![2023年网络经纪行业分析报告_第1页](http://file4.renrendoc.com/view/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad00499/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad004991.gif)
![2023年网络经纪行业分析报告_第2页](http://file4.renrendoc.com/view/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad00499/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad004992.gif)
![2023年网络经纪行业分析报告_第3页](http://file4.renrendoc.com/view/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad00499/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad004993.gif)
![2023年网络经纪行业分析报告_第4页](http://file4.renrendoc.com/view/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad00499/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad004994.gif)
![2023年网络经纪行业分析报告_第5页](http://file4.renrendoc.com/view/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad00499/64a4c92ef7561c5d1adc5fa4fad004995.gif)
版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
2023年网络经纪行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、网上经纪时代大幕开启 31、传统经纪模式日薄西山 3(1)A股市场中小投资者占多数,客户粘性不高 3(2)单位营业部收入下滑,新设营业部回收成本压力较大 42、网上经纪渐行渐近 5(1)开户:非现场开户已开闸 6(2)交易:在线交易系统已搭建完毕 6(3)综合金融服务:建立强大的网上资讯平台 73、不怕场上的,就怕场下的 7二、海外网上经纪业务经验参考 91、美国:由价格竞争向增值服务过渡 9(1)证券交易服务商以网上经纪商为主 9(2)嘉信理财:高度差别化、高附加值的金融服务公司 102、台湾:传统券商与中小券商平分秋色 123、启示 14三、未来竞争格局:平分秋色 151、传统券商:先发优势,暂不会引起券商佣金战 152、新进入者:时滞劣势,需要牌照和初期投入形成竞争力 173、未来格局:逐鹿中原、各有侧重 17一、网上经纪时代大幕开启1、传统经纪模式日薄西山自2022年5月创新大会以来,国内券商正从通道型业务向资本中介型业务转型。经纪业务作为券商最重要的传统型通道业务,一度的收入贡献在50%以上,目前也在40%左右,不过市场环境已然发生变化。2022年证券行业代理买卖证券净收入504亿元,相比于2021年的689亿元,同比下降了25%以上。究其原因,一是成交额的下滑:2022年A股日均股基交易额跌至1317亿元,是自2019年以来的最低;二是净佣金经历了2021年和2020年的大幅下滑之后,已经接近盈亏平衡点。目前我国经纪业务存在如下问题:(1)A股市场中小投资者占多数,客户粘性不高根据2023年2月数据,A股97%的持有人账户市值50万以下,85%的持有人账户市值10万以下。从数量上看,中小投资者是现有A股市场投资者主体,佣金价格是投资者选择营业部的主要依据,服务形式以提供交易通道为主,增值服务较少,客户粘性不高。(2)单位营业部收入下滑,新设营业部回收成本压力较大近年来,券商在开拓营业部网点方面不遗余力,营业部网点数量从2016年的3051家上升至2022年的5220家,年均复合增速10%。一方面,新设营业部在员工聘请、设备建造和场地租用等方面成本逐年攀升。根据我们估算,一家营业部在重点城市的开办费约在300万-500万左右。另一方面,由于市场低迷和竞争加剧,单位营业部贡献的经纪佣金呈下降趋势。2022年5月券商“创新11条”中的第6条提出“推动营业部组织创新”,即“拟允许券商自主决定营业部组织形式和业务范围,放开设立营业网点的资格限制和地域限制,逐步放开开户限制,探索网上开户”。在此情况下,券商们也寻求突围,开源节流:开源:券商营业部以往被戏称“老年俱乐部”,然而现在券商开始通过融资融券、类贷款业务、代销金融产品、为总部介绍业务等形式提升终端渠道价值。节流:券商试图通过网上经纪业务、轻型营业部等形式,降低运营成本。2、网上经纪渐行渐近网上经纪业务是通过互联网上开展的证券经纪服务,我们认为可以分为开户、交易和综合金融服务三个主要环节。(1)开户:非现场开户已开闸2023年3月15日中证协发布《证券公司开立账户规范》,3月25日中登公司发布《证券账户费现场开户实施暂行办法》,标志着非现场开户业务正式实施,获得离柜开户许可的券商可在4月1日起在网上向客户提供证券交易账户开户业务。预计除轻型营业部以外,未来营业网点的扩张将主要以网络经纪为主。对于券商来说,网络经纪业务有以下好处:一是满足了营业部设立放松带来了扩张需求,但不会像近两年实体营业部扩张那样带来成本压力。二是在数据积累的基础上,可以针对低端客户提供低成本的研究增值、风险管理服务。(2)交易:在线交易系统已搭建完毕在线交易系统是指证券投资者可以在远离券商营业部的任何地方通过互联网信息终端远程完成证券投资工作。目前,我国几乎所有证券营业都拥有与证券交易所联网的电子交易平台,综合实力较强的券商其网上交易系统大多在06、07年搭建完毕,投资者大部分交易也主要通过交易软件终端进行。因此网上经纪业务的开展,在交易系统上并不需要新增大量资金、技术和人力成本。(3)综合金融服务:建立强大的网上资讯平台网上开户和网上交易主要基于技术和系统建设,这些硬件条件差别较小,而综合金融服务才是能否吸引客户、抢夺资源的关键。参考美国,嘉信理财在1997年将公司定位于“高度差别化、高附加值的金融服务公司”,为多个客户群提供服务(投资者、投资咨询师和共同基金),其网站上可以查询最新财经信息、投资点评,通过详细可靠的信息服务将多种产品结合起来以便可以获得更多的交易委托。用户可以在个人账户编制自己的资产投资模型、寻找符合自己模型且表现最好的共同基金,最后通过嘉信理财进行交易。我国大型券商已具备较强的投资咨询能力和品牌效应,可提供的金融产品已愈发丰富,如何建立一个强大的网上资讯平台将是其在网上经纪时代面临的最主要的挑战。3、不怕场上的,就怕场下的2023年年初,证监会主席助理张育军在“中国资本市场学院资本市场产品创新研讨班”开班仪式上的讲话重点提到互联网金融,称“互联网金融今年必然要突破”。随后,市场上媒体开始报道东方财富、大智慧在筹备“电子证券”业务,腾讯也在考虑申请相关金融业务牌照,甚至还有传言称部分金融网站寻求券商收购。我们认为,之前涉足互联网金融的民间资本将是未来进入网上经纪业务的主要力量,民间资本有以下优势:一是通过网上支付、小额信贷、网上保险及理财产品销售业务的开展,已积累较多经验,二是民间资本自身市场激励机制较强,有动机进行较多的业务创新,尝试新业务开发。三是政府对民间资本进入金融领域鼓励较多,从长远来看业务审批放松将是必然趋势。随着市场上网络经纪牌照放开的预期增强,业内恐慌经纪业务利益奶酪重新分配,甚至会为传统券商带来“灭顶之灾”:(1)佣金率大幅下跌。网络交易成本更为低廉,通道价格面临压力。网上经纪牌照如放开,新进入者可能规避各地行业协会佣金下限指导窗口,中长期来看佣金率将进一步向下浮动。(2)经纪业务收入大幅下降。经纪业务目前仍是券商主要的收入来源,即便在2022年市场交易清淡的背景下收入占比也近40%。对于区域性券商来讲,经纪业务占比更高,压力更大。(3)客户资源重新分配。券商经纪业务现有竞争格局面临挑战,对手不仅包括券商本身,也包括作为新进入者的民间资本。就现有竞争对手来看,券商对客户的营销将由网下转变为网下和网上并行,客户资源格局将面临重新分配。二、海外网上经纪业务经验参考在2023年1月召开的金融家年会上,中证协会长陈共炎提出2023年证券业创新发展四大目标,其中包括“支持证券公司应用先进的技术手段,发展互联网金融业务模式”。由于互联网金融在我国属于新生事物,我就将参考海外经验分析我国网上经纪业务的竞争格局。1、美国:由价格竞争向增值服务过渡(1)证券交易服务商以网上经纪商为主美国开展网上经纪业务的公司可以分为两大类,一类是传统的证券经纪公司,在开展传统经纪与资产管理业务同时涉及网上经纪业务,另一类为专注于网上证券业务的公司。美国互联网技术的完善为证券公司开展网上经纪业务提供了基础。在SmartMoney综合排名前十位的经纪服务商中,有7家为纯网上经纪服务商(其中E-Trade由单一IT互联网公司转型),1家折扣交易服务商(ChalesSchwab),而Fidelity、MerrillEdge等既涉及传统经纪又涉足网上经纪的公司,其成功也部分依靠互联网对投资、渠道和研究优势的整合。目前嘉信理财和E-trade已公开发行上市。(2)嘉信理财:高度差别化、高附加值的金融服务公司嘉信理财成立于1971年,是目前世界上最大的交易经纪商之一,主要提供证券经纪及资产管理服务。截至2022年,嘉信理财拥有总数超过810万个活跃经纪账户,管理资产总额逾1.83万亿美元。嘉信理财旗下附属机构包括嘉信理财公司(CharlesSchwab&Co.,Inc.)、嘉信银行(SchwabBank)和嘉信理财香港有限公司(CharlesSchwab,HongKong,Ltd.)。2022年嘉信理财ROE10.74%,与高盛相差不大,财务杠杆14.73倍,高于高盛和E-trade。诞生:低成本战略起家。嘉信理财诞生之际就面临美国证券行业佣金自由化的冲击。公司选择了低成本战略进行应对,即通过向散户提供无咨询服务、低佣金率的经纪服务,迅速成为一家区域型的折扣佣金经纪商,90年代逐渐成长成专注于卖方业务为主的全国性证券公司。1996-2000年:大力发展网络经纪业务。随着互联网开始在商业领域应用,嘉信理财把握住互联网给传统证券经纪商带来的机遇,大力发展在线交易。在美国,网上经纪业务成本只是网下业务成本的三分之一,不仅降低了日常处理成本,交易精确度也要高于同行。嘉信作为首家工作日24小时提供报价服务的经纪商,迅速占据了经纪业务市场份额第一的宝座。2000年之后:差异化战略。2002年以后美国网上经纪业务竞争进一步加剧,嘉信受到了后起之秀如E-trade、投行巨头如美林的挑战。嘉信的竞争战略开始由低成本开始向差异化转型,开始针对富裕客户提供了研究增值服务。2020年美国SmartMoney将“产品最丰富”和“投资研究最有效”两个奖项授予嘉信,表明嘉信的战略转型初见成效。网上经纪商的估值高于全能投行。至今嘉信客户中的85%通过网络进行交易,网络客户数占全美网上交易客户数的四分之一,仍保持行业龙头地位。根据Bloomberg数据,嘉信理财和E-trade的PE水平均在25倍以上,表明市场对未来高成长的预期,而全能投资银行如高盛PE在10倍左右,可以视为成熟行业的估值水平。2、台湾:传统券商与中小券商平分秋色台湾形成了传统交易经纪业务与互联网经纪业务平分秋色的局面。1997年7月1日,大信证券在台湾率先开展网上证券交易,由此拉开了台湾网上经纪业务快速发展的序幕。1997年至2001年是台湾网上交易业务快速发展的黄金阶段,所占交易比例由0.03%快速提高到8.73%。2000年8月,台湾证券交易所出台和修订了《证券经纪商使用网络等电子化交易形态制作买卖委托记录之处理流程》等规则,开始对网上证券交易进行规范。资料来源:台湾证券交易所。注:网上交易量单位为10亿新台币,比例增长率为所占市场份额增长率。在台湾,宝来证券、金华信托、元大京华、元富、群益等五家传统证券公司占据了台湾证券交易客户数目的60%-70%,其余市场份额被中小券商占据(约120家左右),而中小券商多基于网上交易的方式开展经纪业务。3、启示随着互联网技术的完善和普及,互联网经纪业务也风生水起,在世界重要资本市场发达国家和地区取得了长足发展。根据以美国和中国台湾的互联网经纪业务发展轨迹,我们可以总结出以下规律:第一,传统券商和新兴网络经纪商平分秋色、各有侧重。新进入者和传统业务领先者利用各自比较优势,均取得了快速发展。在美国,全能投行子公司(如Fidelity、MerrillEdge)、以网上经纪业务为主的折扣经纪券商(如嘉信理财)、单纯小型券商(如E-trade)瓜分了网上经纪业务份额。前者主要凭借研究支持和综合金融服务优势,以高净值客户为主;而后两者主要依靠更专业化的低成本服务,以佣金敏感型客户为主。第二,网上交易以量补价、薄利多销。尽管互联网经纪业务单笔毛利较低,但考虑到交易额较大,仍然贡献了较多利润。从1985至2018年,嘉信理财净利润从1100万美元增长到12亿美元,年复合增长率达20%。第三,由价格竞争向增值服务竞争过渡。互联网金融发展早期,涉足企业基本依靠低成本战略竞争(如低佣金无研究服务支持),但在市场完全被瓜分,而新进入者依旧涌入的情况下,低成本低毛利的盈利模式难以维持。部分互联网金融服务商开始考虑通过提供研究支持等差异化的服务方式维持其竞争地位。在全美前十大网上经纪业务服务比较中,经纪商的研究发挥的作用越来越重要。三、未来竞争格局:平分秋色1、传统券商:先发优势,暂不会引起券商佣金战我们认为,传统券商在网上经纪业务上具备先发优势:非现场开户已经启动、在线交易系统早已搭建,券商的网上经纪业务已经开展起来。网上经纪业务的开展暂时不会引发券商佣金战,理由如下:尽管证监会政策已放开,但各省市地区的利益难以协调,短时间内全国范围跨区域开户仍难以实施。在非现场开户正式文件中取消了开户“不能跨监管区域”的规定,目前券商上线的部分系统也已经能够实现跨省开户。但目前一些券商的跨省、跨区域开户仍主要在分公司行政管辖区域内进行,由于利益难以协调,再加上地方行业协会也较为抵制,跨分公司管辖区域的开户短时间内难以实现。综合实力较强的券商(如中信、海通)其经纪业务收入的主要来自东部地区,这些地区因为竞争充分,所以佣金率水平已经很低下浮空间不大。以中信证券为例,截至2022年末境内营业部合计181家,数量排名居前的浙江、山东、上海和北京分别为52家、44家、14家和11家,营业收入合计17.5亿元,占整个营业部收入的80%。券商的核心竞争力在于资产定价能力,低佣金率引发的客户资源流失主要为低端客户,中高端客户的粘着性较高。根据根据瑞信2020年数据,中国财富市场按财富总值排名世界第三,按财富人口(>10万美元)数量则是世界第七。中国财富管理业者包括商业银行、证券公司、信托公司、保险公司和第三方理财机构,与其他金融机构相比,券商的专业核心优势在于具备专业的投资顾问队伍和资产定价能力。目前券商经纪业务正在向财富管理转型,中高端客户对交易成本的并不敏感,财富管理业务的收入主要来自于按客户资产规模收取的管理费和产品销售佣金。2、新进入者:时滞劣势,需要牌照和初期投入形成竞争力海外新兴网络经纪商经历了“牌照放开→系统搭建(交易系统、网站等)→低成本竞争→差异化竞争”的过程。监管层对网络经纪商的牌照松绑“只见雷声不见雨点”,我们预计短时间内向民间资本发放牌照的可能性较小,若放开也以支持券商与互联网金融公司合作为主。参考嘉信理财,网上经纪业务的盈利模式在于通过提供资讯和产品服务使客户可以通过经纪商的在线交易系统进行交易,从而获得佣金收入和销售费用提成。因此即便牌照放开后还需要交易系统建设等系列硬件投入,资金安全性、客户保证金管理的技术壁垒较高,因而形成竞争力尚需时间。3、未来格局:逐鹿中原、各有侧重传统的证券金融领域与网络对接融合已经成为趋势,参考美国和台湾的发展情况,我们认为传统券商和新兴网络券商将在网上经纪领域形成平分秋色的竞争格局:传统券商:占据综合金融服务优势,网络经纪服务为辅,依靠资产定价能力主要服务中高端客户。对于综合实力较强的券商而言,互联网技术是有效促进展业模式的方式,而非营运模式的实质性颠覆,其竞争力在于可以提供投融资一揽子服务:综合金融服务将形成券商的竞争优势。券商拥有研究所、咨询部等部门提供咨询服务,资产管理、自营、直投、另类投资等部门提供投资服务,还有投行、场外市场等部门为客户提供融资服务。网上经纪业务无法完全替代传统营业部经纪业务。自2022年券商创新以来,经纪业务的边界逐步模糊化,与证券公司其他业务的整体效应愈加明显。假如未来网上经纪完全放开,零售客户的经纪服务将通过互联网完成,核心地区的营业部将转型成为将本地资源与总部各项业务对接的场所,在承销、资管、自营等创新业务中扮演渠道、交易和提供客户资源的作用。新兴网络券商:初期以低成本战略打开市场,未来也将依靠差异化服务维持生存,主打佣金敏感型的中低端客户。我们认为,对于严重依赖经纪业务的区域性中小券商,网络经纪牌照的放开将无疑对其形成较大冲击。目前大智慧、东方财富网、阿里金融的价值在于庞大的客户群,假以时日以低交易成本战略攫取散户资源并非难事。不过最终其向差异化增值服务转型不可避免。
2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进,胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射,注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量,提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖,人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量,血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响,过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变,而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足,产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器,其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度,分泌胰岛素用于降低血糖浓度,两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常,使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的,以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种,I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起,占比较小约为5%;II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起,与生活习惯联系紧密,占比较高,在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快,但保健意识未相应跟上,这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家,糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升,国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看,目前我国城市人口发病数量较农村略多;但是从潜在人口来看,农村患前驱糖尿病(葡萄糖代谢异常)的人口远多过城市,农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取,但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应,效果较差,这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展,到20世纪80年代,丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素,由于与人自身胰岛素结构类似,人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素,这是第二代胰岛素。到2023年的时候,人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构,能够控制其在体内发挥效果的时间,效果能够得到更好的控制,胰岛素衍生物应运而生,这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何?第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰,在国内仅在农村地区使用;第二代胰岛素由于疗效稳定,价格相对便宜,性价比较高,是目前国内使用的主力品种;第三代胰岛素目前正在国内推广,但由于价格相对较高,目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物,主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始,人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素,目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成,通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成,诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成,在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰,即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致,具备不同的功效,所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进,胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者,只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者,在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗,在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理,目前口服降糖药主要分为三大类,分别是:促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂,它们分别从增加胰岛素分泌,增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程,胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素,时间长了之后可能会逐步丧失功能,一旦体内无法分泌正常所需胰岛素,就需要外源注射胰岛素来补充,这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗,如果控制效果仍不够理想,需要逐步加大胰岛素的使用量,直至完全使用胰岛素。随着病程的推移,大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素,从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程,因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定,而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候,迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到,体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步,因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程,在进餐时注射起效快短效胰岛素,而用长效胰岛素维持基础浓度,理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类,一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素,一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素,要求是注射后能够迅速吸收,使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰,用于降低餐后体内迅速上升的血糖,而在血糖波峰过后,又能够快速代谢掉,避免出现低血糖风险;而对于长效胰岛素,要求是注射后能够在体内稳定的释放,不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢?我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在,在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构,但保留有效部位,这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在,进入体内后迅速分解为单体发挥作用,较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度,由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素,这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中,科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢,形成了长效产品,详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射,注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种,胰岛素注射器相对便宜一些,但携带不太方便,并且每次注射前需要抽取胰岛素,会造成一定不便,所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大,胰岛素注射笔上标有剂量刻度,每次使用能够较为精准的定量,其使用的注射笔用针头非常细小,因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外,胰岛素注射笔使用方便,便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快,而在肌肉组织中不易吸收,所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多,所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部;而使用长效胰岛素的时候,由于希望胰岛素缓慢的释放,合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂,臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算,以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用,使用胰岛素的病人群体有多大,使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型,I型糖尿病人需要终生使用胰岛素,约占患者数量的5%,按照9200万的患者数量来计算,I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病,病患者约占患者数量的90%,约为8,200万人,部分II型糖尿病人需使用胰岛素,具体用量要根据患者病情而定,一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下,开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计,我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据,大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗,如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人,那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后,我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代,每一代之间的价格差别比较大,并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较,国产选取通化东宝(二代胰岛素为主),进口选取诺和诺德(占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额)。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解,那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢?在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂,个体差别较大,为了便于计算,我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg,对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg,我们择中选取0.6IU/kg,假设糖尿病人的平均体重为65kg(男性,女性患者体重平均数值),一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU(如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天)。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度,患者使用量会小一些,大概为0.2IU/kg,对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识,我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中,我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了,下面我们对胰岛素内市场容量进行测算,由于临床个体情况可能差别较大,我们的测算结果不一定十分精确,但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素,目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半,如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素,那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力,以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧,市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后,二代胰岛素的市场是否会被逐步替代,二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析,我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少,三代胰岛素主要在一线城市进行销售,而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代,基层市场再用二代替代一代,一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市,通化东宝等国内企业面向基层市场,市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比,虽然三代胰
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 2025年全球及中国石油和天然气行业用有机缓蚀剂行业头部企业市场占有率及排名调研报告
- 2025-2030全球桶形立铣刀行业调研及趋势分析报告
- 2025年全球及中国医疗推车液晶显示器行业头部企业市场占有率及排名调研报告
- 2025-2030全球轮胎式破碎机行业调研及趋势分析报告
- 2025年全球及中国剧场动作自动化设备行业头部企业市场占有率及排名调研报告
- 2025年全球及中国单线金刚石线切割机行业头部企业市场占有率及排名调研报告
- 2025-2030全球履带调节器行业调研及趋势分析报告
- 2025-2030全球防水低光双筒望远镜行业调研及趋势分析报告
- 2025年全球及中国氮气电加热器行业头部企业市场占有率及排名调研报告
- 2025年全球及中国低温精练剂行业头部企业市场占有率及排名调研报告
- 安全生产网格员培训
- 小学数学分数四则混合运算300题带答案
- 林下野鸡养殖建设项目可行性研究报告
- 心肺复苏术课件2024新版
- 2024年内蒙古呼和浩特市中考文科综合试题卷(含答案)
- 大型商场招商招租方案(2篇)
- 会阴擦洗课件
- 2024年山东泰安市泰山财金投资集团有限公司招聘笔试参考题库含答案解析
- 近五年重庆中考物理试题及答案2023
- 全科医医师的临床诊疗思维
- (七圣)七圣娘娘签诗
评论
0/150
提交评论