2022年新能源汽车产业链行业：主流公司业绩亮眼欧洲市场回暖

9月新能源汽车产销再创新高，比亚迪月销突破20柳州瑞浦赛克年产20GWh动力电池项目开工本田与LG新能源合资电池工厂落户俄亥俄州，年产能40GWh星源材质(300568.SZ)：发布三季度报告，归母净利润同比增长118.3%璞泰来(603659.SH)：发布三季度报告，归母净利润同比增长92.4%嘉元科技（688388.SH与宁德时代签订《高端锂电铜箔采购合作意向备忘录》天华超净（300390.SZ子公司与爱思开签署电池级氢氧化锂产品年度销售合同锂电材料价格）；）；新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9月销量万辆，前三季度450万辆，四季度超200万辆，全年达到650-700万辆；但大家担忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增担心一季度环比大幅下滑，因此产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上，建议关注宁德时代补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价看好（维持）新能源汽车产业链行业新能源汽车产业链行业李梦强limengqiang@oriengugaochen@orientsec.c林煜linyu1@or杨雨浓yangyunong@9月主要车企交付量继续攀升，排产持续向上新能源车销量持续景气，行业排产进一步提升主流公司中报亮眼，行业有望迎来需求旺季2022-10-102022-09-202022-08-29有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2目录 4 5 52.1.29月国内动力电池产量装车量保持大幅增长2.1.3柳州瑞浦赛克年产20GWh动力电池项目开工2.1.4本田与LG新能源合资电池工厂落户俄亥俄州，年产能40GWh2.1.5通用汽车入股澳大利亚矿业公司，锁定镍钴新来源 9 3.1星源材质(300568.SZ)：发布三季度报告，归母净利润同比增长118.3% 3.2云天化(600096.SH)：发布三季度报告，归母净利润同比增长31.2%错误!未定3.3璞泰来(603659.SH)：发布三季度报告，归母净利润同比增长92.4%...........163.4嘉元科技（688388.SH与宁德时代签订《高端锂电铜箔采购合作意向备忘3.5天华超净（300390.SZ子公司与爱思开签署电池级氢氧化锂产品年度销售合3.6其他公告 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 5 5 6 6 7 7 7 7 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。41.本周观点），●产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四排产增长有限，虽然有降价传言，但大厂价格依●从全产业来看，锂依旧是景气度风向标。目前碳酸锂价格又有所上涨（每次调价千元级别其代表电动车、储能、消费合计对电池/碳酸锂的需求尚可，而三者之间的跷跷板效应并不影响电池、材料、资源总体的需求，相比于其他制造议加大对主赛道低估值优质标的的配置，电池坚持看好宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、看好三元一体化企业华友钴业(603799，买入)，中游材料环节主线建议关注当升科技(300073，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。而碳酸锂涨价也会催化其替代产品的产业机会，目前钠电池进入量产阶段，后续有不断的催化，是重有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。52.产业链新闻2.1产业链重要新闻及解读2.1.19月新能源汽车产销再创新高，比亚迪月销新能源车市场供给改善叠加油价上浮预期带动电动车订单表现火爆。各地出台鼓励消费政策力度加大对环比走势推动作用明显，主流车企生产持续拉升，改变数据来源：中汽协，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6数据来源：中汽协，东方证券研究所50数据来源：乘联会，东方证券研究所比亚迪元PLUS、比亚迪唐分列第二、第四、第五、第七、第八和第十。特斯拉Model3月销3.09万，环比下滑27%，位居第六。（来源:中汽协，第一电动网）有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7543210543210数据来源：乘联会，东方证券研究所700数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所量（MWh）有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。850数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所创新航分别以22.4%和6.2%的份额位列第二和第三。（来源：宁德时代国轩高科亿纬锂能正力新能（塔菲尔）多氟多比亚迪LG新能源瑞浦兰钧孚能科技力神中创新航欣旺达蜂巢能源捷威动力鹏辉能源数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东方证券研究所2.1.3柳州瑞浦赛克年产20GWh动力电池项目开工亿元，全部达产后预计年产值200亿元，建成后将促进当地建柳州瑞浦赛克年产20GWh动力电池项目位于广西柳州市柳东新区新能源产业园，建筑面积约40万平方米，建设内容包括电池材料生产制造车间、综合库、研发楼、生活配套建筑以及绿化等配 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9前述项目被列为广西壮族自治区层面直接统筹推进的十大工业项目之一，是青山实业和上汽集团联合投资百亿打造的年产能20GWh动力电池及系统产业基地的重要组成部分，由中建五局华南公司广西分公司承建。产业基地依托两家企业分别在新能源电池研发、生产、上游原料和新能源2.1.4本田与LG新能源合资电池工厂落户俄亥俄州，年产能40GWh此外，为提高电动汽车产量，本田将另外投资7亿美元改造俄亥俄州的三新工作岗位，以创建一个美国电动汽车中心。该中心将包括本田的马里斯维尔汽车厂（MarysvilleAutoPlant）、东利伯蒂汽车厂（EastLibertyAutoPlant）和安娜发动机厂（AnnaEngine厂提供7130万美元的税收抵免。该部表示，为期2.1.5通用汽车入股澳大利亚矿业公司，锁定镍钴新来源定电芯所使用的镍和钴的新来源。通用表示，本次投资将有助于使其电动汽车在美国新的清洁能源税收抵免规则下获得消费者奖励的资格。通用还称，红土镍矿预计将使用一种新的专有工艺进通用的本次投资还将为其拟议中的位于澳大利亚北部的汤斯维尔能源化工中心（TECH）项目提供协助。公司表示，高品质的红土镍矿将从附近的新喀里多尼亚（NewC2.2产业链新闻一周汇总有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3)近日，中创环保控股子公司江西中创锂业有限公司与萍乡市拓源实业有限公司签署《战略合8)10月3日，创维汽车旗下维能动力揭牌仪式在江苏徐州举行，布局1.2GWh动力电池务行动计划（2022—2025年）》。计划到2025年底，建成充电桩超过24万个，新建小区16)电动汽车初创企业Arrival计划融资并进入美国市场。该公司10月6日在其位于比斯特（Bicester）的工厂内完成了首辆验证车的生产，证明了其使用自动化机器人来生产汽车的微型工厂的概念是可行的。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。布签署一项不具约束力的谅解备忘录，内容涉及N20)近日，比亚迪墨西哥分公司在墨西哥普埃布拉州的物流运输展览会上向当地大型交通运输公22)中国台湾省企业飞宏旗下子公司ZerovaTechnologies此前在柏林eMove360°欧洲展上首制品，核心产品包含特种石墨和石墨坯，现已被广泛应用于锂电、光伏、人造金刚石、冶金、27)钒钛股份与大连融科于近日签署合资有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。年产值突破3500亿元，占全市汽车制造业产值35%以上。上海将强循环，允许司机每充电5分钟就能跑100英里。StoreDot公司目前正与亿纬锂能为“100in5”），37)挪威电池公司Freyr与台湾LFP正极材料制造商Aleees签订了38)美国电动汽车制造商Lucid集团宣布，2022年第三季度，该公司在亚利桑那州的制造厂生2.3本周新车上市1）哪吒汽车旗下紧凑型SUV哪吒U-II上市，共推出4款配置车型，补贴后售价区间为12.98-3）丰田埃尔法臻享·黄金版车型上市，售价92.8万元。（来源：汽车之家）5）瑞驰新能源多款车上市。瑞驰新能源针对旗下在售车型做出了调整，部分车型涨价，并新增了一些配置。微面方面，EC35有17款车型，售价12.88-14.38万元；EC55和EK07S售价12.68-14.98万元。微卡方面，EC31和EC71、EC72共有多个系列车型可选，其中有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。EC31售价13.68-14.58万元，EC71售价17.08-19.48万元，EC72售价17.08万元，ED71和EK01S售价12.88-21.58万元（来源：汽车之家）6）长安跨越旗下旗下跨越星V7EV新增车型上市，共推出2款车型，售价15.38-15.48万元。（来源：汽车之家）7）上汽大通MAXUSEV80PLUS上市，共推出2款车型，起售价16.48-16.98万元。（来源：汽车之家）8）2023款凌宝COCO上市，推出2个配置车型，售价3.68-3.98万元。（来源：汽车之家）10）华梓汽车欧麦加ohmycar上市，共推出2个配置车型，售价4.98-5.98万元。（来源：汽车之家）13）五菱NanoEV新增1款车型上市，售价6.08万元。（来源：汽车之家）数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所图12：丰田埃尔法臻享·黄金版车型上市数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所数据来源：汽车之家，东方证券研究所3.重要公告梳理3.1星源材质(300568.SZ)：发布三季度报告，归母净利润同比增长118.3%报告期内，公司实现营业收入7.58亿元，同公司目前布局有国内深圳、常州、南通、合肥四大生产基地以及海外瑞典基地，产能持续扩张。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。受南通星源及瑞典星源项目建设投资加大影响，报告期内投资现金流5.72亿元，同比增长3.2璞泰来(603659.SH)：发布三季度报告，归母净利润同比增长92.4%富的产品线有效覆盖了国内动力市场客户需求，对冲板块产品销量快速增长，其中涂覆隔膜及设备业务增速最快，粘接剂及涂覆材料新产品销售放量，3.3嘉元科技（688388.SH与宁德时代签订《高端锂电铜箔采购合作意向备忘录》代预计2023年全年拟向公司采购4.5微本备忘录符合公司未来经营规划，有利于公司进一步优化产品结构，保障持续稳定盈利能力。随着公司增资扩产项目产能的逐步释放，预计自去年以来，为保障锂电铜箔供应稳定和维稳价格波动，各大电池企业不断通过投资入股、合资建厂、长单供货等方式布控锂电铜箔供应链。今年2月，嘉元科此次订单合作，将帮助宁德时代提前锁定明年高端锂电铜箔供货，也推动嘉元科技高端超薄铜箔3.4天华超净（300390.SZ子公司与爱思开签署电池公司签署了《销售合同（2023-2025）》。天宜锂业和四川天华将向爱思开销售电池级氢氧化锂产品，合同规定每个月均匀发货，全年发货量不超过合同约定的总数(±10%以内具体数量利于未来氢氧化锂产品的销售，本合同的顺利履行预计将对公司未来三年的经营业绩产生积极影有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3.5发布2022年9月产销快报。2022年9月，公司新能源汽车产量20.49万辆，同比增长188.12%；销量20.13万辆，同比增长183.07%。2022年1-9月，公司能源汽车产量119.16万辆，同比增长248.74%；累计销量118.01万辆，同比增长249.56%。因近期内蒙古自治区呼和浩特市疫情形势再次严峻，公司主要全资子公司内蒙保力新按2022年9月份，公司收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币19.长112.87%-132.22%；其中预计第三季度净利润为88-98亿元，同比增长169.33%-199.94%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润24.37-26.59亿元，同比增长10%-20%；预计第三季度净利润10.82-12.98亿元，同比增长50%-80%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润42.6-44.6亿元，同比增长174.19%-187.06%；预计第三季度净利润13.5-15.5亿元，同比增长75.10%-101.04%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润32.1-32.5亿元，同比增长82.84%-85.12%；预计第三季度净利润11.9-12.3亿元，同比增长68.74%-74.41%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润17.5-18.5亿元，同比增长616.86%-657.83%；第三季度净利润5.1-5.6亿元，同比增长367.82%-413.69%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润50.5-52.7亿元，同比增长817.68%-857.66%；预计第三季度净利润16-17亿元，同比增长573.09%-615.16%。发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现净利润1.43-1.77亿元，同比增长70%-110%；其中，第三季度净利润为0.97-1.31亿元，上年同期为亏损203.25万元。发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为49-49.5亿元，同比增长96.98%-98.98%。发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度净利润20-21亿元，同比增长561.57%-594.65%；预计第三季度净利润6.77-7.77亿元，同比增长424.42%–501.85%。与苏美达签订战略合作协议，推进国内储能项目合作，着力开发大型集中电源车、电池银行等储能市场；推进在海外家储、工商业公司拟投资建设壹石通运营中心项目，搭建陶瓷基材料、金属基材料、聚合研发平台，开展“卡脖子”类基础科学材料、5G电子通信用材料、固体氧化物燃料电池等碳中和关键产品及解决方案的技术研发。预计该项目总投资金额约3.9956亿。公司以自有资金出资设立会理钒能矿业有限责任公司，注册资本计划以会理钒能为主体，依托攀西地区丰富的钒钛有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。1)美国西格玛公司拟将公司控股子公司联化公司28%的股份转让给原持有21%股权2)公司子公司松滋肥业和史丹利宜化拟对金贮环保同比例增资共计1.98亿元，金贮公司于近日获得国家知识产权局颁发的“一种含镁高硅钙质胶磷矿的选矿公司全资子公司雅化国际终止与加拿大超锂公司UltraLithiumInc.的股权认购及矿业权公司筹划非公开发行募集资金不超过40亿元，拟投向高端海工海缆产业基地项目、储能承兴投资与鲲鹏新产业持有公司股份由9.7904%增至14.7904%股份，承兴投资与鲲发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润1.63-2.00亿元，同比增长120%-170%；预计第三季度净利润0.93-1.12亿元，同比增长145%-195%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润41.3-42.3亿元，同比增长400.55%-412.67%；第三季度净利润17.3-18.3亿元，预计同比增长355.67%-382.01%。公司所属Bikita矿山东区伟晶岩体共计探获锂矿产资源量2510.10万吨矿石量，平均Li2O品位1.15%，Li2O金属含量28.78万吨，折合71.09万吨碳酸锂当量(LCE)。2)终止5000吨/年六氟磷酸锂项目(二期)建设；公司拟与深圳芊亿合资成立浙江卧龙储能系统有限公司，注册资本10,000万元，公司与深圳芊亿分别出资80%和20%。发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现净利润21.0-22.0亿元，同比增长41.22%-47.95%；其中，第三季度净利润为4.2-5.0亿元，同比下降34.34%-44.85%。1)公司因信息披露违法违规，收到江西证监局行政处罚决定书，给予警告，并处以602)发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现净利润19.0-21.0亿元，同比增长661.73%-741.91%。其中，第三季度净利润为5.52-7.52亿元，同比增长710.26%-1003.83%。1)公司拟终止原向公司控股股东“卓越汽车”等不超过35名的特定对象非公开发行2)公司拟向智驱科技定增募资不超过6.69亿元，拟用于年产80万套新能源汽车驱动3)经一揽子交易安排，智驱科技将直接持有公司14500万股股份，并合计可控制公司26.69%的表决权，公司控股股东将由卓越汽车变更为智驱科技，实际控制人将由无实际控制人变更为湖州莫干山高新技术产业4)与湖州莫干山高新技术产业开发区管理委员会签订项目合作协议。建设年产600万发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现营业收入23.71亿元，同比增加130.9%；预计2022年前三季度实现净利润约为2.09-2.31亿元，同比增长475%-535%。截至2022年9月30日公司新签订单约47亿元（含税同比增长约发布2022年前三季度业绩预告。预计公司2022年前三季度实现净利润为10.8-11.4有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。亿元，同比增长121.78%-134.1%。1)发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现净利润为8.8-9.5亿元，同比增长60.37%-73.12%；2)公司2022年9月正极产品出货量超过1.1万吨，创历史新高，成为全球首家高镍发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度实现净利润27.41-32.39亿元，同比增长10%-30%；其中第三季度净利润为10.22-12.08亿元，同比增长10%-30%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润12-13亿元，同比增长4330.99%-4700.24%；预计第三季度净利润6-7.5亿元，同比增长4065.42%-5106.78%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润13.89-14.76亿元，同比增长60%-70%；预计第三季度净利润4.31-4.74亿元，同比增长0%-10%。发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度净利润4.5-6.0亿元，同比增长251.88%-369.17%。1)发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润为41.83-44.03亿元，同比增长660%-700%；预计第三季度净利润19.19-21.39亿元，同比增长675.12%-764.02%；2)年产2万吨电池级碳酸锂项目全面达产。该项目达产后，永兴新能源具有年产3万发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润为10.6-1138.51%-45.05%；预计第三季度净利润4-4.5亿元，同比增长44.20%-62.22%。发布2022年前三季度业绩预告。预计2022年前三季度净利润约1.47-1.62亿元，同比增长116.68%-138.56%；第三季度净利润8235.2-9719.33万元，同比增长318.9%-394.4%。发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润143-153亿元，同比增长478.29%-518.73%；预计第三季度净利润70.5-80.5亿元，同比增长567.19%-661.88%。25000吨电解铜箔新建项目的建设。本次增资后，公司将持有清景铜箔47.0588%股权，公司将成为单一第一大股东，并将清景发布2022年前三季度业绩预告。预计前三季度净利润152-169亿元，同比增长2768.96%-3089.83%；预计第三季度净利润50-65亿元，同比增长1026.1%-1363.92%。数据来源：Wind，东方证券研究所4.动力电池相关产品价格跟踪2022年初价格2022年初至有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。41.67%41.18%7干法基膜(16μm):国产中端27μm+2μm涂覆隔膜9μm+3μm涂覆隔膜4有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5.风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期。新能源车补贴即将退去，行业也将由补贴主导逐步转向自由竞争。锂电池产业链最终取决于下游新能源车销售，如果销量不及预期将影响整条产业链相关企业需求。虽然新能源汽车具有环保、补贴等诸多优势，但与传统燃油车比在续航里程、充电便上游原材料价格波动风险。以锂为代表的金属原材料供应端具有不确定性，受各种因素影响，材有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准