国际商务：环境与运作（原书第15版） 课件 第十八章

国际商务环境与运作第18章国际会计与财务问题目录引言国际财务报表差异会计目标18.118.218.3影响国际会计标准和实践的因素18.4目录外汇交易外国货币财务报表的换算18.518.618.7国际财务问题18.818.9国际标准和全球融合外汇风险管理18.1 引言父子血脉亲，谈钱伤感情。 ——日本谚语18.1引言会计与财务的交叉点会计(Accounting)和财务功能密切相关,彼此互相依赖方能完成各自的职责。任何企业的首席财务官都要负责筹集和管理企业的财务资源。作为企业高层管理团队的成员,首席财务官仰仗财务长或者首席会计师提供的正确信息来制定决策;而内部审计人员则确保企业政策和程序能够顺利有效地执行。内审员、财务长和首席财务官与外部审计员密切合作,设法保护企业的资产。18.1引言会计与财务的交叉点财务长控制什么?企业财务长在给管理人员和外部股东提供及时且有用的信息方面至关重要。会计长的传统职能仅仅是支持企业的一般战略性活动,如管理供应链、评估潜在的国外并购、处理子公司或者分支机构问题、管理现金、规避货币和利率风险、税收规划、内部审计以及帮助制定企业战略;而现在,会计长的职责已经融入了传统会计和报告职能之外的许多活动。实际上,当今会计人员必须拥有更加广阔的商务视角——对我们来说,即国际商务观——而非原有“账房先生”的形象。18.2国际财务报表差异财务信息的不同呈现方式• 语言差异对于选择在国外募集资金的企业而言,英语应该是首选。很多企业也在其网站主页上使用不同语言提供大量的信息。只需要点击所需语言的按钮,所有的信息就将会用这种语言显示出来。18.2国际财务报表差异财务信息的不同呈现方式• 货币不同世界各地的企业用不同的货币来编制财务报表。18.2国际财务报表差异财务信息的不同呈现方式• 报表类型不同财务报表的格式不是大问题,但是,当管理人员习惯于看平衡形式的资产负债表时,让他看分析形式的资产负债表,他就会感到迷惑。差异的一个主要方面是脚注的使用。在产权投资市场发达的国家,如美国,其披露的脚注是世界上最全面的。大量的脚注披露等同于更高的透明度。18.2国际财务报表差异财务信息的不同呈现方式• 公认会计准则的应用差异在不同国家募集资金的主要障碍是处理相差很大的会计和披露要求。虽然随着越来越多的股票交易允许使用国际财务报告准则,这一问题有所缓解,但是,一些国家比另一些国家更加关注其应用差异。大多数国家对于集团公司会使用一套会计准则,而对于集团内的子公司又会使用另一套准则。这种情况下,集团内的子公司必须使用当地会计准则,这些准则往往和法律的要求相联系,并作为税务会计的基础。合并财务报表由于是为资本市场服务而不是税收目的,一般会按照一套不同的标准,如IPRS来进行编制。18.3会计目标在会计程序中,识别、记录和诠释经济活动十分重要。每个国家都需要确定其所实行的会计系统的目标。根据建立美国会计标准的私立机构——美国财务会计准则委员会(FinancialAccountingStandardsBoard,FASB)和位于伦敦、为更大范围确立会计准则的组织——国际会计准则委员会(InternationalAccountingStandardsBoard,IASB)的界定,财务报告的一般目标应该能“提供关于报告实体的财务信息,这些信息将有助于潜在投资商、贷款方以及其他债权人做出投资报告实体的决定”。如图18-2所示,通用财务信息的使用者众多,但是其主要使用者为当下的和潜在的投资方、贷款方以及其他债权人。18.3会计目标谁会使用会计信息18.3会计目标确定主要使用者非常重要,因为关注的使用者不同,可能报告的财务信息也不同。例如,德国历来的主要使用者是银行,因此会计更多地集中在资产负债表,这种资产负债表包含对公司资产的描述。然而,在美国,主要的使用者是投资者,因此,会计主要集中在利润表。投资者把利润表看作企业未来成功的指示,从而会影响企业的股票价格(或者股份价格)和股利的分配。18.4影响国际会计标准和实践的因素会计的文化差异(1)保密度—透明度和乐观主义—保守主义矩阵。就会计而言,保密度和透明度说明企业向公众披露信息的程度。18.4影响国际会计标准和实践的因素会计的文化差异(2)公认会计原则。除此之外,位于保密度—保守主义右上角这个象限的企业更加广泛地与资本市场进行合作,它们更接近于英美国家的模式。18.5国际标准和全球融合1. 互认与调整虽然世界范围内的会计准则和实务有很多差异,但很多因素正在促使这些准则不断融合(Convergence):(1)提供和投资者需求一致的信息的活动。(2)全球资本市场的整合,意味着投资者能够更快、更容易地获得全球投资机会,因此需要更加标准化的财务信息。18.5国际标准和全球融合1. 互认与调整(3)跨国公司希望尽可能少的编制不同财务报表,同时满足在本国资本市场之外筹集资金的需要。(4)区域政治和经济融合,如欧盟的成立既会影响会计行业,也会影响贸易及投资事宜。(5)跨国公司希望在每个国家的一般报告中用更加统一的标准来获得更多方便和降低成本的压力。18.5国际标准和全球融合2. 融合的第一步国际会计准则委员会(IASC)是国际会计准则理事会的前身,自1973年创建便着力制定一系列世界通用的国际会计准则以促进各种会计准则的一致化。其最初的准则具有较强的资本市场倾向,因而可在世界范围内促进资本的自由流动。在该目标驱动下,国际会计准则委员会更加倾向英美会计传统,而非德国和法国以法税制为基础的会计体系,因为后者的融资渠道主要是银行而非广阔的资本市场。而其他一些国家国际会计准则和美国的准则过于相似,从而引发了某种程度的敌意。另外,这些准则常常缺乏深度,用户选择的余地过大,所以很难获得各方面的支持。18.5国际标准和全球融合2. 融合的第一步1995年是国际会计准则发展的重要转折点,当时国际证监会组织(InternationalOrganizationofSecuritiesCommissions,IOSCO)公开宣布,如果国际会计准则委员会开发出能被国际证监会组织接受的一套核心准则,它将支持国际会计准则。国际证监会组织很有影响力,因为它是由包括美国证券交易委员会在内的世界上大多数股票市场监管机构组成的。2000年5月,国际会计准则委员会制定出一系列国际证监会组织认可的会计准则,之后证券市场监管机构就开始说服准则制定者接受国际会计准则,即后来众所周知的国际财务报告准则(IFRS)。18.5国际标准和全球融合3. 国际会计准则理事会• 国际财务报告准则(IFRS)

国际会计准则理事会成立后,悉数吸纳了国际会计准则委员会制定的国际会计准则,并仔细检查每个准则,对其进行更新。然后,理事会开始发布新的准则,称为国际财务报告准则(IFRS)。因此,在使用国际财务报告标准(IFRS)这个术语时,其范围包括新准则和旧准则。18.5国际标准和全球融合3. 国际会计准则理事会• 国际财务报告准则(IFRS)国际财务报告准则基金会和国际会计准则理事会的目标是:(1)通过国际会计准则理事会设计一套高质量、易理解、可实施并被全球接受的财务报告准则。(2)促进准则的应用和严格实施。(3)考虑新兴经济体和中小企业财务报告需求。(4)通过融合国家会计准则和国际财务报告准则,促进并协助国际财务报告准则的实施。18.5国际标准和全球融合3. 国际会计准则理事会• 美国财务会计准则委员会和国际会计准则理事会的关系美国财务会计准则委员会和国际会计准则理事会已经在通力合作已达成会计准则的融合。2002年,两者达成了《诺沃克协议》(NorwalkAgreement),保证将尽全力实现以下目标:(1)启动一个短期项目,旨在消除美国财务会计准则和国际财务报告准则(包括国际会计准则)之间的差异。18.5国际标准和全球融合3. 国际会计准则理事会•

美国财务会计准则委员会和国际会计准则理事会的关系(2)通过后续工作项目的合作,进一步消除两者2005年1月前后的其他差异,也即双方同时采取大量非关联性项目。(3)继续推动目前正在合作的项目。(4)鼓励双方解释机构就各自的活动进行协调。18.5国际标准和全球融合3. 国际会计准则理事会• 欧洲对融合的反应在欧盟内的有限责任公司,其会计报告主体部分要求符合由欧洲理事员会发布的两个指示。因此,理解一下内容非常重要,即国际财务报告准则及其解释要在欧盟获得法律地位,必须获得欧洲议会和欧盟理事会的批准,并且被欧委会纳入官方法规之列,方能实现。这说明采用国际财务报告准则时政治过程的重要性。在国际会计标准理事会之前,欧盟正在协调财务报告与金融市场的关系。为推动进程,欧盟支持国际会计标准理事会的工作,并于2002年要求其成员国在2005年前采用国际财务报告准则。18.5国际标准和全球融合3. 国际会计准则理事会• 融合和互相认同走向融合的努力给互相认同增加了一个有意思的转机。现在美国版本的互相认同规定:国外企业使用国际财务报告准则而无须进行美国公认会计准则调整就可以在美国上市;欧盟成员国的企业可以使用欧盟版本的国际财务报告准则,而且免去调整之需。然而,互相认同并没有扩展到那些采用本国公认会计准则编制财务报表的企业。这些企业依然需要编制“表20-F”报表,并根据本国公认会计准则和美国公认会计准则对利润表和所有者权益进行调整。18.5国际标准和全球融合3. 国际会计准则理事会• 融合和互相认同2008年以后，融合的形势发生了改变。全球经济危机把注意力从促进融合转移到解决信用危机和全球衰退上。2011年，融合之路的变革扑朔迷离,因为欧洲和美国政府似乎更加关心金融监管和财政危机而非会计准则融合问题。然而，20国集团强力建议全球采用国际财务报告准则，并大力支持国际会计准则理事会的工作。2010年12月,美国证券交易委员会总会计师提出了所谓的“趋同认可”（Condorsement）概念，即融合(Convergence)与许可(Endorsement)相结合的做法,将来美国证交会有可能会按照这种方式处理问题。18.6外汇交易当企业在本国市场之外经营时,必须关注以外汇度量或者结算的资产、负债、收入和费用等能够得到正确的记录和后续会计处理。货物和服务的买卖以及外国货币的借入和贷出都能促成这些交易。18.6外汇交易1. 交易记录如果进口商每次必须以外汇支付设备或者商品,就必须把自己的货币兑换成出口商的货币来支付。18.6外汇交易2. 美国企业的恰当程序美国企业处理外汇交易,必须遵循的程序可以在美国财务会计准则委员会第52号公告《外汇交易》中找到。公告要求企业在交易当天以有效的即期外汇汇率记录初始交易,以这些天的即期外汇汇率把应收账款和应付账款记录在随后的资产负债表里。外汇汇率变化时期持有应收账款或者应付账款引起的任何外汇收益和损失,直接记入利润表。这与国际会计准则理事会以及国际会计准则(IAS21)的程序要求基本上是一样的。18.7外国货币财务报表的换算即使是美国跨国公司收到的报告,最初也是使用各种不同的货币表示的,这些报告最终必须以一套美元计值的财务报表显示,这将有助于管理人员和投资者理解企业的全球活动。把外国货币财务报表用美元重新表示就是换算(Translation);把所有换算好的财务报表并成一个称作合并(Consolidation)。其他国家也存在同样的概念。18.7外国货币财务报表的换算在美国,换算需要两个步骤:(1)企业把外汇财务报表改为与美国公认会计准则一致的财务报表。例如,一家在巴西拥有子公司的美国企业,根据巴西的公认会计准则,必须在巴西境内记账和做报表。但是,为了实现合并,最后的财务报表必须根据美国公认会计准则对报表形式和内容做出调整。作为会计内容的一个例子,巴西可能要求存货以某种方式估价,但是对美国合并财务报表来说,存货必须根据美国而不是巴西的准则估计价值。(2)企业把所有的外国货币数量换算成美元。美国财务会计准则委员会第52号公告描述了企业必须怎样将其外国货币财务报表换算成美元。所有的美国企业以及在美国证券交易所上市的企业都必须使用第52号公告。18.7外国货币财务报表的换算换算方法两种换算方法:现行汇率法和时态法。两种准则都允许企业在换算过程中使用以下两种方法的一种:现行汇率法(Current-rateMethod,IASB称之为期末汇率法)或者时态法(TemporalMethod)。企业选用哪一种方法,由其国外企业运作中的功能货币决定。功能货币(FunctionalCurrency)是指实体运营所在主要经济环境中运用的货币。不管企业选用什么换算方法,都要确定将国外货币形式的报表转换为美元时采用的恰当汇率。18.7外国货币财务报表的换算披露汇兑差额两种换算方法的主要差别在于确认外币汇兑损益。在现行汇率法下,收益或者损失称作累计换算调整,直接记录综合收益而不是净收益,因此,它会作为所有者权益中独立的项目。这很重要,因为累计换算调整不影响每股收益,这也是财务报表分析师监测的关键数值。从文化角度来看,因为美国企业把股票市场作为一个主要融资渠道,即说明净收入对于美国企业是何等重要。在时态法下,收益或者损失直接记入利润表,因此会影响每股收益。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算资本预算是用来帮助跨国公司确定对哪些项目和国家进行投资的技术。母公司必须将某个潜在外国项目的净现值或内部回报率与全球的另外项目进行比较,从而最好地配置投资资源。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算• 资本预算方法(1)回收期。资金预算的一种方法是决定项目的回收期(PaybackPeriod)或者说是收回初始投资的年数。典型的做法是,估算投资的年税后自由现金流,决定将来每一年的现金流的现值,然后决定需要多少年收回初始投资。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算• 资本预算方法(2)净现值。第二种方法是决定项目的净现值(NetPresentValue,NPV)。定义如下式中FCFt——第t年的自由现金流量; k——适当的折现率,即最低回报率或者资金成本; IO——初始资金支出额; n——项目预期寿命。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算• 资本预算方法最低回报率是企业为了抵消筹集初始投资成本或者至少维持普通股价值而必须从项目获得的收益率。NPV为正,项目收益则为正;NPV为负,企业就不应该进入该项目。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算• 资本预算方法(3)内部收益率。第三种方法是计算项目内部收益率(IRR),即未来现金流现值与初始投资现值之比,然后把它与最低收益率相比。如果IRR大于最低回报率,投资就被认为是可行的。但是,企业还需要在不同国家的竞争项目之间比较IRR。对每种方法来说,很多东西是相同的。首先,企业需要确定自由现金流,这涉及预测现金流以及把这些现金流带入不同国家的不同税率的方程中;其次,计算NPV和IRR,企业都需要确定最低回报率。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算• 资本预算的复杂性资金预算的几个方面是国外项目估值所特有的:(1)必须区分母公司现金流与项目现金流。母公司现金流是指项目带给母公司的以母国货币计算的现金流,项目现金流是指销售货物和提供服务所获得的当地现金流。具体决策会基于母公司现金流、子公司现金流还是两者同时考虑?(2)给母公司的资金汇款,如红利、版税以及公司内部应收账款和应付账款的支付,会受到不同税收方法、法律和政策对资金流动的限制、当地商业规范及金融市场和金融机构不同作用的影响。除此之外,不考虑汇款问题,税收系统也影响项目的自由现金流。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算• 资本预算的复杂性(3)因为随着时间的流逝,不同的通货膨胀率将导统现金流和竞争地位的改变,母公司和子公司都必须预测不同的通货膨胀率。(4)由于汇率变动直接影响现金流的价值,间接影响国外子公司的竞争地位,因此,母公司必须考虑难以预料的汇率变动的可能性。(5)因政治风险可能会严重降低预期现金流价值或者有效性,所以母公司必须评估目标市场的政治风险。18.8国际财务问题1. 全球背景下的资本预算• 资本预算的复杂性(6)东道国、本国或者第三国的潜在购买者(私人或公共部门)可能对项目价值产生差异巨大的观点,因此,其最终价值(预算期结束时的项目价值)难以估计。最终价值在确定项目总现金流时至关重要。最终价值即母公司最终出售该项目或者子公司能够获得的现金额,而最终价值可以部分抵消项目总现金支出。18.8国际财务问题2. 内部资金来源尽管资金通常是指“现金”,但在商业活动中其含义更加广泛,并且通常是指营运资本,也就是当前资产与当前负债的差额。通常来说,资金来源于普通的商业运营活动(出售商品或者提供服务)以及借贷、发行债券或者股票等融资活动。资金用来购买固定资产、支付雇员工资、购买原材料和补给用品以及投资有价证券和长期投资。现金流与跨国公司。跨国公司的现金流要比只在国内市场经营的公司复杂得多。跨国公司想要拓宽业务或需要额外资金,不仅可以在国内、国际债券和产权市场寻找,而且也可以从公司内部寻找。对跨国公司来说,因为其子公司的数量以及子公司所在的经营环境不同,将其内部来源的复杂性不断放大。18.8国际财务问题2. 内部资金来源资金也可以从子公司到母公司。子公司可以宣布向母公司分红作为资本回报,或者直接借款给母公司。如果子公司宣布向母公司分红,母公司可以再把钱借给子公司。对子公司来说,红利并非税后资金,但是却被包含在母公司的收入中,母公司必须为红利支付税收。如果子公司借钱给母公司,对母公司而言,支付的利息为税后资金,但是对子公司而言则是应税收入。货物、人员(服务企业)以及资金流可以在子公司之间流动,增加应付账款和应收账款。通过快速支付,相关公司之间可以转移资金,或者推迟付款以积累资金。也可以根据市场价格灵活提高或者降低公司内部交易价格来调整支付规模,这就是转移定价(TransferPricing)策略。18.8国际财务问题3. 全球现金管理有效管理现金是首席财务官的重点关注对象,同时,首席财务官必须回答以下三个问题:(1)为什么当地子公司或者集团公司需要现金?(2)怎样从子公司筹集现金并且集中起来?(3)一旦现金集中起来,要用这些现金做些什么?18.8国际财务问题3. 全球现金管理资金经理向会计长报告,必须在企业日常运作过程中处理好现金收支工作,同时要在筹集与投资过程中与金融机构对接,如商业银行和投资银行。资金经理向跨国公司控制中心汇出现金之前——无论是当地还是总部——都必须首先通过现金预算和预测评估当地现金需求。现金预测对企业的盈余现金进行规划,从而使资金经理可以知道有多少现金能用来投资以获取短期利润。18.8国际财务问题3. 全球现金管理一旦当地现金需求得到满足,资金经理必须决定是允许当地管理者把多余的现金用于投资,还是将这些现金汇给母公司的中央资金库(CentralCashPool)。如果现金集中起来,资金经理必须找到转移的办法。现金红利是最简单的现金分配方式,但是可能会受到政府政策的制约。例如,外汇控制可能会使企业不能汇出本来希望的红利数量。现金也可以通过版税、管理费以及偿还贷款本金和利息等方式汇出。多边净额结算。现金流的国际净额结算(Netting)是一种重要的现金管理策略。18.9外汇风险管理1. 风险种类• 换算风险外汇财务报表换算为母公司的申报货币(假设美国公司使用美元申报),从而这些报表就可以和集团公司的其他子公司的财务报表合并形成合并财务报表。换算风险(TranslationExposure)之所以会发生是因为如果汇率发生变化,那些以资产负债表汇率或者当期汇率换算的风险账户可能会出现以美元计值的损益现象。18.9外汇风险管理1. 风险种类• 交易风险用外国货币表示一项交易增加了交易风险(TransactionExposure)。因为公司最终必须处理的以外国货币表示的应收账款和应付账款。18.9外汇风险管理1. 风险种类• 经济(运营)风险经济风险(EconomicExposure),也就是所谓的运营风险(OperatingExposure),是指潜在的因产品的定价、采购和成本投入以及投资区位而引起的预期现金流量变化。定价战略不仅对现金流量有着短期影响,还会产生长期影响。18.9外汇风险管理2. 风险管理策略为了充分地保护资产不受换算风险、交易风险以及汇率波动引起的经济风险的影响,管理必须做到以下几点:1)确认和衡量风险。2)组织和实施能够监控风险和汇率变动的报告系统。3)采用分配责任制度来最小化或者避免风险。4)制定对冲风险的策略。18.9外汇风险管理2. 风险管理策略• 风险的确定与衡量大多数跨国公司注意到所有的三种风险:换算风险、交易风险和经济风险。为了发展可行的对冲策略,跨国公司必须预测经营所在地的每一种主要货币的风险程度。由于风险的种类不同,对货币的实际风险必须分别监控。例如,企业应当分别进行巴西雷亚尔外币折算风险和交易风险的追踪,因为前者会影响实际的现金流而后者不会。因此,企业会为每种风险制作一份报告。企业也可能采用不同的对冲策略应对不同风险。18.9外汇风险管理2. 风险管理策略• 风险的确定与衡量衡量风险的一个关键因素是预测汇率。评估风险的一个关键方面是预测汇率。通过发展监控汇率的内部能力或利用那些与银行合作以获得汇率变动情况的经济学家们的信息,企业应当在预测周期内预估,并使用其所期望的货币变化的范围来处理问题。它们关心的是预测方向、量级和汇率变化的时机。18.9外汇风险管理2. 风险管理策略• 组织和实施报告系统一旦企业决定了怎样确认和测量风险以及预估未来的汇率,就必须创建一个报告系统来帮助对抗风险。为了达到这个目标,大量国外经营活动必须与有效的公司总部控制相结合。国外公司的信息输入是预测所用信息有效的重要保障。18.9外汇风险管理2. 风险管理策略• 组织和实施报告系统一旦每个基本报告单位确定了风险,这些数据应该送到上一级组织单位进行初步合并,从而使区域总部或者产品部门能够确定每个时间段的账户和现金风险。最终的报告应该是程序化的、定期的和标准的,这样才能保证制定策略时有可比性和及时性。最终报告应该在公司层面,这样高层管理人员能够知道外汇风险总额。具体的对冲策略可以在任何层面实施,但是,每一个管理层面必须知道风险的大小和对企业可能的影响。18.9外汇风险管理2. 风险管理策略• 制定对冲策略一旦企业确认了风险程度并且确定了关键风险,就能采取满足成本收益和运营需求的经营或金融策略来保护头寸。最安全的头寸是平衡头寸,即风险资产等于风险债务。(1)经营性对冲策略。运用债务来平衡风险是一种有趣的策略。很多企业“在当地借钱”,尤其是软货币国家,因为这能够帮助它们借外国货币来规避外汇风险,并且能够平衡其资产和收益的风险头寸。这种策略的一个缺点是软货币的利率通常较高,需要在借款成本和潜在汇率变动损失