(2.4)-CH3-1期货及衍生品基础

第三章期货合约与期货交易制度第三章期货合约与期货交易制度第一节期货合约第二节期货市场基本制度第三节期货交易流程第一节期货合约一、期货合约的概念二、期货合约标的选择三、期货合约主要条款一、期货合约的概念期货合约，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时问和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。期货合约是期货交易的对象，期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约，转移价格风险，获取风险收益的。第一节期货合约二、期货合约标的选择（一）规格或质量易于量化和评级（二）价格波动幅度大且频繁（三）供应量较大，不易为少数人控制和垄断第一节期货合约（一）规格或质量易于量化和评级期货合约的标准化条款之一是交割等级，这要求标的物的规格或质量能够进行量化和评级，以便确定标准品，以及标准品和其他可替代品级之间的价格差距。例子上海期货交易所——黄金期货郑州商品交易所——苹果期货（二）价格波动幅度大且频繁期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险；投机者利用价格波动赚取利润。（三）供应量较大，不易为少数人控制和垄断能够作为期货品种的标的，在现货市场上必须有较大的供应量，否则，其价格很容易被操纵。案例期货多逼空趣味视频小知识：《期货小视频》读懂期货交易中的逼仓行为扩展阅读：一文带你细数，期货历史上的十大恶性逼仓！三、期货合约的主要条款（一）合约名称

（八）最后交易日（二）交易单位/合约价值

（九）交割日期（三）报价单位

（十）交割等级（四）最小变动价位

（十一）交割地点（五）每日价格最大波动限制

（十二）交易手续费（六）合约交割月份（或合约月份）

（十三）交割方式（七）交易时间

（

十四）交易代码第一节期货合约（一）合约名称合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称例子以上海期货交易所铜合约为例，合约名称为“上海期货交易所阴极铜期货合约”。（二）交易单位/合约价值1交易单位，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。如苹果期货合约的交易单位为“10吨／手”。例子（二）交易单位/合约价值2一般来说，某种商品的市场规模较大，交易者的资金规模较大，期货交易所中愿意参与该期货交易的会员单位较多，则该合约的交易单位就可以设计得大一些；反之则小一些。（三）报价单位报价单位，是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。例如，国内阴极铜、铝、小麦、大豆等期货合约的报价单位以元（人民币）／吨表示。（四）最小变动价位1最小变动价位，是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值。例子上海期货交易所锌期货合约的最小变动价位是5元/吨，即每手合约的最小变动值是5元/吨×5吨=25元。例子（四）最小变动价位2一般而言，较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加，但过小的最小变动价位将会增加交易协商成本；较大的最小变动价位，一般会减少交易量，影响市场的活跃程度，不利于交易者进行交易。（五）每日价格最大波动限制1一般而言，每日价格最大波动限制规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。例子（五）每日价格最大波动限制2一般来说，标的物价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约允许的每日价格最大波动幅度就应设置得大一些。（六）合约交割月份（或合约月份）一合约交割月份，是指某种期货合约到期交割的月份。商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响。（七）交易时间期货合约的交易时间由交易所统一规定。交易者只能在规定的交易时间内进行交易。日盘交易时间一般分上午和下午进行，每周5天，此外，我国交易所还对不少品种进行夜盘交易，形成了连续交易。例子上海期货交易所连续交易时间扩展阅读：各期货品种夜盘交易时间汇总（八）最后交易日最后交易日，是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割。（九）交割日期交割日期，是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间（十）交割等级1交割等级，是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。

（十）交割等级2一般来说，为了保证期货交易顺利进行，许多期货交易所允许用与标准品有一定等级差别的商品作替代交割品，交货人用期货交易所认可的替代品代替标准品进行实物交割时，收货人不能拒收。用替代品进行实物交割时，价格需要升贴水。交易所根据市场情况统一规定和适时调整替代品与标准品之间的升贴水标准。例子：苹果期货交割品级（十一）交割地点交割地点是由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定地点。商品期货交易由期货交易所统一指定交割仓库。金融期货由交易所会指定交割银行。负责金融期货交割的指定银行。例子（十二）交易手续费交易手续费是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。交易手续费的高低对市场流动性有一定影响，交易手续费过高会增加期货市场的交易成本，扩大无套利区间，降低市场的交易量，不利于市场的活跃，但也可起到抑制过度投机的作用。（十三）交割方