注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十章股利分配、股票分割与股票回购-第一节股利理论与股利政策

注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第十章股利分配、股票分割与股票回购-第一节股利理论与股利政策[单选题]1.甲公司财务经理认为，投资者不关心股利的分配，公司的价值是由公司投资及获利能力决定（江南博哥）的，所以股利分配政策不影响公司的价值。此观点基于的理论基础为（ ）。A.“一鸟在手”理论B.代理理论C.股利有关论D.股利无关论正确答案：D参考解析：本题的主要考核点是股利无关论的含义。股利无关论认为：1.投资者并不关心公司股利的分配（选项D符合题意）。2.股利的支付比率不影响公司的价值。[单选题]2.股东要求公司发放稳定的股利，但是经营者想保持一定的灵活性，所以适合的股利政策为（ ）。A.固定股利或稳定增长股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策正确答案：C参考解析：低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。这样经营者可以比较灵活调整资本结构，保证资本成本较低。所以选项C正确。[单选题]3.经过商讨，丙公司股利政策为保持目标资本结构不变，使得资本成本最低，当利润大于需要增加的股权筹资额时，多余利润盈余发放股利。该公司采用的股利分配政策为（ ）。A.低正常股利加额外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定股利或稳定增长股利政策D.剩余股利政策正确答案：D参考解析：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），推算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。[单选题]4.甲公司现需要筹资资金投资新项目，由于公司负债较高，公司需要控制财务风险，同时长期债务合同中有限制公司现金支付和借款限额的条款（已达上限），所以为了使筹资成本降低，公司采取的最佳措施是（ ）。A.发放较高股利，向市场传递公司发展较好信息，吸引投资者B.发放较低股利，将利润更多的留存企业使用C.发行普通股股票，筹资大量资金D.发放较高股利，使得股票价格上升正确答案：B参考解析：从题中可知，不能增加负债筹资，那么只能用股权筹资。由于普通股股票和吸收直接投资的资本成本均高于利润留存，所以应采用利润留存满足资金需要，那么就要保证较高的利润留存率，较低的股利支付率，所以应减少股利的支付，选项B正确。[单选题]5.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（ ）。A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D.代理理论认为，中小股东为防控股股东的利益侵害，通常希望高现金股利支付率政策正确答案：B参考解析：税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。选项A正确。客户效应理论认为，收入高的投资者因其边际税率较高表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格。选项B错误。根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。选项C正确。代理理论下，处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害。正因为如此，有些企业为了向外部中小投资者表明白身盈利前景与企业治理良好的状况，则通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息。选项D正确。[单选题]6.甲公司2019年实现税后利润1000万元，2019年年初未分配利润为200万元。公司按10％提取法定盈余公积。预计2020年需要新增投资资本500万元，目标资本结构（债务／权益）为4／6。公司执行剩余股利分配政策，2019年可分配现金股利（ ）万元。A.600B.700C.800D.900正确答案：B参考解析：2019年利润留存=500×60％=300（万元），股利分配=1000-300=700（万元）。疑问1：为什么不考虑提取法定盈余公积？因为法定盈余公积是留存收益的一部分，计算出来的利润留存是300万元，其中按照要求计提的盈余公积是100万（1000*10%），说明盈余公积已经包含在了计算出的利润留存中了，无需再次计算提取。疑问2：为什么不考虑期初的未分配利润？因为一个公司的股利政策具有连续性，以前的数据就是执行既定的股利政策的结果。所以如果一个公司采用剩余股利政策，那么其期初未分配利润就是执行剩余股利政策的结果，这些未分配利润提供的资金已经被以前的项目利用了，所以不能满足本年投资的需要，即使用剩余股利政策时，不考虑期初未分配利润的影响。或者说可以这样理解，需要的筹资额是新增的资产，一定要用新的所有者益满足。如果用期初未分配利润满足今年的投资需要，一定会产生目标资本结构被破坏的后果。[单选题]7.处于成长中的企业多采取少分多留政策，根本原因是（ ）。A.企业举债能力强B.未来投资机会多C.盈余稳定D.筹资成本低正确答案：B参考解析：有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资。缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。正因为如此，处于成长中的公司多采取低股利政策。选项B正确。[单选题]8.我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ ）。A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润正确答案：A参考解析：资本保全的限制中规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利。选项A符合题意。[单选题]9.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2019年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（ ）。A.公司的目标资本结构B.2019年末的货币资金C.2019年实现的净利润D.2020年需要的投资资本正确答案：B参考解析：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时（选项D），根据一定的目标资本结构（最佳资本结构）（选项A），测算出投资所需的权益资本，先从盈余（选项C）当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。2019年末的货币资金不需要考虑，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，在计算股利分配额时，不是考虑的范围，因此，选项B错误。[单选题]10.某公司本年流通在外普通股股数为2000万股，取得净利润200万元，年初累计未分配利润600万元，法律规定必须提取10％的公积金，则按照法律规定，该公司每股股利最高为（ ）元。A.0.4B.0.09C.0.1D.0.39正确答案：D参考解析：最高可分配股利额=200×（1－10％）+600=780（万元），最高每股股利=780／2000=0.39（元）。[单选题]11.某公司目标资本结构为权益资本与债务资本各占50％，明年将继续保持。已知今年实现税后利润600万元，预计明年需要增加投资资本800万元，假设流通在外普通股为200万股，如果采取剩余股利政策，明年股东可获每股股利为（ ）。A.1元B.2元C.3元D.5元正确答案：A参考解析：利润留存=800×50％=400（万元），股利分配=600－400=200（万元），每股股利=200／200=1（元）[单选题]12.下列各项股利理论中，认为股利政策不影响公司市场价值的是()A.无税MM理论B.客户效应理论C.一鸟在手理论D.信号理论正确答案：A参考解析：股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，股利无关论又被称为完全市场理论，也就是无税MM理论。[单选题]13.某公司2022年税后利润1000万元，2023年需要增加投资资本1500万元，公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本1500万元之后该公司的权益乘数为()。A.3/2B.5/3C.2D.5/2正确答案：B参考解析：公司采用剩余股利政策，则资本结构保持不变。原资本结构中，权益资本占60%，债务资本占40%，则权益乘数为5/3。[单选题]14.下列关于股利分配政策的说法中，错误的是()。A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但不利于稳定股票价格C.采用固定股利分配政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心正确答案：D参考解析：采用低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。所以，选项D说法错误。[单选题]15.甲公司2022年初未分配利润－100万元，2022年实现净利润1200万元。公司计划2023年新增投资资本1000万元，目标资本结构（债务：权益）为3：7。法律规定，公司须按抵减年初累计亏损后的本年净利润10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策，应发放现金股利()万元。A.310B.380C.400D.500正确答案：D参考解析：目标资本结构中负债与股东权益比例是3：7，应留存金额＝1000×70%＝700万元。现金股利＝1200－700＝500万元。[单选题]16.某股利分配理论认为，在不考虑交易成本的情况下，由于对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，企业应采用低股利政策。该股利分配理论是()。A.代理理论B.信号传递理论C.一鸟在手理论D.税差理论正确答案：D参考解析：税差理论认为，对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，同时投资者仍可以享受延迟纳税带来的收益差异。因此企业应采用低股利政策。[单选题]17.下列关于股利理论的表述中，不正确的是()。A.股利无关论认为，在完美资本市场的条件下，投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率也不影响公司的价值B.“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施低股利分配率的股利政策C.代理理论认为，实施高股利支付率的股利政策有利于降低因经理人员与股东之间的代理冲突而引发的自由现金流的代理成本D.信号理论认为，股利分配政策可以向市场传递企业的信息，一般而言随着股利支付率增加，企业股票价格应该是上升的，随着股利支付率下降，企业股票价格应该是下降的正确答案：B参考解析：“一鸟在手”理论认为，为了实现股东价值最大化目标，企业应该实施高股利分配率的股利政策。[单选题]18.关于股利相关论，下列说法不正确的是()。A.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策B.客户效应理论认为，公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求C.“一鸟在手”理论认为，公司股利支付率越高，股权价值越大D.信号理论认为，处于成熟期的企业，增发股利，企业股票价格应该是上升的正确答案：D参考解析：信号理论认为通常情况下，随着股利支付率增加，股票价格应该是上升的；但增发股利向股东和投资者传递的不一定都是好消息，如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业的成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率的提高，股票价格应该是下降的。[单选题]19.下列属于股利理论中客户效应理论的观点是()。A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望D.投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的正确答案：D参考解析：选项A、B、C属于代理理论的观点。[单选题]20.下列关于“一鸟在手”理论的说法中，不正确的是()。A.根据“一鸟在手”理论的观点，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票B.根据“一鸟在手”理论的观点，应该选择股利支付率低的股票C.根据“一鸟在手”理论的观点，当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险越小，企业权益价值提高D.“一鸟在手”理论认为，现实的现金股利要比未来的资本利得更为可靠正确答案：B参考解析：根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更倾向于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票，所以选项B的说法不正确。[单选题]21.对税差理论进一步扩展的理论是()。A.“一鸟在手”理论B.代理理论C.信号理论D.客户效应理论正确答案：D参考解析：客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。[单选题]22.下列关于制定股利分配政策应考虑因素的表述中，错误的是()。A.按照资本保全的限制，股本和资本公积都不能发放股利B.按照企业积累的限制，法定公积金达到注册资本的50%时可以不再提取C.按照净利润的限制，五年内的亏损必须足额弥补，有剩余净利润才可以发放股利D.按照无力偿付的限制，如果股利支付会影响公司的偿债能力，则不能支付股利正确答案：C参考解析：按照净利润的限制，公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度（不仅仅是五年）的亏损必须足额弥补。[单选题]23.甲公司财务经理认为，投资者不关心股利的分配，公司的价值是由公司投资及获利能力决定的，所以股利分配政策不影响公司的价值。此观点基于的理论基础为()。A.“一鸟在手”理论B.代理理论C.股利有关论D.股利无关论正确答案：D参考解析：本题的主要考核点是股利无关论的含义。股利无关论认为投资者并不关心公司股利分配，而且股利的支付比率不影响公司的价值。[单选题]24.造成股利波动较大，给投资者公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利的股利分配政策是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策正确答案：C参考解析：采用固定股利支付率政策，当公司实现较多盈余时，支付较多股利；而当公司盈余较少时，分配的股利也较少，从而易给投资者公司不稳定的感觉。[单选题]25.下列关于剩余股利分配政策的说法中，错误的是()。A.采用剩余股利政策时，如果企业有补充权益资金的需求，则在分配股利时不能动用以前年度的未分配利润B.采用剩余股利政策时，只有在资金有剩余的情况下，才在分配股利时动用以前年度的未分配利润C.采用剩余股利政策的根本理由是保持理想资本结构，使加权平均资本成本最低D.采用剩余股利政策时，需要考虑分配股利的现金问题正确答案：D参考解析：采用剩余股利政策时，不用考虑分配股利的现金问题，因为分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系。[单选题]26.为研究与解释处于特定治理环境中的企业股利分配行为提供了一个基本分析逻辑的理论是()。A.税差理论B.客户效应理论C.代理理论D.信号理论正确答案：C参考解析：代理理论的分析视角为研究与解释处于特定治理环境中的企业股利分配行为提供了一个基本分析逻辑，所以选项C是答案。[单选题]27.以下股利分配政策中，使加权资本成本最低的政策是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策正确答案：A参考解析：奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余盈余用于发放股利，这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，而采用其余三种政策都会改变企业的资本结构。[单选题]28.下列关于股利分配理论的说法中，正确的是()。A.根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是企业未来预期一定没有投资B.根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，股东的股利收益纳税负担会低于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C.根据客户效应理论，收入高的投资者因其拥有较高的税率表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利D.“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行低股利分配率的股利政策正确答案：C参考解析：根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅度增长，通过增加发放股利的方式向股东与投资者传递了这一信息，所以选项A不正确；如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B不正确；“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，所以选项D不正确。[单选题]29.公司股利分配的核心问题是()。A.如何权衡公司股利政策与融资之间的关系B.如何权衡公司股利政策与当前现金流量之间的关系C.如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系D.确定公司应该发放多大比例的股利，以满足股东的要求正确答案：C参考解析：股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。[单选题]30.以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策正确答案：B参考解析：股利稳定则股价稳定，在剩余股利政策下，先要满足投资的权益资金需求，然后才能分配股利，股利很不稳定，因此，不利于稳定股价。在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，因此，也不利于稳定股价。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定，在固定股利政策下，股利长期稳定不变，股利一旦提高，在长期内保持不变，额外股利相对固定，因此，本题答案应该是选项B。[单选题]31.下列关于股利分配政策的表述中，不正确的是()。A.剩余股利政策可以使加权资本成本最低B.固定股利政策可以稳定股票价格C.固定股利支付率政策公平对待每一位股东，因此可以稳定股票价格D.低正常股利加额外股利政策使公司具有较大灵活性正确答案：C参考解析：固定股利支付率政策体现了公平对待每一位股东，但由于股利支付率固定，各年股利额随公司经营的好坏上下波动，因此对稳定股票价格不利。[单选题]32.依据股利分配的客户效应理论，高收入阶层和风险偏好者希望公司()。A.保持稳定的股利支付率B.发放稳定的股利C.多发放现金股利D.少发放现金股利正确答案：D参考解析：客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。[单选题]33.下列关于股利分配的说法中，不正确的是()。A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策正确答案：B参考解析：客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。[单选题]34.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是()。A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低D.使企业在资金使用上有较大的灵活性正确答案：C参考解析：企业采用剩余股利分配政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。[单选题]35.根据股利分配的税差理论，当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，企业的股利支付率应()。A.较高B.偏低C.不变D.不确定正确答案：A参考解析：如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。[单选题]36.在确定股利分配政策时需考虑股东因素，其中股东要求支付较多股利是出于()。A.稳定收入考虑B.避税考虑C.控制权考虑D.资本成本正确答案：A参考解析：一些股东的主要收入来源于股利，他们往往要求公司支付稳定的股利，所以选项A是答案。选项BC都需要采取低股利政策；选项D是公司因素。[单选题]37.下列情形中会使企业增加股利分配的是()。A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模正确答案：C参考解析：本题考查影响股利分配政策的因素。收益不稳定的公司一般采用低股利政策，选项A不正确。市场销售不畅，企业库存量持续增加，资产的流动性降低，公司往往支付较低的股利，选项B不正确。经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，应增加股利的发放，选项C正确。如果企业要扩大筹资规模，则对资金的需求增大，因此会采用低股利政策，即选项D不正确。[单选题]38.以下关于剩余股利分配政策的表述中，正确的是()。A.在计算股利分配额时，公司需要考虑公司的货币资金是否充足B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变C.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润正确答案：D参考解析：分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系，选项A错误。保持目标资本结构不变，不是指保持全部资产的负债比例不变，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，选项B错误。选项C是错误表述，错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D正确。[单选题]39.在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系并体现风险投资与风险收益对等原则的是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策正确答案：C参考解析：采用固定股利支付奉政策，要求公司每年按固定比例从净利润中支付股利。因此该政策保持了股利与利润之间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益对等的原则。所以选项C为本题答案。[单选题]40.当公司盈余较低时，最有可能造成公司财务状况恶化的股利政策是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策正确答案：B参考解析：采用固定股利政策，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化。[单选题]41.下列各项中，有可能导致企业采取低股利政策的是()。A.股东出于稳定收入考虑B.处于成长中的公司C.处于经营收缩的公司D.企业的投资机会较少正确答案：B参考解析：导致企业有可能采取低股利政策（或少分多留政策或偏紧的股利政策）的因素有：（1）股东出于控制权考虑；（2）股东出于避税考虑；（3）公司举债能力弱；（4）企业的投资机会较多；（5）处于成长中的公司；（6）盈余不稳定的企业；（7）资产流动性差的企业；（8）从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要；（9）通货膨胀；（10）直接用经营积累偿还债务和债务合同约束。[单选题]42.下列有可能导致企业采取高股利政策的是()。A.扩大资金需要的公司B.资产流动性差的公司C.盈余相对稳定的公司D.具有较高债务偿还需要的公司正确答案：C参考解析：导致企业有可能采取高股利政策的因素有：股东出于稳定收入考虑；公司举债能力强；企业投资机会少；盈余相对稳定的企业；处于经营收缩的公司；公司的资产变现能力强。如果与这些因素成反向变动，则可能导致企业采用低股利政策。[单选题]43.股东要求公司发放稳定的股利，但是经营者想保持一定的灵活性，所以适合的股利政策为()。A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策正确答案：C参考解析：低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。这样经营者可以比较灵活调整资本结构，保证资本成本较低。所以选项C正确。[单选题]44.有大量的长期债务的公司，采取的股利政策往往()。A.不变B.偏高C.偏紧D.不确定正确答案：C参考解析：公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策。[单选题]45.公司制定股利分配政策时，需要考虑股东的要求。下列股东中往往希望公司采取低股利政策的是()。A.以股利为主要收入来源的股东B.收入较低的股东C.中小股东D.控股权股东正确答案：D参考解析：公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，因此控股权股东为了防止控制权稀释，宁肯不分配股利。[单选题]46.甲公司2022年税后利润1500万元，2023年需要增加投资资本2000万元，公司的目标资本结构是权益资本与债务资本的比率为6/4，2023年继续保持该资本结构。按法律规定至少要提取10%的公积金，公司采用剩余股利政策，2022年度公司应分配的股利为()万元。A.300B.150C.500D.350正确答案：A参考解析：股利分配＝1500－2000×60%＝300（万元）。按法律规定至少要提取10%的公积金，提取法定公积，提取后其可以提供新的资金，供明年投资使用，因此，包含在预计明年投资所需的权益资金之中。在本题中，公司至少要提取1500×10%＝150万元作为收益留存。企业实际留存2000×60%＝1200万元，在这种情况下，这一规定并没有构成实际限制。[单选题]47.公司的经营情况和经营能力，会影响其股利政策。下列说法不正确的是()。A.盈余相对稳定的公司具有较高的股利支付能力B.为了保持一定资产的流动性，应较多地支付现金股利C.举债能力弱的公司往往采取低股利政策D.处于成长中的公司多采取低股利政策，处于经营收缩中的公司多采取高股利政策正确答案：B参考解析：较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，使公司的流动性降低。[单选题]48.下列各项中，可能会采取高股利政策的是()。A.公司流动性较差的公司B.有良好投资机会的公司C.资产负债率较高的公司D.举债能力强的公司正确答案：D参考解析：具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的资金，有可能采取较宽松的股利政策，即可能会采取高股利政策。[单选题]49.某公司2022年年初的总资本为2000万元，权益资本为1200万元，债务资本为800万元。该公司2022年实现的税后利润为500万元，2023年需要增加投资资本800万元，公司采用剩余股利政策，保持2022年年初的资本结构，则追加投资后的总资本增加()万元。A.2800B.800C.320D.300正确答案：D参考解析：权益资本所占的比率＝1200/2000＝60%，债务资本比率为40%，利润留存＝800×60％＝480（万元），股利分配：500－480＝20（万元），增加负债：800×40%＝320（万元）。2022年实现的税后利润已经包含在年末的未分配利润中，所以已经是目前总资本的一部分，分配股利造成未分配利润减少20万元，即股东权益减少20万元；负债增加320万元。总资本增加＝股东权益增加＋负债增加＝－20＋320＝300（万元）。[单选题]50.经过商讨，丙公司股利政策为保持目标资本结构不变，使得资本成本最低，当利润大于需要增加的股权筹资额时，多余利润盈余发放股利。该公司采用的股利分配政策为()。A.低正常股利政策加额外股利B.固定股利支付率政策C.固定股利政策D.剩余股利政策正确答案：D参考解析：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），推算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。[单选题]51.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策正确答案：D参考解析：低正常股利加额外股利政策的优点之一：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合。[单选题]52.某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，不正确的是()。A.该企业采用的是适中型营运资本筹资政策B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券正确答案：A参考解析：根据短期金融负债（100万元）小于临时性流动资产（120万元）可知，该企业采用的是保守型筹资政策，所以选项A不正确。波动性流动资产一短期金融负债=120-100=20（万元），说明营业高峰时有20万元波动性流动资产由长期性资金满足；营业低谷时由于没有波动性流动资产，这20万元资金就会闲置，可以用于投资短期有价证券，所以选项D正确。易变现率=（股东权益＋长期负债＋经营性流动负债一长期资产）/经营性流动资产，保守型筹资策略下，低谷时易变现率大于1，高峰时易变现率小于1，所以选项B、C正确。[单选题]53.下列关于客户效应理论的表述中正确的是()。A.边际税率较高的投资者偏好多分现金股利、少留存B.持有养老基金的投资者喜欢高股利支付率的股票C.较高的现金股利会引起低边际税率阶层的不满D.较少的现金股利会引起高边际税率阶层的不满正确答案：B参考解析：选项C、D说反了。边际税率高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，边际税率低的投资者会选择实施高股利支付率的股票。[多选题]1.下列关于股利无关论的表述中，正确的有（ ）。A.投资者并不关心公司股利的分配B.股利的支付比率不影响公司的价值C.该理论是建立在完美资本市场之上的D.该理论又被称为完全市场理论正确答案：ABCD参考解析：股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。这一理论是在一些假设之上提出的，这些假设描述的是一种完美资本市场，因而股利无关论又被称为完全市场理论。股利无关论认为：1.投资者并不关心公司股利的分配；2.股利的支付比率不影响公司的价值。选项A、B、C、D均是正确的。[多选题]2.确定企业股利分配政策时需要考虑的公司因素包括（ ）。A.盈余的稳定性B.公司的流动性C.投资机会D.资本成本正确答案：ABCD参考解析：公司的经营情况和经营能力，影响其股利政策：（1）盈余的稳定性；（2）公司的流动性；（3）举债能力；（4）投资机会；（5）资本成本；（6）债务需要。[多选题]3.下列关于客户效应理论说法中，正确的有（ ）。A.对于投资者来说，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也不同B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满正确答案：AD参考解析：客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的（选项A正确）。收入高的投资者因其边际税率较高表现出偏好低股利支付率的股票，希望少分现金股利或不分现金股利，以更多的留存收益进行再投资，从而提高所持有的股票价格（选项B错误）。而收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者表现出偏好高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利（选项C错误）。综上BC，知道选项D正确。[多选题]4.在通货膨胀时期（ ）。A.盈余往往会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，所以公司不应多分配股利B.盈余往往会被当作弥补股东购买力损失的资金来源，所以公司应多分配股利C.采取偏紧的股利政策D.采取偏松的股利政策正确答案：AC参考解析：在通货膨胀的情况下，由于货币购买力下降，公司计提的折旧不能满足重置固定资产的需要，需要动用盈余补足重置固定资产的需要（选项A正确，选项B错误），因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧（选项C正确，选项D错误）。[多选题]5.下列关于股利分配政策的表述中，错误的有（ ）。A.处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑企业积累B.金融市场利率走势下降时，公司一般不应采用高现金股利政策C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人不会影响公司的股利分配政策正确答案：ABCD参考解析：处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑将利润发放给股东，而不是企业积累；金融市场利率下降时，外部资金来源的资本成本降低，企业可以采取高股利支付率政策；基于控制权的考虑，股东会倾向于较低的股利支付水平；债权人会影响公司的股利分配政策。以上四个选项均错误。[多选题]6.从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（ ）。A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权稀释D.避税正确答案：AB参考解析：一些股东的主要收入来源是股利，他们往往要求公司支付稳定的股利。他们认为通过保留盈余引起股价上涨而获得资本利得是有风险的。若公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对。选项AB正确。公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，这是公司拥有控制权的股东们所不愿看到的局面。因此，若他们拿不出更多的资金购买新股，宁肯不分配股利。选项C错误。一些边际税率较高的股东出于避税的考虑，往往反对公司发放较多的股利。选项D错误。[多选题]7.下列各项中，属于剩余股利政策优点的有()。A.兼顾了各类股东、债权人的利益B.降低再投资资本成本C.使股利与企业盈余紧密结合D.实现企业价值的长期最大化正确答案：BD参考解析：在剩余股利政策下，股利受投资机会影响，投资人无法确定股利收入多少，因此选项A错误；采取剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，选项BD正确；该政策下股利的多少取决于盈利和未来的投资机会，股利不稳定，选项C错误[多选题]8.下列关于易变现率的表述中，正确的有()。A.易变现率表示的是经营性流动资产中长期筹资来源的比重B.易变现率高，说明资金来源的持续性强C.激进型筹资策略在营业低谷期时的易变现率小于1D.保守型筹资策略在营业高峰期时的易变现率大于1正确答案：ABC参考解析：在营业高峰时，长期资金＋临时性负债＝长期资产＋经营流动资产，只要存在临时性负债，（长期资金－长期资产）就会小于经营流动资产，三种营运资本筹资策略高峰时的易变现率均小于1，选项D错误。[多选题]9.股东反对公司发放较多股利的原因可能有()。A.防止控制权稀释B.避税C.偿还债务的需要D.公司盈余稳定正确答案：AB参考解析：公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然稀释公司的控制权，因此控股权股东为了防止控制权稀释，宁肯不分配股利，所以选项A是答案。一些股利收入较多的股东出于避税的考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往反对公司发放较多的股利，所以选项B是答案。[多选题]10.下列关于股利无关论的说法中，正确的有()。A.股利分配对公司的市场价值不会产生影响B.投资者并不关心公司股利的分配C.股利的支付比率不影响公司的价值D.股利政策会影响公司的价值正确答案：ABC参考解析：股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。股利无关论认为：（1）投资者并不关心公司股利的分配；（2）股利的支付比率不影响公司的价值。所以选项A、B、C的说法正确。[多选题]11.股利无关论成立的条件包括()。A.不存在股票的发行和交易费用B.不存在个人或公司所得税C.不存在信息不对称D.经理与外部投资者不存在代理成本正确答案：ABCD参考解析：股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。这一理论是建立在下列假设之上提出的：（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。[多选题]12.下列关于股利理论的说法中，正确的有()。A.股利的支付比率不影响公司的价值，这是股利无关论的观点之一B.客户效应理论认为，公司在制定或调整股利政策时，不用考虑股东对股利政策的需求C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用低现金股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策正确答案：AD参考解析：客户效应理论认为，公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求，所以选项B的说法不正确；根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票，所以选项C的说法不正确。[多选题]13.下列关于股利理论的表述中，正确的有()。A.股利无关论认为股利支付比率不影响公司价值B.税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C.“一鸟在手”理论认为，企业应实施高股利分配率的股利政策D.客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施高股利支付率的股票正确答案：AC参考解析：税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B的说法不正确；客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，所以选项D的说法不正确。[多选题]14.下列关于股利无关论的表述中，正确的有()。A.投资者并不关心公司股利的分配B.股利的支付比率不影响公司的价值C.该理论是建立在完美资本市场之上的D.该理论又被称为完全市场理论正确答案：ABCD参考解析：选项A、B、C、D均是股利无关论的观点。[多选题]15.下列有关股利理论表述正确的有()A.根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，当股利收益与资本利得具有相同的税率时，投资者对派发股利和资本利得之间并无偏好B.根据客户效应理论，边际税率较低的投资者偏好高现金股利支付率的股票C.根据代理理论，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率的股利政策D.根据信号理论，对处于成熟期的公司而言，提高股利支付率，尤其是发放高额股利，意味着公司的前景向好，是向投资者传递了好消息，有利于公司股价上升。正确答案：BC参考解析：A不正确，理由：根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，即使股利与资本利得具有相同的税率，投资者在支付税金的时间上也是存在差异的。对于投资者而言，股利收益纳税是在收取股利的当时，而资本利得纳税只是在股票出售时才发生，显然继续持有股票将延迟资本利得纳税时间，致使投资者仍然会偏好资本利得而不是派发股利。D不正确。根据信号理论，对于处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，因此，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。[多选题]16.下列有关股利支付率表述正确的有()。A.按年度计算的股利支付率非常不可靠B.股利支付率有可能会大于100%C.作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值D.股利支付率是指股利与净利润的比率正确答案：ABCD参考解析：暂无解析[多选题]17.下列关于客户效应理论说法不正确的有()。A.对于投资者来说，因其所处不同等级的边际税率，对公司股利政策的偏好也不同B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满正确答案：BC参考解析：边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利。[多选题]18.下列关于信号理论的说法中，正确的有()。A.信号理论认为，股利向市场传递的信息仅表现在：随着股利支付率的提高，股价是提高的B.处于成熟期的企业，宣布增发股利可能会导致股价下降C.处于成熟期的企业，宣告减少股利，随着股利支付率的下降，股票价格应该上升D.不同的信息使用者，对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断也不同正确答案：BCD参考解析：信号理论认为股利向市场传递信息可以表现为两个方面：一种是股利增长的信号作用，此时认为随着股利支付率的提高，股价也是提高的；一种是股利减少的信号作用，认为随着股利支付率下降，股价是降低的，所以选项A的说法不正确。[多选题]19.下列关于税差理论的说法中，正确的有()。A.现金股利税与资本利得税不存在差异B.税差理论强调了税收在股利分配中对股东财富的重要作用C.如果不考虑股票的交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策D.如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用低现金股利支付率政策正确答案：BC参考解析：在现实条件下，现金股利税与资本利得税不仅是存在的，而且会表现出差异，所以选项A的说法不正确；如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以选项D的说法不正确。[多选题]20.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有()。A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率会保持不变C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润正确答案：BC参考解析：本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以选项A正确。但保持目标资本结构，不是指保持全部资产的负债比例不变，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以选项B错误。分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与股利分配政策无直接关系，选项C错误。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D正确。[多选题]21.下列关于股利分配政策的说法中，正确的有()。A.固定股利政策向市场传递公司正常发展的信息B.固定股利支付率政策容易造成股价不稳定C.剩余股利政策能充分利用筹资成本最低的资金源保持理想的资本结构D.低正常股利加额外股利政策有利于公司灵活掌握公司的资金调配正确答案：ABCD参考解析：本题主要考查各种股利分配政策的特点，以上说法都是正确的。[多选题]22.下列关于股利分配理论的说法中，正确的有()。A.股利无关论认为股利分配对公司的价值不会产生影响B.税差理论认为当不考虑股票交易成本时，企业应采取低现金股利比率的分配政策C.客户效应理论认为对于低收入阶层，企业应该实施低现金股利支付率政策D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理的冲突，应采用高现金股利支付率政策正确答案：ABD参考解析：对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，并且偏好现金股利，他们希望公司多发放现金股利，所有公司应该实施高现金分红比例的股利政策，选项C不正确。[多选题]23.企业的股利分配方案一般包括()。A.股利支付形式B.股利支付率C.股利政策的类型D.股利支付程序正确答案：ABCD参考解析：股利分配方案一般包括：股利支付形式；股利支付率；股利政策的类型；股利支付程序。[多选题]24.股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，这些假设包括()。A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解B.经理与外部投资者之间不存在代理成本C.不存在信息不对称D.投资者不关心公司股利的分配正确答案：ABC参考解析：股利无关论的假设前提包括：公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解、不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）、不存在个人或公司所得税、不存在信息不对称、经理与外部投资者之间不存在代理成本；选项D是股利无关论的观点。[多选题]25.下列关于制定股利分配政策应考虑的因素有()。A.无力偿付的限制B.控制权的稀释C.公司的流动性D.债务合同约束正确答案：ABCD参考解析：选项A属于法律限制，选项B属于股东因素，选项C属于公司因素，选项D属于其他限制，都是属于股利分配政策应考虑的因素，注意分清各种因素对股利政策的具体影响。[多选题]26.下列制定股利分配政策应考虑的因素中，属于公司因素的有()。A.盈余的稳定性B.投资机会C.资本成本D.无力偿付的限制正确答案：ABC参考解析：制定股利分配政策应考虑的因素中属于公司因素的有盈余的稳定性、公司流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。选项D属于制定股利分配政策应考虑的法律限制。[多选题]27.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有()。A.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人会不太赞同剩余股利分配政策B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变C.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润正确答案：BC参考解析：本题的主要考核点是剩余股利分配政策的需注意的问题。剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利分配政策，所以选项A是正确表述。保持目标资本结构，不是指保持全部资产的负债比例不变，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以选项B是错误表述。选项C是错误表述，错误在于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配；超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项D是正确表述。[多选题]28.下列关于股利分配政策的表述中，错误的有()。A.处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑企业积累B.金融市场利率走势下降时，公司一般不应采用高现金股利政策C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人不会影响公司的股利分配政策正确答案：ABCD参考解析：处于衰退期的企业在制定收益分配政策时，应当优先考虑将利润发放给股东，而不是企业积累；金融市场利率下降时，外部资金来源的资本成本降低，企业可以采取高股利支付率政策；基于控制权的考虑，股东会倾向于较低的股利支付水平；债权人会影响公司的股利分配政策。[多选题]29.下列有关股利理论与股利分配的说法中正确的有()。A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票D.税差理论认为在不考虑股票的交易成本时，如果股利收益与资本利得具有相同的税率，股东对现金股利支付率的高低就不产生偏好正确答案：ABC参考解析：税差理论认为在不考虑股票的交易成本时，即使股利与资本利得有相同的税率，股东在支付税金的时间上有差异。股东仍然会偏好低股利政策，所以选项D错误。[多选题]30.下列股利政策中，能够增强投资者对公司的信心、稳定股票价格的有()。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策正确答案：BD参考解析：采用固定股利政策时，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格；低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性，当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感，而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格；在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。[多选题]31.下列关于股利政策的表述中，正确的有()。A.公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构B.采用固定股利政策有利于稳定股价C.固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连D.低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性正确答案：ABCD参考解析：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以选项A的说法正确。固定股利政策向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格，所以选项B的说法正确。采用固定股利支付率政策的理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则，所以选项C的说法正确。采用低正常股利加额外股利政策的理由是：具有较大灵活性，使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东，所以选项D的说法正确。[多选题]32.关于各股利政策下，股利分配额的确定，下列说法中正确的有()。A.剩余股利政策下，股利分配额＝净利润－新增投资需要的权益资金，结果为正数表示发放的现金股利额，结果为负数表明需要从外部筹集的权益资金B.固定股利政策下，本年股利分配额＝上年股利分配额C.固定股利支付率政策下，股利分配额＝可供分配利润×股利支付率D.低正常股利加额外股利政策下，股利分配额＝固定低股利＋额外股利正确答案：ABD参考解析：固定股利支付率政策下，股利分配额＝净利润×股利支付率。[多选题]33.下列各项中，可能导致企业采用低股利政策的有()。A.举债能力弱B.处于成长中的公司C.通货膨胀D.缺乏良好投资机会正确答案：ABC参考解析：缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利政策。因此选项D不正确。[多选题]34.公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地关注()。A.盈余的稳定性B.公司的流动性C.投资机会D.资本成本正确答案：CD参考解析：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资金，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。[多选题]35.下列关于剩余股