机械制造业财务报表分析

摘要财务报表虽然为信息使用者提供了企业财务状况、经营成果方面的资料,不过显然不能提供精确的信息。只有通过财务报表分析,才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果的信息,进而指导决策。本文以佳木斯机械制造有限企业为例,进行财务报表分析,并对财务报表分析的局限性和影响原因提出自己的观点。本文首先简朴分析了本文进行研究的背景、意义、选题原因等,然后简朴提出了本文的研究思绪和措施。在文章的主体部分中,首先资产负债表的框架进行了论述,包括企业资产状况及其资产变化分析、企业负债及其所有权益状况及其变化分析。对企业利润及利润分派表分析，包括：利润分析、收入分析、成本费用分析，最终分别从产品综合获利能力、收益质量、利润协调性等方面对企业经营成果总体进行评价。对企业现金流量表分析，包括：现金流量构造分析、现金流出构造分析、获取现金能力、财务弹性分析。分别从偿债能力、经营效率、盈利能力、股票投资者获取能力、企业发展能力等封面分析对企业财务绩效综合评价。为下文的研究奠定基础;详细分析了运用比率分析法对多种财务报表进行分析,以及把三种基本报表结合起来进行分析,并运用著名的杜邦财务分析体系对报表进行了分析。关键词：财务报表;财务分析;财务状况;AbstractThematerialofaspectthatthoughtheuseroffinancialaffairsreportformsforinformationhasprovidedtheenterprisefinancialaffairsconditionsandthemanagementachievementsobviouslycannotprovideaccurateinformation.Onlyanalyse,andcanmakeinformationuserandpolicydecisionpersongettheinformationofdefiniteenterprisefinancialaffairsconditionandmanagementachievements,andthentheguidanceismadepolicybywayofthefinancialaffairsreportforms.Thistext,article,etc.ismadethatthelimitedcompanyistheexamplewithJiamushiCitymachinery,andcarriesonfinancialaffairsreportformsanalysing,andputsforwardtheviewpointofoneselftolimitationsandtheinfluencefactoroffinancialaffairsreportformanalyses.Thistext,article,etc.wasfirstlysimplyanalysedthebackgroundthatthistext,article,etc.wasstudied,meaningandselectedtopicreasonetc,thensimplyputsforwardresearchtrainofthoughtandthemethodofthistext,article,etc..Inmainbodysecondpartofessay,theframeofthemostbeforeallothersstatementofassetsandliabilitiesisexpounded,andincludesthatcompanycapitalandpropertyconditionandhiscapitalandpropertychangeanalysis,companyobligationandhisallrightsandinterestsconditionsandhischangeareanalysed.Thirdpartdistributesthetabletobeanalysedtocompanyprofitandprofit,andincludes:theprofitisanalysedandistakenintheanalysisandthecostcostisanalysed,finallyrespectivelyfromappraisingtothecompanymanagesachievementsoverallability,incomequalityandprofitcoordinationetcismadeaprofitintheproductsynthesis.Thefourbibliographiccategoriesdividesanalyzingtothecompanyreadymoneyvolumeofflowtable,andincludes:readymoneyvolumeofflowstructuralanalysis,readymoneyejectioningescapestructuralanalysisandprocuringreadymoneyabilityandfinancialaffairselasticanalysiss.Investmentpersonprocuresabilityandenterpriseanddevelopsthefrontcoverssuchasabilityetcandanalysestothecompanyfinancialaffairssyntheticalevaluationsoftwisthempenthreadeffectthe5thpartrespectivelyfromthedebtpayingabilityandmanagementefficiency,profitabilityandshare.Thefoundationisestablishedinresearchforthewhatfollowsinthepassage,paragraph,article,etc;Detailedlyanalysingtheutilizationratioanalysesthelawandanalysestothevariousfinancialaffairsreportforms,aswellascombineanalysingthreekindsofbasicreportforms,andusesfamousDuBang'sfinancialaffairstoanalysethesystemhasbeeninprogresskeyword:thefinancialaffairsreportforms;Thefinancialaffairsanalyses;Thefinancialaffairscondition;目录TOC\o"1-3"\h\z摘要 IAbstract II第1章绪论 11.1

佳木斯机械有限企业的基本状况 11.2

佳木斯机械有限企业的经营状况 31.3佳木斯机械有限企业的财务状况 31.4

佳木斯机械有限企业财务汇报分析的意义 5第2章佳木斯机械有限企业的资产负债表分析 62.1企业资产状况及其资产变化分析 62.1.1对货币资金及其质量的分析。 62.1.2对短期债权质量分析 72.1.3对存货质量的分析 72.1.4对固定资产质量分析 82.1.5对无形资产质量的分析 82.1.6对企业融资状况的分析 82.1.7对企业内税状况的分析 92.2企业负债及所有权益状况及其变化分析 9第3章佳木斯机械有限企业利润及利润分派表 113.1.1利润构成分析 123.1.2利润变动分析 123.2收入分析 123.2.1收入构成分析 123.2.2收入变动分析 123.3成本费用分析 133.3.1成本费用构成分析 133.3.2成本费用变动分析 133.3.3成本下降对利润影响的分析 133.4经营成果总体评价 153.4.1产品综合获利能力评价 153.4.2收益质量评价 153.4.3利润协调性评价 15第4章佳木斯机械有限企业现金流量表分析 174.1现金流量构造分析 174.1.1现金流入构造分析 174.1.2现金流出构造分析 184.2现金流动性分析 184.2.1现金流入负债比率 184.2.2所有资产现金回收率 184.3获取现金能力分析 194.3.1销售现金比率 194.3.2每股营业现金净流量 194.4财务弹性分析 194.4.1现金满足投资比率 194.4.2现金股利保障倍数 204.4.3现金营运指数 20第5章佳木斯机械有限企业财务绩效综合评价 215.1偿债能力分析 215.2

经营效率分析 225.3盈利能力分析 235.4

股票投资者获利能力分析 235.5企业发展能力分析 24总结 26参照文献 27致谢 29附录：1 30第1章绪论1.1

佳木斯机械有限企业的基本状况佳木斯煤矿机械有限企业（论文中简称佳企业）位于三江平原腹地，是黑龙江省原国有大型二档企业，为黑龙江煤矿机械有限企业的全属企业。素有“中国掘几摇篮”之称。企业始建于1957年。企业为我国煤矿机械化妆备水平的提高和地方经济建设做出过突出的奉献，先后被认定为国家二级企业、国家一级计扎量单位、省部级质量管理奖企业、煤炭系统忧秀管理奖企业、省级六好企业、省级文明单位楷模，并获得全国“五一”劳动奖状和国家级科技进步奖等多中奖励。企业占地面积31万平方米。建筑面积11、2万平方米。既有在籍职工1664人。既有机加、铸造、热处理等12个生产加工车间，是一种门类齐全，布局合理，管里精干的现代化机械制造企业。企业设备先进配套。既有设备总数640台套。其中有日本产H630、H500型磨齿机，BFT-130型数控镗铣床，PC-300PCT型程控切割机等60多台高精度加工设备。装备水平到达国内同行业先进水平。企业掘进机和单体液压支住两大类系列产品均为国优金牌产品，产品行销国内70多种局，矿，并出口俄罗斯。企业技术开发能力较强，产品开发所有采用二维、三维CAD、CAPP计算机技术。开发周期短、设计质量高。连年完毕国家重大装备技术创新项目。此外、企业正在构建PDM产品数据系统及ERP企业资源管理系统。截止末，企业资源总额为43104万元，其中流动资产36105万元。占资产总额84％。流动资产中应收账款数13143万元。占流动资产36％，占资产总额30％，存货10232万元。其他应收数1710万元。固定资产7044万元。占资产总额的16％。截止末，企业负债总额为31915万元。其中应付账数7461万元。长短期贷款本息总额为13539万元。占负债总额42％。应交税金2952万元。企业职工总数1661人。从业职工1632人。其中在岗专业技术人员301人，工人1093人。企业经营业务范围重要包括：采煤机械、煤矿支住机械、采煤机维修、自产机电产品，成套设备及有关技术出口业务。经营本企业生产，科研所需要辅助材料，机械设备，仪器仪表，备品备件，需配件及技术的进口业务三来一补业务。企业既有S100、S200、S150及S55型等十几种品种的掘进机和DZ系列22种规格单体液压支住两大类主机产品和煤机配件。市场重要分布大同、兖州、平顶山及神东煤业集团等全面重点煤炭生产基地。产销量均居国内同行首位。掘进机的市场拥有率为45％左右。为使企业健康，迅速地发展，缩小与发达国家及同行业的技术差距。不仅提高产品档次，在技术创新方面通过技术引进或与科研院所合作，提高掘进机产品严发能力，形成具有自主知识产权的技术创新体系。研制出具有现代世界先进水平的产品，把企业建设成具有国际竞争实力的，全面最大的大型掘进机生产基地，企业以瞄准国际先进水平，建成我国掘进机生产基地为战略指导方针，积极开发新产品，企业计划到期开发S100（圆弧）、S55型和原形轨道掘进机三种机型。同步采用技术引进或合作开发等方式从日本、德国或英国等发达国家合作开发SB300及ET410型较岩轨道掘进机技术，提高企业创新产品研发能力和技术水平，提高产品档次和技术含量。以完毕信息化建设项目总体方案。末完毕系统数据库够建，完毕三维CAD、PDM系统和财务管理系统提议工作。——完毕ERP系统集成。——初步完毕企业信息化建设。全面提高企业管理水平。为完善加工手段新增固定资产投资项目有，购置加工中心，落地镗床，轻型龙门铣床等高精度加工和计量检测设备。运用电液锤节能技术，改造空气锤。运用清洁能源天然气改造铸造，热外理和铸钢节俭的零件加热系统。项目投资：计划总体投资14000万元。其中新增固定资产11585、63万元。铺底流动资金2536、42万元。项目经济效益及社会效益。一是新增销售收入2、4亿元，利润6980万元，税金2789万元。二是替代进口，弥补空白。三是新增重型掘进机产量70台。把企业大导致国内规模最大，产品研发能力最强，经济效益最佳的行业龙头企业。四是使我国掘进机产品的技术水平到达国际先进水平，国内领先水平。五是带动为产品配套的30余产企业及区域经济共同发展。1.2

佳木斯机械有限企业的经营状况通过数年的沉寂后，佳煤机在~步入了迅速发展期。产值1亿元（50台），2亿元（100台），3.5亿元（160台），11月已完毕5.5亿，整年可突破6亿（260台）。生产任务十分饱满，车间常常加班加点。利润超过1亿元，上缴税收6000万~7000万元。企业技改投资1300万元，技改投资3500万元。企业的一位负责人表达：“不是说所有的国有企业都搞不好，佳木斯煤机企业绝对有信心把企业做好。”近年来，佳煤机两企业每年投入的研发资金都在4000万元左右，每年均有新产品问世。佳煤机具有自主知识产权的S135型掘进机在市场上更是供不应求。据悉佳煤机今年又向国家申请了六项专利。企业在国内煤机市场有很高的信誉，顾客对企业的品牌极为认同。今年淮南矿务局计划提高产量，拟采购25台掘进机，规定所有从佳煤机订购。由于淮南煤机厂也生产佳煤机同类产品，安徽省有关方面干预，最终淮南矿务局被迫订购了18台。曾有一种企业以产品降价或免费让顾客使用一年的方式，也没有赢得客户。相反，佳煤机不仅产品不降价，顾客还要交预付款才能订货。由此可见企业的品牌价值非同一般。总体来说，佳木斯煤矿机械有限企业有着较强的技术创新能力，有着雄厚的技术力量，有着先进的技术装备。1.3佳木斯机械有限企业的财务状况年份至六月末至六月末生产完成情况（1）车间共生产S100-41掘进机41台，单位生产成本676168.24元，总计成本为27722897.84元，生产S200掘进机2台，单位生产成本1314493.20元，总计生产成本2628986.40元，生产S150掘进机26台，单位生产成本为1190535.38元，总计成本为30953919.94元。（2）车间共生产单体液压支柱15940根，单位成本为580.25元，总计成本为9249264.33元。（3）合计生产配件5641055.01元（4）车间共生产三用阀10695个，合计成本为813422.19元。合计完毕工业总产值33293万元，完毕年计划4.1亿元的81.2%，比去年同期3万元增长13200万元，同比增长65%。其中掘进机年计划生产180台，六月合计完毕147台，完毕年计划的81.6%，单体液压支柱年计划生产5万根，六月末合计生产27500根，完毕年计划的55%。机械配件今年计划生产600吨，六月末合计生产375吨，完毕年计划的63%。年末估计完毕计划任务，并向5个亿冲击。销售完成情况总计销售收入为.26元，单位液压支柱17359根，收入为10768333.34元，S100掘进机35台，收入为39470085.45元，S200掘进机2台，收入为6324786.32元，S150掘进机22台，收入为45282051.31元，配件收入为5918209.84元。企业合计完毕销售收入36657万元，完毕年计划38462万元的69%，比去年同期15730万元增长10927万元，增长69%。至六月末，企业合计回款（含抹帐）26458万元，完毕年计划43600万元的60.6%比去年同期12597万元增长238.9%资产情况（1）佳木斯机械有限企业资产总额为.64元，其中流动资产.41元，占资产总额的82.70%固定资产总额为67460370.23元，占资产总额的17.30%。（2）企业所控制的资产为90951158.64元，其中有.80元是通过负债形式获得的，占72%。企业合计应收增值税2337万元，已交2221万元，欠交116万元（欠交的原因是税务结算与企业结算的时间差），估计整年实现增值税3300万元，上交3300万元。利润完毕状况企业盈利金额为20976527.91元，比去年同期盈利额2738550.31元，增盈18237977.60元。企业合计完毕利润9556万元，完毕年计划4000万元的238.9%比去年3297万元增长6259万元，增长189%。1.4

佳木斯机械有限企业财务汇报分析的意义会计报表是会计核算的产品，这种产品的重要功能是提供有关企业财务状况、经营成果和现金流量状况的定量性财务信息，这些信息是企业的利益有关者评估一家企业的风险、收益及未来发展前景的重要根据。包括股东、债权人、经营者、员工、供应商和客户在内的企业的一系列利益有关者，由于与企业之间存在直接或间接的利益关系，并且重要是财务利益关系，他们自然需要关注企业的会计报表。会计报表分析，实际上这些利益有关者运用企业会计报表评估企业的目前和未来的一种重要工具。从一般意义上理解，会计报表分析是以会计报表为基本根据，运用一系列财务指标，对企业财务状况、经营业绩和现金流量的种种原因，来评价和判断企业财务和经营状况与否良好，并以此为根据预测企业的未来财务状况和发展前景。通过会计报表分析，可以透视

佳木斯机械有限企业经济活动的内在联络，并与内部条件、外部环境相结合，进行深入考察，找出企业自身的强点和弱点，做出实事求是的评价企业财务状况和衡量企业经营业绩；挖掘企业的潜力，改善企业人员的工作，为企业高层领导合理实行投资决策提供重要参照，以便决策。第2章佳木斯机械有限企业的资产负债表分析佳企业04、负债表资料如下：项目（万元）数据数据企业行业企业行业货币资金40503087.33291.72336.1应收帐款5561233.6913.91179.2存货3611.25851.432644035.1流动资产10509125579106.19517.6固定资产22335.512899.418406.511586.8总资产32869.626263.527547.621874.5流动负债8492.39681.39661.97674.2负债总额8938.313770.81129011099.5未分派利润10162.320844389.51473.1所有者权益23912.312132.216225.710582.42.1企业资产状况及其资产变化分析资产负债表各重要项目的分析2.1.1对货币资金及其质量的分析。从总体规模来看，企业货币资金规模由年初占9.25%，上升为占11.47%，比年初货币资金规模有较大增长。从融资方面来说，企业从债权人那里借入款项的增幅较大，虽然表明企业有较强的融资能力，不过企业债务融资的合适程度，从企业年末货币资金余额远远低于企业的短期借款规模来看，不容乐观。企业从多种渠道获得的货币资金以及原有货币资金存量的重要运用领域是：其他应收款、对外股权投资、固定资产购置、无形资产的获得等。因此，对企业资金运用质量的分析，应当结合对有关项目的质量分析。2.1.2对短期债权质量分析1、有关应收票据。从报表中应收票据年末与年初数字比较来看，企业年末的应收票据比年初应收票据减少了88.50%。也许是企业因竞争的加剧，有助于商业债权质量。同步，还应看到，不管在底还是在底，合并应收票据的金额均比企业应收票据金额大，且尚有所增长。这在一定程度上阐明，企业在应收票据业务方面，与集团内的关联方交易程度不大。2、有关应收帐款及其坏帐准备。企业应收帐款增长17.39%，其所占的比重也有所提纲，表明企业放款了信用政策来扩大销售，而年报却显示企业主营业务收入规模下降了，阐明企业的销售状况不十分乐观。此外，企业1年以上的应收帐款占其总额的53.3%，有较大的坏帐也许，但企业坏帐准备的计提比例1~2年以内为2%，2~3年以内为5%，3~4年以内为30%，难免有计提比例偏底的感觉，应收帐款质量不容乐观。在应收帐款附注批漏中可以看出，企业的回款有所好转，但坏帐准备计提的比例偏底，因而坏帐准备计提的不够充足。此外，合并应收帐款年末数为233974万元，而企业应收帐款年末数为84399万元，两者相差近15亿元，阐明应收帐款重要是集团对外进行商品交易形成的，受关联方交易的影响较少。此外，合并报表中应收帐款占资产总额的41.84%偏高，应引起重视。2.1.3对存货质量的分析企业的存货总额年末比年初有所上升，但所占比重有所下降。由于企业没有纰漏此项目的详细资料，故下降的原因无法判断。但从合并会计报表纰漏的资料中可以看出，在产品和产成品均有不一样程度的增长，且产成品本年还计提了产成品跌价准备，阐明企业产成品存货的质量大打折扣，企业在销售上碰到了苦难而引起存货积压。还应注意是，合并会计报表纰漏的资料中原材料减副为26%，而原材料跌价准备却减少了52%，最终存货跌价准备比上年仍减少近38%，由此对企业年度内的影响减多提的原材料跌价准备，而增长了营业利润。2.1.4对固定资产质量分析从企业固定资产原值的状况来看，由年初3.96亿元上升的技术装备水平，从而使企业长期发展的后劲得以明显提高。应注意的是，假如本年增长业绩下降的新原因。此外，应注意的是，企业固定资产所占的比重靠近10%，其与否合理应结合行业平均水平进行分析。从企业固定资产折旧状况来看，由于没有有关折旧年限的纰漏，因此企业固定资产折旧措施与否合理，也就无法讲究。此外，应注意企业对固定资产、在建工程没有计提减值准备。少提或不提，也许是企业自身对其固定资产的运用及其质量还是有信心的，也也许是企业为了本年利润而未提，应对此处理措施的合理性予以关注。2.1.5对无形资产质量的分析企业的行业特点决定了报表中纰漏的无形资产局限性是“土地使用权”，尚有诸如专有技术、多种软件等，且本年增幅为21.97%，但其所占的比重较低，表明企业在其可持续发展能力和竞争能力上还要加强。也应注意企业与否存在未予纰漏的无形资产问题。此外，企业对外无形资产没有计提减值准备，合并报表本年也没有计提减值准备，这种做法与否真实地反应了无形资产的价值，报表使用者应多加注意。2.1.6对企业融资状况的分析从短期借款和长期借款的规模来看，企业的短期借款和长期借款年末数均比年初数有所提高。其中，短期借款比年初有了重大提纲。由于企业年末拥有较大的货币资金存量，从理财方面来看，应当对企业短期借款增长的合理性和效益性进行分析。当然，对企业贷款规模扩大与否合理的分析，并不能仅仅与企业年末拥有较大的货币资金存量相对比，还应综合考虑企业所面临的近期支付规定、企业经营活动现金的回款状况等。2.1.7对企业内税状况的分析在应交税金方面，企业年初已交税金为2221万元，年末欠交-116万元。这就是说，企业存在提前预交税金的状况，假如是增值税则很正常，假如是所得税就要问为何？企业在销售回款不如此前、靠借款筹集资金的状况下，提前交纳税金，也许是企业的纳税环境较为紧张，也也许是企业为树立良好的纳税形象所付出的代价。企业的资产规模位于行业内的中等水平，企业本期的资产比去年同期增长19.32%。资产的变化中固定资产增长最多，为39,290.47万元。企业将资金的重点向固定资产方向转移。分析者应当随时注意企业的生产规模、产品构造的变化，这种变化不仅决定了企业的收益能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营形式。因此，提议分析者对其变化进行动态跟踪与研究。

流动资产中，货币性资产的比重最大，占38.54%，存货资产的比重次之，占34.36%。

流动资产的增长幅度为15.41%。在流动资产各项目变化中，货币类资产和短期投资类资产的增长幅度不小于流动资产的增长幅度，阐明企业应付市场变化的能力将增强。信用类资产的增长幅度明显不小于流动资产的增长，阐明企业的货款的回收不够理想，企业受第三者的制约增强，企业应当加强货款的回收工作。流动资产的增长幅度靠近存货类资产的幅度，它们同比增长，变化一致，维持了本来的水平，阐明企业的销售和生产的管理在稳定中发展。总之，企业的支付能力增强，应付市场的变化能力增强，流动资产在稳定中有所发展。2.2企业负债及所有权益状况及其变化分析负债与所有者权益占总资产比重看，企业的流动负债比率为25.84%，长期负债和所有者权益的比率为74.11%。阐明企业资金构造的稳定性高，独立性强。企业负债和所有者权益的变化中，流动负债减少12.10%，长期负债减少72.61%，股东权益增长47.37%。流动负债的下降幅度为12.10%，营业环节的流动负债的变化引起流动负债的下降，重要是应付帐款的减少引起营业环节的流动负债的减少。本期和上期的长期负债占构造性负债的比率分别为1.83%、9.12%，该项数据比去年有所减少，阐明企业的长期负债构造比例有所减少。股本总额增长，阐明企业借助股票发行来增强实力。盈余公积比重提高，阐明企业有强烈的留利增强经营实力的愿望。未分派利润比去年增长了131.51%，表明企业当年增长了一定的盈余。未分派利润所占构造性负债的比重比去年也有所提高，阐明企业筹资和应付风险的能力比去年有所提高。总体上，企业长期和短期的融资活动比去年有所减弱。企业是以所有者权益资金为主来开展经营性活动，资金成本相对比较低。

第3章佳木斯机械有限企业利润及利润分派表重要财务数据和指标如下：项目（万元）数据数据企业行业企业行业主营业务收入18237.810234.212474.96533.2主营业务成本10462.68503.68671.55397.7营业费用238.2130.2189.999主营业务利润7588.31694.53703.81104.4其他业务利润41.492.2377.439.5管理费用982.1447909.3385.5财务费用767200.5104.6157.3营业利润6332.71008.92877.5502.2投资收益-18.514.4-0.96.9补助收入19.74.402.6营业外收支净额-36.5-26.8-152.4-1.3利润总额6297.51000.92724.3510.4所得税930.4173.3381.186.5净利润5373.4807.52348.1418.1毛利率（%）42.6316.9130.4917.38净利率（%）29.467.8918.826.40成本费用利润率（%）53.5510.7827.598.45净收益营运指数1.011.011.060.983.1利润分析3.1.1利润构成分析企业实现利润总额6297.47万元。其中，经营性利润633.27万元，占利润总额100.56%；投资收益-18.46万元，占利润总额-0.29%；营业外收支业务净额-16.80万元，占利润总额-0.27%。3.1.2利润变动分析企业实现利润总额6297.47万元，较上年同期增长131.16%。其中，营业利润比上年同期增长120.08%，增长利润总额3455.21万元；投资收益比去年同期减少2,044.59%，减少利润总额17.60万元；营业外收支净额比去年同期增长88.97%，增长利润总额135.55万元。3.2收入分析3.2.1收入构成分析企业主营业务收入18237.79万元，占企业所有收入的99.77%，其他业务收入41.4万元，占企业所有收入的0.23%，投资收益-18.5万元，占企业所有收入的-0.10%，补助收入19.7万元，占企业所有收入的0.11%。3.2.2收入变动分析企业实现主营业务收入18237.79万元。与去年同期相比增长46.20%，阐明企业业务规模处在较快发展阶段，产品与服务的竞争力强，市场推广工作成绩很大，企业业务规模很快扩大。本期企业主营业务收入增长率低于行业主营业务收入增长率22.06%，阐明企业的收入增长速度明显低于行业平均水平，与行业平均水平相比，本期企业在提高产品与服务的竞争力，提高市场拥有率等方面都存在很大的差距。3.3成本费用分析3.3.1成本费用构成分析本期企业发生成本费用合计11946.50万元。其中，主营业务成本10462.60万元，占成本费用总额87.58%；营业费用238.20万元，占成本费用总额1.99%；管理费用982.10万元，占成本费用总额8.22%；财务费用76.70万元，占成本费用总额0.64%。3.3.2成本费用变动分析本期企业成本费用总额比去年同期减少1971.65万元，减幅19.77%；主营业务成本比去年同期减少1791.14万元，减幅20.66%；营业费用比去年同期减少48.23万元，减幅25.42%；管理费用比去年同期减少72.80万元，减幅8.01%；财务费用比去年同期减少27.89万元，减少26.67%。3.3.3成本下降对利润影响的分析上六个月掘进机合计生产122台，比去年同期84台，增长38台，增长产值9815万元，增长61%，由于产量的增长，使各项费用支出减少，产品成本大幅度下降，下面以S100掘进机为例进行分析：S100掘进机单位成本分析单位：元项目上年同期本期比去年同期减少材料424771.85363121.42-61650.43外委半成品65287.7771719.366431.59工资72512.2366435.75-6076.48动力30168.840.96-10147.88废品2675.732876.25200.52制造费用73515.6239796.99-33718.63其中：低值易耗品13378.6411279.41-2099.23折旧13980.6811786.99-2193.69大修理4214.273553.22-661.05取暖费6087.285132.13-955.15运送费2742.622312.28-430.34其他33112.135732.96-27379.17单位成本668932.04563970.73-104961.31从表中看出，S100掘进机1~6月平均合计单位成本66.8万元，1~6月平均合计单位成本56.3万元，比去年同期减少1.05万元，由于产量增长，固定费用普遍下降，工资比去年同期下降8.3%，动力费用下降3.3%，制造费用下降45%，材料费用比去年同期每台份减少支出61650.43元，比去年同期下降14.5%，材料下降的原因：1、电控箱比去年同期减少600万元，电控箱去年由电器分厂经营，每台购入成本10万元，并入工厂后每台成本为5万元，每台成本节省5万元，2、材料差异比去年同期减少250万元，原因：（1）现金流量比很好，材料采购抹帐成本减少，虽然钢材涨价，不过配件价格个别下调，同步低计划成本的材料采购量加大，材料消耗成本下降；（2）由于产量增长，钢材消耗相对下降，6月末钢材消耗1670万元，百元产值钢材消耗9.56元，钢材消耗2367万元，百元产值钢材消耗8.55元，每百元产值节省1.01元，6月份完毕产值27675万元，减少消耗279.5万元；（3）6月末合计外委半成品发生额为1670万元，半成品差异为节省差138.6万元，是成本下降的另一原因。从以上分析看出，利润增长的原因是多方面的，重要原因是销售收入增长，成本下降所致。3.4经营成果总体评价3.4.1产品综合获利能力评价本期企业产品综合毛利率为42.63%，综合净利率为29.46%，成本费用利润率为53.55%。分别比上年同期提高了12.14%、10.64%、25.96%，平均提高16.25%，阐明企业获利能力处在较快发展阶段，本期企业在产品构造调整和新产品开发方面，以及提高企业经营管理水平方面都获得了相称的进步，企业获利能力在本期获得较大提高，提请分析者予以高度关注，由于获利能力的较快提高为企业未来发明更大的经济效益，迅速发展壮大打开了空间。本期企业产品综合毛利率、综合净利率、成本费用利润率比行业平均水平高出25.72%、21.57%、42.77%，阐明企业获利能力远高于行业平均水平，企业产品与服务非常具有竞争力。3.4.2收益质量评价收益营运指数是反应企业收益质量，衡量风险的指标。本期企业净收益营运指数为1.01，比上年同期下降了4.79%，阐明企业收益质量变化不大，只有经营性收益才是可靠的，可持续的，因此未来企业应尽量提高经营性收益在总收益中的比重。本期企业净收益营运指数比行业平均水平低0.23%，阐明企业收益质量与行业平均水平相称，企业整体的营运风险与行业平均水平基本持平。3.4.3利润协调性评价企业与上年同期相比主营业务利润增长率为104.88%，其中，主营收入增长率为46.20%，阐明企业综合成本费用率有所下降，企业对市场竞争的适应能力有所提高，收入与利润协调性很好，未来企业应尽量保持对企业成本与费用的控制水平，深入巩固企业产品的综合竞争能力。主营业务成本增长率为20.66%，阐明企业综合成本率有所下降，毛利奉献率有所提高，成本与收入协调性很好，未来企业应尽量保持对企业成本的控制水平，不停提高企业在市场中的竞争能力。营业费用增长率为25.42%。阐明企业营业费用率有所下降，营业费用与收入协调性很好，营销费用率的有效减少，使企业的营业利润率深入提高，未来企业应尽量保持对企业营业费用的控制水平。管理费用增长率为8.01%。阐明企业管理费用率有所下降，管理费用与利润协调性很好，管理成本率的有效减少，使企业的营业利润率深入提高，未来企业应尽量保持对企业管理费用的控制水平。财务费用增长率为-26.67%。阐明企业财务费用率有所下降，财务费用与利润协调性很好，财务成本率下降，阐明企业所筹资金的使用效率深入提高，未来企业应尽量保持对企业财务费用的控制水平。第4章佳木斯机械有限企业现金流量表分析重要财务数据和指标如下：项目数据数据企业行业企业行业经营活动产生的现金流入量21528.512528.715395.27.7748投资活动产生的现金流入量64.677.632.984.8筹资活动产生的现金流入量18205728.621204121.8总现金流入量2341318334.917548.211981.4经营活动产生的现金流出量16472.112250.411177.27043.6投资活动产生的现金流出量2634.81245.2908.21073.8筹资活动产生的现金流出量2490.14227.93084.93512.5总现金流出量2159717723.515170.411629.9现金流量净额1816468.52377.8351.5现金流入负债比0.0570.0020.370.07所有资产现金回收率(%)15.381.1215.313.34销售现金比率(%)118.04122.42123.41119.00每股营业现金净流量0.750.060.750.18现金满足投资比率1.760.101.830.39现金股利保障倍数7.550.584.372.20现金营运指数0.810.231.330.974.1现金流量构造分析4.1.1现金流入构造分析本期企业实现现金总流入23413.01万元，其中，经营活动产生的现金流入为21528.45万元，占总现金流入的比例为91.95%，投资活动产生的现金流入为64.56万元，占总现金流入的比例为0.28%，筹资活动产生的现金流入为1820.00万元，占总现金流入的比例为7.77%。4.1.2现金流出构造分析本期企业实现现金总流出21597.01万元，其中，经营活动产生的现金流出为16472.07万元，占总现金流出的比例为76.27%，投资活动产生的现金流出为2634.81万元，占总现金流出的比例为12.20%，筹资活动产生的现金流出为2490.14万元，占总现金流出的比例为11.53%。4.2现金流动性分析4.2.1现金流入负债比率现金流入负债比是反应企业由主业经营偿还短期债务的能力的指标。该指标越大，偿债能力越强。本期企业现金流入负债比为0.57，较上年同期大幅提高，阐明企业现金流动性大幅增强，现金支付能力迅速提高，债权人权益的现金保障程度大幅提高，有助于企业的持续发展。高于行业平均水平2,699.00%，表达企业现金流动性远强于行业平均水平，债权人权益的现金保障程度远高于行业平均水平。4.2.2所有资产现金回收率所有资产现金回收率是反应企业将资产迅速转变为现金的能力。本期企业所有资产现金回收率为15.38%，较上年同期基本持平，阐明企业将所有资产以现金形式收回的能力与上期相比基本相似，现金流动性变化不大，未来企业对现金流量的管理需要深入加强。低于行业平均水平14.26%，表达企业将所有资产以现金形式收回的能力略低于行业平均水平，现金的流动性略弱于行业平均水平。4.3获取现金能力分析4.3.1销售现金比率 本期企业销售现金比率为118.04，较上年同期基本持平，阐明企业获取现金能力基本未变，未来企业在营销政策的制定与执行方面还应有所加强，尽量提高收益的实现程度。本期企业销售现金比率低于行业平均水平3.58%，表达企业的收益实现程度一般，企业获取现金能力与行业平均水平基本持平。4.3.2每股营业现金净流量本期企业每股营业现金净流量为0.75元，较上年同期基本持平，阐明企业获取现金能力基本未变，企业每股资产含金量尚有待深入提高，以减少企业的经营风险。本期企业每股营业现金净流量高于行业平均水平1,062.63%，表达企业的收益实现程度很高，企业每股资产含金量远高于行业平均水平。4.4财务弹性分析4.4.1现金满足投资比率现金满足投资比率是反应财务弹性的指标。本期企业现金满足投资比率为1.76，较上年同期基本持平，阐明企业财务弹性基本未变，财务环境变化不大，现金流量状况对投资与经营的满足程度变化不大。本期企业现金满足投资比率高于行业平均水平1,716.35%，表达企业财务弹性远远强于行业平均水平，企业现金流量状况对投资与经营的满足程度远好于行业平均水平。4.4.2现金股利保障倍数

现金股利保障倍数是反应股利支付能力的指标。本期企业现金股利保障倍数为7.55，较上年同期大幅提高，阐明企业股利支付能力迅速提高，财务弹性的大幅增长使企业经营风险大幅下降，现金流量对股利政策的支持力度明显增强。本期企业现金股利保障倍数高于行业平均水平1,191.76%，表达企业股利支付能力远远好于行业平均水平，现金流量对股利政策的支持力度明显强于行业平均水平，企业经营风险远低于行业平均水平。4.4.3现金营运指数现金营运指数是反应企业现金回收质量，衡量风险的指标。理想的现金营运指数应为1，不不小于1的现金营运指数反应了企业部分收益没有获得现金，而是停留在实物或债权的形态，而实物或债权资产的风险远不小于现金。本期企业现金营运指数为0.81，较上年同期大幅减少，阐明企业现金回收质量迅速下降，停留在实物或债权形态的收益比重大幅上升，大大增长了企业的营运风险。本期企业现金营运指数高于行业平均水平246.51%，表达企业现金回收质量远高于行业平均水平，企业的营运风险很低。第5章佳木斯机械有限企业财务绩效综合评价5.1偿债能力分析有关财务指标：项目数据数据企业行业企业行业流动比率1.241.300.941.24速动比率0.730.560.540.58资产负债率(%)27.1952.4340.9850.74有形净值债务率(%)37.42117.0969.73108.40现金流入负债比0.570.020.370.07综合分数58.7735.1946.1736.95企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。短期偿债能力是指企业用其流动资产偿付流动负债的能力，他反应企业偿付即将到期债务的实力。企业能否及时偿付到期的流动负债能力，才能保证其债权的安全，即按牵制企业经营管理人员的大量精力去筹集资金，应付还债，还会增长企业筹集的难度，或加大临时性紧急筹集的成本，影响企业的生产经营和获利能力。有时一种效益不错的企业，会由于资金周转不灵，无法偿还短期债务而导致破产。因此，对短期偿债能力的分析重要侧重于研究企业流动资产与流动负债的关系，以及资产的变现速度的快慢。由于大多数状况下，短期债务需要用货币资金来偿还，因而多种资产的变现速度也直接影响到企业的短期偿债能力。长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力，用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评价企业财务状况的重点。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业本期偿债能力综合分数为58.77，较上年同期提高27.29%，阐明企业偿债能力较上年同期较大提高，本期企业在流动资产与流动负债以及资本构造的管理水平方面都获得了很大的进步。企业资产变现能力在本期有很大提高，为未来企业持续健康的发展，减少企业债务风险扎实了基础。从行业内部看，企业偿债能力极强，在行业中处在低债务风险水平，债权人权益与所有者权益承担的风险都非常小。在偿债能力中，现金流入负债比和有形净值债务率的变动，是引起偿债能力变化的重要指标。5.2

经营效率分析

有关财务指标：项目数据数据企业行业企业行业应收帐款周转率31.608.549.885.77存货周转率2.741.692.841.41营业周期(天)142.97255.65162.97317.23流动资产周转率1.850.901.420.72总资产周转率0.590.420.470.31综合分数61.8324.8742.1718.60分析企业的经营管理效率，是鉴定企业能否因此发明更多利润的一种手段，假如企业的生产经营管理效率不高，那么企业的高利润状态是难以持久的。企业本期经营效率综合分数为61.83，较上年同期提高46.60%，阐明企业经营效率处在迅速提高阶段，本期企业在市场开拓与提高企业资产管理水平方面都获得了极大的进步，企业经营效率在本期获得大幅提高。提请分析者予以高度重视，企业经营效率的大幅提高为未来减少成本，发明更好的经济效益，减少经营风险打下了坚实的基础。从行业内部看，企业经营效率远远高于行业平均水平，企业在市场开拓与提高企业资产管理水平方面在行业中都处在遥遥领先的地位，未来在行业中应尽量保持这种优势。在经营效率中，应收帐款周转率和流动资产周转率的变动，是引起经营效率变化的重要指标。5.3盈利能力分析

有关财务指标：项目数据数据企业行业企业行业每股收益0.800.190.420.10总资产酬劳率（%）20.484.9010.583.17净资产收益率（%）22.476.6614.473.95毛利率（%）42.6316.9130.4917.38营业利润率（%）34.729.8623.077.69主营业务利润率（%）41.6116.5629.6916.90净利润率（%）29.467.8918.826.40成本费用利润率（%）53.5510.7827.598.45综合分数99.2973.8494.9264.64企业的经营盈利能力重要反应企业经营业务发明利润的能力。企业本期盈利能力综合分数为99.29，较上年同期提高4.60%，阐明企业盈利能力处在稳定发展阶段，本期企业在优化产品构造和控制企业成本与费用方面都获得了某些成绩，企业整体盈利能力在本期获得稳定提高，提请分析者予以关注，由于盈利能力的稳定提高为企业未来发明更大的经济效益，迅速发展壮大提供了条件。从行业内部看，企业盈利能力远远高于行业平均水平，企业提供的产品与服务在市场上非常有竞争力，未来在行业中应尽量保持这种优势。在盈利能力中，成本费用利润率和总资产酬劳率的变动，是引起盈利能力变化的重要指标。5.4

股票投资者获利能力分析有关财务指标：项目数据数据企业行业企业行业每股收益（元）0.800.190.420.10每股收益扣除（元）0.800.190.440.10每股资本公积金（元）0.721.110.871.07每股净资产（元）3.562.822.902.63每股未分派利润（元）1.510.480.780.37每股股利（元）0.080.030.000.00股息发放率（%）31.2720.770.003.59综合分数63.3639.9738.7825.80企业股东持有企业股票的目的重要是为了获得投资回报，通过对股票投资者获利能力的分析可以通晓企业股票的股东回报状况。企业本期股票投资者获利能力综合分数为63.36，较上年同期提高63.38%，阐明企业股票投资者的获利能力处在高速发展阶段，本期企业在提高每股收益和优化股利分派政策等方面获得了极大的进步，企业股票投资者的获利能力在本期获得极大提高。提请分析者予以高度重视，由于股票投资者获利能力的极大提高为企业在资本市场树立形象，增强股东信心以及稳定企业战略方针，发明更好的经济效益打下了坚实的基础。从行业内部看，企业股票投资者的获利能力远远高于行业平均水平，企业在提高每股收益和优化股利分派政策等方面都远远强于行业平均水平。未来企业股票将吸引大批投资者，这对企业股价的二级市场走势将产生非常积极的影响。在投资酬劳率中，每股未分派利润和每股收益的变动，是引起投资酬劳率变化的重要指标。5.5企业发展能力分析有关财务指标：项目数据数据企业行业企业行业主营收入增长率(%)46.2068.2527.2828.75净利润增长率(%)128.84107.43187.5847.95流动资产增长率(%)15.4141.711.2115.17固定资产增长率(%)21.3519.5820.6021.72总资产增长率(%)19.3228.9612.8518.52可持续增长率(%)25.216.3017.264.12综合分数69.1177.0861.6757.32企业为了生存和竞争需要不停的发展，通过对企业的成长性分析我们可以预测企业未来的经营状况的趋势。企业本期成长能力综合分数为69.11，较上年同期提高12.06%，阐明企业成长能力处在稳定展阶段，本期企业在扩大市场需求、提高经济效益以及增长企业资产方面都获得了较大的进步，企业体现出良好的成长性。提请分析者予以高度关注，由于企业已经为未来的持续迅速发展打下了良好的基础。从行业内部看，企业成长能力在行业中处在较差水平，本期企业在扩大市场、提高经济效益以及增长企业资产方面都与行业平均水平存在较大差距，未来企业的成长能力亟需深入提高。在成长能力中，流动资产增长率和主营收入增长率的变动，是引起增长率变化的重要指标。总结通过对数年来各方面经济活动分析，发现佳企业从小到大，经济效益从亏损到盈利，产量产值不停翻倍，产品供不应求并且远销到俄罗斯，巴基斯坦等国；市场拥有率到达40%以上，企业信誉不停增强，员工收入不停增长，厂容厂貌焕然一新，企业采用杜邦分析法对自身的偿债能力，营运能力，获利能力等几种方面进行了综合分析，以内部管理者为导向，以管理会计和现金流量的思想作合适改善，以体现了内部管理者的决策的规定。如下是几种值得阐明的问题：1．杜邦分析法基本上继承了本来的杜邦分析法重要思想，即以权益酬劳率为关键，以总资产净利率、权益乘数为导向，一步步分解分析财务数据，以求对的解读财务数据，发现财务存在的问题，评价财务数据。2．杜邦分析法是以面向内部管理者为导向，以一定修改的原则为指导，针对杜邦分析法相对于内部管理者存在的局限性，进行有关的改善。相对于本来通用的杜邦分析法，只是波及运用管理会计的本量利思想与现金流量思想对资产净利率的深入深入分解与分析。3．杜邦分析法重要运用管理会计与现金流量的思想，并非认为财务会计提供的数据对内部管理者不重要。首先，管理会计的数据，如根据杜邦分析法思想，继续深入层层分解，必然波及收入、成本等等，这自身便是财务数据，因此亦可以运用老式的建立在财务会计的分析法，如流动比率、速动比率等等作分析；第二，再如现金流量的思想，如经营现金毛流量、经营现金净流量、经营现金流量净额等等现金流量数据的计算，重要数据也是来源于财务数据的计算，只是内部管理者掌握的信息比较详细，使其计算更具精确性而已。参照文献[1]张新民，王秀丽，解读财务报表；北京：对外经济贸易大学出版社[2]张新民，企业财务报表分析，北京：对外经济贸易大学出版社[3]查尔斯.吉布森。财务报表分析，北京：中国财政经济出版社[4]利奥波德A伯恩斯坦，约翰J维欧德财务报表分析北京：北京大学出版社[5]李心合，赵华，会计报表分析，北京：中国金融出版社[6]金中泉，财务报表分析，北京：中国财政经济出版社[7]高立法，企业财务会计汇报分析与效绩评价，北京：中国时代经济出版社，[8]催也光，财务报表分析，天津：南开大学出版社，[9]李心合赵华，财务报表分析，中国人民大学出版社，[10]FinancialReporting&Analysis(2NDEditon)美劳伦斯.雷夫辛；丹尼尔W柯林斯；W布鲁斯.约翰逊；中国人民大学出版社[11]AnalysisofFinancialStatements（第5版）美利奥博德.伯恩斯坦；约翰。维正德；青华大学许秉岩张海燕译北京大学出版社[12]《财务分析学》3版张先治东北财经大学出版社， [13]企业财务分析《财务管理专业关键教材》，张新民，浙江人民出版社，2.003[14]《企业经营业绩评价》，杜胜利，北京，经济科学出版社，[15]《财务报表分析》，番爱香，北京，经济科学出版社，[16]《财务报表分析：运用财务会计信息》，美查尔斯.吉布森；6版，马英麟等译，中国财经大学出版社，[17]《经营透视：企业分析与评价》，美，克雷沙.帕利普；李研钰等译，东北财经大学出版社，[18]CharlesH.Gibson,FinancialRepirting&Analysis.Thomson,NinthEdition,[19]FrankJ.FabozziandPamelaP.Peterson,FinancialManagement&Analysis,JohnWiley&Sons,SecondEdition,

致谢本论文的工作是在我的导师周航老师的悉心指导下完毕的，从选题、研究措施的选定及论文构造的设计组织，无不凝结着周航老师的心血。周航老师严谨的治学态度和科学的工作措施给了我极大的协助和影响。她对我的指导并不只局限在论文上，还在于做事的措施和态度，在此谨向周老师表达感谢。同步，还要感谢我的朋友，他们在百忙之中抽出时间帮我查找资料、打印资料：尚有我的同学，大家一起讨论写作的措施，督增进度，互相鼓励。此外，尚有我的父母，他们的鼓励和支持使我可以在学校专心完毕我的学业。一并感谢！附录：1杜邦财务分析法体系财务报表是企业对外界交流的商业语言，是对企业经济活动的综合反应。报表上各项目的汇报成果波及投资人、债权人、经营者、政府有关管理机关等方方面面的经济利益关系。企业财务信息从企业的经营活动转入会计信息系统，再以会计报表为重要形式传递到特定的使用者。然而并非财务汇报送达给特定的使用者时，会计信息的传递过程便宣布结束了，其中尚有一项重要的环节，就是对财务报表等财务信息对的合理有效的解读，这就是财务分析。财务分析是企业对已完毕的财务活动做出总结评价，又是企业进行财务预测、做出财务决策的前提。通过财务分析，企业管理者可以理解企业目前的优势，以便继续发扬，同步也能发现劣势，采用措施纠正；投资者、债权人以及其他有关方面通过财务分析理解企业财务及其发展趋势，为有关决策提供有用信息。众多的财务分析中，杜邦分析法是其中的重要一种。然而杜邦分析法同步要满足投资者、债权人、内部管理者、政府等会计信息分析者的需求，不过由于不一样的分析者所掌握的信息是不一样样的，怎样能最大程度地运用其所掌握的信息进行分析，成为杜邦分析法更有针对性地合用的一种重要的课题。杜邦分析法,又称为杜邦分析体系(DuPontAnalysisSystem),简称杜邦系统。它是运用各重要财务指标间的内在联络,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的措施。因其最初由美国杜邦企业成功应用,因此叫杜邦分析体系。该体系以权益净利率(ROE)为关键,重点揭示营业净利率、总资产周转率、权益乘数等财务指标。杜邦分析体系是采用金字塔形构造,以杜邦分析图的方式将企业的偿债能力分析、资产管理分析、盈利能力分析等指标按其内在联络加以排列,从而系统、直观地反应出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。杜邦分析如图1所示：权益净利率权益净利率资产净利率×权益乘数资产净利率×权益乘数营业净利率营业净利率×总资产周转率净利润÷营业收入营业收入÷总资产总资产÷所有者权益净利润÷营业收入营业收入÷总资产总资产÷所有者权益图1杜邦分析构造图 图1杜邦分析构造图因此，杜邦分析法具有如下几种特点：1、系统性杜邦分析法以综合性最强的权益净利率为第一层次，权益净利率作为衡量权益资本的获利能力，可以来评价股东利益最大化的指标，是企业财务管理的最重要的目的。再把权益净利率分解为资产净利率与权益乘数两个亲密有关的原因，作为第二层次。其中资产净利率深入分解为营业净利率与总资产周转率。第三层次是对营业净利率、总资产周转率、权益乘数的逐一分解，其中的数据便可直接来自于财务报表，重要来源于资产负债表、利润表。如总资产周转率的深入分解，可以但不限于分解为应收账款周转率、存货周转率等等。再如营业净利率的分解可以波及利润表的方方面面，如营业收入、营业成本、期间费用、所得税等等，可以深入运用比率法、比较法等深入找出影响营业净利率的重要原因，或有关的影响原因等。因此杜邦分析系统是一种系统化、多层次构造的指标体系。杜邦分析系统是对企业财务状况进行自上而下的综合分析，重要通过几种重要的财务指标之间的关系，可以理解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的构造关系，查明各项重要财务指标增减变动的影响原因及存在的问题。从而提供了处理财务问题的思绪和财务目的的分解、控制途径。2、综合性杜邦分析法是以权益净利率为关键评价原因。这是建立在股东利益最大化的基础上的财务分析。权益净利率最能反应企业所有者投入资本的获利能力，最能综合阐明企业筹资、投资等等各项财务活动的效率和效益，不停提高权益净利率是使所有者权益最大化的基本保证。因而权益净利率实质是单位资本的运用效率，是企业经营者、所有者及债权人等利益有关者都十分关怀的指标，重点揭示企业获利能力及其前因后果。权益净利率可以继续分解为资产净利率、权益乘数。资产净利率相对于权益净利率，实质上反应的是整个企业运用资产的运用效率，反应企业运用所有资源来获取经济利益流入的能力，体现的是一种经营效果，在财务管理的角度上看，就是整个企业的投资酬劳率，反应了企业的经营风险。而权益乘数实际上是反应企业的筹资的方略，怎样运用合适财务杠杆来提高企业的权益净利率，体现企业的财务风险。权益乘数越高，资产负债率就越高，财务杠杆系数就越大，能带来较大的财务杠杆利益。因此权益乘数的高下能影响权益净利率指标的高下。深入将资产净利率分解为营业净利率与总资产周转率。营业净利率，反应了销售单位产品或提供服务的效果，追求的是重利。总资产周转率，则反应了企业资产管理，使企业的资产能为适销的产品或服务，其本质就是反应了销售产品或提供服务的效率，追求的是多销。而两者的综合，体现了企业为到达良好的经营效果，即提高资产净利率，选择的方略是薄利多销，还是重利少销，从而分析企业的经营效果变化的原因，或者是两者原因的影响大小。通过这样的分解,能全面、直观地反应影响资产这一综合指标发生升降变化的原因。杜邦财务分析是以面向内部管理者为导向，将资产净利率继续分解，权益乘数不作修改。对资产净利率的分解，重要可以分为两大部分，一是引用管理会计的本量利思想来分析营业净利率，更好地符合内部管理者的决策规定；二是引用现金流量的思想来分析和分解总资产周转率，使资产的周转，即资产的营运管理建立在现金流量的基础上，更具现实意义。（一）运用管理会计的原因分解营业净利率：推导过程：∵营业利润率=利润总额/营业收入=边际奉献率×安全边际率营业净利率=净利润/营业收入=（利润总额/营业收入）×（净利润/利润总额）∴营业净利率=边际奉献率×安全边际率×（净利润/利润总额）营业净利率取决于安全边际率、边际奉献率和净利润与利润总额之比三个要素。原因的含义：1．边际奉献率：边际奉献是指营业收入减去变动营业成本后来的差额，而边际奉献率是指边际奉献在营业收入中所占的百分率。即：边际奉献率=（营业收入—变动成本）/营业收入边际奉献，是产品扣除自身变动成本后给企业所做的奉献，它首先用于收回企业的固定成本，假如尚有剩余则成为利润，假如局限性以收回固定成本则发生亏损，而边际奉献率提供的信息是单位销售产品或营业服务的收入中可用来弥补固定成本和形成利润总额的奉献程度。因而边际奉献率越高，单位销售产品或营业服务所产生的经济收益越多，单位产品或服务的盈利能力越高。2．安全边际率：安全边际率重要是波及盈亏临界的分析。首先，盈亏临界点营业额，是指销售量或服务量到达一定的业务量，使企业收入和成本相等的经营状态，即边际奉献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态，这时候的营业收入就是盈亏临界点营业额。另一方面，安全边际额，是指预算或实际营业额超过临界点营业额的差额，它表明营业额下降多少企业仍不致亏损。因而，安全边际率是指安全边际额与预算或实际营业额的比值。计算公式如下：安全边际率=（营业收入－盈亏临界点营业额）/营业收入安全边际率实际上为决策提供在何种业务量下企业将盈利，以及在何种业务量下会出现亏损等信息。安全边际率比值越高，表明企业生产经营从业务量上看就越安全，出现亏损风险相对较低。3．净利润与利润总额之比根据公式：利润总额=净利润+所得税净利润与利润总额之比实际反应了企业所得税相对于利润总额的影响状况，该指数越高，反应当期所得税所占的比重就越少，企业的税务筹划工作就越有成效。根据其含义，可以简称“净利润与利润总额之比”为“净利润利润总额比”。因此在对营业利润率进行分析时，可直接转向以成本性态为基础的本量利分析，即直接分析安全边际率与边际奉献率，从而从管理会计的角度进行分析，有助于进行短期经营决策、计划、控制；同步引入了净利润与利润总额之比，从而考虑企业的税务筹划原因。（二）引入现金流量决策分解总资产周转率：推导过程：第一层次：总资产周转率=营业收入/总资产=（营业收入/经营现金毛流量）×（经营现金毛流量/总资产）第二层次：总资产周转率=（营业收入/经营现金净流量）×（经营现金净流量/经营现金毛流量）×（经营现金毛流量/总资产）第三层次：总资产周转率=（营业收入/经营现金流量净额）×（经营现金流量净额/经营现金净流量）×（经营现金净流量/经营现金毛流量）×（经营现金毛流量/总资产）原因意义解析：1．第一层次：有关重要会计名词的解释：（1）营业收入：单位会计时期内，企业按权责发生制的原则确定当期经济利益流入。（2）经营现金毛流量：经营现金毛流量实质上融合了权责发生制与现金收付制的原则。经营现金毛流量由两大部分构成：一是企业按权责发生制的原则，单位期间内企业正常经营活动的净利润，即总利润扣除了非正常经营活动所产生的利润；二是以现金收付制的原则，由于正常的长期资产的折旧与摊销而当期扣减了利润但并无实际现金流出的间接留存的现金。即：经营现金毛流量=经营净利润+折旧与摊销现金的流入重要来源于净利润，而正常经营活动的净利润是净利润最为关键和最为稳定的部分。不过由于“折旧与摊销”、“营运资本投入”、“资本支出”等原因的存在，不也许所有净利润都在当期转化为现金流入。首先，上述三个原因，只有“折旧与摊销”扣减了当期利润而没有实际现金支出的，因此对现金流量来说“折旧与摊销”是调增经营净利润，而“营运资本投入”与“资本支出”则是调减经营净利润。另一方面在上述三个原因中“折旧与摊销”是最为稳定与可控的原因。因此经营现金毛流量可以作为一种指标，估计企业正常经营活动产生最大现金流的潜力，反应了企业发明与获取现金的能力。（3）总资产：此为单位会计时期里的平均总资产的概念，反应着企业拥有的经济资源，并预期能给企业带来经济利益的流入。而从财务会计角度上看，总资产可以大体分解为流动资产与长期资产。而根据财务管理的观点：营运资本=流动资产－无息流动负债；资本支出=长期资产－无息长期负债从财务管理的思想，首先可以把无息流动负债与无息长期负债可以看作利率为0的融资手段。既然无息流动负债与无息长期负债为融资手段，则不能作为“生产经营活动”领域里，因而营运资本与资本支出的现金流只能来源于所有融资，包括无息负债、有息负债、股东融资。即：∵营运资本+资本支出=所有融资总资产=所有融资∴总资产=营运资本+资本支出另一方面可以把无息流动负债、无息长期负债看为微局限性道的筹资方式，可以近似看作为0。如老式认为无息流动负债的“应付账款”，一是由于现金折扣的大量存在，而存在融资成本；二是由于应付账款的偿还一定程度上影响未来的应付账款的额度或条件等，在财务管理的角度上，亦体现了应付账款的成本。因此“应付账款”亦可以看作是有息流动负债。在现代剧烈的商业竞争，在内部管理者的角度上看，真正无息负债的几乎不存在，可以近似看作为0。即：∵营运资本=流动资产－0；资本支出=长期资产－0。总资产=流动资产+长期资产∴总资产=营运资本+资本支出从而资产的恒等式根据财务管理的观点，总资产可以看作是当期平均的营运资本与历史沉淀的资本支出之和。即：总资产=营运资本+资本支出（4）营业收入/经营现金毛流量：“营业收入/经营现金毛流量”体现了权责发生制确认的当期流入的经济利益，对于当期正常经营活动产生最大现金流量的潜力的倍数，反应了企业衡量经济收益与现金流入的态度，该比率越高就反应了经济收益所建立的现金流入的基础越低，因而风险越大，但根据财务管理的角度上看，高风险同步意味着高收益。根据其含义，可以简称“营业收入/经营现金毛流量”为“收入毛流量倍数”。（5）经营现金毛流量/总资产“经营现金毛流量/总资产”体现了，当期正常经营活动产生最大现金流的潜力，对企业当期的平均营运资本和资本支出之和（根据前述资产的衡等式）的比重，反应了企业当期现金最大流量潜力对其当期平均资金占用的满足程度。根据其含义，可以简称“经营现金毛流量/总资产”为“总资产毛流量保障率”。因而第一层次公式可写为：总资产周转率=收入毛流量倍数×总资产毛流量保障率2．第二层次：在第一层次公式的基础上继续将收入毛流量倍数分解为如下公式：收入毛流量倍数=（营业收入/经营现金净流量）×（经营现金净流量/经营现金毛流量）其中，经营现金净流量的含义：经营现金净流量是在经营现金毛流量的基础上，根据现金收付制的思想，减去当期用于营运