2023年宏观投资策略展望分析报告：安之若素否极泰来

➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢海外经济形势展望国内经济形势展望市场投资策略展望➢➢➢➢➢10.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.002021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09:2022-122023-03:GDP:GDP:GDP:::%:GDP:GDP::%::%:%::➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢80.0060.0040.0020.000.001,000,000.00800,000.00600,000.00400,000.00200,000.000.00-20.00-40.00-60.00-200,000.00-400,000.00➢:::::::%%➢➢➢14.0012.0010.008.00PCE%14.0012.0010.008.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.006.006.004.004.002.002.000.000.00-2.00-4.00-2.00-4.00:CPI::PPI:%:CPI:%PCEPCE:%➢➢➢海外经济形势展望国内经济形势展望•

需求不足仍是主要矛盾，期待政策加码后的否极泰来，全年GDP同比预计为5.3%左右市场投资策略展望➢➢➢➢➢➢➢➢+9➢➢1月-5月39.04%39.54%35.39%39.14%39.19%39.16%38.92%38.90%38.98%39.27%39.23%39.41%39.33%39.04%6月-12月2022202160.96%60.46%64.61%60.86%60.81%60.84%61.08%61.10%61.02%60.73%60.77%60.59%60.67%60.96%预期值2020疫情前10年均值20192018201720162015201420132012201120104

5➢➢Q1Q2➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢➢2月央行万亿逆回购滚续补充流动性ꢅꢁꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢅꢃꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢀꢁꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢀꢃꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢁꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢅꢃꢀꢆꢃꢀꢃꢇꢅꢃꢅꢃꢃꢀꢃꢇꢅꢃꢅꢀꢃꢀꢃꢇꢅꢃꢅꢅꢃꢀꢃꢇꢅꢃꢅꢈꢃꢀꢃꢇꢁꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢀꢃꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃꢀꢁꢂꢃꢃꢃꢄꢃꢃ

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ꢇ➢➢2.80002.60002.40002.20002.00001.80001.60001.40001.20002022年4月-8月流动性宽松DR007(%➢➢➢90,000.0070,000.0050,000.0030,000.0010,000.00-10,000.00-30,000.00-50,000.00::6➢➢➢➢➢✓✓✓➢➢部约束200.0000150.0000100.000050.00007.40007.20007.00006.80006.60006.40006.20000.0000-50.0000-100.0000-150.0000-200.0000-250.0000-300.00002017-03-012018-03-012019-03-012020-03-012021-03-012022-03-012023-03-01美中利差（BP

即期汇率:美ꢀ兑人民币（右轴➢➢3.50003.30003.10002.90002.70002.50002.30002.10001.90001.700090.0070.0050.0030.0010.00-10.00-30.00-50.003.002.502.001.501.000.500.00-0.5013.0012.0011.0010.009.002020-06-032021-06-032022-06-032023-06-038.00MLF利率-AAA级一年期同业存单到期收益率（BP（右中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年（%（左中期借贷便利(MLF):利率:1年（%（左7.00中国:CPI:当月同比(%)(左中国:M2:同比(%)(右➢➢70.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.0025.0020.00280.00260.00240.00220.00200.00180.00160.00中国:居民部门杠杆率(%)(左中国:政府部门杠杆率(%)(左中国:实体经济部门杠杆率(%)(右➢➢➢12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.000.00:(MLF):(GDGD5.3➢➢25.0020.0015.0010.005.00GDP季调环比（%

5.004.00预测值3.007.42.004.94.41.001.0

1.10.50.000.00Q1Q2Q3Q4-1.00-2.00-3.00-5.00-10.00-15.002011201820122019201320202014202120152022201620232017GDP::(%)GDP:(%)海外经济形势展望国内经济形势展望市场投资策略展望•➢2023年大类资产涨跌幅（截至6月21日30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%➢➢40,00030,00020,00010,00009132.131830.77921.84497.75-1270.59-1875.99-3762.24-4261.41-11270.61-13348.67-10,000-20,000-30,000-19667.69股票ꢀ南向北向公募基金再融资两融增ꢁ测算ꢂ额股东增减持IPO募集资金➢➢➢➢2023申万一级行业指数月度涨跌幅范围及平均数25%20%15%10%5%6.14%1.20%0.71%0%-1.26%-1.32%-4.31%-5%-10%-15%1月2月3月4月5月6月(截止6.21)平均数注：取各指数每月平均交易额占全部A股成交额比例测算其在过去五年交易额占比中的历史分位值注：6月数据取值截止于6.21日➢➢➢➢➢➢