例失衡：消费比例从1998的65%下降至58%，最广大人民的福利由最终产品的消费决定，出口拉动、投资拉动增长与人民福利不相干消费比例过低（CPI0.3%PPI6.7%贫富两极化三农问题严重80S消费贡献率46.5%,90S22%失业问题严重，社会保障制度不健全B地区发展差异加大人民币币值低估有利于贸易部门，沿海开放地区，外币本币化增大这些地区对国内资源的制配合和使用量C产业结构失衡，外币占款放出货币倾向于外向型产业和地区、投机性热钱则流入地产，导致重复建设和泡沫D币值低估已在保护落后，进口和利用外资的恶性竞争四短期应对策略降低关税扩大出口降低退税比率提高外资门槛，鼓励企业国内融资避免地方政府非理性竞争进一步刺激内需长期对策