中级会计师-财务管理-高频考点题-第六章投资管理

中级会计师-财务管理-高频考点题-第六章投资管理[单选题]1.关于证券投资风险的表述，说法错误的是()。A.基金投资风险由基金托管人和基金管理人承（江南博哥）担B.系统性风险不能随着资产种类的增加而降低C.非系统性风险能随着资产种类的增加而降低D.国家经济政策的变化属于系统性风险正确答案：A参考解析：参与基金运作的基金管理人和基金托管人仅按照约定的比例收取管理费和托管费用，无权参与基金收益的分配，所以选项A的说法不正确。掌握“证券投资基金业绩评价”知识点。[单选题]2.某投资项目的项目期限为5年，投资期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资额现值为2500万元，资本成本为10%，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，1）=0.9091，则该项目年金净流量为()万元。A.574.97B.840.51C.594.82D.480.79正确答案：D参考解析：项目的净现值＝1500×（P/A，10%，4）*（P/F，10%，1）－2500＝1500×3.1699*0.9091－2500＝1822.59（万元），项目年金净流量＝项目的净现值/年金现值系数＝1822.59/3.7908＝480.79（万元）。掌握“年金净流量”知识点。[单选题]3.一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要收益率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的价值为()元。[已知：（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，15%，3）＝0.6575]A.12.08B.11.77C.10.08D.12.20正确答案：B参考解析：股票的价值＝0.5×（P/F，15%，1）＋0.7×（P/F，15%，2）＋1×（P/F，15%，3）＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×（P/F，15%，3）＝0.5×0.8696＋0.7×0.7561＋1×0.6575＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×0.6575＝11.77（元）掌握“常用的股票估价模式——阶段性增长模式”知识点。[单选题]4.某项目需要一次性投资100万元，投资后立即投入营运，营业期5年，每年现金净流量32万元。该项目内含收益率为()。已知：（P/A，18%，5）＝3.1272，（P/A，20%，5）＝2.9906。A.18.79%B.16.43%C.18.03%D.17.26%正确答案：C参考解析：32×（P/A，IRR，5）－100＝0则：（P/A，IRR，5）＝100/32＝3.125由于（P/A，18%，5）＝3.1272，（P/A，20%，5）＝2.9906所以（IRR－18%）/（20%－18%）＝（3.125－3.1272）/（2.9906－3.1272）即：（IRR－18%）/2％＝0.016IRR－18%＝2％×0.016＝0.032％解得IRR＝18％＋0.032％＝18.03%[单选题]5.下列关于私募基金和公募基金的说法中，不正确的是()。A.募集方式不同B.私募基金采取非公开方式发售C.私募基金的投资者风险承受能力较差D.公募基金适合中小投资者正确答案：C参考解析：私募基金面向特定的投资者发售，单个投资者涉及的资金量较大，所以，私募基金的投资者风险承受能力较高。即选项C的说法不正确。掌握“证券投资基金的分类”知识点。[单选题]6.下列关于证券基金投资特点的表述中，不正确的是()。A.集合理财实现专业化管理B.投资者利益共享且风险共担C.通过组合投资实现收益增加D.权利隔离的运作机制正确答案：C参考解析：通过组合投资可以分散风险，不能增加收益。所以，C的表述不正确。掌握“证券投资基金的特点”知识点。[单选题]7.如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是()。A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.动态监控原则D.收益最佳原则正确答案：B参考解析：如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是结构平衡原则。一个投资项目的管理就是综合管理。资金既要投放于主要生产设备，又要投放于辅助设备；资金既要满足长期资产的需要，又要满足流动资产的需要。投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资配合关系、对内投资与对外投资顺序关系、直接投资与间接投资分布关系等。掌握“企业投资管理的原则”知识点。[单选题]8.关于独立投资方案，下列说法中不正确的是()。A.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的B.独立投资方案的决策属于筛分决策C.独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序D.一般采用净现值法进行比较决策正确答案：D参考解析：独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。掌握“独立投资方案的决策”知识点。[单选题]9.甲公司进行一项投资，需要投资1050万元，其中固定资产投资1000万元、营运资金垫支50万元，由于资金不足，固定资产1000万元分4年平均投入，则投资起点项目投资额为()。A.200B.1050C.300D.250正确答案：C参考解析：由于本题中的1000万元的资金是分4次平均投入的，所以，第一次投资额＝1000/4＝250（万元），投资起点项目投资额＝250＋50＝300（万元）。掌握“项目现金流量——投资期”知识点。[单选题]10.下列投资活动中，属于直接投资的是()。A.购买普通股股票B.购买公司债券C.购买优先股股票D.购买固定资产正确答案：D参考解析：直接投资，是指将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。通过直接投资，购买并配置劳动力、劳动资料和劳动对象等具体生产要素，开展生产经营活动。购买固定资产属于直接投资。掌握“直接投资和间接投资”知识点。[单选题]11.关于债券投资，下列各项说法中不正确的是()。A.对于非平价发行、分期付息、到期还本的债券而言，随债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值B.只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化不敏感正确答案：D参考解析：市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低。掌握“债券的价值”知识点。[单选题]12.假设目前时点是2013年7月1日，A公司准备购买甲公司在2010年1月1日发行的5年期债券，该债券面值1000元，票面年利率10%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。假设市场利率为8%，则A公司购买时，该债券的价值为()元。已知：（P/A，4%，3）＝2.7751，（P/F，4%，3）＝0.8890。A.1020B.1027.76C.1028.12D.1047.11正确答案：B参考解析：计算债券价值时，考虑的是未来的利息收入和收回的本金的现值，该债券2015年1月1日到期，目前是2013年7月1日，每年6月30日和12月31日支付利息，因此，购买之后还可以收到3次利息，一年半之后收到债券本金。由于半年付息一次，所以，应该按照半年的折现率计算。因此，2013年7月1日债券的价值＝1000×5%×（P/A，4%，3）＋1000×（P/F，4%，3）＝50×2.7751＋1000×0.8890＝1027.76（元）。掌握“债券的价值”知识点。[单选题]13.某投资项目投产后某年营业收入为3000万元，营业总成本为1000万元，折旧为600万元，若不考虑所得税，则该项目该年的营业现金净流量为()万元。A.2000B.2600C.2400D.3200正确答案：B参考解析：不考虑所得税的影响，营业现金净流量＝营业利润+非付现成本＝3000-1000+600＝2600（万元）。掌握“项目现金流量——营业期”知识点。[单选题]14.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前变价净收入为15000元，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是()。A.减少1000元B.增加1000元C.增加15250元D.增加14750元正确答案：D参考解析：年折旧＝50000×（1－10%）/10＝4500（元），变现时的账面价值＝50000－4500×8＝14000（元），变现净收入为15000元，变现净损益＝15000－14000＝1000（元），说明变现净收益为1000元，变现净收益纳税＝1000×25%＝250（元），由此可知，卖出现有设备除了获得15000元的现金流入以外，还要交纳250元的所得税，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加15000－250＝14750（元）。掌握“项目现金流量（综合）”知识点。[单选题]15.下列关于企业投资意义的说法中，不正确的是()。A.投资是企业生存与发展的基本前提B.投资是筹集资金的基本前提C.投资是获取利润的基本前提D.投资是企业风险控制的重要手段正确答案：B参考解析：企业投资的意义：（1）投资是企业生存与发展的基本前提；（2）投资是获取利润的基本前提；（3）投资是企业风险控制的重要手段。掌握“企业投资的意义”知识点。[单选题]16.甲公司决定从A、B两个设备中选购一个，已知A设备购价为15000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量4000元；B设备购价25000元，预计投入使用后每年可产生现金净流量5500元。下列关于两方案的说法中，正确的是()。A.A设备的静态回收期为4.25年B.B设备的静态回收期为3.75年C.应该选择A设备D.应该选择B设备正确答案：C参考解析：A设备的静态回收期＝15000÷4000＝3.75（年）B设备的静态回收期＝25000÷5500＝4.55（年）由于A设备的静态投资回收期＜B设备的静态投资回收期，因此应该选择A设备。[单选题]17.下列各项关于回收期的说法中，不正确的是()。A.动态回收期指未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间B.用回收期指标评价方案时，回收期越短越好C.计算简便，易于理解D.没有考虑回收期以后的现金流量正确答案：A参考解析：静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。掌握“回收期（综合）”知识点。[单选题]18.投资项目的动态回收期是指()。A.未来现金净流量累计到原始投资数额时的年限B.未来现金净流量现值等于原始投资数额时的年限C.累计净现金流量为零的年限D.累计净现金流量的现值为零的年限正确答案：D参考解析：动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为动态回收期。选项B的正确说法是“未来现金净流量现值等于原始投资额现值时的年限”。掌握“动态回收期”知识点。[单选题]19.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是()。A.分散资金投向，降低投资风险B.利用闲置资金，增加企业收益C.稳定客户关系，保障生产经营D.提高资产的稳定性，增强偿债能力正确答案：D参考解析：选项D的正确说法应该是：提高资产的流动性，增强偿债能力。资产流动性强弱是影响企业财务状况安全性的主要因素。除现金等货币资产外，有价证券投资是企业流动性最强的资产，是企业速动资产的主要构成部分。在企业需要支付大量现金，而现有现金储备又不足时，可以通过变卖有价证券迅速取得大量现金，保证企业的及时支付。[单选题]20.某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为4年，残值率为8%。预计该生产线项目第4年的营业利润为5万元，处置固定资产残值收入为10万元，回收营运资金3万元。该公司适用的企业所得税税率为20%，则该项目第4年的税后现金净流量为()万元。A.12.6B.37C.39.6D.37.4正确答案：C参考解析：年折旧＝100×（1－8%）／4＝23（万元），第4年末的账面价值＝100－23×4＝8（万元），第4年营业现金净流量＝5×（1－20%）＋23＝27（万元），第4年末残值变现净收益纳税额＝（10－8）×20%＝0.4（万元），第4年的税后现金净流量＝27＋10－0.4＋3＝39.6（万元）。[单选题]21.将企业投资划分为项目投资与证券投资的依据是()。A.投资对象的存在形态和性质B.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系C.投资活动资金投出的方向D.投资项目之间的相互关联关系正确答案：A参考解析：按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。所以，本题答案为选项A。掌握“项目投资与证券投资”知识点。[单选题]22.假设A、B两个互斥项目的寿命期相等，下列说法中不正确的是()。A.可以用年金净流量或净现值指标对它们进行决策B.用年金净流量和净现值指标对它们进行决策，得出的结论一致C.净现值大的方案，即为最优方案D.只能用年金净流量指标对它们进行决策正确答案：D参考解析：对期限相同的互斥方案决策时，年金净流量指标的决策结论与净现值指标的决策结论是一致的。既可以用净现值指标，也可以用年金净流量指标进行决策。掌握“互斥投资方案的决策——项目的寿命期相等时”知识点。[单选题]23.下列各项中，不构成股票收益的是()。A.股利收益B.名义利息收益C.股利再投资收益D.转让价差收益正确答案：B参考解析：股票收益的来源包括：（1）股利收益；（2）股利再投资收益；（3）转让价差收益。选项B属于债券收益的来源之一。掌握“股票投资的收益率”知识点。[单选题]24.下列各因素中，其变动会使得股票的内在价值呈反向变动的是()。A.股利增长率B.要求的收益率C.持有期限D.内部收益率正确答案：B参考解析：股票的内在价值是指投资于股票预期获得的未来现金流量的现值。要求的收益率越高，即贴现率越大，则现值越小，即股票内在价值越小，两者呈反向变动。股利增长率与股票内在价值呈同向变动；持有期限对于股票内在价值的影响不确定，取决于出售价格；内部收益率不影响股票内在价值。掌握“股票的价值（综合）”知识点。[单选题]25.甲投资者打算购买某股票并且准备永久持有，该股票各年的股利均为0.8元，甲要求达到10%的收益率，则该股票的价值为()元。A.8B.0.125C.10D.0.8正确答案：A参考解析：根据题意可知该股票的股利零增长，零增长股票价值模型为Vs＝D/Rs，所以该股票的价值＝0.8/10%＝8（元）。掌握“常用的股票估价模式——零增长模式”知识点。[单选题]26.已知某股票预期明年的股利为每股2元，以后股利按照不变的比率5%增长，若要求达到15%的收益率，则该股票的理论价格为()元。A.15B.20C.25D.40正确答案：B参考解析：股票的理论价格＝预计股利/（要求的收益率－股利增长率）＝2/（15%－5%）＝20（元）。掌握“常用的股票估价模式——固定增长模式”知识点。[单选题]27.企业投资按投资项目之间的相互关联关系，可以划分为()。A.独立投资与互斥投资B.对内投资与对外投资C.发展性投资与维持性投资D.项目投资与证券投资正确答案：A参考解析：按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。[单选题]28.下列各项中，属于维持性投资的是()。A.替换旧设备的投资B.转换新行业投资C.生产技术革新的投资D.企业间兼并合并的投资正确答案：A参考解析：维持性投资也可以称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资等。选项B、C、D属于发展性投资。[单选题]29.甲公司2018年年末处置现有的闲置设备一台（本年度的折旧已计提），收到现金30000元，无其他相关费用。该设备于2010年末以100000元购入，使用年限为10年（与税法规定相同），并按年限平均法计提折旧，预计残值率为10%，公司适用的所得税税率为25%，则甲公司处置该项设备对2018年年末现金流量的影响是()元。A.减少30000B.减少28000C.增加30000D.增加29500正确答案：D参考解析：折旧=100000×（1-10%）/10=9000（元）账面净值=原值-已提折旧=100000-9000×8=28000（元）变现收益=30000-28000=2000（元）甲公司处置该项设备对2018年年末现金流量的影响=变现价值-变现收益纳税=30000-2000×25%=29500（元）。[单选题]30.下列关于营业现金净流量的计算公式中，说法正确的是()。A.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.营业现金净流量=收入-付现成本+非付现成本×（1-所得税税率）C.营业现金净流量=营业收入+非付现成本D.营业现金净流量=营业利润+非付现成本×（1-所得税税率）正确答案：A参考解析：营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税或=税后营业利润+非付现成本或=收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率。[单选题]31.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值贴现率的是()。A.市场利率B.投资者希望获得的预期最低投资收益率C.企业平均资本成本率D.投资项目的内含收益率正确答案：D参考解析：本题考查的是财务可行性评价指标中贴现率的确定方法。若用内含收益率作为贴现率计算方案的净现值，净现值为零。[单选题]32.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为5年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含收益率为8%。最优的投资方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案正确答案：A参考解析：由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含收益率为8%小于设定贴现率10%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=600/（P/A，10%，5）=600/3.7908=158.28（万元），高于丙方案，所以甲方案较优。[单选题]33.若设定贴现率为i时，NPV＞0，则()。A.IRR＞i，应降低贴现率继续测试B.IRR＞i，应提高贴现率继续测试C.IRR＜i，应降低贴现率继续测试D.IRR＜i，应提高贴现率继续测试正确答案：B参考解析：设定贴现率为i时，NPV＞0，而内含收益率为净现值等于零时的贴现率，要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，净现值与贴现率反向变动，所以要提高贴现率，此时内含收益率大于设定贴现率。[单选题]34.下列各项指标中，评价互斥投资方案决策最恰当的指标是()。A.现值指数B.净现值C.年金净流量D.动态回收期正确答案：C参考解析：从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。所以选项C正确。[单选题]35.一台旧设备账面价值为15000元，变现价值为16000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加流动资产2500元，增加流动负债1000元。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为()元。A.16100B.16900C.17250D.17900正确答案：C参考解析：丧失的旧设备变现的现金流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=16000-（16000-15000）×25%=15750（元）垫支营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债=2500-1000=1500（元）继续使用该设备初始的现金流出量=15750+1500=17250（元）。[单选题]36.丁企业目前的流动资产为100万元，流动负债为30万元，预计进行一项长期资产投资，投资后丁企业的流动资产为200万元，流动负债为70万元，则丁企业的该项投资所需垫支营运资金为()万元。A.60B.70C.100D.130正确答案：A参考解析：投资前丁企业的营运资金=100-30=70（万元），投资后丁企业的营运资金=200-70=130（万元），所以该项长期资产投资需要垫支的营运资金为130-70=60（万元）。[单选题]37.某公司拟进行一项投资，该企业要求的必要收益率为12%，净现值为20万元，则下列说法中，正确的是()。A.内含收益率大于12%B.现值指数小于1C.年金净流量小于0D.该投资方案不可行正确答案：A参考解析：对于单一方案，由于净现值大于0，所以现值指数大于1；年金净流量大于0；内含收益率大于12%；该投资方案可行。[单选题]38.A公司将在2020年进行一项投资，已知该项目需3年建成，开始一次性投入300万元，预计可使用5年，期末无残值。项目投产后每年营业利润为80万元，A公司适用的所得税税率为25%，则A公司投产后第一年的营业现金净流量为()万元。A.95B.140C.120D.125正确答案：C参考解析：年折旧=300/5=60（万元），税后营业利润=80×（1-25%）=60（万元），营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=60+60=120（万元）。[单选题]39.下列选项中与零增长股票的价值同向变化的是()。A.预期股利B.必要收益率C.市场利率D.股利增长率正确答案：A参考解析：根据计算零增长股票价值的公式Vs=D0/Rs可知，只有股利是跟股票的价值是同向变化的。[单选题]40.投资者为了避免市场利率上升的价格风险而投资于短期证券资产，但投资短期证券将面临的风险是()。A.破产风险B.变现风险C.购买力风险D.再投资风险正确答案：D参考解析：为了避免市场利率上升的价格风险，投资者可能会投资于短期证券资产，但短期证券资产又会面临市场利率下降的再投资风险，即无法按预定收益率进行再投资而实现所要求的预期收益。[单选题]41.某投资者以1090元的价格购买一份面值为1000元的债券，该债券每年付息一次、到期归还本金，票面利率为10%，期限为5年，投资者持有至到期，则该债券的内部收益率为()。[已知：（P/A，7%，5）=4.1002，（P/F，7%，5）=0.7130，（P/A，8%，5）=3.9927，（P/F，8%，5）=0.6806]A.10%B.7%C.7.77%D.6.77%正确答案：C参考解析：根据内部收益率含义可得：1090=1000×10%×（P/A，R，5）+1000×（P/F，R，5），当R=8%时，1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1079.87（元）；当R=7%时，1000×10%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=1123.02（元）；根据插值法列式：（R-7%）/（8%-7%）=（1090-1123.02）/（1079.87-1123.02），解得：R=7.77%。[多选题]1.下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有()。A.固定资产更新决策属于独立投资方案的决策类型B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法C.固定资产更新决策可以采用内含收益率法D.寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果正确答案：BD参考解析：互斥方案是方案之间相互排斥，方案选择的实质是选择最优方案，选项A不正确；互斥方案决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，选项B正确；互斥方案决策一般不采用内含收益率法，选项C不正确；寿命期不同的设备重置方案应采用年金净流量法，选项D正确。掌握“固定资产更新决策（综合）”知识点。[多选题]2.某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。已知（P/A，14%，6）＝3.8887，（P/A，15%，6）＝3.7845。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资收益率不可能为()。A.16%B.13%C.14%D.15%正确答案：AD参考解析：根据题目可知：20×（P/A，内含收益率，6）－76＝0，（P/A，内含收益率，6）＝3.8，所以内含收益率在14%～15%之间。又因为项目具有可行性，所以内含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%，即选项A、D是答案。掌握“内含报酬率”知识点。[多选题]3.下列关于企业营业期间发生的大修理费用的处理，正确的有()。A.如果会计处理在本年内一次性作为损益性支出，则直接作为该年付现成本B.如果会计处理在本年内一次性作为损益性支出，则在摊销年份以非付现成本形式处理C.如果跨年摊销处理，则直接作为该年付现成本D.如果跨年摊销处理，则在摊销年份以非付现成本形式处理正确答案：AD参考解析：对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为损益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。掌握“项目现金流量——营业期”知识点。[多选题]4.下列各项中，属于维持性投资的有()。A.企业间兼并合并的投资B.开发新产品投资C.更新替换旧设备的投资D.配套流动资金投资正确答案：CD参考解析：维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资等。选项A、B属于发展性投资。掌握“发展性投资与维持性投资”知识点。[多选题]5.下列各项中属于投资基金的投资对象的有()。A.股票B.债券C.房地产D.大宗商品正确答案：ABCD参考解析：投资基金按照投资对象的不同可以分为证券投资基金和另类投资基金。证券投资基金主要投资于证券交易所或银行间市场上公开交易的有价证券，如股票、债券等；另类投资基金包括私募股权基金、风险投资基金、对冲基金以及投资于实物资产如房地产、大宗商品、基础设施等的基金。掌握“投资基金的概念”知识点。[多选题]6.下列关于购买力风险的表述中，正确的是()。A.购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性B.债券投资的购买力风险远大于股票投资C.如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向于实体性资产以求保值D.通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义收益率不变而实际收益率降低正确答案：ABCD参考解析：购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性，选项A正确；购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资，选项B正确；在通货膨胀情况下实体资产的价格也会相应的上升，故选项C正确；通货膨胀会使货币贬值，所以选项D的说法正确。掌握“证券资产投资的风险——系统性风险”知识点。[多选题]7.现有甲、乙、丙三个项目，原始投资额现值和寿命期均不相同，甲的净现值最大，乙的内含收益率最高，丙项目的年金净流量最大。则下列说法中正确的有()。A.如果三个项目相互独立，则应该先安排乙项目B.如果三个项目相互排斥，则应该选择丙项目C.如果三个项目相互独立，则应该先安排甲项目D.如果三个项目相互排斥，则应该选择乙项目正确答案：AB参考解析：互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。独立方案排序分析时，以各方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。掌握“互斥投资方案的决策（综合）”知识点。[多选题]8.债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资收益，其来源有()。A.名义利息收益B.转换权收益C.利息再投资收益D.价差收益正确答案：ACD参考解析：债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资收益，这些投资收益来源于三个方面：名义利息收益；利息再投资收益；价差收益。掌握“债券投资的收益率”知识点。[多选题]9.下列各项中，属于证券资产的非系统性风险的是()。A.价格风险B.违约风险C.再投资风险D.变现风险正确答案：BD参考解析：非系统性风险只对某一家公司产生影响，并不对所有公司产生影响。所以答案为选项BD。[多选题]10.下列各项中，属于证券资产特点的有()。A.价值虚拟性B.低风险性C.不可分割性D.持有目的多元性正确答案：AD参考解析：证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。[多选题]11.下列不属于投资管理特点的有()。A.属于企业的战略性决策B.属于企业的程序化管理C.投资价值的波动性大D.企业投资项目的变现能力强正确答案：BD参考解析：与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在：属于企业的战略性决策；属于企业的非程序化管理；投资价值的波动性大。所以选项B不正确。企业投资项目的变现能力是不强的，因为其投放的标的物大多是机器设备等变现能力较差的长期资产，这些资产的持有目的也不是为了变现，并不准备在一年或超过一年的一个营业周期内变现。所以选项D不正确。[多选题]12.净现值法的优点有()。A.适用性强B.能灵活地考虑投资风险C.所采用的贴现率容易确定D.适宜于独立投资方案的比较决策正确答案：AB参考解析：净现值法简便易行，其主要优点在于：（1）适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。（2）能灵活地考虑投资风险。净现值也具有明显的缺陷，主要表现在：（1）所采用的贴现率不容易确定。（2）不适宜于独立投资方案的比较决策。（3）不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。[多选题]13.运用年金成本法进行设备重置决策时，应考虑的现金流量有()。A.新旧设备目前市场价值B.旧设备原价C.新旧设备残值变价收入D.新旧设备的年运营成本正确答案：ACD参考解析：应考虑处置旧设备带来的现金流，而不是旧设备的原价，选项B错误。设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值。②新旧价值残值变价收入，残值变价收入应作为现金流出的抵减。③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。[多选题]14.与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在()。A.属于企业的非程序化管理B.属于企业的战略性决策C.具有一次性和独特性D.投资价值的波动性大正确答案：ABCD参考解析：与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在：（1）属于企业的战略性决策。（2）属于企业的非程序化管理：投资经济活动具有一次性和独特性的特点。（3）投资价值的波动性大。选项A、B、C、D均正确。[多选题]15.如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中数值将会变小的有()。A.现值指数B.净现值C.内含收益率D.动态投资回收期正确答案：AB参考解析：内含收益率指标是方案本身的收益率，其指标大小不受贴现率高低的影响。动态投资回收期折现率越高，指标会越大。[多选题]16.下列说法中，正确的有()。A.净现值不便于对原始投资额现值不相等的独立方案进行决策B.净现值不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策C.年金净流量法属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法D.现值指数法属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法正确答案：AB参考解析：年金净流量法属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法；现值指数法属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。[多选题]17.已知甲、乙两个互斥投资方案，其中甲方案的净现值为14941万元，期限为8年，乙方案的净现值为11213万元，期限为5年，假定贴现率10%，则下列说法正确的有()。[已知：（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，8）=5.3349。]A.应当采用净现值法进行决策B.应当采用年金净流量法进行决策C.甲方案优于乙方案D.乙方案优于甲方案正确答案：BD参考解析：年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策，甲方案的年金净流量=14941/（P/A，10%，8）=2801（万元），乙方案的年金净流量=11213/（P/A，10%，5）=2958（万元），乙方案优于甲方案。[多选题]18.下列关于回收期法优点的说法中，错误的有()。A.计算简便B.易于理解C.静态回收期考虑了货币时间价值D.考虑了项目盈利能力正确答案：CD参考解析：回收期法的优点是计算简便，易于理解。这种方法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所冒的风险就越小。回收期法中静态回收期的不足之处是没有考虑货币的时间价值。回收期法没有考虑补偿原始投资额（或原始投资额现值）以后的现金流量的问题，也就是没有考虑项目盈利能力的问题。[多选题]19.下列属于证券投资系统性风险的有()。A.违约风险B.再投资风险C.购买力风险D.价格风险正确答案：BCD参考解析：证券投资的系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险。违约风险、变现风险和破产风险属于非系统性风险。[多选题]20.下列有关说法正确的有()。A.溢价发行的债券，债券价值对市场利率的变化较为敏感B.折价发行的债券，债券价值对市场利率的变化较为敏感C.对于长期债券来说，溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高D.对于短期债券来说，折价债券的价值与票面金额的偏离度较高正确答案：AC参考解析：市场利率低于票面利率时（即溢价债券），债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后（即折价债券），债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低，选项A正确，B错误。在票面利率偏离市场利率的情况下，债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值，选项C正确，选项D错误。[多选题]21.下列各项中属于证券投资基金的有()。A.契约型基金B.股票基金C.混合基金D.私募股权基金正确答案：ABC参考解析：证券投资基金主要投资于证券交易所或银行间市场上公开交易的有价证券，如股票、债券等；另类投资基金包括私募股权基金、风险投资基金、对冲基金以及投资于实物资产如房地产、大宗商品、基础设施等的基金。[多选题]22.若净现值为负数，表明该投资项目()。A.为亏损项目，不可行B.它的内含收益率小于0，不可行C.它的内含收益率没有达到必要收益率，不可行D.它的内含收益率不一定小于0正确答案：CD参考解析：净现值为负数，该投资项目的内含收益率小于必要收益率，方案不可行。但不表明该方案为亏损项目或内含收益率小于0。[判断题]1.债券票面利率，是指债券发行者预计一年内向持有者支付的利息占票面金额的比率，它与实际利率相同。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：票面利率不同于实际利率，实际利率是指按复利计算的一年期的利率，债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计算，利息支付可能半年一次，一年一次或到期一次还本付息，这使得票面利率可能与实际利率发生差异。掌握“债券要素”知识点。[判断题]2.现值指数是一个相对数指标，反映了投资效率。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：现值指数是未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，是一个相对数指标，反映了投资效率。掌握“现值指数”知识点。[判断题]3.A企业对技术落后的甲设备进行更新，此决策属于独立决策。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。如对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的。掌握“独立投资与互斥投资”知识点。[判断题]4.公司特有风险的主要表现形式是公司的价格风险和再投资风险。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。掌握“证券资产投资的风险（综合）”知识点。[判断题]5.直接投资与项目投资的内涵和范围是一致的，间接投资与证券投资的内涵和范围是一致的。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性。掌握“企业投资的分类（综合）”知识点。[判断题]6.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：对外投资多以现金、有形资产、无形资产等资产形式，通过联合投资、合作经营、换取股权、购买证券资产等投资方式，向企业外部其他单位投放资金。对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。直接投资，是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产。间接投资，是将资金投放于股票、债券等资产。掌握“对内投资与对外投资”知识点。[判断题]7.直接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。[判断题]8.某投资项目的固定资产投资额为100万元，无形资产投资额为20万元，流动资金投资额为10万元，建设期资本化利息为5万元，则该投资项目的原始总投资额为135万元。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：该投资项目的原始总投资=100+20+10=130（万元）。投资项目的原始总投资不包括建设期资本化利息。[判断题]9.如果（账面价值-变价净收入）＞0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税，减少现金流出，增加现金净流量；反之，则相反。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：如果（账面价值-变价净收入）＞0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税，减少现金流出，增加现金净流量。如果（账面价值-变价净收入）＜0，则意味着实现了变现净收益，应该纳税，增加现金流出，减少现金净流量。[判断题]10.现值指数是投资项目净现值与原始投资额现值之比。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。[判断题]11.证券资产是一种虚拟资产，决定了证券资产投资仅受市场风险的影响。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：证券资产是一种虚拟资产，会受到公司风险和市场风险的双重影响，不仅发行证券资产的公司业绩影响着它的收益率，资本市场的市场平均收益率变化也会给证券资产带来直接的市场风险。[判断题]12.当物价持续上涨时，货币性资产会带来购买力收益；当物价持续下跌时，货币性资产会遭受购买力损失。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：在持续而剧烈的物价波动环境下，货币性资产会产生购买力损益：当物价持续上涨时，货币性资产会遭受购买力损失；当物价持续下跌时，货币性资产会带来购买力收益。[判断题]13.当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是票面利率与市场利率的不一致。债券期限的变化不会引起平价发行债券价值的变动，只有溢价或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。[问答题]1.甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票的β系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，12%，3）＝0.7118。（1）计算A公司股票目前的价值；（2）判断A公司股票目前是否值得投资。正确答案：（1）A股票投资者要求的必要收益率＝6%＋1.18×（11.09%－6%）＝12%前三年的股利现值之和＝2×（P/A，12%，3）＝2×2.4018＝4.80（元）第四年以后各年股利的现值＝2×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）＝30×0.7118＝21.35（元）A公司股票目前的价值＝4.80＋21.35＝26.15（元）（2）由于目前A公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15元），因此，A股票值得投资。[问答题]2.某公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在投资期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为25万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在投资期起点一次投入，投资期为1年，项目营业期为3年，营业期每年的现金净流量均为50万元，项目终结可获得固定资产余值收入10万元；（3）该公司甲、乙项目的基准折现率均为10%。已知：（P/F，10%，4）＝0.6830，（P／F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，8）＝0.4665，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P／A，10%，3）＝2.4869，（P/A，10%，4）＝3.1699。（1）计算乙方案的净现值；（2）用年金净流量法作出投资决策；（3）延长两方案到相同的寿命，作出决策。正确答案：（1）乙方案的净现值＝50×（P/A，10%，3）/（1＋10%）＋10×（P/F，10%，4）－100＝19.87（万元）（2）甲方案的年金净流量＝25/（P/A，10%，6）＝5.74（万元）乙方案的年金净流量＝19.87/（P/A，10%，4）＝6.27（万元）因此，应选择乙方案。（3）两个方案的最小公倍数为12年，在最小公倍数内，甲方案获得2笔净现值（第0年、第6年末），乙方案获得3笔净现值（第0年、第4年末、第8年末）。延长寿命期后甲方案的净现值＝25＋25×（P/F，10%，6）＝39.11（万元）延长寿命期后乙方案的净现值＝19.87＋19.87×（P/F，10%，4）＋19.87×（P/F，10%，8）＝42.71（万元）因此，应选择乙方案。[问答题]3.A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。已知：（P/F，6%，5）＝0.7473，（P/F，7%，5）＝0.7130，（P/A，6%，5）＝4.2124，（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，5%，5）＝0.7835。要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。正确答案：（1）甲公司债券的价值＝1000×（P/F，6%，5）＋1000×8%×（P/A，6%，5）＝1000×0.7473＋1000×8%×4.2124≈1084.29（元）因为发行价格1041元1084.29元。所以甲债券收益率大于6%。下面用7%再测试一次，其现值计算如下：P＝1000×8%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）＝1000×8%×4.1002＋1000×0.7130＝1041（元）计算出现值为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券内部收益率为7%。（2）乙公司债券的价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，6%，5）=1046.22（元）因为发行价格1050元债券价值1046.22元，所以乙债券内部收益率小于6%。下面用5%再测试一次，其现值计算如下：（1000＋1000×8%×5）×（P/F，5%，5）＝1096.90（元）。因为发行价格1050元＜债券价值1096.90元，所以：乙债券内部收益率在5%-6%之间。利用内插法列式：（R-6%）/（5%-6%）=（1050-1046.22）/（1096.90-1046.22）R－6%＝（5%-6%）×（1050-1046.22）/（1096.90-1046.22）R＝6%＋（5%-6%）×（1050-1046.22）/（1096.90-1046.22）解之得：R=5.93%（3）丙公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）（4）因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，所以甲公司债券具有投资价值。因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司债券不具有投资价值。因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值，所以丙公司债券不具有投资价值。决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案。[问答题]4.甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：（P/A，15%，2）＝1.6257；（P/A，15%，3）＝2.2832；（P/A，15%，6）＝3.7845；（P/A，15%，5）＝3.3522；（P/F，15%，3）＝0.6575；（P/F，15%，6）＝0.4323。资料二：公司的资本支出预算为5000万元，有A、B两种互斥投资方案。A的建设期为0年，需于建设起点一次性投入5000万元；运营期3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。B方案建设期0年，需于建设起点一次性投入5000万元，其中，固定资产投资4200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金800万元，第六年末收回垫支的营运资金，预计投产后第1～6年每年营业收入2700万元，每年付现成本700万元。资料三：经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。资料四：针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策。公司当前的净利润为4500万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）根据资料一和资料二，计算B方案的净现值、年金净流量。（3）根据资料二，判断公司在选择A、B方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（4）根据（1）、（2）、（3）的计算结果和资料三，判断公司应该选择A方案还是B方案。（5）根据资料四，如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。（6）根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放的股利额。正确答案：（1）静态投资回收期＝5000/2800＝1.79（年）假设动态回收期为n年，则：2800×（P/A，15%，n）＝5000（P/A，15%，n）＝1.79由于（P/A，15%，2）＝1.6257，（P/A，15%，3）＝2.2832所以（n－2）/（3－2）＝（1.79－1.6257）/（2.2832－1.6257）解得：n＝2.25（年）【计算过程】根据“（n－2）/（3－2）＝（1.79－1.6257）/（2.2832－1.6257）”可知：n－2＝（3－2）×（1.79－1.6257）/（2.2832－1.6257）n＝2＋（3－2）×（1.79－1.6257）/（2.2832－1.6257）＝2.25（年）净现值＝2800×（P/A，15%，3）－5000＝2800×2.2832－5000＝1392.96（万元）现值指数＝2800×（P/A，15%，3）/5000＝2800×2.2832/5000＝1.28或：现值指数＝1＋1392.96/5000＝1.28（2）NCF0＝－5000（万元）年折旧抵税＝4200/6×25%＝175（万元）NCF1～5＝（2700－700）×（1－25%）＋175＝1675（万元）NCF6＝1675＋800＝2475（万元）净现值＝1675×（P/A，15%，6）＋800×（P/F，15%，6）－5000＝1675×3.7845＋800×0.4323－5000＝1684.88（万元）或者：净现值＝1675×（P/A，15%，5）＋2475×（P/F，15%，6）－5000＝1675×3.3522＋2475×0.4323－5000＝1684.88（万元）年金净流量＝1684.88/（P/A，15%，6）＝1684.88/3.7845＝445.21（万元）（3）由于寿命期不同，所以，应该选择年金净流量法。（4）由于A方案的年金净流量大于B方案，所以，应该选择A方案。（5）收益留存额＝4500×（1－20%）＝3600（万元）（6）收益留存额＝5000×70%＝3500（万元）可发放的股利＝4500－3500＝1000（万元）[问答题]5.己公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%。为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他资料如下：资料一：新旧设备数据资料如表1所示。资料二：相关货币时间价值系数如表2所示。已知：（P/A，12%，5）＝3.6048，（P/F，12%，6）＝0.5066。（1）计算与购置新设备相关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1～5年现金净流量（NCF1～5）和第6年现金净流量（NCF6）；⑦净现值（NPV）。（2）计算与使用旧设备相关的下指标：①目前账面价值；②目前资产报废损失；③目前资产报废损失抵税额；④最终残值报废损失减税。（3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算结果，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。正确答案：（1）①税后年营业收入＝2800×（1－25%）＝2100（万元）②税后年付现成本＝1500×（1－25%）＝1125（万元）③每年折旧抵税＝700×25%＝175（万元）④残值变价收入＝600（万元）⑤残值净收益纳税＝（600－600）×25%＝0（万元）⑥NCF1～5＝2100－1125＋175＝1150（万元）NCF6＝1150＋600＝1750（万元）⑦净现值（NPV）＝1150×（P/A，12%，5）＋1750×（P/F，12%，6）－4800＝1150×3.6048＋1750×0.5066－4800＝232.07（万元）（2）①目前账面价值＝4500－400×4＝2900（万元）②目前资产报废损失＝2900－1900＝1000（万元）③目前资产报废损失抵税额＝1000×25%＝250（万元）④最终残值报废损失减税＝（500－400）×25%＝25（万元）（3）由于使用新设备的净现值小于使用旧设备的净现值，所以不应该更新设备（应该继续使用旧设备）。[问答题]6.某企业拟进行一项固定资产投资，资本成本率为6%，该项目的现金流量表如下：要求：（1）计算上表中用英文字母表示的数值。（2）计算或确定下列指标：①原始投资额现值；②净现值；③年金净流量；④现值指数；（3）利用年金净流量指标评价该项目的财务可行性。[已知：（P/A，6%，6）=4.9173]正确答案：（1）A=-1900+1000=-900（万元）B=900-（-900）=1800（万元）C=-1854.4-（-1943.4）=89（万元）D=-1014.8+1425.8=411（万元）（2）①原始投资额现值=1000+943.4=1943.4（万元）②净现值=1863.3（万元）③年金净流量=1863.3/（P/A，6%，6）=378.93（万元）④未来现金净流量的现值=1943.4+1863.3=3806.7（万元）现值指数=3806.7/1943.4=1.96（3）因为年金净流量大于零，所以该项目可行。[问答题]7.某公司于2