企业融资方式介绍-区金融办培训0910

企业融资方式介绍目录一、主要融资工具概览及比较二、挂牌公司定向发行三、中小企业私募债11.1主要权益融资工具比较项目私募股权融资挂牌公司定向发行上市公司非公开发行首次公开发行并上市发行人未挂牌未上市公司新三板挂牌公司(非上市公众公司)上市公司拟上市公司主管机构无证监会证监会证监会承销机构无主办券商券商券商发行对象以PE基金为主（1）公司股东；（2）公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；（3）符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。（2）、（3）类合计不超过35名。发行对象不超过10名；证券投资基金管理公司以其管理的2只以上基金认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购；公众保荐承销 无券商发行保荐书；法律意见书；发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 券商21.1主要权益融资工具比较项目私募股权融资挂牌公司定向发行上市公司非公开发行首次公开发行并上市募集资金用途及管理 有要求，一般对业绩有对赌无要求募集资金数额不超过项目需要量；募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性。 募集资金数额不超过项目需要量；募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性。锁定期 作为小股东，按照约定和后续上市的安排自愿锁定本次发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，三十六个月内不得转让。 优先认购权 按照约定无 价格优先、数量优先、时间优先 价格优先、数量优先、时间优先 31.2主要债务融资工具比较银行贷款 债券融资 融资规模 受银行理论授信值或其他限制性条件的约束 资本性融资受净资产40%的限制 期限 一般为短期流贷，中长期流贷很难获得，固贷期限较长 较为灵活，一般可根据发行人需要自由设定 利率 市场化程度低，由人民银行确定利率，一般无法对抗加息 市场化程度高，可根据不同的加息周期选择浮动或固定利率 融资成本 隐性成本较高，附加条件多，一般综合成本相对较高 成本透明，一般相对较低，取决于发行主体和市场环境 使用的便利性由银行受托支付，便利性一般 自由设定，较为便利 结构化设计 不可以 可以 受货币、信贷政策影响 非常明显 反映敏感 债权人 商业银行 不特定投资者，包括自然人、银行、保险公司、基金、公司等 信息披露 满足贷款银行要求 满足市场规则要求，披露更加详细 41.2主要债务融资工具比较项目中小企业私募债公司债企业债短融、中票发行人非上市中小微企业上市公司非上市公司上市公司和非上市公司均可 主管机构中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会国家发展和改革委员会中国人民银行授权中国银行间市场交易商协会进行自律管理承销机构券商有保荐业务资格的券商券商22家银行和12家券商定义依照法律程序，以非公开方式发行的，约定在一定期限内还本付息的公司债券。公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的债务融资工具；短期融资券期限在1年以内，中期票据期限在1年以上；51.2主要债务融资工具比较项目中小企业私募债公司债企业债短融、中票发行额度无要求累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%.累计债券余额不超过企业净资产的40％对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余额不超过企业净资产的40％（净资产含少数股东权益），主体评级AA或以上的企业，短融和中票不互占额度。盈利要求无要求最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息最近三年连续盈利,三年可分配利润（净利润）可支付企业债券的一年利息无实质性条件，依据企业信用资质，市场化发行；投资人自行判断风险；优点可申请一次核准，分期发行以中长期债为主可分期发行，总体发行成本低于企业债两年注册有效期；一次申请，分期发行，发行效率及融资成本有一定优势发行市场交易所市场银行间市场与交易所市场银行间市场银行间市场61.2主要债务融资工具比较（续）项目中小企业私募债公司债企业债短融、中票募集资金使用用途无限制，资金用途较灵活发行公司债券募集的资金，必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政策募集资金投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%用于企业生产经营活动（但不能用于房地产等项目投资），并披露具体资金用途

注册审核审批时间及方式备案制。发行后10个工作日内备案核准制。自受理材料之日起，大约两至三个月完成发行审核制，自受理申请之日起3个月内（发行人及主承销商根据反馈意见补充和修改申报材料的时间除外）作出核准或者不予核准的决定，不予核准的，应说明理由注册制。自受理材料之日起，平均大约两个月完成注册及发行；71.2主要债务融资工具比较（续）项目中小企业私募债公司债企业债短融中票发行期限一年（含）以上，一般为1-3年一年以上通常5-10年，最长可达20年最长不超过365天期限不限，目前主要是3年至7年，个别为10年期发行利率不超过银行同期贷款基准利率3倍票面年利率将根据网下询价簿记结果，由发行人与保荐人（主承销商）按照国家有关规定协商一致由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平根据市场情况确定市场化定价，信用评级较高企业融资成本低于同期贷款利率，略低于企业债发行成本担保情况可发行无担保信用债券以及第三方担保债券可发行无担保信用债券以及第三方担保债券可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券以信用方式为主以信用方式为主优点可申请一次核准，分期发行可申请一次核准，分期发行以中长期债为主可分期发行，总体发行成本低于企业债两年注册有效期；一次申请，分期发行，发行效率及融资成本有一定优势发行市场交易所市场交易所市场银行间市场与交易所市场银行间市场银行间市场82、挂牌企业定向发行2.1基本概念2.2业务实施流程2.3信息披露92.1基本概念挂牌公司定向增资的特点和优势定向增资的特点体现为“小额、快速、按需”；定向增资可在挂牌同时申请，也可在挂牌后申请；增资程序简便，向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，或者挂牌公司在12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%的，豁免向中国证监会申请核准；挂牌公司申请定向增发，可申请一次核准，分期发行；自中国证监会予以核准之日起，公司应在3个月内首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕；首期发行量应不少于总发行量的50%；挂牌可以使股权流通更有效，有利于引进天使投资人。102.2发行基本流程112.3信息披露发行情况报告书必备内容：（一）挂牌公司符合豁免申请核准定向发行情形的说明；（二）本次发行的基本情况；（三）发行前后相关情况对比；（四）新增股份限售安排（如有）；（五）现有股东优先认购安排；（六）主办券商关于本次发行合法合规性的意见；（七）律师事务所关于本次发行过程及发行对象合法合规性的意见；（八）挂牌公司全体董事、主办券商以及律师事务所等相关中介机构的声明。122.4全国股份转让系统定向增资情况年度2006200720082009201020112012融资家次125281024融资金额（万元）5,0006,87524,5655,63935,98764,81885,886融资股数（万股）1,2503,2925,6209566,8678,00719,292平均市盈率12.68

28.89

16.33

11.13

19.23

21.3320.72“新三板”挂牌公司历年定向增资次数和总额2013年4月25日，备案业务指南正式颁布以来，截至8月31日，已成功发行33单，平均市盈率15倍，发行1.4亿股，资金4亿元，平均1300万。2.5招商证券定向发行业务优势（1）——综合优势领先的行业地位经过十多年的潜心经营和稳健发展，招商证券的规模实力已进入国内前列。在中小板和创业板企业上市IPO市场中处于领先地位。2011年，招商证券投行排名第4，主承销收入排名第3。全方位金融服务平台招商证券与招商银行、招商基金、博时基金、招商信诺、招商证券（香港）等公司同属于招商局集团旗下，涵盖了证券、银行、共同基金、保险等主要金融领域，能够快捷有效的整合各种金融资源，为客户提供全面、系统的金融服务。强大的股东支持招商证券是目前国务院国资委管辖下最大的证券公司。实际控制人为招商局集团有限公司，其他主要股东还包括中远集团、中海集团、中粮集团、中交建集团等大型央企。全面的投资银行产品线提供股权融资、债券融资、资产证券化、并购重组等一系列服务。高素质的投行专业团队拥有正式注册的保荐代表人70多名，专业人员300余人，90%以上人员具有硕士以上学历，80%拥有律师、会计师等专业技术职称和资格，是国内专业素质最高的投资银行团队之一。与监管机构良好的关系招商证券十分重视与监管机构的沟通和协调工作，与证监会、发改委、人民银行、中国证券业协会等相关监管机构及自律组织保持着高效的联系。2.5招商证券定向发行业务优势（2）——发行优势场外市场业务团队从业人员，90%以上拥有硕士学位，并具备注册会计师、律师等专业资格，能够为全国股份转让系统、区域股权交易市场、券商柜台交易市场等不同市场的客户提供私募股权融资、中小企业私募债、财务顾问、再融资、并购重组、资产证券化、后续转板上市等一系列专业服务。招商证券拥有丰富的客户资源：拥有上万名高净值个人客户和机构客户，并以此为基础建立了强大的买方服务体系；招商证券拥有强大