(13)-知识点三道氏理论的基本思想

知识点三：道氏理论的基本思想

一、查尔斯·H·道与道氏理论查尔斯.H.道

(CharlesDow1851-1902)

纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。

道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。1902年道去世后，威廉姆.皮特.汉密尔顿(WilliamPeterHamilton)与罗伯特.雷亚(RobertRhea)继承了道的理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳成为今天我们所见到的道氏理论，他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。二、道氏理论的基本观点1.平均价格包容消化一切价格因素2.道氏的三种趋势3.主要走势的三个阶段4.次级折返走势

1.平均价格（平均指数）包容消化一切

所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现。

编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况为标准参照值（100％），将当期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。

具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法。

（1）算术平均数法：将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数，计算得出股票价格的平均数。

股票价格算术平均数＝（采样股票每股股票价格总和）÷（采样股票种类数）

股票价格指数＝（当期股价算术平均数）÷（基期股价算术平均数）×100％

（2）加权平均数法：以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分子，以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母，所得百分比即为当期股票价格指数，即：股票价格指数＝[∑（当期每种采样股票价格×已发行数量）]÷[∑（基期每种采样股票价格×已发行数量）]×100％

2、道氏的三种趋势

趋势的定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。图3-1上升趋势图3-2下降趋势确认确认（1）基本趋势（PrimaryTrend，长期趋势、主要趋势、大趋势）

持续数个月至数年，广泛或全面性上升或下降的变动情况，总的升降幅度会超过20%。长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它是投资者主要的考量，于投机者较为次要。中期与短期趋势都附属于长期趋势之中，只有明白他们在长期趋势中的位置，才可以充分了解他们，并从中获利。（2）中期趋势（SecondaryTrend，次要趋势、次级趋势）

持续数个星期至数个月，基本趋势中的调整，它与长期趋势的方向可能相同，具有一定牵制作用，中期调整后市场将回复原来的趋势。如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。（3）短期趋势（MinorTrend，暂短趋势、小趋势）

持续数天至数个星期，次级趋势中的短线波动，三个或三个以上短期趋势组成一个次级趋势。

短期趋势是上述三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势，而基本趋势与次等趋势不能被操纵。3、主要走势的三个阶段(空头市场）

主要走势(PrimaryMovements)：主要走势代表整体的基本趋势，通常为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久，确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素，没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。

主要的空头市场(PrimaryBearMarkets):主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。

空头市场会历经三个主要的阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人急于求现至少一部分的股票。上证综合指数空头市场走势图主要走势的三个阶段（多头市场）

主要的多头市场(PrimaryBullMarkets)：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年，在此期间由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，因此推高股票价格。

多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心；第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨涨--这阶段的股价上涨是基于期待与希望。4、次级折返走势

次级折返走势(SecondReactions)：次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在三个星期至数个月；此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33%至66%。次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势，显然可能仅是空头市场的次级折返走势，相反的情况则