第八章通货膨胀与通货紧缩

第八章通货膨胀与通货紧缩第八章通货膨胀与通货紧缩第一节通货膨胀的定义及其度量一、通货膨胀的定义通常是指在一定时间内一般物价水平持续的和较明显的上涨。通货膨胀这一定义包含了以下三个要点：第八章通货膨胀与通货紧缩（一）通货膨胀是“一般物价水平”的上涨“一般物价水平”是指全社会所有商品和劳务的平均价格水平。通货膨胀是指一般物价水平的上涨，局部性的或个别的商品和劳务的价格上涨不能被视为通货膨胀。第八章通货膨胀与通货紧缩(二)通货膨胀反映了商品和劳务的“货币价格”的变化通货膨胀以商品和劳务的价格为考察对象，关注商品和劳务的价格水平的变化趋势，其目的是为了将商品和劳务的价格与股票、债券和其他金融资产的价格区别开来。第八章通货膨胀与通货紧缩（三）通货膨胀是物价的“持续上涨”季节性、暂时性或偶然性的物价上涨并不能被视为通货膨胀，只有持续的价格水平上涨才能被称为通货膨胀。二、通货膨胀的度量报告期通货膨胀率=第八章通货膨胀与通货紧缩世界上较为通行的物价指数可以分为三类：（一）消费者价格指数(ConsumerPriceIndex,CPI)---消费物价指数消费者价格指数又称零售物价指数，是衡量用于家庭和个人消费的商品和劳务的价格变化的指标。缺点：不能反映用于生产的资本品以及进出口商品和劳务的价格变动趋势。第八章通货膨胀与通货紧缩（二）批发物价指数----生产者价格指数(ProducerPriceIndex,PPI)

生产者价格指数又称批发物价指数，是根据大宗商品包括最终商品、中间产品及进口商品的加权平均批发价格编制的物价指数。缺点：指数没有反映劳务价格的变化，因而不能用以反映整个物价的变动情况。第八章通货膨胀与通货紧缩（三）国民生产总值物价平减指数(GNPDeflator)国民生产总值物格平减指数是一个涵盖面更广的价格水平指标，反映了一国生产的各种最终产品(包括消费品、资本品以及劳务)的价格变化状况。缺点：编制国民生产总值价格平减指数所需资料的收集比较困难，一般一年只统计一次国民生产总值价格平减指数，因而不能迅速地反映通货膨胀的程度和趋势。第八章通货膨胀与通货紧缩第二节通货膨胀形成的原因尽管所有的通货膨胀都表现为社会总需求大于社会总供给，但在这同一表象下却有着不同的原始动因和运行过程。第八章通货膨胀与通货紧缩一、货币与通货膨胀(弗里德曼的观点)在货币学派看来，通货膨胀是一种货币现象。弗里德曼指出：无论什么时候，只要是通货膨胀率很高的地方，同时就一定会有很高的货币供应增长率，他曾有过经典名言“无论何时何地通货膨胀都是一种货币现象”。1989-1999年之间拉丁美洲通货膨胀平均货币增长率（%）玻利维亚智利哥斯达黎加墨西哥洪都拉斯哥伦比亚厄瓜多尔委内瑞拉乌拉圭阿根廷秘鲁巴西30120180480（%）平均通货膨胀率3060150210480第八章通货膨胀与通货紧缩二、需求拉动型通货膨胀需求拉动型通货膨胀是指由货币供给过度增加导致的过度需求所引起的通货膨胀，即“过多的货币追逐过少的商品”。其表现为消费者的消费需求和投资者的投资需求过度增长，而商品和劳务供给的增加速度却受到限制，由此导致一般物价水平的上升。第八章通货膨胀与通货紧缩根据凯恩斯的观点，如果社会未达到充分就业，资源未被充分利用，货币供给量的增加会使社会总需求量增加，从而促进社会生产的发展和资源更有效的利用，而不会引起通货膨胀。只有当社会已达到充分就业，资源已被充分利用，总供给无法再增加时，货币供给量的增加才会引起物价上涨，导致通货膨胀。第八章通货膨胀与通货紧缩在此应特别注意的是，即使是在未达到充分就业的情况下，如果总需求增加的速度过快，超过总供给可能的增加速度，也会造成通货膨胀。因为总需求的增长是不受限制的，而总供给的增加则要受到生产力水平的限制。第八章通货膨胀与通货紧缩凯恩斯的上述理论可用下图来说明PP1P2P3P4ASDAD5CAD4AD3AD2YY4Y3Y2Y1BAAD1图8-1第八章通货膨胀与通货紧缩在上图中，横轴表示产出；纵轴表示物价水平；Yf为充分就业时所能达到的产出；AS为总供给曲线；ADi（i=1,2……）为不同水平的总需求曲线。随着货币供给量的增加，总需求随之增加。反映在图中，总需求曲线分别从AD1依次移至AD5，在总需求曲线移动过程中，将会出现三种不同的情形。在未充分就业阶段（图中的AB部分），总需求曲线由AD1移至AD2，产出由Y1增加到Y2，

第八章通货膨胀与通货紧缩与此同时，物价保持不变，这是在存在大量失业和闲置资源时所发生的极端情况。因此，凯恩思认为，在经济萧条时期，通过扩张信用、增加货币供给量以增大总需求不会造成通货膨胀，而只会刺激经济、扩大产出。在经济逐渐接近充分就业时（图中的BC部分），总需求曲线由AD2移至AD3，再由AD3移到AD4，产出右Y2增加Y3，再由Y3增加到Yf。

第八章通货膨胀与通货紧缩与此同时，物价水平也由P1上升至P2，再由P2上升至P3。这说明，当经济逐渐接近充分就业时，总需求的增加一方面使产出增加，另一方面又使物价逐渐上涨。当经济达到充分就业时（图中的CD部分），总需求曲线由AD4移至AD5，产出始终保持在Yf水平上，而物价水平却由P3上升到P4。凯恩斯称这种情形才是“真正的通货膨胀”。第八章通货膨胀与通货紧缩由上可见，在凯恩斯看来，所谓的通货膨胀，就是在充分就业的条件下，因货币供给量增加或货币流通速度过快而形成的过度需求拉动一般物价水平上升的现象。第八章通货膨胀与通货紧缩三、成本推动型通货膨胀成本推动型通货膨胀（Cost-PushInflation）是指在总需求不变的情况下，由生产要素价格上涨引起生产成本上升所导致的物价总水平持续上涨的情况。前面所分析的需求拉动型通货膨胀一般发生在达到充分就业之后，但在现实经济生活中却发生了这样的现象：许多国家在失业率居高不下的同时还出现了很高的通货膨胀，

第八章通货膨胀与通货紧缩尤其是进入20世纪70年代后，西方发达国家普遍经历着高失业和高通货膨胀并存的“滞胀”局面。在这种情况下，“需求拉动说”显然不能解释通货膨胀形成的动因。因此，许多经济学家转向供给方面去寻找通货膨胀的根源，提出了“成本推动”的通货膨胀理论，认为通货膨胀形成的原因在于成本上升引起了总供给曲线的上移。第八章通货膨胀与通货紧缩（一）成本推动型通货膨胀的类型1、工资推动型通货膨胀这种通货膨胀是由过度的工资上涨导致生产成本上升，从而推动总供给曲线上移而形成的。2、利润推动型通货膨胀它是指垄断企业凭借其垄断地位，通过提高垄断产品的价格来获得垄断利润，使得总供给曲线上移，从而引起的通货膨胀。第八章通货膨胀与通货紧缩（二）成本推动型通货膨胀的运行过程在对成本推动型通货膨胀的运行过程进行分析时，通常假定总需求水平不变。在总需求不变的假定条件下，成本推动型通货膨胀在促使价格水平上涨的同时，也会引起供给水平的下降。第八章通货膨胀与通货紧缩成本推进型的通货膨胀也可用下图表示DYSY1Y2YfS1S2S3P1P2P3P图8-2第八章通货膨胀与通货紧缩在上图中，纵轴表示物价水平；横轴表示产出；Yf表示充分就业达到的产出值。随着生产要素价格的提高，生产成本也不断上升，总供给曲线也由SS1上升至SS2，再上升至SS3。在总需求不变的条件下，物价水平平也由P1升至P2，再由P2上升至P3，与此同时，产出也由Yf降至Y2，再由Y2降至Y1。第八章通货膨胀与通货紧缩四、混合型通货膨胀需求拉动型通货膨胀，着重从需求方面研究通货膨胀问题；成本推动型通货膨胀，着重从供给方面研究通货膨胀问题。但在现实经济生活中，往往需求拉动和成本上升同时存在，两者共同作用导致了通货膨胀。第八章通货膨胀与通货紧缩例如，在总需求增加引起的通货膨胀中，价格上涨又导致了生产成本的提高，从而引起了成本推动型的通货膨胀。在成本推动型的通货膨胀中，工资的提高使货币收入和需求增加，又导致了需求拉动型的通货膨胀。第八章通货膨胀与通货紧缩因此，人们把由总需求增加和总供给减少共同作用的通货膨胀称为混合型通货膨胀。事实上，无论是需求拉动还是成本推动，单方面的作用只会引起物价的暂时性上涨，并不能带来物价的持续上涨；只有当总需求与总供给共同作用时才会导致持续性的物价上涨。第八章通货膨胀与通货紧缩供求混合推进型的通货膨胀可用下图表示P1P4P5P3P2ABDCED1D2D3图8-3第八章通货膨胀与通货紧缩图8-3实际上是将前面所示两图（8-1和图8-2）综合在一起所得到的结果。由于需求拉上（即需求曲线从D1升至D2、D3）和成本推进（即供给曲线从SS1升至SS2、SS3）的共同作用，物价则沿着ABCDE呈螺旋式上升（从P1升至P2、P3、P4、P5）。第八章通货膨胀与通货紧缩五、结构型通货膨胀结构型通货膨胀是指在总需求和总供给大体均衡的状态下，由社会经济结构方面的因素引起的通货膨胀。结构型通货膨胀主要由以下几种情况：第八章通货膨胀与通货紧缩（一）需求结构转移型通货膨胀即在总需求不变的情况下，某个部门的一部分需求转移至其他部门，而劳动力及其他生产要素却不能及时转移，这时,需求增加了的部门的工资和产品价格上涨，而需求减少了的部门的产品价格却未必相应下降，结果导致物价总水平的上升。第八章通货膨胀与通货紧缩（二）部门差异型通货膨胀在一国的经济生活中，总有一些部门的劳动生产率增长快于另一些部门，但它们的工资增长率却相同，由此所导致的整体物价水平的持续上升就称为部门差异型通货膨胀。第八章通货膨胀与通货紧缩当先进部门的工资由于劳动生产率提高而上升时，落后部门的工资和成本也会相应上升，进而推动物价总水平的持续上升，形成了部门差异型通货膨胀。劳动生产增长率不同的两部门却有相同的倾向工资增长率，希克斯提出了劳动力供给的合同理论。劳动供求关系的变动不能立即影响工资。而是由落后部门的工人追求公平的工资造成的。第八章通货膨胀与通货紧缩(三)斯堪的纳维亚型通货膨胀斯堪的纳维亚型通货膨胀也称输入型通货膨胀，是部门差异型通货膨胀的一种，但由于其典型性和特殊性，一些学者将其划为一种独立的通货膨胀类型。第八章通货膨胀与通货紧缩这种通货膨胀主要发生在“小国”，将小国的经济部门划分为两大部门，一是开放经济部门，二是非开放经济部门，因此，当发生世界性通货膨胀时，小国开放部门的成本和价格将会上升，在货币工资增长率的刚性作用下，非开放部门的工资和价格也会上升，结果该国的整体物价水平上升，引起通货膨胀。第八章通货膨胀与通货紧缩第三节通货膨胀的经济效应分析一、通货膨胀对经济增长的影响

关于通货膨胀对经济的影响问题，经济学界存在着激烈的争论，主要观点大致可分为以下三种：通货膨胀可以促进经济发展的促进论；通货膨胀会损害经济发展的促推论和通货膨胀不影响经济发展的中性论。第八章通货膨胀与通货紧缩（一）促进论1、促进论促进论者认为通货膨胀具有促进产出增加，实现经济增长的作用。其理由是：（1）在通货膨胀中政府作为最大的债务人可以减轻一定的债务负担。此外，通过大量发行货币，政府也可以获得追加的财政收入。第八章通货膨胀与通货紧缩如果政府将通过通货膨胀获得收入全部用于实际投资，并采取相应措施保证民间投资不因政府投资的增加而减少，那么这种通货膨胀性的政策就会因增加了投资而增加产出，促进经济增长。第八章通货膨胀与通货紧缩（2）在通货膨胀的情况下，产品价格的上涨速度一般总是快于名义工资的提高速度，因此，企业的利润就会增加。而这又会刺激企业扩大投资，从而促进经济增长。第八章通货膨胀与通货紧缩（3）通货膨胀通常是一种有利于富裕阶层的收入再分配。富裕阶层的边际储蓄倾向比较高，因此，通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长。第八章通货膨胀与通货紧缩2、促退论促退论与促进论恰恰观点相反。促退论者认为通货膨胀会导致低效率并进而损害增长。其理由为：（1）在通货膨胀条件下，持有货币会遭受购买力下降的损失。为此，企业和居民都会尽力把现金转化为实物资产或增加目前的消费，致使社会储蓄率下降，从而使投资率下降和经济增长率下降。第八章通货膨胀与通货紧缩（2）在持续性通货膨胀过程中，市场价格机制将遭受严重破坏，企业和居民面对不断变化的价格将感到无所适从，甚至做出错误的决策，出现资源误配置现象，从而影响经济增长。第八章通货膨胀与通货紧缩（3）许多国家实行累计税。在发生通货膨胀时，企业和个人将因为名义收入的提高而承担较高的税赋,这会影响生产的积极性，从而不利于经济增长。（4）如果通货膨胀超过一定时间，企业和居民便会产生预期，造成物价与生产成本的螺旋式上升，形成恶性通货膨胀，并有可能导致经济的崩溃。第八章通货膨胀与通货紧缩3、中性论中性论者认为，由于公众预期，在一段时间内他们会对物价上涨做出合理的行为调整，从而使通货膨胀各种效益的作用就相互抵消，因此通货膨胀对产出、对经济增长既不会促进，也不会损害。我国大度分经济学家认为，通货膨胀对经济的促进作用只是在开始阶段的极短时间内，而且需具备一定的条件。就长期来看，通货膨胀对经济只有危害，而没有促进作用。第八章通货膨胀与通货紧缩二、通货膨胀对收入和财富分配的影响（一）通货膨胀的收入分配效应由于社会各阶层的收入来源不同，物价水平上涨对收入水平的影响也不同：有些人的收入水平会下降，有些人的收入水平反而会上升。这种由物价上涨造成的收入再分配，就称为通货膨胀的收入分配效应。第八章通货膨胀与通货紧缩在通货膨胀期间，通常固定收入者的收入调整滞后于物价水平，实际收入会因通货膨胀而减少；而非固定收入者能够及时调整其收入，从而可能从物价上涨中获益。在通货膨胀初期，企业主会因产品价格上涨、利润增加而获益。通货膨胀的最大收益者是政府。在累进所得税制度下，名义收入的增长是纳税人所适用的边际税率提高，应纳税额的增长高于名义收入增长。第八章通货膨胀与通货紧缩（二）通货膨胀的财富再分配效应

当通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增加，从而形成财富的再分配效应。比如，你借给别人1000元钱，并商定对方债务人于一年后偿还1050元，但是，如果一年后价格水平上涨了10%，那么这1050元的购买力还不如现在的1000元。第八章通货膨胀与通货紧缩现举例说明：假设张某的财富构成状况如下：资产负债与权益银行存款10000实物资产12000总计22000银行借款20000净财富2000总计22000张某的资产负债表单位：元第八章通货膨胀与通货紧缩现在发生了通货膨胀，设为100%，并假设实物资产的货币价值随物价变动而发生相应变动，为了简化分析暂时不考虑利息因素。则张某的财富会发生以下变化。资产负债与权益银行存款10000实物资产24000总计34000银行借款20000净财富14000总计34000张某的资产负债表单位：元第八章通货膨胀与通货紧缩张某的净财富从原来的2000元变为14000元，其财富增长率为：（14000-2000）/2000=600%显然，张某的实际财富增加了，且财富增长速度大大高于通货膨胀水平，产生这种结果原因就在于他在通货膨胀前处于净货币债务人的地位第八章通货膨胀与通货紧缩二、通货膨胀对经济效率的影响通货膨胀不仅会直接阻碍经济增长，还会造成经济效率的损失。其主要原因是它会引起相对价格的扭曲，从而使资源无法得到有效配置。第八章通货膨胀与通货紧缩（一）在高通货膨胀率下，持有现金的成本大大上升，需要花费大量的时间管理现金，造成社会资源的浪费现金的名义收益率为零，如果通货膨胀率为20%，则意味着现金的实际收益率将下降20%。此时，公众会觉得“现金烫手”，他们将不遗余力地将现金转化为实物资产或名义收益率随通货膨胀上升的存款和债券。第八章通货膨胀与通货紧缩企业也会花费大量的精力进行“现金管理”，尽可能地避免在自己的账户上保留过多的现金余额。西方经济学家将人们因此而花费的大量时间和精力形象地称为“皮鞋成本”，因为人们一遍一遍的去银行存钱，取钱，很容易把鞋底磨破。第八章通货膨胀与通货紧缩（二）在高通货膨胀率下，实际利率往往会下降，甚至出现负利率，引起储蓄减少，从而使投资者无法获得足够的资金来源（三）通货膨胀破坏了正常的经济秩序、经济活动规则和经济核算的有效性（四）通货膨胀削弱了市场机制对经济的调节功能在市场经济中，价格是商品生产的调节器。由于各种生产要素、商品、劳务的相对价格随之发生不稳定的变化，致使资源分配被扭曲。第八章通货膨胀与通货紧缩第四节通货紧缩的定义、成因及影响一、通货紧缩的定义物价的普遍持续下跌的现象。

通货紧缩是指由于货币供给量相对于经济增长和劳动生产率增长等要素的减少而抑制的有效需求严重不足、失业率高，一般物价水平持续下跌，货币供应量持续下降和经济衰退等现象。第八章通货膨胀与通货紧缩对这一概念的理解应注意以下几个要点：（一）从本质上说通货紧缩是一种货币现象。（二）通货紧缩表现为物价水平的持续、普遍地下跌。（三）通货紧缩也是一种实体经济现象。它通常与经济衰退伴随，表现为投资的边际收益下降和投资机会相对减少，信贷增长乏力，消费和投资需求减少，企业普遍开工不足，非自愿失业相对增加，收入增加速度持续缓慢，各个市场普遍低迷。第八章通货膨胀与通货紧缩二、通货紧缩的原因（一）与货币政策有关.货币供给给增长率下降是通货紧缩产生的直接原因.（二）与科技创新有关.生产能力过剩是造成通货膨胀紧缩的内在原因（三）有效需求不足是通货紧缩产生的根本原因。--与财政政策有关（四）制度性调整是当前通货紧缩产生的主要原因—与汇率制度有关（五）金融体系效率低下加剧了通货紧缩趋势。（六）受到全球经济形势的影响。第八章通货膨胀与通货紧缩三、通货紧缩的效应通货紧缩的正效应表现为持续的物价下跌和低利率使人们的实际货币购买力提高。与通货紧缩的正效应相比，通货膨胀对经济的负面影响要大得多。第八章通货膨胀与通货紧缩（一）财富缩水效应企业资产价格的下降意味着企业净值的下降，财富的减少。失业人数的增多也是社会居民总体的收入减少，导致社会个体的财富缩水。（二）经济衰退效应（三）财富分配效应在通货紧缩的条件下，“负债人越是还债，他们的债就越多”这种