银行业市场分析

银行业市场分析1.业绩持续分化，优质城农商行呈现较强跨周期能力1.1业绩表现分化，城农商行表现突出23H1上市银行营收同比增速回落，其中国有大行与城商行表现较好。23H1上市银行营收同比+0.45%，增速较一季度-0.92PCT。其中国有行、股份行、城商行、农商行营业收入分别同比+1.41%、-2.71%、+3.97%、+1.40%，增速较一季度分别-1.55PCT、+0.18PCT、+0.11PCT、-0.42PCT。从绝对水平来看，国有行与城农商行表现最好；从边际变化来看，股份行与城商行营收增速改善较多。国有行增速回落，推动上市银行整体营业收入回落。从单个银行来看，23H1常熟银行、长沙银行、成都银行等城农商行营收表现最好。从单个银行来看，营收分化较为显著。其中常熟银行、长沙银行、成都银行、齐鲁银行以及江苏银行营收增速高于10%。从绝对增速来看，常熟银行、长沙银行、成都银行营收增速位居前三，分别为+12.36%、+12.12%、+11.16%。从边际改善来看，北京银行、中信银行以及兴业银行营收增速较23Q1年改善最大，23H1营收同比增速较23Q1分别+5.36PCT、+2.89PCT、+2.57PCT。国有大行中中国银行营收表现突出，23H1同比增速达到8.88%，增速较一季度-2.70PCT。中国银行营收表现明显优于其他大行，主要系中行海外业务占比较大，受益于海外加息周期。上市银行归母净利润同比增速回升，城农商行表现较好。23H1上市银行归母净利润同比+3.35%，增速较一季度+1.05PCT。其中国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润分别同比+2.58%、+1.96%、+11.83%、+11.78%，增速较23Q1分别+1.35PCT、+0.47PCT、-0.16PCT、+0.37PCT。整体归母净利润增速边际改善，城农商行归母净利润增速持续保持在10%以上，表现较为突出。股份行对上市银行整体形成较大拖累。从单个银行来看，23H1江苏银行、杭州银行、成都银行等城农商行归母净利润表现最好。从单个银行来看，分化同样显著。其中江苏银行、杭州银行、成都银行、苏州银行、常熟银行、常熟银行归母净利润同比增速高于20%。从绝对增速水平来看，江苏银行、杭州银行、成都银行营收增速位居前列，分别为+27.20%、+26.29%、+25.10%。从边际改善情况来看，成都银行、兴业银行以及建设银行归母净利润增速较23Q1改善最大，23H1归母净利润同比增速较23Q1分别+7.60PCT、+4.01PCT、+3.10PCT。1.2业绩归因：生息资产规模扩张为主要支撑，息差拖累边际缓解23H1上市银行延续一季度态势，净利润增长受益于生息资产规模扩张与拨备反哺。上市银行23H1生息资产规模扩张与拨备计提对净利润增长贡献分别为12.05%、9.54%。横向来看，国有行与城商行生息资产规模扩张对净利润贡献最大，分别为14.13%、11.42%，城商行、农商行息差对于净利润拖累最小，分别为-8.08%、-9.24%；国有大行为唯一一类中收为正贡献的银行，23H1为净利润增长贡献0.27%，其余类型银行中收均为净利润拖累项；城商行与农商行其他非息对净利润支撑最大，分别为净利润增长贡献3.63%、2.58%；城农商行拨备反哺利润力度最大，分别贡献13.20%、14.65%。总体来看，息差业务依旧量增难抵价降，但息差拖累边际缓解。上市银行、国有行、股份行、城商行、农商行净利息收入分别为-1.39%、-1.25%、-3.16%、+3.34%、-0.87%。纵向来看，与23Q1年相比，上市银行净利润增长依旧由生息资产规模扩张支撑，息差拖累边际放缓，拨备反哺利润力度有所下降。纵向来看，不变的是生息资产规模扩张与拨备反哺利润依旧为上市银行利润增长的主要支撑，息差、中收依旧为拖累项。23H1相较23Q1，生息资产规模增长对归母净利润的贡献略有下滑，主要系经济缓慢复苏过程中有效信贷需求依旧偏弱。23H1生息资产规模扩张对归母净利润的贡献为+12.05%，较一季度-0.57PCT；净息差拖累边际减缓，主要系一季度重定价压力较大。23H1净息差对归母净利润贡献为-13.34%，较一季度+1.02PCT；其他非息收入对归母净利润贡献走弱，主要系二季度以来资本市场表现走弱；拨备反哺利润力度有所下降，23H1拨备计提对归母净利润贡献为9.54%，较一季度-1.15PCT，其中国有行、股份行、城商行、农商行23H1拨备计提对归母净利润贡献较23Q1分别-1.80PCT、-0.01PCT、+0.48PCT、+1.95PCT。1.3盈利能力：同比微降，城商行表现最优上市银行23H1年化ROE同比微降，其中城农商行表现最好。23H1上市银行年化ROE为12.31%，较22年同期-0.06PCT。其中国有行、股份行、城商行、农商行ROE分别为11.25%、10.83%、13.92%、11.55%，较22年同期-0.61PCT、-0.50PCT、+0.20PCT、+0.32PCT。总体来看，优质区域城农商行综合表现依旧最好，呈现较强跨越周期能力。以营收增速为横轴，归母净利润增速为纵轴，ROE为宽度绘制的气泡图来看，综合表现处于前列的包括江苏银行、成都银行、常熟银行、杭州银行、宁波银行、苏州银行等，多为优质区域城农商行。2.资产与资本：扩表稳步推进，资本较为充足2.1资产端：稳步扩表，结构稳定上市银行资产稳健增长，持续扩表，国有行与城农商行扩表速度较快。截至23H1末，上市银行总资产较期初增长8.39%，增速较一季度末+2.77PCT，资产负债表保持稳健扩张。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产规模较期初分别+9.67%、+5.24%、+7.82%、+7.37%，增速较一季度末分别+3.32PCT、+1.28PCT、+3.15PCT、+0.57PCT。上市银行扩表主要驱动力来自于国有大行以及城农商行。从结构来看，23H1上市银行资产端结构保持相对稳定。上市银行贷款占生息资产比例微降，农商行提升幅度较大。23H1上市银行贷款占生息资产比例为58.05%，较一季度-0.02PCT。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行贷款占生息资产比分别58.83%、58.75%、50.22%、54.86%，增速较一季度末分别-0.04PCT、-0.16PCT、+0.44PCT、+1.17PCT。上市银行金融投资占生息资产比例微降，农商行降幅较大。23H1上市银行金融投资占生息资产比例为28.45%，较一季度-0.09PCT。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行贷款占生息资产比分别26.10%、30.69%、39.78%、35.71%，占比较一季度末分别-0.06PCT、+0.02PCT、-0.45PCT、-0.71PCT。2.2负债端：存款增速放缓23Q2上市银行存款增速明显放缓，国有行与农商行增长较快。23H1上市银行存款余额较期初增长9.55%，增速较一季度+1.39PCT。二季度存款增长明显放缓，主要系一季度受年初理财赎回潮等影响较大。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行存款较期初分别+10.58%、+6.14%、+9.51%、+11.51%，增速较一季度末分别+1.30PCT、+1.80PCT、+0.89PCT、+2.51PCT。存款增速边际放缓，推动上市银行存款占计息负债比微降。截至23H1末，上市银行存款占计息负债比为77.42%，占比较一季度末-0.49PCT，占比下滑主要系二季度存款增速边际放缓。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行存款占计息负债比分别82.43%、67.82%、65.48%、77.78%，占比较一季度末分别-0.90PCT、+0.68PCT、-1.29PCT、+0.85PCT。2.3资本：整体资本充足，部分股份行资本较为紧缺上市银行核心一级资本充足率基本充足，部分股份行资本较为紧缺。截至23H1末，上市银行核心一级资本充足率为10.84%，较一季度末-0.21PCT，整体资本基本充足。从单个银行来看，四大行核心一级资本充足，23H1末工建农中核心一级资本充足率分别为13.20%、12.75%、10.40%、11.29%。部分股份行资本较为紧缺，中信银行、浙商银行核心一级资本充足率分别为8.85%、8.18%，距监管要求的资本下限较为接近。3.息差业务：息差收窄趋势放缓3.1量：信贷投放增速有所放缓，优质城农商行展现较强韧性23Q2上市银行贷款投放增速有所放缓，国有大行与城农商行增速较快。23H1上市银行贷款余额较期初增长7.97%，增速较一季度+2.53PCT。二季度贷款增长有所放缓，主要系经济复苏过程中短期内有效信贷需求仍不足。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行贷款较期初分别+9.15%、+4.39%、+9.48%、+7.14%，增速较一季度末分别+3.04PCT、+0.73PCT、+3.92PCT、+2.88PCT。从单个银行来看，成都银行等优质城农商行信贷投放依旧强劲。从单个银行来看，截至23H1末，成都银行、北京银行、南京银行、宁波银行、杭州银行、长沙银行、苏州银行、齐鲁银行、常熟银行、苏农银行贷款余额较期初增速高于10%。从绝对增速来看，成都银行、苏州银行以及南京银行贷款较期初增速位于前三位，分别为+18.25%、+13.26%、+12.36%。从边际变化来看，苏农银行、宁波银行以及成都银行增速提升幅度最大，分别较一季度+7.82PCT、+6.86PCT、+6.64PCT。从新增贷款来看，新增信贷主要由国有大行驱动。23H1上市银行新增贷款11.48万亿元，同比多增1.63万亿元。其中国有行、股份行、城商行、农商行分别新增贷款8.80、1.58、0.99、0.12万亿元，同比+16150、-1220、+1360、+48亿元。国有大行新增信贷基本占据上市银行新增贷款的全部份额，主要系今年上半年有效信贷需求集中在靠近政策端的基建等领域，国有大行此类项目储备充足且优势显著。从新增贷款结构来看，23H1上市银行新增信贷主要由对公信贷驱动。从新增信贷结构来看，23H1上市银行新增信贷中对公、零售、票据贴现分别占比93.02%、15.39%、-8.41%。分银行类型来看，各类银行均由对公驱动，农商行新增零售贷款占比较高，达到25.51%。对公方面，基建类贷款增速再上新台阶，地产开发贷增速低位继续下行。从对公信贷投向来看，23H1信贷仍主要头像基建等领域。截至23H1末，我国金融机构基建类贷款余额达到35.93万亿元，同比+15.80%，增速较一季度+0.60PCT。与之相对，房地产开发贷增速进一步下行。截至23H1末，我国金融机构房地产开发贷余额为53.37亿元，同比+0.50%，增速较一季度-0.80PCT。零售方面，消费贷与经营贷依旧为主要支撑，按揭贷款首次负增长。从零售信贷投向来看，23H1经营贷与消费贷依旧为主要支撑。23H1金融机构住户贷款、消费贷、经营贷分别同比+6.10%、+19.50%、+12.40%，增速较一季度分别+0.10PCT、+0.70PCT、+1.40PCT。消费贷与经营贷增速持续提升，且明显高于零售信贷增速，支撑零售贷款增长。与之相对，受利率持续下调影响，今年上半年提前还贷现象较为严重。上半年RMBS条件早偿率指数最高达到21.55%，提前还贷冲击下，居民按揭贷款为有数据以来首次负增长。截至23H1末，我国按揭贷款余额达到38.60万亿元，同比-0.70%。2023年8月末央行与国家金融监管总局已出台相应政策调降存量房贷利率，有望从源头上缓解提前还贷问题。3.2价：息差收窄趋势放缓23H1上市银行累计净息差仍处收窄区间，但收窄趋势有所放缓。测算的上市银行23H1累计净息差为1.72%，较一季度-2.80BP。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行23H1累计净息差分别为1.67%、1.87%、1.75%、1.92%，较一季度分别-2.61BP、-2.65BP、-4.19BP、-3.55BP。整体来看，2023年年内两次下调LPR，叠加存量房贷利率下调，当前银行息差仍有收窄压力，但目前收窄趋势已经逐步放缓，预计24Q1重定价后基本面将达到底部。从单个银行来看，部分城商行息差呈现较强韧性。23H1成都银行、青岛银行、重庆银行累计净息差较23Q1分别+1.95BP、+1.29BP、+6.42BP。上半年息差下行主要受到资产与负债两端压力。资产端，测算的23H1上市银行贷款收益率为4.18%，较22年-13BP。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行23H1贷款收益率分别为3.95%、4.65%、4.80%、4.74%，较22年分别-11BP、-15BP、-14BP、-16BP。上半年贷款收益率下行推动上市银行生息资产收益率下行，23H1上市银行生息资产收益率为3.66%，较22年-9BP。负债端，存款定期化趋势依旧显著，导致存款成本有所提升。23H1上市银行定期存款占比为56.44%，较22年+2.72PCT。存款定期化导致上市银行23H1存款成本率达到1.90%，较22年+5BP。进一步导致上市银行计息负债成本率达到2.05%，较22年+10BP。后续银行息差有望企稳回升。当前环境下，随着银行存量房贷利率调整的落地实施，银行的短期冲击因素基本落地。当前上市银行净息差已经低于1.80%警戒线，央行也首次发声要维持商业银行的合理利润与净息差水平。随着冲击因素落地影响的逐步消化，预计24Q1银行息差在消化年内LPR下调影响后将触底。4.非息业务：中收表现依旧偏弱，其他非息走弱23H1上市银行净非息收入走弱，股份行与城商行有所改善。23H1上市银行净非息收入同比+5.75%，增速较一季度-4.73PCT。其中国有行、股份行、城商行、农商行净非息收入分别同比+10.67%、-1.77%、+4.98%、+11.14%，增速较一季度分别-8.94PCT、+0.22PCT、+1.87PCT、-0.53PCT。中收表现依旧偏弱，股份行与城商行边际有所改善。23H1上市银行手续费及佣金净收入同比-4.28%，增速较一季度+0.56PCT。其中国有行、股份行、城商行、农商行手续费及佣金净收入分别同比+0.38%、-10.14%、-18.08%、-6.18%，增速较一季度分别-0.84PCT、+3.66PCT、+2.69PCT、-20.86PCT。中收受到前期理财赎回潮以及上半年资本市场表现一般的影响，居民风险偏好与投资意愿的修复尚需时间。从单个银行来看，城商行中收普遍边际有所改善。净其他非息边际走弱。23H1上市银行净其他非息收入同比+22.53%，增速较一季度-23.46PCT。其中国有行、股份行、城商行、农商行净其他非息收入同比增速分别为+34.09%、+10.51%、+18.74%、+17.28%，增速较一季度分别-52.92PCT、-8.42PCT、-2.59PCT、+6.76PCT。经其他非息收入边际走弱，主要系市场因素影响。5.资产质量：短期扰动不改稳中向好趋势上市银行整体不良率继续下行，农商行资产改善幅度最大。截至23H1末，上市银行不良率为1.17%，较一季度末-0.95BP。其中国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.25%、1.31%、1.10%、1.08%，较一季度末分别+0.83BP、-0.44BP、-1.44BP、-1.88BP。不良率下行，一方面是由于上市银行对于不良认定有所放松。23H1上市银行不良贷款偏离度为74.34%，较22年末+14.06PCT；另一方面，我们也考虑到前期纾困政策陆续退出，对银行资产质量指标会有一定冲击。整体来看，上市银行资产质量保持稳中向好的态势。从单个银行来看，不良+关注率普遍下行。39家银行中23H1有26家不良+关注率较一季度末有所下降。其中，青农商行、浙商银行、民生银行降幅位居前三位，较一季度末分别-73BP、-34BP、-32BP。从逾期角度来看，23H1上市银行逾期率有所上升，农商行压力较大。23H1上市银行逾期贷款率为1.47%，较22年+17BP。