2023年中国快递业发展分析报告

2023年中国快递业发展分析报告目录一、纵向看发展：集中整合，未完待续 PAGEREFToc363209345\h31、20年发展：跨过积累的门槛 PAGEREFToc363209346\h3（1）快递网络：迅速扩张 PAGEREFToc363209347\h3（2）异地业务：悄然兴起 PAGEREFToc363209348\h42、兼并收购：迈开集中的步伐 PAGEREFToc363209349\h5（1）兼并收购：正在上演 PAGEREFToc363209350\h5（2）市场集中：未完待续 PAGEREFToc363209351\h63、集中整合：走向专业的道路 PAGEREFToc363209352\h7（1）国内快递：羽翼渐丰 PAGEREFToc363209353\h7（2）外资巨头：宝刀未来 PAGEREFToc363209354\h74、千亿市场：加速前进的动力 PAGEREFToc363209355\h8二、横向看格局：细分市场，各自为阵 PAGEREFToc363209356\h101、收入分配：大佬与小微共争 PAGEREFToc363209357\h10（1）富而不露的快递“大佬” PAGEREFToc363209358\h10（2）小微企业的“残羹冷炙” PAGEREFToc363209359\h112、市场结构：加盟与直营并存 PAGEREFToc363209360\h12（1）节点：直营自控，加盟分管 PAGEREFToc363209361\h12（2）成本：直营自担，加盟分解 PAGEREFToc363209362\h133、市场定位：价格随服务递增 PAGEREFToc363209363\h14（1）加盟网络广，电商好伙伴 PAGEREFToc363209364\h14（2）直营易管理，服务显实力 PAGEREFToc363209365\h164、细分市场：增速与规模不同 PAGEREFToc363209366\h17一、纵向看发展：集中整合，未完待续1、20年发展：跨过积累的门槛（1）快递网络：迅速扩张根据麦特卡夫定律，一个网络的价值与其网络节点数量N的平方成正比：V=a*N，其中V为网络价值，N为网络节点数量，a为大于零的正数。快递网络亦合此律。仅中国本土排名前九的快递企业，营业网点就远超过7万。再加上众多小微企业，中国的全国快递运输网络已初具规模。随着快递网络的建立与拓展，快递行业的盈利能力也呈现几何级数式的增长。2023年至2023年，全国快递业务量复合增长率超过27%，行业收入复合增长率达21%。快递网络的规模效应正在显现。2023-2023年，中国快递全行业年业务量由9亿件飞跃到37亿件，7年平均年复合增长率27%。受益于电子商务的兴起，近年来快递业务量增速不断加快，2023年增长率更是达到了56.84%。与此同时，快递行业收入也由239.7亿元激增到了757.8亿元，年均复合增长率21%，且增长势头依旧强劲。（2）异地业务：悄然兴起从业务分类来看，近年来快递网络的全国扩展使得异地业务量猛增，占据了快递的半壁江山。仅2023一年，异地快递业务量增加62.76%，至27.2亿件，收入上升41.77%，至446亿元，占2023年行业收入的58.8%，成为快递新时代的中流砥柱。相对而言，国际及港澳台业务则无甚起色，2023年业务量下降1.98%，占行业业务量比重从2023年的7%减半至3.5%；业务收入微增3.47%，但收入占比3年间下降1/3，从2023年的36%下滑至2023年的24.4%。2、兼并收购：迈开集中的步伐（1）兼并收购：正在上演2023年以前，中国市场中的快递企业还各自为政，拓展地盘，互相之间鲜有交集，行业内的兼并收购主要服务于外资快递（四大巨头），帮助其进入中国市场、参与竞争。随着邮政相关法规对于外资经营条件的放宽、国内快递企业的迅速扩张，市场竞争不断加剧，整合资源、扩展网络的需求越发迫切。在此背景下，兼并收购事件的频率迅速提升。近3年来，行业前十的“汇通快递”、“天天快递”等也成为了收购目标。行业整合步伐正在加快。（2）市场集中：未完待续从结果上来看，中国快递市场分化确在加剧，大型快递企业市场占有率不断扩大，市场集中度不断提高，各类资源向少数大型快递企业靠拢。但是，市场集中的步伐并没停止。对比美国，市场集中的程度还有进一步提高的空间。3、集中整合：走向专业的道路（1）国内快递：羽翼渐丰经过20年发展，中国快递已完成全国网络的建设，异地业务充分发展；通过一系列兼并收购，市场集中度不断提高。采用行业内前4家最大的企业收入作为分子，快递行业2023年总收入758亿元作为分母，测算得出的CR4已超过70%。快递行业已经进入了高集中寡占阶段。可以看到，就中国国内快递市场而言，竞争激烈，领军企业凸显（EMS/顺丰/四通一达）并购频发，行业逐渐集中，产品差异化显现。（2）外资巨头：宝刀未来中国的国际快递市场被外资DHL/TNT/UPS/FedEx所垄断，如前文所述，90%的市场份额掌握在巨头的手中。虽然EMS与顺丰摩拳擦掌，欲在国际竞争中分得一杯羹，但考虑到国际快递网络需要大量的资金、时间来建设，客户忠诚度的培养也有待时日。四大垄断格局短期内难以打破。综合考虑行业集中度及行业表现出的阶段特征，我们认为中国快递行业目前正处于集中整合阶段。4、千亿市场：加速前进的动力以美国为观照，假设中国国内快递市场可在2023年达到美国市场2023年的成熟度，即市场规模占GDP的0.36%，则2023年中国快递市场规模预计可达3408亿人民币。随着中国快递业的进一步发展、成熟，估计中国快递行业市场收入将在2年内突破千亿大关，增速将维持在20%-25%之间。快递宝藏的密室之门已经开启，光芒闪耀东方，各路英雄策马加鞭，高歌向前。二、横向看格局：细分市场，各自为阵1、收入分配：大佬与小微共争（1）富而不露的快递“大佬”快递行业历来被国人视作“轻资产，低门槛”的行当，行业里充斥着大量“一家人，一辆车”的微型企业。就是这些庞大的个体户经营者群体构成了中国过万家快递经营企业。然而，数量并不代表实力。结合企业规模，营业收入等多方面信息对中国快递龙头企业进行了整理，一窥行业大佬们的真面目。从下表不难发现，真正排名靠前的快递企业在营业网点、员工数量的规模上都相当可观，收入水平也已突破百亿大关。在系列报告一中已经提到，目前我国已经推出了快递经营许可制度，欲从事快递服务的企业在注册资本、管理制度、安全保障、人员资质以及技术支持上设置了相应标准，快递低门槛的阶段已经一去不返。虽然几人几车也能承担基本的运输工作，但是想要突出重围，如果没有雄厚的资金实力，没有后续业务收入的支持，势必成为大佬们脚下的垫脚石。（2）小微企业的“残羹冷炙”据我们估算，行业前10大企业合计贡献了全行业80%的营业收入，自08年起销售毛利率下降，竞争更加激烈，留给小微企业的仅是“残羹冷炙”。因此在快递行业里重要的还是大玩家。2、市场结构：加盟与直营并存（1）节点：直营自控，加盟分管中国大大小小快递企业上万家，其快递运输网络虽大同小异，但各家对网络节点的控制深度却千差万别，大体可分为直营型和加盟型两大类。直营型快递企业自上而下，全权把控所有网络节点；而加盟型快递企业则控制主要地区的转运、集散中心，其余皆交由地区加盟商负责。各加盟快递对不同层级的控制因企业而异，因地区而异，各有不同。（2）成本：直营自担，加盟分解对直营型快递企业而言，所有费用均为企业成本。加盟型快递却有所不同，其收入是如何在总部、加盟商以及个人之间分割的呢？在此我们以一笔典型的30元运单为例，剖析加盟型快递企业的资金走向。对于快递加盟商而言，除缴纳一定比例的加盟费以外，对于每单快递均须向总部购买带有公司标识的运单，须支付运输费、快递揽货送货费、分拣杂费等等。在扣除各种费用后，一单典型的30元快递，加盟商可获得8.5元的毛利，毛利率约为28.3%。3、市场定位：价格随服务递增（1）加盟网络广，电商好伙伴直营型快递企业以EMS、顺丰速运、宅急送为代表，从总公司到网点均为企业所有，快递员以个人“加盟”公司。自营的好处是管理便捷，质量可控，企业可以规范服务流程、设立服务标准、监控服务质量、打造品牌形象、服务高端客户。缺点是人力成本高、网络铺设成本高，因此直营企业的网络覆盖率通常要低于加盟企业（背靠邮政系统的EMS除外）。受成本所限，直营快递企业较少参与价格竞争激励的电商业务，以顺丰为例，电子商务包裹仅占顺丰业务量的8%。加盟型快递企业以“四通一达”（申通、圆通、中通、百世汇通、韵达）为代表，公司总部拥有并经营重点区域中心，分公司和个别区域中心及以下均可加盟。加盟模式的优势在于成本低廉，扩张迅速，需要覆盖区域时只需在当地招募加盟分公司即可。因此加盟型快递企业的网络覆盖率通常较高，申通的送达率就可以达到98%，虽然尚不能与EMS相比，但已能满足大多数客户的需求了。较低的成本、较高的送达率正好迎合了大批电商（尤其是淘宝）的需求。据估计，“四通一达”70%以上的业务来自电子商务，而淘宝70%的业务均由“四通一达”承运。（2）直营易管理，服务显实力加盟模式固然有成本和网络的优点，但其缺点也不容忽视。管理混乱，各自为政几乎可以套用于所有加盟型企业，快递企业也难以幸免。撇开人员杂、质量差等服务漏洞不谈，各地分公司甚至还挪用代收货款，与总公司扯皮拒付。各种乱象，不一而足。从邮政局公布的申诉量来看，2年件放大了14倍。这些弊病在近年电商节日促销的配送中彻底暴露，如2023年11月至12月期间申诉量的爆发式增长便是很好的证明。各地“爆仓”、丢件等现象频发，引发了消费者的强烈不满，快递行业的月有效申诉量不断攀升，2年间翻了14倍，竟然从2023年1月的700多件达到了2023年1月的10792件。从投诉类别来看，问题主要为两大类：数据来源：中华人民共和国国家邮政局1）快件延误。主要原因是行业整体运能跟不上电商的发展导致“爆仓”频发，同时快递企业各分公司运力发展不均衡也是一大原因。2）丢件、损毁、投递等服务问题。主要发生原因在于快递加盟企业管理松散、服务混乱、从业人员素质较低等原因。从全国主要快递企业全年投诉量排名来看，投诉量前8中有7家加盟，1家直营；投诉量后8位里，7家属于直营，1家属于加盟。直营快递企业的投诉量显著低于加盟型快递企业。4、细分市场：增速与规模不同中国快递市场作为整体增势迅猛，然而其各个细分市场的情况却各有不同。在此，我们将其分为国际（包括港澳台）快递、国内电子商务、国内商务与政府公文及其他三大细分行业以利分析、预测。从规模上来说，国内商务与政府公文的行业收入最大，占全行业收入的40%以上；国际及港澳台件的占比最小，约为25%。而电子商务即网购所带来的快递收入则增速最快，短短数年，从无到有，如今已为全行业贡献了超过30%的收入。纵观各细分行业，其快递需求、增长动力均有所不同。国内的商务件一直占比较大，但近年来，有赖于我国国际贸易的繁荣和电商的飞速发展，国际件及电子商务件的增速远超过了商务件的增长速度。对快递企业来说，不同细分市场又对快递服务提出了不同的要求。对于国际间、国内商务间和政府公文的递送客户来说，价格并不是他们首先考虑的因素，安全性和实效性是最为重要的选择标准。而且市场只有获得许可的公司才能进入，存在一定的门槛，因此对于快递企业来说，采取自营模式更为恰当，服务重点放在安全性和实效性上，一手抓服务，一手抓网络。相对而言，电子商务件则对价格较为敏感，采取加盟的模式能有效降低快递企业的运营成本，能迅速铺开递送网络，满足电商用户频繁的递送需求。站在历史的高度看中国的快递市场，我国的快递行业经过20年发展，已经迈过了原始积累的阶段。在市场的蛋糕越做越大的同时，对蛋糕的争夺也将愈加激烈。下一阶段的主旋律必然是集中与整合。纵向来看，同类型的市场将向大玩家继续集中，小微企业的生存空间将不断被挤占；横向来看，不同类型的市场有其自身的特点，若想成为细分市场的龙头老大，企业必须明确方向，向专业化发展。

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二代胰岛素快，但通化东宝20%以上的增速仍高于胰岛素行业平均15%的增速，同时我们注意到诺和诺德自己的二代胰岛素每年仅保持了个位数的增长，与通化东宝相差较大。据此我们认为外资企业三代胰岛素高增长主要是对自身的二代胰岛素在高端市场进行了替代，而通化东宝主导的基层市场受影响较小。2、二代胰岛素在定价