国际金融学之外债管理概述课件

第九讲外债管理学习目的了解国际金融金融组织的宗旨、资金来源和业务活动了解国际清算银行、国际货币基金组织、世界银行集团以及亚洲开发银行了解中国与这些国际金融组织的关系第九讲外债管理学习目的§1外债概述1984年3月，IBRD、IMF、OECD、BIS达成了一项共识外债是在任何给定的时刻，一国居民所欠非居民的以外国货币或本国货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债务。§1外债概述1984年3月，IBRD、IMF、OECD我国的外债定义2003年3月执行的外债管理暂行办法规定第二条本办法所称“外债”，是指境内机构对非居民承担的以外币表示的债务。第三条本办法所称“境内机构”，是指在中国境内依法设立的常设机构，包括但不限于政府机关、金融境内机构、企业、事业单位和社会团体。第四条本办法所称“非居民”，是指中国境外的机构、自然人及其在中国境内依法设立的非常设机构。我国的外债定义2003年3月执行的外债管理暂行办法规定外债的种类按债务期限划分，可分为短期债务和中长期债务按债务形式划分，可分为国际商业贷款、外币债券、国际金融租赁、贸易融资、政府和国际金融组织贷款、对外私人借款。按债务人或其使用情况划分，可分为政府机构借款、金融机构借款、企业单位借款、其他机构借款。按债权人或其来源情况划分，可分为国际金融组织贷款、外国政府贷款、外国银行和金融机构贷款、外国企业或个人贷款。按优惠情况划分，可分为硬贷款和软贷款。按贷款的利率划分，可分为无息贷款、低息贷款和市场利率贷款。外债的种类按债务期限划分，可分为短期债务和中长期债务我国对外债的分类按照债务类型划分外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款。外国政府贷款，是指中国政府向外国政府举借的官方信贷国际金融组织贷款，是指中国政府向世界银行、亚洲开发银行、联合国农业发展基金会和其他国际性、地区性金融机构举借的非商业性信贷；我国对外债的分类按照债务类型划分国际商业贷款国际商业贷款，是指境内机构向非居民举借的商业性信贷向境外银行和其他金融机构借款向境外企业、其他机构和自然人借款境外发行中长期债券（含可转换债券）和短期债券（含商业票据、大额可转让存单等）买方信贷、延期付款和其它形式的贸易融资国际融资租赁非居民外币存款补偿贸易中用现汇偿还的债务其它种类国际商业贷款。国际商业贷款国际商业贷款，是指境内机构向非居民举借的商业性信§2外债的经济分析外资与国民经济增长之间的关系第一阶段：为实现一定目标的国民经济增长所需投资额大于国际储蓄，需要外国资本流入以弥补国内储蓄缺口。第二阶段：随着经济发展，国内储蓄开始增加，基本满足投资和还本付息的需要，此时的外资流入量应逐渐减少，国民经济增长对外债的依赖性降低。第三阶段：国民经济持续增长以后，国内储蓄逐步达到能充分满足投资与还本付息的水平，无需再大量地借入外债，资本流入和流出达到基本平衡，或实现资本净流出。§2外债的经济分析外资与国民经济增长之间的关系外债的经济效益增加投资：弥补国内建设资金不足引进技术和设备：提高本国的生产技术水平和社会劳动生产率增加就业：开辟新行业，建立新企业促进贸易：改善出口商品结构提高银行或金融机构的竞争力增加外国银行对债务国的了解，改善借贷信誉标准帮助开发本地银行没有利用的国际资本市场有助于吸引跨国公司的直接投资支持当地金融机构和金融市场的开发外债的经济效益增加投资：弥补国内建设资金不足外债的成本债务偿还还本付息，债务国要放弃一定数量用于消费和投资的购买力形成偿债高峰期，损害债务国的信誉附带额外条件政府贷款与物品进口相联系以“改革”为条件干预债务国的经济活动外资供应的不确定性对外债的依赖性外债的成本债务偿还外债与国际收支平衡外债对国际收支的影响外债规模还本付息国际收支对外债的反作用偿债能力贸易收支状况世界银行对债务周期的划分外债与国际收支平衡外债对国际收支的影响第一阶段：不成熟的债务人典型国家以色列墨西哥特点贸易逆差利息支付净流出净资本流出债务上升第一阶段：不成熟的债务人典型国家第二阶段：成熟的债务人典型国家菲律宾韩国印度埃及阿根廷特点贸易逆差下降债务按递减速度上升第二阶段：成熟的债务人典型国家第三阶段：过渡阶段典型国家德国斯里兰卡特点贸易顺差上升利息支付净流出减少净资本流出债务减少净外债减少第三阶段：过渡阶段典型国家第四阶段：不成熟的债权人典型国家法国新加坡日本特点贸易顺差下降再转为逆差利息支付的净流出转为流入资本流出速度下降外国资产的净积累第四阶段：不成熟的债权人典型国家第五阶段：成熟的债权人典型国家：美国特点贸易逆差利息支付净流出净资本流量减少净国外资产的头寸缓慢增加或稳定不变第五阶段：成熟的债权人典型国家：美国偿债能力衡量外债偿还能力的标准有两个方面生产能力和资源转换能力生产能力是指拿出一部分国民收入偿还外债本息后不影响国民经济正常发展资源转换能力是指用于偿还外债的那部分国民收入能否转换为外汇偿债能力衡量外债偿还能力的标准有两个方面债务偿还比率负债率。是指一国的外债余额占当期的国民生产总值的比率，以不大于20％为界限。即：负债率＝外债余额／国民生产总值≤20%。外债饱和后外债余额增长率≤国民生产总值增长率债务率。是指一国的外债余额占当期外汇总收入的比率，以不大于1为界限。即：债务率＝外债余额／外汇总收入≤100%。外债余额增长率≤外汇收入增长率偿债率。是指一国还债额（年偿还外债本息额）占当年外汇总收入的比率，以不超过20％为界限。即：偿债率=年偿还外债本息/年外汇收入≤20%。外债饱和后年偿还外债本息增长率≤年外汇收入增长率债务偿还比率负债率。是指一国的外债余额占当期的国民生产总值的偿债率衡量标准的局限性过去的情况不能预测未来形势的发展。以出口收入为基础的偿债率只显示了国际收支一个方面，没有考虑进口商品和劳务的因素，也没有包含国际储备状况。没有考虑借债能力，持续地、有保证地借入外债，也是外债偿还力的组成部分。偿债率衡量标准的局限性过去的情况不能预测未来形势的发展。§3国际债务危机国际债务危机是指在债权国(贷款国家)与债务国(借款国家)的债权债务关系中，债务国因经济因难或其他原因的影响不能按期如数地偿还债务本息，致使债权国债务国之间的债权债务关系不能如期了结，并影响债权国与债务国各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。1982—1983年爆发了席卷全球的债务危机近40个发展中国家要求重新安排债务发生危机的国家数目超过1972-1981年的总和§3国际债务危机国际债务危机是指在债权国(贷款国家)与债国际债务危机的特点债务规模巨大据IMF统计，从1973年到1982年，非产油发展中国家的债务总额从1031亿美元增加到8420亿美元负债率从115.4％增加到120％，偿债率从15.9％增加到19％。卷入危机国家之多，涉及面之广历史罕见国际收支状况恶化，国家外汇储备剧减发展中国家出口下降经常项目从1980年顺差226亿美元转变为1981年的逆差563亿美元，1982年逆差增加到996亿美元国际债务危机的特点债务规模巨大债务的地区和国家高度集中债务大部分集中在拉美和非洲1982年拉美国家的外债总额达3313亿美元，约占发展中国家债务总额的39％非洲的外债总额为1226亿美元，约占发展中国家债务总额的15％。债务结构对债务人不利据1983年和1984年IMF《世界经济展望》的统计数字，债务国的长期贷款占80％以上，而且主要是国际商业性贷款，容易出现偿债高峰。债务的地区和国家高度集中国际债务危机的成因70年代初以来借款规模越来越大，累积的数量很大，债务结构也发生了变化债务国的不适当的国内政策，借入资金的生产率低，产品出口的竞争力差遇到了不正常的外部条件，即严重的经济危机和高利率等国际债务危机的成因70年代初以来借款规模越来越大，累积的数量解决国际债务危机的措施和方案债务重新安排回购债务(Buyback)。回购债务是允许一些国家按一定折扣以现金购回其债务。债务转换(DebtSwaps)。债务一股权转换(Debt—EquitySwaps)。债务—出口转换(DebtforExportSwaps)。债务—自然环境转换(DebtforNatureSwaps)。债务交换(DebtExchanges)。采取这种方式重新安排债务，涉及到以现存债务工具交换或以本币或外币计值的新债务工具。新旧债权的条件完全不同，重新选币定值(CurrencyRedenomination)。这是指规定允许银行可选择利用其本币或欧洲货币单位对现存贷款重新定值。转贷和再贷款(On-lending和Relending)。贷款转换和出售(LoanSwaps和Sales)。折扣率在10％到90%之间。解决国际债务危机的措施和方案债务重新安排债权国政府解决债务危机的方案贝克计划。美国前财长贝克于1985年1O月在韩国举行的国际货币基金组织和世界银行的联合年会上正式提出的一个方案。密特朗方案。这是法国总统密特朗于1988年6月在多伦多举行的七国首脑会议上和同年9月在联合国大会上提出的一个方案。日本大藏省方案。这是1988年夏季日本政府大藏相宫泽提出的一个方案。布雷迪方案。这是美国前财长N．F．布雷迪于1989年3月在华盛顿举行的国际经济研讨会上提出的一个减债方案债权国政府解决债务危机的方案贝克计划。美国前财长贝克于19国际债务危机的启示发展中国家在经济发展过程中不宜采取扩张性的经济政策。借债国要根据本国的外债承受能力，适当控制外债规模，保持外债的合理增长。提高外债的使用效益，增强产品出口创汇能力。债务国要不断加强和完善外债管理。健全统计监测制度，加强对私人企业借外债和短期外债的管理。国际债务危机的启示发展中国家在经济发展过程中不宜采取扩张性§4外债管理的主要内容外债管理主要包括借入外债和使用外债两个方面。“借”的关键是控制外债规模于本国经济的承受能力范围之内，保持外债结构的合理；“用”的关键是保证借入外债投向的合理和避免外债使用过程中的风险。§4外债管理的主要内容外债管理主要包括借入外债和使用外外债规模管理外债规模管理是确定一国的中长期和年度合理负债水平。负债过多会超过本国的承受能力和消化吸收能力，造成不必要的风险和浪费；借款过少又难以满足国内建设的资金需求，造成国民经济发展的迟滞。理论规模=国内储蓄-投资-外币直接投资外债规模管理外债规模管理是确定一国的中长期和年度合理负债水平影响外债规模的因素经济建设对外债的需求量国际资本市场的可供量本国对外债的承受能力。影响外债规模的因素经济建设对外债的需求量外债结构管理外债结构管理是在确定的总规模范围内，通过对国际资本市场的预测、分析，结合国内建设对资金需求的特点，对构成总量的各个债务要素：利率、期限、币种和融资形式等进行最优组合，以降低成本，减少风险，保证偿债能力，使外债发挥最大效益。外债结构管理外债结构管理是在确定的总规模范围内，通过对国际资融资结构管理确定不同融资方式的比例官方和国际金融机构的贷款、出口信贷、发行债券、国际租赁、补偿贸易等等。尽可能地吸收官方或国际金融机构的优惠贷款根据引进设备和技术的特点采用不同的融资方式，以降低成本，增加收益融资结构管理确定不同融资方式的比例期限结构管理期限结构是中长期外债和短期债务的分布状况。通过对外债年限的合理摆布，按照国际惯例，使短期外债占外债总额的比例控制在25％以下避免借入大量年限相同的外债，防止还债过于集中避免短期外债的增长长时间超过中长期外债的增长，防止债务短期化。期限结构管理期限结构是中长期外债和短期债务的分布状况。利率结构管理中长期债务尽可能使用固定利率，以防止国际资本市场变化对一国整体债务成本的影响，同时避免单一利率，以享受利率正常变动的益处。在不受政治和使用限制的条件下，尽可能争取政府贷款或国际金融机构贷款，以享受优惠利率；同时降低非优惠利率即国际商业性贷款的比例。采用国际金融市场上的掉期和期权等新工具，以便于管理工作的进行。利率结构管理中长期债务尽可能使用固定利率，以防止国际资本市场币种结构管理从国家整体债务上讲，外债币种要与出口收汇、外汇储备相一致，避免偿债过程中的汇率风险；软、硬货币的搭配，防止外债使用过程中的汇率风险；在一个具体项目上，要使借、用、收、还四个环节币种相一致，避免汇率风险，保证按时偿还。币种结构管理从国家整体债务上讲，外债币种要与出口收汇、外汇储市场与国别结构管理根据对各资本市场的管理、市场容量和金融工具的特点，结合国内资金的需求，选择不同的市场避免同一时间集中进入同一市场。根据引进设备的特点和债权国的资金提供形式，确定利用不同国家贷款。避免集中一个或几个国家，以免受政治波动影响，使外债来源稳定，满足国内建设对外债的需求。市场与国别结构管理根据对各资本市场的管理、市场容量和金融工具外债投向管理外债的投向要与国民经济发展战略和产业政策相一致。政府贷款和国际金融组织的贷款主要投向国家重点项目和基础产业，以及优化国民经济结构的行业，如能源、交通、电子、通讯等。商业贷款主要投向创汇能力强、回收期短的项目，以增强出口创汇能力，增加偿还能力。短期借款只能用于流动资金和临时周转，不能用于长期投资，防止债务短期化。根据不同行业和不同地区确定不同形式的外债投入，使国民经济均衡发展。创汇项目、非创汇项目和社会效益项目要保持适度比例和梯形格局，使国民经济既有发展后劲，又能保证对外偿付的来源。外债投向管理外债的投向要与国民经济发展战略和产业政策相一致。外债风险管理非创汇项目年还本付息额≤年外汇调剂供应量，保证有本币效益的项目，通过外汇调剂市场换取外汇，偿付外债。社会效益项目年还本付息额≤年外汇储备增加额，保证国民经济基础产业的发展，并按时还债。保持一定的机动外汇不用于项目投资，而是用于债务结构的调整。机动比例应保持在10％左右。建立偿债风险基金。在每年出口收入中提取适当的比例，这个比例是根据每年逾期本息占应还本息的比例，以保证呆账部分和偿付困难部分的还本付息。采用掉期、期权、远期和即期外汇买卖等金融工具，做好利率、汇率的风险调整，使债务合理化。外债风险管理非创汇项目年还本付息额≤年外汇调剂供应量，保证有国际金融学之外债管理概述课件国际金融学之外债管理概述课件国际金融学之外债管理概述课件5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。

6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。

7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。

8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。

9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。

10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。

11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。

13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。

14、一个人的知识，通过学习可以得到;一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。

15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。

6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。

7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！

8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。

11、