财务管理财务与会计

第二章财务与会计会计基础知识财务基础知识本量利分析个人与企业的区别第一节会计基础知识会计基本前提与原则会计要素会计核算内容财务会计报告一、会计核算的基本前提会计主体—空间范围持续经营：个人的财务收支活动是一个持续不断的过程。会计分期：对持续经营假设的补充。

会计期间货币计量：包含币值不变假定我国会计实务的假定：P49会计基础：权责发生制与收付实现制个人与家庭收支多以收付实现制计算二、会计信息质量要求（原则）真实性原则相关性原则明晰性原则可比性原则实质重于形式原则重要性原则谨慎性原则及时性原则

三、会计要素资产：定义和特征负债所有者权益收入费用利润

会计恒等式资产=负债+所有者权益利润=收入-费用

记账方向复式记账法中的借贷规则

四、会计核算内容会计确认：应否确认、何时确认和如何确认会计计量：计量单位计量属性（历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值）会计记录：会计报告

五、财务会计报告概念作用企业财务报表的构成

第二节财务管理基础知识一、财务管理概述1、财务管理的目标：股东财富最大化2、财务管理的原则（1）资金合理配置原则（2）收支积极平衡原则（3）成本效益原则（4）风险收益均衡原则（5）利益关系协调原则第二节财务管理基础知识一、时间价值的含义1、时间价值的概念2、货币时间价值的注意点二、时间价值的计算单利（Simpleinterest):在规定的时间内，对本金计算利息复利(Compoundinterest)在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息单利的计算终值：Vn=V0+V0*i*n=V0(1+i*n)例:100元，按10%的单利存2年：100+100*10%*2=120现值：是终值的逆运算。时间价值的计算一般采用复利的概念复利终值与现值1，复利终值(Futurevalue)

FV＝PV（1＋i）n

==PV*复利终值系数

==PV*（F/P，i,n)2.复利现值(Presentvalue)PV＝FV（1＋i）－n

＝FV*复利值现系数＝FV*（P/F,i,n)例：一个简单的储蓄决策某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案：方案1：10年定期，年利率14％；方案2：5年定期，到期转存，年利率12％；方案3：1年定期，到期转存，年利率7％问：应该选择哪一种方案？FV1＝24000元；FV2＝25600元；FV3＝19672元例：一个简单的储蓄决策某客户希望20年后退休时帐号里有500000元，年利率为10%，该客户现在应在账户中存入多少钱？年金终值和现值1、定义:每期金额相等2、分类:后付年金先付年金递延年金永续年金3、年金终值和现值的计算（1）后付年金终值与现值的计算

A、后付年金终值例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？A(1+i)n-2A(1+i)n-30123nn-1A(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1AAAAA即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+---+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1

则有：年金终值系数FVIFA(i,n)或(F/A,i,n)上例中：FVA＝1000×FVIFA(6％,10)查表可得：FVA＝13181元B、后付年金现值例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？012nn-1AAAA年金现值系数PVIFA(i,n)或（P/A,i,n）上例中，PVA=3000×PVIFA(10%,20)

=3000×8.5136=25542（2）先付年金的终值和现值A、终值比普通年金终值计算加一期，减AB、现值比普通年金现值计算减一期，加A（3）递延年金的终值和现值A、终值与普通年金计算一样B、现值递延年金的现值与普通年金一样吗？递延年金的现值

AAAAA012mm＋1m＋2m＋n－1

m＋nP=A·(P/A,i·n)·(P/F,i,m)（4）永续年金的终值和现值A、没有终值B、现值P=Ai例：拟建永久性奖学基金，每年颁发10000元，若利率为10％，基金额度应多少？思考：曼哈顿岛的价值美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，PeterMinuit花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？曼哈顿岛的价值解答到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为：你不一定认为便宜吧！例题若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？例题解答PV=10000×PVIF4%,1+5000×PVIF4%,2+1000×PVIF4%,3=10000×0.9615+5000×0.9246+1000×0.8890=15127元01250003100010000例题H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，存款的年利率为5%，那么30年后他的存款帐户将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？例题解答30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30)=500×66.4388=33219.42利息=33219.42－15000=18219.42例题某项目在营运后各年的现金流量如下（单位：万元），贴现率为10%。12345678100100100200200150150150根据你的理解，此项目的总回报是多少？例题解答PV=100×PVIFA10%,3+200×PVIFA10%,2×PVIF10%,3+150×PVIFA10%,3×PVIF10%,5=100×2.4869+200×1.7355×0.7513+150×2.4869×0.6209=741.08相当于每年年末A=741.08/PVIFA10%,8=111.13（三）时间价值计算中的特殊问题

1、计息期短于一年的时间价值的计算

i为复利率n为复利期数例：有一投资项目，本金1000元，投资期限5年，年利率8％。如果每季度复利一次，5年期满的总价值？季利率=8％/4=2％复利次数=5×4=20所以：FV＝1000×FVIF(2%,20)=1485.9如按年复利，FV`=1000×FVIF(8%,5)=1469.3显然：FV>FV`一般地，如一年内复利m次，则n年复利终值计算可表示为：名义利率和实际利率名义利率和实际利率之间的关系：1+i=(1+r/m)m其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数实际利率i=(1+r/m)m－1本题也可以8.24%按进行贴现!（三）时间价值计算中的特殊问题

2、求时间价值计算中的i,n,A任一未知数例1、某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，假定年利率12%，每月复利一次，柴油机至少应使用多少年才合算？例2、某企业有一笔4年后到期的借款，数额为1000万元，为此设立偿债基金，年利率10%，到期一次还请借款，问每年末应存入的金额是多少？例3、某企业现在借得1000万的贷款，在10年内以年利率12%均匀偿还，每年应付的金额是多少？例题5某家庭准备每年存些钱以备10年后孩子念大学用。若该家庭从现在开始在10年内每年年末存入银行相同的金额，以保证从第11年末开始，连续4年每年年末孩子取出25000元，正好取完。若银行年复利利率为3%，则该夫妇每年应存入银行多少钱？例题5解答在第10年末，该家庭10年间每年存款的终值之和=4年间每年取款的现值A×FVIFA3%,10=25000×PVIFA3%,4A=25000×3.7171/11.4639=8106.11例题6某人准备一次性支付50000元钱去购买养老金保险。15年后他退休，就可以在每年年末稳定地获得10000元养老金。若退休后，他连续领了15年养老金，则该项保险的年收益率为多少？例题6解答在第15年末，他支付款项的终值=15年养老金的现值50000×FVIFr,15=10000×PVIFAr,15设Y=10000×PVIFAr,15－50000×FVIFr,15

用逐次测试法确定贴现率（收益率）（1）第1次测试，r=5%，Y=－149.83＜0，（2）第2次测试，r=4%,Y=21136.7＞0，r太小（3）第3次测试，r=4.8%,Y=4198.35取（1）、（3）计算结果，采用线性内插法，r=4.99%债券估价一般模型例：ABC公司发行面额为1000元，票面利率5％，期限10年的债券，每年末付息一次。当市场利率分别为①4％②5％③7％时，其发行价格应多少？

当市场利率为4％时P=50×PVIFA(4%,10)+1000×PVIF(4%,10)=50×8.111+1000×0.676=1081.55元当市场利率为5％时P=50×PVIFA(5%,10)+1000×PVIF(5%,10)=50×7.722+1000×0.614=1000元当市场利率为7％时P=50×PVIFA(7%,10)+1000×PVIF(7%,10)=50×7.024+1000×0.508=859.2元如ABC公司债券发行一年以后，市场利率由5％降为4％，而债券年息和到期日不变，则债券的价值多少？V1=50×PVIFA(4%,9)+1000×PVIF(4%,9)

=50×7.435+1000×0.703=1074.37元可见：市场利率下降后，债券的价值会提高，债券持有人可得到资本利得股票估价：一般现金流模型零成长模型股利支付是永续年金固定成长模型g为增长率D0为最近发放过的股利D1为预计下一年发放的股利第三节资金成本一、资金成本的概念和作用资金成本：用资费用和筹资费用作用：在筹资中的作用在投资中的作用二、资金成本的计算（1）债务资金成本（包括债券、银行借款）的计算

其中：f表示发行费用率； T表示企业的边际税率。如果不考虑发行费用的话，并按面值发行，公式就简化为

2、资金成本的计算（2）优先股资金成本的计算Kp=D/[p*(1-f)]其中：P表示优先股现行市价；D表示每年支付的优先股股息；Kp表示优先股资金成本。注意：（1）优先股资金成本公式不进行税收调整；（2）由于优先股股东在企业清算时的求偿权在债权之后，风险比较大，要求比较高的回报率；此外股利从净利润中支付，不具备抵税效用，因此，其成本较债券高。

2、资金成本的计算（3）普通股（留存收益）成本的计算折现现金流量法二者的差异表现在P上。如果是普通股要扣除筹资费用，而留存收益在则不用考虑。2、资金成本的计算（4）WACC的计算计算出各种筹资方式的资金成本之后，我们可以根据某些标准每种资金赋予一个权重，再计算出加权平均的资金成本（WACC），以公式表示为：例：P71第四节上市公司财务分析一、财务分析概述1、含义和目的2、基本方法：比较分析法百分比分析法比率分析法趋势分析法因素分析法二、会计报表的一般分析资产负债表利润表现金流量表

横向趋势（比较）分析增减变动额=当期数额-基期(上期)数额增减变动率=增减变动额/基期(上期)数额

百分比分析结构百分比=某一指标的数额/整体指标的数额资产负债表的整体指标为资产总额利润表的整体指标为主营业务收入财务报表的比率分析偿债能力分析获利能力分析反映资产管理（营运能力）分析投资收益分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析企业短期偿债能力分析1.流动比率2.速动比率R3.现金比率

企业长期偿债能力分析1.资产负债率

2.经营净现金比率（全部债务）

3.已获利息比率

R企业资产管理能力分析1.应收账款周转率

2.存货周转率

R3.流动资产周转率

4.固定资产周转率

5.总资产周转率

R6.股东权益周转率

企业盈利能力分析1、与销售收入有关的盈利能力指标（1）销售毛利率（2）销售利润率

（3）主营业务利润率

R2、与资金有关的盈利能力指标（1）资产收益率（或称投资报酬率）（2）所有者（股东）权益报酬率

R投资收益分析1.每股净收益

2.市盈率R3.股票获利率4.股利支付率5.股利保障倍数率6.每股净资产杜邦财务分析体系R

股东权益回报率(净资产收益率)ROE= ROE=净利润率总资产周转率财务杠杆××

五粮液：ROE=86.93%=15.48%×1.91×2.94负债率为65.99%湘酒鬼：ROE=20.81%=38.99%×0.44×1.21 负债率为17.36%