第九章同步试题及解析收益分配讲解复习过程

第九章同步试题及解析―、单项选择题1•下列关于公司净利润分配的说法中，正确的是（ ）。公司从税后利润中提取法定公积金后，经董事会批准，还可以从税后利润中提取任意公积金公司向投资者（股东）分配股利（利润）时，股份有限公司股东按照实缴出资比例分红法定公积金可用于弥补亏损或转增资本税后利润弥补亏损必须用当年实现的净利润5.以下不属于股票回购对上市公司的影响的是（ ）。可以有效地防止敌意收购容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司后续发展容易导致公司操纵股价忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益7.股票分割又称拆股，即将-股股票拆分成多股股票，下列关于股票分割的说法中，不正确的是（ ）。不影响公司的资本结构不改变股东权益的总额会改变股东权益内部结构会增加发行在外的股票总数&下列关于股票分割和股票股利的共同点的说法中，不正确的是（ ）。均可以促进股票的流通和交易均有助于提高投资者对公司的信心均会改变股东权益内部结构均对防止公司被恶意收购有重要的意义为了提高销售收入，保障企业利润，并且可以有效打击竞争对手，应采取的定价目标为（ ）。保持或提高市场占有率树立企业形象及产品品牌应付和避免竞争规避风险盈利水平随着经济周期而波动较大的公司或行业适用的股利分配政策是（剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策某公司目前的普通股2000万股（每股面值1元），资本公积1000万元，留存收益1200万元。发放10%的股票股利后，股本增加（ ）万元。TOC\o"1-5"\h\z2001200240300下列不属于确定利润分配政策应考虑的公司因素是（ ）。资产的流动性现金流量投资机会超额累积利润约束下列关于股利支付形式的说法中，不正确的是（ ）。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代股票股利会引起所有者权益内部结构发生变化以公司所拥有的其他公司的债券支付股利，属于支付负债股利发放股票股利可能导致资本公积增加TOC\o"1-5"\h\z某公司2010年的税后利润为2000万元，年末的普通股股数为1000万股，2011年的投资计划需要资金2200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%,债务资本占40%。如果该公司实行剩余股利政策，则2010年的每股股利为（ ）元。0.5020.680.37企业的利润分配涉及企业相关各方的切身利益， 受众多不确定因素的影响， "规定公司必须按照-定的比例和基数提取各种公积金， 股利只能从企业的可供分配利润中支付”，这个说法指的是法律因素中的（ ）。资本保全约束资本积累约束超额累积利润约束偿债能力约束下列关于剩余股利政策的说法中，不正确的是（ ）。是指公司生产经营所获得的净利润首先应满足公司的全部资金需求， 如果还有剩余,则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利有助于保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化不利于投资者安排收入与支出—般适用于公司初创阶段下列各项说法中，不属于信号传递理论的观点的是（ ）。在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标对于市场上的投资者来讲，股利政策的差异或许是反映公司预期获利能力的有价值的信号-般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者20.某公司近年来经营业务不断拓展， 目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最适合该公司的股利政策是（ ）。剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策22.下列关于股利分配政策的表述中，正确的是（ ）。公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关偿债能力弱的公司-般不应采用高现金股利政策基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平债权人不会影响公司的股利分配政策二、多项选择题下列关于法定公积金的说法中，正确的有（ ）。可以用于弥补亏损提取的目的之-是扩大公司生产经营可以用于转增资本且不受限制可以用于转增资本但受限制2•关于利润分配顺序，下列说法中正确的有（企业在提取法定公积金之前，应先用当年税后利润弥补以前年度亏损根据《公司法》的规定，当年法定公积金的累积额已达注册资本的 50%时，可以不再提取税后利润弥补亏损只能使用当年实现的净利润提取法定公积金的主要目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产3•下列关于股利分配理论的说法中，不正确的有（ ）°股利无关论是建立在完全资本市场理论之上的“手中鸟”理论认为公司应该采用高股利政策所得税差异理论认为公司应该采用高股利政策代理理论认为股利的支付能够有效地降低代理成本，理想的股利政策应该是股利支付率为100%4•在证券市场上，公司回购股票的动机包括（ ）°现金股利的替代改变公司的资本结构传递公司信息获取较高收益5.股东往往要求限制股利的支付，这是出于（ ）°避税考虑稳定收入考虑控制权考虑投资机会考虑7.下列关于固定股利支付率政策的说法中，正确的有（ ）°体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则从企业支付能力的角度看，这是-种不稳定的股利政策比较适用于那些处于稳定发展阶段且财务状况也较稳定的公司该政策下，容易使公司面临较大的财务压力&下列股利政策中，属于先确定股利的数额，后确定留存收益的数额的有（ ）。剩余股利政策固定或稳定增长的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策三、判断题TOC\o"1-5"\h\z固定股利支付率政策可给企业较大的财务弹性。（ ）2•运用寿命周期定价策略，在产品的成长期，可以采用中等价格，在产品的成熟期，可以采用高价促销。（ ）4•股票回购会提高股价，对投资者有利。（ ）5•股票分割不仅有利于促进股票流通和交易，而且有助于提高投资者对公司股票的信心。（ ）6•产品寿命周期分析法是利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销售预测的-种定性分析方法，是对其他方法的有效补充。（ ）7•产品定价的全部成本费用加成定价法，就是在全部成本费用的基础上，加合理利润来定价。这里的合理利润的确定，通常是根据销售利润率得出的。（ ）&采用限制性股票模式进行股权激励时，被激励对象可以随时将限制性股票抛售并从中获利。（ ）9.保持或提高市场占有率定价目标适用于能够薄利多销的企业。（ ）市场销售不畅，企业库存量持续增加时，企业应减少股利分配。（ ）四、计算分析题某公司2010年拟投资4000万元购置—台生产设备以扩大生产能力，该公司目标资本结构下权益乘数为2。该公司2009年度税前利润为4000万元。所得税税率为25%。要求：（1） 计算2009年度的净利润是多少？（2） 按照剩余股利政策汁算企业分配的现金股利为多少 ？（3） 如果该企业采用固定股利支付率政策，固定的股利支付率是 40%。在目标资本结构下，计算2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；⑷如果该企业采用的是固定或稳定增长的股利政策， 固定股利为1200万元，稳定的增长率为5%，从2006年以后开始执行稳定增长股利政策，在目标资本结构下，计算 2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额；（5）如果该企业采用的是低正常股利加额外股利政策， 低正常股利为1000万元，额外股利为净利润超过2000万元部分的10%，在目标资本结构下，计算 2010年度该公司为购置该设备需要从外部筹集自有资金的数额。五、综合题某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下:股本—普通股(每股面值2元，200万股)400万元资本公积160万元未分配利润840万元所有者权益合计1400万元公司股票的现行每股市价为 35元，每股收益为3.5元。要求计算回答下述四个互不相关的问题：计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数每股派发现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算 (市价超过面值的部分计入资本公积)。计算完成这-分配方案的股东权益各项目数额。若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。假设利润分配不改变市净率(每股市价/每股净资产)，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算. 并按新殷数发放现金股利， 且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应有多少 ？为了调整资本结构，公司打算用现金按照现行市价回购 4万股股票，假设净利润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益和每股市价。同步系统训练参考答案及解析―、单项选择题C【解析】公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金， 所以选项A错误；公司向投资者(股东)分配股利(利润)时，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配， 但是股份有限公司章程规定不按照持股比例分配的除外，所以选项B错误；税后利润弥补亏损呵以用当年实现的净利润， 也可以用盈余公积转入，所以选项D错误。TOC\o"1-5"\h\zB【解析】单位A产品价格=(200000+370000)/[10000X(1—5%)]=60(元)B【解析】定性分析法，即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况及发展趋势作出预测的-种分析方法。 -般适用于预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析时。趋势预测分析法是销售预测的定量分析法的-种。D【解析】产品寿命周期是指产品从投入市场到退出市场所经历的时间. -般要经过萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。所以，选项 D的说法不正确；判断产品所处的寿命周期阶段，可根据销售增长率指标进行。 -般地，萌芽期增长率不稳定，成长期增长率最大，成熟期增长率稳定，衰退期增长率为负数，所以，选项 A、BC的说法正确。TOC\o"1-5"\h\zA【解析】A是股票回购的动机，BCD是对上市公司的影响。D【解析】收入与分配管理的原则包括依法分配原则； 分配与积累并重原则；兼顾各方利益原则；投资与收入对等原则。其中投资与收入对等原则是正确处理投资者利益关系的关键。C【解析】股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响， -般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户 （股本、资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。C【解析】股票分割不会改变股东权益内部结构， 但是发放股票股利会导致所有者权益内部的“未分配利润”项目减少，“股本”项目增加，还可能导致“资本公积”增加，“未分配利润”减少数和“股本”增加数之间的差额计入“资本公积”项目。A【解析】以保持或提高市场占有率为定价目标，其目的是使产品价格有利于销售收入的提高，企业利润得到有效保障，并且可以有效打击竞争对手，这是-种注重企业长期经营利润的做法。D【解析】剩余股利政策-般适用于公司初创阶段； 固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业， 但很难被长期采用；固定股利支付率政策适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司； 低正常股利加额外股利政策适用于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，所以选项 D正确。TOC\o"1-5"\h\zA【解析】股本=股数X每股面值，本题中发放 10%的股票股利之后，普通股股数增加2000X10%=200（万股），由于每股面值为1元，所以，股本增加200X1=200（万元）。A【解析】根据需求价格弹性系数的公式可知， 当需求价格弹性系数为负时，表示价格的变动方向与需求量的变动方向相反， 即随着价格下降，需求量上升，又因为需求价格弹性系数的绝对值为2，说明需求量的变化幅度是价格变化幅度的 2倍。D【解析】超额累积利润约束属于确定利润分配政策应考虑的法律因素。 确定利润分配政策应考虑的公司因素包括：（1）现金流量；（2）资产的流动性；（3）盈余的稳定性；（4）投资机会；（5）筹资因素；（6）其他因素。C【解析】财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利； 负债股利是以负债方式支付的股利。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。 公司所拥有的其他公司的债券属于公司的财产，以公司所拥有的其他公司的债券支付股利， 属于支付财产股利。发行公司债券导致应付债券增加，导致负债增加，以发行公司债券的方式支付股利，属于支付负债股利。TOC\o"1-5"\h\zC【解析】公司投资计划需要的权益资金为： 2200X60%=1320（万元），2010年可以发放的股利额为：2000—1320=680（万元），2010年每股股利=680/1000=0.68（元）。B【解析】资本积累约束：规定公司必须按照-定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供股东分配利润中支付。 此处可供股东分配利润包含公司当期的净利润按照规定提取各种公积金后的余额和以前累积的未分配利润。A【解析】剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净利润首先应满足公司的 “权益资金”需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。所以，选项 A的说法不正确。B【解析】所得税差异理论认为， 由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标， 公司应当采用低股利政策。 选项B属于所得税差异理论的观点。C【答案】影响产品价格的因素非常复杂，主要包括：价值因素、成本因素、市场供求因素、竞争因素和政策法规因素。C【解析】固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某-固定百分比作为股利分派给股东。固定股利支付率政策的优点之-是股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。21.B【解析】销售利润率定价法属于全部成本费用加成定价法， 全部成本费用加成定价法就是在单位全部成本费用的基础上， 加合理单位利润以及单位产品负担的税金来定价， 销售利润率定价法下，单位利润=单位产品价格X销售利润率=单位产品价格-单位全部成本费用-单位产品价格X适用税率， 因此，单位产品价格=单位全部成本费用/ （1-销售利润率-适用税率）=（200+5）/（1—15%—5%）=256.25（元）。22.B【解析】-般来讲，公司的盈余越稳定，其股利支付水平也就越高，对于盈余不稳定的公司，可以采用低股利政策。所以选项A的说法不正确；采用高现金股利政策会导致现金更少，进-步削弱偿债能力，所以，偿债能力弱的公司-般不应采用高现金股利政策，选项 B的说法正确；公司支付较高的股利导致留存收益的减少， 当公司为有利可图的投资机会筹集所需资金时，发行新股的可能性增大，新股东的加入必然稀释公司的控制权。所以，基于控制权的考虑，股东会倾向于较低的股利支付水平， 选项C的说法不正确；-般来说，股利支付水平越高，留存收益越少，企业的破产风险加大，就越有可能损害到债权人的利益， 因此,为了保证自己的利益不受侵害， 债权人通常都会在债务契约、 租赁合同中加入关于借款企业股利政策的限制条款，选项D的说法不正确。二、多项选择题ABD【解析】法定公积金可以用于弥补亏损或转增资本， 目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产，但企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。ABD【解析】税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入。所以，选项C的说法不正确。CD【解析】股利无关论认为股利不影响股价，在现实中，这个观点是不成立的，所以，必须有-定的假设条件，这个假设条件就是资本市场完全有效。 所以，选项A的说法正确。“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的， 即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。所以，选项 B的说法正确。所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异， 资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。所以， 选项C的说法不正确。代理理论认为，高水平的股利政策降低了企业的代理成本， 但同时增加了外部融资成本， 理想的股利政策应当使两种成本之和最小。所以，选项 D的说法不正确。ABC【解析】在证券市场上，股票回购的动机主要有以下几点： （1）现金股利的替代；（2）改变公司的资本结构；（3）传递公司信息；（4）基于控制权的考虑。所以本题的答案是选项A、BCoAC【解析】股东出于获得稳定的收入考虑往往要求公司支付稳定的股利， 反对公司留存较多的利润。出于避税考虑和控制权考虑往往要求限制股利的支付。 投资机会是公司应该考虑的因素，因此选项BD不是答案。ABD【解析】销售预测的定性分析法包括营销员判断法、 专家判断法和产品寿命周期分析法。其中专家判断法包括个别专家意见汇集法、 专家小组法和德尔菲法（又称函询调查法）。所以,本题的答案为选项AB、D。选项C属于销售预测的定量分析法。TOC\o"1-5"\h\zACD【解析】采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，基本不会出现无力支付的情况，因此，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。所以，选项B的说法不正确。BD【解析】在剩余股利政策中，先确定留存收益的数额，然后确定股利的数额；在固定股利支付率政策中由于股利支付率是固定的， 因此，股利的确定和留存收益的确定没有先后关系。BC【解析】加权平均法中权数的选取应该遵循“近大远小”的原则，所以选项 B的表述不正确；移动平均法适用于销售量略有波动的产品预测，所以选项 C的表述不正确。ABCD【解析】现阶段，股权激励模式主要有：股票期权模式、限制性股票模式、股票增值权模式、业绩股票模式和虚拟股票模式等。三、判断题TOC\o"1-5"\h\zX【解析】低正常股利加额外股利政策的-个优点是赋予公司较大的灵活性， 使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。而固定股利支付率政策容易使公司面临较大的财务压力。V【解析】成长期的产品有了一定的知名度，销售量稳步上升，可以采用中等价格；成熟期的产品市场知名度处于最佳状态， 可以采用高价促销，但由于市场需求接近饱和，竞争激烈•定价时必须考虑竞争者的情况，以保持现有市场销售量。所以，本题的说法正确。x【解析】持有股票期权的经理人可以按照特定价格购买公司-定数量的股票， 也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让。X【解析】股票回购容易导致公司操纵股价。 公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作。加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。V【解析】股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金量减少，从而可以促进股票的流通和交易。另外，股票分割向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号•有助于提高投资者对公司股票的信心。6.2TOC\o"1-5"\h\z【解析】产品寿命周期分析法是利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势， 进行销售预测的-种定性分析方法.它是对其他预测方法的补充。X【解析】产品定价的全部成本费用加成定价法，就是在全部成本费用的基础上，加合理利润来定价。合理利润的确定， 在工业企业-般是根据成本利润率，而在商业企业，-般是根据销售利润率。本题的说法太绝对，所以不正确。、x【解析】采用限制性股票模式进行股权激励时，只有当实现预定目标后，被激励对象才可以将限制性股票抛售并从中获利。9.2【解析】保持或提高市场占有率定价目标要求企业具有潜在的生产经营能力， 总成本的增长速度低于总销量的增长速度， 商品的需求价格弹性较大，即适用于能够薄利多销的企业。x【解析】要约回购足指公司在特定期间向股东发出以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约。x【解析】边际是指每增加或减少-个单位所带来的差异。那么，产品边际收入、边际成本和边际利润就是指销售最每增加或减少-个单位所形成的收入、 成本和利润的差额。按照微分极值原理.如果利润函数的-阶导数等于零， 即边际利润等于零，边际收入等于边际成本，那么，禾U润将达到最大值。此时的价格就是最优销售价格。12.2【解析】市场销售不畅，企业库存量持续增加时，资产的流动性会降低.企业现金股利的支付会减少其现金持有量，降低资产的流动性，而保持-定的资产流动性是企业正常运转的必备条件。所以，市场销售不畅，企业库存量持续增加时.企业应减少股利分配。13.x【解析】股票期权本身不可转让。四、计算分析题【答案】2009年净利润=4000X(1—25%)=3000(万元)（2）因为权益乘数=资产/所有者权益= 2,所以目标资本结构中权益资金所占的比例=1/2X100%=50%，负债资金所占的比例= 1—50%=50%。所以2010年投资所需权益资金= 4000X50%=2000（万元）所以2009年分配的现金股利= 3000—2000=1000（万元）⑶2009年度公司留存利润= 3000X（1—40%）=1800（万元）2010年外部自有资金筹集数额= 2000—1800=200（万元）⑷2009年发放的现金股利=1200X（1+5%）X（1+5%）X（1+5%）=1389.15（万元）2009年度公司留存利润= 3000—1389.15=1610.85（万元）2010年外部自有资金筹集数额= 2000—1610.85=389.15（万元）⑸2009年发放的现金股利=1000+（3000—2000）X10%=1100（万元）2009年度公司留存利润= 3000—1100=1900（万元）2010年外部自有资金筹集数额= 2000—1900=100（万元）【提示】这里没有考虑盈余公积的因素，主要是因为留存收益包括盈余公积， 也就是说这里的留存收益满足了法定的要求。如果存在冲突，企业应该考虑改变股利政策。-般而言，企业制定的股利政策都应该满足法律法规的要求。五、综合题【答案】（1） 发放股票股利后的普通股股数= 200X（1+10%）=220（万股）发放股票股利后的普通股股本= 2X220=440（万元）发放股票股利后的资本公积=160+（35—2）X20=820（万元）现金股利=0.2X220=44（万元）利润分配后的未分配利润= 840—35X20—44=96（万元）（2） 股票分割后的普通股股数= 200X2=400（万股）股票分割后的普通股股本= 1X400=400（万元）股票分割后的资本公积=160（万元）股票分割后的未分配利润=840（万元）（3） 分配前市净率=35-（1400-200）=5根据每股市价30元以及市净率不变可知：每股净资产=30/5=6（元/股）发放股票股利后的普通股股数=200X（1+10%）=220（万股）每股市价30元时的全部净资产=6X220=1320（万元）每股市价30元时的每股现金股利=（1400—1320）-220=0.36（元/股）⑷净利润=200X3.5=700（万元）股票回购之后的每股收益=700/（200—4）=3.57（元/股）市盈率=35/3.5=10股票回购之后的每股市价=3.57X10=35.70（元/股）某公司X3年支付股利共255万元，过去的10年期间该公司盈利按固定的10%速度持续增长，X3年税后盈利为870万元。X4年预期盈利1381万元，投资总额为1000万元，预计X4年以后仍会恢复10%勺增长率。公司如采用不同的股利政策，请分别计算X 4年的股利：（1） 股利按盈利的长期增长率稳定增长；（2） 维持X3年的股利支付率；（3） 采用剩余股利政策（投资1000万元中30%以负债融资）；⑷X4年的投资30%用外部权益融资，30%用负债，40%€保留盈余，未投资盈余用于发放股利。（1）支付股利=255X（1+10%）=280.5（万元）（2） X3年的股利支付率=255/870=29.31%X4年支付股利=1381X29.31%=404.78（万元）（3） 内部权益融资=1000X（1-30%）=700（万元）X4年支付股利=1381-700=681（万元）（4） X4年支付股利=1381-1000X40%=981（万元）某公司的权益账户如下：普通股（每股面值5元）500000元资本公积300000元未分配利润2200000元股东权益总额3000000元该公司股票的现行市价为50元。要求计算：（1）发放10%勺股票股利后，该公司的权益账户有何变化 ？⑵股票按1股换成2股的比例分割后，该公司的权益账户如何 ?（上述问题互不关联）（1）增加股数=500000/5X10%=10000股）减少