中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理（下）-第三节杠杆效应

中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理（下）-第三节杠杆效应[单选题]1.公司在创立时首先选择的筹资方式是（ ）。A.融资租赁B.向银（江南博哥）行借款C.吸收直接投资D.发行企业债券正确答案：C参考解析：一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。选项C属于权益筹资，选项A、B、D属于债务筹资，故选项C正确，选项A、B、D不正确。[单选题]2.当某企业的息税前利润为零时，下列说法中不正确的是（ ）。A.此时企业的营业收入与总成本（不含利息）相等B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小C.此时的营业收入等于变动成本与固定成本之和D.此时的边际贡献等于固定成本正确答案：B参考解析：息税前利润=营业收入-变动经营性成本-固定性经营成本，经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，边际贡献=营业收入-变动成本。当息税前利润为零时，此时营业收入=总成本，选项A正确；此时的经营杠杆系数趋近于无穷大，选项B的说法错误；此时营业收入=变动成本+固定成本，选项C正确；此时边际贡献=固定性经营成本，选项D正确。本题要求选择不正确的，故本题的答案为选项B。[单选题]3.某公司资本总额为1000万元，其中债务资本300万元（年利率10%）。公司生产A产品，固定经营成本100万元，变动成本率60%，销售额为1000万元。则根据上述资料计算的财务杠杆系数为（ ）。A.1.11B.1C.1.33D.1.48正确答案：A参考解析：财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=[1000×（1-60%）-100]/[1000×（1-60%）-100-300×10%]=1.11。故选项A正确，选项B、C、D不正确。[单选题]4.某企业本年营业收入1200万元，变动成本率为60%，下年经营杠杆系数为1.5，本年的经营杠杆系数为2，则该企业的固定性经营成本为（ ）万元。A.160B.320C.240D.80正确答案：A参考解析：因经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润，故下年经营杠杆系数＝本年边际贡献/（本年边际贡献－固定性经营成本）＝1200×（1－60%）/[1200×（1－60%）－固定性经营成本]＝1.5，解得：固定性经营成本为160万元。故选项A正确，选项B、C、D不正确。[单选题]5.甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为（ ）。A.1.18B.1.25C.1.33D.1.66正确答案：B参考解析：甲公司的财务杠杆系数＝[10×（6-4）-5]/[10×（6-4）-5-3]＝1.25。故选项B正确，选项A、C、D不正确。[单选题]6.某企业2020资本总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，企业无优先股。当前息税前利润为14万元，预计2021息税前利润为16.8万元，则2021的每股收益增长率为()。A.40%B.35%C.60%D.20%正确答案：B参考解析：当企业不存在优先股时，财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBIT/（EBIT-I）债务资金=150×（1-60%）=60（万元），利息=60×10%=6（万元）财务杠杆系数（DFL）=14/（14-6）=1.75，息税前利润增长率=（16.8-14）/14=20%财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率，所以2021的每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.75×20%=35%。[单选题]7.总杠杆系数可以反映()A.产销量变化对边际贡献的影响程度B.产销量变化对息税前利润的影响程度C.产销量变化对每股收益的影响程度D.息税前利润变化对每股收益的影响程度正确答案：C参考解析：DTL=每股收益增长率/销量增长率。[单选题]8.下列措施有利于降低总杠杆系数，从而降低企业总风险的是()。A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.节约固定成本支出D.减少产品销售量正确答案：C参考解析：由公式DTL=M/（M-F-I）得出[单选题]9.下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是()。A.增发普通股B.租赁C.增发公司债券D.增加银行借款正确答案：A参考解析：由公式DFL=M-F/M-F-I得出[单选题]10.如果企业一定期间内的固定经营成本和固定资本成本均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于()A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.总杠杆效应D.风险杠杆效应正确答案：C参考解析：暂无解析[单选题]11.某公司没有优先股，年销售收入为500万元，变动成本为200万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为()。A.2.4B.3C.6D.8正确答案：C参考解析：1.5=(500-200)/(500-200-F)F=100;2=(500-200-100)/(500-200-100-I)I=100;固定成本增加50万,DTL=M/M-F-I=(500-200)/(500-200-100-50-100)=6。[单选题]12.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股收益将增长()A.50%B.10%C.30%D.60%正确答案：D参考解析：由总杠杆系数得出每股收益增长率=总杠杆系数*销售增长率=2*3*10%=60%[单选题]13.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是()。A.息税前利润增长率为零B.息税前利润为零C.固定性资本成本为零D.固定经营成本为零正确答案：C参考解析：由DFL=M-F/M-F-I得出固定性资本成本即利息=0时DFL=1[单选题]14.一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则()A.经营杠杆系数越小，经营风险越大B.经营杠杆系数越大，经营风险越小C.经营杠杆系数越小，经营风险越小D.经营杠杆系数越大，经营风险越大正确答案：D参考解析：暂无解析[单选题]15.企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是()。A.降低股利支付率B.降低财务杠杆比率C.发行公司债券D.非公开增发新股正确答案：C参考解析：ABD均可提高权益资本比重，使债务资本的偿还更有保障，符合债权人目标[单选题]16.某企业固定经营成本为20万元，全部资本中公司债券占25%，则该企业()A.只存在经营杠杆B.只存在财务杠杆C.存在经营杠杆和财务杠杆D.经营杠杆和财务杠杆可以相互抵消正确答案：C参考解析：因为存在固定经营成本F，则经营杠杆=M/（M-F）＞1，故经营杠杆存在；因为存在债券，需要支付利息I，则财务杠杆=EBIT/(EBIT-I)＞1，故财务杠杆存在。[单选题]17.某企业2017年及2018年的经营杠杆系数分别为3和3，2017年的边际贡献总额为75万元，若预计2018年的销售额增长15%，则2018年的息税前利润为()万元。A.43.5B.41.25C.36.25D.34.375正确答案：C参考解析：DOL=M/M-F得出75/EBIT=3；2017年EBIT=25；(18年EBIT-25)/25=3*15%，解得18年EBIT=36.25[单选题]18.某企业2015年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2016年销售增长率为20%，则2016年的每股收益增长率为()A.32.5%B.41.4%C.39.2%D.36.6%正确答案：D参考解析：总杠杆系数=M/M-F-I得出总杠杆系数=（5000-1800）/（5000-1800-1400-50）=1.83总杠杆系数=每股收益增长率/销售增长率得出每股收益增长率=1.83*20%=36.6%[单选题]19.某公司全部资产为120万元，资产负债率为40%，负债平均年利率为10%，优先股固定年股利为0.75万元，适用的所得税税率为25%，当息税前利润为20万元时，则财务杠杆系数为()A.1.28B.1.41C.1.19D.1.56正确答案：B参考解析：注意存在优先股DFL=M-F/M-F-I得出20/（20-120*40%*10%-0.75/75%）=1.41[单选题]20.假定某企业本年营业收入为500万元，本年固定性经营成本为100万元，按本年营业收入计算的经营杠杆系数为1.5，则该企业本年的变动成本率为()A.60%B.50%C.45%D.40%正确答案：D参考解析：DOL=M/M-F得出M/M-100=1.5M=300变动成本率=（500-300）/500=40%[单选题]21.甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。已知甲企业负债10000万元，利率10%。2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是()。A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%D.如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%正确答案：D参考解析：税前利润＝750／（1－25%）＝1000（万元），利息费用＝10000×10%＝1000（万元），财务杠杆系数＝（1000＋1000）／1000＝2。经营杠杆系数＝5000×（1－40%）／[5000×（1－40%）－1000]＝1.5。因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5＝15%，选项A的说法正确。由于财务杠杆系数为2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2＝40%，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为1.5×2＝3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3＝30%，选项C的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%／3＝3.33%，选项D的说法不正确。[单选题]22.经营杠杆系数衡量企业的经营风险，下列各项措施中可以降低企业经营杠杆系数的是()。A.提高产品销售量B.降低单价C.提高单位变动成本D.降低利息费用正确答案：A参考解析：影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之则相反。选项A正确、选项B、C错误。选项D不影响经营杠杆系数的大小。[单选题]23.甲企业目前资产总额为1500万元，资产负债率为40%，平均利息率为10%，利息保障倍数为2，假设不存在资本化利息费用和优先股，则该企业预计期财务杠杆系数为()。A.0.67B.1C.1.5D.2正确答案：D参考解析：利息费用=1500×40%×10%=60（万元），息税前利润=60×2=120（万元），财务杠杆系数=120/（120-60）=2。[单选题]24.某企业2021年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，则2022年该企业的总杠杆系数为()。A.1.78B.1.03C.1.83D.1.88正确答案：C参考解析：经营杠杆系数=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；财务杠杆系数=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.78×1.03=1.83。[单选题]25.某企业2021年资本总额为150万元，权益资本占60%，负债平均利率为10%，当前息税前利润为14万元，预计2022年息税前利润为16.8万元，则2022年的每股收益增长率为()。A.20%B.56%C.35%D.60%正确答案：C参考解析：财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBIT/（EBIT-I）债务资金=150×（1-60%）=60（万元）利息（I）=60×10%=6（万元）财务杠杆系数（DFL）=14/（14-6）=1.75息税前利润增长率=（16.8-14）/14=20%财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率，所以2022年的每股收益增长率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.75×20%=35%。[单选题]26.乙企业预计总杠杆系数为2，基期固定成本（包含利息费用）为500万元，则该企业税前利润为()万元。A.300B.500C.800D.1000正确答案：B参考解析：总杠杆系数=（税前利润+固定成本）/税前利润=（税前利润+500）/税前利润=2，则税前利润=500（万元）。[单选题]27.在企业扩张成熟期，下列筹资方式中，首先选择的是()。A.发行股票B.留存收益C.发行债券D.吸收直接投资正确答案：C参考解析：在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小。此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。所以选项C正确。[多选题]1.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。A.营业收入B.单位变动成本C.固定成本D.利息费用正确答案：ABCD参考解析：影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资金比重、普通股盈余水平和所得税税率水平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。故选项A、B、C、D均正确。[多选题]2.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业总风险的有（ ）。A.减少产品销量B.提高产品销售单价C.降低利息费用D.节约固定成本支出正确答案：BCD参考解析：衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险；选项C会导致财务杠杆系数减少，总杠杆系数变小，从而降低企业整体风险。故选项B、C、D正确；减少产品销量会增大企业总风险，故选项A不正确。[多选题]3.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（ ）。A.息税前利润将增加2%B.息税前利润将增加3%C.每股收益将增加3%D.每股收益将增加6%正确答案：BC参考解析：经营杠杆=息税前利润的变动率/产销业务量变动率=2，产销量增加1%，可算出息税前利润将增加2%。总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×3=6，总杠杆=每股收益变动率/产销业务量变动率=6，产销量增加1%，可算出每股收益将增加6%。选项A、D正确，选项B、C错误，本题要求选择不正确的，故本题的答案为选项B、C。[多选题]4.下列选项中，与经营杠杆系数同方向变化的因素有（ ）。A.单价B.固定经营成本C.单位变动成本D.利息费用正确答案：BC参考解析：单价、销售量与经营杠杆系数反方向变化；单位变动成本、固定经营成本与经营杠杆系数同方向变化；利息费用不影响经营杠杆系数的计算。故选项B、C正确，选项A、D不正确。[多选题]5.关于经营杠杆与经营风险，下列说法中正确的有（ ）。A.经营风险是指企业生产经营上的原因而导致的资产报酬波动的风险B.引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性C.经营杠杆是资产报酬不确定的根源D.经营杠杆系数越高，表明资产报酬等利润波动程度越大，经营风险也就越大正确答案：ABD参考解析：经营风险是指企业由于生产经营上的原因而导致的资产收益波动的风险。选项A正确；引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源，只是资产收益波动的表现。选项B正确，选项C不正确；经营杠杆系数越高，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。选项D正确。[多选题]6.下列各因素中，与总杠杆系数呈同向变动的有（ ）。A.利息费用B.营业收入C.优先股股利D.固定经营成本正确答案：ACD参考解析：总杠杆系数＝（营业收入-变动成本）/（营业收入-变动成本-固定经营成本-利息费用-税前优先股股利），可见变动成本、固定成本、利息费用和优先股股利越大，总杠杆系数越大；营业收入越大，总杠杆系数越小。故选项A、C、D正确，选项B不正确。[多选题]7.关于财务杠杆系数的计算，下列式子中正确的有（ ）。A.财务杠杆系数＝净利润变动率/税前利润变动率B.财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率C.财务杠杆系数＝报告期息税前利润/报告期税前利润D.财务杠杆系数＝（基期边际贡献－基期固定成本）/（基期息税前利润－基期利息费用－基期税前优先股股利）正确答案：BD参考解析：财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率，该公式可以简化为：财务杠杆系数＝基期息税前利润/（基期息税前利润-基期利息费用-基期税前优先股股利），基期息税前利润＝基期边际贡献-基期固定成本。故选项B、D正确，选项A、C不正确。[多选题]8.在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括有()。A.提高单价B.提高利息率C.降低资产负债率D.降低销量正确答案：AC参考解析：在不存在优先股股息的情况下，DTL＝基期边际贡献/基期利润总额＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本－利息）＝1/（1－固定成本/基期边际贡献－利息/基期边际贡献），提高单价会增加企业的边际贡献，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险；降低资产负债率会减少企业的负债，减少企业的利息，所以会降低总杠杆系数进而降低公司风险，因此选项A、C是答案；提高利息率会增加企业的利息，降低销量会减少企业的边际贡献，所以均会提高总杠杆系数，因此选项B、D不符合题意。[多选题]9.在其他条件不变的前提下，同总杠杆系数呈同方向变动的的有()。A.每股收益变动率B.产销量变动率C.经营杠杆系数D.财务杠杆系数正确答案：ACD参考解析：产销量变动率同总杠杆系数呈反向变动。[多选题]10.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业总风险的有()。A.减少产品销量B.提高产品销售单价C.降低利息费用D.节约固定成本支出正确答案：BCD参考解析：衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险；选项C会导致财务杠杆系数减少，总杠杆系数变小，从而降低企业整体风险。[多选题]11.下列关于经营杠杆系数的表述中，不正确的有()。A.降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本等B.经营杠杆是资产报酬不确定的根源C.预测期经营杠杆系数等于基期息税前利润与基期固定性经营成本之和除以基期息税前利润D.固定性经营成本不变，息税前利润大于0时，销售额越大，经营杠杆系数就越大，经营风险就越小正确答案：BD参考解析：增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本对企业来说是有利的，所以都可以降低经营风险，即降低经营杠杆系数，所以选项A的说法正确；经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，所以选项B的说法不正确；预测期经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－基期固定性经营成本）＝（基期息税前利润＋基期固定性经营成本）/基期息税前利润，所以选项C的说法正确；经营杠杆系数＝1＋固定性经营成本/息税前利润，当固定性经营成本不变，息税前利润大于0时，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小，所以选项D的说法不正确。[多选题]12.下列关于经营杠杆的说法中，正确的有()。A.经营杠杆反映的是产销业务量的变化对每股收益的影响程度B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应C.经营杠杆系数的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应正确答案：BCD参考解析：经营杠杆反映的是产销业务量的变化对息税前利润的影响程度。[多选题]13.下列关于财务杠杆系数的表述中，正确的有()。A.债务资本比重越高时，财务杠杆系数越大B.息税前利润水平越低，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大C.固定的资本成本支付额越高，财务杠杆系数越大D.财务杠杆系数可以反映每股收益随着产销量的变动而变动的幅度正确答案：ABC参考解析：总杠杆系数可以反映每股收益随着产销量的变动而变动的幅度。[多选题]14.下列各项中，影响总杠杆系数变动的因素的有()。A.固定经营成本B.单位边际贡献C.产销量D.固定利息正确答案：ABCD参考解析：由DTL=M/(M-F-I)得出。[多选题]15.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有()。A.产品边际贡献总额B.商业信用C.固定经营成本D.利息费用正确答案：ACD参考解析：由DFL=(M-F)/(M-F-I)[多选题]16.下列措施中有利于降低企业总风险的有()。A.提高产品市场占有率B.增加广告费用C.降低公司资产负债率D.降低单位产品材料成本正确答案：ACD参考解析：提高市场占有率和降低单位产品材料成本会使经营杠杆系数降低；降低资产负债率使财务杠杆系数降低；增加广告费即增加固定经营成本，会引起经营杠杆系数提高。[多选题]17.如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠杆系数的有的有()。A.息税前利润B.资产负债率C.所得税税率D.普通股股利正确答案：AB参考解析：在不考虑优先股的情况下，影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成本、销售量（额）、利息。资产负债率影响利息。[多选题]18.关于财务杠杆系数的计算，下列式子中正确的有()。A.财务杠杆系数＝净利润变动率/税前利润变动率B.财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率C.财务杠杆系数＝报告期息税前利润/报告期税前利润D.财务杠杆系数＝（基期边际贡献－基期固定成本）/（基期息税前利润－基期利息费用－基期税前优先股股利）正确答案：BD参考解析：财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率，该公式可以简化为：财务杠杆系数＝基期息税前利润/（基期息税前利润－基期利息费用－基期税前优先股股利），基期息税前利润＝基期边际贡献－基期固定成本。[多选题]19.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的的有()。A.提高基期边际贡献B.提高本期边际贡献C.提高本期的变动成本D.降低基期的变动成本正确答案：AD参考解析：由DOL=M/M-F[多选题]20.下列关于总杠杆系数的表述中，正确的有()。A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大正确答案：ABC参考解析：暂无解析[多选题]21.某公司经营杠杆系数为1.4，财务杠杆系数为2.5，则下列说法正确的有()。A.如果产销量增减变动1%，则息税前利润将增减变动1.4%B.如果息税前利润增减变动1%，则每股收益将增减变动2.5%C.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动3.5%D.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动4.5%正确答案：ABC参考解析：总杠杆系数=1.4*2.5=3.5[多选题]22.下列各项中，影响总杠杆系数的有()。A.固定经营成本B.优先股股利C.所得税税率D.利息费用正确答案：ABCD参考解析：影响经营杠杆系数和财务杠杆系数的因素均会影响总杠杆系数。固定经营成本会影响经营杠杆系数和财务杠杆系数，优先股股利、所得税税率和利息费用均会影响财务杠杆系数，因此本题的4个选项均会影响总杠杆系数。[多选题]23.下列各项因素中，会影响经营杠杆系数的有()。A.固定经营成本B.单价C.优先股股利D.普通股股利正确答案：AB参考解析：经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=销售量×（单价-单位变动成本）/[销售量×（单价-单位变动成本）-固定经营成本]，因此选项A、B是正确的，选项C影响财务杠杆系数，选项D不影响经营杠杆系数和财务杠杆系数。[多选题]24.下列选项中，与经营杠杆系数同方向变化的因素有()。A.单价B.固定经营成本C.单位变动成本D.利息费用正确答案：BC参考解析：单价、销售量与经营杠杆系数反方向变化；单位变动成本、固定经营成本与经营杠杆系数同方向变化；利息费用不影响经营杠杆系数的计算。[多选题]25.下列各项因素中，影响财务杠杆系数计算结果的有()。A.债务资金比重B.普通股盈余水平C.所得税税率水平D.息税前利润正确答案：ABCD参考解析：影响财务杠杆的因素包括：企业资本结构中债务资金比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定性资本成本高低的影响。债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之亦然。所以选项A、B、C、D均正确。[判断题]1.经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润波动的影响。（ ）A.正确B.错误正确答案：A参考解析：引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。故本题的说法正确。[判断题]2.在企业净利润大于0的前提下，只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。（ ）A.正确B.错误正确答案：A参考解析：在企业净利润大于0的前提下，只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。故本题的说法正确。[判断题]3.在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数总是大于1。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：在息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。[判断题]4.在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越小[判断题]5.在各种资本来源中，凡是须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：暂无解析[判断题]6.影响经营杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不一定影响经营杠杆系数。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：影响经营杠杆系数的因素必然影响息税前利润，所以，必然影响财务杠杆系数，但是利息会影响财务杠杆系数而不会影响经营杠杆系数。[判断题]7.因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，在财务杠杆系数不变的情况下，经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。[判断题]8.一般来说，资本密集型企业，经营杠杆高，财务杠杆低；劳动密集型企业，经营杠杆低，财务杠杆高。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数低，经营风险小，企业筹资可以主要依靠债务资金，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。[判断题]9.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：暂无解析[判断题]10.如果经营性固定成本为零，则经营杠杆系数为1，则企业没有经营风险。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，它只是放大了经营风险。如果经营杠杆系数为1，则说明不存在经营杠杆效应，没有放大经营风险。企业只要经营就存在经营风险。[判断题]11.企业全部资本中，权益资本与债务资本的比是1：1，则该企业经营风险和财务风险可以相互抵消。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：经营风险是指由于生产经营的不确定性所引起的风险，企业只要经营就必然存在经营风险；财务风险是由于负债筹资引起的风险。经营风险和财务风险不能抵消，反而由于二者的连锁作用会加大总风险。[判断题]12.经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，说明了销售变动引起利润变化的幅度。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：经营杠杆说明销售变动引起息税前利润变化的幅度。[判断题]13.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在息税前利润率的变动上。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：暂无解析[判断题]14.公司在创立时最主要的筹资方式是向银行借款。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：初创期，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本。[判断题]15.当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非固定成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率总是大于边际贡献的变动率。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：当息税前利润大于零，固定成本不为零时，经营杠杆系数一定大于1；由于DOL=息税前利润的变动率/产销量的变动率，所以息税前利润变动率一定大于产销量的变动率；而边际贡献=(P-Vc)×Q，所以在单位边际贡献不变的情况下，边际贡献的变动率等于产销量的变动率。[判断题]16.当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：企业经营杠杆系数等于1，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。[判断题]17.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为2.25。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：DTL=1.5*1.5=2.25[判断题]18.当固定经营成本为零时，息税前利润的变动率等于产销量的变动率。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：暂无解析[判断题]19.财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：暂无解析[判断题]20.一般来说，企业在初创阶段，尽量在较低程度上使用财务杠杆；而在扩张成熟时期，可以较高程度的使用财务杠杆。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：暂无解析[判断题]21.由于固定经营成本和固定资本成本的共同存在，会导致出现普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。[判断题]22.在各种资金来源中，凡是需支付固定性占用费的资金都能产生财务杠杆作用。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：只要企业融资方式中存在固定性资本成本，就存在财务杠杆效应。[判断题]23.某企业财务杠杆系数为1.6，当息税前利润增长15%时，普通股盈余将以24%的增长率高速增长。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：普通股盈余变动率=财务杠杆系数×息税前利润增长率=1.6×15%=24%，因此本题说法正确。[判断题]24.总杠杆效应的意义在于能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响，据以预测企业未来的每股收益水平；揭示了财务管理的风险管理策略，即要保持一定的风险状况水平，需要维持一定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合。()A.正确B.错误正确答案：A参考解析：总杠杆效应的意义在于：第一，能够说明产销业务量变动对普通股收益的影响，据以预测企业未来的每股收益水平；第二，揭示了财务管理的风险管理策略，即要保持一定的风险状况水平，需要维持一定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有不同的组合。[判断题]25.经营杠杆的存在是引起企业经营风险的主要原因。()A.正确B.错误正确答案：B参考解析：引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产收益不确定的根源，只是资产收益波动的表现。[问答题]1.某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y=10000+3×。该企业2017年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2018年A产品的销售数量将增长10％。要求：（1）计算2017年该企业的边际贡献总额。（2）计算2017年该企业的息税前利润。（3）计算2018年的经营杠杆系数。（4）计算2018年息税前利润增长率。（5）假定企业2017年发生负债利息5000元，计算2018年的总杠杆系数。正确答案：（1）企业的边际贡献总额=营业收入-变动成本=10000×5-10000×3=20000（元）（2）企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000（元）（3）经营杠杆系数=基期边际贡献／基期息税前利润=20000／10000=2（4）息税前利润增长率=2×10％=20％（5）总杠杆系数=基期边际贡献／基期利润总额=20000／（10000-5000）=4或：财务杠杆系数=EBIT0／（EBIT0-I0）=10000／（10000-5000）=2总杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数=2×2=4。[问答题]2.某公司2015年计划生产单位售价为15元的A产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为7元，固定成本为60万元；方案二：单位变动成本为8.25元，固定成本为45万元。该公司资金总额为200万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为20万件，该企业目前正处于免税期。要求（计算结果保留小数点后四位）：（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（3）预计销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少？（4）对比两个方案的总风险；（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？正确答案：（1）方案一：EBIT=20×（15-7）-60=100（万元），经营杠杆系数=（EBIT+F）/EBIT=（100+60）/100=1.6，负债总额=200×45%=90（万元），利息=90×10%=9（万元），财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-9）=1.0989，总杠杆系数=1.6×1.0989=1.7582（2）方案二：EBIT=20×（15-8.25）-45=90（万元），经营杠杆系数=（EBIT+F）/EBIT=（90+45）/90=1.5，负债总额=200×45%=90（万元），利息=90×10%=9（万元），财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=90/（90-9）=1.1111，总杠杆系数=1.5×1.1111=1.6667（3）当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.6×25%=40%；当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.5×25%=37.5%（4）由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。（5）如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.6667，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.6667/1.6=1.0417，即1.0417=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-I），I=4.0031（万元），负债总额=4.0031/10%=40.031（元），资产负债率=40.031/200=20.02%。[问答题]3.甲公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2017年度固定成本总额为20000万元，单位变动成本为0.4万元，单位售价为0.8万元，销售量为100000套，甲公司2017年度发生的利息费用为2000万元，支付固定优先股股息1500万元。甲公司适用的所得税税率为25%。要求：【问题1】计算2017年度的边际贡献和息税前利润。【问题2】以2017年为基期，计算下列指标：①经营杠杆系数；②财务杠杆系数；③总杠杆系数。正确答案：详见解析参考解析：【答案1】2017年度的边际贡献=100000×（0.8-0.4）=40000（万元）2017年度的息税前利润=40000-20000=20000（万元）【答案2】①经营杠杆系数=40000/20000=2②财务杠杆系数=20000/[20000-2000-1500/（1-25%）]=1.25③总杠杆系数=40000/[20000-2000-1500/（1-25%）]=2.5或者：总杠杆系数=2×1.25=2.5[问答题]4.资料1：F企业过去5年的有关资料如下：资料2：F企业2017年产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。资料3：F企业2018年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%（与去年一致），预计销售量将增加50%，股利支付率为60%。资料4：目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，350万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%。资料5：如果需要外部筹资，则发行股票，F企业的股票β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%。要求：根据上述资料，回答下列问题。【问题1】计算F企业2018年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL【问题2】计算F企业2018年的息税前利润变动率【问题3】采用高低点法预测F企业2018年的资金占用量【问题4】预测F企业2018年需要的外部筹资额【问题5】计算F企业的权益资本成本【问题6】计算2018年末的平均资本成本正确答案：详见解析【详见】【答案1】2018年销售量＝10×（1＋50%）＝15（万件）单位变动成本＝100×60%＝60（元）2018年息税前利润＝15×（100－60）－150＝450（万元）净利润＝（450－50）×（1－25%）＝300（万元）DOL＝10×（100－60）/[10×（100－60）－150]＝1.6DFL＝[10×（100－60）－150]/[10×（100－60）－150－50]＝1