财务分析论文杜邦财务分析体系的改进及建议

财务分析论文：杜邦财务分析体系的改善及提议[摘要]杜邦财务分析体系,有助于综合评价企业的经营业绩,找出制约企业发展的症结所在。不过伴随时代的发展,市场环境的不停变化,杜邦财务分析体系日趋露出局限性之处,使得老式的杜邦分析体系已不能完全满足对企业财务进行精确分析的规定。本文分析了其中的局限性之处后,根据老式杜邦分析体系面临的挑战提出了改善提议,并对改善后杜邦分析体系的长处作出了简要论述。[关键词]杜邦财务分析体系改良改良后的长处一、杜邦财务分析体系存在的问题及后果1.杜邦分析体系没有包括资产成本这一重要原因。没有包括资产成本这一重要原因而导致杜邦分析体系存在不可忽视的缺陷。企业通过从股东处筹集的资本必须承担对应的资产成本即企业可以从既有资产获得的、符合投资人期望的最小收益率。倘若企业在经营过程中仅仅以净利润作为衡量股东财富的原则,而忽视资产成本的存在,就会导致企业为追求短期利润而盲目投资,给企业的长期发展带来不利影响。2.权益净利率指标单一。单纯的用权益净利率这一指标来反应企业经营者的运行能力,往往会导致经营者为追求企业的高利润,社会的高评价,而做出错误的投资决策,使企业在权益净利率增长的状况下而实际利益却受到损害。当企业的经营财务状况处在低谷时,经营者往往会选择一种只要可以提高权益净利率,虽然它会给企业带来亏损的项目,借此来到达提高企业业绩的目的,然而这种错误的决策却仅能给企业带来表面“盈利”而实际“亏损”的不利局面。再者作为杜邦分析法关键指标的权益净利率,与现金流量指标相比,不够真实,轻易受企业操纵。现金流量表是根据收付实现制编制的,可以减少人为操纵的空间,因此通过对现金流量的分析能评价企业的收益质量及获取现金的能力,预测企业未来的现金流量,精确的判断企业的偿债能力。3.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配。总资产是所有资产提供者享有的权利,而净利润是专门属于股东的,两者不匹配。由于总资产净利率与“投入与产出”不匹配,该指标不能反应实际的回报率。为了改善该比率,要重新调整其分子和分母。4.无法有效满足企业加强内部管理的需要。首先,杜邦分析法重要是运用股东权益酬劳率、资产净利率、权益乘数等重要财务指标间的关系综合分析企业财务状况。这些资料重要来源于企业过去的财务报表,实际上是运用过去的财务资料对企业过去的财务状况进行分析。另首先,该措施所用的资料重要源于财务报表,未能充足运用成本分析数据、风险分析数据等管理会计的资料,不利于企业加强内部控制。5.未能反应企业的经营风险及财务风险。在剧烈的市场竞争中企业经营风险是不也许防止的,且经营风险会导致财务风险。如:产品销售不畅或产品售价减少会给企业的收益导致不确定性;利率调高,会增长财务费用,增长筹资成本,从而影响企业的利润,引起财务风险。在目前市场竞争中越来越剧烈的状况下,风险分析愈加需要引起重视。6.不能反应上市企业的经济技术指标。如股东权益股份,每股净资产、合并利润表中的“少数股东本期收益”项目等。既有杜邦财务分析体系中,以净资产收益率为关键指标存在某些问题,它不完全符合上市企业股东财富最大化的规定。股东财富最大化是对企业未来价值的承认,考虑了时间价值和风险原因,而净资产收益率是权责发生制下的财务报表的反应,不能完全衡量股东价值。7.既有杜邦体系所采用的数据都来自资产负债表、利润表、利润分派表,没有反应企业的现金流量。利润指标在财务分析体系中起到了承上启下的连接作用,不过利润指标提供的财务信息远弱于现金流量。由于在实际中,现金流量对于一种企业经营活动与否顺畅致关重要,现金流量信息是财务分析者对企业的财务状况做出精确判断的重要根据。财务分析者通过现金流量分析,可以得到企业现金流量来源、构造、数量、等重要信息,从而可以对企业经营资产的真实效率和发明现金的能力做出对的判断,因而也可以由此认识企业的偿债能力以及推断企业未来财务发展趋势。二、多角度改良杜邦分析体系1.从指标角度对于上市企业来说,每股收益、每股净资产和股东权益净利率是三个最重要的财务的财务指标,证券信息机构定期公布按照这三项财务指标高下排序的上市企业排行榜。基于上市企业股东最大化财务目的,选用更能反应上司企业管理能力的最重要的财务指标“每股收益”作为关键指标,根据每股收益、每股净资产、净资产收益率之间的关系,将其本来的模式分解调整后如下:每股收益=每股净资产×股东权益净利率每股收益是衡量上市企业盈利能力最重要的财务指标,它反应一般股的获利水平,是影响上市企业股价行情的一种重要财务指标。一般状况下,假如实现的每股收益最大,也就意味着实现的股东财富最大化,因此,每股收益符合企业股东财富最大化的财务管理目的。2.从财务报表角度(1)将可持续发展财务分析体系引入杜邦财务分析体系。把可持续发展财务分析体系引入杜邦财务分析体系之中,以可持续发展比率为关键指标,以盈利能力为企业关键能力,以良好的股利政策为依托。根据盈利能力比率,资产管理比率和债务管理比率三者之间的内在联络,对企业财务状况和经营成果以及利润分景象综合系统的分析和评价,从而弥补了杜邦财务分析体系的局限性。故可持续发展财务分析体系为:股利支付比率=支付现金股利总额÷税后净利润留存收益比率=净利润-支付现金股利总额÷净利润可持续发展比率=净利润-支付现金股利总额÷平均净资产100%=净资产收益率(1-股利支付比率)=重要业务净利率×总资产酬劳率×权益乘数×留存收益比率。(2)将现金流量表引入杜邦财务分析体系。老式的杜邦财务分析体系数据资料来源于资产负债表和利润表,对现金流量表提供的信息未加以运用。而在引入现金流量分析后。杜邦分析体系的数据资料来源于企业的三种报表使得财务分析愈加全面、综合。3.企业价值角度培育企业持续发展能力,克服短视行为是企业发展的主线,企业的价值不仅包括财务效益,还包括社会效益。任何一种企业想要持续发展,除了优化财务指标之外,还要全面提高企业的综合竞争力。作为社会的一种个体,企业既独立于社会,又依赖于社会,必须承担对应的社会责任。在企业财务管理中,企业的最终目的是到达自身价值最大化。然而在自身价值的评估中,既包括了上述的各项财务指标,还不可缺乏的包括了社会竞争力指标。(1)客户满意度指标。(2)环境责任指标。(3)诚信指标。(4)员工团体责任指标。4.从成本性态角度加以改善为更好地运用管理会计中的内部会计资料以及改善企业财务状况,可以把成本性态的有关概念引入杜邦财务分析法。通过采用杜邦财务分析法找出改善企业状况的措施,并且使杜邦财务分析法具有事前预测和成本控制的功能,详细分解如下:股东权益酬劳率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数=安全边际率×边际奉献率×(1-所得税率)×资产周转率×权益乘数安全边际率=安全边际量÷估计销售量=(估计销售量-保本销售量)÷估计销售量边际奉献率=单位边际奉献÷单价=(单价-单位变动成本)÷单价三、改善后的杜邦分析体系的重要长处1.可以增进企业管理会计深入发展。加入了成本性态之后的杜邦财务分析体系就运用了管理会计的会计信息,增进企业管理会计深入开展;把销售净利率分解为安全边际率,边际奉献率和所得税率,有助于企业根据管理会计资料运用杜邦分析法进行短期经营决策;将成本分为变动成本和固定成本,可以结合变动成本和固定成本的属性,对不一样特点的成本采用行之有效的措施减少成本。2.揭示了所得税对权益酬劳率的影响。将税收指标引入杜邦分析后,既由权益酬劳率=资产酬劳率÷所有者权益比率,资产酬劳率=销售利润率×资产周转率,销售利润率=(销售净额-成本费用-所得税)÷销售净额可以看出所得税的变化对权益酬劳率有直接的影响。所得税减少,权益酬劳率就提高,所得税提高,权益酬劳率就越低。3.可以精确及时的反应企业的财务状况及其异常波动。企业面临的财务风险不容忽视,当企业的财务状况危及到企业的生存与发展时,应当存在合理的指标来引起管理层当局的注意。企业财务人员需要及时理解企业财务状况的变动,以适应环境的变化,及时制定与调整企业的财务方略,这就规定财务管理体系中的指标可以反应财务状况的微小和瞬间的变动。从财务报表角度加以改善后的杜邦财务分析体系顺应了这一规定,将净资产利润率分解为营运指数和净资产现金回报率,从现金流量表的角度评价,企业账面利润的真实性,可靠性,反应企业的利润质量,这对判断企业有无操纵账面利润的行为提供了协助,能更精确地反应出企业盈利能力。4.挂钩对企业的经营绩效做出合理的评价。从企业价值角度加以改善后的杜邦财务分析体系挂钩了财务效益社会效益,两者结合起来评价企业的经营绩效。无论是管理者还是企业的基层员工,他们对企业的奉献是不相似的,只有对各个组员的业绩做出合理的评价,业绩得到承认,才能充足调