202109 新能源车销量跟踪系列：8月国内销量环比大超预期持续看好板块行情

请务必阅读正文之后的重要声明部分cnmcn基本状况业总市值(百万元)业流通市值(百万元)8行业-市场走势对比相关报告告网0021E22E23E2021E22E23E宁德时代.14恩捷股份01.79中国宝安34永太科技6中鼎股份17.050.40投资要点8月国内电动车销量超预期。根据中汽协数据，8月新能源车销量32.1万辆，环比+18.6%，同比+181.9%，大超预期。1-8月新能源车累计销量179.9万辆，同比+192.8%。因马来工厂停产导致芯片断供，市场一致预期8月电动车销量环比下行。此次销量数据大超市场预期，从年初以来，芯片短缺对新能源车销量影响相对较小。(1)渗透率：8月新能源车国内零售渗透率17.1%，1-8月渗透率11.6%。8月，自主品牌中的新能源车渗透率35%，豪华车渗透率10%，主流合资品牌渗透率2.8%。驱动因素从政策到市场自发需求进一步得到验证。(2)分级别：A00级批发8.3万，份额占纯电动33%；B级6.1万辆，占比24%。(3)分车企：批发销量破万车企：比亚迪6.1万辆、特斯拉中国4.4万辆、上汽通用五菱4.4万辆、上汽乘用车1.7万辆、广汽埃安1.2万辆。(4)出口：8月新能源车出口呈现爆发式增长，特斯拉中国出口3.1万辆，上汽乘用车的新能源出口0.4万辆，比亚迪0.1万辆，爱驰汽车0.01万辆南京疫情影响，公司XPT电驱系统供应受限，以及汽车行业基础性芯片供给不足导致。2021Q3公司交付指引为2.25-2.35辆。预计9月交付在8689-9689辆。理想交付9433辆。根据其港股招股说明书，公司目前正在开发X平台。基于X平台的全尺寸豪华增程式电动SUV计划于22年下半年量产。小鹏交付7214辆。特斯拉批发销量44264辆，环比+34%。其中Model3批发销量2.71万辆，ModelY1.72万辆。从历史数据看，造车新势力在满足客户需求或定价方面都与特斯拉产生了差异性竞争，整体销量趋势“齐头并进”而非“此消彼长”。欧洲：8月欧洲十国电动车销量13.5万辆，环比-6%，同比+57%。1-8月累计销量为118.9万辆，同比+122%，电动化渗透率达17.4%。从欧洲各国数据看出，在全球汽车行业受到缺芯片影响导致整体销量普遍下滑的情况下，电动车销量仍保持坚挺，部分国家渗透率甚至提升，反映出在供给端车企在ICE与EV选择上已倾向于后者，电动化转型决心较大。跟踪欧洲政策与车企电动化的边际变化，只要边际变化不减速，欧洲销量长期维持高速增长趋势不变。发出16艘(Q2仅5艘)，包括首批发往欧洲的国产ModelY。平均每艘运载约2500辆，预计三季度上海工厂总出口4万辆以上(欧洲Q2总销量2.6万辆)。8月国内开始交付LFP版ModelY，上海工厂完成欧洲订单后将全力以赴满足国内供不应求的订单，预计9月国内交付量将环比大幅提升。美国：8月美国电动车销量43727辆，环比-16%，同比+70%，电动化渗透率为4.0%。1-8月累计销量35.1万辆，同比+200%。按车型看，8月BEV销量28352辆，环比-1环比-10%，同比+137%，1-8月累计销量10.7万辆，同比+293%。投资建议：全球电动车消费共识已经形成，年初我们就提出，消费品的J型增长趋势将持续演绎，线性预期下未来会逐步上修销量。择时上我们更重视以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标；选股角度，我们中长期仍坚持看好具备成本和产品优势龙头公司，同时看好供不应求带来的量价齐升以及产能外溢带来的二线弹性标的的机会。持天赐材料、新宙邦、先导智能、拓普集团、三花智控、宏发股份、中鼎股份等。风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争加剧导致产品价格大幅下降风险。-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分告网行业点评报告 图表4：新能源车不同车型批发销量与占比(辆) -4--21年各燃料类型销量走势 错误!未定义书签。 图表13：各车企新车销量平均CO2排放(g/km) -7-车企乘用车销量(辆) -8- 告网行业点评报告一、新能源车产销持续增长图表1：新能源车月度销量(万辆)图表2：新能源车累计销量(万辆)01820192020202117.9505月6月7月8月9月10月11月12月2020202100辆，%年8月%3%%年累计8%2%%辆，%年8月%%%年累计4%9%%-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分告网行业点评报告1.2乘联会数据月度跟踪图表4：新能源车不同车型批发销量与占比(辆)21年8月年累计年占比A001471%A0%AB%%C-11%21%%A8%B83%1%8%C-15%5%5计%%来源：乘联会，中泰证券研究所图表5：新能源车主力厂家销量(辆)月销量.43.38%8%%%808.82.82%%%0%来源：乘联会，中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分-06-08-02-04-06-08-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08行业点评报告1.3造车新势力月度跟踪导致。2021Q3公司交付指引为22500-23500辆。预计9月交付在图表9：蔚来电动车月度交付量(辆)ES8ES6EC6000图表L：理想电动车月度交付量(辆)-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-07-08000将在2023年推出。此外公司正在研发两个高压纯电动车平台—Whale告网行业点评报告图表9：小鹏电动车月度交付量(辆)000P7G3图表10：新势力与特斯拉每月国内销量对比(辆)图表11：新势力与特斯拉批发销量对比(辆)理想小鹏M3MY000蔚来+理想+小鹏M3+MY000000000-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分-01-03-05-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-07行业点评报告图表12：欧洲十国新能源车月度销量(辆)000BEVPHEV当月渗透率图表13：各车企新车销量平均CO2排放(g/km)来源：ICCT，中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分告网行业点评报告图表14：各车企乘用车销量(辆)图表15：各车企电动车销量占比图表16：德国新能源车月度销量(辆)00000BEVPHEV渗透率图表17：法国新能源车月度销量(辆)BEVPHEV渗透率000000-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分告网行业点评报告图表18：英国新能源车月度销量(辆)000000000BEVPHEV渗透率%1.5特斯拉欧洲销量及船运跟踪Y。2.上海发出货船创新高，表明工厂年化产能已超过45万辆/年(Q23.上海发出目的地均为欧洲，平均每艘运载约2500辆，预计三季度将大幅提升。了单。告网行业点评报告图表19：2021年三季度特斯拉出口货船统计计数船舶名称的地的地出发港出发港抵达时间出发港离开时间装货时间(天)抵达时间(当地)行程时间(天)NeptuneKoperKoper(SI)SHG2021/08/2603:032021/08/2702:586.7TritonAceKoper(SI)SHG2021/08/2010:312021/08/2312:433.0GlovisSplendorZeebrugge(BE)SHG2021/08/2011:472021/08/2122:413.2GrandRubyZeebrugge(BE)SHG2021/08/1816:422021/08/2010:573.7ElektraSouthampton(GB)SHG2021/08/1618:572021/08/1821:1413.4LakeGenevaZeebrugge(BE)SHG2021/08/0511:152021/08/0612:472.12021/09/0213:1827.0SFLConductorZeebrugge(BE)SHG2021/08/0410:542021/08/0522:494.22021/09/0808:2333.4GlovisCompanionSouthampton(GB)SHG2021/08/0118:462021/08/0307:562021/08/2921:0526.5GrandRace洲Taipei(CN)SFO2021/07/2405:392021/07/2806:194.02021/08/1206:1315.09GlovisSummitSouthampton(GB)SHG2021/07/2309:412021/07/2400:550.62021/08/2302:1130.18GlovisSupremeZeebrugge(BE)SHG2021/07/1818:522021/07/1906:510.52021/08/1520:2327.67HeliosRayZeebrugge(BE)SHG2021/07/1516:012021/07/1704:122021/08/1513:4729.46HoeghOsloZeebrugge(BE)SHG2021/07/1013:252021/07/1113:402021/08/1612:3436.05CsavRioNevado洲Pyeongtaek(KR)SFO2021/07/1000:382021/07/1119:162021/07/2817:0916.94PasseroZeebrugge(BE)SHG2021/07/0812:182021/07/0900:360.52021/08/1514:1637.63VolansLeaderZeebrugge(BE)SHG2021/07/0509:382021/07/0610:182021/08/1100:4135.62HoeghTargetZeebrugge(BE)SHG2021/07/0219:172021/07/0419:592.02021/08/0818:1734.91PagnaSouthampton(GB)SHG2021/07/0320:362021/07/0407:460.52021/08/1201:1038.7来源：海关数据，中泰证券研究所每季每季度每月运送到亚太地区第一个月第二个月第三个月5244442333332222222211111每季度每季度每月运送到欧洲地区第一个月第二个月第三个月41 51115111114422222图表22：特斯拉欧洲累计交付量(辆)来源：各国公告统计，中泰证券研究所-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分-01-03-05-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-07行业点评报告PHEV137%，1-8图表23：英国新能源车月度销量(辆)00000BEVPHEV渗透率%%投资建议贴国家每月电动化高渗透率表明欧洲环保意识超前。此外，中长期有碳步提速，带动优质车型供应加速，驱动市场与产业链景气进一步上行。不仅需要关注欧洲每个月电动车销量，更重要的是跟踪欧洲政策与车企电动化边际变化。电动化渗透率具备极大提升空间，只要边际变化不减速，抛开季节性因素，欧洲电动车销量长期维持高速增长趋势不变。及性价比持续提升将确保特斯拉需求持续旺盛，我们预计供不应求状态将长期存在。-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分告网行业点评报告化产业链、购置补贴、建设充电桩以及推动专项领域电动化四个方面来刺激美国汽车电动化。将驱动美国市场重回高增长，我们预计电动化渗升环节正极(华友钴业、中伟股份、当升科技、容百科技)、电解液(天赐、永太科技、石大胜华、新宙邦)、负极(璞泰来、中国宝安等)、阻燃剂(万盛股份)、锂电设备(先导智能等)、以及锂&铜箔，关注pvdf供应链(关注弹性标的联创股份