旅游行业研究报告

旅游行业研究报告行业发展规律与运行特征3.行业总体概述2.旅游行业研究方法1.分析提纲总结5.重点公司分析4.旅游行业研究方法子行业概述——找出行业规律——主要指标跟踪——估值方法选择第一课件网：行业总体概述经济增速、收入水平、政策制度因素、交通便利程度、新技术新理念的应用等长期影响因素景区门票价格、成本费用、季节因素、节假日因素、自然灾害、大型活动、人民币升值等短期影响因素

二、旅游行业主要影响因素第一课件网：经济高速增长“两个同步”消费结构升级政策扶持区域经济崛起交通环境改善旅游行业的长期驱动力

1、经济高速增长是根本驱动力经济高速增长是驱动中国旅游行业成长的根本动力，从我国旅游行业发展的情况来看，每增长1个百分点，中国旅游收入相应增长1-3个百分点十二五期间，城乡居民收入有望实现翻倍增长，年均增长不低于15%，中等收入群体占比达到30%左右，中等收入群体作为旅游主体，其收入提升将对中国旅游业加速发展起到极大推动作用2、收入增长“两个同步”是内在驱动力居民收入水平是决定旅游人数、旅游消费的关键因素。收入水平的提升一方面带来了游客数量的迅速扩张，另一方面也刺激了人均旅游消费支出的持续增长。

过去十年，我国居民收入一直保持平稳快速增长，对拉动整个旅游市场起到功不可没的作用。但居民收入增速低于GDP增速、贫富差距拉大、物价水平居高不下等问题愈演愈烈，为旅游行业的发展埋下隐患，收入再分配改革的启动势在必行。

“两个同步”战略，将显著提高居民的收入水平。“十二五”规划首次提出“实现居民收入和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率同步”。“两个同步”的战略意味着我国居民将更加充分分享到经济高速成长的成果。未来五年，城乡居民收入增速有望达到年均8%以上，居民收入增长将真正步入一个“加速期”。旅游作为非必需消费品，将显著受益于居民收入水平的普增，成为“富民”政策最利好的行业之一，旅游行业有望开启高增长的新纪元。

3、消费结构升级重塑旅游消费习惯随着居民收入的增长、生活品质的提高，消费需求也从最初的食物、衣着等生存需求逐渐升华至交通通讯、医疗保健、文化娱乐的需求，必需消费品占比逐渐降低，非必需消费逐渐成为主导。消费结构升级重塑旅游消费观念，对旅游消费的提升作用显著。而作为发展性、享受性消费的重要组成部分，旅游消费是人们在基本生活需要得到保障之后而产生的一种高层次的消费需求。近年来旅游消费已经成为我国居民消费的重要选择和组成部分。除2008年受地震、金融危机等影响，旅游收入同比增长率低于GDP同比增长率以外，其他年度旅游收入增速均高于同期GDP增速，有力地证明了旅游业已经成为消费结构升级的典型受益行业之一。随着居民生活水平的提高，旅游消费有望从传统的奢侈消费转变为大众化消费甚至是必需消费，消费结构升级将重塑居民旅游消费观念。4、政策扶持——将旅游业定位为未来支柱性产业（重点）

曾在2009年11月25日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于加快发展旅游业的意见》。会议指出把旅游业培育成“国民经济的战略性支柱产业”和人民群众更加满意的现代服务业继《关于加快发展旅游业的意见》提出旅游业成为国民经济的战略性支柱产业之后，《中国旅游业“十二五”发展规划纲要》再次提出大力发展生产性服务业和生活性服务业，积极发展旅游业的战略思路。十二五期间，中国经济发展仍然面临国际金融危机影响持续、国际竞争加剧、科技进步作用进一步加大等一系列新变化。在这种背景下，中国旅游产业进入黄金发展期。2011年2月，国务院副总理王歧山在全国导游工作座谈会上，再次强调要求全面落实《国务院关于加强发展旅游业的意见》，把旅游业打造成国家战略性支柱产业，对旅游行业政策地位再次确认。

5、区域经济发展成为新的驱动力

在一线城市居民开始“走出去”时，拥有4.8亿人口的湖北、河南、湖南以及成渝等中西部省份，正在重复上海过去10年的历史，这些省份当前人均GDP在2万元左右，在产业加速转移以及中部城市群形成的大背景下，其区域经济的崛起将造就一批新兴景区，而位于这些区域的成熟景区（如黄山、峨眉山）也将获得新的增长动力。我们回顾长三角地区过去十年旅游业的发展，上海人均GDP由1998年2.45万元增长到2009年的7.7万元，上海的经济繁荣成就了周庄、乌镇等一批江南旅游小镇的兴起，区域经济增长的力量不可忽视

6、交通改善为旅游发展助力以高铁为代表的基础设施建设，将加强交通系统远距离输送游客的能力。中国政府制定了雄心勃勃的高铁网建设规划。根据铁道部发布的《中长期铁路网规划》，2010-2014年，将是我国高速铁路网基本建成的时间段，到2012年，全国铁路营业里程达11万公里以上，其中高铁里程将达1.3万公里，而到2014年，我国将基本形成以“四纵四横”为框架的高铁网络。我们认为，高铁对于旅游业的促进作用体现在：运输乘客速度大大加快。这意味着，城市周围的1小时经济圈范围将大大扩大，传统上300公里以下的短途距离，将升级为同城距离，输送总人次大大增加。高铁运输的频次大大高于普通铁路，价格有优势，促进长途旅行。在高铁运行初期，高铁票价较高，但与民航票价相比，仍有一定优势，随着铁路网的辅开，高铁将进一步体现规模经济。价格上的优势，有助于促进全民长途旅行。景区

行业总体概述

一、子行业划分酒店餐饮综合东方宾馆新都酒店华天酒店锦江股份金陵饭店ST东海A首旅股份丽江旅游桂林旅游黄山旅游大连圣亚峨眉山A西安旅游北京旅游宋城股份西藏旅游ST张家界中国国旅中青旅首旅股份国旅联合腾邦国际三特索道世纪游轮华侨城西安饮食全聚德湘鄂情旅游行业丽江旅游桂林旅游黄山旅游大连圣亚北京旅游全聚德湘鄂情首旅股份中国国旅中青旅金陵饭店国旅联合西藏旅游峨眉山A西安旅游西安饮食东方宾馆新都酒店腾邦国际华侨城A三特索道ST张家界华天酒店锦江股份ST东海A世纪游轮宋城股份子行业划分——景区景区公司业绩增长依赖客流增长和票价上涨：客流增长是业绩增长的长期动力，票价上涨是短期催化剂。景区类公司主要指标：收入构成：门票（客流+票价）、索道（客流+票价）、酒店（出租率+房价）成本构成：固定：折旧摊销，变动：政府分成、直接人工、水电等费用分析：管理人员工资、广告营销费用等景区资源有限：全国旅游景区20000多家，其中A级景区3610家（5A级景区66家，4A级景区1162家）。子行业划分——酒店中国酒店行业周期波动与经济相关度高酒店行业周期性较强，与经济波动周期基本一致。酒店类公司：收入影响因素：出租率、房价成本分析：折旧、租金、人工和水电等中国目前各星级酒店客房数量占比情况

子行业划分——餐饮业

我国餐