2023年8月策略月报：政策利好齐发提振市场信心A股有望底部回升

市场行情回顾国际市场：美联储主席表态偏鹰，欧美股市均走弱（Jackson29112023年8月25（-10.57）（-5.27）DAX（-4.96）图表1：主要国际指数月度涨跌幅（%）0.00.0资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日A股市场：A股表现不佳，多项利好政策出台助推市场回暖8月A3053.04指收3064.07点较7末下6.90。分结看本月A股主股集下中科8.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00 6.47 4.481.490.98 -10.18 上证50 沪深300 中证500 创板指 科创8月涨跌幅（）7月涨跌幅（）50别8.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00 6.47 4.481.490.98 -10.18 上证50 沪深300 中证500 创板指 科创8月涨跌幅（）7月涨跌幅（）-3.60-6.33-7.61 -8.33 -8.78资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日月25较，别跌11.6811.2311.12。图表3：申万一级行业月度涨跌幅（%）00-10-12-14环保跌10.128.387.10按模分月盘盘小指均下跌，其中盘数幅.4数幅（-863盘数幅最小（-7.61大数大下，利股数幅大为11.34。图表（%）分类 指数 2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月2023年7月2023年8月风格金融5.43-2.96-3.074.45-3.66-0.5012.21-5.16周期8.661.41-4.90-2.97-4.414.214.65-8.38消费4.791.28-1.84-1.93-5.671.073.88-7.10成长9.48-0.752.68-3.45-1.491.87-2.68-10.12稳定3.592.321.406.29-1.74-1.932.69-5.72规模大盘指数7.41-2.73-1.28-0.72-5.861.484.88-7.61中盘指数7.250.35-1.35-2.77-4.320.641.88-8.63小盘指数7.962.440.11-1.54-2.490.36-0.55-9.14业绩亏损股指数5.261.871.06-4.81-2.820.563.04-8.21微利股指数8.321.81-0.44-6.360.793.322.24-11.34绩优股指数9.05-2.03-5.03-4.84-8.290.734.29-7.77估值高市盈率指数8.93-1.32-1.32-2.29-1.970.02-3.23-10.79中市盈率指数9.39-0.69-2.96-7.22-3.792.202.47-7.17低市盈率指数5.91-0.49-1.804.30-5.99-0.965.64-7.14股价高价股指数8.22-4.18-2.54-4.81-6.041.703.15-8.67中价股指数8.334.381.40-1.66-4.142.683.62-9.05低价股指数4.001.02-0.12-0.11-2.59-0.639.77-6.01资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日盈利水平国家计数显22年1-月模上业利润额计比降10，较1-61.30pct1-7营收入计比为-0.50较上下0.10pct，1-7月营业月降0.02pct5.39。7总累同分下跌20.30、16.60、10.70分较上月提0.70pct、1.50pct和2.80pct。图表5：规模以上工业企业利润总额累计同比、营业收入累计同比与营业收入利润率（%）

图表6：各类工业企业利润总额累计同比增速（%）资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所市场流动性及风险情绪贷款市场报价利率(LPR):5年贷款市场报价利率(LPR):1年4.80贷款市场报价利率(LPR):5年贷款市场报价利率(LPR):1年4.804.604.404.204.003.803.603.402020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-088MLFLPRMLF延续利月值分为1.80、1.88，R007与DR007差缩至8.71bp8月LPR（4.20）与1LPR10bp至3.45。图表7：R007加权利率、DR007利率、SHIBOR一周利率（%）Shibor:1周DR007加权利率:R0075.0Shibor:1周DR007加权利率:R0075.04.54.03.53.02.52.01.51.02020-08-252020-10-252020-12-252021-02-252021-04-252021-06-252021-08-252021-10-252021-12-252022-02-252022-04-252022-06-252022-08-252022-10-252022-12-252023-02-252023-04-252023-06-252023-08-25图表8：5年期LPR和1年期LPR走势（%）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日从资金成交量来看，8月银行间质押式回购成交额较上月有所回落，当月均值为元较月降3.22。图表9：银行间质押式回购成交量（亿元）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日A股市场流动性指标A8月5日，本月新成立偏股型基金份额发行数量回升，叠加下旬以来多家基金公司及证券公司A截至月25A166.95A3775.41图表10：重要股东单月净增持市值（亿元）8008004002000资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日图表11：A股月度限售股解禁规模（亿元）0年2月年3月年4月年5月年6月年7月年9月月月月年1月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月交额7876.82亿，环7月跌6.928月日至25日，160.3547.43。图表12：A股日成交额（亿元）2022/2/252022/3/252022/4/252022/5/252022/6/252022/7/252022/8/252022/9/252022/10/252022/11/252022/12/252023/1/252023/2/252023/3/252023/4/252023/5/252023/6/252023/7/252023/8/25图表13：新成立基金偏股型基金份额（亿份）50002021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082月28截至月28739958（-73.13亿元（-72.09、（-54.02（22.41（21.46）5000150100050001501000-50电子2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日图表15：一级行业北向资金月度净流入额（亿元）资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日市场情绪指标8月市场风险偏好整体延续回落态势，投资者情绪仍较为谨慎。其中人工智能、新能源、房地产等板块波动加大，成长赛道中TMT领域交投热度有所降温。顺周期板块受到政策密集落地提振，非银金融、周期资源品等板块表现较。为截突至出8月25日，507月A770.15pct2022/01/252022/01/252022/02/252022/03/252022/04/252022/05/252022/06/252022/07/252022/08/252022/09/252022/10/252022/11/252022/12/252023/01/252023/02/252023/03/252023/04/252023/05/252023/06/252023/07/252023/08/25中证500沪深300创业板指（右轴）上证50科创50（右轴）2.5中证500沪深300创业板指（右轴）上证50科创50（右轴）2.52.01.51.00.50.03.02.52.01.51.00.50.0资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日月2515566.6211238.02亿元，15.03。图表17：两融余额（亿元）与两融交易额（亿元，右轴）两融交易额（亿元）（右轴）沪深两市两融余额（亿元）30,00025,000两融交易额（亿元）（右轴）沪深两市两融余额（亿元）30,00025,00020,00015,00010,0005,000002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08注：两融交易额=融资买入额+融券偿还额估值水平主要宽幅指数估值截至8月25日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约39.55分位数水平。主要宽幅指数动态市盈率历史分位数水平较7月末2023/7/PE(TTM)PB(MRQ)大幅下滑，其中沪深300动态市盈率历史分位数较上月末下滑16.37pct，下滑幅度最大。总体看，8月份市场风险偏好回落。2023/7/PE(TTM)PB(MRQ)图表18：主要宽幅指数当前估值水平（%）上证50沪深300中证500创业板指科创当前所处2010年来历史分位数39.5529.2112.390.2023/7/3152.8545.582023/6/3037.8733.9当前所处2010年来历史分位数27资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起申万一级行业估值月257位，为68.43和64.90电设、炭、防工、石石、医药105056.74牧合电生筑料房行和保行业于史10数。图表19：申万一级行业当前估值水平PE(TTM) PB(MRQ)当前所处

当前所处行业综合煤炭电子传媒通信汽车房地产

2023/8/2545.2419.4114.4016.4324.9627.4843.936.5428.9629.6723.9122.368.0125.0648.879.1227.4517.3023.3121.4618.0013.8134.2918.9218.9624.229.6012.904.7013.9617.86

2023/7/3154.9921.5015.7616.5725.9725.7149.016.1031.4234.4428.8824.939.0128.0052.599.1429.3417.5525.0722.1518.6514.1240.3020.7119.7227.9610.2013.774.9415.0718.48

2010年来历史分位数（）47.630.0419.3245.4514.7428.2520.703.4442.1216.4345.4013.2316.0822.166.776.3032.9943.440.6658.0664.900.9916.3122.4012.5168.437.7847.8414.4041.695.52

2023/8/253.392.872.421.342.751.373.621.246.202.591.792.120.932.183.011.152.401.962.761.781.322.144.271.831.722.081.370.910.540.931.66

2023/7/313.713.202.631.402.991.523.951.286.582.902.022.331.052.403.241.182.532.132.981.851.442.334.622.001.742.361.480.980.561.001.65

2010年来历史分位数（）23.2433.2019.5112.429.652.2316.8635.4856.743.6224.1512.6910.3517.5936.0530.3026.4838.230.0635.791.3811.1858.3413.2014.4531.7414.682.773.7125.176.60资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月25日政策分析8月12023月97月CPI首负长；PPI比下4.4，比降0.2月16日国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议，会议强调要着力扩大国内81720238月27IPO827跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。图表20：8月财经要闻标题内容时间会议2023水平开放。2023/8/1关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告，20272023/8/2202370.27CPI0.320213涨0.2；PPI比降4.4，比降0.2。猪肉格比26CPI0.412023/8/920237811752822703