何谓财务管理

(一)何謂財務管理?

假設我們正打算參與投資一家剛要成立的公司，你必須回答下列三個問題:1.你應該從事什麼樣的長期投資呢?你需要哪些辦公場地.機器和設備?2.你將從何處募得投資所需的長期資金呢?是要引進其他合夥人，還是要採用借錢的方式呢?3.你要如何管理日常性的財務活動，例如，向顧客收款和支付供應商款項等?廣泛地說，財務管理就是在探討如何解決上述三個問題。(二)財務管理的目標

可能的財務目標

生存避免財務困難和破產擊敗競爭對手銷售或市場佔有率極大化成本極小化利潤極大化穩定的盈餘成長說明

假設股東購買股票的動機是為了要追求財務上的利益，那麼，答案就顯而易見了：提高股票價值是好的決策，降低股票的價值則是壞的決策。依照上述的看法，財務經理應以股東的最大利益為方針，制定決策以提升股票價值。如此，財務經理人的目標可以簡單地描述如下：

財務管理的目標是使公司股票的目前價值極大化。重點：

資產負債表列出此公司資產（assets）的「出處」或「停留的地方」，想像它們是一個國家的地圖中的各個「城市」，現在，我們根據這些「城市」來畫地圖位置安排：（1）提供或獲得資產的長方槽（如：供應商、員工、股東）放在右邊或左邊。（2）公司所握有的資產的長方槽（如：存貨、設備）放在中間。天堂手機公司：本公司從事「智慧型手機－天堂」的製作與銷售。成立之初：第一年的預估「資產負債表」如下：第一年的開始與結束單位：台幣百萬元資產

開始

結束現金＄0＄176應收帳款00存貨：製成本3636在製品22原料12

12＄150＄50設備150120合計＄300

＄342負債與股東權益

開始

結束應付帳款＄0＄0

股東權益200

342合計＄300＄342資產的流動：一旦資產的項目及位置確定後，接下來我們利用一些「有箭頭的導管」代表公司資產的流向。例：（1）公司成立時，需要向投資股東收取現金（Cash）

圖形：從右下角「股東」經「實心導管」輸送到圖形中央上方「現金」（2）公司以現金向供應商購買製造手機所需的設備

圖形：從「現金」經「實心導管」到「供應商」（1）實心導管代表現金走向（2）虛心導管代表非現金的有形資產（3）原點導管代表非現金的無形資產

現金原料供應商員工股東在製品製成品存貨（3）購得的設備由供應商轉移至公司，供應商提供原料圖形：從「供應商」經「（虛線）導管」到「設備」從「供應商」經「（虛線）導管」到「原料」

（4）公司從員工身上獲得勞務價值，員工從公司獲得現金酬勞圖形：從「員工」經「（原點）導管」到「在製品」從「現金」經「（實心）導管」到「員工」

如此便完整的呈現出資產負債表上各個資產項目之間的關係。天堂手機公司損益表（incomestatement）

第一年

單位：台幣百萬元

銷售額＄600生產成本＄216促銷費用150管理費用120折舊

30

416

稅前純益84所得稅

42

稅後純益＄42重點：損益表內的各個項目代表的是「資產的移動過程」，而這些移動過程則可以視為公司營運的過程中所產生的。營運的過程：為了說明公司的營運過程，添加兩個各自代表「顧客」及「政府」的長方槽（1）顧客向公司購買產品，付出現金圖形：從「顧客」經「（實心）導管」到「現金」（2）銷售的過程必須包含各式資產1.生產成本2.促銷成本3.管理費用4.設備折舊全部匯集在一個所謂的圖形銷售幫浦上圖形：從「員工」、「設備」經「（原點）導管」到「銷售幫浦」上從「製成品」經「（虛線）導管」到「銷售幫浦」上顧客現金原料供應商員工政府股東在製品製成品存貨設備銷售費用生產成本促銷成本管理成本折舊所得稅（3）政府為了提供服務而向公司課稅圖形：從「現金」經「（實心）導管」到「政府」從「政府」經「（原點）導管」到「銷售幫浦」（4）整個銷售的過程中，扣除成本費用和稅金之後，所得到的財務價值稱為「稅後純益（netprofit）」資產負債表（二）：再次回到資產負債表，為使公司財務價值移轉的過程更清楚，有3個項目必須特別說明：「應收帳款」、「應付帳款」、「股東權益」這三個項目代表公司積欠別人以及別人積欠公司的財務價值。我們以「橢圓形」代表。顧客現金原料供應商員工政府股東應收帳款在製品製成品應付帳款存貨設備自創性利潤損益表++銷售費用生產成本促銷成本管理成本折舊所得稅稅後純益（1）應收帳款：「顧客」若先取貨，過一段時間後才付款，則顧客積欠公司的款項稱為「應收帳款」

圖形：帶字記號表示，當產品經由銷售管道運至客戶手中，應收帳款會增加。帶字記號表示，當顧客交現金支付所積欠的款項，則應收帳款會減少。－

＋（3）應付帳款：「公司」先向「供應商」取設備及原料一段時間後才付款，公司所欠的款項為「應付帳款」

圖形：帶字記號表示，當供應商送原料或設備到公司時，應付帳款會增加。帶字記號表示，當公司支付現金給供應商時，應付帳款會減少。＋－

股東權益：公司取自股東而尚未報答股東的金額（可視為公司積欠股東的金額）圖形：

第1條記號，代表當「股東」以現金再投資公司時，公司所積欠股東的金額（股東權益）會增加。第2條記號，代表當公司營運賺到利潤時，股東權益也會增加。記號，則代表，若公司以現金償還給股東時，股東權益就會減少。＋＋－

顧客自創性利潤損益表銷售費用生產成本促銷成本管理成本折舊所得稅稅後純益現金原料供應商員工政府股東應收帳款在製品製成品應付帳款存貨設備股東權益+++負債與股東權益資產資產負債表「財務比率」（FinancialRatio）

傳統上，財務比率分成以下幾類：1.短期償債能力或流動比率。2.長期償債能力或財務槓桿比率。3.資產管理能力或週轉率。4.獲利能力比率。5.市場價值比率。

（五）運用「財務比率」（FinancialRatio）

財務比率（FinancialRatio）可以用來比較，研究不同財務資訊的關係。使用比率可以消除避免因比較不同規模的公司而衍生的問題。對我們所要討論的每個比率，要將下列問題記在心裡：1.這個比率是如何求算？2.這個比率是要衡量什麼？為什麼我們會對它有興趣？3.衡量的單位是什麼？4.比率值的高低代表什麼意義？這種比率值可能會產生怎樣的誤導？5.如何改進這個衡量的方法？流動比率

最有名且最廣為使用的比率之一是流動比率（currentratio）。流動資產流動負債

流動比率＝除非是特殊情況，否則，我們預期流動比率至少是1，因為流動比率小於1代表淨營運資金（流動資產減流動負債）是負的。資本總額和總資產

財務分析師通常很關心公司的長期負債勝於短期負債，因為短期負債會不斷地變動。長期負債比率＝

長期負債長期負債＋股東權益

資產管理（AssetManagement）或週轉率這些週轉率所要探討的是，公司運用資產創造銷貨的效率性或密集度。存貨週轉率（inventoryturnover）為存貨週轉率＝銷貨成本存貨＝＄1,344＄422＝3.2次

這個比率的值愈高，表示存貨管理愈有效率。庫存天數＝365天存貨週轉率＝3653.2＝114天這個數值告訴我們，存貨進來後，大約需114天才銷售出去。

應收帳款週轉率應收帳款週轉率（receivablesturnover）應收帳款週轉率＝銷售金額應收帳款＝

＄2,311＄188＝12.3次

應收帳款收回天數應收帳款收回天數＝

365天應收帳款週轉率＝

36512.3＝30天

花30天才收回賒銷的帳款資產報酬率

資產報酬率（returnonassets,ROA）是用來衡量每＄1的資產所創造的利潤。它有幾種不同的定義，最普遍的是：資產報酬率＝淨利總資產＝

＄363＄3,588＝10.12﹪

股東權益報酬率

股東權益報酬率（returnonequity,ROE）衡量一年中股東的獲利情形。因為使股東受益是公司的目標，在會計觀點上，ROE是衡量獲利績效的最終指標。通常ROE定義如下：股東權益報酬率＝淨利股東權益＝＄363＄2,591＝14﹪因此，每＄1的股東權益，公司可以創造＄0.14的利潤。但是這是根據會計數字算出來的。杜邦恆等式股東權益報酬率＝淨利股